核心观点
　　本周REITs指数略有回调，市场活跃度有所提升。首批两单能源REITs获证监会批准，新能源REITs试点落地，扩容扩募扩业态持续推进。周内证监会指导交易所发布《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，保险资管公司在满足REITs相关规定的前提下，可作为资产支持专项计划管理人参与REITs业务，进一步丰富了REITs参与机构形态，多层次激发市场活力，为REITs市场高质量发展持续赋能。
　　行业动态信息
　　证监会支持保险资管公司开展REITs业务。本周主要政策信息如下：1）2月27日，深交所召开债券监管发展业务座谈会，会议提出加快基础设施REITs常态化发行，持续拓宽资产范围，完善配套制度；全力推动REITs市场高质量扩容，更好服务国家经济社会发展全局。2）3月2日，广东省人民政府发布《2023年广东金融支持经济高质量发展行动方案》，提出发展租赁住房不动产投资信托基金业务，并引导各类机构和长期资金投资广东省，以盘活存量基础设施资产。3）3月3日，3月3日，证监会指导证券交易所发布《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。
　　市场指数小幅回调，交易量有所回升。1）本周REITs指数下跌0.5%，收于1049.55。周内加权日均换手率约为1.03%，较上周上涨0.12个百分点，全周交易量约为3.82亿份，较上周上涨12.2%；2）周内产权类REIT下跌0.6%，特许经营权类REIT下跌0.3%；3）本周子板块均有所下跌，其中生态环保REIT跌幅最大，下跌1.0%；高速公路REIT跌幅最小，下跌0.2%；4）浙商沪杭甬REIT涨幅最大，上涨0.32%；建信中关村REIT跌幅最大，周内下跌1.45%。
　　两单新能源REITs获批通过。1）3月2日，两单新能源REITs获批通过，中信建投国家电投新能源金REIT拟发行规模为71.65亿元，募集总份额为8亿份，2023年及2024年预测可供分配收益率为9.79%及10.57%。中航京能光伏REIT拟发行规模为26.8亿元，募集总份额为3亿份，2023年及2024年预测可供分配收益率为12.18%及12.45%。2）3月1日，东吴苏园产业REIT公告增聘张百鹤为基金经理，本基金的基金经理增至4位。
　　风险提示：1、审批及发行进展不及预期的风险2、疫情超预期影响REITs项目经营；3、政策出台不及预期的风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态REITs周报225-33首批新能源REITs获批房地产证监会支持保险资管开展ABS及REITs业务核心观点维持强于大市本周REITs指数略有回调市场活跃度有所提升首批两单能源竺劲REITs获证监会批准新能源REITs试点落地扩容扩募扩业态持续推进周内证监会指导交易所发布保险资产管理公司开展zhujinbjcsccomcn资产证券化业务指引保险资管公司在满足REITs相关规定的SAC编号s1440519120002前提下可作为资产支持专项计划管理人参与REITs业务进一SFC编号BPU491步丰富了REITs参与机构形态多层次激发市场活力为REITs市场高质量发展持续赋能发布日期2023年03月05日行业动态信息市场表现13证监会支持保险资管公司开展REITs业务本周主要政策信息如3下12月27日深交所召开债券监管发展业务座谈会会议-7提出加快基础设施REITs常态化发行持续拓宽资产范围完善-17配套制度全力推动REITs市场高质量扩容更好服务国家经济-27社会发展全局23月2日广东省人民政府发布2023年广202217202227202237202247202257202267202277202287202297202210720221172022127东金融支持经济高质量发展行动方案提出发展租赁住房不动房地产上证指数产投资信托基金业务并引导各类机构和长期资金投资广东省以盘活存量基础设施资产33月3日3月3日证监会指导相关研究报告证券交易所发布保险资产管理公司开展资产证券化业务指引支持公司治理健全内控管理规范资