报告概要
　　天津市地理位置优越，交通便利；作为我国四大直辖市之一，天津市综合经济实力较强，人均GDP处于全国前列。近年来，天津市政府推动产业创新，带动产业结构升级优化，呈现出以第二三产业为主导的产业格局。2019－2021年，天津市GDP排名均居于全国中下游，经济增速持续低于全国水平。天津市一般公共预算收入在全国排名中游，一般公共预算收入稳定性尚可，整体财政自给率一般，财政收支持续存在一定缺口。从政府债务看，天津市政府负债率及政府债务率处于较高水平。2021年6月及2022年3月，天津市分别召开债券市场投资人恳谈会，对改善天津债券市场融资环境有一定积极影响，但需关注其效应的延续性。
　　天津市各区经济体量有所差异，其中滨海新区作为天津市下辖的副省级区，经济总量在各区中处于绝对领先地位。2021年，天津市大部分地区生产总值较2020年均有不同程度的增长。受经济发展水平差异影响，天津市各区财政实力分化明显，其中滨海新区综合财力相对其他区域较强。2021年，天津市大部分区一般公共预算收入均有不同程度的增长，但红桥区和宁河区同比有所下降，财政收入增长压力较大。同期，天津市各区财政自给水平相差较为明显，宝坻区、津南区和蓟州区财政自给能力位列天津市各区中后三位，财政自给能力较弱。天津市地方政府债务主要集中在市本级和滨海新区，核心六区政府债务余额规模相对较小；2021年，天津市环城四区及远郊区政府债务余额明显增长，债务率整体大于核心六区，滨海新区因其较大规模的财政收入拉低了其债务率水平。
　　从企业层面看，天津市高信用级别的发债城投企业集中于市本级和滨海新区。各区以及市本级的城投债务规模差异较大，市本级和滨海新区城投企业有息债务规模整体高于环城四区及其他远郊区，且市本级及各区发债城投企业短期偿债能力两级分化较为明显。目前天津市发债城投企业债务未来集中兑付压力较大。地方综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”保障能力相对较弱的地区为东丽区、北辰区、静海区、宁河区、蓟州区和滨海新区，需关注面临集中偿付压力同时再融资能力受限的区域内城投企业的信用风险
　　

研究报告全文：地方政府与城投企业债务风险研究报告天津篇联合资信公用评级一部姚玥郑重杜晗韩子祺wwwlhratingscom研究报告1报告概要天津市地理位置优越交通便利作为我国四大直辖市之一天津市综合经济实力较强人均GDP处于全国前列近年来天津市政府推动产业创新带动产业结构升级优化呈现出以第二三产业为主导的产业格局20192021年天津市GDP排名均居于全国中下游经济增速持续低于全国水平天津市一般公共预算收入在全国排名中游一般公共预算收入稳定性尚可整体财政自给率一般财政收支持续存在一定缺口从政府债务看天津市政府负债率及政府债务率处于较高水平2021年6月及2022年3月天津市分别召开债券市场投资人恳谈会对改善天津债券市场融资环境有一定积极影响但需关注其效应的延续性天津市各区经济体量有所差异其中滨海新区作为天津市下辖的副省级区经济总量在各区中处于绝对领先地位2021年天津市大部分地区生产总值较2020年均有不同程度的增长受经济发展水平差异影响天津市各区财政实力分化明显其中滨海新区综合财力相对其他区域较强2021年天津市大部分区一般公共预算收入均有不同程度的增长但红桥区和宁河区同比有所下降财政收入增长压力较大同期天津市各区财政自给水平相差较为明显宝坻区津南区和蓟州区财政自给能力位列天津市各区中后三位财政自给能力较弱天津市地方政府债务主要集中在市本级和滨海新区核心六区政府债务余额规模相对较小2021年天津市环城四区及远郊区政府债务余额明显增长债务率整体大于核心六区滨海新区因其较大规模的财政收入拉低了其债务率水平从企业层面看天津市高信用级别的发债城投企业集中于市本级和滨海新区各区以及市本级的城投债务规模差异较大市本级和滨海新区城投企业有息债务规模整体高于环城四区及其他远郊区且市本级及各区发债城投企业短期偿债能力两级分化较为明显目前天津市发债城投企业债务未来集中兑付压力较大地方综合财力对发债城投企业全部债务地方政府债务保障能力相对较弱的地区为东丽区北辰区静海区宁河区蓟州区和滨海新区需关注面临集中偿付压力同时再融资能力受限的区域内城投企业的