华东长三角沿江地区水泥熟料价格第四轮上调，幅度20元/吨，节后累计涨幅70元/吨，现沿江熟料挂牌价350-360元/吨。
　　支撑评级的要点
　　板块上涨，跑赢大盘。本周申万建材指数收6755.17点，比上周上涨1.92%，跑赢同花顺全A指数的上涨1.06%。板块市盈率15.91倍，较上周上升0.28倍。
　　水泥：沿江熟料累积上涨70元/吨。华东长三角沿江地区水泥熟料价格第四轮上调，幅度20元/吨，节后累计涨幅70元/吨，现沿江熟料挂牌价350-360元/吨。价格上调主要是天气晴好，下游需求不断恢复，企业发货提升至7-9成水平，且部分熟料生产线仍在执行错峰生产，熟料库存持续低位，为提升利润，企业继续上调熟料销售价格。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为325.00元/吨、392.74元/吨、400.81元/吨；分别环比一周前上涨0.34、1.94、0.97元/吨。磨机开工率52.82%，库容比60.38%，分别环比一周前上升3.5pct，下降2.1pct。
　　玻璃：库存累积，等待需求恢复。本周玻璃均价86.86元/重量箱，库存天数24.29天，价格较上周上涨0.19元/重量箱，库存较上周上升0.08天。本周国内浮法玻璃市场需求有一定好转，南方市场表现强于北方，加工厂订单情况尚可，刚需补货对市场形成一定支撑，但原片备货积极性一般。北方需求略显疲软，部分市场价格仍有松动，观望氛围偏浓。预计随着天气转暖，终端订单情况逐渐改善，总体需求或有升温。
　　玻纤：无碱纱市场整体仍一般。本周无碱池窑粗纱市场整体呈偏弱走势，部分厂价格进一步下调，但对市场刺激作用有限。近期，伴随主要大厂价格松动，3月初重庆、山东部分厂报价亦有下调，报价降幅100元/吨左右。需求端看，据卓创资讯了解，多数深加工厂开工仍不及预期，且前期少量备货下，短期提货意向偏淡。2月库存持续累积。2月玻纤行业库存81.95万吨，环比增长9.3%/6.97万吨。
　　行业重点事件更新。1）两会公布今年的主要工作目标，国内生产总值增长5%左右，城镇新增就业1200万人左右，居民消费价格涨幅3%左右，粮食产量保持在1.3万亿斤以上。积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。2）新房与二手房成交仍然维持节后复苏的亮眼表现。3）央行、银保监会发文支持租赁住房，支持商业银行向各类主体新建、改建长期租赁住房发放开发建设贷款，期限一般3年，最长不超过5年。
　　投资建议
　　目前首推本月金股山东药玻，需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强,建议关注力诺特玻。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，对应标的中国巨石和中材科技，长海股份、山东玻纤。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份，蒙娜丽莎、东鹏控股、公元股份等，建议关注兔宝宝。水泥推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥。减水剂推荐垒知集团、苏博特。混凝土推荐西部建设。
　　评级面临的主要风险
　　玻纤需求不及预期；地产政策传导不及预期，销售恢复不及预期；基建实物工作量持续滞后；中硼硅需求不及预期
　　

研究报告全文：建筑材料证券研究报告行业周报2023年3月6日强于大市建材行业周报华东熟料价格第四轮上涨地产销售维持亮眼华东长三角沿江地区水泥熟料价格第四轮上调幅度20元吨节后累计涨幅70元吨现沿江熟料挂牌价350-360元吨支撑评级的要点板块上涨跑赢大盘本周申万建材指数收675517点比上周上涨192跑赢同花顺全A指数的上涨106板块市盈率1591倍较上周上升028倍水泥沿江熟料累积上涨70元吨华东长三角沿江地区水泥熟料价格第四轮上调幅度20元吨节后累计涨幅70元吨现沿江熟料挂牌价350-360元吨价格上调主要是天气晴好下游需求不断恢复企业发货提升至7-9成水平且部分熟料生产线仍在执行错峰生产熟料库存持续低位为提升利润企业继续上调熟料销售价格本周熟料PO425PS325粉末价格分别为32500元吨39274元吨40081元吨分别环比一周前上涨034194097元吨磨机开工率5282库容比6038分别环比一周前上升35pct下降21pct玻璃库存累积等待需求恢复本周玻璃均价8686元重量箱库存天数2429天价格较上周上涨019元重量箱库存较上周上升008天本周国内浮法玻璃市场需求有一定好转南方市场表现强于北方加工厂订单情况尚可刚需补货对市场形成一定支撑但原片备货积极性一般北方需求略显疲软部分市场价格仍有松动观望氛围偏浓预计随着天气转暖终端订单情况逐渐改善总体需求或有升温玻纤无碱纱市场整体仍一般本周无碱池窑粗纱市场整体呈偏弱走势部分厂价格进一步下调但对市场刺激作用有限近期伴随主要大厂价格松动3月初重庆山东部分厂报价亦有下调报价降幅100元吨左右需求端看据卓创资讯了解多数深加工厂开工仍不及预期且前期少量备货下短期提货意向偏淡2月库存持续累积2月玻纤行业库存万吨环比增长万吨819593697相关研究报告行业重点事件更新1两会公布今年的主要工作目标国内生产总值增建材行业周报220-22620230227长5左右城镇新增就业1200万人左右居民消费价格涨幅3左右建材行业周报213-21920230220粮食产量保持在13万亿斤以上积极的财政政策要加力提效赤字率