投资要点
　　双周专题：纯净美妆概念兴起，2022年淘系纯净美妆人群同比增长31%。纯净美妆概念起源于国外，国外将纯净美妆定义为化妆品成分安全、成分标签清晰完整和生产过程的可持续性，已有较长发展历史，而国内纯净美妆市场刚刚起步，强调产品成分天然，国内在2021年有了对纯净美妆的初步明确定义，目前缺乏相应法律规范。国内纯净美妆赛道市场增速可观，近一年淘系纯净美妆人群同比增长31%，具有很大成长空间。国外品牌有较长发展历史，各大国际品牌通过收购等方式进入赛道，2015年后国内相关品牌不断涌现，有可能后来居上。消费群体集中在24岁以下学生党，消费者更偏好能够修护皮肤屏障的植物成分油橄榄叶和黄芪，热门产品为液态精华和乳液面霜。在这一赛道建议关注兰LAN、溪木源、一叶子等经验较为丰富的品牌。
　　双周观点：建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情。过去两周美容护理（申万）指数累计下降2.88%，较沪深300指数下降5.24pct，爱美客、贝泰妮、珀莱雅两周涨幅分别为-4.22%、-3.96%、-3.30%。看好3月医美板块消费复苏，去年基数较低，抓住38女神节机遇，预计医美机构端需求将迅速、全面恢复带动上游出货增加。化妆品板块，38女神节预计迎来2023年小高峰，但去年同期基数较高且今年折扣力度不大，预计大盘较去年同期基本持平或略下滑，建议更多重点关注618&双11销售情况。其中3.1日李佳琦直播间美妆节，珀莱雅取得亮眼成绩，早C晚A套装再次热卖10w+份，成绩斐然。美护板块客户消费需求逐步修复，且粘性较强，美护板块兼具成长性和确定性，是消费板块中较稀缺的优质赛道。
　　双周数据：2023年迎来年后首个营销节点，2月护肤和彩妆品类线上销售额同比上升显著。2023年农历年后首个营销节点各品牌纷纷发力，花式营销博取流量，受情人节效应影响叠加疫后整体消费复苏，大盘同比上升显著。魔镜数据显示，2023年2月天猫美容护肤GMV 86.45亿元，同比上升14.3%，环比上升72.4%；天猫彩妆GMV32.64亿元，同比下降2.5%，环比上升48.9%。由于2月属于销售淡季，全年销售额占比不高，建议重点关注38女神节、618、双11大促等时点数据。外资龙头品牌明显回暖，头部国货品牌珀莱雅表现亮眼。雅诗兰黛和欧莱雅天猫2月销售额分别实现同比增长42.6%和19.8%，外资品牌回弹显著；珀莱雅及旗下彩棠分别实现同比+17.1%和+476.2%，在行业中表现优秀。
　　投资建议：行业监管趋严，长期有利于合规市场规模扩大以及龙头公司市占率提升，建议关注布局具备定标准能力有望实现国货崛起的头部公司。推荐受益线下消费恢复、逐步发展濡白天使第二增长曲线的爱美客；拥有完善大单品矩阵、具备穿越周期能力的珀莱雅；在皮肤学级赛道定标的贝泰妮；建议关注筹划剥离地产业务&化妆品板块增速较快的鲁商发展；在重组胶原研发上已经超越外资的巨子生物（海外覆盖）、锦波生物（待上市）。
　　风险提示：消费情绪恢复不达预期，监管政策风险，化妆品品牌力下降。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId休闲服务title美容护理双周报220-35纯净美妆概念兴起2022年淘系纯净美妆人群同investSuggestion推荐维持比增长31investSuggesticreateTime12023年3月6日onChange投资要点行summary重点公司双周专题纯净美妆概念兴起2022年淘系纯净美妆人群同比增长31纯净美业EPS元股妆概念起源于国外国外将纯净美妆定义为化妆品成分安全成分标签清晰完整周重点公司22E23E评级和生产过程的可持续性已有较长发展历史而国内纯净美妆市场刚刚起步强调产品成分天然国内在年有了对纯净美妆的初步明确定义目前缺乏相应报贝泰妮260344增持2021法律规范国内纯净美妆赛道市场增速可观近一年淘系纯净美妆人群同比增长珀莱雅269344增持31具有很大成长空间国外品牌有较长发展历史各大国际品牌通过收购等爱美客6651044增持方式进入赛道2015年后国内相关品牌不断涌现有可能后来居上消费群体集来源兴业证券经济与金融研究院中在24岁以下学生党消费者更偏好能够修护皮肤屏障的植物成分油橄榄叶和相关报告relatedReport黄芪热门产品为液态精华和乳液面霜在这一赛道建议关注兰LAN溪木源美容护理周报26-219一叶子等经验较为丰富的品牌2023年彩妆新趋势2023-2-19双周观点建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情过去两周美容护理申万美容护理周报116-25化妆品龙头品牌持续推新线下体指数累计下降288较沪深300指数下降524pct爱美客贝泰妮珀莱雅两周涨验店布局双管齐下2023-2-幅分别为-422-396-330看好3月医美板块消费复苏去年基数较低5抓住38女神节机遇预计医美机构端需求将迅速全面恢复带动上游出货增加美容护理双周报1226-18龙头领跑行业2023年国货品化妆品板块38女神节预计迎来2023年小高峰但去年同期基数较高且今年折牌未来可期2023-1-10扣力度不大预计大盘较去年同期基本持平或略下滑建议更多重点关注618双美容护理双周刊1212-11销售情况其中31日李佳琦直播间美妆节珀莱雅取得亮眼成绩早C晚A1225外资品牌加码国内研发美妆