预期的好难以更好，指数行情进入鱼尾阶段。本周股票市场的走势颇为强劲，上证指数站上3300点。但是，赚钱效应却集中在非常少数的板块（通信、建筑），更广谱的中证1000和国证2000的表现颇为一般。与当前市场乐观的共识不同，我们认为下一阶段股指以震荡休整为主，市场的波动性将在未来逐步回归。在两会前夕，部分市场参与者预期国内将制定更高的经济目标与出台更为强劲的经济政策，但是决策层仍选择制定了相对稳妥（5%左右）的经济目标与相对克制的经济政策，乐观预期落空。此外，与火热的开复工和出行不同，企业招聘需求低迷（仅为过去三年同期均值的70%）以及开支意愿的不足（PMI新订单-产成品库存转弱），这意味着开工旺季和商旅需求正常化后，经济活动改善的动能将出现放缓。下一阶段市场将重新校准对政策与经济的乐观预期，当预期的好难以更好，市场波动将逐步回归。
　　两会的关键：不再强调增长速度，而是增长的质量。货币政策强调“精准有力”而非“扩大新增”，财政政策稳增长和防风险并举，地产政策托而不举。这表明未来政策重点并不在于增长速度有多快，经济恢复的方向已经确定，恢复的斜率和过程的波动性都会与过去周期不同。因此，我们认为下一阶段股票策略要调整投资结构，从交易经济的恢复，转向寻找政策支持久期长、增长逻辑可持续性强的结构。重点关注新的经济要素话语权的上升，国企改革、科技自主与安全。
　　关注政策支持久期长、增长逻辑可持续性强的国企改革与科技成长。1）短期关注订单交付加速、一季报有望超预期的部分新能源赛道，推荐：光伏/储能/风电。中期围绕现代化产业体系构建和数字化、智能化的政策支持，新一轮创新周期的启动（苹果MR、AI），推荐：TMT/机械设备。2）国资委将央企经营指标调整为“一利五率”，更加强调盈利质量，同时启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，对央国企考核导向和估值重塑意愿出现自上而下的变化。国企改革和央国企价值重估明显提速，关注低估值、存在资产注入预期、效率提升空间大的领域，推荐：军工、建筑。3）节后地产二手房销售回暖，推荐库存处历史低位、前期出清力度较大，本轮迎补库需求的品种。推荐：家电/家居。
　　主题与个股：掘金硬科技与央企价值重估。1、围绕构筑现代化产业体系，增强科技自立自强能力。看好电子（晶方科技）、计算机（恒生电子/安博通）、通信（光迅科技）等。2、存量订单加速交付提升一季度业绩弹性，量增价稳的高端制造。看好通用自动化（纽威股份/欧科亿）、能源装备（五洲新春）、电网装备（威胜信息）等。主题推荐：一带一路（中国交建/中钢国际等）/国企改革（中航光电/中国联通）/国产装备（长盛轴承/雪迪龙）/虚拟现实（立讯精密/华兴源创等）。
　　风险提示：疫情演化对经济的冲击预期；全球地缘政治的不确定性。
　　

研究报告全文：策略研究策略研究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230305报告作者方奕分析师预期的好没有更好021-38031658fangyi020833gtjascom证书编号S0880520120005A本报告导读股市场将重新校准对政策与经济的乐观预期关注政策支持久期长增长逻辑可持续性郭胤含研究助理策强的国企改革与科技成长021-38031691摘要略guoyinhan026925gtjascom周TableSummary预期的好难以更好指数行情进入鱼尾阶段本周股票市场的走势颇证书编号S0880122080038为强劲上证指数站上3300点但是赚钱效应却集中在非常少数的报板块通信建筑更广谱的中证1000和国证2000的表现颇为一马浩然分析师般与当前市场乐观的共识不同我们认为下一阶段股指以震荡休整021-38031560为主市场的波动性将在未来逐步回归在两会前夕部分市场参与者预期国内将制定更高的经济目标与出台更为强劲的经济政策但是mahaoran027837gtjascom决策层仍选择制定了相对稳妥5左右的经济目标与相对克制的经证书编号S0880523020002济政策乐观预期落空此外与火热的开复工和出行不同企业招聘需求低迷仅为过去三年同期均值的70以及开支意愿的不足苏徽分析师PMI新订单-产成品库存转弱这意味着开工旺季和商旅需求正常021-38676434化后经济活动改善的动能将出现放缓下一阶段市场将重新校准对suhui012865gtjascom政策与经济的乐观预期当预期的好难以更好市场波动将逐步回归证书编号S0880516080006