农村金融机构在“支农支小”、支持县域经济发展等方面发挥重要作用，在我国金融系统中具有重要地位。相对于其他类型银行，农村金融机构具有业务结构相对单一，业务较为下沉，公司治理较为薄弱等特点，且受新冠疫情等复杂的外部环境影响，其面临资产质量下行压力较大、盈利能力弱化、资本补充压力上升等问题。近年来，随着公司治理监管强化，以及农村金融机构的风险处置等进程持续推进，农村金融机构公司治理水平持续提升，资产质量整体有所改善。同时农村金融机构区域化经营特点较为明显，个体在资产质量、盈利以及资本充足等方面表现均呈现较大差异。未来，随着农村金融机构重组合并、改革化险逐步开展，农村金融机构综合实力有望提升，且其在县域地区的人缘地缘优势有望保持，整体信用水平保持稳定。同时，随着新冠病毒感染“乙类乙管”措施逐步落地，各地经济运行逐步恢复常态化，前期疫情冲击影响逐步释放，叠加地区性农村金融机构合并重组进程加快，各地农村金融机构差异或将进一步加剧。

研究报告全文：农村金融机构2023年信用风险展望整体表现趋稳个体差异仍存联合资信金融评级一部梁新新盛世杰刘敏哲农村金融机构在支农支小支持县域经济发展等方面发挥重要作用在我国金融系统中具有重要地位相对于其他类型银行农村金融机构具有业务结构相对单一业务较为下沉公司治理较为薄弱等特点且受新冠疫情等复杂的外部环境影响其面临资产质量下行压力较大盈利能力弱化资本补充压力上升等问题近年来随着公司治理监管强化以及农村金融机构的风险处置等进程持续推进农村金融机构公司治理水平持续提升资产质量整体有所改善同时农村金融机构区域化经营特点较为明显个体在资产质量盈利以及资本充足等方面表现均呈现较大差异未来随着农村金融机构重组合并改革化险逐步开展农村金融机构综合实力有望提升且其在县域地区的人缘地缘优势有望保持整体信用水平保持稳定同时随着新冠病毒感染乙类乙管措施逐步落地各地经济运行逐步恢复常态化前期疫情冲击影响逐步释放叠加地区性农村金融机构合并重组进程加快各地农村金融机构差异或将进一步加剧wwwlhratingscom研究报告0一农村金融机构概况农村金融机构诞生之初便被赋予满足农民资金需求促进农业经济发展的使命近年来随着我国经济快速发展城镇化水平持续提升各地区经济发展水平呈现较大差异部分头部农村金融机构业务范围逐步拓宽已不局限于传统农村金融机构市场定位其业务种类丰富个别机构资产规模已突破万亿并先后上市在规模公司治理水平经营表现等方面亦优于城商行平均水平但农村金融机构整体服务三农的本质并未发生变化截至2022年6月末我国共有3883家农村金融机构其中农村商业银行1600家农村信用社572家含省级联社24家农村合作银行23家村镇银行1649家农村资金互助社39家大多数农村金融机构规模较小与头部农村金融机构差异明显本文为对农村金融机构整体信用水平进行分析体现农村金融机构整体特点分析范围主要涵盖中小农村金融机构农村金融机构业务定位于支农支小服务范围多集中于县域且在当地经营历史较长具有较好的客户基础负债稳定性较好业务类型以传统存贷款业务为主业务结构相对单一七成以上农村金融机构位于县域业务范围亦集中于县域由于农村金融机构扎根县域在当地经营历史较长积累了较好的客户基础在县域地区往往占有较高的存贷款市场份额同时农村金融机构良好的个人客户基础使其负债具备较好的稳定性近年来随着金融监管趋严监管要求农村金融机构机构不出县区业务不跨县区业务范围进一步明确作为服务县域经济的主力军农村金融机构业务定位于支农支小业务类型以传统存贷款为主与其他类型商业银行相比业务类型相对单一农村金融机构公司治理相对薄弱由于农村金融机构服务范围多集中于县域农商行改制过程中引入的法人股东也多来自于其经营所在地县域内企业规模小实力较弱且其自身公司治理不尽完善致使农村金融机构股东呈现散小弱的特点上述特点导致农村金融机构股东参与公司治理的意愿不足能力较为有限一定程度上导致了内部人控制问题的发生个别农村金融机构存在少数股东通过股权代持抽屉协议或者隐瞒关联关系等手段对农村金融机构进行控制操纵经营甚至套取银行资金同时部分农村金融机构存在股权管理能力不足问题股权穿透管理有限公司治理实际执行情况较