拟建材行业周报20230212按3安排今年拟安排地方政府专项债券38万亿元2新房与二手房成交仍然维持节后复苏的亮眼表现3央行银保监会发文支持租赁住中银国际证券股份有限公司房支持商业银行向各类主体新建改建长期租赁住房发放开发建设贷具备证券投资咨询业务资格款期限一般3年最长不超过5年建筑材料投资建议证券分析师陈浩武目前首推本月金股山东药玻需求端受益于集采带动成本和费用端的862120328592不利因素在消除集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强建议关注力haowuchenbocichinacom诺特玻重点关注玻纤行业的库存拐点信号对应标的中国巨石和中材证券投资咨询业务证书编号S1300520090006科技长海股份山东玻纤消费建材板块估值修复推荐伟星新材北新建材东方雨虹科顺股份蒙娜丽莎东鹏控股公元股份等联系人林祁桢建议关注兔宝宝水泥推荐华新水泥海螺水泥冀东水泥减水剂推qizhenlinbocichinacom一般证券业务证书编号S1300121080012荐垒知集团苏博特混凝土推荐西部建设评级面临的主要风险联系人杨逸菲玻纤需求不及预期地产政策传导不及预期销售恢复不及预期基建yifeiyangbocichinacom实物工作量持续滞后中硼硅需求不及预期一般证券业务证书编号S1300122030023目录投资建议5板块行情6建材指数表现6细分板块表现6行业数据8水泥沿江熟料第四轮涨价8玻璃库存小幅累积需求还需等待10玻纤底部特征明显静待需求催化11重要高频数据跟踪15重点新闻17宏观及产业链新闻17行业新闻17风险提示182023年3月6日建材行业周报2图表目录图表1建材行业近期走势6图表2本周建材行业与同花顺iFinD全A表现对比6图表3本周建材各细分板块表现情况6图表4水泥与防水材料近一年走势7图表5平板玻璃与光伏玻璃近一年走势7图表6玻纤与碳纤维近一年走势7图表7管材制品与门窗五金近一年走势7图表8陶瓷制造与涂料油墨近一年走势7图表9房屋建设与基建近一年走势7图表10本周建材板块涨跌幅排名7图表11分区域水泥行业数据元吨8图表12全国水泥熟料价格走势元吨8图表13全国水泥PO425价格走势元吨8图表14全国水泥PS325价格走势元吨8图表15全国水泥磨机开工率走势8图表16全国水泥熟料库容比走势9图表17全国水泥出货率情况9图表18全国玻璃基本面数据10图表19玻璃成本价差走势10图表20各主要省份玻璃行业数据10图表21分区域玻璃现货价格指数11图表22玻璃产量数据走势万重量箱11图表23缠绕直接纱2400Tex全国均价走势12图表24电子纱G75价格全国均价走势12图表2512月玻纤出口同比回落环比延续回升12图表262月玻纤库存小幅再度回升12图表272022年-2023年玻纤点火及其他在建产能万吨13图表282022年-2023年玻纤冷修拟冷修产能万吨13图表29全国水泥错峰停窑情况一览14图表30螺纹钢价格环比小幅上升15图表31螺纹钢产量环比走低万吨15图表321月挖掘机开工季节性低位小时数左轴15图表3312月水泥产量同环比均下降万吨15图表3412月沥青产量降幅缩小产量左轴16图表35沥青开工率环比下降16图表36节后地产销售数据回暖万平162023年3月6日建材行业周报3图表37十城二手房成交延续亮眼表现万平16图表38居民新增贷款仍然下探16图表39百城土地成交稍有回升16附录图表40报告中提及上市公司估值表192023年3月6日建材行业周报4投资建议地产销售数据维持亮眼我们认为压制居民购房意愿的最主要因素有三1收入就业稳定的预期2房价恢复增长的预期3地产交付预期以此逻辑二手房理应先于新房销售恢复主要在于无烂尾得房率低等风险如果亮眼数据能够得到持续则证明居民对未来房价增长的信心有所恢复收入与就业预期稳定刚需改善型而非投资型的住房需求逐渐释放当前销售恢复阶段我们推荐C端建材龙头伟星新材建议关注兔宝宝地产信用扩张阶段则推荐B端龙头北新建材东方雨虹科顺股份蒙娜丽莎东鹏控股公元股份等水泥格局优化可以更乐观近几周水泥价格延续上涨库存延续下降我们认为当前可以更乐观些2022年需求大幅下滑部分区域出现降价抢量的情况我们认为这属于企业维持市场份额的正常情况并不改变行业协同的中长期逻辑一方面地产保交楼带动多地项目恢复施工能够拉动水泥需求另一方面因地方政府财政等多种原因造成的基建实物工作量的滞后在2023年回补的概率较大第三点当前煤炭价格也有一定程度回落成本端压力得到边际减轻业绩上2022年Q3-Q4季度水泥企业吨净利水平较低对应今年Q1-Q2价格上升后的净利弹性更大利于股价催化上行当前推荐骨料带动成长弹性的华新水泥历史低PB逻辑推荐海螺水泥区域较优以及重组治理改善逻辑推荐冀东水泥药用玻璃行业或仍然存在预期差1业绩角度第七批集采推动中硼硅模制瓶放量后去年四季度以及今年一季度业绩能够反应订单增长结合海运价等不利因素消除山东药玻业绩存在超预期可能2产能角度公司定增完毕产能建设顺利能够满足持续提高的中硼硅模制瓶需求3技术层面山东药玻核心技术人员深耕多年在中硼硅拉管领域经验丰富或存在实现良品率突破可能4中长期考虑药用玻璃对人民生命健康有重要作用且占医疗成本较低能够享受集采拉动产品结构升级的红利受集采压缩价格的可能性较小行业独立性较强推荐山东药玻建议关注力诺特玻玻纤或迎来库存价格产能估值的多重底部关注催化因素从周期轮动时间库存见顶向下价格企稳回升出口边际改善2023年预计供给冲击乃至2023年需求恢复情况推算目前均处于玻纤行业底部且已出现见底回升迹象我们预计2023年玻纤周期有望企稳向上