投资要点
　　2023年2月大盘上涨，沪深300指数全月下跌2.10%，中信医药指数跑赢大盘，全月上涨0.2%，高于沪深300指数2.31个百分点。
　　本周，国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，为2023年集采工作制定框架。总体来看，此次政策所制定内容和涉及品类符合预期。我们认为，随着仿制药集采过半，影响逐步出清；高耗集采规则越发清晰，中选规则与降价幅度呈温和化趋势，政策逐步向好的预期不变。
　　同时，本周国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，部署了8项重点工程。结合2月国家药监局发布的《中药注册管理专门规定》，可以看到今年以来促进中药行业发展的利好政策仍持续推出。中药板块中，我们认为当下可继续关注：1）具有品牌、渠道价值日益体现，内生增长表现稳健，经营管理具活力的中药OTC龙头，如华润三九、太极集团、达仁堂等；2）品牌价值深化、具有潜在提价催化的中药消费品龙头，如同仁堂、云南白药、东阿阿胶等；3）享受政策支持，具有医保谈判和新药获批催化的中药创新药龙头，如康缘药业、以岭药业、天士力等。
　　随着进入3月，我们认为可以重点关注复苏相关领域，复苏进度将逐步清晰化。该主线下，我们继续推荐高增长的消费医疗，其中眼科复苏较快，建议关注我武生物、爱尔眼科、华厦眼科、爱博医疗、普瑞眼科、海吉亚医疗、锦欣生殖、华东医药、益丰药房、华润三九、诺辉健康、金域医学等。同时，齿科赛道当下也已开始复苏，将逐步恢复至疫情前水平，建议关注瑞尔集团、时代天使、通策医疗等。
　　同时，我们当前继续看好创新药板块，建议关注恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、人福医药、恩华药业、科伦药业、迪哲医药、康方生物、康诺亚、信达生物、诺诚健华、欧康维视等。左侧仍可以继续关注创新药产业链（CXO+生命科学上游）。
　　推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续放量，管理体系逐步理顺；华厦眼科：眼科赛道优质公司，品牌力较强，次新院减亏释放成长；药明生物：全球生物药CDMO龙头企业，行业地位突出，业绩持续较快增长。
　　风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId医药生物title政策向好预期不变当前重点关注复苏相关领域inve推stSu荐ggestion维持兴证医药2023年3月投资月报investSuggesti行createTime1onChan2023年3月6日业ge投重点公司投资要点年月大盘上涨沪深指数全月下跌中信医药指数跑赢大盘资21A22E20232300210月重点公司EPSEPS评级全月上涨02高于沪深300指数231个百分点元元度爱尔眼科043039买入本周国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知报恒瑞医药071066买入为2023年集采工作制定框架总体来看此次政策所制定内容和涉及品类符合预告迈瑞医疗665807买入期我们认为随着仿制药集采过半影响逐步出清高耗集采规则越发清晰药明康德172328买入中选规则与降价幅度呈温和化趋势政策逐步向好的预期不变药石科技244170增持同时本周国务院办公厅印发中医药振兴发展重大工程实施方案部署了8海泰新光135219增持项重点工程结合2月国家药监局发布的中药注册管理专门规定可以看到今金域医学475641增持年以来促进中药行业发展的利好政策仍持续推出中药板块中我们认为当下可考虑除权除息继续关注1具有品牌渠道价值日益体现内生增长表现稳健经营管理具活来源兴业证券经济与金融研究院整理力的中药OTC龙头如华润三九太极集团达仁堂等2品牌价值深化具relatedReport相关报告有潜在提价催化的中药消费品龙头如同仁堂云南白药东阿阿胶等3享受兴证医药医药投资主线不政策支持具有医保谈判和新药获批催化的中药创新药龙头如康缘药业以岭变建议加强关注齿科赛道-医药业天士力等药行业周报20230220-20230224兴证医药加速药店纳入门诊随着进入3月我们认为可以重点关注复苏相关领域复苏进度将逐步清晰化统筹继续看好医药后续表现-该主线下我们继续推荐高增长的消费医疗其中眼科复苏较快建议关注我武医药行业周报生物爱尔眼科华厦眼科爱博医疗普瑞眼科海吉亚医疗锦欣生殖华20230210-20230217兴证医药继续看好医药新东医药益丰药房华润三九诺辉健康金域医学等同时齿科赛道当下也增关注院内手术产业链复苏-医已开始复苏将逐步恢复至疫情前水平建议关注瑞尔集团时代天使通策医药行业周报疗等20230206-20230210分析em师ailAuthor同时我们当前继续看好创新药板块建议关注恒瑞医药百济神州荣昌生物孙媛媛人福医药恩华药业科伦药业迪哲医药康方生物康诺亚信达生物诺诚健华欧康维视等左侧仍可以继续关注创新药产业链生命科学上游sunyuanyuanxyzqcomcnCXOS0190515090001推荐标的爱尔眼科业务稳健增长产业链地位持续提升估值具备性价比黄翰漾华东医药制药工业集采压力逐步释放工业端收入增长有望回正美容护理和huanghanyangxyzqcomcn微生物板块近年来增速较快少女针销售持续超预期药明康德全球临床前CROS0190519020002龙头企业行业地位突出恒瑞医药公司正经历创新转型阵痛期多款创新药陆续放量管理体系逐步理顺华厦眼科眼科赛道优质公司品牌力较强次新院减亏释放成长药明生物全球生物药CDMO龙头企业行业地位突出业绩持续较快增长assAuthor风险提示行业政策超预期变化板块比较优势弱化