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展资产证券化ABS及不动产投资信托基金REITs业务市场指数小幅回调交易量有所回升1本周REITs指数下跌05收于104955周内加权日均换手率约为103较上周上涨012个百分点全周交易量约为382亿份较上周上涨1222周内产权类REIT下跌06特许经营权类REIT下跌033本周子板块均有所下跌其中生态环保REIT跌幅最大下跌10高速公路REIT跌幅最小下跌024浙商沪杭甬REIT涨幅最大上涨032建信中关村REIT跌幅最大周内下跌145两单新能源REITs获批通过13月2日两单新能源REITs获批通过中信建投国家电投新能源金REIT拟发行规模为7165亿元募集总份额为8亿份2023年及2024年预测可供分配收益率为979及1057中航京能光伏REIT拟发行规模为268亿元募集总份额为3亿份2023年及2024年预测可供分配收益率为1218及124523月1日东吴苏园产业REIT公告增聘张百鹤为基金经理本基金的基金经理增至4位风险提示1审批及发行进展不及预期的风险2疫情超预期影响REITs项目经营3政策出台不及预期的风险本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明房地产行业动态研究报告目录本周重要政策新闻2本周市场表现3本周重要公告5本周关注证监会支持保险资管公司开展REITs业务两会REITs提案建议频出51证监会鼓励保险资管开展52两会REITs提案建议频出6本周在审项目情况8本周主要招标信息9风险分析9图表目录图表1本周重要政策新闻2图表2REITs指数总体情况3图表3近30个交易日REITs指数3图表4近30个交易日REITs换手率3图表5近30个交易日REITs交易量3图表6分类市场表现4图表7REITs重要公告及动态更新5图表82021-2023年两会REITs相关提案及建议6图表9本周在审首发项目情况8图表10本周在审扩募项目情况8图表11本周主要招标信息9请参阅最后一页的重要声明1房地产行业动态研究报告本周重要政策新闻图表1本周重要政策新闻发布时间来源机构会议政策主要内容2023年2深圳证券交债券监管发展业会议提出加快基础设施REITs常态化发行持续拓宽资产范围完善配套制度全力推动REITs市月27日易所务座谈会场高质量扩容更好服务国家经济社会发展全局2023年广东金将推动不动产私募投资基金试点发展租赁住房不动产投资信托基金REITs业务将积极发展基础2023年3广东省人民融支持经济高质设施领域不动产投资信托基金REITs业务引导各类机构和长期资金投资广东省盘活存量基础月2日政府量发展行动方案设施资产关于印发郑州围绕交通能源市政生态环保仓储物流园区基础设施保障性租赁住房以及具有供水发电市进一步盘活存2022年3郑州市人民等功能的水利设施旅游基础设施等重点领域大力支持基础设施REITs上市支持民间投资项目量资产扩大有效月3日政府参与基础设施领域不动产投资信托基金REITs试点加快推进冷链仓储物流等基础设施领域不动投资实施方案的产投资信托基金REITs项目申报进度降低企业资产负债率实现轻资产运营增强再投资能力通知保险资产管理鼓励符合条件的保险资产管理公司积极开展ABS及REITs业务推动其他类型优质金融机构担任ABS2022年3证券交易所公司开展资产证管理人畅通基础设施资产入市渠道促进形成存量资产和新增投资的良性循环加强市场监管月3日券化业务指引维护市场良好生态促进提升交易所债券市场服务实体经济质效资料来源Wind政府官网中信建投请参阅最后一页的重要声明2房地产行业动态研究报告本周市场表现图表2REITs指数总体情况图表3近30个交易日REITs指数资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图表4近30个交易日REITs换手率图表5近30个交易日REITs交易量资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3房地产行业动态研究报告图表6分类市场表现本周累计涨发行至今累计涨跌幅预计年化息率02月27日02