2月国内电动车市整体回暖，地补落地及新车上市加速车市复苏
　　2月销量修复，多家新势力环比高增。2月节后复工叠加疫情影响进一步淡化，居民工作与生活都逐渐回归常态，随车企价格调整逐步落地，车市节后逐步回暖。国内8家新势力及比亚迪公布2月电动车销量，8家新势力及比亚迪公布2月销量数据，合计销量28.1万辆，同增116%，环增37%。
　　新车、地方补贴刺激下销量有望持续好转。节后车企新车发布明显增多，叠加地方政府补贴落地，将对车市复苏起促进作用，预计3月车市将步入正轨。
　　本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块下跌1.17%，在全行业30个行业板块中排名第30位；同期沪深300指数上涨1.71%，电新板块跑输沪深300指数2.89pcts
　　新能源汽车产业跟踪：
　　产业链价格：本周碳酸锂环比-5.48%，氢氧化锂环比-2.98%，电解钴环比+1.64%，硫酸钴环比+2.5%，三元正极5/6/8系环比-2.21%/-1.52%/-0.96%，磷酸铁锂环比-1.85%，三元/锰酸锂电解液环比-2.59%/-2.01%，铜箔6/8微米加工费环比-11.43%/-15.09%其他材料价格基本稳定。
　　上市公司公告：恩捷股份发布年度报告，福田汽车、海亮股份发布对外投资公告，多氟多、拓邦股份等公布业绩快报，利元亨公布非公开发行预案。
　　行业重要动态：根据土耳其官方公报3月3日公布的一项总统决定显示，土耳其已对从中国进口的纯电动汽车征收40%的额外关税。
　　投资策略
　　新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。
　　

研究报告全文：行行业研究证券研究报告电力设备及新能源2023年3月6日电动车行业周报20230227-202303052月国内电动车市回暖地补落地及新车上市加速推荐维持车市复苏2月国内电动车市整体回暖地补落地及新车上市加速车市复苏华创证券研究所2月销量修复多家新势力环比高增2月节后复工叠加疫情影响进一步淡化居民工作与生活都逐渐回归常态随车企价格调整逐步落地车证券分析师黄麟市节后逐步回暖国内8家新势力及比亚迪公布2月电动车销量8家新邮箱huanglin1hcyjscom势力及比亚迪公布2月销量数据合计销量281万辆同增116环增执业编号S036052208000137联系人代昌祺新车地方补贴刺激下销量有望持续好转节后车企新车发布明显增多叠加地方政府补贴落地将对车市复苏起促进作用预计3月车市将步邮箱daichangqihcyjscom入正轨本周行情回顾本周电力设备及新能源板块下跌117在全行业30个行业行业基本数据板块中排名第30位同期沪深300指数上涨171电新板块跑输沪深300占比指数289pcts股票家数只294004新能源汽车产业跟踪总市值亿元6528848684流通市值亿元5304592729产业链价格本周碳酸锂环比-548氢氧化锂环比-298电解钴环比164硫酸钴环比25三元正极568系环比-221-152-096相对指数表现磷酸铁锂环比-185三元锰酸锂电解液环比-259-201铜箔68微米加工费环比-1143-1509其他材料价格基本稳定1M6M12M绝对表现-47-75-122上市公司公告恩捷股份发布年度报告福田汽车海亮股份发布对外相对表现-44-101-30投资公告多氟多拓邦股份等公布业绩快报利元亨公布非公开发行预案2022-03-072023-03-0315行业重要动态根据土耳其官方公报3月3日公布的一项总统决定显示土耳其已对从中国进口的纯电动汽车征收40的额外关税1-14投资策略220322052207221022122303新能源汽车板块2023年国补退坡随着锂价回落材料降价预计23-28年车价见顶油电平价有望打开长期渗透空间行业维持高景气度预电力设备及新能源沪深300计23年国内电动车维持中高增速全年销量有望达900万辆材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极电解液环节将会回落隔膜负极相关研究报告的单位盈利将保持稳定而电池环节单位盈利有望提升建议关注1动力电池宁德时代2铁锂正极德方纳米富临精工龙蟠科技电力设备及新能源行业跟踪报告2月招标规模达海风价格环比回升三元正极容百科技厦钨新能长远锂科当升科技振华科技37GW31532023-03-044负极贝特瑞中科电气璞泰来杉杉股份5隔膜星源材质电力设备及新能源行业重大事项点评窥见宏恩捷股份6电解液新宙邦天赐材料7铜箔中一科技嘉元图特斯拉第三个投资者日科技8铝箔鼎胜新材9结构件科达利震裕科技10导电2023-02-28剂天奈科技道氏技术电力设备及新能源行业重大事项点评中科海钠发布首台钠离子电池试验车钠离子电池产业风险提示下游需求不及预期原材料上涨削弱企业盈利行业扩产过快加化加速剧行业竞争地缘政治贸易摩擦阻碍海外供应链安全事故影响企业产销2023-02-27证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号电动车行业周报20230227-20230305目录一2月国内电动车市回暖地补落地及新车上市加速车市复苏4一2月销量修复多家新势力环比高增4二新车地方补贴刺激下销