证两会的关键不再强调增长速度而是增长的质量货币政策强调精券准有力而非扩大新增财政政策稳增长和防风险并举地产政策TableReport研托而不举这表明未来政策重点并不在于增长速度有多快经济恢复相关报告究的方向已经确定恢复的斜率和过程的波动性都会与过去周期不同暂避逆风报因此我们认为下一阶段股票策略要调整投资结构从交易经济的恢20230226复转向寻找政策支持久期长增长逻辑可持续性强的结构重点关交易再通胀告注新的经济要素话语权的上升国企改革科技自主与安全20230220关注政策支持久期长增长逻辑可持续性强的国企改革与科技成长牛回头逢低布局202302121短期关注订单交付加速一季报有望超预期的部分新能源赛道推把握春节-两会窗口买开工战成长荐光伏储能风电中期围绕现代化产业体系构建和数字化智能化20230205的政策支持新一轮创新周期的启动苹果MRAI推荐TMT躁动在春季机械设备国资委将央企经营指标调整为一利五率更加强调220230115盈利质量同时启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动对央国企考核导向和估值重塑意愿出现自上而下的变化国企改革和央国企价值重估明显提速关注低估值存在资产注入预期效率提升空间大的领域推荐军工建筑3节后地产二手房销售回暖推荐库存处历史低位前期出清力度较大本轮迎补库需求的品种推荐家电家居主题与个股掘金硬科技与央企价值重估1围绕构筑现代化产业体系增强科技自立自强能力看好电子晶方科技计算机恒生电子安博通通信光迅科技等2存量订单加速交付提升一季度业绩弹性量增价稳的高端制造看好通用自动化纽威股份欧科亿能源装备五洲新春电网装备威胜信息等主题推荐一带一路中国交建中钢国际等国企改革中航光电中国联通国产装备长盛轴承雪迪龙虚拟现实立讯精密华兴源创等风险提示疫情演化对经济的冲击预期全球地缘政治的不确定性请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报表1重点推荐公司盈利预测估值评级表总市值百万EPSPE代码公司行业评级2023332022E2023E2024E2022E2023E2024E603005SH晶方科技电子14031034047066634633增持600570SH恒生电子计算机864310641119714538增持688168SH安博通计算机329500419926210832217增持002281SZ光迅科技通信15897094106123242119增持603699SH纽威股份机械8539070082094161412增持688308SH欧科亿机械826226336456282016增持688100SH威胜信息通信1390008111115342519增持601800SH中国交建建筑174266122133145987增持000928SZ中钢国际建筑1038904505054181615增持601669SH中国电建建筑1338470810981181087增持601390SH中国中铁建筑165097126141157554增持601117SH中国化学建筑622560901081261198增持600050SH中国联通通信193053023026029262321增持0728HK中国电信通信386160033037041131110增持600031SH三一重工机械163707053071099362719增持600415SH小商品城商贸零售29350020038044271412增持002179SZ中航光电军工94093238317416241814增持600760SH中航沈飞军工115730112144181534133增持603667SH五洲新春机械4638056078106251813增持688697SH纽威数控机械8843074097125372822增持300718SZ长盛轴承机械584105908108332518增持002658SZ雪迪龙环保600504606073211613增持688001SH华兴源创电子14117075137186432317增持003021SZ兆威机电电子10835094156228674128增持002475SZ立讯精密电子215464139204297221510增持数据来源Wind国泰君安证券研究注表中EPS均为国泰君安证券研究所预测请务必阅读正文之后的免责条款部分2of15A股策略周报表2重点推荐基金净值与收益表基金规模单位净值单位净值近1周近1月近3月偏股混合型基金亿元