弱为此监管部门持续强化农村金融机构公司治理监督管理20182020年银保监会组织开展农村中小银行股东股权三年排查整治行动夯实公司治理基础2022年11月银保监会发布新版银行保险机构公司wwwlhratingscom研究报告1治理监管评估办法进一步规范金融机构公司治理推动农村金融机构公司治理水平提升此外农村金融机构区域分化较为明显如前文所述农村金融机构具有区域性经营的特点其业务发展资产质量以及盈利等方面表现与地区经济环境密切相关我国各地区经济发展水平存在差异例如江浙地区经济相对较为发达部分地区区县经济体量较大在2021年我国百强县前十中江浙地区占据八位对其当地农村金融机构发展提供了良好的外部支撑而东北部及西部地区经济下行压力较大县域地区经济景气度不足当地农村金融机构业务拓展资产质量以及盈利等方面面临一定压力二农村金融机构资产端分析一农村金融机构资产结构农村金融机构资产总额保持增长占银行业金融机构总资产比例呈上升态势资产增速略高于其他类型商业银行从资产规模来看近年来我国农村金融机构资产总额持续增长占银行业金融机构资产总额的比重呈上升趋势截至2022年9月末我国农村金融机构资产总额为4988万亿元占银行业金融机构资产总额的比重为136见图12020年末2021年末及2022年9月末较上年末资产规模增速分别为1160987和931增速有所下滑但在各个时点均略高于行业整体以及城商行资产增速数据来源中国银保监会联合资信整理图1农村金融机构资产规模及占银行业金融机构资产总额比重农村金融机构整体公开数据较为有限为较好的对资产结构负债结构等方面进行分析本文选取样本进行统计在农村金融机构中农村商业银行体量较大农村商业银行资产规模占农村金融机构资产总额的比重在80以上占据主要地位同时农村金融机构整体业务结构以存贷款为主业务同质化较为明显农村商业银行wwwlhratingscom研究报告2能够反应农村金融机构整体运营特点且考虑到农村合作银行农村信用社以及村镇银行数据可得性较差市场活跃度低故本文通过对资产规模以及展业区域分布等维度考虑综合选取50家农村商业银行1作为样本对农村金融机构资产负债等情况进行分析在政策引导背景下资产端贷款占比持续提升资产结构持续优化就绝大数农村金融机构而言其业务仍以传统的存贷款业务为主并基于收益及流动性考虑配置同业及投资资产近年来一方面金融监管趋严监管引导商业银行回归主业另一方面在新冠疫情背景下实体经济遭受冲击政策鼓励银行加大对实体经济信贷支持力度尤其是小微企业三农等经济发展的薄弱环节农村金融机构作为支农支小的主力其贷款投放力度加大同时从自身发展角度出发近年来市场利率下行农村金融机构投资收益实现受到一定影响在农村金融机构盈利能力弱化背景下其资产端倾向于配置贷款的内在驱动力有所增强受上述因素共同影响农村金融机构资产配置逐步向贷款倾斜同业资产方面农村金融机构同业资产占比不高且大多数农村金融机构存在投资能力较为有限的特点普遍存在农村金融机构将自身富余资金存放省联社由省联社进行资产配置的情况随着监管出台商业银行大额风险暴露管理办法存放省联社业务规模受到限制同时考虑到存放省联社带来的资本消耗农村金融机构同业资产占比出现暂时性下降在大额风险暴露管理办法影响下农村金融机构同业资产配置力度下降的同时转而加大投资资产配置力度投资资产占比出现暂时性上升2020年以来随着市场利率下行及贷款配置增加投资资产占比略有下降数据来源样本农村金融机构联合资信整理图2样本农村金融机构资产结构分布及近年来变化情况1样本选择综合考虑区域及规模等因素其中除港澳台外北京上海重庆三个直辖市当地仅有一家农商银行且体量大未纳入样本选择样本覆盖其余大部分省自治区从规模看样本主要选取中小农村金融机构资产规模在5000亿以下进行分层选取wwwlhratingscom研究报告3二农村金融机构资产质量1信贷资产质量农村金融机构资产质量整体有所改善不良贷款率呈下降趋势但与城商行及行业平均水平相比仍处于较高水平且区域分化较为明显贷款投放行业集中度相对较高疫情期间展期续贷等政策安排使农村金融机构信贷资产质量表现存在一定滞后性需持续关注外部环境对信贷资产质量带来的影响截至2022年9