主要观点
　　市场行情回顾：本周市场呈现震荡上升态势。指数方面，上证指数和上证50表现较强，除创业板指小幅下跌外，其余主要指数全部收涨。板块方面，科技板块表现亮眼，通信、建筑装饰、传媒等行业涨幅居前。
　　本周行情解读：经济回暖得到验证叠加央企价值重估和数字中国等政策催化，带动指数创出反弹新高，短期行情向上态势有望延续。受2月PMI超预期回升以及数字中国、央企估值重塑等政策催化影响，本周市场强势上涨，数字中国和中字头概念表现突出。近期经济数据的验证和相关政策的催化有力提振了市场情绪。2月PMI数据超出市场预期，制造业PMI和非制造业商务活动指数双双提高并连续2个月位于扩张区间，再次验证中国经济稳步复苏。受此影响，人民币汇率强势反弹，北向资金亦大幅回流，本周净流入66.19亿元。经济回暖得到验证叠加央企价值重估以及数字中国等政策催化，带动上证指数创出本轮反弹行情的新高，我们认为市场在经历近一个月的震荡调整后突破压力，短期行情向上的态势有望延续。
　　后续行情展望：市场将在验证经济修复的过程中逐渐走强。从中长期来看，市场正处于触底反弹的修复过程之中，宏观经济环境也处在强预期弱现实的阶段，后续我国经济稳增长的效果和基本面的实际修复力度或将成为影响市场的主要因素。而政府工作报告中指出，今年我国经济增速目标定在5%左右，同时近期经济数据也屡超市场预期。随着稳经济政策的发力，我国经济将平稳增长，而市场也将在验证、确认经济修复的过程中逐渐走强。此外，资金层面外资的加速流入、内资的接力以及合理充裕的流动性环境亦将对本轮行情提供有力支撑。
　　重点政策梳理：两会政府工作报告。两会期间市场容易受到政策面的影响，今天发布的政府工作报告明确了经济增长的目标，为我国经济平稳增长提供了有力的政策支持。我们对今年的政府工作报告进行了简要梳理：
　　今年的发展目标是GDP增长5%左右。在稳经济的背景下，要加强各类政策协调配合，共促高质量发展。一是财政政策方面，积极的财政政策要加力提效，赤字率拟为3%，安排地方政府专项债券3.8万亿元，同时完善税费优惠政策；二是货币政策方面，稳健的货币政策要精准有力，保持M2和社融增速与名义经济增速基本匹配；三是产业政策方面，要发展和安全并举，促进传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，着力补强产业链薄弱环节；四是科技政策方面，要聚焦自立自强；五是社会政策方面，要兜牢民生底线，落实落细就业优先政策。此外，还要有效防范化解重大经济金融风险，防范化解优质头部房企风险和地方政府债务风险。
　　在配置方面，我们认为两会期间应围绕经济稳增长和政策密集催化方向进行布局。
　　一是布局消费复苏。扩大国内需求是今年政府工作的第一重点，工作报告中明确提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，推荐受益于促消费政策预期加强和消费需求回升的酒店餐饮、食品饮料等消费板块。
　　二是布局产业升级、科技自主与数字经济。政府工作报告中提出要加快建设现代化产业体系，围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关。科技政策聚焦自立自强，同时加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平，大力发展数字经济。推荐关注机械、军工、半导体等高端制造业，以及计算机、传媒、通信等科技成长行业。
　　三是布局国企改革。政府工作报告明确提出要深化国企改革，完善中国特色国有企业现代公司治理。推荐受益于央企估值重构和稳经济预期增强的建筑建材、土木工程、金融等相关板块。
　　数据指标回顾
　　上周，A股各指数涨多跌少，其中领涨的是上证综指，跌幅靠前的是创业板指。行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为通信、建筑装饰、传媒，跌幅靠前行业是电气设备、汽车、有色金属。
　　近一周机构合计调研频次有所上升，机构调研热度处于高位。机构调研频次最高的公司为格灵深瞳-U、香飘飘、燕京啤酒等，前十公司所属行业相对分散，为计算机、食品饮料、半导体、通信等行业；机构调研频次前三的行业为电子设备和仪器、电气部件与设备和金属非金属。
　　2022年Q4十大基金重仓个股中，上周泸州老窖、五粮液上涨；隆基绿能、山西汾酒等下跌。重仓行业中，上周银行、食品饮料涨幅靠前。
