上周A股估值涨多跌少，沪深300领涨。上周市场估值涨多跌少，各主要指数中，沪深300分位数领涨6.9个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值普涨，稳定板块领涨。一级行业估值涨多跌少，建筑领涨。海外各主要指数普涨，日经225指数领涨。2）大中小盘方面，大盘股估值领涨3.1个百分点。此外，上周市场交易活跃度上升，主要指数换手率涨多跌少，成交额跌多涨少。
　　估值：估值涨多跌少，沪深300领涨
　　1）板块：上周各板块PE估值涨多跌少，沪深300领涨。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值涨多跌少，沪深300分位数领涨6.9个百分点，上证180紧随其后，上行5.9个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值齐涨，上证180和沪深300领涨6.0个百分点。
　　2）风格：从风格来看，稳定板块领涨。从PE历史分位变化来看，各风格板块PE分位数普涨，稳定板块领涨7.6个百分点，金融板块亦上行4.4个百分点。
　　3）行业：上周从PE历史分位数变化来看，建筑领涨。分板块看，周期板块涨多跌少，建筑PE分位数领涨11.0个百分点，交通运输PE分位数亦上涨3.6个百分点；成长板块涨多跌少，国防军工PE分位数领涨4.9个百分点，计算机上涨2.4个百分点；金融板块有涨有跌，银行PE分位数领涨5.0个百分点，非银行金融上涨3.1个百分点；消费板块涨多跌少，医药领涨5.8个百分点，食品饮料上涨1.4个百分点。
　　4）上周海外各主要指数普涨，日经225指数领涨。从PE历史百分位看，海外各主要指数普涨，日经225指数领涨4.7个百分点，标普500指数亦上升4.5个百分点。从PB历史百分位看，海外指数普涨，德国DAX指数领涨5.3个百分点。
　　风险溢价：ERP收窄
　　ERP：上周下行0.08个百分点。截至2023年3月3日，万得全A风险溢价为4.08%，较2023年2月24日下行0.08个百分点，低于2023年全年均值0.15个百分点。
　　情绪：交易热度企稳，主要指数换手率涨多跌少，成交额跌多涨少
　　上周交易活跃度企稳。从换手率方面来看，上周各主要指数换手率涨多跌少，其中，上证180换手率环比领涨14.1%，沪深300换手率环比上升8.4%；从成交额方面看，各主要指数成交额跌多涨少，上证50成交金额环比下跌5.1%。
　　风险提示：全球流动性收紧超预期，国内经济增长不及预期
　　

研究报告全文：策略研究策略研究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230306报告作者方奕分析师换手率抬升成交额企稳021-38031658情绪与估值3月第1期fangyi020833gtjascom证书编号S0880520120005本报告导读上周A股估值涨多跌少沪深300领涨稳定板块涨幅较大一级行业A中建筑领涨上周市场交易活跃度上升换手率涨多跌少成交额跌多涨少股唐文卿分析师021-38676434策摘要tangwenqing027314gtjascom略TableSummary上周A股估值涨多跌少沪深300领涨上周市场估值涨多跌少各证书编号S0880522100002观主要指数中沪深300分位数领涨69个百分点从结构上看1大察类行业方面各风格板块估值普涨稳定板块领涨一级行业估值涨多跌少建筑领涨海外各主要指数普涨日经225指数领涨2大TableReport相关报告中小盘方面大盘股估值领涨31个百分点此外上周市场交易活跃地产销售显著回暖中下游开工率多数提升度上升主要指数换手率涨多跌少成交额跌多涨少20230302估值估值涨多跌少沪深300领涨市场分歧上升20230228板块上周各板块估值涨多跌少沪深领涨从各板块1PE300PEA股定价状态与基本面预期变化-2月第3期TTM历史分位看上周各板块PE估值涨多跌少沪深300分位数20230227领涨69个百分点上证180紧随其后上行59个百分点从PBLF成交环比放缓估值震荡上行历史分位看各板块指数PB估值齐涨上证180和沪深300领涨6020230226证个百分点动力煤价止跌企稳钢材需求加速修复20230223券2风格从风格来看稳定板块领涨从PE历史分位变化来看各研风格板块PE分位数普涨稳定板块领涨76个百分点金融板块亦上究行44个百分点报3行业上周从PE历史分位数变化来看建筑领涨分板块看周期板块涨多跌少建筑PE分位数领涨110个百分点交通运输PE分告位数亦上涨36个百分点成长板块涨多跌少国防军工PE分位数领涨49个百分点计算机上涨24个百分点金融板块有涨有跌银行PE分位数领涨50个百分点非银行金融上涨31个百分点消费板块涨多跌少医药领涨58个百分点食品饮料上涨14个百分点4上周海外各主要指数普涨日经225指数领涨从PE历史百分位看海外各主要指数普涨日经225指数领涨47个百分点标