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-1-行业投资月报目录13月份医药行业策略及推荐组合-3-112023年2月行情回顾-3-122023年3月份投资策略-3-2医药生物板块2023年2月份走势回顾-7-212023年2月份医药生物板块走势-7-22板块估值水平-8-232月份市场个股表现-9-3行业政策及重要公司公告-9-4兴证医药小组月度报告汇总-11-5医药行业经济运行数据-11-6原料药价格走势-12-7海外行业新闻-14-8相关企业盈利预测及评级-16-9风险提示-17-图目录图12023年以来各板块股价表现-3-图2医药生物板块2018年以来市场表现-8-图32013年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化-8-图42013年至今医药板块与扣除银行后的所有A股溢价率变化-9-图5医药制造业行业整体运行情况-12-图6大宗原料药价格走势-13-表目录表1兴证医药3月份稳健配置组合-7-表2兴证医药3月份积极进取组合-7-表31月医药板块个股涨跌幅榜-9-表42023年2月份医药生物板块重要公告和行业新闻-9-表5医药小组2月份报告-11-表6海外医药行业动态-14-表7兴证医药关注公司盈利预测及评级-16-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业投资月报报告正文13月份医药行业策略及推荐组合112023年2月行情回顾2月大盘上涨沪深300指数全月下跌210中信医药指数跑赢大盘全月上涨020自2023年年初以来除消费服务下跌外全行业整体上涨医药板块涨跌幅居于各细分行业中下游水平以中信行业指数计2023年年初以来医药板块指数上涨578跑赢沪深300指数067个百分点列30个一级行业第20位图12023年以来各板块股价表现数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理截至2023228122023年3月份投资策略本周国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知为2023年集采工作制定框架其中对于药品集采提及湖北牵头扩大中成药集采江西牵头开展干扰素集采广东牵头开展易短缺和急抢救药集采到2023年底每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种其中省级集采药品应达到130种化学药中成药生物药均应有所覆盖对于耗材集采提及指导更多省份推进吻合器超声刀等普外科耗材集采继续探索体外诊断试剂集采各省份至少开展1批省级耗材集采重点指导陕西牵头开展硬脑脊膜补片疝修补耗材省际联盟采购河南牵头开展神经外科等耗材省际联盟采购安徽牵头开展体外诊断试剂省际联盟采购此外还制定着力推进医疗服务价格改革和管理持续开展口腔种植价格专项治理等多项内容总体来看此次政策所制定内容和涉及品类符合预期我们认为随着仿制药集采过半影响逐步出清高耗集采规则越发清晰中选规则与降价幅度呈温和化趋势政策逐步向好的预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业投资月报不变同时本周国务院办公厅印发中医药振兴发展重大工程实施方案部署了8项重点工程包括中医药健康服务高质量发展工程中西医协同推进工程中医药传承创新和现代化工程中医药特色人才培养工程岐黄工程中药质量提升及产业促进工程中医药文化弘扬工程中医药开放发展工程国家中医药综合改革试点工程结合2月国家药监局发布的中药注册管理专门规定可以看到今年以来促进中药行业发展的利好政策仍持续推出中药板块中我们认为当下可继续关注1具有品牌渠道价值日益体现内生增长表现稳健经营管理具活力的中药OTC龙头如华润三九太极集团达仁堂等2品牌价值深化具有潜在提价催化的中药消费品龙头如同仁堂云南白药东阿阿胶等3享受政策支持具有医保谈判和新药获批催化的中药创新药龙头如康缘药业以岭药业天士力等当前随着进入3月我们认为可以重点关注复苏相关领域复苏进度将逐步清晰化该主线下我们继续推荐高增长的消费医疗眼科美护齿科脱敏制剂药店品牌中药疫苗其中眼科复苏较快建议关注我武生物爱尔眼科华厦眼科爱博医疗普瑞眼科海吉亚医疗锦欣生殖华东医药益丰药房华润三九诺辉健康金域医学等同时齿科赛道当下也已开始复苏将逐步恢复至疫情前水平建议关注瑞尔集团时代天使通策医疗等同时我们当前继续看好创新药板块建议关注恒瑞医药百济神州荣昌生物人福医药恩华药业科伦药业迪哲医药康方生物康诺亚信达生物诺诚健华欧康维视等左侧仍可以继续关注创新药产业链CXO生命科学上游医药投资策略以史为鉴需求扩张是医药板块实现超额收益的核心驱动力从中观层面来看回顾2011-2020年的过往十年无论是整体卫生总费用还是具体到政府社会个人现金卫生支出均保持了良好的增长态势且卫生总费用GDP比值也呈稳步增长趋势展望未来预计医疗卫生支出的总盘子仍将实现可持续增长板块成长性不言而喻但随着基数不断扩大大幅扩容的行业性机会仍有待跟踪随着底层基础医学与科学技术的不断发展加之配套产业链的持续升级优化虽然我国医药市场规模稳步增长但行业内部的创新迭代却从未停止目前以国家医保为主要支付方的严肃医疗市场腾笼换鸟机遇犹存在保障量的前提之下提升质也是医保改革的重点工作之一国家医保局持续推进医保药品目录调整对创新药品予以支持和倾斜从需求侧引导医药企业加大创新力度提高竞争能力推动医药产品创新发展同时对创新医疗器械的发展亦给予充分支持在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间未请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业投资