　　北向资金上一周流入有所上升，净流入66.19亿元。北向资金流入行业集中在电子、公用事业、机械设备，流出行业靠前为电力设备、医药生物、基础化工。
　　沪深两市最新两融余额15863.04亿元，近期基本持平。本周融资买入额占成交额靠前的行业为非银金融、银行、国防军工，融资卖出额占成交额靠前的行业是钢铁、石油石化、通信。
　　美股三大指数全部上涨，其中道琼斯工业指数上涨1.74%，标普500上涨1.9%，纳斯达克指数上涨2.58%。从行业来看，涨幅靠前的是材料，跌幅靠前的是公共事业。
　　风险提示：
　　疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲

研究报告全文：证券研究报告策略报告2023年3月5日大盘指数策略研究周报20230227-2023030340001400013000政策密集催化市场稳步上涨30001200011000主要观点200010000市场行情回顾本周市场呈现震荡上升态势指数方面上证指数和上证50表现较强除创业板指小幅下跌外其余主要指数全部上证指数深证成指收涨板块方面科技板块表现亮眼通信建筑装饰传媒等行业涨幅居前90003000本周行情解读经济回暖得到验证叠加央企价值重估和数字中国等政策催化带动指数创出反弹新高短期行情向上态势有望延续8000受2月PMI超预期回升以及数字中国央企估值重塑等政策催化影7000响本周市场强势上涨数字中国和中字头概念表现突出近期经济60002000数据的验证和相关政策的催化有力提振了市场情绪2月PMI数据超出市场预期制造业PMI和非制造业商务活动指数双双提高并连续2个月位于扩张区间再次验证中国经济稳步复苏受此影响人民币中小100创业板指汇率强势反弹北向资金亦大幅回流本周净流入6619亿元经济资料来源Wind资讯中邮证券研究所回暖得到验证叠加央企价值重估以及数字中国等政策催化带动上证研究所指数创出本轮反弹行情的新高我们认为市场在经历近一个月的震荡调整后突破压力短期行情向上的态势有望延续分析师黄付生SAC登记编号S1340522060002后续行情展望市场将在验证经济修复的过程中逐渐走强从中Emailhuangfushengcnpseccom长期来看市场正处于触底反弹的修复过程之中宏观经济环境也处研究助理段利强在强预期弱现实的阶段后续我国经济稳增长的效果和基本面的实际SAC登记编号S1340122070041修复力度或将成为影响市场的主要因素而政府工作报告中指出今Emailduanliqiangcnpseccom年我国经济增速目标定在5左右同时近期经济数据也屡超市场预近期研究报告期随着稳经济政策的发力我国经济将平稳增长而市场也将在验证确认经济修复的过程中逐渐走强此外资金层面外资的加速流入内资的接力以及合理充裕的流动性环境亦将对本轮行情提供有力支撑重点政策梳理两会政府工作报告两会期间市场容易受到政策面的影响今天发布的政府工作报告明确了经济增长的目标为我国经济平稳增长提供了有力的政策支持我们对今年的政府工作报告进行了简要梳理今年的发展目标是GDP增长5左右在稳经济的背景下要加强各类政策协调配合共促高质量发展一是财政政策方面积极的财政政策要加力提效赤字率拟为3安排地方政府专项债券38万亿元同时完善税费优惠政策二是货币政策方面稳健的货币政策要精准有力保持M2和社融增速与名义经济增速基本匹配三是产业政策方面要发展和安全并举促进传统产业改造升级培育壮大战略性新兴产业着力补强产业链薄弱环节四是科技政策方面要聚焦自立自强五是社会政策方面要兜牢民生底线落实落细就市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分业优先政策此外还要有效防范化解重大经济金融风险防范化解优质头部房企风险和地方政府债务风险在配置方面我们认为两会期间应围绕经济稳增长和政策密集催化方向进行布局一是布局消费复苏扩大国内需求是今年政府工作的第一重点工作报告中明确提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置推荐受益于促消费政策预期加强和消费需求回升的酒店餐饮食品饮料等消费板块二是布局产业升级科技自主与数字经济政府工作报告中提出要加快建设现代化产业体系围绕制造业重点产业链集中优质资源合力推进关键核心技术攻关科技政策聚焦自立自强同时加快传统产业和中小企业数字化转型着力提升高端化智能化绿色化水平大力发展数字