月末农村金融机构不良贷款余额为761540亿元不良贷款率为329见图3不良贷款率有所下降但仍高于商业银行平均水平和城商行数据来源中国银保监会联合资信整理图3农村金融机构及城市商业银行不良贷款余额及不良率情况作为地方性商业银行农村金融机构贷款投放区域集中度相对较高贷款结构及资产质量受域内经济发展水平以及产业结构影响较大在当地核心产业发展受到不利影响的情况下农村金融机构难以通过调节自身贷款结构的方式分散信用风险农村金融机构经营所在的区域内特别是数量相对庞大的区县级农村金融机构普遍面临产业结构单一的特点其贷款客户类型主要为农户以及个体工商户等小微客户导致了经营区域内贷款需求主要集中于农林牧渔业和批发零售业致使农村金融机构贷款可投放行业相对有限贷款投放行业集中度高的特点如前文所述农村金融机构服务范围集中于县域业务较为下沉客户类型以农户及县域地区小微企业为主目标客户群体抗风险能力较弱贷款投放过程中缺乏有效的风险缓释措施同时与其他类型银行相比农村金融机构公司治理较为薄弱在风险管理能力和金融科技水平方面存在一定劣势风险识别以及预测能力相对较弱对农村金融机构在建立健全全面风险管理制度体系有效落实贷款三查制度等方面带来一定不利影响在上述背景下叠加新冠疫情及宏观经济下行影响农村金融机构wwwlhratingscom研究报告4风险暴露更加明显不良贷款率较高从资产处置方面看由于不良贷款整体体量小大多小额分散且难以评估加之与资产管理公司合作过程中缺乏议价能力农村金融机构较少采用打包出售的方式处置不良农村金融机构不良资产处置方式相对较为单一主要通过现金清收收息上调核销等方面进行处置部分农村金融机构还通过债务重组收息上调等方式上调五级分类形态贷款客户面临的经营风险并未完全化解相关贷款仍面临回收压力此外为应对省内农村金融机构可能出现的潜在风险各地省联社建立了风险互助基金对于表内信用风险压力较大的农村金融机构通过风险救助金将其不良资产置换出表给予农村金融机构一定的时间及空间化解信用风险但需关注出表不良资产未来的回表可能近年来农村金融机构持续提升风险管理水平加大不良资产清收处置力度不良贷款率有所下降资产质量整体有所改善从关注类和逾期贷款来看20192021年末样本农村金融机构关注类贷款占贷款总额比重分别为577501和395逾期贷款占贷款总额比重分别为352329和286均呈下降趋势不同地区的农村金融机构信贷资产质量差异较为明显各地区五级分类划分标准差异以及延期还本付息政策推行的背景下不同地区农村金融机构实际信贷资产质量分化可能更大由于农村金融机构信贷资产投放在展业区域集中度相对较高农村金融机构信贷资产质量表现与其所处区域经济发展水平具有较强的正相关关系通过从公开市场可获取的385家农村金融机构2021年末不良贷款情况来看华东华南地区经济活跃度相对较高目标客群资质普遍好于其他区域见图4而西南西北东北地区样本不良率相对较高一方面系部分所在地区的农村金融机构信贷资产历史包袱相对较重另一方面由于部分地区经济发展水平有限尤其县域地区经济活跃度不足产业结构相对单一加之宏观经济下行外部如疫情等其他不利因素的冲击进一步加剧了农村金融机构在服务域内下沉客户的风险暴露压力个别地区农村金融机构在短期内或仍面临较大资产质量下迁压力在五级分类划分方面部分资产质量表现较好的地区为进一步夯实信贷资产质量真实有效反应信贷资产质量水平已开始将本息逾期60天及以上贷款纳入不良贷款进行管理而个别地区农村金融机构资产质量下行压力较大五级分类划分相对偏松导致不同地区间的农村金融机构实际信贷资产质量差异可能更大从逾期情况来看通过对比发现在样本整体逾期贷款占比下降的同时样本内涉及山东吉林云南贵州湖南等地区的个别农村金融机构逾期贷款规模呈现增长的态势wwwlhratingscom研究报告5注1代表辽宁省吉林省和黑龙江省等东北地区代表天津市河北省山西省和内蒙古自治区等华北地区代表陕西省甘肃省宁夏回族自治区青海省和新疆维吾尔自治区等西北地区代表湖北省湖南省和河南省等华中地区代表浙江省江苏省安徽省江西省福建省和山东省等华东地区代表广东省广西壮族自治区和海南省等华南地区2北京上海重庆仅有一家农商银行且体量