进入高质量发展阶段套装再次热卖10w份成绩斐然美护板块客户消费需求逐步修复且粘性较2022-12-26强美护板块兼具成长性和确定性是消费板块中较稀缺的优质赛道双周数据2023年迎来年后首个营销节点2月护肤和彩妆品类线上销售额同比分析师上升显著2023年农历年后首个营销节点各品牌纷纷发力花式营销博取流量代凯燕daikyxyzqcomcn受情人节效应影响叠加疫后整体消费复苏大盘同比上升显著魔镜数据显示S01905190500012023年2月天猫美容护肤GMV8645亿元同比上升143环比上升724天猫彩妆GMV3264亿元同比下降25环比上升489由于2月属于销售徐鸥鹭xuouluxyzqcomcn淡季全年销售额占比不高建议重点关注38女神节618双11大促等时点数S0190519080008据外资龙头品牌明显回暖头部国货品牌珀莱雅表现亮眼雅诗兰黛和欧莱雅天猫2月销售额分别实现同比增长426和198外资品牌回弹显著珀莱雅金秋及旗下彩棠分别实现同比171和4762在行业中表现优秀jinqiuxyzqcomcnS0190520080004投资建议行业监管趋严长期有利于合规市场规模扩大以及龙头公司市占率提升建议关注布局具备定标准能力有望实现国货崛起的头部公司推荐受益线下消费恢复逐步发展濡白天使第二增长曲线的爱美客拥有完善大单品矩阵具备穿越周期能力的珀莱雅在皮肤学级赛道定标的贝泰妮建议关注筹划剥离地assAuthor产业务化妆品板块增速较快的鲁商发展在重组胶原研发上已经超越外资的巨子生物海外覆盖锦波生物待上市风险提示消费情绪恢复不达预期监管政策风险化妆品品牌力下降请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1双周专题纯净美妆概念兴起2022年淘系纯净美妆人群同比增长31-3-2双周观点建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情-6-3双周重点数据2月迎年后首个促销节点受情人节效应影响叠加疫后整体消费复苏大盘同比上升显著-6-4公司动态跟踪-10-41公司公告-10-42公司涨跌幅及估值-11-5行业动态跟踪-13-6外资持股变动情况-14-61美容护理行业外资持股情况-14-62覆盖标的外资持股变动-14-7海外动态跟踪-15-71公司行业动态-15-72市场涨跌幅-16-图目录图1国外纯净美妆市场发展规范国内认识较为局限-3-图22020-2027年纯净美妆全球市场预计复合增速1207-4-图324岁以下学生党对纯净美妆更加关注-5-图4一线城市消费者对纯净美妆关注度更高-5-图52022年上半年油橄榄和黄芪搜索热度和增速在纯净美妆成分中占据前列-5-图62月天猫美容护肤GMV同比上升143-7-图72月天猫彩妆GMV同比下降25-7-图8过去两周爱美客股价走势复盘-11-图9过去两周珀莱雅股价走势复盘-12-图10过去两周贝泰妮股价走势复盘-12-图11美容护理外资持股比例整体呈现上行趋势202101-202302-14-图12美容护理外资持股比例有所下降2023220-202333-14-图13外资持有爱美客比例上升022pct-15-图14外资减持珀莱雅030pct-15-图15外资减持贝泰妮031pct-15-图16海外美容护理版块核心标的双周涨跌幅-16-表目录表1国内国外纯净美妆代表品牌-4-表2部分品牌护肤品2022年9月-2023年2月天猫销售增速数据一览单位亿元-8-表3头部品牌明星单品系列销售贡献占比百万元-9-表4美容护理板块相关标的涨跌幅-12-表5美容护理版块核心标的估值表-13-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1双周专题纯净美妆概念兴起2022年淘系纯净美妆人群同比增长31国内纯净美妆市场刚刚起步强调成分天然纯净美妆概念起源于国外将纯净美妆定义为化妆品成分安全成分标签清晰完整和生产过程的可持续性2000年首个纯净美妆品牌REN在瑞士诞生其后十几年间法国美国等国家进一步通过法律规范和成立针对有机保养品的认证标准等措施确定了美妆产业链绿色发展准则2015年欧美打响纯净美妆革命之后各地区陆续出台化妆品禁用成分名单国外纯净美妆已得到充分发展在产品成分包装材料和动物实验方面具有较为规范的产业链和行业准则而国内尽管在2011年就引入纯净美妆概念但是直到2021年天猫国际对纯净美妆给出了清晰定义倡导不添加六大争议性成分包括parabens防腐剂增塑剂SLS表面活性剂矿物油硅油人工香精国内美妆市场才初步对纯净美妆定义有了共识对比而言国内纯净美妆在行业层面上聚焦于产品成分是否天然安全简单透明对纯净美妆行业上下游产业链相对缺乏认识图1国外纯净美妆市场发展规范国内认识较为局限资料来源纯净美容行业白皮书兴业证券经济与金融研究院整理国内纯净美妆赛道市场增速可观近一年淘系纯净美妆人群同比增长31具有很大成长空间根据美丽修行大数据预估全球来看纯净美妆市场2021年已有406亿美元规模增长率超过81是全球美妆市场发展的重点赛道而国内消费者目前对纯净美妆了解有限心智尚未成熟随着各大品牌对纯净美妆概念的关注和推广消费者对纯净美妆的需求会越来高根据一叶子和天猫联合发布的纯净美容行业白皮书2022年淘系纯净美容人群同比增速为31纯净美妆越来越受到国内消费者的关注请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