信用风险wwwlhratingscom研究报告2一天津市经济及财政实力1天津市区域特征及经济发展状况天津市地理位置优越交通便利作为我国四大直辖市之一天津市综合经济实力较强人均GDP处于全国前列近年来天津市政府推动产业创新带动产业结构升级优化呈现出以第二三产业为主导的产业格局2021年天津市地区生产总值为157万亿元同比增长66经济增速明显提升但仍低于全国增速天津市作为我国四大直辖市之一国家中心城市和首批沿海开放城市是中国北方省区市对外交往的重要通道也是中国北方最大的港口城市是全国先进制造研发基地北方国际航运核心区金融创新运营示范区和改革开放先行区天津市土地总面积1196645平方公里其中海岸线长15367公里陆界长113748公里天津市是中蒙俄经济走廊主要节点海上丝绸之路的战略支点一带一路交汇点亚欧大陆桥最近的东部起点天津市凭借优越的地理位置和交通条件成为连接国内外联系南北方沟通东西部的重要枢纽行政区划方面天津市现辖16个区包括滨海新区和平区河东区河西区南开区河北区红桥区东丽区西青区津南区北辰区武清区宝坻区静海区宁河区和蓟州区根据2021年天津市国民经济和社会发展统计公报2021年末天津市常住人口总量1373万人其中城镇常住人口1165万人乡村常住人口208万人城镇化率为8488比上年末提高018个百分点自然资源方面天津市已发现矿产资源35个矿种查明资源储量的矿产有18种主要有锰硼石锰金钨钼和铜等非金属矿产主要有水泥石灰岩重晶石和叠层石等天津市附近海域石油天然气资源丰富已探明石油储量超19亿吨天然气储量638亿立方米天津市是我国最大的海盐产区之一其盐田面积338平方公里海盐年产量240多万吨天津市地热资源储量丰富具有埋藏浅和水质好的特点已发现的10个具有勘探和开发利用价值的地热异常区热水总储藏量达11036亿立方米是中国迄今最大的中低温地热田经济运行方面20192021年天津市GDP排名均居于全国中下游2021年全国排名第24位同期天津市GDP按可比价计算增速分别为4815和66持续低于全国水平2021年天津市经济增速较上年明显提升但仍低于全国增速15个百分点从产业结构看第二产业和第三产业是支撑天津市经济发展的主要动力20192021年天津市三次产业结构由2019年的13352635调整为2021年的14373613产业结构升级优化对第三产业依赖程度较高固定资产投资方面20192021年天津市固定资产投资不含农户增速波动较大分别为13930和482021年天津市固定资产增速提升在固定资产投资不含农户中第一产业投资下降458第二产业投资增长78第三产业投资增长49分领域看工业投资增长76其wwwlhratingscom研究报告3中制造业投资增长138基础设施投资增长17产业发展方面近年来天津市经济进入优化经济结构转换增长动力阶段有序退出落后产能同时推动产业创新构建134产业体系即智能科技产业生物医药新能源新材料三大新兴产业航空航天高端装备汽车石油石化四大优势产业工业发展方面2021年天津市工业增加值522457亿元比上年增长80工业生产保持较高增速其中制造业增加值占地区生产总值比重为241规模以上工业增加值增长82规模以上工业中分门类看采矿业增加值增长33制造业增长83电力热力燃气及水生产和供应业增长179分重点行业看医药制造业增加值增长189计算机通信和其他电子设备制造业增长131石油煤炭及其他燃料加工业增长225根据天津市统计局披露的数据2022年19月天津市地区生产总值为1189610亿元同比增长10其中第一产业增加值14818亿元同比增长30第二产业增加值451308亿元同比增长02第三产业增加值723484亿元同比增长13同期天津市规模以上工业增加值同比增长02固定资产投资不含农户同比下降79面临较大经济增长压力表120192021年及2022年19月天津市主要经济数据项目2019年2020年2021年2022年19月GDP亿元1405546140837315695051189610GDP同比增速48156610三次产业结构13352635153416441437361313379608固定资产投资不含农户增速1393048-79城镇化率834884708488--注1GDP增速为按可比价计算22019年GDP及增速数据已根