大为避免对整体数据的影响上述三地未包含在地区统计中数据来源Wind联合资信整理图42021年末农村金融机构在不同地区的不良率情况一览此外2020年以来国家出台如对符合条件流动性遇到暂时困难的中小微企业贷款给予临时性延期还本付息安排等相关政策支持金融机构通过使用展期续贷等方式引导金融机构通过多种方式缓解实际受疫情影响的中小微企业的还款压力同时使得银行业金融机构信贷资产质量未完全体现农村金融机构的业务定位及客户结构决定了其展期续贷等相关贷款占比相对较高例如部分地区的个别农村商业银行2021年末无还本续贷余额占贷款总额比重在25以上目前新冠病毒感染调整为乙类乙管经济运行逐步恢复常态农村金融机构信贷资产质量或将面临潜在下迁压力个体间差异或将进一步扩大农村金融机构拨备水平亟待提升拨备方面截至2022年9月末农村金融机构拨备覆盖率为13960明显低于城商行以及全行业平均水平具体来看农村金融机构由于信贷资产质量下行压力上升带来的拨备计提需求相对较大叠加盈利能力弱化带来的拨备计提规模有限共同导致了农村金融机构拨备覆盖率水平相对较低的结果农村金融机构风险抵补能力较弱拨备覆盖率亟待提升wwwlhratingscom研究报告6数据来源中国银保监会联合资信整理图5农村金融机构以及城市商业银行拨备覆盖率变化趋势2非信贷资产质量农村金融机构整体投资能力较为有限资产配置以低风险债券为主但部分农村金融机构配置的同业及非标投资出现风险需关注其风险资产在后续处置回收情况同业资产方面同业资产作为农村金融机构调节流动性实现富余资金配置的重要渠道之一除向省联社开展约期存款外大多数农村金融机构同业资产配置以省内农信系统同业存放为主风险相对可控但部分地区农村金融机构存在向非银金融机构的拆出资金且出现部分风险后期处置情况需关注投资资产方面从投资资产结构来看农村金融机构投资资产配置以标准化债券类资产为主另有部分非标类资产以及少量的基金和股权类资产标准化债券方面农村金融机构标准化债券资产配置主要以国债政策性金融债属地的地方政府债券等利率债为主另配置一定规模金融债券和同业存单少数农村金融机构还会配置少量省内城投债农村金融机构配置的非标类资产多为早期为尽可能提升富余资金盈利能力而形成的资产基金类投资主要为具有较强投资能力的农村金融机构配置的资产且持有的基金主要为货币基金和债券基金能够兼顾安全性以及相对稳健的投资收益股权投资方面大部分农村金融机构普遍持有其属地的省联社股权投资单笔投资规模小另有部分优质农村金融机构出于对被投资农村金融机构的救助或者以进一步拓展自身展业半径等因素为目的持有一定规模的农村金融机构股权或发起设立村镇银行但股权投资规模均不大wwwlhratingscom研究报告7数据来源样本农村金融机构联合资信整理图62021年末样本内农村金融机构投资资产结构情况结合资产配置策略以及其实际面临的风险来看由于农村金融机构普遍存在投资能力有限的特点结合自身对富余资金盈利能力需要农村金融机构在投资资产配置以及质量表现方面存在较大差异大部分农村金融机构在上级联社的指导下或者自身对风险厌恶程度相对较高的驱使下其投资资产配置主要为利率债或者省内高信用资质发行人发行的债券整体资产质量良好而部分农村金融机构则表现为早期通过开展通道类业务或者参与非标准化资产投资在表内沉淀了较多具有期限长流动性差处置难度较高的非标类投资资产投资资产配置策略较为粗放在当前宏观经济下行以及资管新规等其他相关监管政策出台的共同影响下相关农村金融机构一方面面临较大的投资资产结构调整压力同时其早期的非标资产投资风险加速暴露底层资产行业投向主要涉及制造业房地产业以及批发零售业相关风险资产普遍具有处置难度大回收周期长的特点此外2023年2月11日银保监会会同人民银行发布商业银行金融资产风险分类办法以下简称办法拓展了风险分类的资产范围将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产强调以债务人履约能力为中心的分类理念进一步明确了风险分类的客观指标与要求办法明确已发生信用减值的资产为不良资产同时明确规定金融资产逾期后应至少归为关注类逾期超过90天270天应至少