经济推荐关注机械军工半导体等高端制造业以及计算机传媒通信等科技成长行业三是布局国企改革政府工作报告明确提出要深化国企改革完善中国特色国有企业现代公司治理推荐受益于央企估值重构和稳经济预期增强的建筑建材土木工程金融等相关板块数据指标回顾上周A股各指数涨多跌少其中领涨的是上证综指跌幅靠前的是创业板指行业方面上周各行业指数涨多跌少领涨行业为通信建筑装饰传媒跌幅靠前行业是电气设备汽车有色金属近一周机构合计调研频次有所上升机构调研热度处于高位机构调研频次最高的公司为格灵深瞳-U香飘飘燕京啤酒等前十公司所属行业相对分散为计算机食品饮料半导体通信等行业机构调研频次前三的行业为电子设备和仪器电气部件与设备和金属非金属2022年Q4十大基金重仓个股中上周泸州老窖五粮液上涨隆基绿能山西汾酒等下跌重仓行业中上周银行食品饮料涨幅靠前北向资金上一周流入有所上升净流入6619亿元北向资金流入行业集中在电子公用事业机械设备流出行业靠前为电力设备医药生物基础化工沪深两市最新两融余额1586304亿元近期基本持平本周融资买入额占成交额靠前的行业为非银金融银行国防军工融资卖出额占成交额靠前的行业是钢铁石油石化通信美股三大指数全部上涨其中道琼斯工业指数上涨174标普500上涨19纳斯达克指数上涨258从行业来看涨幅靠前的是材料跌幅靠前的是公共事业请务必阅读正文之后的免责条款部分2风险提示疫情反复经济数据不及预期中美摩擦加剧俄乌冲突恶化全球金融环境不稳定影响上市公司盈利情况不及预期等请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1上周市场回顾62机构调研情况83机构四季报重仓股表现94北向资金动向105两融资金动向116美国股市情况137主要观点与风险提示15请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表1A股指数上周表现6图表2A股指数月涨跌幅6图表3行业资金流入流出6图表4行业周涨跌幅7图表5各行业本月以来涨跌幅7图表6近一周机构调研频次前10公司8图表7近一周机构调研频次前10行业8图表8基金四季报十大重仓股周度表现9图表9重仓股周涨跌幅9图表10重仓行业周涨跌幅9图表11北向资金净流入亿元10图表12南向资金净流入亿元10图表13北向资金行业流向10图表14融资融券余额亿元11图表15两融资金行业流向11图表16融资净买入额前十个股12图表17融券净卖出额前十个股12图表18全球重要指数周涨跌幅13图表19全球重要指数月涨跌幅13图表20美股标普行业指数周表现13图表21美股道琼斯行业指数周表现13图表22五日涨幅靠前中概股14请务必阅读正文之后的免责条款部分51上周市场回顾上周A股各指数涨多跌少其中领涨的是上证综指跌幅靠前的是创业板指全球重要指数涨多跌少其中领涨的是俄罗斯RTS跌幅靠前的是巴西IBOVESPA指数本月以来A股各指数涨多跌少其中领涨的是沪深300跌幅靠前的是创业板指今年以来各指数全部收涨其中领涨的是中证500涨幅较小的是创业板指图表1A股指数上周表现图表2A股指数月涨跌幅上证综指沪深300上证50上证综指沪深300上证50中证800中证800科创50科创50中证500深证成指深证成指中证500中小100中小板指创业板指创业板指-050000050100150200-050005101520资料来源Wind资讯中邮证券研究所资料来源Wind资讯中邮证券研究所行业方面上周各行业指数涨多跌少领涨行业为通信建筑装饰传媒跌幅靠前行业是电气设备汽车有色金属各行业指数月度涨多跌少领涨的行业是建筑装饰传媒通信跌幅靠前的行业是电气设备医药生物美容护理行业资金上周电子申万行业净流入靠前净流出最多的是计算机申万图表3行业资金流入流出排序流入前五行业主力净流入额万元排序流出前五行业主力净流入额万元1电子申万175203951计算机申万-472879742国防军工申万160056702通信申万-323355233建筑装饰申万142384383传媒申万-207059704商贸零售申万31237824电力设备申万-183717795银行申万30738365有色金属申万-15349525资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6图表4行业周涨跌幅图表5各行业本月以来涨跌幅建筑装饰通信传媒建筑装饰通信传媒计算机计算机建筑材料交通运输非银金融休闲服务银行非银金