供需缺口有望重现当前玻纤行业估值处于历史底部具备较高性价比期待需求改善的催化因素出现推荐高强高模风电纱优势的中国巨石中材科技以及产业链一体化优势的长海股份二线弹性龙头山东玻纤平板玻璃短期建议谨慎乐观复盘2016年以来玻璃期货主力合约与库存变化情况可以发现历史上年底到春节前价格受预期引导下游备货和产商提价出货影响通常呈现去库提价的行情此时的行情变化并不能反应来年真实的需求水平171819年春节后由于去库较慢短期价格均呈现先涨后跌的趋势2022年春节前后随着库存的快速积累价格迅速下探说明节前价格受预期影响较强开春后的去库速度方能反应实际需求情况此外当前较高的库存水平将延缓去库速度或对价格形成压制3月底之前看玻璃预期转好谨慎乐观12月以来保交楼竣工预期转好新房二手房销售数据回暖浮法玻璃价格触底回升当前时点建议谨慎乐观1短期看开春以前实际需求情况仍不明朗需求修复能否落地存疑关注3月底前的去库速度和去库持续性2虽然贸易商加工厂有较大的备货余量但当前较高的库存水平仍将持续压制价格322年冷修产线并未完全退出后期仍存复产点火可能供给端博弈仍在继续需求弱复苏下行业供给情况或难言改善水泥产业链与水泥同步性强水泥产业链主要指下游的混凝土与混凝土添加剂预拌混凝土行业空间广阔行业参与者众多前十大商砼企业市占率合计不足10水泥背景商混企业和建筑背景商混企业竞争优势较强推荐西部建设外加剂方面受益于环氧乙烷价格回落利润空间或稍有打开推荐苏博特垒知集团2023年3月6日建材行业周报5板块行情建材指数表现板块上涨跑赢大盘本周申万建材指数收675517点比上周上涨192跑赢同花顺沪深全A指数的上涨106板块市盈率1591倍较上周上升028倍最近一年建材板块累计下跌1031低于同花顺沪深全A的下跌458图表1建材行业近期走势50-52022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-10-15-20-25-30-35万得全A建筑材料资料来源同花顺iFinD中银证券图表2本周建材行业与同花顺iFinD全A表现对比价格上周本周涨跌幅上周PE本周PE估值变动同花顺全A34527734895410617991829030建材指数66281067551719215631591028资料来源同花顺iFinD中银证券细分板块表现细分板块全部上涨新材料与水泥领涨本周建材细分板块涨多跌少管材管道防水混凝土等早周期领涨玻璃与新材料下跌低估值早周期板块近两周表现较好反映市场对地产顺周期修复的预期本周蒙娜丽莎海南瑞泽等领涨万里石金力永磁等领跌图表3本周建材各细分板块表现情况6449414421390960600管材管道防水混凝土水泥陶瓷五金玻纤玻璃新材料-016-2-150资料来源同花顺iFinD中银证券2023年3月6日建材行业周报6图表4水泥与防水材料近一年走势图表5平板玻璃与光伏玻璃近一年走势2020151010052022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-020-10-52022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-20-10-15-30-20-25-40-30-50-35水泥防水材料平板玻璃光伏玻璃资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券注图表4-9均是以250个交易日前为基数图表6玻纤与碳纤维近一年走势图表7管材制品与门窗五金近一年走势102051002022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-502022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-10-10-15-20-20-25-30-30-35-40玻纤碳纤维管材制品门窗五金资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表8陶瓷制造与涂料油墨近一年走势图表9房屋建设与基建近一年走势10205015-52022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-0210-10-155-200-252022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-30-5-35-10-40-45-15陶瓷制造涂料油墨房屋建设基建资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表10本周建材板块涨跌幅排名上涨排名公司简称涨幅下跌排名公司简称涨幅1蒙娜丽莎1281万里石1212海南瑞泽1212金力永磁963瑞泰科技1073亚玛顿854志特新材774宁波韵升785科顺股份715正海磁材59资料来源同花顺iFinD中银证券2023年3月6日建材行业周报7行业数据水泥沿江熟料第四轮涨价华东华南涨价持续东北华北表现平平2月底3月初国内水泥市场需求继续恢复环比上周提升10个百分点其中长三角和珠三角地区下游需求恢复较好企业出货量普遍达到8-9成个别地区接近正常水平华中和西南地区水泥需求恢复表现欠佳企业出货4-7成不等华北西北和东北地区仍有待进一步恢复价格方面受益于企业部分熟料生产线仍在执行错峰生产或停窑检修以及下游需求提升库存不断下降水泥价格延续上行态势价格延续上涨库位下降较多本周熟料PO425PS325粉末价格分别为32500元吨