报图22020-2027年纯净美妆全球市场预计复合增速1207140116120CAGR12071008054604020020202027E全球纯净美妆市场规模亿美元资料来源纯净美容行业白皮书兴业证券经济与金融研究院整理国外品牌有较长发展历史各大国际品牌通过收购等方式进入赛道2015年后国内相关品牌不断涌现有可能后来居上国外纯净美妆品牌已有较长发展历史比如像REN醉象悦诗风吟等品牌已经专研天然成分护肤品有十几年时间受到了国外消费者的认可同时2019年后各大国际品牌也纷纷开始布局这一赛道RENTatcha被联合利华收购DrunkElephant醉象被资生堂收购Farmacy被宝洁收购国内纯净美妆品牌主要在2015年之后涌现但是目前新品牌热度还不是很高有一定发展潜力在国内市场醉象2019年进军国内市场在2021年实现了中国地区营收同比11REN在2021年才开始进行营销推广综合来看国产品牌在这一赛道与国外品牌的发展差异不大且具有较大的增长潜力表1国内国外纯净美妆代表品牌2022年天猫平台销品牌名称进入赛道时间代表产品售额百万元荏REN联合利华收购2008果酸发光橘子水2376欧美品牌醉象DRUNKELEPHANT2012醉象水饱饱精华液-资生堂收购济州岛火山岩泥毛孔悦诗风吟200022263清洁紧实面膜日韩品牌梦妆2022智萃肌活系列10895菲色然freshian2022鲜活沁水隔离霜-花皙蔻仙人掌水乳套花皙蔻20117005装兰LAN2012时光精华油19183法沫溪FARMACY宝洁收2015辣木籽卸妆膏-购素幸纯素植物有机唇国内品牌素幸SOBERBEAUTY2019-油唇蜜溪木源山茶花水乳套溪木源Simpcare201980790装诗肤理2019诗肤理肌透微精华水650淂意DewyLab2020淂意得意遮瑕膏盘-一叶子2022一叶子双修次抛精华26593请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报资料来源魔镜数据纯净美容行业白皮书公司官网兴业证券经济与金融研究院整理消费群体集中在24岁以下学生党消费者更偏好能够修护皮肤屏障的植物成分油橄榄叶和黄芪热门产品为液态精华和乳液面霜纯净美妆的消费者群体目前以24岁以下学生党人群为主一线城市消费者更关注纯净美妆同时敏感肌人群也更加关注主打天然成分的纯净美妆领域植物成分越来越受到消费者关注根据白皮书统计2022年上半年植物成分占搜索UV占比为48而化学成分搜索UV占比同比-13其中油橄榄和黄芪热度增长最快2022年上半年搜索热度分别同比增长347和214这一增长主要来源于油敏肌人群对皮肤屏障修复的关注美白提亮修护屏障是消费者在纯净美容市场最关注的功能根据TMIC数据洞察统计2021年6月至2022年6月液态精华和乳液面霜这两个品类在纯净美妆市场中销售表现最好分别占纯净美妆市场销售额的21和13同比增加45和43未来各品牌将不断扩展品类布局向香水洗护类产品延伸图324岁以下学生党对纯净美妆更加关注图4一线城市消费者对纯净美妆关注度更高30120501062510040104200801021506030100100400985020200000096100940092一线二线三线四线五线占比左轴关注度右轴占比左轴关注度右轴资料来源美丽修行大数据兴业证券经济与金融研究院整资料来源美丽修行大数据兴业证券经济与金融研究院整理理图52022年上半年油橄榄和黄芪搜索热度和增速在纯净美妆成分中占据前列350000400300000350250000300250200000200150000150100000100500005000油橄榄黄芪甘草紫苏仙人掌搜索热度左轴搜索增速右轴资料来源纯净美容行业白皮书兴业证券经济与金融研究院整理国内纯净美妆市场刚刚起步这一新型赛道需要持续关注纯净美妆从2021年开始迅速发展仍缺乏相应的行业标准和法律规范目前花皙蔻起草纯净护肤团体标准为纯净美妆上下游企业生产经营率先做出了引导作用未来国家在产品备案功效检测等方面会进一步加强监管在这一赛道建议关注兰LAN溪木请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报源一叶子等经验较为丰富的品牌2双周观点建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情两周变化过去两周美容护理申万指数累计下降288较沪深300指数下降524pct爱美客贝泰妮珀莱雅两周涨幅分别为-422-396-330看好3月医美板块消费复苏去年基数较低抓住38女神节机遇预计医美机构端需求将迅速全面恢复带动上游出货增加化妆品板块38女神节预计迎来2023年小高峰但去年同期基数较高且今年折扣力度不大预计大盘较去年同期基本持平或略下滑建议更多重点关注618双11销售情况其中31日李佳琦直播间美妆节珀莱雅取得亮眼成绩早C晚A套装再次热卖10w份成绩斐然美护板块客户消费需求逐步修复且粘性较强美护板块兼具成长性和确定性是消费板块中较稀缺的优质赛道中期关注关注品牌端第二增长曲线1即便受疫情影响爱美客的濡白天使等再生类材料仍然是我们非常看好的赛道因为今年机构端在疫情和监管压制之下更看重上游产品端对机构端的赋能而再生产品符合这一特点同时再生产品的抗衰效果和刺激胶原蛋白再生的效果符合当前消费者或求美者对于深层次抗衰的需求因此在需求端和供给端同时发力