3月5日，国务院总理李克强于第十四届人大代表大会上发布政府工作报告，报告从消费服务、生产制造、社保就业、教育科技等方面阐述今年工作重点。聚焦到社服行业，报告将扩大内需作为今年的首要工作，疫后消费场景复苏是扩大内需的重要推力，预计餐饮、酒店、旅游、线下零售等疫情期间受损行业有望在政策引领下迎来快速复苏。在保障民生、促就业、促公平政策的推动下，预计就业市场景气度将会提升，职业教育行业或将获得更多资源支持和倾斜。建议关注疫后业绩恢复弹性较高以及受益于政策推动的相关标的，维持行业强于大市评级。
　　支撑评级的要点
　　内需发展仍需支持，消费复苏重中之重。扩大内需是2023年政府工作报告中的第一大重点工作，报告强调要将恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，稳定大宗消费,推动生活服务消费恢复。疫情期间国内居民的消费水平和消费意愿大幅受损，春节以来国内旅游、酒店、餐饮等消费复苏强劲。进入后疫情时代，消费场景修复和消费水平提升是扩大内需的重要推力，消费有望在政策引领下迎来更大的修复空间。
　　落实就业优先政策，民生保障筑牢底线。本次报告提出要落实就业优先政策，把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在突出位置，随着各行业复工复产，就业市场景气度有望提升。同时报告提出要推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，加强养老服务保障,切实保障基本民生。在我国人口正式进入负增长的背景下，居民存在较大规模的养老需求。
　　大力发展职业教育，推动高等教育创新。本次报告提出要推进义务教育优质均衡发展和城乡一体化,大力发展职业教育,推进高等教育创新。在政策支持和引领下，职业教育有望获得更多资源倾斜和支持，办学条件有望得到改善，地位有望继续提升并实现入学率的提升，实现供给侧和需求侧的双重优化。
　　投资建议
　　本次政府工作报告将扩大内需摆在首要位置，春节以来旅游、餐饮等生活消费恢复强劲，在政策引领下有望迎来更大的恢复空间。1）疫后消费场景复苏方面，推荐出行链以及线下零售行业业绩弹性和确定性较高的相关标的：推荐全渠道免税龙头中国中免，疫后受益于市占率提升实现全国布局的锦江酒店、首旅酒店，深耕中高端领域的君亭酒店；出入境游业务有望快速反弹的众信旅游、岭南控股、中青旅；本地餐饮消费代表同庆楼；卡位优质的宋城演艺，重点布局周边游区的、天目湖，受益于边境游恢复的丽江股份、长白山；具有生活及高频消费属性的豫园股份。2）民生保障方面，在促就业政策推动下，推荐人服行业龙头科锐国际，建议关注北京城乡、上海外服。建议关注出行链上下游相关标的以及体育产业中彩票、设备、赛事运营等相关标的。
　　评级面临的主要风险
　　新冠疫情反复风险，行业复苏不及预期，政策落地及执行不及预期。
　　

研究报告全文：社会服务证券研究报告行业点评2023年3月6日强于大市社服视角解读2023年政府工作报告保障为民发展为国3月5日国务院总理李克强于第十四届人大代表大会上发布政府工作报告报告从消费服务生产制造社保就业教育科技等方面阐述今年工作重点聚焦到社服行业报告将扩大内需作为今年的首要工作疫后消费场景复苏是扩大内需的重要推力预计餐饮酒店旅游线下零售等疫情期间受损行业有望在政策引领下迎来快速复苏在保障民生促就业促公平政策的推动下预计就业市场景气度将会提升职业教育行业或将获得更多资源支持和倾斜建议关注疫后业绩恢复弹性较高以及受益于政策推动的相关标的维持行业强于大市评级支撑评级的要点内需发展仍需支持消费复苏重中之重扩大内需是2023年政府工作报告中的第一大重点工作报告强调要将恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入稳定大宗消费推动生活服务消费恢复疫情期间国内居民的消费水平和消费意愿大幅受损春节以来国内旅游酒店餐饮等消费复苏强劲进入后疫情时代消费场景修复和消费水平提升是扩大内需的重要推力消费有望在政策引领下迎来更大的修复空间落实就业优先政策民生保障筑牢底线本次报告提出要落实就业优先政策把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在突出位置随着各行业复工复产就业市场景气度有望提升同时报告提出要推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局加强养老服务保障切实保障基本民生在我国人口正式进入负增长的背景下居民存在较大规模的养老需求大力发展职业教育推动高等教育创新本次报告提出要推进义务教育优质均衡发展和城乡一体化大力发展职业教育推进高等教育创新在政策支持和引领下职业教育有望获得更多资源倾斜和支持办学条件有相关研究报告望得到改善地位有望继续提升并实现入学率的提升实现供给侧和需2022Q4星级饭店数据点评20230227求侧的双重优化22Q4旅行社数据点评20230226投资建议社会服务行业周报20230226本次政府工作报告将扩大内需摆在首要位置春节以来旅游餐饮等生中银国际证券股份有限公司活消费恢复强劲在政策引领下有望迎来更大的恢复空间1疫后消费具备证券投资咨询业务资格场景复苏方面推荐出行链以及线下零售行业业绩弹性和确定性较高的社会服务社会服务相关标的推荐全渠道免税龙头中国中免疫后受益于市占率提升实现全国布局的锦江酒店首旅酒店深耕中高端领域的君亭酒店出入境证券分析师李小民游业务有望快速反弹的众信旅游岭南控股中青旅本地餐饮消费代862120328901表同庆楼卡位优质的宋城演艺重点布局周边游区的天目湖受益xiaominlibocichinacom于边境游恢复的丽江股份长白山具有生活及高频消费属性的豫园股证券投资咨询业务证书编号S1300522090001份2民生保障方面在促就业政策推动下推荐人服行业龙头科锐国际建议关注北京城乡上海外服建议关注出行链上下游相关标的以联系人宋环翔及体育产业中彩票设备赛事运营等相关标的huanxiangsongbocichinacom一般证券业务证书编号S1300122070014评级面临的主要风险新冠疫情反复风险行业复苏不及预期政策落地及执行不及预期图表12023年政府工作报告中与消费相关内容工作重点具体内容社会政策要兜牢民生落实落细就业优先政策把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