归为次级类可疑类逾期超过360天应归为损失类对非零售债务人在本行的债权10以上被分为不良的对该债务人在本行的所有债权均应归为不良债务人在所有银行的债务中逾期超过90天的债务已经超过20的各银行均应将其债务归为不良上述办法将推动商业银行真实准确反wwwlhratingscom研究报告8映资产质量情况受此影响早期金融市场业务较为激进的农村金融机构非信贷资产质量问题将逐步显现而对金融市场业务起步较晚投资业务审慎农村金融机构影响较为有限因此农村金融机构在非信贷资产质量表现方面差异或将加剧三农村金融机构负债及流动性分析一农村金融机构负债分析农村金融机构负债规模保持增长占银行业金融机构负债总额比重呈上升趋势负债增速高于其他类型银行业金融机构近年来我国农村金融机构负债总额保持增长占银行业金融机构负债总额的比重呈提升态势截至2022年9月末我国农村金融机构负债总额为4636万亿元占银行业金融机构资产总额的比重为1382020年末2021年末及2022年9月末较上年末负债规模增速分别为1210983和994整体增速有所下滑但在各个时点均略高于行业整体以及城商行负债总额增速数据来源中国银保监会联合资信整理图7农村金融机构资产规模及占银行业金融机构比例负债结构以存款为主负债稳定性优势较为明显市场融入资金占负债总额的比重呈下降趋势且处于较低水平负债结构有所优化从负债结构来看农村金融机构负债端结构以客户存款为主市场融入资金占比呈下降趋势且占比处于较低水平对于小型农村金融机构来说农村金融机构客户存款能够较好的满足其资产端业务发展需要市场融入资金需求较弱融入能力亦较为有限对于大中型农村金融机构来说近年来随着监管对于金融机构去杠杆要求的推进农村金融机构主动负债力度收缩加之资产端信贷需求受外部环境影响有所减弱市场融入资金占比逐步下降其他负债主要为央行再贷款近年来央行通过再贷款再贴现的形式对农村金融机构进行资金支持以实现央行对农村金融机构在县域和三农领域扩大贷款投放的wwwlhratingscom研究报告9引导作用数据来源样本农村金融机构联合资信整理图8样本农村金融机构负债结构及近年来变化情况农村金融机构客户存款增速有所下降但储蓄业务优势明显存款结构以储蓄存款和定期存款为主存款稳定性良好但大型银行及城商行业务下沉同业竞争加剧农村金融机构存款竞争压力加大按客户类型划分的存款结构来看农村金融机构储蓄存款在存款总额中占比过半且占比呈上升趋势反映了农村金融机构在长期本地化经营以及广泛的渠道网点布局为存款业务开展奠定了较为深厚的客户基础而县域小型农村金融机构储蓄客户优势更为明显加之在经营区域内缺乏规模型企业以及自身在公司存款揽入方面缺乏有效抓手的情况下储蓄存款在存款总额占比高达80从存款期限结构看样本农村金融机构2021年末定期存款占存款总额比例在60以上负债稳定性良好但近年来存款总额增速有所下降2020年末和2021年末存款增速分别为1773和1321一方面反映出了在近年来疫情以及宏观经济下行的背景下目标客户群体收入水平下降对农村金融机构揽存效率方面可能带来的不利影响此外农村金融机构存款增速下降也反映出国有大型银行以及城商行业务逐步下沉抢占市场的同业竞争现状下农村金融机构从产品结构和产品创新层面出发在同业竞争中暴露出的如存款产品结构单一产品创新力度不足同业竞争主要依靠定价一浮到顶的策略等方面的问题加之近年来监管引导金融机构优化存款结构压降期限相对较长以及定价水平相对较高存款的逐步推进农村金融机构存款竞争压力进一步上升wwwlhratingscom研究报告10数据来源样本农村金融机构联合资信整理图9样本农村金融机构存款结构情况农村金融机构同业存单及金融债券发行力度较小发行同业存单或金融债券的农村金融机构普遍具有相对良好的经营资质且农村金融机构发行金融债券的融资目的指向性更加明确由于其自身经营资质有限且经营具有较强区域性的特点农村金融机构同业负债交易对手选择趋向于和经营区域周边的互相了解程度较高的农村金融机构进行交易且从传统同业负债在市场融入资金比重来看小型农村金融机构市场融入资金以传统同业负债为主而经营资质相对较好的大中型农村金融机构在市场融入资金渠道方面趋向于