本周上周回报回报回报000251OF工银瑞信金融地产A4817244236322-443469470006OF汇添富医药保健A4777227229-074-584084003095OF中欧医疗健康A29746242243-054-737559002692OF富国创新科技A2904149147129199384混519694OF交银蓝筹1719081082-017-307-368合007340OF南方科技创新A2435221220080-686-737型202027OF南方高端装备A1675272267202-029-236011136OF广发盛兴A1777089088099-305608灵活配置型基金001156OF申万菱信新能源汽车3378209205156-531-262166002OF中欧新蓝筹A10921198196097-038538519066OF汇添富蓝筹稳健A6067296295041-143677数据来源Wind国泰君安证券研究注基金规模数据截至2023年02月24日请务必阅读正文之后的免责条款部分3of15A股策略周报1预期的好难以更好指数行情进入鱼尾阶段预期的好难以更好指数行情进入鱼尾阶段本周股票市场的走势颇为强劲上证指数站上3300点但是赚钱效应却集中在非常少数的板块通信建筑更广谱的中证1000和国证2000的表现颇为一般与当前市场乐观的共识不同我们认为下一阶段股指以震荡休整为主市场的波动性将在未来逐步回归在两会前夕部分市场参与者预期国内将制定更高的经济目标与出台更为强劲的经济政策但是决策层仍选择制定了相对稳妥5左右的经济目标与相对克制的经济政策乐观预期落空此外与火热的开复工和出行不同企业招聘需求低迷仅为过去三年同期均值的70以及开支意愿的不足PMI新订单-产成品库存转弱这意味着开工旺季和商旅需求正常化后经济活动改善的动能将出现放缓下一阶段市场将重新校准对政策与经济的乐观预期当预期的好难以更好市场波动将逐步回归图12023年GDP同比增速预测图2经济动能PMI新订单-产成品库存边际转弱8PMI新订单-产成品库存GDP2023年同比Bloomberg预测546534525125004948-247-44645-6-82022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01数据来源Bloomberg国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究2两会的关键不再强调增长速度而是增长的质量两会的关键不再强调增长速度而是增长的质量货币政策强调精准有力而非扩大新增财政政策稳增长和防风险并举地产政策托而不举这表明未来政策重点并不在于增长速度有多快经济恢复的方向已经确定恢复的斜率和过程的波动性都会与过去周期不同因此我们认为下一阶段股票策略要调整投资结构从交易经济的恢复转向寻找政策支持久期长增长逻辑可持续性强的结构重点关注新的经济要素话语权的上升国企改革科技自主与安全请务必阅读正文之后的免责条款部分4of15A股策略周报表3政府工作报告重点指标对比指标2023年2022年2021年2020年2019年2018年实际GDP增速5556未设目标66565CPI同比3333533城镇新增就业万人12001100110090011001100城镇调查失业率55555565555主要目标城镇登记失业率554545国际收支基本平衡基本平衡基本平衡基本平衡基本平衡基本平衡进出口促稳提质保稳提质量稳质升促稳提质稳中提质宏观杠杆率基本稳定基本稳定基本稳定稳中向好单位GDP能耗继续下降十四五统筹考核降低3左右继续下降下降3左右下降3以上提升积极的财政政策效积极提质增效更定调积极加力提效积极更加积极有为积极加力提效积极取向不变能可持续财政政策赤字率32832362826地方专项债万亿38365365375215135稳健发挥货币政策工稳健灵活精准合定调稳健精准有力具的总量和结构双重功理适度服务实体稳健更加灵活适度稳健松紧适度稳健中性货币政策能防风险与名义GDP增速基本匹与名义GDP增速基本匹与名义GDP增速基本与GDP名义增速相匹M2与社融增速明显高于去年合理增长配配匹配配完善税费优惠政策对现减税与退税并举增值税负减少小规模纳税人增值税8000亿行减税降费退税缓税税留抵退税力度显著加减轻税收和社保缴费减税降费起征点从月销售额1025万亿等措施该延续的延续该大预计全年退税减税负担近2万亿万元提高到15万元优化的优化25万亿元非税负担减少3000亿有效防