量有望持续好转5二本周行情回顾7一板块表现7二个股表现8三新能源转债9四估值情况91行业板块估值情况92重要标的估值情况103重要转债估值情况11三新能源汽车产业跟踪12一锂电池产业链跟踪121产业链价格跟踪122产业链需求跟踪15二重要上市公司公告17三重要产业动态18四风险提示19证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2电动车行业周报20230227-20230305图表目录图表1国内电动车零售销量零售万辆4图表2国内主要电动车企交付量辆4图表3国内2月新车型5图表4部分地区新能源车置换补贴及汽车消费补贴5图表5本周各行业板块涨跌幅中信行业指数7图表6本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅中信行业指数7图表7本周电新板块涨幅前十名8图表8本周电新板块跌幅前十名8图表9本周美股重要公司涨跌幅情况8图表10本周新能源转债涨幅前十名9图表11本周新能源转债跌幅前十名9图表12本周各行业板块中信指数及沪深300估值情况9图表13本周电新细分板块及沪深300估值情况10图表14电动车行业重要个股估值情况截至本周最后一个交易日10图表15电动车可转债截至本周最后一个交易日11图表16主要锂电环节价格跟踪13图表17正极材料价格走势万元吨14图表18负极材料价格走势万元吨14图表19隔膜价格走势元平方米14图表20电解液价格走势万元吨14图表21锂钴价格万元吨14图表22铜箔铝箔加工费万元吨14图表23国内新能源乘用车销量万辆零售口径15图表24国内新能源乘用车销量万辆批发口径15图表25欧洲主要国家1月电动车销量情况16图表26本周新能源汽车产业上市公司重要公告17图表27本周新能源汽车产业重要新闻18证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3电动车行业周报20230227-20230305一2月国内电动车市回暖地补落地及新车上市加速车市复苏一2月销量修复多家新势力环比高增2月车市节后回暖1月车市受疫情春节节点提前等多方面影响电动车市场表现略淡新能源补贴退坡叠加各车企价格调整幅度较大导致消费者产生一定观望情绪2月节后复工叠加疫情影响进一步淡化居民工作与生活都逐渐回归常态随车企价格调整逐步落地车市节后逐步回归正常水平据乘联会预测国内2月乘用车零售销量预计135万辆电动车预计40万辆电动车渗透率296图表1国内电动车零售销量零售万辆7040603530502540203015201010500BEVPHEV新能源同比资料来源乘联会华创证券多家新势力环比高增埃安表现亮眼国内8家新势力及比亚迪公布2月电动车销量8家新势力及比亚迪公布2月销量数据合计销量281万辆同增116环增37细分车企来看一线新势力蔚来小鹏理想表现稳健分别环比431510二线新势力表现亮眼零跑哪吒埃安极氪环比均超50其中广汽埃安2月限时降价成效显著环比195单月销量超3万辆图表2国内主要电动车企交付量辆交付量2022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02当月同比当月环比累计同比蔚来100521067710878100591417815815850612157984331小鹏1152495788468510158111129252186010-315-41理想104224571115311005215034212331514116620981054零跑12044125251103970268047849311393198-7181-62哪吒140371601718005180161507277956016100734267-11广汽埃安250332702130016300632876530007102063008625319564极氪50227166827610119110111133731165455877533AITO722810045101421201882601014344753505-22比亚迪1622141739772009732178162299422345981513141936551212891以上合计2578922715773093283202703361203507132051312807591163764资料来源各公司公告公众号华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4电动车行业周报20230227-20230305二新车地方补贴刺激下销量有望持续好转节后新车上市明显增多2023春节过后各大整车厂发布新产品及新增车款明显增多吉利智己零跑等车企发布全新产品理想丰田飞凡等新增多款车型图表3国内2月新车型车企车型上市时间工程更改规模类型吉利汽车熊猫mini202326全新产品纯电理想汽车理想L7202328新增车款纯电理想汽车理想L8202328新增车款纯电智己汽车智己LS72023210全新产品纯电丰田汽车雷克萨斯RZ进口2023214新增车款纯电丰田汽车雷克萨斯RXPHEV进口2023214新增车款插电华晨宝马宝马i32023220新增车款纯电奔驰汽车奔驰EQSSUV进口2023221全新