月报来随着商业健康保险慈善捐赠医疗互助等多方力量的参与协作我国医疗保障体系也将不断发展健全进一步满足人民群众多元化保障需求而在以个人支付为主的消费医疗市场随着我国经济实力不断提升公众健康意识日益增强以及对美好生活的内在向往消费升级势不可挡而伴随高端消费不断下沉渗透率稳步提升消费医疗市场想象空间可观但也需关注不同消费渠道下商业模式差异所造就的不同成长逻辑同时结合核心品类成长周期择时布局放眼海外在全球医药产业链供应链加快重塑的当下中国医药产业有望迎来全球价值链地位提升的新一轮机遇期打开海外市场需求从人口红利向工程师红利逐步迁移中国医药产业的国际竞争优势也有望随之从单一成本优势向差异化产品优势及高效创新优势如创新药领域的临床研发优势医疗器械领域的医工合作创新优势等不断提升畅通国内国际双循环中国医药产业大有可为建议重点关注以下细分领域创新药仿制药集采渐入尾声关注第二增长曲线崭露头角的AB型企业及差异化创新企业BigPharma型药企部分转型较早的传统制药企业其核心盈利点正逐步从成熟业务向创新业务切换一方面仿制药集采过半企业成熟业务的业绩压力呈边际放松另一方面企业创新业务经过多年培育也陆续进入收获阶段为业绩增长提供新的动力同时老牌制药企业的平台与体系化优势在新业务方面亦逐步显露大有强者恒强之趋势建议关注符合A集采对企业收入端的影响边际削弱迎来业绩拐点B创新或特色品种逐渐进入销售或产品数据兑现期的相关BigPharma型药企如恒瑞医药华东医药恩华药业石药集团中国生物制药翰森制药先声药业科伦药业丽珠集团京新药业信立泰海思科等BioPharmaBiotech型药企国内创新药投资理念越发成熟关注具有差异化国际化及良好商业化潜力的创新驱动型药企如百济神州荣昌生物诺诚健华迪哲药业科济药业康诺亚信达生物君实生物康方生物和黄医药康宁杰瑞制药加科思亚盛医药等后续预期兑现时点需重点跟踪此外AD减重NASH等新领域与ADCCAR-TPROTAC等新技术亦值得关注中药政策利好持续落地关注内生外延双驱动的头部企业中药传承创新发展政策大力支持产业升级优化中药OTC需求相对刚性关注具有品牌优势与渠道能力的头部企业中药消费品品牌价值突显关注具有量价齐升与外延拓展能力的头部企业中药创新药关注医保谈判及新药获批进展中药配方颗粒行业经历过渡期持续跟踪行业拐点关注边际改善具有弹性的龙头企业中药处方药集采扩面预计价格降幅延续温和趋势中药板块建议关注华润三九同仁堂以岭药业太极集团云南白药康缘药业中国中药济川药业等医疗器械行业高景气度延续集采压力有望边际释放医疗设备政策多方位支持国产医疗设备创新发展本土头部企业技术实力与产品布局百尺竿头更进一请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业投资月报步贴息贷款涌入增量资金延续行业高景气度建议关注跨赛道平台型企业如迈瑞医疗联影医疗等与高精尖细分龙头如开立医疗澳华内镜等医用耗材集采范围持续扩大但中选规则与降价幅度有望呈温和化趋势国产头部企业以价换量或加速市占率提升重塑行业格局建议关注预期集采影响有限具有较强创新能力或国际化视野的细分领域龙头企业如惠泰医疗微电生理心脉医疗南微医学乐普医疗安图生物新产业艾德生物等消费医疗远期成长空间广阔短期集采预计对相关龙头企业影响可控医疗服务消费升级背景下高端服务市场扩容加速关注产品迭代能力强具备规模化医疗网络的龙头企业如爱尔眼科通策医疗锦欣生殖海吉亚医疗固生堂等连锁药店经营节奏修复业绩增长中枢有望提升关注经营效率改善整合加速的行业龙头如益丰药房大参林老百姓一心堂健之佳漱玉平民等疫苗布局创新寻路海外关注具有较强创新能力的优质公司如智飞生物万泰生物百克生物康泰生物康希诺欧林生物瑞科生物等消费属性医药品部分品种短期潜在集采影响市场预期但龙头企业仍保有以价换量多渠道布局品牌优势与创新迭代能力预计业绩影响相对可控长期成长可期建议关注爱博医疗鱼跃医疗我武生物长春高新等创新产业链下游景气度复苏将逐步向上传导板块或迎来分化关注行业龙头生命科学与器械上游国内自主可控下国产替代空间依旧海外进军全球产业链高端制造扬帆远航值得期待关注各细分赛道具有技术优势的头部企业有望与下游核心客户共同成长如海泰新光奕瑞科技纳微科技百普赛斯奥浦迈诺唯赞皓元医药药康生物等CXO过往行业扰动因素或逐步消解下游景气度提升将带动行业进入新一轮增长周期关注一线产业龙头如泰格医药药明康德药明生物康龙化成凯莱英等与细分赛道龙头如皓元医药药石科技美迪西昭衍新药博腾股份九洲药业等推荐标的爱尔眼科业务稳健增长产业链地位持续提升估值具备性价比华东医药工业板块集采降价压力逐步减轻未来两年将有多款产品上市放量工业微生物板块近年来增速较快少女针销售持续超预期药明康德全球临床前CRO龙头企业行业地位突出恒瑞医药公司正经历创新转型阵痛期多款创新药陆续开始放量管理体系逐步理顺华厦眼科眼科赛道优质公司品牌力较强次新院减亏释放成长药明生物全球生物药CDMO龙头企业行业地位突出业绩持续较快增长请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业投资月报2023年3月份推荐组合表1兴证医药3月份稳健配置组合推荐公司所属领域推荐理由股价催化剂风险因素爱尔眼科医疗服务国内医疗服务龙头企业需求反弹业绩强外延扩张不及预行业地位稳固劲恢复视光屈光期整合不及预双轮驱动期迈瑞医疗医疗器械医疗器械龙头企业研发新产品品类放量后续业绩不达预销售能力突出估值合理超预期期药明康德CRO全球临床前CRO龙头企新业务板块高速海外业务波动业行业地位突出成长解禁压力创新药一体化平台自研国际化进度不及新品获批估值修恒瑞医药处方药能力强外延交易活跃预期药品降价复管线厚新品不断上市风险数据来源兴业证券经济与金融研究院表2兴证医药3月份积极进取组合推荐公司所属领域推荐理由股价催化剂风险因素联影医疗医疗器械国内医学影