范化解优质头部房企风险改善资产负继续保障好群众住房需落实城市主体责任债状况求坚持房子是用来住房住不炒保障群众房住不炒促进平稳解决群众住房问题房地产定调完善住房市场体系和支持刚性和改善性住房的不是用来炒的定住房需求发展房住不炒保障体系需求解决好新市民位探索新的发展模式青年等住房问题老旧小区改造万个565339实施城市更新行动促增加国家铁路建设资铁路投资亿进区域优势互补各展实施一批交通能源80007230本金1000亿元其长鼓励和吸引更多加强铁路公路航空水利等重大工程项基建公路水运投资亿民间资本参与国家重大海运港口等运输保目建设信息网络等1800018000工程和补短板项目建障信息基础设施发展水利在建投资亿设激发民间投资活力现代物流体系再开工一批10000深入实施创新驱动发展战略巩固壮大实体经科技创新与实体经济加大基础研究和应用强化基础研究科研济根基推进科技创提高科技创新支撑能科技政策要聚焦自立自深入融合中央本级基础研究支持力度项目绩效评价要加快创新战略新促进产业优化升力进产学研融通创强完善新型举国体制基础研究支出增长强化原始创新加强从重过程向重结果转级突破供给约束堵新106关键核心技术攻关变点依靠创新提高发展科技与创新质量发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作运用市场化机制激励深入开展大众创业万众用突出企业科技创新企业创新将制造业深入推进大众创业万大众创业万众创新引促进大众创业万众企业创新创新增强双创平台服主体地位企业研发费用加计扣众创新向深入创新上水平务能力大力发展数字经济支除比例提高到100持平台经济发展数据来源中国政府网新华网国泰君安证券研究3关注政策支持久期长增长逻辑可持续性强的国企改革与科技成长关注政策支持久期长增长逻辑可持续性强的国企改革与科技成长1短期关注订单交付加速一季报有望超预期的部分新能源赛道推荐光伏储能风电中期围绕现代化产业体系构建和数字化智能化的政策支持新一轮创新周期的启动苹果MRAI推荐TMT机械设备2国资委将央企经营指标调整为一利五率更加强调盈利质量同时启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动对央国企考核导向和估值重塑意愿出现自上而下的变化国企改革和央国企价值重估明显提速关注低估值存在资产注入预期效率提升空间大的领域推荐军工建筑3节后地产二手房销售回暖推荐库存处历史低位前期出清力请务必阅读正文之后的免责条款部分5of15A股策略周报度较大本轮迎补库需求的品种推荐家电家居图4节后二手房销售回暖带动房价反弹图5新房销售可能仍然偏弱全国城市二手房出售挂牌价指数30大中城市商品房成交面积周度万平米205201920202021202220236002005001954001903001852001801001750TT30T60T902020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01T120T150T180T210T240T270T300T330T360数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究注起点为每年春节表3上调业绩预期且估值偏低前期滞涨板块有望成为行情接力方向涨跌幅业绩预测-Wind一致预期2023E21-33近5年估值分位行业20221031-上调预测占比下调预测占比202333统计家数家202333美容护理6421425319煤炭770413622国防军工262363687农林牧渔8811354151食品饮料6136345383有色金属6111325387石油石化4514324122社会服务8725322941电力设备1603047187公用事业777293563通信1322264253汽车91122535118交通运输459254961机械设备93152337218传媒7536234057环保7011214439非银金融1524204955建筑装饰5619193462电子37111948258基础化工66141942188医药生物1391848244银行1016177435家用电器2924175448计算机73261645175商贸零售9512163244建筑材料2928157840钢铁5520134330请务必阅读正文之后的免责条款部分6of15A股策略周报纺织服饰5722135555轻工制造10025136379房地产91434635数据来源Wind国