多样传统同业负债在市场融入资金占比相较其他农村金融机构更低从同业存单及金融债发行情况看农村金融机构发行规模远低于城商行其中金融债券发行方面2019年2022年共有合计46家农村金融机构成功完成金融债券的发行发行规模合计128702亿元与其他类型银行相比近年来农村金融机构金融债券整体发行力度较弱且均为经营资质相对较优的农村金融机构且从农村金融机构金融债券品种来看近年来农村金融机构成功发行的金融债券大部分附含有特殊融资目的即其募集资金主要用于对绿色信贷三农小微企业双创企业等领域的贷款投放2019年2022年普通金融债券发行规模仅占金融债券发行总额的1826从侧面也反映出了监管对于农村金融机构融资目的定位方面的明确性wwwlhratingscom研究报告11数据来源中国银保监会联合资信整理图10同业存单发行情况概览数据来源Wind联合资信整理图11金融债券发行情况概览央行再贷款资金支持也为农村金融机构调节负债结构及负债成本起到一定的作用样本数据中的其他类负债主要由向中央银行借款构成应付职工薪酬等其他负债占比相对较低近年来在我国推进地方脱贫攻坚提升小微企业及个体工商户复工复产效率的背景下中央银行加大再贷款投放力度中小型商业银行的向中央银行借款规模呈上升趋势而农村金融机构作为贯彻落实服务三农及小微的主力可以看到样本内其他类负债余额变动趋势与中小型银行向中央银行借款余额变动趋势基本一致央行再贷款资金具有一定成本优势阶段性为农村金融机构提供低成本资金以实现对其资产端业务投向进行引导为农村金融机构负债结构以及负债成本起到一定优化作用wwwlhratingscom研究报告12数据来源Wind及样本农村金融机构联合资信整理图12中小商业银行向中央银行借款余额以及农村金融机构其他类负债余额变化情况二农村金融机构流动性水平分析农村金融机构良好的负债稳定性为流动性管理提供了较好支撑流动性风险整体可控但资产端信贷资产质量变化对整体流动性管理带来的压力需保持关注近年来农村金融机构流动性比例呈上升态势面临的短期流动性压力不大从整体资产负债配置结构来看农村金融机构贷款和投资资产质量变化情况以及投资资产可快速变现能力对农村金融机构资产端流动性水平影响程度较大而随着相关监管政策出台引导农村金融机构投资资产配置逐步向标准化以及资产变现能力较高的债券进行倾斜农村金融机构投资资产流动性表现较好而贷款业务主要面对于行业内下沉客户群体的现状或将持续下沉客户对外部环境的不利变化带来的扰动敏感度更高农村金融机构信贷资产质量整体得到大幅改善难度相对较大未来仍需关注信贷资产质量变化情况对农村金融机构资产端流动性管理带来的持续性影响负债方面农村金融机构存款占负债总额比例高且得益于良好储蓄客户基础储蓄存款在存款总额以及负债总额的比重均较高考虑到储蓄存款具有良好的沉淀性农村金融机构负债稳定性情况良好并为农村金融机构整体流动性提供了良好的支撑而农村金融机构普遍面临着融资渠道较为单一的问题特别是在包商事件以及河南村镇银行事件后对中小商业银行乃至农村金融机构在公司治理等方面暴露出来的诸多问题使得农村金融机构在市场融入资金的难度或进一步上升未来仍需关注农村金融机构经营质效改善效果对融资渠道拓展的影响wwwlhratingscom研究报告13数据来源中国银保监会联合资信整理图13农村金融机构流动性比例指标变化情况此外与其他类型银行相比中小农村金融机构特别是小型农村金融机构公司治理及风险管理水平较为有限加之其资产负债规模较小建立精细化流动性风险管理制度及体系的意愿及能力不足往往根据自身业务发展需要搭建流动性风险管理体系很少设立专门的资产负债管理部门进行流动性管理管理系统也不具备优势未来随着中小农村金融机构业务规模逐步扩大业务种类持续丰富其流动性风险管理精细化程度有较大提升空间四农村金融机构盈利能力分析一农村金融机构资产端收益水平在政策引导下农村金融机构贷款定价持续下行但仍处于行业较高水平作为区域性法人机构农村金融机构决策机制相对灵活人缘地缘优势较为明显且其贷款客户以中小企业以及涉农客户为主客户抗风险能力相对较差基于风险定价的原则导致其贷款定价相较其他类型银行处于较高水平近年来新冠疫情背景下