月28日03月01日03月02日03月03日名称本周收盘价走势本周交易量跌幅0303市值0303市值周一涨跌幅周二涨跌幅周三涨跌幅周四涨跌幅周五涨跌幅A产权类-0626238-040100-01-01A1产业园区-0525535-030100-02-02东吴苏园产业-0922337-0201-02-04-02REIT博时蛇口产园-0329832-040202-0200REIT华安张江光大03363310001000100REIT建信中关村REIT-1429833-12-0101-0200华夏合肥高新-1015135-01-02-01-03-03REIT国泰君安临港创02321350206-01-05-01新产业园REIT国泰君安东久新0127939000702-01-08经济REIT华夏和达高科02119380001010000REITA2仓储物流-0829135-0703-01-02-01红土盐田港REIT-1034335-0910-05-03-04中金普洛斯REIT-0731335-080300-0100嘉实京东仓储物-1216434-01-02-04-02-02流REITA3能源-0338465-0301000000鹏华深圳能源-0338465-0301000000REITA4保租房-0614235-03-01-0100-01中金厦门安居-1014036-0401-0400-02REIT华夏北京保障房-1017234-02-060100-03REIT红土深圳安居001633401-02020100REIT华夏基金华润有-039437-0502-010100巢REITB特许经营权类-03-2670-03-01010000B1生态环保-1021279-06-0200-0300富国首创水务-1126372-05-0300-01-02REIT中航首钢绿能-0914390-0600-01-0502REITB2高速公路-02-4369-03-01010100平安广州广河-04-11662-05-06020400REIT华夏越秀高速-03965900-0201-0200REIT浙商沪杭甬REIT031872-0202020100华夏中国交建-02-9649-03-01010000REIT国金中国铁建-033384-020101-01-01REIT华泰江苏交控-021573-030100-0102REIT中金安徽交控-02-4085-020000-0100REIT资料来源wind各REITs公告中信建投注1分类计算使用REITs发行规模作为权数加权平均请参阅最后一页的重要声明4房地产行业动态研究报告本周重要公告图表7REITs重要公告及动态更新公告动态日期REITs名称公告动态名称公告动态主要内容公司正研究成立新能源产业基金为子公司引进战略投资者2023年2月25日-粤电力A发布投资者关系活动记录表发行公募REITs等融资方案东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设增聘张百鹤为基金经理项目基金经理增至4人共同管理2023年3月1日东吴苏园产业REIT施证券投资基金基金经理变更公告本基金的及基金经理还有徐昊孙野及谢理斌准予注册中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金基金类型为契约型封闭式基金合同期限为21年准中信建投国家电投关于准予中信建投国家电投新能源封闭予基金的募集份额总额为8亿份中信建投基金为基金管理2023年3月2日新能源REIT式基础设施证券投资基金注册的批复人工商银行为基金托管人自批复下发之日起6个月内进行基金的募集活动募集期限自基金份额发售之日起不得超过3个月中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金基金类型为契约型封闭式基金合同期限为20年准予基金的募集份额总关于准予中航京能光伏封闭式基础设施2023年3月2日中航京能光伏REIT额为3亿份中航基金为基金管理人华夏银行为基金托管证券投资基金注册的批复人自批复下发之日起6个月内进行基金的募集活动募集期限自基金份额发售之日起不得超过3个月资料来源公司公告