产品纯电吉利汽车几何E2023222新增车款纯电上海汽车飞凡R72023224新增车款纯电长安汽车长安UNI-VIdd2023224全新产品插电零跑汽车零跑C11增程202331全新产品增程资料来源乘联会华创证券国补退出地补接力国家补贴推出后各地对新能源车地补接连出台以拉动新能源汽车市场消费据不完全统计上海安徽合肥湖南省在2023年相继推出新能源车置换补贴政策消费者报废或转出名下汽车并购买新能源车可获得相应财政补贴同时多地公布2023汽车消费补贴金额且政策明显向新能源车倾斜图表4部分地区新能源车置换补贴及汽车消费补贴地区政策时间单车补贴金额内容新能源车置换补贴2023年6月30个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车并购买纯电动汽上海10000元日前车的给予每辆车10000元的财政补贴个人消费者报废或出售名下在合肥市注册登记且符合相关标准的非营运性乘用车并且在2023年6月30安徽合肥不超过5000元该市市场监督管理部门注册的汽车销售机构购买非营运性新能源乘用车新车达到一定金额日前的给予每辆车不超过5000元的财政补贴2023年6月30个人消费者报废在湖南登记注册的符合相关标准的家用汽车并在省内购买新能源乘用车湖南5000元日前的凭报废车回收证明和新车购车发票等资料享受5000元资金补贴汽车消费补贴购车金额区分10万元以下10万元及以上至20万元20万元及以上购置新能源乘用车按照购车金额每辆车发放3000-6000元消费券购置燃油乘用车按照购车金额每辆车发放山东省2023年上半年3000-60002000-5000元消费券报废旧车购置新车在上述标准基础上每辆车再增加1000元消费券其中燃油车消费券共计9000万元新能源车消费券共计6000万元燃油车购车裸车开票2023年1月1河南郑州4000-6000价在5万元含以上至15万元不含以下的可享受3000元电子消费券购车裸车开票价15日至3月10日万元含以上的可享受5000元电子消费券新能源车购车裸车开票价在5万元含以上至15证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5电动车行业周报20230227-20230305万元不含以下的可享受4000元电子消费券购车裸车开票价15万元含以上的新能源车可享受6000元电子消费券发票价税合计金额10万元含以内的发放1000元消费券金额10万元不含-20万元含的2023年1月10辽宁沈阳2000-4000发放2000元汽车消费券金额20万元不含以上的发放3000元汽车消费券对购买新能源日至2月28日汽车在上述标准基础上再增发1000元汽车消费券2023年1月22在市区活动商户订购成交价10万元含以上的家用新能源汽车的个人消费者纯电动新能源江苏无锡3000日起发完即止汽车可获得3000元消费券其他动力新能源汽车可获得1500元消费券对消费者购置7座含以下新能源乘用车新车并在省内上牌的予以最低每辆4000福建4000元补贴对消费者购买7座含以下燃油乘用车新车并在省内上牌的予以最低每辆3000元补贴地市结合当地实际制定具体实施时间和实施方案财政资金补完即止资料来源中国新闻网新华网华创证券地补及新车上市助力车市复苏后疫情车市正处于平稳过渡期车企调价政策落实消费者信心持续恢复随着车企加速发布新车及地方政府补贴落地预计3月车市将重新步入正轨证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6电动车行业周报20230227-20230305二本周行情回顾一板块表现本周电新板块下跌117全行业排名30名跑输沪深300指数根据中信行业指数本周电力设备及新能源板块下跌117在全行业30个行业板块中排名第30位同期沪深300指数上涨171电新板块跑输沪深300指数289pcts核电表现最佳根据中信行业指数本周电新行业子板块中涨幅前三的是核电81综合能源设备19燃料电池12跌幅前三的是太阳能-28车用电机电控-28储能-20图表5本周各行业板块涨跌幅中信行业指数876543210-1-2通建传计交非银石沪电建国家食消商纺钢房电煤机基农综医综轻有汽电信媒通行油深材防电品贸织铁子炭械林合药工色车力筑算银300力费地础合指指指机运行指石及指军指饮者零服指产指指指化牧指指金制金指设数数数指输金数化公数工数料服售装数指数数数工渔数数融造属数备数指融指用指指务指指数指指指指指及数指数事数数指数数数数数数数新数业数能指源数指数资料来源WIND华创证券图表6本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅中信行业指数1086420-2-4电力电综合能沪深燃料电配电设电池综输变电车用电核电子及自风电锂电池电机储能太阳能源设备300池备合服务设备机电控动化涨跌幅8119171207-05-09-09-12-12-15-20-28-28资料来源WIND华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7电动车行业周报20230227-20230305二个股表现本周电动车板块总计190个股票上涨44个下跌144个横盘2个其中本周电动车板块涨幅前十依次为宇通客车