的情况下我们认为爱美客濡白天使今年会成为重点增长的品类证明其第二成长曲线能力2贝泰妮薇诺娜宝贝已于去年升级上市有望形成第二推动力抗衰新品牌近期已发布定位于高端的新品牌若能成功获得消费者认可则证明内资公司有能力培育高端品牌新品牌的成功将成为行业里程碑事件3珀莱雅彩棠开始发力主推明星产品大师修容盘遮瑕新品有望接棒发力彩棠将成为公司第二增长曲线建议持续关注头部公司第二增长曲线的发展长期布局寻找具备定标准能力有望实现国货崛起的头部公司若一家公司在某一领域具备定标准能力则在该领域享有权威头衔有望借此实现超越和崛起如已经在颈纹领域制定标准的爱美客在皮肤学级赛道制定标准的贝泰妮以及在重组胶原研发上已经超越外资的巨子生物锦波生物江苏创健等依靠研发和技术突破在细分领域成为权威的公司具有国货崛起能力看好爱美客贝泰妮以及依靠强运营管理能力和逐步加强的研发实力来穿越周期的珀莱雅建议关注巨子生物锦波生物待上市等3双周重点数据2月迎年后首个促销节点受情人节效应影响叠加疫后整体消费复苏大盘同比上升显著2023年迎来年后首个营销节点2月护肤和彩妆品类线上销售额同比上升显著请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报2023年农历年后首个营销节点各品牌纷纷发力花式营销博取流量受情人节效应影响叠加疫后整体消费复苏大盘同比上升显著魔镜数据显示2023年2月天猫美容护肤GMV8645亿元同比上升143环比上升724天猫彩妆GMV3264亿元同比下降25环比上升489由于2月属于销售淡季全年销售额占比不高建议重点关注38女神节618双11大促等时点数据图62月天猫美容护肤GMV同比上升143450160400140350120100300802506020040150200100-2050-400-602019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01销售额亿元左轴销售额同比右轴资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理图72月天猫彩妆GMV同比下降25120120100100808060406020400-2020-400-602019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01销售额亿元左轴销售额同比右轴资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理外资龙头品牌明显回暖头部国货品牌珀莱雅表现亮眼雅诗兰黛和欧莱雅天猫2月销售额分别实现同比增长426和198外资品牌回弹显著珀莱雅及旗下彩棠分别实现同比171和4762在行业中表现优秀从具体品牌看珀莱雅彩棠双妹恋火表现亮眼各品牌2月销售额以及同比增长情况如下国内品牌请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报1薇诺娜天猫089亿元-1382珀莱雅天猫192亿元171彩棠天猫104亿元47623上海家化佰草集天猫021亿元959玉泽天猫023亿元-376双妹003亿元32174丸美股份丸美天猫032亿元-51恋火025亿元40474巨子生物可丽金天猫006亿元-206可复美天猫018亿元19895敷尔佳天猫012亿元89外资品牌1雅诗兰黛天猫165亿元4262欧莱雅天猫230亿元198表2部分品牌护肤品2022年9月-2023年2月天猫销售增速数据一览单位亿元2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月天猫1481141229078052089贝泰妮winona薇诺娜YOY187111172-354-638-138天猫2050951768210141192proya珀莱雅YOY99-178956-07-137171珀莱雅天猫030006152048042104timage彩棠YOY259-4106393185444762天猫033008156028018029润百颜YOY-416-790-148-274-48281天猫088009760038027018quadha夸迪YOY1195-665568-199-338-246天猫025006095013006009华熙生物medrepairYOY971-551-121-147-315-604天猫022009067013008023BIO-MESOYOY-198-656-231-237-495183天猫1680321079092059079合计YOY231-695249-223-411-148herborist佰草天猫012014049017006021集YOY-385-266-592-289-589959天猫0010010130010005003vive双妹YOY74-196510-58-4073217上海家化天猫024026114028016023dryu玉泽YOY-482-331-674-475-609-376天猫006007018007004007gf高夫YOY-490-304-407-246-445-134天猫034032090030018032marubi丸美YOY-369-179-149-153-370-51丸美股份天猫037006066015019025恋火YOY67834842187226262