普500指数亦上升45个百分点从PB历史百分位看海外指数普涨德国DAX指数领涨53个百分点风险溢价ERP收窄ERP上周下行008个百分点截至2023年3月3日万得全A风险溢价为408较2023年2月24日下行008个百分点低于2023年全年均值015个百分点情绪交易热度企稳主要指数换手率涨多跌少成交额跌多涨少上周交易活跃度企稳从换手率方面来看上周各主要指数换手率涨多跌少其中上证180换手率环比领涨141沪深300换手率环比上升84从成交额方面看各主要指数成交额跌多涨少上证50成交金额环比下跌51风险提示全球流动性收紧超预期国内经济增长不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略观察目录1核心指标速览32估值估值涨多跌少沪深300领涨421板块估值涨多跌少沪深300领涨422风格估值普涨稳定板块领涨623行业估值涨多跌少建筑领涨924海外各主要指数普涨日经225指数领涨113风险溢价ERP延续下行趋势1431ERP上周下行008个百分点144情绪交易活跃度上升两融余额持续抬升1441交易活跃度上升两融余额持续抬升14422月新增开户数有所上升股市关注度增加165风险提示17请务必阅读正文之后的免责条款部分2of18A股策略观察1核心指标速览表1情绪为源估值为果风险溢价是桥勾连起情绪与估值估值涨多跌少沪深300领涨ERP1PE-RfgPE百分位PETTM上周PE百分位变动PBLF上周PB百分位变动板块Wind全A525182251740上证综指493135451450深证成指592264022700创业板指120373-305000沪深300455122691460中证500228246101810中证1000197312112400风格金融21273440717周期159174101921消费673361254010稳定6151817613202成长279457103834大盘股588145311872中盘股73179072109小盘股259258131920中信行业分类建筑52212011010113上涨前三医药2953635837-05银行7146500520轻工制造504353-3024-17下跌前三电力设备91312-1935-26综合金融757461-1414-16国君行业分类非银金融373177660806上涨前三纺织服装165120631551家电423149622941医药生物325312-2335-11下跌前三食品饮料718349-1782-11医疗保健47医疗保健-1370-39风险溢价ERP继续下行上连估值下接情绪ERP1PE-Rfg2023332023224较上周变动较2022年均值变动较2021年均值变动ERP-全A408416-008-02-04情绪交易情绪回暖两融余额抬升上周均值再上一周均值较再上一周变动较2022年均值变动较2021年均值变动换手率上证综指06806555-133-218深证成指104113-82-180-362创业板指11511053-247-387中小板指086090-46-228-408成交额亿上证综指361053502631-89-228深证成指4854048725-04-82-178创业板指178411749919-39-376中小板指56435913-46-195-355涨跌停家数涨停家数3125222-582-630跌停家数58-405-814-784融资融券融资融券余额亿1584296158286301-21-104融资买入占全A成交额83781702196-41股市搜索指数百度指数76568989-148微信指数187796391836406823微博微指数271782285454-48新增开户数万户2023228上月值月环比较2022年均值涨跌较2021年均值涨跌上证A股账户新增开户数295051528893037361数据来源Wind国泰君安证券研究注上周是指2023年2月27日至2022年3月3日之间5个交易日历史分位计算的时间区间为2010年1月至今下同国君行业分类标准1除16只近六个季度归母净利润持续为正的股票其余ST与ST股票均剔除2剔除全部不足50亿市值的股票若市值超过200亿或为上证180沪深300成分股则直接纳入3近三个季度平均基金持仓规模基金持仓比例北上持仓规模北上持仓比例的其中之一排名位于全A前1000最终共有1422家公司纳入股票池占全部A股的344由于本期信用利差数据暂未披露暂仅展示上期信用利差数据请务必阅读正文之后的免责条款部分3of18A股策略观察2估值估值涨多跌少沪深300领涨21板块估值涨多跌少沪深300领涨上周各板块PE估值涨多跌少沪深300领涨从各板块PETTM历史分位看上周各板块PE估值涨多跌少沪深300分位数领涨69个百分点上证180紧随其后上行59个百分点从PBLF历史分位看各板块指数PB估值齐涨上证180和沪深300领涨60个百分点表2A股主要估值变化上周PE百分上周PE上周PB百分上周PBPE百分位PETTMPB百分位PBLF位变动变动位变动变动上证综指49313484503319013850003上证1802539785903012011860004上证504229885802149013150003深证成指59226420200240027100001沪深30045512166902926014360004中证50022824581001515018310001中证100019731211103228024300000创业板指1203727-30-09847050300-004创业板综2645060-23-09234038900-001Wind全A52518242503131017240003数据来源Wind国泰君安证券研究图1A股主要指数估值变化估值涨多跌少沪深300领涨数据来源Wind国泰君安证券研究图2A股主要指数PE估值请务必阅读正文之后的免责条款部分4of18A股策略观察数据来源Wind国泰君安证券研究图3上证综指PETTM为1348033处于历图4上证180PETTM为97803处于历史史分位49345分位25359上证指数PETTM上证180PETTM2523192117191517151313111199775516-0117-0117-0719-0715-0115-0716-0718-0118-0719-0120-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0116-0117-0723-0115-0716-0717-0118-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0715-01数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究注蓝色虚线为均值加减一倍标准差均值与标准差计算区间为2010年1月至今下同图5深证成指PETTM为2642002处于历图6创业板指PETTM为3727-098处于史分位59202历史分位120-30深证成指PETTM创业板指PETTM601601405012040100308060204010200018-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0119-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0117-0119-0122-0715-0716-0116-0717-0718-0118-0719-0720-0120-0721-0121-0722-0123-0115-01数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图7中小板指PETTM为2471011处于历图8万得全APETTM为1824031处于历史分位12005史分位52525请务必阅读正文之后的免责条款部分5of18A股策略观察中小板指PETTM万得全APETTM704060353050254020301520101050020-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0121-0121-0722-0122-0723-0118-0715-0716-0116-0717-0117-0718-0119-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0115-01数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究22风格估值普涨稳定板块领涨从历史分位变化来看上周各风格板块估值普涨稳定板块领涨具体而言从PE历史分位变化来看各风格板块PE分位数普涨稳定板块领涨76个百分点金融板块亦上行44个百分点从PB历史分位变化来看各风格板块PB分位数普涨其中稳定板块领涨202个百分点从大小风格来看上周大中小盘股齐涨从PE历史分位变化看大中小盘风格估值齐涨上周大盘股PE分位数领涨31个百分点小盘股PE分位数上行13个百分点从PB历史分位变化看大盘股上行72个百分点小盘股上行20个百分点表3各风格指数估值上周PE百分位上周PE上周PB百分位上周PBPE百分位PETTMPB百分位PBLF变动变动变动变动金融212726440176906917002周期15917441002254419521003消费67336112504164639810002稳定615181376114404134202009成长27945741003654938334007大盘股58814493102340317772004中盘股7317880701519120909002小盘股25925831302219819420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