基金业协会Wind中信建投本周关注证监会支持保险资管公司开展REITs业务两会REITs提案建议频出1证监会鼓励保险资管开展3月3日证监会指导证券交易所发布保险资产管理公司开展资产证券化业务指引以下简称业务指引支持公司治理健全内控管理规范资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展资产证券化ABS及不动产投资信托基金REITs业务进一步丰富参与机构形态推动多层次REITs市场高质量发展业务指引提及保险资产管理公司作为资产支持专项计划管理人参与不动产投资信托基金REITs业务的应符合中国证监会证券交易所关于不动产投资信托基金REITs的相关规定目前已获得公募牌照的保险资管公司有泰康保险集团旗下泰康资管公司及中国人民保险集团旗下人保资管公司保险资管作为基金管理人开展REITs业务能够丰富基金管理人的机构形态同时险资长期限稳定收益的投资偏好与REITs产品特征相符保险资管机构积极开展REITs业务能够为REITs市场的发展持续赋能2021年11月10日银保监会办公厅发布的关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知也对保险资管机构开展REITs业务做出相关规定除要求公司治理完善市场信誉良好具备健全有效的内部控制体系和投资管理制度经营审慎稳健外还要求保险资产管理公司受托管理保险资金或请参阅最后一页的重要声明5房地产行业动态研究报告通过保险资产管理产品投资基础设施基金的应当具备债权投资计划产品管理能力且公司最近一年监管评级结果不得低于C类2两会REITs提案建议频出全国两会临近各地代表的提案及建议备受市场关注两会REITs提案建议频出近三年来的相关提案建议主要聚焦于完善REITs制度拓展REITs试点范围加快推进REITs试点及加强区域REITs的发展等方面其中多项议案建议聚焦于将REITs试点拓展至商业不动产领域随着房地产利好政策的陆续出台我国房地产市场逐步企稳回升REITs试点向商业不动产领域的拓展将能够拓宽房地产企业的长期权益型融资渠道有效推动房地产企业轻资产运营模式转型助力我国房地产行业探索新的发展模式图表82021-2023年两会REITs相关提案及建议时间提案人提案建议要点主要内容推出具有中国特色的商业不动产公募REITs解决烂尾楼问题充分利用公募REITs市场规模大流动性强估值公允的有利条件可以通过对资金资产和用途等配对所募集资金除偿还项目自身金融机构负债以外全部提议推出具有中国特色的商用于解决问题房企自身的烂尾楼交付问题有助化解金融风险维护房地政协委员张懿宸业不动产公募REITs工具产市场和金融体系稳定制定特殊的募集资金的监管要求建立专门的资金监管机制如成立区域省市层面的专项监督部门指定专门的资金托管主体和收付流程等统一监管募集资金建议将优质的消费类基础设施纳入公募REITs资产池范畴以改善全国商将消费类基础设施入池公募业不动产的存量空间帮助企业降低资产负债率且将丰富国内资本市场人大代表王填REITs投资品种为国内投资者提供具备稳定收益的投资产品改善和优化居民的投资结构关于支持深圳探索开展商业地建议中国证监会国家发展改革委出台商业地产REITs试点相关文件及配政协委员林娜产REITs试点套规则并支持在深圳探索试点商业地产REITs发挥深圳先行示范作用2023年建议从政策和市场上积极支持民营产业园的发展帮助拓展民营产业园融资渠道促进优质民营产业园由重资产运营向轻资产运营转型升级建议监管机构加大对优质民企产业园发行REITs的支持降低对产业园规积极支持民营产业园发行公募人大代表周桐宇模的限制侧重于民营园区未来的成长性与盈利能力支持中小产业园在REITs交易所发行公募REITs产品支持民营企业发起pre-REITs基金建议不断完善试点政策和规则持续优化募集退出税收等环节政策为民营企业低门槛发起pre-REITs基金创造便利构建上海公募REITs推进的统筹协调机制组建上海公募REITs推进领导小组统筹推动公募REITs发展率先探索推进市场化长租房及商业不动建议上海打造全国领先的公募产领域REITs创新试点协调解决REITs涉及的项目合规国资转让税国泰君安贺青REITs发展高地收政