周度观点：上周（2.27-3.3）申万医药指数上涨0.6%，跑输同期沪深300（2.1%）和创业板指（0.5%）。近期国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，引起市场对国有企业的投资热情，医药板块国企数量众多，我们梳理了医药各领域中央企和地方国企的相关标的，重点关注相关催化剂落地，如股权激励、股权变更等等。
　　医药板块国企数量众多，中药、化药与流通行业占比较高。近期国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，引起市场对国有企业的投资热情。在医药板块中，我们以申万医疗保健行业为样本，样本中共400家企业（剔除B股和ST股），其中65家国有企业，占比16.3%，其中中央国有企业16家，地方国有企业49家，分别占国有企业比例为24.6和75.4%。按申万行业来划分，按申万三级行业来划分，医药国有企业中中药18家，化学药13家，医药流通11家，原料药3家，疫苗、血制品等生物制品共10家，医疗设备与耗材7家，其他综合业务3家。
　　重点关注医药领域有催化剂的相关公司。我们梳理医药各领域中央企、国企相关标的，建议关注央企、国企业绩改善情况和投资机遇。中药板块中有5家央企和13家地方企业，目前已发布股权激励且解禁尚未完成的企业有康恩贝、昆药集团、江中药业；化学药板块中有3家央企和10家地方企业，目前已发布股权激励且解禁尚未完成的企业有华润双鹤；生物制品中有2家央企和8家地方企业，目前已发布股权激励且解禁尚未完成的企业有长春高新；医疗器械、装备及耗材板块有1家央企和6家地方企业，目前已发布股权激励且解禁尚未完成的企业有新华医疗。
　　本周股票建议关注组合：1）成长组合：药石科技、金斯瑞生物科技、聚光科技；2）稳健组合：山东药玻、科伦药业、长春高新；3）弹性组合：康恩贝、昆药集团、新华医疗。
　　投资建议：医药领域国有企业数量众多，受益国资委发起的国有企业改革行动，因此建议关注医药领域中有催化剂的重点公司如股权激励、股权变更、年度发展规划等，维持“推荐”评级。
　　风险提示：国企改革不及预期；利润兑现不及预期；其他系统性风险。

研究报告全文：一周一席谈医药板块国企众多重点关注相关公司催化剂落地2023年03月07日周度观点上周227-33申万医药指数上涨06跑输同期沪深300推荐维持评级21和创业板指05近期国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动引起市场对国有企业的投资热情医药板块国企数量众多我们梳理了医药各领域中央企和地方国企的相关标的重点关注相关催化剂落地如股TableAuthor权激励股权变更等等医药板块国企数量众多中药化药与流通行业占比较高近期国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动引起市场对国有企业的投资热情在医药板块中我们以申万医疗保健行业为样本样本中共400家企业剔除B股和ST股其中65家国有企业占比163其中中央国有企业16家地方国有企业49家分别占国有企业比例为246和754按申万行业来划分按分析师周超泽申万三级行业来划分医药国有企业中中药18家化学药13家医药流通11执业证书S0100521110005邮箱zhouchaozemszqcom家原料药3家疫苗血制品等生物制品共10家医疗设备与耗材7家其分析师许睿他综合业务3家执业证书S0100521110007重点关注医药领域有催化剂的相关公司我们梳理医药各领域中央企国企电话021-80508867邮箱xuruimszqcom相关标的建议关注央企国企业绩改善情况和投资机遇中药板块中有5家央研究助理宋丽莹企和13家地方企业目前已发布股权激励且解禁尚未完成的企业有康恩贝昆执业证书S0100121120015药集团江中药业化学药板块中有3家央企和10家地方企业目前已发布股邮箱songliyingmszqcom权激励且解禁尚未完成的企业有华润双鹤生物制品中有2家央企和8家地方企业目前已发布股权激励且解禁尚未完成的企业有长春高新医疗器械装备及相关研究耗材板块有1家央企和6家地方企业目前已发布股权激励且解禁尚未完成的企1医药行业事件点评国务院中药重磅政策再业有新华医疗落地中药行业利好不断-202303012民生医药一周一席谈科学仪器是科技基本周股票建议关注组合1成长组合药石科技金斯瑞生物科技聚光石政策推动国产化机遇提升-20230228科技2稳健组合山东药玻科伦药业长春高新3弹性组合康恩贝3创新药双周报ChatGPT对生物医药影响昆药集团新华医疗几何-20230227投资建议医药领域国有企业数量众多受益国资委发起的国有企业改革行4一周一席谈药店加速纳入门诊统筹头部连锁有望率先获益-20230220动因此建议关注医药领域中有催化剂的重点公司如股权激励股权变更年度5民生医药一周一席谈从奈诺沙星看差异化发展规划等维持推荐评级创新药市场-20230206风险提示国企改革不及预期利润兑现不及预期其他系统性风险重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E600529SH山东药玻2915089104128332823-300725SZ药石科技7658246176254314430推荐1548HK金斯瑞生物1919-017-011-004---推荐科技300203SZ聚光科技3263-051011060-29754-002422SZ科伦药业2850075113138382521-000661SZ长春高新1925592811751478211613-600572SH康恩贝52607801202674420-600422SH昆药集团1887067069084282722-600587SH新华医疗2933119129154252319-资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年03月06日收盘价未覆盖公司数据采用wind一致预期金斯瑞生物科技股价为人民币港币兑人民币汇率为088本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告医药目录1医药板块国企数量众多中药化药与流通行业占比较高32重点关注医药领域有催化剂的相关公司53投资建议84风险提示9插图目录10表格目录10本