爱玛科技晶瑞电材雅迪控股兴发集团中国动力科达制造拓邦股份川恒股份科达利本周电动车板块跌幅前十依次为博力威天域生态东威科技斯莱克菱电电控恩捷股份英搏尔利元亨高澜股份卡倍亿本周美股重点公司涨幅前三的是晶科能源1120小鹏汽车1107大全新能源975跌幅前三的是杜克能源325特斯拉-304蔚来-226图表7本周电新板块涨幅前十名图表8本周电新板块跌幅前十名14121008-264-420-6-8-10涨幅-前十名跌幅-前十名-12资料来源WIND华创证券资料来源WIND华创证券图表9本周美股重要公司涨跌幅情况美股涨跌幅121086420-2-4大全新能阿特斯太瑞能新能新纪元能QUANTU晶科能源小鹏汽车理想汽车蔚来特斯拉杜克能源源阳能源源MSCAPE美股涨跌幅11201107957900889090-097-220-226-304-325资料来源WIND华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8电动车行业周报20230227-20230305三新能源转债本周电动车可转债共33个上涨11个下跌22个横盘0个其中本周电动车可转债涨幅前十依次为兴发转债永鼎转债迪贝转债天奈转债晶瑞转2金田转债宙邦转债旺能转债长汽转债海亮转债跌幅前十依次为恩捷转债卡倍转债中矿转债伯特转债文灿转债鼎胜转债今飞转债华锋转债亚太转债三花转债图表10本周新能源转债涨幅前十名图表11本周新能源转债跌幅前十名3320-22-41-61-80-10-12涨幅-前十名跌幅-前十名资料来源WIND华创证券资料来源WIND华创证券四估值情况1行业板块估值情况截至2023年3月3日电新板块估值为32x全行业排名第12位同期沪深300估值水平为12x细分板块来看储能97x电池综合服务55x电机50x电力电子及自动化42x锂电池39x估值水平相对较高燃料电池35x输变电设备32x配电设备27x车用电机电控27x风电26x太阳能24x核电14x估值低于平均水平图表12本周各行业板块中信指数及沪深300估值情况9080706050403020100电电力力非消国综食轻设纺交基有石商农计及银费房防传合汽电机品工医备织钢通通础家色建建油煤银贸林综算公行沪者地军媒金车子械饮制药及服铁运信化电金材筑石炭行零牧合机用金深服产工指融指指指料造指新装指输指工指属指指化指指售渔指指事融300务指指数指数数数指指数能指数指数指数指数数指数数指指数数业指指数数数数数源数数数数数数数指数数指数数PETTM856659524644444239363632312724212017171616121297500000资料来源WIND华创证券注0代表PE为负证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9电动车行业周报20230227-20230305图表13本周电新细分板块及沪深300估值情况120100806040200电力电池输变车用电子锂电燃料配电太阳沪深储能综合电机电设电机风电核电及自池电池设备能300服务备电控动化PETTM97555042393532272726241412资料来源WIND华创证券2重要标的估值情况图表14电动车行业重要个股估值情况截至本周最后一个交易日归母净利润亿元PE倍证券代码证券简称总市值亿元本周涨跌幅20212022E2023E20212022E2023E300750SZ宁德时代9827-08159329414497617334219300014SZ亿纬锂能1469-14291338660505434223002812SZ恩捷股份1047-75272697931385150112300568SZ星源材质265-272884140936314189688700SH东威科技159-90162240988711399600110SH诺德股份144-24414267355343216688388SH嘉元科技142-355568110258210129300769SZ德方纳米380-1880231283475165134300432SZ富临精工187-194081137468232136300037SZ新宙邦330-11131189213252175155002709SZ天赐材料849-20221581678384146125835185BJ贝特瑞340-40144241321236141106300035SZ中科电气137-113766112376208122603659SH璞泰来700-05175324460400216152688005SH容百科技314-4091146230344215137300073SZ当升科技296-22109209248272142119002533SZ金杯电工5107333746154137111600577SH精达股份93-15554373170217128688022SH瀚川智能69-410613261139519266300124SZ汇川技术202036357424553565477365资料来源WIND华创证券注预测数据来自WIND一致性预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10电动车行业周报20230227-202303053重