像设备龙头国内医疗新基建行业政策变化风全线产品突破高端政策贴息贷款政策带动险海外业务拓催化下国产化率有望进医学影像设备采购展不及预期风险一步提升同时国际化业需求5TMRIDSA务处于快速成长期等新产品陆续获批上市国际化业务持续快速增长药石科技分子砌块公司拥有新颖性高成药订单需求持续旺产能释放不及预性高合成壁垒和高效率盛2022年产能加期订单业务运的砌块并能够通过砌块速释放CDMO豪营和进度不及预衍生到CDMO和创新药华团队已构建API期领域订单持续兑现创新药项目推进顺利华东医药医药商业公司近年来基本面边际二季度起业绩逐步集采风险超预改善明显制药板块集采爬坡业绩恢复增期业绩增长不压力逐步释放管线内新长确定性加强制及预期新产品增多款创新药产品工业药板块管线内多款研发进度不及预微生物板块及美护板块产品今年年底至明期快速增长拉动业绩年上市百济神州生物制药公司全球化研发临床核心品种商业化商业化兑现不及商业化平台逐渐成熟核国际化逐渐验证预期研发管线心品种百悦泽百泽安商在研品种TIGIT失败风险业化放量迅速国际化空BCL-2等持续推进间可观数据来源兴业证券经济与金融研究院2医药生物板块2023年2月份走势回顾212023年2月份医药生物板块走势2023年2月大盘上涨沪深300指数全月下跌231中信医药指数全月上涨020高于沪深300指数231个百分点请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业投资月报图2医药生物板块2018年以来市场表现数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理截至202322822板块估值水平根据我们的统计截止2023年2月28日医药板块估值为2637倍TTM整体法溢价率方面医药板块对于沪深300的估值溢价率为13481医药板块对于剔除银行后的全部A股溢价率为3609医药板块估值溢价率总体呈波动趋势我们假设2023行业利润增长率为25左右则2023年整体估值水平在2109倍左右图32013年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化左轴为估值右轴为溢价率数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理截至2023228请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业投资月报图42013年至今医药板块与扣除银行后的所有A股溢价率变化左轴为估值右轴为溢价率数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理截至2023228232月份市场个股表现本月医药生物板块环比持平部分事件催化型和成长型个股涨幅较好在涨幅榜上本月医药板块共377只个股上涨其中德源药业博济医药亨迪药业等个股涨幅居前在跌幅榜上本月医药板块101只个股下跌其中ST辅仁诺诚健华-U康龙化成等个股跌幅居前表31月医药板块个股涨跌幅榜股价表现排名公司及涨幅德源药业4843博济医药4169涨幅榜亨迪药业3665康为世纪3546山外山3063ST辅仁-4133诺诚健华-U-2141跌幅榜康龙化成-1945ST和佳-1548百克生物-1357数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理202321-20232283行业政策及重要公司公告表42023年2月份医药生物板块重要公告和行业新闻日期公告内容2月1日海创药业股份有限公司以下简称公司收到美国食品药品监督管理局以下简称FDA签发的临床研究继续进行通知书StudyMayProceedNotification公司自主研发的PROTAC药物HP518用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌mCRPC的临床试验申请正式获得FDA批准请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业投资月报2月1日江苏恒瑞医药股份有限公司子公司获得注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼用于不可切除或转移性肝细胞癌患者的一线治疗的药品注册证书2月7日原告内蒙古协同创新股权投资基金股份有限公司请求撤销北京市西城区人民法院2021京0102民初24768号民事判决第三项改判被上诉人天津清泽企业管理咨询有限公司永泰红磡控股集团有限公司天津红磡投资发展股份有限公司李德福中源协和细胞基因工程股份有限公司就一审判决第一项第二项款项承担共同支付义务涉案金额6224719151元是否会对上市公司损益产生负面影响因二审尚未开庭审理公司无法判断对公司本期利润或期后利润产生的影响2月10日南京医药股份有限公司于2022年11月14日召开公司2022年第二次临时股东大会会议审议通过关于公司发行中期票据的议案同意公司向中国银行间市场交易商协会以下简称交易商协会申请注册发行不超过50亿元含50亿元人民币下同的中期票据公司于近日收到交易商协会接受注册通知书中市协注2023MTN96号交易商协会决定接受公司中期票据注册注册金额为50亿元注册额度自通知书落款之日2023年2月1日起2年内有效2月17日赛诺医疗科学技术股份有限公司以下简称赛诺医疗或公司于2022年8月向美国食品药品监督管理局以下简称FDA递交了公司SCHONKYTONK冠脉球囊扩张导管的注册申报资料公司于近日收到FDA通知公司SCHONKYTONK冠脉球囊扩张导管获得FDA认证510k本次获得美国FDA认证510k的SCHONKYTONK冠脉球囊扩张导管是赛诺医疗第二款获得美国FDA批