融银行石油石化石油石化国防军工公用事业交通运输国防军工家用电器建筑材料上证综指上证综指电子纺织服装钢铁食品饮料公用事业钢铁休闲服务电子机械设备房地产综合机械设备煤炭家用电器环保化工食品饮料煤炭房地产综合商业贸易环保有色金属商贸零售轻工制造医药生物化工农林牧渔纺织服装轻工制造农林牧渔美容护理汽车有色金属美容护理汽车医药生物电气设备电气设备-400-200000200400600800-300-200-100000100200300400500600700资料来源Wind资讯中邮证券研究所资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分72机构调研情况近一周机构合计调研频次有所上升机构调研热度处于高位近一周机构调研频次最高的公司为格灵深瞳-U香飘飘燕京啤酒等前十公司所属行业相对分散为计算机食品饮料半导体通信等行业机构调研频次前三的行业为电子设备和仪器电气部件与设备和金属非金属图表6近一周机构调研频次前10公司排名证券代码证券简称合计区间涨跌幅所属Wind行业1688207SH格灵深瞳-U158336互联网软件与服务2603711SH香飘飘151798软饮料3000729SZ燕京啤酒131000啤酒4300075SZ数字政通1252625应用软件5688012SH中微公司1231144半导体设备6300394SZ天孚通信91-273通信设备7688378SH奥来德90-767半导体产品8300396SZ迪瑞医疗85-421生物科技9688305SH科德数控83040电气部件与设备10688375SH国博电子79144航天航空与国防资料来源Wind资讯中邮证券研究所图表7近一周机构调研频次前10行业排名所属Wind行业总计证券基金保险及保险资管投资机构其他公司数1电子设备和仪器26710310062830102电气部件与设备218676873442203金属非金属198727514181994互联网软件与服务193447412412235家用电器1898082322256半导体产品16746829191187工业机械153654632019168半导体设备151238214181429家庭装饰品10538334255210航天航空与国防8427523203资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分83机构四季报重仓股表现2022年Q4十大基金重仓个股中上周泸州老窖五粮液上涨隆基绿能山西汾酒等下跌重仓行业中上周银行食品饮料涨幅靠前图表8基金四季报十大重仓股周度表现代码名称周涨跌幅持有基金数持股市值万元季报持仓变动万股000568SZ泸州老窖23778166351830220723000858SZ五粮液232899734547410114160600036SH招商银行211649373223699234174600519SH贵州茅台16818281575363425-3238851603259SH药明康德071447400083108589377300760SZ迈瑞医疗-062581404773495-35701300750SZ宁德时代-07614381057080941-5005481300014SZ亿纬锂能-136556363680286103540600809SH山西汾酒-223414430738258-13132866601012SH隆基绿能-302575356538742-2052907资料来源Wind资讯中邮证券研究所图表9重仓股周涨跌幅图表10重仓行业周涨跌幅-400-300-200-100000100200300-200-150-100-050000050100150200250泸州老窖银行五粮液招商银行上证综指贵州茅台食品饮料药明康德迈瑞医疗电子宁德时代亿纬锂能医药生物山西汾酒电气设备隆基绿能资料来源Wind资讯中邮证券研究所资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分94北向资金动向北向资金近一周净流入6619亿元南向资金近一周净流入13928亿元近一周北向资金流入行业集中在电子公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民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分18