据天津市统计局发布的关于2019年地区生产总值最终核实的公告进行修订资料来源联合资信根据公开资料整理表22021年全国各省市主要经济数据对比GDPGDP增速人均GDP项目规模亿元排名增速排名规模万元排名广东省124369671795149837江苏省116364202860513703山东省83095903830881711浙江省73515764848711306河南省588874156292759422四川省538507968201164318湖北省50012947128518649福建省488103687951411694湖南省460630997671669414上海市4321485108101217362安徽省4295918118261070313wwwlhratingscom研究报告4河北省4039127126502554227北京市402695513850618401陕西省2980098146452675412江西省296196715876465615重庆市27894021683088698辽宁省2758407175763065016云南省2714676187251857723广西壮族自治区2474086197501749229山西省225901620913364817内蒙古自治区2051420216262885410贵州省1958642228061350828新疆维吾尔自治区1598365236961961721天津市1569505246562411375黑龙江省1487919256062947330吉林省1323552266602355526甘肃省1024330276942041031海南省647520281120263719宁夏回族自治区452231296662262520青海省334663305693156425西藏自治区208017316692156824资料来源联合资信根据公开资料整理2天津市财政实力及政府债务情况2021年天津市一般公共预算收入规模在全国排名中游财政收支持续面临一定缺口财政自给程度一般政府性基金收入波动下降上级补助收入波动增长对财政收入形成了重要补充从政府债务看天津市政府负债率及政府债务率处于较高水平政府债务负担较重受新冠肺炎疫情冲击减税降费政策等因素影响20192021年天津市一般公共预算收入波动较大同比增速分别为144-102和1132021年天津市一般预算收入恢复增长增速较上年明显提升一般公共预算收入规模在全国仍排名中游水平2021年为第21位20192021年天津市税收收入占一般公共预算收入的比重分别为67807800和7575税收收入占比持续较高20192021年天津市一般公共预算支出波动下降2021年天津市一般公共预算支出315255亿元其中由一般公共服务支出教育支出社会保障和就业支出卫生健康支出组成的刚性支出约149419亿元约占一般公共预算支出的474020192021年天津市财政收支持续面临一定缺口财政自给程度一般20192021年天津市政府性基金收入波动下降主要系2020年受疫情冲击经济下行压力加大以及房地产政策调控等因素叠加影响wwwlhratingscom研究报告5政府性基金收入大幅下降所致同期天津市上级补助收入波动增长对财政收入形成了重要补充2022年前三季度受疫情冲击留抵退税等减税降费政策房地产行业下行等因素影响天津市财政收入明显下降2022年19月天津市一般公共预算收入13666亿元扣除留抵退税因素可比口径下降81按自然口径计算下降179其中税收收入9760亿元非税收入39060亿元比上年同期下降47同期天津市一般公共预算支出18988亿元比上年同期下降150表320192021年及2022年19月天津市主要财政数据项目2019年2020年2021年2022年19月一般公共预算收入亿元241041192311214106136660一般公共预算收入增速144-102113--税收收入亿元16343515001416218997600税收占一般公共预算收入比重6780780075757142一般公共预算支出亿元355571315137315255189880财政自给率6779610267927197政府性基金收入亿元1430799119311265028490上级补