★如何看待GDP目标增速5%？
　　（1）31个省市区的2023GDP加权平均目标增速为5.6%，根据往年经验，中央政府设定的目标往往小于各省市的加权平均值0.6%~1%，故本次设定为5%符合历史规律，若定在5.5%则反倒略高。（2）考虑到去年GDP已高达121万亿元，今年5%的增长依然是一个需要努力实现的数字，并不意味着政策稳增长力度放松。在国内财政空间逐渐被压缩的情况下，今年财政赤字率依然上调0.2个百分点到3%，以及专项债限额扩大1500亿元到3.8万亿，这均表明政府仍承担着稳增长重任。（3）今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，中国经济正式从追求“量的增长”向追求“质量并举”演进，宏观上保证一定强度增长的同时也要为其余政策改革或产业升级重构留出腾挪的空间。（4）往年的以GDP为目标的地方考核机制将逐渐多元化。
　　★房地产行业的发展方向在哪里？
　　本次报告态度明显，即难有更大规模的自上而下式的刺激，但也不会收紧，房地产市场将向公共服务演化。通过各地因城施策，以时间换空间的方式，等待市场回暖，同时房企分化加剧，市场出清，优质龙头房企得以存活。同时在金融基础设施上，使用房地产私募股权基金的方式来盘活存量资产，为这种公共服务增厚收益。
　　★投资建议
　　本次报告高质量发展的理念体现的十分突出，即质量并举，更偏重质。在中国式现代化建设的开局之年，定一个相对稳健的目标，为中国的重大风险化解、结构转型与产业升级、绿色中国建设与兜牢民生问题等留出了政策空间和余地，这对于挤出水分，提高中国经济的质量，显得尤为重要。行稳方能致远。随着基本面回暖，A股有望打破盘整格局，重拾向上动能。
　　★风险提示：
　　海外地缘政治风险。
　　

研究报告全文：热点报告股指期货2023政府工作报告解读行稳方能致远走势评级股指看涨王培丞高级分析师股指从业资格号F03093911报告日期2023年3月6日投资咨询号Z0017305Tel8621-63325888Emailpeichengwangorientfuturescom如何看待GDP目标增速5131个省市区的2023GDP加权平均目标增速为56根据往年经验中央政府设定的目标往往小于各省市的加权平均值061故本次设定为5符合历史规律若定在55则反倒略高2考虑到去年GDP已高达121万亿元今年5的增长依然是一个需要努力实现的数字并不意味着政策稳增长力度放松在国内财政空间逐渐被压缩的情况下今年财政赤字率依然上调股02个百分点到3以及专项债限额扩大1500亿元到38万亿这均表明政府仍承担着稳增长重任3今年是全面贯彻党的二十指大精神的开局之年中国经济正式从追求量的增长向追求质期量并举演进宏观上保证一定强度增长的同时也要为其余政策改货革或产业升级重构留出腾挪的空间4往年的以GDP为目标的地方考核机制将逐渐多元化房地产行业的发展方向在哪里本次报告态度明显即难有更大规模的自上而下式的刺激但也不会收紧房地产市场将向公共服务演化通过各地因城施策以时间换空间的方式等待市场回暖同时房企分化加剧市场出清优质龙头房企得以存活同时在金融基础设施上使用房地产私募主要股指走势股权基金的方式来盘活存量资产为这种公共服务增厚收益投资建议本次报告高质量发展的理念体现的十分突出即质量并举更偏重质在中国式现代化建设的开局之年定一个相对稳健的目标为中国的重大风险化解结构转型与产业升级绿色中国建设与兜牢民生问题等留出了政策空间和余地这对于挤出水分提高中国经济的质量显得尤为重要行稳方能致远随着基本面回暖A股有望打破盘整格局重拾向上动能风险提示海外地缘政治风险重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明股指期货-热点报告2023-03-062023年3月6日两会召开李克强总理宣读政府工作报告此前A股市场缺乏明确的主线盘整近一个月的时间市场对两会充满预期一方面对于GDP目标定在何种位置将决定了稳增长的政策力度另一方面对于地产行业的表述将影响市场预期最后今年政策总基调将如何演绎1如何看待GDP目标增速5本次政府工作报告篇幅上更侧重于对过去一年和五年工作的总结和回顾对于2023年的工作安排篇幅相对较短内容上承袭了前期增量信息不多其中最超预期的点即将2023年GDP目标增速设定在了5客观上5是低于市场预期的此前IMF预测中国GDP增速将达到52高盛预测值为55内资方面wind一致预期在54均高于政府工作报告的目标值虽然5的目标增速小于去年55的目标但我们认为并不算低考虑到中国实际该目标值实事求是相对偏稳健对此我们有四点解读第一31个省市区的2023GDP加权平均目标增速为56根据往年经验中央政府设定的目标往往小于各省市的加权平均值061故本次设定为5符合历史规律若定在55则反倒略高第二中国GDP本身基数庞大2022年中国GDP达到121万亿在此基础上2023年名义增速假设为75的实际增速2的通胀则名义GDP将达到1295万亿相较2022年增量85万亿考虑到外部环境不确定性加大全球通胀仍处于高位世界经济和贸易增长动能减弱外部打压遏制不断上升国内经济增长企稳向上基础尚需巩固需求不足仍是突出矛盾的整体环境这依然是一个需要努力实现的数字并不意味着政策稳增长力度放松我们也可以看到在国内财政空间逐渐被压缩的情况下今年政府工作报告中财政赤字率依然上调02个百分点到3以及地方政府专项债限额扩大1500亿元到38