074047天猫020015055012010040rellet颐莲YOY-493-366-342-444-3591213鲁商发展天猫046019145031021041dralvaYOY-73-41290-210-408-44天猫008006025006012006可丽金巨子生物YOY1452510-470-752061-206可复美天猫022043189034025018请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报YOY-113190-182-111-2971989天猫002002004001001001创尔生物创尔美YOY-650-809-833-731-842-791天猫015040132037026012敷尔佳敷尔佳YOY142454-352-188-41789天猫022043133021016023上美集团韩束YOY-603-90-418-596-716-392esteelauder天猫1070371623114126165雅诗兰黛雅诗兰黛YOY-75-545-129-290-346426loreal欧莱天猫1740932901203163230欧莱雅集团雅YOY-197-41680-41-250198资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理注可复美和敷尔佳2022年10月-2023年1月统计口径变更为美护和医疗器械的总销售额表3头部品牌明星单品系列销售贡献占比百万元2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月当月销售额当月销售额品牌产品当月销售额当月销售额占比当月销售额当月销售额占比当月销售额当月销售额占比占比珀莱雅176750210141407419188双抗系列907475130609729013730265052502736双抗精华液30253171020449731414100520221054双抗面膜1552988014676987905611151600双抗小夜灯眼霜7873450602286342243506264早C晚A套盒370912100198494411848411571819红宝石系列422292390539025653438244345852389红宝石精华14289810152872710337341085566红宝石面霜277961570338616112115150327181416红宝石眼霜144010477227290206782407源力系列1987311202230106111187941565816保龄球安瓶系列610030058028055039058030双白瓶163010060029062044053028薇诺娜122852779551508916舒敏保湿特护霜13235107711361458853165712421393防晒12110986297382194377773867冻干面膜199481624276355088172161180光透皙白淡斑精华液381031176226019036035039舒敏保湿修护精华液3939321120154100194199223舒敏保湿特护精华液新11738955173221106206165185夸迪76009379126901794玻尿酸焕颜次抛2483132709862601107396133739熬夜弹嫩盈透涂抹面膜150321980079207021080034192战痘次抛精华液1509119901223322732111952731520小金管悬油次抛1113914705591474179666080443多肽玻尿酸次抛精华液207030050133044162033183山茶花双仓面膜----18246780150837米蓓尔95281299597889白松露乳液面膜251226400876730508430901018蓝绷带面膜41724380567436516427552332616请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报米蓓尔粉水010010------新粉水2016701750295227108414111271427米蓓尔大白水208220059453032529054602小蓝帽精华175180052401027449040445润百颜15615284317832903玻尿酸水润次抛精华30921980616216733718934171438屏障次抛30841970416146224113533751292hace次抛31632030428150625214123981372玻尿酸香槟水316200099348039221084288白纱布面膜12257802338201357583001033可丽金24566211157557humanlike系列7903215273439891579032193933涂抹面膜6662710244393290177851823278嘭嘭次抛精华124505029466014118037656彩棠152464793415610385TIMAGE高光修容盘三色一体盘哑光5272346091119001149276510581019TIMAGE妆前乳隔离霜保湿控油滋润服帖不卡粉473