助收入亿元529967221655875--地方政府债务余额亿元495930636824788200--负债率351645225022--债务率113451790220599--注1财政自给率一般公共预算收入一般公共预算支出1002地方政府债务政府一般债务政府专项债务3债务率地方政府债务一般公共预算收入政府性基金收入上级补助收入1004负债率地方政府债务全省地区生产总值100资料来源联合资信根据公开资料整理20192021年天津市政府债务余额持续增长分别为495930亿元636824亿元和788200亿元其中2021年政府债务余额较上年增长2377天津市政府债务以专项债务为主2021年政府债务中一般债务为194180亿元较上年增长1383专项债务余额为594020亿元较上年增长2741按级次分市级债务为230930亿元占2930区级债务557270亿元占7070截至2021年底天津市政府债务余额居全国第21位同期天津市政府负债率分别为35164522和5022逐年增长同期天津市政府债务率分别为1134517902和20599持续提升2021年天津市政府负债率和债务率在全国各省自治区直辖市中均处于较高水平其中债务率在全国各省自治区直辖市中排名末位整体债务负担较重债务管理方面2021年6月天津市召开债券市场投资人恳谈会共同探讨债券市场发展有关问题并提出了相关具体措施2022年3月天津市再次召开国企与金融机构恳谈会表示天津国资国企坚决守护好信用环境会上多家天津市重要国企与金融机构签署了战略合作协议上述会议开展展现了天津市政府维护市场信用环境的决心对改善天津债券市场融资环境有一定积极影响但需关注其效应的延续性wwwlhratingscom研究报告6表42021年全国各省市主要财政及债务数据对比一般公共预算收入财政自给率政府债务余额负债率债务率省份规模亿自给率负债率债务率排排名排名亿元排名排名元名广东省1410504177403204174111642282155江苏省1001516268675189637631630173583浙江省826264375024174267742370781974上海市777180492181735680221702358642山东省728446562198199927322406111079714北京市593231682332877068172178689617四川省47731574256181523750528301399339河南省4353928445017123952682105595398河北省4167629471011132263773275181209719安徽省349819104608141157629112695121089115福建省3383401165017100914714206741210820湖北省3283321241382011932229238691075013湖南省32507013390521136054362954151220522山西省28344714561795412992623961088936江西省28122315414919901334153043161036110陕西省27754216457315868760182915141074512辽宁省276559174704121025253133717201476427内蒙古自治区23499518448516889675164337241529429重庆市22854519472710861000193087171266623云南省227829203434231095169124034211513228天津市2141062167926788204215022292060031贵州省196939223523221187229106061301572230广西壮族自治区18001223309825856071203460191219121新疆维吾尔自治区16186124301027662710234146221140116黑龙江省13005125254828653454244392251207418吉林省11440026309526625936254729271364425甘肃省10018627248429489560274