策权益确认等问题切实提升申报发行效率制定公募REITs发行鼓励政策整合上海优质资产打造旗舰平台建议出台同类优质资产整合的支持政策鼓励国企积极发行公募REITs探索请参阅最后一页的重要声明6房地产行业动态研究报告时间提案人提案建议要点主要内容统筹多家企业联合发行产品支持符合条件的本市基金公司设立公募REITs子公司构建涵盖优质资产及优秀发行人管理人运营机构的旗舰公募REITs平台推动上海打造成为全国领先全球知名的公募REITs发展高地强化长三角公募REITs联动发展着力发挥长三角一体化优势建议上海牵头推动制定支持长三角公募REITs发展的鼓励政策完善长三角REITs配套制度加快推进REITs试点业务提升国有资产盘活效率从完善项目库方面入手加快资产梳理鼓励各重点地区同步建立和完善项目库加大省市相省政协委员许凌建议加快推进REITs试点业务关部门发行工作对接力度并重点关注在交通基础设施能源基础设施市政基础设施生态环保基础设施仓储物流基础设施园区基础设施新型基础设施保障性租赁住房等领域的基础设施REITs项目将商业不动产纳入基础设施领域公募REITs扩容试点的范畴旨在通过对建议将商业不动产纳入公募其进行合理的估值定价发行二级市场交易实现价格发现引导资政协委员张懿宸REITs扩容试点源有效配置在助力防范和化解金融风险的同时也为我国房地产业探索新的发展模式提供有效支撑商业不动产是连接贸易物流消费升级第三产业转型的重要纽带建议关于商业不动产纳入公募人大代表王填将商业不动产区别于房地产住宅类调控有效鼓励和引导优质商业不动产REITs的建议项目打造和可持续发展建议由证监会牵头总结试点工作经验借鉴国际成熟做法以公募契约型REITs为重点制定不动产投资信托基金REITs业务管理办法优人大代表贾文勤加快REITs专项立法化基础设施REITs产品设计简化交易结构健全监督管理制度筑牢风险防范底线系统构建符合REITs发展规律的规则体系推动REITs市场2022年持续发展壮大服务实体经济高质量发展商业不动产领域正在从过去的产销模式向资管运营模式转型通过提升运营管理能力来实现资产增值推动商业物业资产证券化已成为大势所趋借鉴公募基础设施REITs成功经验在商业不动产领域开展公募在商业不动产领域开展公募政协委员沈国军REITs试点优先考虑资产储备充足资产运营管理经验丰富主体经营REITs试点稳健的企业参与试点引导参与主体多关注底层资产质量聚焦资产融资本义同时引导物业持有人或资产管理人通过提升资产运营和管理能力来打造REITs产品的核心竞争力进一步加大对房地产开发企业的资金支持力度建议REITs向住宅领域拓政协委员莫天全建议REITs向住宅领域拓展展进一步盘活利用闲置商业办公等物业支持商改住商改租等建议将REITs的底层资产范围商业不动产是服务于企业经济产业活动的空间载体支撑着产业发展建人大代表何金碧扩展至商业不动产领域议将公募REITs的底层资产范围扩展至商业不动产领域建立税收穿透机制并出台相应税收政策来驱动基础设施REITs发展通过政协委员张懿宸REITs税收政策对原始权益人给予免征或递延征税优惠解决在资产交易环节和投资者分2021年红环节面临的重复征税问题根据全国金融工作会议提出的加强功能监管的要求以及证券法关于人大财经委刘新华明确REITs监管及税收政策国务院证券监督管理机构依法对全国证券市场实行集中统一监督管理请参阅最后一页的重要声明7房地产行业动态研究报告时间提案人提案建议要点主要内容的规定明确国务院证券监督管理机构对REITs进行集中统一监管同时明确REITs的税收政策资料来源全国人民代表大会中国人民政治协商会议中信建投本周在审项目情况图表9本周在审首发项目情况受理日期202211142022-12-30更新日期202212132022-12-30交易所上交所上交所当前审核状态已反馈已反馈REITs名称中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金京能国际能源发展北京有限公司联合光伏常州主要原始权益人山东高速集团有限公司投资集团有限公司基础设施项目类型高速公路能源具体基础资产鄄菏高速榆林光伏项目晶泰光伏项目目标募集规模亿元31362911基金存续期19年20年类别特许