731107891647917220648254646TIMAGE三色遮瑕盘3665240085517851023246015751516资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理4公司动态跟踪41公司公告贝泰妮关于持股5以上股东减持股份超过1的公告公司于2023年2月22日收到臻丽咨询出具的关于减持贝泰妮股份进展的告知函其于2022年7月28日至2023年2月22日期间通过大宗交易方式及集中交易方式累计减持公司股份4501700股占公司总股本的106272减持比例超过公司现有总股本的100关于董事辞职和补选董事及聘任高级管理人员的公告公司非独立董事董俊姿先生因个人原因申请辞去公司第二届董事会董事战略委员会委员提名委员会委员及公司副总经理职务辞职后将不再担任公司任何职务经公司总经理提名及董事会提名委员会审核公司第二届董事会第五次会议审议通过了关于聘任公司高级管理人员的议案同意聘请张梅女士王龙先生和王飞飞先生担任公司副总经理青松股份关于转让两家全资子公司100股权的进展公告公司于2022年10月31日同意将两家全资子公司福建南平青松化工有限公司以及龙晟香港贸易有限公司100股权转让给自然人王义年先生转让价格分别为25600万元和282247万元合计2842247万元截至2月23日青松化工已按股权转让协议约定偿还拆请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报借款本金合计4103830万元剩余未偿还公司拆借款本金余额为2307034万元偿还进度及偿还金额符合股权转让协议相关约定朗姿股份关于为全资子公司提供担保并接受关联方担保的公告截止2月25日公司及控股子公司陕西高一生医疗美容医院有限公司四川米兰柏羽医学美容医院有限公司四川晶肤医学美容医院有限公司对外担保总余额为55000万元占公司2021年度经审计净资产的1860其中实际被担保方北京莱茵服装有限公司资产负债率超过70科思股份关于公司向不特定对象发行可转换公司债券申请获得深圳证券交易所上市审核委员会审核通过的公告2023年2月24日深圳证券交易所上市审核委员会召开2023年第3次上市审核委员会审议会议对公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请进行了审核根据会议审核结果公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的申请符合发行条件上市条件和信息披露要求42公司涨跌幅及估值上周220-224涨幅最大前三华韩整形802朗姿股份305鲁商发展158上周220-224跌幅最大前三医思健康-933贝泰妮-503珀莱雅-476本周227-33涨幅最大前三华韩整形606医思健康521四环医药323本周227-33跌幅最大前三嘉恒家化-557奥园美谷-489鲁商发展-460图8过去两周爱美客股价走势复盘00-10受整体大盘影响美护整体表现欠-20佳当日医疗美容板块受挫主力-30资金净流出144亿元爱美客领跌-40-50-602023-02-202023-02-212023-02-222023-02-232023-02-242023-02-252023-02-262023-02-272023-02-282023-03-012023-03-022023-03-03爱美客资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报图9过去两周珀莱雅股价走势复盘图10过去两周贝泰妮股价走势复盘0000-10-10-20-202023-02-202023-02-212023-02-222023-02-232023-02-242023-02-252023-02-262023-02-272023-02-282023-03-012023-03-022023-03-032023-02-202023-02-212023-02-222023-02-232023-02-242023-02-252023-02-262023-02-272023-02-282023-03-012023-03-022023-03-03-30-30-40-40美护板块资金博弈主力资金净卖-50受整体大盘影响美护整体表现欠-50出598510万元董总离职事件市佳加之上周市场存在一定的情人场已有一定预期股价有所波动-60节情绪本周股价从高位回落-60贝泰妮珀莱雅资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理表4美容护理板块相关标的涨跌幅收盘价PEPB202333本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨幅元TTMLF爱美客58220-065-360280101502268奥园美谷719-489-332-1295-985450贝泰妮13854112-503-71757261169昊海生科10029-357-3532829518313沪深3004130551710666691216143华东医药4599-449116-1733378444华韩整形271460680218982939674华熙生物12307-119-251-9036103893嘉亨家化2730-557-26612533397285锦波生物