779281066911海南省9211628467313300790284645261285024宁夏回族自治区4600129322224192226304251211185017青海省3287630177330278719298328311371126西藏自治区215623110643149568312383820481全国中位数277542--4485--889675--3043--11401--全国均值355811--4688--979556--3418--11340--注负债率和债务率排名分别按照债务负担从轻到重偿债能力从强到弱排序资料来源联合资信根据公开资料整理wwwlhratingscom研究报告7资料来源联合资信根据公开资料整理图120192021年全国各省市政府负债率变化情况资料来源联合资信根据公开资料整理图220192021年全国各省市地方政府债务率变化情况二天津市各区经济及财政实力1天津市各区经济发展状况天津市各区经济实力差距较大发展相对不均衡其中滨海新区作为天津市下辖的副省级区经济体量在各区中处于绝对领先地位2021年从已披露的经济数据看各区地区生产总值较2020年均有不同程度的增长天津市共辖16个区按区域地理位置分为核心六区和平区河东区河西区南开区河北区和红桥区环城四区东丽区西青区津南区和北辰区远郊区武清区宝坻区静海区宁河区和蓟州区和滨海新区wwwlhratingscom研究报告8资料来源联合资信根据公开资料整理图3天津市行政区图从地区生产总值规模来看天津市下辖各区经济实力差异较大滨海新区作为天津市下辖的副省级区国家级新区和国家综合配套改革试验区经济总量在各区中处于绝对领先地位2020年滨海新区完成地区生产总值587292亿元同比增长2302021年滨海新区政府仅披露了经济增速情况按区域划分来看核心六区中2021年河西区完成地区生产总值102583亿元同比增长680在已披露数据的前提下成为天津市GDP超千亿的市辖区河东区和红桥区地区生产总值在核心六区中较小均在40000亿元以下环城四区经济总量水平相对较均衡且规模相对较大除津南区未披露数据外西青区地区生产总值规模超90000亿元东丽区和北辰区均超过60000亿元远郊区中经济总量内部分化较大其中武清区处于领先地位为94188亿元蓟州区地区生产总值规模最小从已披露的经济数据看各区中生产总值较2020年均有不同程度的增长其中河东区涨幅最大增速超过1000人均GDP方面从已披露的经济数据看核心六区2021年人均GDP整体高于其他各区其中和平区人均GDP最高2232万元宝坻区人均GDP最低584万元表52021年天津市各区GDP及增速情况GDPGDP增速人均GDP位置区划亿元排名排名万元排名wwwlhratingscom研究报告9和平区7912544101122321河东区347901210301河西区1025831680412482核心六区南开区6694476705河北区41018106804红桥区193761446010东丽区70660646010西青区9324135708环城四区津南区6307北辰区72250565067634滨海新区滨海新区7303武清区94188257088273宝坻区41866968045845远郊区静海区5833885009宁河区35973117402蓟州区25040135009注各区披露GDP增速为按可比价格计算得出代表数据未披露无法获取资料来源联合资信根据公开资料整理产业结构方面从已披露的数据来看天津市产业结构呈现二三产业主导的格局核心六区主要以第三产业为主高技术产业占比较为稳定产业引领作用凸显环城四区和远郊区第二产业占比较大以装备制造新材料汽车等产业为主整体工业实力较强同时旅游高科技生态农业新材料和医药等产业稳定发展对第三产业对经济拉动作用大注2021年滨海新区三产结构为04469527未获取静海区三产结构资料来源联合资信根据公开资料整理图4天津市各区产业结构情况目前天津市已经形成滨海新区核心六区环城四区和远郊区四大板块围绕wwwlhratingscom研究报告10134重点产业天津市积极布局各区主导产业推动产业协同联动集聚发展其中滨海新区作为国家级新区形成了东港口西高新南重化北旅游中服务五大产业板块经济总量在各区中处于绝对领先地位集