39274元吨40081元吨分别环比一周前上涨034194097元吨磨机开工率5282库容比6038分别环比一周前上升35pct下降21pct图表11分区域水泥行业数据元吨熟料价格比上周425价格比上周325价格比上周开工率比上周库容比比上周pct华北3106003860003700003308568900东北3475003600004100002138873317华东33440039141140861462816452355华中18190034671035330958113857114华南3250004367004333006674264030西南33190043201443801455613952811西北31630838301138702730012265611资料来源卓创资讯中银证券图表12全国水泥熟料价格走势元吨图表13全国水泥PO425价格走势元吨52065060047055042050037045032040027035001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-042019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券图表14全国水泥PS325价格走势元吨图表15全国水泥磨机开工率走势600908055070605005040450302040010350001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-042019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券注磨机开工率为开工磨机数总数2023年3月6日建材行业周报8图表16全国水泥熟料库容比走势图表17全国水泥出货率情况80100759080707065605060405530502010450402021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-0101-0403-0405-0407-0409-0411-04京津冀东北华东不含鲁华中2019年2020年2021年2022年2023年华南西南西北资料来源卓创资讯中银证券资料来源数字水泥中银证券注库容比为水泥库中现有量与库容量比值注出货率为水泥日发货量与企业水泥在产产能比值华北地区水泥价格大稳小动京津唐地区水泥价格稳定天气晴好北京地区水泥市场继续恢复企业出货已在6成左右两会期间市内水泥运输以及部分工程施工管制外围地区工程复工影响有限预计会议结束后各工程项目施工速度将会加快天津地区工程和搅拌站受资金短缺影响水泥需求恢复一般企业发货在4成左右价格以稳为主唐山地区企业出货4-5成水平库存70-80高位运行河北石家庄保定以及邯邢地区水泥价格平稳受两会召开以及环保管控影响下游需求恢复阶段性受限企业出货在4-6成库存均在高位运行东北地区水泥价格小幅回落辽宁辽中地区水泥价格底部维稳天气因素水泥需求提升有限企业发货仅在1-2成库存高位承压大连地区水泥价格下调20-30元吨PO425散出厂价330-350元吨价格下调主要是本地需求恢复缓慢而南下外运量较少企业综合发货在3成左右加之个别企业熟料生产线已恢复生产企业为打开销量价格出现回落华东地区水泥价格趋强运行江苏南京地区水泥价格平稳下游需求环比继续小幅提升企业日出货在8成左右苏锡常地区水泥价格即将开启第二轮价格上调下游需求恢复8成左右企业仍有40左右熟料生产线在执行错峰生产库存无压力加上沿江熟料价格再次上调为继续改善盈利后期价格将趋强运行苏北盐城地区水泥价格稳定下游市场资金紧张搅拌站开工率不高水泥需求恢复较慢企业日出货在6成左右库存持续高位华东长三角沿江地区水泥熟料价格第四轮上调幅度20元吨节后累计涨幅70元吨现沿江熟料挂牌价350-360元吨价格上调主要是天气晴好下游需求不断恢复企业发货提升至7-9成水平且部分熟料生产线仍在执行错峰生产熟料库存持续低位为提升利润企业继续上调熟料销售价格若后期市场需求不再进一步明显提升为防止北方外来熟料进入量增加长三角沿江地区熟料价格多将保持平稳为主中南地区水泥价格继续上涨广东珠三角地区水泥价格第三轮上调幅度20元吨熟料价格上调10-20元吨价格上调原因一是由于长洲船闸待舶聚集结合枯水期长洲船闸实际通航能力对过闸船舶进行限制广西水泥进入量大幅减少二是天气持续晴好水泥需求不断恢复企业发货已达9成同时部分企业仍在执行错峰生产库存中等或偏低水平支撑价格继续上涨粤东湛江地区水泥价格稳定下游工程项目和搅拌站开工率提升水泥需求继续恢复企业出货在7-8成随着周边地区水泥价格上调预计后期价格也将跟涨西南地区水泥价格涨跌互现广元巴中地区水泥企业公布价格上调20元吨价格上调主要是受周边价格上涨带动本地企业自律推涨价格据了解区域内原在建工程项目进入收尾阶段新开项目尚未用到水泥水泥需求表现一般企业发货仅在6-7成价格具体落实情况待跟踪西北地区水泥价格大稳小动甘肃兰州以及周边地区随着天气好转市场需求逐步恢复有重点工程支撑的企业出货在4-5成供应普通民用市场的企业出货仅在2-3成各企业库存高低不一目前区域内报价混乱PO425散装出厂价240-340元吨不等价格有回落趋势天水平凉以及陇南地区主导企业公布价格上调30元吨原材料价格仍居高位为提升盈利企业尝试推动价格上涨目前市场需求刚刚启动企业出货仅在2-3成价格执行情况待跟踪资料来源数字水泥2023年3月6日建材行业周报9玻璃库存小幅累积需求还需等待库存累积等待需求恢复本周玻璃均价8686元重量箱库存天数2429天价格较上周上涨019