央行持续发挥结构性货币政策工具作用加大对薄弱环节的支持力度投放的支农支小再贷款规模明显增加农村金融机构作为支农支小的主体之一承担让利实体支持经济复苏的重要作用相关贷款规模持续提升但该类贷款以支持当地经济为目标定价水平较低一定程度上带动贷款利率水平下降此外市场利率化改革持续推进一年期及五年期LPR报价持续下行进一步带动贷款利率的下降在以上主要因素的影响下农村金融机构信贷资产定价水平呈持续下行态势但其目标贷款客户类型导致其贷款定价仍处于行业较高水平wwwlhratingscom研究报告14数据来源WIND联合资信整理数据来源WIND联合资信整理图14商业银行支农支小扶贫再贷款规模图15人民币贷款利率分布农村金融机构投资结构以低风险债券投资为主加之市场收益率下行导致其投资资产收益水平面临一定压力小型农村金融机构以存贷款业务为主投资业务起步较晚投资能力有限投资资产以利率债为主且多为持有至到期大中型农村金融机构以及部分地区个别农村金融机构金融市场业务起步较早投资品种相对丰富但近年来随着资管新规逐步实施其投资结构逐步向标准化债券转型且标准化债券中利率债占比较高近年来央行积极的财政政策和稳健的货币政策持续发力使得市场资金宽裕利率债国债收益率下行使得农村金融机构投资资产收益水平面临一定压力数据来源WIND联合资信整理图16国债收益率变动情况不良贷款及延期还本付息贷款规模增加导致贷款收息率下降且非信贷资产违约增多对农村金融机构的盈利实现带来一定的负面影响小微客户以及涉农客户为农村金融机构主要客户群体抗风险能力相对较弱在新冠疫情冲击以及国内经济景气度下行阶段农村金融机构不良贷款规模有所上升同时针对受疫情影响较为严重的小微企业开展延期还本付息的安排贷款收息率有所下降此外近年来金融市场wwwlhratingscom研究报告15违约事件频发早期投资开展较为激进的农村金融机构非标资产出现风险非信贷资产质量有所恶化且处置难度相对较大回收周期较长对非信贷资产收益实现产生一定负面影响二农村金融机构负债端成本央行持续调整存款利率定价机制引导存款利率下行但同业竞争逐步加剧农村金融机构存款定期化仍较为明显使其存款成本面临管控压力2021年6月央行针对存款利率报价机制进行改革定价模式由上浮调整为加点银行存款定价浮动上限水平有所下行同时央行通过利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制以及MPA考核引导银行存款定价行为加之资产端收益水平下降逐步传导到负债端市场存款挂牌利率有所下调此外自律机制亦针对存款结构进行了相应管控高成本负债产品及突破利率自律机制要求产品的规模皆有一定限制但另一方面央行相应的存款利率报价机制改革虽压降了整体存款利率水平但存款成本的改善速度幅度均不及贷款端的下行程度其中短期限核心存款利率仍保持较高水平协定存款等高成本产品的利率约束力度较小从存款结构方面看农村金融机构凭借营业网点分布广泛且深入村镇的优势以及存款稳定性等因素的考量储蓄存款与定期存款拓展力度较大同时农村金融机构存款客户以农户及县域内个人为主理财意愿增强的同时可选择的理财产品较为有限利率上浮程度较高的定期存款成为其主要选择导致农村金融机构整体定期存款占比较高此外随着国有行股份行以及城商行市场服务不断下沉农村金融机构在当地经营的竞争压力日趋激烈为了保持存款业务在当地的竞争力通常采取定期存款利率上浮到顶的策略存款成本支出压力较大市场资金利率持续调降有利于大中型农村金融机构负债端成本控制但小型农村金融机构市场融入资金规模相对较低使其负债端资金成本的调节作用并不明显近年来随着国内经济指标走弱国内积极的财政政策和稳健的货币政策持续发力1年期中期借贷便利MLF与7天逆回购利率逐步走低同时上海银行间同业拆借利率Shibor整体下行带动大中型农村金融机构市场融入资金的成本下降有助于其对负债成本的管控但对于小型农村金融机构来说其市场融入资金渠道相对单一主动负债的能力及需求均较为有限从样本数据看相比于客户存款市场融入资金规模仍处于较低水平使得市场资金价格走低对负债端资金成本的调节作用并不明显wwwlhratingscom研究报告16数据来