中布局新一代信息技术装备制造生物医药新能源新材料汽车含新能源汽车石油化工航空航天等一批先进制造业集群核心六区包括和平区河西区市政府所在区南开区河东区河北区和红桥区功能定位分别为金融和平商务河西科技南开金贸河东创意河北和商贸红桥是产业融合发展核心区高技术服务和都市产业聚集区各区经济发展已较为成熟非物质生产的服务性产业占比高投资需求较小经济增长主要依靠消费带动经济发展可持续性相对较强但经济总量分化较大环城四区东丽区西青区津南区北辰区受益于积极承接周边发达地区产业转移和功能外溢大力发展人工智能大数据集成电路智能网联车智能制造装备生物医药等产业各区经济总量均处于全市中上游水平远郊区包括武清区静海区宝坻区宁河区和蓟州区发展起步较晚板块内经济总量分化较大其中武清区作为京津冀三省市的交汇点是国家京津冀协同发展战略的重要核心区和桥头堡经济总量相对较大需加快高端资源转化落地推动产业向价值链高端升级打造区域转型升级示范区产业发展协同区表6天津市各区产业定位情况区划主导产业和平区互联网云计算高技术服务业河东区大数据人工智能新能源生物医药高技术服务业河西区人工智能互联网设计产业高技术服务业核心六区南开区生物医药云计算高技术服务业河北区数字创意人工智能云计算大数据红桥区数字创意检验检测认证服务大数据东丽区生物医药新材料装备制造汽车新一代信息技术西青区生物医药汽车人工智能5G新一代信息技术环城四区津南区先进装备制造生物医药新能源新材料节能环保新一代信息技术北辰区机电现代医药新能源装备制造武清区电子信息汽车零部件生物医药新材料装备制造电动车行业纺织服装和食品饮料宝坻区轻工汽车先进钢铁材料新型建筑材料远郊区静海区动力及氢燃料电池资源循环利用食品加工制造业服装纺织生物制药宁河区冶金食品化工机械加工制造轻工蓟州区绿色工业装备制造新材料文化旅游资料来源联合资信根据公开资料整理wwwlhratingscom研究报告112天津市各区财政实力及政府债务情况天津市各区财政实力分化明显其中滨海新区综合财力相对其他区域较强2021年天津市大部分区一般公共预算收入均有不同程度的增长但红桥区和宁河区同比有所下降财政收入增长压力较大同期天津市各区财政自给率水平相差较为明显宝坻区津南区和蓟州区财政自给能力位列天津市各区中后三位财政自给能力较弱天津市地方政府债务主要集中在市本级和滨海新区各区政府债务余额中滨海新区债务余额最大1财政收入情况一般公共预算收入受经济发展水平差异影响天津市各区一般公共预算收入规模差距较大其中滨海新区一般公共预算收入规模较大2021年为56961亿元远超其他区域远郊区规模相对较小且分化明显除武清区外其余各区一般预算收入均在5000亿元以下武清区一般公共预算收入超过9000亿元位列天津市内第二位核心六区受区域职能定位产业结构以及区域面积等因素影响一般公共预算收入整体相对较小均未超过5600亿元环城四区一般公共预算收入规模相对较大均在5800亿元以上其中西青区一般预算收入规模领先其余区域位列天津市内第三位从一般公共预算收入增速看天津市各区一般公共预算收入增速差异较大2021年除红桥区和宁河区外其他区一般公共预算收入增速均为正其中南开区和平区武清区和河北区一般公共预算收入增速均在1600以上位列全市前四位注滨海新区20192021年一般公共预算收入分别为50268亿元和51549亿元和56961亿元20192021年滨海新区一般公共预算收入增速分别为840250和1050资料来源联合资信根据公开资料整理图520192021年天津市各区一般公共预算收入及增长率情况从一般公共预算收入结构来看2021年天津市各区税收收入占一般公共预算收入wwwlhratingscom研究报告12的比重差异较大其中蓟州区和红桥区低于6000静海区为6330相对较低津南区和宝坻区处于65007000之间其他各区税收收入占一般公共预算收入的比重均超7000其中滨海新区河西区和平区河北区和河东区处于85009000之间总体看天津市各区一般公共预算收入稳定性尚可注20192021年滨海新区税收收入分别为44448亿元45275亿元和50240亿元占一般公共预算收入的比重分别为88428783和8820资料来源联合资信根据公开资料整理图620192021年天津市各区税收收入及占比情况财政自给率财政自给率方面