准的产品该产品可用于狭窄病变的扩张也可用作PCI支架植入前的预扩张2月18日北京市春立正达医疗器械股份有限公司与舒捷医疗科技苏州有限公司股东徐林峰股东陈协分别签署了股权转让协议经交易各方协商一致确定春立医疗拟以人民币1100万元受让其二人合计持有的舒捷医疗6025股权在股权转让协议基础上公司与舒捷医疗及其股东共同签署增资协议经交易各方协商一致确定春立医疗向舒捷医疗增资人民币650万元认购舒捷医疗新增注册资本650万元本次转让股权及增资交易完成后舒捷医疗注册资本增至为2650万元春立医疗持有舒捷医疗70的股权2月22日浙江医药股份有限公司近日收到国家药品监督管理局核准签发的黄体酮软胶囊规格01g6粒瓶12粒瓶30粒瓶三个包装规格的药品补充申请批准通知书批准该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价黄体酮软胶囊由BesinsHealthcareBenelux公司开发最早1980年在法国获得上市许可之后分别以UtrogestanProgestanPrometrium或Utrogest等商品名在全球多个国家或地区获批上市2月22日广州维力医疗器械股份有限公司全资子公司江西狼和医疗器械有限公司产品DisposableCircumcisionSutureDevice一次性包皮环切缝合器吻合器于近日收到欧盟医疗器械法规MedicalDeviceREGULATIONEU2017745简称MDR认证证书狼和医疗上述产品原本已获得欧盟MDD认证此次获得欧盟MDR认证表明其符合欧盟最新医疗器械法规要求具备欧盟市场的最新准入条件可以持续在相关海外市场合法销售对上述产品在相应市场的推广和销售起到推动作用2月25日百济神州有限公司近日获悉国家药品监督管理局已批准公司核心产品百泽安替雷利珠单抗注射液联合氟尿嘧啶类和铂类药物化疗用于PD-L1高表达的局部晚期不可切除的或转移性的胃或胃食管结合部腺癌GGEJ的一线治疗2月27日辅仁药业集团制药股份有限公司由于2021年度财务报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告公司股票已自2022年7月1日起被实施退市风险警示公司预计2022年期末净资产为-148亿元至-188亿元根据上海证券交易所股票上市规则的相关规定公司将触及财务类退市指标情形公司股票将被终止上市2月28日上海微创心脉医疗科技集团股份有限公司发布2022年度业绩快报公告报告期内请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业投资月报公司实现营业总收入89650038230元较上年同期增长3095实现归属于母公司所有者的净利润35687847069元较上年同期增长1299报告期末公司总资产199343109096元较期初增长1368归属于母公司的所有者权益172298070087较期初增长15302月28日安徽皖仪科技股份有限公司报告期内实现营业收6755282万元较上年同期增长2010实现营业利润377091万元较上年同期增长2064实现利润总额418550万元较上年同期增长609实现归属于母公司所有者的净利润482169万元较上年同期增长154实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润107259万元较上年同期下降2412报告期末公司总资产12315093万元较期初增长587归属于母公司的所有者权益8846976万元较期初增长3562月28日安徽皖仪科技股份有限公司报告期内实现营业收675528万元较上年同期增长2010实现营业利润377091万元较上年同期增长2064实现利润总额418550万元较上年同期增长609实现归属于母公司所有者的净利润482169万元较上年同期增长154实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润107259万元较上年同期下降2412报告期末公司总资产12315093万元较期初增长587归属于母公司的所有者权益8846976万元较期初增长356数据来源上交所深交所兴业证券经济与金融研究院整理4兴证医药小组月度报告汇总表5医药小组2月份报告日期标题研究员报告类型相关企业兴证医药复苏是短期重要主线行业投资月度报继续推荐消费医疗创新药创新药李颖弢2023-02-09告产业链-2023年2月投资月报兴证医药继续看好医药新增关2023-02-14注院内手术产业链复苏-医药行业周李颖弢行业周报报20230206-20230210兴证医药加速药店纳入门诊统筹2023-02-19继续看好医药后续表现-医药行业周李颖弢行业周报报20230210-20230217兴证医药医药投资主线不变建2023-02-27议加强关注齿科赛道-医药行业周报李颖弢行业周报20230220-20230224数据来源兴业证券经济与金融研究院202321至20232285医药行业经济运行数据2022年12月行业增速下降2022年12月份医药制造业整体累计营业收入同比下降160利润总额同比下降3180我们认为行业增速主要受到国内疫情反复制造业停工等影响另一方面也继续受近年来招标限价和医保控费等政策的影响因此后续还需继续观察行业政策和疫情变化等最新动态请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业投资月报图5医药制造业行业整体运行情况营业收入亿元及增速成本亿元及增速利润额亿元及增速备注增速为右轴数据来源国家统计局兴业证券经济与金融研究院整理截至202212316原料药价格走势维生素品种价格延续跌势2023年1月由于下游需求的持续低迷维生素品种中所有品种价格均下降其中泛酸钙维生素E1维生素