置切实保障好基本民生底线把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入稳定大宗消费推动生活服务消费恢复政府投资和政策激励要有效带动全社会投资今年拟安排地方政府专项债券38万亿元加快实施十四五重大工程实施着力扩大国内需求城市更新行动促进区域优势互补各展其长鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设激发民间投资活力加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题推进义务教育优质均衡发展和城乡一体化大力发展职业教育推进高等教育创新推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局加保障基本民生和发展强养老服务保障完善生育支持政策体系保障妇女儿童老年人残疾人合法权益做好军人军属退役军社会事业人和其他优抚对象优待抚恤工作繁荣发展文化事业和产业提升社会治理效能强化安全生产监管和防灾减灾救灾全面贯彻总体国家安全观建设更高水平的平安中国资料来源国务院中银证券2023年3月6日社服视角解读2023年政府工作报告2披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年3月6日社服视角解读2023年政府工作报告3风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦39楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等相关关联机构本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施追中银国际研究有限公司究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券香港花园道一号股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国际集团的商标服务标记注册商标或中银大厦二十楼注册服务标记电话85239886333本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的致电香港免费电话投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据中国网通10省市客户请拨打108008521065的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下中国电信21省市客户请拨打108001521065不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何新加坡客户请拨打8008523392报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况传真85221479513及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信中银国际证券有限公司可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事香港花园道一号高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律中银大厦二十楼或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任电话85239886333何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反传真85221479513映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为中银国际控股有限公司北京代表处免生疑问本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场中国北京市西城区本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站西单北大街110号8层以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目的纯粹为了阁下的方便及邮编100032参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险电话861083262000本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须提前通知传真861083262291本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际英国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗2F1Lothbury示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断LondonEC2R7DB可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌UnitedKingdom部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得有关投资电话442036518888的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下传真442036518877如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际美国有限公司中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利美国纽约市美国大道1045号7BryantPark15楼NY10018电话12122590888传真12122590889中银国际新加坡有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话656692682965345587传真656534399665323371