2021年和平区河西区东丽区和西青区财政自给率在7000以上财政自给能力较强多数区的财政自给率在40007000之间财政自给能力尚可津南区宝坻区和蓟州区排在全市后三位财政自给率在4000以下其中蓟州区最低为1947财政自给能力较弱wwwlhratingscom研究报告13注20192021年滨海新区财政自给率分别为63546391和7304资料来源联合资信根据公开资料整理图720192021年天津市各区财政自给率情况政府性基金收入政府性基金收入方面受当地经济发展水平及房地产市场行情等因素影响天津市各区实现的政府性基金收入规模差别较大由于天津市外环线内土地出让收入纳入市级财政因此核心六区基本未实现政府性基金预算收入2021年滨海新区政府性基金收入为23580亿元位居全市首位环城四区中的津南区和远郊区中的武清区次之规模分别为9189亿元和8200亿元其他各区均小于5000亿元其中南开区和河西区未披露政府性基金收入从政府性基金收入增速看2021年除滨海新区西青区北辰区和平区蓟州区和河北区政府性基金收入增速为负其余各区均实现了不同程度的正增长其中津南区和河东区政府性基金收入增长率明显高于其他各区注1部分区未披露政府性基金收入增长率其增速以算术增长率计算得出220192021年滨海新区政府性基金收入分别为28820亿元38237亿元和23580亿元2019年滨海新区政府性基金收入增长率为35882020年政府性基金收入增长率未披露2021年滨海新区政府性基金收入增长率为-3833资料来源联合资信根据公开资料整理图820192021年天津市各区政府性基金收入情况2债务情况从债务规模层面看天津市地方政府债务主要集中在市本级和滨海新区截至2021年底分别为23093亿元和188105亿元合计占全市政府债务余额的5000以上其中滨海新区政府债务余额约占天津市政府债务余额的2400核心六区政府债务余额规模相对较小2021年环城四区政府债务余额增长明显四区政府债务余额合计增至151103亿元其中东丽区和津南区分别位居全市政府债务余额的第二三位规模分别为60769亿元和44906亿元同期远郊区政府债务余额合计158726亿元其中静海区政府债务余额较大为44840亿元远郊区中其他各区债务余额处于25000亿元wwwlhratingscom研究报告14至33000亿元之间注20192021年滨海新区地方政府债务余额分别为142990亿元164952亿元和188105亿元资料来源联合资信根据公开资料整理图920192021年底天津市各区政府债务余额情况单位亿元债务负担方面从已披露的数据来看2021年除河北区红桥区和西青区外天津市其余各区政府负债率均较上年底有所增长其中蓟州区政府负债率增长较明显较上年底增加2901个百分点2021年天津市各区负债率中蓟州区政府负债率最高11138其次为宁河区8935东丽区8600静海区7686红桥区6857和宝坻区6828和平区负债率最低429其余各区负债率在10004200之间综合来看天津市蓟州区宁河区东丽区静海区红桥区和宝坻区政府债务负担较重其余各区债务负担部分呈加重趋势整体相对一般wwwlhratingscom研究报告15资料来源联合资信根据公开资料整理图1020192021年底天津市各区政府负债率情况债务指标方面截至2021年底天津市各区政府债务率相差较大且由于2020年部分区财政收入数据披露不完整致使债务率指标波动较大根据现有数据计算政府债务率各区中东丽区静海区和宁河区政府债务率较上年底大幅上升上升幅度均在10000个百分点以上其中受政府专项债务增长影响静海区和宁河区增幅分别为21170个和24831个百分点截至2021年底东丽区和静海区政府债务率已超过40000宁河区政府债务率已超过50000此外宝坻区北辰区和蓟州区政府债务率较上年底有所上升分别上升8025个5855个和5585个百分点河北区红桥区和和西青区政府债务率较上年底小幅增长分别上升1566个1838个和104个百分点其他各区政府债务率较上年底均有所下降综合来看环城四区和远郊区债务率指标整体大于核心六区滨海新区因其较大规模的财政收入相对拉低了其债务率水平wwwlhratingscom研究报告16注120192021年底滨海新区地方债务债务率分别为1342514