元重量箱库存较上周上升008天本周国内浮法玻璃市场需求有一定好转南方市场表现强于北方加工厂订单情况尚可刚需补货对市场形成一定支撑但原片备货积极性一般北方需求略显疲软部分市场价格仍有松动观望氛围偏浓预计随着天气转暖终端订单情况逐渐改善总体需求或有升温3月底之前看玻璃预期转好谨慎乐观12月以来保交楼竣工预期转好新房二手房销售数据回暖浮法玻璃价格触底回升当前时点建议谨慎乐观1短期看开春以前实际需求情况仍不明朗需求修复能否落地存疑关注3月底前的去库速度和去库持续性2虽然贸易商加工厂有较大的备货余量但当前较高的库存水平仍将持续压制价格322年冷修产线并未完全退出后期仍存复产点火可能供给端博弈仍在继续需求弱复苏下行业供给情况或难言改善图表18全国玻璃基本面数据图表19玻璃成本价差走势180406000180160351605000140140304000120120251001003000208080152000606040104010002020500002017-042018-042019-042020-042021-042022-042018-042019-012019-102020-072021-042022-012022-10纯碱价格元吨石油焦价格元吨价格元重箱库存天数天右玻璃价格右元重箱成本价差右元重箱资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯同花顺iFinD中银证券图表20各主要省份玻璃行业数据河北山西辽宁江苏浙江安徽福建山东湖北湖南广东四川陕西价格元箱795870804929904945995886823870990935768比上周25000000040000000800022900库存万箱12940231042404740348068303650937041301190786060603670比上周22041222420721164335081514资料来源卓创资讯中银证券2023年3月6日建材行业周报10图表21分区域玻璃现货价格指数图表22玻璃产量数据走势万重量箱5009000450400850035030080002502007500150100700050065002016-082017-082018-082019-082020-082021-082022-083月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华北白玻华东白玻华南白玻华中西南白玻东西北白玻2020年2021年2022年资料来源卓创资讯中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券注2012-8-31为指数基准100分区域情况本周国内浮法玻璃生产企业库存呈上升趋势多数区域出货仍有压力库存上升需求疲软下市场交投氛围偏淡中下游提货意向不高分区域看华北周内整体产销一般沙河区域厂家库存仍有增加厂家库存约1012万重量箱贸易商库存小幅缩减整体库存变化不大华东本周出货地区间存差异江苏浙江出货相对平稳山东安徽受外围区域影响产销较弱整体库存稍有增量华中周内整体成交一般部分厂家让利出货加之部分货源交割整体来看库存小幅增加华南企业产销维持较好刚需支撑下加工厂按需补货但进一步备货意向不大成本情况本周国内纯碱市场高位整理本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2900元吨轻碱主流送到终端价格在2800-2950元吨截至3月2日国内轻碱出厂均价在2758元吨环比2月23日持平本周国内重碱主流送到终端价格在3080-3150元吨本周国内浮法玻璃市场行业利润稍有分化利润下滑居多周内成本端纯碱价格小幅上涨动力煤价格小涨管道气燃料玻璃本周毛利-14893元吨较上周增加680元吨增幅437较上周收窄112个百分点华北动力煤为燃料玻璃本周毛利-18541元吨较上周下降4560元吨石油焦为燃料玻璃本周毛利-6231元吨较上周减少1680元吨玻纤底部特征明显静待需求催化无碱纱市场整体仍一般本周无碱池窑粗纱市场整体呈偏弱走势部分厂价格进一步下调但对市场刺激作用有限近期伴随主要大厂价格松动3月初重庆山东部分厂报价亦有下调报价降幅100元吨左右需求端看据卓创资讯了解多数深加工厂开工仍不及预期且前期少量备货下短期提货意向偏淡而池窑厂库存继续攀升情况下不乏部分厂执行一单一谈操作近期关注各厂价格调整动态截至3月2日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4200元吨不等全国均价在410600元吨电子纱市场价格以稳为主周内国内池窑电子纱市场行情仍延续偏弱走势多数池窑厂产销偏淡下近日部分厂报价有所下调个别厂降幅较大需求端来看下游PCB市场整体开工持续偏低且成品库存较高下短期中下游备货意向偏淡短期来看各厂价格大概率或承压下行降幅根据各厂家成本支撑适当调整为主本周电子纱主流报价7600-8500元吨不等环比下跌955电子布当前主流报价基本降至36-39元米不等成交按量可谈2023年3月6日建材行业周报11图表23缠绕直接纱2400Tex全国均价走势图表24电子纱G75价格全国均价走势6500180001600060001400055001200050001000045008000400060002019012019072020012020072021012021072022012022072023012019012019072020012020072021012021072022012022072023012