经营权类产权类收入来源通行费收入光伏发电收入电价中包含国补基金管理人中国国际金融股份有限公司中航证券有限公司资料来源基金招募说明书中信建投注上交所审核环节为已申报-已受理-已反馈-通过未通过深交所审核环节为申报-受理-问询-审核意见-注册中止终止图表10本周在审扩募项目情况受理日期20229292022929202292920229292022929更新日期20221272022127202212720221272022127交易所上交所上交所上交所深交所深交所当前审核状态已反馈已反馈已反馈已问询已问询富国首创水务封红土创新盐田港仓华安张江光大园封闭式中金普洛斯仓储物流封闭式博时招商蛇口产业园封闭REITs名称闭式基础设施证储物流封闭式基础基础设施证券投资基金基础设施证券投资基金式基础设施证券投资基金券投资基金设施证券投资基金上海张江集团有限北京首创生态环深圳市盐田港物流招商局光明科技园有限公主要原始权益人公司上海张江集成电路普洛斯中国控股有限公司保集团股份有限有限公司司产业区开发有限公司公司请参阅最后一页的重要声明8房地产行业动态研究报告受理日期20229292022929202292920229292022929基础设施项目类型产业园区仓储物流生态环保仓储物流产业园区普洛斯青岛前湾港国际物流深圳市光明高新园区招商长治市污水处理园普洛斯江门鹤山物流园及局光明科技园科技企业加具体基础资产张润大厦特许经营PPP项世纪物流园项目普洛斯重庆城市配送物流速器二期项目的部分基础目中心设施资产估值亿元16160410273701138基金合同生效日基金合同生效日至基金存续期40年50年至2047年9月2950年2057年6月29日日类别产业园区仓储物流生态环保仓储物流产业园区污水处理服务费主要收入来源租金收入租金收入租金收入租金收入收入富国基金管理有红土创新基金管理基金管理人华安基金管理有限公司中国国际金融股份有限公司博时基金管理有限公司限公司有限公司资料来源基金招募说明书中信建投注上交所审核环节为已申报-已受理-已反馈-通过未通过深交所审核环节为申报-受理-问询-审核意见-注册中止终止本周主要招标信息图表11本周主要招标信息原始权益人日期主要信息2023年2月27通过公开选择咨询服务机构为采购人景区特许经营权提供包括但不限于评估实施方案无锡市自然资源和规划局日法律财务税务合同协议等方面的咨询服务2023年2月27公司拟通过公开谈判的方式选聘一名供应商为基金管理人为采购人服务基础设施基金公云南云投中裕能源有限公司日募REITS项目发行工作及存续阶段的管理工作公开选取项目申请报告咨询评估对万纬物流基础设施领域不动产投资信托基金REITs2023年2月28德清县发展和改革局试点项目开展项目合规性审查对项目可行性进行评估并形成评估报告服务金额10日万元资料来源启信宝公司公告中信建投风险分析1审批及发行进展不及预期的风险REITs审批及发行受项目质量监管审核速度及市场环境等多方面因素影响若项目成熟度不高监管审核速度放慢及市场环境低迷将会使REITs审批发行放缓2疫情超预期影响REITs项目经营2022年疫情反复及相应管控措施对高速公路及产业园区等项目经营造成较大影响若疫情反复则可能会影响REITs项目经营3政策出台不及预期的风险我国REITs立法税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善若相关政策出台请参阅最后一页的重要声明9房地产行业动态研究报告不及预期可能会影响REITs市场的持续健康发展请参阅最后一页的重要声明10房地产行业动态研究报告竺劲房地产和建筑行业首席分析师北京大学国家发展研究院金融学硕士专分析师介绍注于房地产物业管理等行业研究10年证券从业经验连续三年2018-2020荣获最佳行业金牛分析师奖房地产行业获得2020年新财富最佳分析师房地产行业入围奖2020年机构投资者财新资本市场分析师成就奖房地产行业大陆区入围奖2020年卖方分析师水晶球奖房地产行业第5名吴钰洁wuyujiecsccomcn研究助理请参阅最后一页的重要声明11房地产行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明12