泰君安证券研究注有色钢铁煤炭建筑建材化工交运公用事业金融地产为PB估值其余为PE估值4投资主题和个股推荐掘金硬科技与央企价值重估投资主题和个股推荐掘金硬科技与央企价值重估1围绕构筑现代化产业体系增强科技自立自强能力看好电子晶方科技计算机恒生电子安博通通信光迅科技等2存量订单加速交付提升一季度业绩弹性量增价稳的高端制造看好通用自动化纽威股份欧科亿能源装备五洲新春电网装备威胜信息等主题推荐一带一路中国交建中钢国际等国企改革中航光电中国联通国产装备长盛轴承雪迪龙虚拟现实立讯精密华兴源创等1一带一路一带一路倡议提出十周年二季度有望迎来一带一路主题主升浪行情一带一路沿线国成为我国对外贸易新亮点2022年我国一带一路沿线国家进出口增长194占比提升32个百分点至3292022年我国企业在一带一路沿线国家新签合同额87184亿元人民币占同期我国对外承包工程新签合同额的512一带一路成为拉动区域经济增长的新动力中国已同151个国家和32个国际组织签署200余份共建一带一路合作文件一带一路建设和RCEP成为带动区域贸易增长的强劲动力一带一路成为区域经贸能源金融等领域合作的重要引擎一带一路主题有望成为提升建筑装备类跨国央国企估值的最强外力在数字经济人工智能等主题催化下通信计算机行业相关央国企估值显著抬升建筑装备类跨国央国企当前估值水位更具配置性价比国际交往恢复后海外订单放量有望驱动新一轮行情投资建议1工程出海能源工程中国电建中钢国际交通工程中国交建中国中铁冶金工程中国化学2装备出海能源装备纽威股份受益东方电气工程装备三一重工电网装备威胜信息3跨境贸易跨境电商小商品城人民币结算受益海联金汇京北方等2国企改革国企承担较大的社会责任与支柱功能有望成为经济转型升级和制造业发展产业链优化的排头兵力量央国企价值重估面向改革开放的新征程推进一带一路建设是中国扩大和深化对外开放的需要央国企正是高质量推动一带一路发展的重要动力面向改革开放的新征程央国企有望成为构建全国统一大市场实现经济转型升级的关键引擎推荐中国联通中航光电中钢国际3国产装备政策催化下安全资产预期升温高端装备领域国产化进程有望加速复苏交易在消费和开工数据陆续兑现背景下进入后半段经请务必阅读正文之后的免责条款部分7of15A股策略周报济弱复苏逐步成为共识地缘冲突的升温和密集的政策催化下安全资产预期显著升温但结构上有望从计算机信创转向高端装备等硬科技领域能源装备风光储能装机迎大年风电储能装备有望受益量增和自主化率提升双重驱动军工装备需求刚性下看好国防信息化和飞行器领域投资机会科学仪器设备质谱仪等关键设备领域自主化率低贴息贷款等刺激政策有望催化国产科学仪器设备采购需求推荐1能源装备纽威股份长盛轴承五洲新春推荐2军工装备中航沈飞中航光电推荐3科学仪器设备雪迪龙4虚拟现实设备苹果MR设备有望引领新一轮消费电子浪潮苹果MR设备将是苹果有史以来设计最复杂的消费电子产品有望引领新一轮产业周期带动供应链创新发展国内苹果链公司在零组件生产检测设备整机组装等领域具备显著优势有望在二季度加速备货推荐华兴源创兆威机电立讯精密长盈精密图6欧洲非洲海上丝路贸易指数STI领先我国与图72020年以来我国与东盟欧洲贸易额显著领先对一带一路沿线国贸易热度不断提升美贸易金额万美元亚洲欧洲非洲北美洲总体进出口中国进出口金额东盟美国欧洲2502501200000023023011000000210210100000001901909000000170170800000070000001501506000000130130500000011011040000009090300000070702000000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究表4中国与阿拉伯国家部分能源项目梳理国家时间项目项目情况部分参建公司内容建设进度预计2023年一沙特阿2022沙特PIF二期光伏项目2600兆瓦中国能源建设股份有限公司授标协议季度开工拉伯2019沙特Sudair光伏发电项目1000兆瓦中国能建葛洲坝国际公司EPC总承包在建国机工程集团总部中设集2022年首次并2021艾尔达芙拉PV2太阳能电站项目2100兆瓦EPC总承包团网发电阿联酋组建合资2019年投入商2017阿布扎比之光单体光伏电站1177兆瓦中国晶科能源有限公司公司建设用卡塔尔2020阿尔卡萨光伏电站800兆瓦中国电建所属贵州工程公司EPC总承包2022年投产2019年投入商2019正泰埃及Benban光伏项目1655兆瓦正泰新能源子公司EPC总承包业运营并