400tex缠绕直接纱价格元吨电子纱G75全国均价元吨资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券1-2月出口同比回落全年维持增长2022年12月我国玻璃纤维及制品出口量为137万吨同比降低191出口金额为176亿元同比降低1812022年1-12月我国玻璃纤维及制品出口量为1884万吨同比升高98出口金额为2320亿元同比升高1312月库存持续累积2月玻纤行业库存8195万吨环比增长93697万吨图表2512月玻纤出口同比回落环比延续回升图表262月玻纤库存小幅再度回升80210000701900006017000050150000401300003011000020900001070000020132014201520162017201820192020202120222020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01出口量吨行业库存万吨资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券2023年3月6日建材行业周报12图表272022年-2023年玻纤点火及其他在建产能万吨点火时间公司产线名称产能产品22年产能冲击23年产能冲击2022110建滔化工新建线6线6电子纱512022328邢台金牛4线10无碱粗纱642022520四川裕达1线3无碱粗纱15152022528中国巨石成都3线15短切纱为主75752022618中国巨石智能电子纱3线10电子纱372022627重庆三磊黔江区2线10无碱粗纱462022629重庆国际F1215无碱粗纱510202278四川威远泰国1线5无碱粗纱232022710泰山玻纤邹城2线6风电纱154520221215中国巨石埃及4线12无碱粗纱012国内合计853550合计1023765其他在建拟建产能建设进展公司产线名称产能产品23年冲击高性能玻璃纤维智能制在建长海股份60无碱玻纤粗纱-造基地具体点火时间暂不确定安徽丹凤3线2电子纱-准备募资邢台金牛5线15无碱粗纱-准备募资邢台金牛6线15无碱粗纱-2023年年初投产中国巨石九江3线20无碱粗纱1667预计2023开工2024投中国巨石九江4线20无碱粗纱-产目标十四五末玻纤产2022年6月24日公告山东玻纤约60能达100万吨205万吨产能已点火重庆三磊高性能玻纤生产基地50无碱粗纱短切毡高性能玻纤智能制造产2022年6月30日公告泰山玻纤30500线具体点火时间暂不确定江西元源2线8无碱粗纱资料来源卓创资讯中银证券图表282022年-2023年玻纤冷修拟冷修产能万吨企业产线前后产品品类冷修时间建设期新产能22年冲击23年冲击中国巨石1线810无碱粗纱2021年8月公告待定1年204中国巨石3线1220无碱粗纱2022年4月公告待定1年806中国巨石6线45无碱粗纱环保废丝2021年3月公告待定6个月102中国巨石九江3线1220无碱粗纱计划2023年春节后6个月806中国巨石埃及1线812无碱粗纱2022年年底埃及4线投产后6个月408重庆国际长寿F10B1215风电纱预计2022年年末1年306山东玻纤沂水5线617无碱粗纱ECER数字化产线2021年12月公告待定1年1103泰山玻纤邹城1线150无碱粗纱2022年2月停产0150昆山必成3线38电子纱2022年4月30日252022年5月冷修2023年2泰山玻纤邹城4线612无碱粗纱1年6410月9日点火中国巨石攀登2线35电子纱2022年7月1年213中国巨石2线12无碱粗纱2022年9月下旬3重庆国际大渡口F025无碱粗纱2022年9月18日前后13台嘉玻纤成都1线3电子纱2022年11月1日05合计1496313822资料来源卓创资讯公司公告中银证券2023年3月6日建材行业周报13近期产能变动错峰生产情况图表29全国水泥错峰停窑情况一览区域地区限产天数限产时间控制产能2022121-2023310陕西130天采暖季100天夏季30天其中8月1日至20日停窑20天20237-20239180天2022111-2023430新疆采暖季165天9月补15天--180天夏季30天30天夏季202361-2023630西北全区所有水泥熟料生产企业均要错峰生产130天时限内未完成错峰生产的天宁夏130天2022111-2023310数在2023年6月底前补足采暖季120-150天夏季30-50天其中6月计划20天青海180天2022111-2023410全年不少于180天甘肃120天2022121-2023331采暖季120天黑龙江15220221015-2023315采暖季错峰东北吉林1502022111-2023331常态化错峰辽宁13520221115-202341常态化错峰河北120天20221115-2023315常态化错峰实质在12月初库满停窑20221015-1231华北山西77天-120天太原大气污染防治停窑以及常态化错峰20221115-2023315内蒙古150天20221115-202341采暖季错峰江苏70天2023年江西100天2023年增加30天一季度40天全年不少于100天山东120天20221115-20230315采暖季错峰华东浙江67天2023年安徽30-90天2023年1季度环巢湖地区停窑30天福建65天2023年2023年全年计划停窑不少于65天一季度45天河南120天20221115-2023315采暖季错峰1月份复产20天全年90天一季度30天6-7月15天8-9月各停