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告医药1医药板块国企数量众多中药化药与流通行业占比较高近期国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动引起市场对国有企业的投资热情在医药板块中我们以申万医疗保健行业为样本样本中共400家企业剔除B股和ST股其中65家国有企业占比163其中中央国有企业16家地方国有企业49家分别占国有企业比例为246和754图1申万医疗保健中央企和地方国企数量16中央国有企业地方国有企业49资料来源Wind民生证券研究院整理按申万医疗保健行业三级子行业来划分医药国有企业中中药18家化学药13家医药流通11家原料药3家疫苗血制品等生物制品共10家医疗设备与耗材7家其他综合业务3家本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告医药图2申万医疗三级行业中国有企业分布资料来源Wind民生证券研究院整理本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告医药2重点关注医药领域有催化剂的相关公司我们分别梳理了医药各领域中央企国企相关标的在国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动的大背景下建议关注央企国企业绩改善情况和投资机遇中药板块中有5家央企和13家地方企业目前已发布股权激励且解禁尚未完成的企业有康恩贝昆药集团江中药业康恩贝的激励方案为以2021年度为基数202220232024年度净利润增长率分别不低于200240和28020222023和2024年加权平均净资产收益率不低于657和720222023和2024年研发投入占比不低于4545和5昆药集团的激励方案为以2020年实现的净利润值为基数20212022和2023年实现的净利润值增长分别不低于1021和33且每年现金分红比例不低于当年净利润的30江中药业的激励方案为以2020年为基数20222023和2024年归母净利润年复合增长率均应不低于6且不低于对标企业75分位水平或同行业平均值且20222023和2024年年研发投入强度分别不低于296298和3图3中药板块央企国企相关指标梳理资料来源wind民生证券研究院化学药板块中有3家央企和10家地方企业目前已发布股权激励且解禁尚未完成的企业有华润双鹤其激励方案为以2020年为基准20222023和2024年利润总额复合增长率均不低于6本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告医药图4化学药板块央企国企相关指标梳理资料来源wind民生证券研究院生物制品中有2家央企和8家地方企业目前已发布股权激励且解禁尚未完成的企业有长春高新其激励方案为以金赛药业2019-2021年的净利润平均数为基数20222023和2024年金赛药业净利润增长率不低于5250755和102图5生物制品板块央企国企相关指标梳理资料来源wind民生证券研究院医疗器械装备及耗材板块有1家央企和6家地方企业目前已发布股权激励且解禁尚未完成的企业有新华医疗其激励方案为以2020年为基础20222023和2024年归母扣非净利润增长率不得低于85110和130图6医疗器械装备及耗材板块央企国企相关指标梳理资料来源wind民生证券研究院医疗流通领域有4家央企和7家地方企业图7医药商业流通板块央企国企相关指标梳理资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业定期报告医药医疗综合服务有1家央企和2家地方企业图8医疗综合服务板块央企国企相关指标梳理资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业定期报告医药3投资建议医药领域国有企业数量众多受益国资委发起的国有企业改革行动因此建议关注医药领域中有催化剂的重点公司如股权激励股权变更年度发展规划等维持推荐评级表1医药行业重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E600529SH山东药玻2915089104128332823-300725SZ药石科技7658246176254314430推荐1548HK金斯瑞生物1919-017-011-004---推荐科技300203SZ聚光科技3263-051011060-29754-002422SZ科伦药业2850075113138382521-000661SZ长春高新1925592811751478211613-600572SH康恩贝52607801202674420-600422SH昆药集团1887067069084282722-600587SH新华医疗2933119129154252319-资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年03月03日收盘价未覆盖公司数据采用wind一致预期金斯瑞生物科技股价为人民币港币兑人民币汇率为088本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业定期报告医药4风险提示1国企改革不及预期内外部因素影响下国企改革进程及实际效果低于预期2利润兑现不及预期相关公司利润水平未达市场预期水平或低于股权激励目标3其他系统性风险包括地缘政治因素医药行业政策不确定性在内的其他系统性风险本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业定期报告医药插图目录图1申万医疗保健中央企和地方国企数量3图2申万医疗三级行业中国有企业分布4图3中药板块央企国企相关指标梳理5图4化学药板块央企国企相关指标梳理6图5生物制品板块央企国企相关指标梳理6图6医疗器械装备及耗材板块央企国企相关指标梳理6图7医药商业流通板块央企国企相关指标梳理6图8医疗综合服务板块央企国企相关指标梳理7表格目录重点公司盈利预测估值与评级1表1医药行业重点公司盈利预测估值与评级8本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业定期报告医药分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11