要转债估值情况图表15电动车可转债截至本周最后一个交易日债券余额亿转债名称转债代码公司名称转债价格纯债价值转股价值转股溢价率等级元鸿达转债128085鸿达兴业310838533439142AA旺能转债128141旺能环境1313021989415679AA三花转债127036三花智控30136419880213021AA海亮转债128081海亮股份2812991102679621AA亚太转债128023亚太股份101163010563102441AA中矿转债128111中矿资源1707001015411017AA-华锋转债128082华锋股份215530908691310A恩捷转债128095恩捷股份52110010166646216AA凯中转债128042凯中精密41245810558100818AA今飞转债128056今飞凯达2135201006266841A日丰转债128145日丰股份20130159124426926AA宙邦转债123158新宙邦22023095849506AA-美联转债123057美联新材212323999875530A卡倍转债123134卡倍亿3119761006250443AA永鼎转债110058永鼎股份28120399361395436AA兴发转债110089兴发集团5135971020836912AA精达转债110074精达股份20111889692513266AA宏发转债110082宏发股份23200410230201768AA小康转债113016赛力斯35122649597397640AAA长汽转债113049长城汽车112483927499832A正裕转债113561正裕工业2125449639138026A迪贝转债113546迪贝电气13352110505191315AA-文灿转债113537文灿股份8209641020135887AA伯特转债113626伯特利76113799382841965AA华友转债113641华友钴业4285811007314984AA鼎胜转债113534鼎胜新材51220410157238533AA-新星转债113600深圳新星6125629092221730AA-泉峰转债113629泉峰汽车810855841815343133AA-天奈转债118005天奈科技6120018088186252A芳源转债118020芳源股份10112199413712272AA-资料来源WIND华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11电动车行业周报20230227-20230305三新能源汽车产业跟踪一锂电池产业链跟踪1产业链价格跟踪锂电池级碳酸锂价格3965万元吨环比-548氢氧化锂价格423万元吨环比-298钴电解钴价格31万元吨环比164硫酸钴价格41万元吨环比25镍硫酸镍价格4万元吨环比上周持平锰硫酸锰价格065万元吨环比上周持平三元正极及前驱体三元正极523622811价格分别为2653243615万元吨环比-221-152-096前驱体523622811价格分别为931045124万元吨环比上周持平铁锂正极磷酸铁锂价格133万元吨环比-185正磷酸铁价格155万元吨环比上周持平负极天然石墨高端中端价格5946万元吨环比上周持平人造石墨高端中端价格6144万元吨环比上周持平电解液三元圆柱2600mAh电解液价格565万元吨环比-259锰酸锂电解液价格365万元吨环比-201隔膜7m湿法9m湿法16m干法基膜价格19145075元平方米环比上周持平72m93m涂覆隔膜价格235205元平方米环比上周持平铜箔6m铜箔加工费31万元吨8m铜箔环比-1143铝箔12m铝箔加工费1875万元吨环比上周持平证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12电动车行业周报20230227-20230305图表16主要锂电环节价格跟踪产品分类规格202333202322420221231本周变动本年变动523动力2652713375-221-2148三元正极材料622动力324329376-152-1383811镍80361536540-096-963磷酸铁锂动力型1331355162-185-1790钴酸锂435V335335425000-21185239393103000-971三元前驱体622104510451155000-952正极类81112412413000-462万元吨电解钴99831305328164-549硫酸钴20541449250-1633硫酸镍电池级443875000323硫酸锰电池级0650650665000-226氢氧化锂电池级4234365325-298-2056碳酸锂电池级396541955175-548-2338四氧化三钴7216351635199000-1784正磷酸铁电池级155155224000-3080天然石墨国产高端595961000-328负极天然石墨国产中端46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究所2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号20