10天10月10天11-12湖北90天2023年月15天湖南45-50天2023年一季度一季度湖南停窑错峰50天协同处置窑线45天中南全年目标155天一季度40天一季度60天二季度30天9月26日至12广西155天2023年月31日35天其中9月26日起刚性停窑15天11月停窑10天12月停窑10天全年计划错峰生产停窑暂定6020天窑第一阶段2023年1月1日至4月广东80天2023年30日错峰停窑天数为4010天第二阶段2023年7月1日至9月30日酷暑伏天和台风雨季季节错峰停窑天数为2010天贵州215天2023年一季度60天二季度45天三季度50天四季度60天全年150天一季度50天二季度35天三季度35天四季度30天其中四川150天2023年10-12月每月10天一季度40-50天二季度35天7-8月错峰停窑25-30天9-10月15天11-12重庆150天2023年月每月10天西南非协同处置的一季度40天二季度50天4月20天5月15天6月15云南105-150天2023年天三季度50天四季度10天协同处置的一季度28天二季度35天三季度35天四季度7天目前因能源紧张多数厂家停窑西藏180天2023年全年180天其中一季度90天5月30天冬季各厂库满停窑无统一错峰资料来源卓创资讯数字水泥中银证券2023年3月6日建材行业周报14水泥产能变动全国北方省区大部分仍在冬季错峰辽宁山东河南和华北部分省市从11月15日开始冬季错峰山东目前还有不到10条线在产河南1月份恢复开窑15-20天春节前停窑开窑3月15日新疆从11月1日开始冬季错峰甘肃12月1日开始福建湖南广西广东四川等省区计划1季度停窑计划30-50天不等新投产产能本周暂无玻璃产能变动本周在产产能小幅增加截至本周四全国浮法玻璃生产线共计305条在产239条日熔量共计160130吨较上周增加600吨周内产线点火复产1条改产1条暂无冷修线本周具体产线变化如下复产线天津信义玻璃有限公司600TD二线2月25日点火复产计划生产超白玻璃改产线宁夏石嘴山金晶科技有限公司650TD浮法线原产超白2月28投料改产白玻资料来源卓创资讯重要高频数据跟踪图表30螺纹钢价格环比小幅上升图表31螺纹钢产量环比走低万吨7000450400600035050003004000250200300015020001001000500001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018-122019-092020-062021-032021-122022-09生产资料价格螺纹钢16-25mmHRB400元吨20192020202120222023资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表321月挖掘机开工季节性低位小时数左轴图表3312月水泥产量同环比均下降万吨1801003000016080250001406012040200001002080150000601000040-20-402050000-602016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-0501-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月开工小时数小松挖掘机中国当月值小时月开工小时数小松挖掘机中国当月同比2020年2021年2022年资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券2023年3月6日建材行业周报15图表3412月沥青产量降幅缩小产量左轴图表35沥青开工率环比下降700100706008060605005040400402030030020020-20100-40100-6002012-072014-012015-072017-012018-072020-012021-072019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11石油沥青产量当月值万吨石油沥青产量当月同比开工率沥青国内样本企业64家综合石油沥青开工率全国平均资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表36节后地产销售数据回暖万平图表37十城二手房成交延续亮眼表现万平12030100258020601540102050001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2023-012020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表38居民新增贷款仍然下探图表39百城土地成交稍有回升1008080606040402020002018-012019-042020-072021-102023-012011-122013-062014-122016-062017-122019-062020-122022-06-20-20-40-40-60-60新增存款成交土地总价万元成交土地楼面均价元平方米资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券2023年3月6日建材行业周报16重点新闻宏观及产业链新闻中国政府网今年的主要工作目标国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右居民消费价格涨幅3左右粮