531和202492由于部分区未披露2020年上级补助收入数据故此处部分区以2019年上级补助收入数据计算由于部分区存在数据披露不完整将造成债务率指标高估资料来源联合资信根据公开资料整理图1120192021年底天津市各区政府债务率情况三天津市城投企业偿债能力1天津市城投企业概况天津市高级别的发债城投企业集中在市本级和滨海新区截至2022年9月底天津市内有存续债券的城投企业共35家其中市本级城投企业5家区级城投企业30家从区级发债城投企业数量看滨海新区发债城投企业数量最多为11家其他各区发债主体在13家不等总体看市本级和滨海新区发债主体占比高wwwlhratingscom研究报告17注上图已剔除未披露信用级别的城投企业资料来源联合资信根据公开资料整理图12天津市有存续城投债且有主体级别的城投企业分布情况单位家从发债城投企业信用级别区域分布看天津市发债城投企业中AAA主体共5家集中在市本级3家和滨海新区2家AA级城投企业18家占天津市发债城投企业的5143主要分布在滨海新区7家AA级城投企业11家占天津市发债城投企业的3143信用级别较高的发债城投企业集中在天津市本级及滨海新区从级别迁徙来看2022年19月天津市发债城投企业主体信用级别无上调或下调变动2天津市城投企业偿债能力分析天津市发债城投企业存量债务主要集中于滨海新区和市本级市本级和滨海新区的城投企业未来集中兑付压力较大但考虑到其再融资情况在天津市内相对较好能对即期债务偿付提供一定支持净融资额方面2021年除市本级呈净流入外其余地区净融资额均为负从发债城投企业存量债务余额来看截至2021年底天津市发债城投企业全部债务余额合计1083878亿元主要集中于滨海新区和市本级其中市本级发债城投企业全部债务余额最高为469747亿元占天津市发债城投企业全部债务余额的4334滨海新区发债城投企业全部债务余额为351042亿元占天津市发债城投企业全部债务余额的3239宝坻区静海区宁河区和西青区发债城投企业的全部债务余额均在20000亿元以下资料来源联合资信根据公开资料整理图13天津市市本级及各区发债城投企业全部债务余额情况单位亿元wwwlhratingscom研究报告18从发债城投企业债务负担来看20172021年末除宝坻区滨海新区和静海区发债城投企业资产负债率波动增长外其余各区及市本级发债城投企业资产负债率均波动下降20172021年末宝坻区东丽区宁河区和西青区发债城投企业全部债务资本化比率持续下降北辰区滨海新区蓟州区津南区市本级和武清区发债城投企业全部债务资本化比率波动下降静海区发债城投企业全部债务资本化比率波动增长具体来看截至2021年底除蓟州区静海区和西青区外市本级及各区发债城投企业资产负债率均在6000以上北辰区滨海新区津南区武清区和市本级全部债务资本化比率均在5000以上债务负担相对较重注市本级及各区发债城投企业资产负债率市本级及各区发债城投企业负债之和市本级及各区发债城投企业资产之和资料来源联合资信根据公开资料整理100图14天津市市本级及各区发债城投企业资产负债率变化情况wwwlhratingscom研究报告19注1全部债务统计口径为短期借款应付票据一年内到期的非流动负债其他流动负债长期借款应付债券市本级及各区发债城投企业全部债务资本化比率市本级及各区发债城投企业全部债务之和2市本级及各区发债城投企业全部债务之和市本级及各区发债城投企业权益之和资料来源联合资信根据公开资料整理100图15天津市市本级及各区发债城投企业全部债务资本化比率变化情况从天津市市本级及各区发债城投企业存续债券期限结构看市本级和滨海新区的城投企业未来集中兑付压力较大但考虑到其再融资情况在天津市内相对较好能对即期债务偿付提供一定支持其他区属发债城投企业到期债券规模相对较小从1年内到期的存量债券余额看市本级发债城投企业1年内到期的存量债券余额规模最大为93760亿元滨海新区发债城投企业紧随其后1年内到期的存量债券余额为58840亿元其余各区发债城投企业1年内到期的存量债券余额规模较小蓟州区发债城投企业无1年内到期的存量债券从13年内到期的存量债券余额看市本级滨海新区和武清区发债城投企业13年内到期的存量债券余额规模大其余各区发债城投企业13年内到期的存量债券余额规模较小wwwlhratingscom研究报告20