网总容量中国能源建设集团江苏电建埃及2019分布式光伏古纳北项目EPC总承包2021年并网7128兆瓦一公司葛洲坝国际工程公司特变电工新疆新能源股份有承建并参2019年年底满2018本班光伏产业园光伏发电项目186兆瓦限公司与融资负荷运行伊拉克2022伊拉克海伊拉特重油发电厂项目8400兆瓦中设集团所属机勘院EPC总承包2022年中标请务必阅读正文之后的免责条款部分8of15A股策略周报日产13亿标2022九区天然气中央处理设施项目中工国际工程股份有限公司EPC总承包在建准立方英尺中国能源建设集团东北电力2022年投产发2012萨拉哈丁燃油气电站项目2630兆瓦承建第一工程有限公司电数据来源中一带一路网中国基建报中国日报人民日报国泰君安证券研究表5各地两会纷纷聚焦数字经济发展规划元宇宙人工智能等前沿技术赋能产业转型升级地区相关提法加快建设全球数字经济标杆城市系统推进新一代数字集群专网边缘计算体系等新型基北京市础设施建设推进6G技术研发夯实数字经济发展底座充分发挥资源禀赋和人才优势发挥科技创新引领带动作用抓住契机布局和规划元宇宙发展要大力发展数字经济绿色低碳元宇宙智能终端四大新赛道在未来健康未来智能未来能源未来空间未来材料五大领域加速布局考虑在虹桥布局元宇宙的线下场上海市景开创元宇宙的新商业应用场景和应用模式将工业元宇宙作为培育元宇宙的阶段性工作重心可以作为产业数字化转型的新抓手前瞻布局未来产业瞄准元宇宙超导技术精准医疗等前沿领域要从新一代信息技安徽省术人工智能等新兴产业脱颖而出做强做优数智云网链等新兴数字产业积极发展第三代半导体元宇宙等未来产业江苏省力争数字经济规模突破55万亿元培育区块链北斗应用人工智能信创数据清洗加工等新兴数字产业大数据电子信贵州省息产业增加值增长20布局人工智能量子科技元宇宙等未来产业以福建大数据交易所为依托在其原有业福建省务版块基础上提前谋划在全国抢先布局数字资产交易版块并以此为抓手推动元宇宙及数字资产相关产业落户福建加快省区块链产业园元宇宙科创产业园建设推动卫星及应用产业发展建议在郑开同河南省城示范区打造河南元宇宙示范高地大力发展数字经济推动大数据人工智能区块链物联网等产业发展和应用推进国广东省家数字经济创新发展试验区和广州深圳国家人工智能创新应用先导区建设深化数字经济一号工程做大做强数字安防集成电路智能计算和智能光伏等产浙江省业推进类脑智能量子信息等未来产业发展力争数字经济核心产业增加值增长12快壮大数字产业推动元宇宙大数据云计算区块链地理空间信息量子科技等与湖北省实体经济融合资料来源Wind澎湃新闻光明网国泰君安证券研究图8ARVR设备出口量有望从2023年重启高增长图9我国头显设备复合增速有望达422资料来源IDC中国2022资料来源IDC中国2022请务必阅读正文之后的免责条款部分9of15A股策略周报5五维数据全景图表6五维之估值PETTMPETTM2023030320230303现值百分位上上周值现值百分位上上周值上证综指1348491315风金融72620709上证18097825948格周期1744171721股上证5098842967指消费3611643570指深证成指2642592640数稳定1813571699估沪深3001216461187估成长4574284538值中证5002458232444值大盘指数1444381443中小1002471122460中盘指数178751783创业板指3727123824小盘指数2582152566创业板综5060695153万得全A1824531793上涨下跌20230303涨跌比上证指数涨跌幅家数家数涨2023-03-0322212640084054跌2023-03-0217083172054-005家2023-03-0134701385251100数2023-02-28381711263390662023-02-2710563902027-028数据来源Wind国泰君安证券研究表7五维之中观行业上游行业价格煤价元吨2023-03-03本周均值较上上周均值涨跌较2023年均值涨跌较2022年均值涨跌期货结算价活跃合煤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数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融场20层商务中心34层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分15of15