1126000000000076201749科思股份5556-356-4736543418519拉芳家化1515-137059-3444952176朗姿股份281816230515126659426鲁商发展1162-46015897394333307珀莱雅18478153-476103374091675青松股份732-201-235502-224258上海家化3192-1810000223998307申万美容护理指数731595-085-2042304485540水羊股份1426-049-117-5692657317四环医药096323-312105-4957000苏宁环球3340001211212606110丸美股份3924221-30616306972504医思健康787521-933-1997949000资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报表5美容护理版块核心标的估值表EPS元股PE3月3日收盘价计算证券代码公司21年PEG22年PEG2021A2022E2023E2021A2022E2023E300896SZ爱美客443665104413288561912300957SZ贝泰妮2042603446853401714603605SH珀莱雅2052693449069543726资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理5行业动态跟踪上海市药品监督管理局通报21批次化妆品不合格3月1日上海市药品监督管理局发布关于2023年第1期化妆品监督抽检质量通告包含迪奥施华蔻蓝月亮在内的21批次产品上黑榜此次通告涉及品类较多包含11批次洗护发类产品含定型啫喱2批次护肤类产品2批次染发类产品2批次沐浴露1批次底妆类产品1批次防晒类产品1批次面膜1批次洗手液名创优品去年下半年利润大增10322月28日名创优品集团控股有限公司发布截至2022年12月31日的2023财年中期及第二财季2022年第四季度业绩报告显示第二财季名创优品总销售额约为2494亿元同比减少10调整后营业利润为373亿元同比增长8212022年下半年集团营收约为5267亿元同比下降29调整后净利润约790亿元同比增长10323月1日两部新规施行化妆品质量安全迎最严监管国家药监局组织制定的企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定化妆品抽样检验管理办法两部新规于3月1日正式施行两部新规分别从企业内部的化妆品质量安全主体责任以及化妆品抽样检验的规范两个层面对企业的产品质量安全进行监管定位修护敏感肌的功效型护肤品牌屈美在云南推出2月25日屈美品牌全国上市发布会在云南昆明举行屈美品牌由云南屈美生物科技有限公司以下简称屈美生物推出其研发生产主要在云南完成屈美也是继薇诺娜等品牌之后云南诞生的又一个定位修护敏感肌的品牌据悉屈美目前共上市包括油痘肌系列干敏肌系列毛孔清洁系列和冻干系列的27个SKU包括13个日常护理单品和14个次抛产品其中日常护理单品的价格在168-428元之间医疗美容依法执业规范团体标准编制启动会在京召开2023年2月22日由中国整形美容协会牵头联合中国卫生监督协会共同开展的医疗美容依法执业规范团体标准编制启动会在京召开国家相关政府主管部门领导中国卫生监督协会药监局高级研修学院等专家以及行业代表20余位出席了启动会百萱堂因侵害商标权赔偿相宜本草超3265万元近日据中国裁判文书网上海百萱棠化妆品有限公司下称百萱棠因侵害商标权及不正当竞争被判赔上请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业周报海相宜本草化妆品股份有限公司下称相宜本草超3265万元百萱堂产品包装和商标设计与此前相宜本草包装相似6外资持股变动情况61美容护理行业外资持股情况2021年以来外资持有美容护理板块总市值持续提升从2021年初的8681亿元提升至2023年2月的19917亿元占总市值比重从183提升至414近期外资持股市值有所下降持股比例下降2023年总体呈上升趋势从日度数据来看美容护理行业外资持股市值从今年2月20日的20784亿元下降至3月3日的19782亿元注因统计为外资持有市值股价变化亦会影响市值金额图11美容护理外资持股比例整体呈现上行趋势图12美容护理外资持股比例有所下降2023220-202101-2023022023332104252505002004002054201503002004151002005010019541000001904052021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01持股市值左轴亿元占总市值比重右轴持股市值左轴亿元占总市值比重右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注持股市值及占比均为全部外资下同62覆盖标的外资持股变动从外资持有的重点公司的变动情况看美护板块头部公司外资持股数整体下降例如2月20日-3月3日外资增持爱美客1939万股持股比例从938上升至960外资减持贝泰妮6833万股持股比例从301减少至269外资减持珀莱雅8521万股持股比例从2321下降至2291请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