C维生素B1和维生素K3价格跌幅超过5维生素A和维生素B2小幅下跌维生素D3跌幅接近5海外疫情逐步得到控制是前月维生素价格下跌的主要推动力但由于目前大宗商品价格仍处于高位维生素生产成本居高不下后续价格大幅下跌的动力不足而欧洲能源危机愈演愈烈可能带来化工企业减停产从而引起维生素供应缺口此外如若下游需求有所修复叠加国内生产厂家检修期的来临届时维生素价格有望迎来反转抗生素中间体价格涨跌不一2023年1月抗生素中间体中除7-ACA小幅波动和阿莫西林价格大幅波动外其他抗生素中间体价格均环比持平中国有85的青霉素工业盐65的6-APA出口印度建议关注海外疫情发展带来的抗生素中间体出口变化如若海外疫情得到有效控制叠加防疫政策宽松抗生素中间体价格难以维持高位或将震荡向下激素类中间体价格波动向下激素类中间体中皂素23年1月均价51万元吨环比上涨2目前报价51万元吨双烯23年1月均价92万元吨环比上涨222目前报价92万元吨地塞米松均价12500元千克环比持平激素类中间体价格大部分目前处于平台期若无重大外力推动价格将基本保持稳定特色原料药价格涨跌不一1月份除肝素价格环比上涨外其余特色原料药价格均小幅上涨肝素价格涨幅达到1614目前报价1065039美元千克随着一致性评价关联审评的推进制剂厂商的产品结构调整对特色原料药质量要求提高行业格局总体较好符合条件的上游原料药厂商拥有较强的议价权竞争格局相对稳定出现价格大幅波动的可能性较低投资策略2023年1月维生素品种价格继续波动向下抗生素中间体价格涨跌不一激素类价格波动向下其他主要慢病特色原料药价格涨跌不一请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业投资月报除环保因素外产能受限打破稳定的供需关系需求自然增长逐步消化产能和对供给侧改革的预期均是原料药板块股价的催化剂一致性评价和带量采购的推进将使得符合条件的上游特色原料药厂商拥有更强的议价权受新冠疫情变量的影响抗生素中间体价格维持相对高位特色类价格相对稳定欧洲能源危机是原料药板块短期内的又一重要变量如若欧洲由于能源危机带来相应原料药生产企业停产减产导致供给端出现缺口价格有望迎来上涨从长期维度来看利用微生物发酵的合成生物学技术有望给原料药生产带来绿色革命诸多品种研发进度良好我们建议投资者保持对原料药板块的持续跟踪关注有能力向制剂或CMOCDMO领域进行升级转型的原料药企业以及利用新兴技术革新生产工艺的高端制造企业图6大宗原料药价格走势请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业投资月报数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据截至2023228备注由于部分月份个别原料药价格数据读出缺失部分图中特别时间段内原料药价格显示为零7海外行业新闻表6海外医药行业动态类内容型新2月20日吉利德科学今日宣布国家药品监督管理局已批准安必速药AmBisome注射用两性霉素B脂质体50mg上市许可申请用于治疗研侵袭性真菌病安必速已在全球范围内广泛使用年被誉为侵袭性真菌病发30进治疗的金标准其在国内的正式获批将为我国侵袭性真菌病患者提供一个新展的经验性抗真菌治疗的一线选择2月28日中国科学院自动化研究所和华东医院自主研发的全新一代微创血管介入手术机器人VasCure完成首批5例临床冠脉支架植入手术手术治疗成功率与器械递送成功率均达100不良并发症发生率0进一步验证了该手海外术机器人在临床阶段应用的安全性稳定性有效性为推广该机器人进入临重床应用奠定了坚实的基础实现了微创介入手术机器人的突破VasCure是由磅自动化所研究员侯增广谢晓亮团队以及华东医院教授方唯一曲新凯团队联新合自主研发的血管介入手术机器人具备精准环境感知和力觉反馈功能该机闻器人将现有血管介入手术机器人的适应症范围从简单病变提升至复杂病变满足了心血管介入手术中Culotte等复杂术式对介入器械的临床操作需求2月28日各大跨国药企纷纷公布2022年财报双抗药物的市场规模初步显露目前全球共8款双抗产品获批上市其中仅4款产品披露了年销售额数据从现有数据来看2022年双抗药物的市场规模达52亿美元罗氏开发的凝血因子X凝血因子IXaFXFIXa双抗艾美赛珠单抗Hemlibra在双抗市场独领风骚2022年销售额达到惊人的3823亿瑞士法郎按2022年平均汇率换算约为4007亿美元占据双抗药物市场份额的772月23日BlueprintMedicines宣布罗氏出于战略原因决定终止双方关于转染重排RET抑制剂Gavreto普拉替尼的合作协议也就意味着除了大中华区外Blueprint将重新获得该药物的全球商业化和开发权益普拉替尼是一请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业投资月报种口服每日一次强效高选择性RET抑制剂已先后获FDA和NMPA批准用于治疗RET基因融合阳性非小细胞肺癌甲状腺髓样癌和甲状腺癌患者2月23日康诺亚宣布该公司非全资附属公司KYMBiosciences康诺亚拥有70权益与AstraZenecaAB阿斯利康已订立全球独家许可协议以开发及商业化CMG901AstraZeneca将获得CMG901的研究开发注册生产及商业化的独家全球许可并根据许可协议负责与其进一步开发及商业化相关的所有成本及活动KYMBiosciences将收取6300万美元的预付款并在达成若干开发监管及商业里程碑后收取最多1125亿美元的额外潜在付款KYM亦有权从AstraZeneca收取销售净额的分级特许权使用费KYM有责任提供协助和人员以促进技术及专业知识转让除另有协定外AstraZeneca将负责承担与就CMG901正在进行的实验有关的开发及监管事务活动的所有费用月日一篇发表在国际杂志上题为