食产量保持在13万亿斤以上积极的财政政策要加力提效赤字率拟按3安排今年拟安排地方政府专项债券38万亿元央行银保监会央行银保监会就关于金融支持住房租赁市场发展的意见征求意见稿公开征求意见征求意见稿提出加强住房租赁信贷产品和服务模式创新支持商业银行向各类主体新建改建长期租赁住房发放开发建设贷款期限一般3年最长不超过5年财政部3月1日财政部部长刘昆在新闻发布会上表示加力就是要适度加大财政政策扩张力度加力点主要是三个一是在财政支出强度上加力二是在专项债投资拉动上加力三是在推动财力下沉上加力统计局中国2月制造业PMI为526比上月上升25个百分点制造业景气水平继续上升建筑业商务活动指数为602高于上月38个百分点2月财新中国制造业PMI录得516较1月上升24个百分点2022年8月来首次高于临界点与1月相比2月制造业PMI显示我国生产和需求的改善更为同步供需结构更为平衡行业新闻水利部2023年我国重大水利工程建设开局良好进展顺利新开工了5项重大水利工程一批在建重大水利工程有序推进截至目前国家150项重大水利工程已开工93项统计局1月份基础设施建设新增贷款15万亿元租赁和商务服务业新增7939亿元制造业新增7368亿元金融界2月调查的16个中国主要城市楼市成交量环比大幅上涨319同比降幅缩小至76证券时报2023年开年前两个月工程机械产品销售情况较为低迷其中1月挖掘机销售同比下滑332月有所回暖预期销量同比降10统计局2月28日国家统计局发布2022年国民经济和社会发展统计公报其中2022年我国彩电产量195783万台同比增长58冰箱产量86644万台同比下降36空调产量222473万台同比增长192023年3月6日建材行业周报17风险提示玻纤需求不及预期2023年玻纤新增产能冲击低于2022年的确定性较强但需求恢复节奏存在不确定性需警惕阶段性需求承压或需求拐点之后的风险地产政策传导不及预期销售恢复不及预期地产融资政策已基本释放到位但传导到建材需求还需时间等待若传导链条受阻地产销售恢复不及预期则地产端需求或仍受压制基建实物工作量落地不及预期2022年基建投资增速与实物工作量存在滞后2023年落地情况仍存在不确定性若无法得到快速弥补建材行业相关需求或相对受阻中硼硅需求释放不及预期中硼硅产品需求提升渗透率加速提高带动盈利空间扩大是目前药用玻璃的最关键利好因素若中硼硅需求释放不及预期药用玻璃行业增长将受阻2023年3月6日建材行业周报18附录图表40报告中提及上市公司估值表每股收益元股市盈率x最新每股净公司代码公司简称评级股价市值21A22E21A22E资产601636SH旗滨集团买入1129302971580517162214451002233SZ塔牌集团买入81096571540215263857940002398SZ垒知集团买入657470803803917311685495603916SH苏博特买入1854779312708614632156954000786SZ北新建材买入313953034208195151116101194600801SH华新水泥买入17642995625612669014001301002271SZ东方雨虹买入366792352167112219632741045002641SZ公元股份买入525648504702311242283410600720SH祁连山买入1224950212216110037601127300737SZ科顺股份买入143916993057013252611069483002372SZ伟星新材买入26264180807708334173164298600176SH中国巨石买入1561624891511661037940664002080SZ中材科技买入23093874820117611491312902300196SZ长海股份买入165567641401901182871963605006SH山东玻纤增持917550209108910081030440600585SH海螺水泥买入317216205862827850511413409000789SZ万年青买入94775512000734741297875000401SZ冀东水泥买入9192442910605586916711155300715SZ凯伦股份增持1493574701902879905332661600529SH山东药玻买入29011925108911932572438839002302SZ西部建设买入8471069206705012661694713603256SH宏和科技增持7906990014006562513167169603279SH景津装备买入31101793511214627722130636002918SZ蒙娜丽莎增持2216920007602629228523727003012SZ东鹏控股增持9611127301303073383203612000012SZ南玻A未有评级695165710500701395990406301188SZ力诺特玻未有评级1861432505405234663589603003011SZ海象新材未有评级26252695094205277912781394301356SZ天振股份未有评级50866103233375218513561756资料来源同花顺iFinD中银证券注股价截止日2023年3月3日未有评级公司盈利预测来自同花顺iFinD一致预期2023年3月6日建材行业周报19披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年3月6日建材行业周报20