业周报图13外资持有爱美客比例上升022pct900108009700860075006400530042021-12-302022-02-112022-03-022022-03-212022-04-072022-04-262022-05-132022-05-302022-06-172022-07-082022-07-272022-08-122022-08-272022-09-132022-09-282022-10-152022-10-312022-11-152022-11-302022-12-152023-01-032023-01-182023-02-062023-02-21系统持股量万股左轴占流通A股右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图14外资减持珀莱雅030pct图15外资减持贝泰妮031pct800040200086000301500640002010004200010500200002021-12-202022-02-182022-03-152022-04-072022-04-302022-05-232022-06-162022-07-122022-08-042022-08-242022-09-142022-10-062022-10-262022-11-152022-12-052022-12-242023-01-172023-02-092023-03-012022-02-242022-03-222022-04-112022-05-032022-05-212022-06-132022-07-062022-07-262022-08-152022-09-012022-09-202022-10-102022-10-272022-11-142022-12-012022-12-192023-01-092023-01-302023-02-16系统持股量万股左轴占流通A股右轴系统持股量万股左轴占流通A股右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注3月25日贝泰妮部分股票解禁解禁数为16亿股总股本数增加外资持股比例下降7海外动态跟踪71公司行业动态欧莱雅成立供应链新公司欧莱雅中国近期投资成立了一家全资子公司南通欧莱雅供应链管理有限公司公开资料显示欧莱雅南通于2023年2月20日成立由欧莱雅中国有限公司100控股欧莱雅南通公司经营范围包括道路货物运输不含危险货物供应链管理服务运输货物打包服务装卸搬运包装服务数据处理服务互联网数据服务人工智能行业应用系统集成服务等三井株式会社认购花王巴西全资子公司份额日本美妆巨头花王集团发布消息称集团已与三井株式会社签署一份协议后者将认购花王在巴西一家全资子公司的配额根据协议花王和三井的投资比例分别为70和30根据调查显示巴西消费者对Bior品牌的接受度很高由此促使两家公司成为合作伙伴并决定进一步扩大这一业务据了解未来不排除在巴西当地生产产品请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-行业周报科丝美诗与蜜丝婷声明被通报不合格产品为假货2月24日科丝美诗在其官微发布与经销商栢特薇深圳化妆品有限公司联合声明此前被国家药监局通报的不合格产品蜜丝婷水漾修护防晒霜经双方严格核查比对结合权威机构检测结果确定为假冒产品联合利华新兴市场贡献近60营业额2022年全年联合利华在美国和印度表现良好分别增长80和156近60的营业额约259102亿人民币来自新兴市场去年新兴市场共增长了112是联合利华竞争优势和增长的重要来源越南菲律宾和巴西的表现尤为强劲倪妮起诉宝洁天眼查显示宝洁中国有限公司上海贻兴贸易有限公司新增一起案由为网络侵权责任纠纷的开庭公告原告为倪妮将于3月24日在上海市松江区人民法院开庭2013年至2021年期间倪妮曾担任宝洁旗下SK-海飞丝OLAY身体护理等多个品牌的代言人72市场涨跌幅图16海外美容护理版块核心标的双周涨跌幅10009442800600400110702320062708604300-316-200-557-325-236-657-1511-324-508-400-2082-2658-600-800-1000本周涨跌幅上周涨跌幅资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理风险提示宏观因素带动消费情绪下降监管政策风险化妆品品牌力下降请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级个月内公司股价或行业指数相对减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5同期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准新三板市场以三板成指为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准香港市场以恒生指数为基准美中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级国市场以标普500或纳斯达克综合指数回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-