前227NeuronEndophilinA-dependentcoupling沿betweenactivity-inducedcalciuminfluxandsynapticautophagyisdisruptedbya科Parkinson-riskmutation的研究报告中来自比利时鲁汶大脑研究所法国波尔学多大学和澳大利亚昆士兰大学等研究机构的研究人员发现一个与帕金森病风险研增加有关的基因也会导致大脑中细胞碎片的堆积这一发现可能会改变帕金森究病治疗的重点2月14日来自西班牙庞培法布拉大学和巴塞罗那自治大学等研究机构的研究人员确定一种类型的树突细胞对于控制慢性病毒感染的免疫疗法的成功至关重要这些树突细胞已被发现是重新激活功能衰竭的淋巴细胞来清除受感染细胞以便保持低病毒载量的关键相关研究结果发表在2023年2月28日的CellReports期刊上论文标题为XCR1DCsarecriticalforTcell-mediatedimmunotherapyofchronicviralinfections2月8日来自德国柏林夏里特医学院马克斯-普朗克分子遗传学研究所和石勒苏益格-荷尔斯泰因大学医院的研究人员详细研究了BPTA综合征这种极其罕见的遗传性疾病是如何产生的他们发现一种蛋白的电荷变化破坏了细胞的自我组织从而导致了这种发育障碍他们还确定了数百种与多种疾病比如大脑发育障碍和癌症易感性相关的可比较的基因变化这一发现可能是众多无法解释的疾病和健康状况的原因相关研究结果发表在2023年2月8日的Nature期刊上论文标题为Aberrantphaseseparationandnucleolardysfunctioninraregeneticdiseases2月1日来自瑞士伯尔尼大学和美国桑福德-伯纳姆-普利贝斯医学研究所的研究人员首次发现前列腺癌可以通过靶向一种叫做PI5P4K的酶而被杀死这一发现可能有助于解决前列腺癌日益增长的治疗抵抗性威胁也可能导致其他癌症治疗方法的改进如影响乳腺癌皮肤和胰腺的癌症相关研究结果发表在2023年2月1日的ScienceAdvances期刊上论文标题为PI5P4Ksupportsprostatecancermetabolismandexposesasurvivalvulnerabilityduringandrogenreceptorinhibition请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-行业投资月报2月9日在一项新的临床研究中莫菲特癌症中心的HatemSoliman博士及其研究团队分享了一项针对早期三阴性乳腺癌患者组合使用溶瘤病毒talimogenelaherparepvecTVEC和标准化疗的2期临床试验的结果相关研究结果于2023年2月9日在线发表在NatureMedicine期刊上论文标题为OncolyticT-VECvirotherapyplusneoadjuvantchemotherapyinnonmetastatictriple-negativebreastcanceraphase2trial数据来源生物谷等兴业证券经济与金融研究院整理8相关企业盈利预测及评级下表为我们覆盖的重点上市公司及其盈利预测表7兴证医药关注公司盈利预测及评级代码简称子行业价格元22EPSE23EPSE22PEE23PEE市值亿元评级600276恒瑞医药化学制剂4350071066612765912775买入000963华东医药化学制剂480513214936403225843买入002422科伦药业化学制剂288707708837493281411增持000513丽珠集团化学制剂358118921918951635335增持002262恩华药业化学制剂271807909034413020274增持600380健康元化学制剂131907007418841782254增持002020京新药业化学制剂136306808220041662117增持600196复星医药化学制剂337018520418221652901增持300558贝达药业化学制剂5831092043633813560243增持688578艾力斯-U化学制剂24140040146035017243109增持688166博瑞医药化学原料药246905906641853741104增持603538美诺华化学原料药26680941962838136157增持603707健友股份化学原料药172708511320321528279增持603456九洲药业化学原料药393907610951833614354增持603259药明康德CXO8268172328480725212447买入002821凯莱英CXO1432140792735191545530增持300759康龙化成CXO597720913928604300712增持300347泰格医药CXO11546329266350943411007增持300725药石科技CXO745717023543863173149增持000538云南白药中药5690219164259834701022增持000999华润三九中药509320923924372131503增持600085同仁堂中药489608910955014492671增持002007华兰生物生物制品221907108331252673405增持300294博雅生物生物制品351006705752396158177增持600867通化东宝生物制品114906408717951321229增持603087甘李药业生物制品383225907714804977217增持300601康泰生物生物制品3471184033188610518389增持300122智飞生物生物制品8966638468140519161435