万亿这均表明政府仍承担着稳增长重任第三从去年二十大召开提出党的中心任务就是以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴走高质量发展路线就意味着中国经济正式从追求量的增长向追求质量并举演进而今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年也是疫后修复的第一年宏观上保证一定强度增长的同时也要为其余政策改革或产业升级重构留出腾挪的空间第四围绕高质量发展往年的以GDP为考核目标的地方考核机制将逐渐多元化我们认为5的目标增速将一定程度上留出精力可能意味着在经济之外的领域如民生环境等将有更强的约束和考核如前期中央国务院颁布的数字中国建设整体布局规划中便提到将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考行业研2房地产行业的发展方向在哪里究地产行业的顽疾一方面在于三道红线之后房企资金流快速萎缩的流动性危机另一方面则受困于现行分配制度居民部门购买力被提早透支第三方面则在于政策监管仍2期货研究报告股指期货-热点报告2023-03-06具有较大不确定性市场对于地产仍旧缺乏清晰的预期在房住不炒的大前提下地产行业的短期宽松能否持续甚至如果行情火热紧缩政策便随即而来依然是个巨大的问题这就导致了尽管利率端已经大幅宽松但地产市场却反常地平静长期而言人口问题将决定地产的下行通道积重难返但短期内市场预期对地产行业仍产生巨大的影响本次政府工作报告我们看到对于房地产方面着墨不多房住不炒仅仅出现在过去五年的成绩回顾中而在对于2023年的工作安排中房地产被两处提及一处是在五有效防范化解重大经济金融风险中有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展另一处是在八保障基本民生和发展社会事业中加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题可以看到两处均未提及房住不炒我们认为短期内防范化解风险依然要放在首位保交楼与房企债务压力仍需要时间消化当前更多是靠准财政工具发力同时辅以融资端的松绑但本质上仍然需要未来市场回暖靠内生修复来接力政策缺口另一方面居民部门的住房需求通过长效机制包括保障房等方式来满足所以我们认为本次政府工作报告态度比较明显即难有更大规模的自上而下式的刺激但也不会收紧房地产市场将向公共服务演化通过各地因城施策以时间换空间的方式等待市场回暖同时房企分化加剧市场出清优质龙头房企得以存活同时在金融基础设施上使用房地产私募股权基金的方式来盘活存量资产为这种公共服务增厚收益3不同往常的保守和进取我们可以看到本次政府工作报告的目标整体上相对较为克制财政赤字率定在了3同时针对减税降费方面并无更大规模的预算刺激而是强调对现行减税降费退税缓税等措施该延续的延续该优化的优化整体上支出较为温和专项债限额38万亿元相较于去年实发的4万亿元缩量2000亿元也表明中央在稳经济的同时充分考虑到地方政府庞大的债务压力稳增长与防风险并举针对地方政府债务将更多采取遏制隐性债务化解显性债务的思路进行债务结构优化降低利息负担而货币政策方面并未强调稳健宽松报告提到稳健的货币政策要精准有力保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配和财政政策类似货币政策更加强调精准发力而不是广谱型的投放但其中不乏一些进取的点比如就业方面目标新增就业人数1200万人超过去年的1100万人根据历史数据GDP每增长1个点将带动新增就业200余万人那么理论上今年1200万的目标值对应的GDP增速应超过5今年疫情褪去但高校迎接毕业生人数增至1158万人在目标GDP定在5的同时要完成1200万的新增就业任务艰巨但也凸显了政府稳就业的信心和决心就业优先导向的宏观政策调控力度将明显加大3期货研究报告股指期货-热点报告2023-03-064投资建议本次政府工作报告是二十大之后的第一届政策目标较为稳健高质量发展的理念体现的十分突出即质量并举更偏重质从某种程度上中国以债务驱动增长的模式面临回报率边际走低难以持续的困境那么在中国式现代化建设的开局之年定一个相对稳健的目标为中国的重大风险化解结构转型与产业升级绿色中国建设与兜牢民生问题等留出了政策空间和余地这对于挤出水分提高中国经济的质量显得尤为重要行稳方能致远面对逐渐恶化的外围环境与快速迭代的技术发展在国家大安全的主题之下我们认为将有更多的产业政策在今年出台如发挥举国体制对于重点产业链进行关键核心技术攻关在国产替代储能数字经济等方面进行更多投入前期公布的2月的PMI数据已经给疲弱的市场预期注入了一剂强心针两会之后在各项稳经济工作推进下我们认为企业盈利修复有望持续进行市场也将紧扣基本面主线逐渐打破横盘震荡格局重拾向上动能我们对A股维持看多的观点5风险提示海外地缘政治风险4期货研究报告股指期货-热点报告2023-03-06期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行行业研究5期货研究报告股指期货-热点报告2023-03-06免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话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