源WIND联合资信整理数据来源WIND联合资信整理图17逆回购和中期借贷便利利率走势图18Shibor变化趋势三净息差及盈利指标变化情况农村金融机构资产端贷款定价水平下行加之负债端资金成本调降幅度较缓其净息差与资产利润率均呈现下降态势此外农村金融机构拨备计提压力增大对利润实现产生负面影响近年来农村金融机构资产端贷款定价水平持续下行存款定价在央行调控下虽有所降低但农村金融机构存款成本的改善速度幅度均不及贷款端的下行程度整体上农村金融机构净息差呈持续收窄的态势但如上文所述农村金融机构整体贷款定价与其他类型商业银行相比处于较高水平使得农村金融机构净息差水平仍处于行业较高水平见图19此外如前文所述农村金融机构拨备计提压力较大拨备计提对盈利能力产生较大影响资产利润率有所下降且与行业平均水平差距有所拉大见图20数据来源WIND联合资信整理数据来源WIND联合资信整理图19农村金融机构净息差水平变化图20农村金融机构资产利润率水平变化农村金融机构间盈利指标差异较为明显与资产质量差异表现大致趋同如上所述农村金融机构普遍加大拨备计提力度拨备前资产收益率与ROA水平有所扩大wwwlhratingscom研究报告17盈利指标处于下行通道中且在净息差收窄的背景下盈利指标改善面临较大压力但农村金融机构在盈利指标表现方面存在明显差异且差异表现与资产质量差异表现大致趋同例如辽宁陕西等地部分农村金融机构ROE下降至6左右ROA下探到06左右个别资产质量问题突出的农村金融机构ROE和ROA已经出现在01和1左右徘徊的情况江浙地区农村金融机构资产质量表现较为良好部分农村金融机构ROE尚保持在1以上ROA处于12左右五农村金融机构资本充足性分析一农村金融机构资本补充渠道农村金融机构主要通过资本内生以及发行二级资本债及永续债补充资本部分小型农村金融机构受自身资质限制资本补充工具发行难度较大多地通过中小银行专项债丰富农村金融机构外源补充渠道大部分农村金融机构主要依赖内源性的资本补充除增资扩股外利润留存能够直接的补充其核心资本但近年来农村金融机构盈利能力弱化资本内生受限农村金融机构对外源性资本补充工具需求增加从外源性补充方面来看近年来在农商行改制过程中农村金融机构往往通过增资扩股的方式补充核心资本提升自身资本实力除增资扩股外农村金融机构主要通过发行二级资本债券及永续债的方式补充资本但上述资本补充工具仅对二级资本以及其他一级资本起到补充作用无法满足核心资本补充需求同时目前我国农村金融机构因为规模信用资质等方面影响发行二级资本债以及永续债等资本补充工具面临一定难度2022年我国农村金融机构分别发行44只二级资本债券与3只永续债规模合计为43855亿元且发行人多为发达地区资质较好或国有股东背景的农村商业银行相比于农村金融机构资产规模以及其他类型商业银行的资本补充工具发行规模农村金融机构二级债与永续债规模仍处于较低水平其中农村金融机构发行永wwwlhratingscom研究报告18续债的难度相较于二级资本债券更大二级资本债券仍是主要品种数据来源WIND联合资信整理数据来源WIND联合资信整理图21资本补充工具发行情况图222022年农村商业银行永续债及二级资本债券级别分布情况农村金融机构发行的二级资本债券期限以10年期为主且在第五年末附有赎回选择权赎回条款规定若不行使赎回选择权在二级资本债到期前五年计入二级资本的本金每年衰减20因此农村金融机构往往会选择在第五年末行使赎回权并发行新一期二级资本债进行置换但由于行使赎回选择权需满足赎回后资本水平仍明显高于监管要求或得到银保监会批准的条件部分银行基于资本充足率指标以及发行新债的可行性等方面考虑未行使赎回权2019年以来农村金融机构未行使二级资本债赎回权家数逐步增多2022年度共有16家农村商业银行选择不行使赎回选择权与往年度相比数量大幅增加见图23侧面反映出农村金融机构新发行二级债的难度增加也反映出农村金融机构资本充足性压力较大数据来源WIND联合资信整理图23农村金融机构二级资本债券发行后第五年未行使赎回权情况此外政府等相关部门于2020年7月会议决定允许地方政府专项债合理支持中wwwlhratingscom研究报告19