增持300357我武生物生物制品527206507681116937276增持300003乐普医疗医疗器械234809514924721576442增持600055万东医疗医疗器械223503404165745451157增持300633开立医疗医疗器械490606206779137322210增持300529健帆生物医疗器械324114920321751597262增持002223鱼跃医疗医疗器械315514818321321724316增持300760迈瑞医疗医疗器械31402665807472238913807买入300326凯利泰医疗器械7400220433364172153无评级688029南微医学医疗器械835324317734374719157增持688016心脉医疗医疗器械2013243954845863674145增持请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-行业投资月报688050爱博医疗医疗器械21019163232128959060221增持688085三友医疗医疗器械31620910973475326071增持688139海尔生物医疗器械720626720026993603229增持688580伟思医疗医疗器械66122603192543207345增持002901大博医疗医疗器械357416622121531617148增持688617惠泰医疗医疗器械35318312493113207164235增持300832新产业IVD612912416549433715482增持603658安图生物IVD702516623042323054412增持300463迈克生物IVD191817217411151102117增持300685艾德生物IVD297410807527543965118增持300482万孚生物IVD332514321723251532148增持603392万泰生物IVD12680333559380822681149增持300015爱尔眼科医疗服务3125043039726780132243买入603882金域医学医疗服务842847564117741315394增持300244迪安诊断医疗服务266618723314261144167增持000516国际医学医疗服务1201-036009-333613344273增持600763通策医疗医疗服务1460521929266695002468增持601607上海医药医药商业19761792071104955731增持600511国药股份医药商业321323225613851255242无评级600998九州通医药商业144713113211051096271增持603939益丰药房药店605012414948794060437增持603233大参林药店386010020338601901366增持603883老百姓药店402516413924542896235增持002727一心堂药店349215518722531867208增持301017漱玉平民药店20330280827261247982增持688131皓元医药化学原料药1203825721346845652129增持688575亚辉龙医疗器械211705108941512379120增持000915华特达因化学制剂42231622442607173199增持688265南模生物CXO524707802767271943341增持688192迪哲医药-U化学制剂4870-166-199-2934-2447199增持688690纳微科技化学制剂5462047072116217586220增持688235百济神州-U生物制品14054-755131-1861107281903增持688105诺唯赞IVD557817022532812479223增持300171东富龙医疗器械282013217321361630213增持688677海泰新光医疗器械106301352197874485492增持000661长春高新生物制品19729928112521261754798增持688238和元生物CXO20650140171475012147102增持688321微芯生物化学制剂27840050145568019886114增持688180君实生物-U化学制剂5280-079-156-6684-3385520无评级301080百普赛斯生物制品120022182845506422696增持688046药康生物实验动物282003504380576558116增持688319欧林生物生物制品20000270307407666781增持600161天坛生物生物制品233505504842454865385增持备注国药股份君实生物的盈利预测来自Wind一致预期数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理及预测截至20232289风险提示行业政策超预期变化板块比较优势弱化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-行业投资月报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级板市场以三板成指为基准香港市场以推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数恒生指数为基准美国市场以标普500行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平或纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-