核心观点
　　3月第一周，大宗商品价格普遍上涨。美债收益率续升，美股转涨；美元指数转跌，人民币汇率走强；中债收益率分化，A股分化。
　　十四届全国人大一次会议开幕，国务院总理李克强代表国务院向十四届全国人大一次会议作政府工作报告。我国疫情防控进入“乙类乙管”常态化防控阶段以后，本次政府工作报告的显性目标向正常时期靠拢。系统观察，经济增长目标并不低，同时稳增长政策预计与2022年保持连续性。投资方向上，除了稳增长“投资先行”的基建、房地产相关产业链，“总体国家安全观”指引的核心技术赛道、军事改革和装备、种源、新能源体系建设（重点关注氢能方向）都有望获得支持。
　　风险提示：
　　疫情演变超预期，国内政策效果不及预期，海外通胀超预期，国际地缘政治风险变化超预期。

研究报告全文：证券研究报告宏观报告2023年3月5日研究所宏观研究分析师袁野SAC登记编号S1340523010002坚定做好经济工作把稳增长放在首要位置Emailyuanyecnpseccom研究助理魏冉SAC登记编号S1340123020012核心观点Emailweirancnpseccom研究助理崔超SAC登记编号S13401211200323月第一周大宗商品价格普遍上涨美债收益率续升美股转Emailcuichaocnpseccom涨美元指数转跌人民币汇率走强中债收益率分化A股分化近期研究报告十四届全国人大一次会议开幕国务院总理李克强代表国务院向超预期复苏初步验证政策需继续十四届全国人大一次会议作政府工作报告我国疫情防控进入乙类发力2023年2月PMI点评-乙管常态化防控阶段以后本次政府工作报告的显性目标向正常时20230301期靠拢系统观察经济增长目标并不低同时稳增长政策预计与2022年保持连续性投资方向上除了稳增长投资先行的基建房地产相关产业链总体国家安全观指引的核心技术赛道军事改革和装备种源新能源体系建设重点关注氢能方向都有望获得支持风险提示疫情演变超预期国内政策效果不及预期海外通胀超预期国际地缘政治风险变化超预期市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1大类资产表现42国内外宏观热点421海外宏观热点及一句话点评922国内宏观热点及一句话点评123风险提示17请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表1大类资产价格变动一览4图表2下周重点关注17请务必阅读正文之后的免责条款部分31大类资产表现3月第一周大宗商品价格普遍上涨美债收益率续升美股转涨美元指数转跌人民币汇率走强中债收益率分化A股分化图表1大类资产价格变动一览单位202212302023224202333今年以来涨跌幅本周涨跌幅大宗商品布伦特原油美元桶859183168583-0132WTI原油美元桶802676327968-0744COMEX黄金美元盎司1826201817101854601621LME铜美元吨8387008807008945006716LME铝美元吨2360502307002361500024动力煤元吨921008010080100-13000螺纹钢元吨4164004335004346004403美国股债基点数变动美债2Y441478486458美债10Y38839539792标普500383953970044045645419外汇美元指数10348951052618104528810-07美元兑离岸人民币692106980068972-03-12中债1年中债214912293123098160716710年中债284362925629109673-147A股上证综指3089263267163328397719沪深3003871634061054130556717创业板指23467724289424224432-03资料来源Wind中邮证券研究所2国内外宏观热点经济增长的目标并不会低十四届全国人大一次会议开幕国务院总理李克强代表国务院向十四届全国人大一次会议作政府工作报告今年GDP增长的预期目标是5左右对比历年目标尤其是考虑去年疫情冲击形成的低基数这个目标的确不高但是正如全国政协十四届一次会议新闻发言人郭卫民所说当前我国发展面临的形势依然复杂严峻国际政治经济局势持续动荡主要经济体政策调整的外溢效果不断显现经济恢复的基础还不牢固2023年要坚定做好经济工作的信心把稳增长放在首要位置实现质的有效提升和量的合理增长又如二十大报告提到的没有坚实的物质技术基础就不可能全面建成社会主义现代化强国如果做系统观察就能够发现今年经济增长的目标并不会低请务必阅读正文之后的免责条款部分4第一新增就业目标再上台阶2022年12月中央经济工作会议提到做好明年经济工作突出做好稳增长稳就业稳物价工作无论是从经济学理论还是今年经济工作的实践角度就业都是稳增长的重要目标因此就业目标的具体设定是观察稳增长力度的有效参考今年的城镇新增就业目标是1200万人左右较2022年目标提高100万人次贷危机后我国对于就业目标的上调主要有三次2014年2017年2023年期间2020年由于新冠疫情的冲击短暂下调至900万人后在2021年再次调回1100万人观察2014年2017年的经济形势可以了解在今年经济预期目标背后的对经济形势的判断2012年10月中采制造业PMI再次回升至容枯线以上当年社融增速回升至191此后经济景气的提升延续至2013年当年商品房销售面积同比增速达到1732014年开年经济景气继续维持在扩张区间可以说是持续一年以上的经济复苏给予了对经济增长的底气将当年的新增就业目标从900万人上调至1000万人2017年的经济形势更加清晰三去一降一补的供给侧结构性改革政策推动2016年开启了新一轮的经济复苏2016年9月PPI同比54个月后首次转正2016年10月后中采制造PMI持续在51以上的较高水平运行2017年正是在这种较高景气度的背景下将当年的新增就业目标由1000万人上调至1100万人因此结合2014年和2017年的经济扩张时长和经济景气度新增就业目标上调至1200万人所对应的经济复苏程度可能要超出5的GDP增长目标对应的宏观经济形势第二房地产市场确保平稳发展房地产市场从供给端要有效防范化解优质头部房企风险从需求端要支持刚性和改善性住房需求实际上供需两端的目标最终统一到商品房成交的健康恢复上因为房企的造血功能并非债务融资能够替代而是依赖于商品房销售2022年商品房销售面积下降243形成了较多的房地产市场风险隐患要回到平稳发展房地产市场存在较大的恢复空间另外由于产业链较长房地产对于消费的恢复同样具有重要意义总书记在当前经济工作的几个重大问题中提到房地产对经济增长就业财税收入居民财富金融稳定都具有重大影响我们一直强调房地产市场恢复所带动的居民收入的增长对于整体消费的恢复具有关键作用本次政府工作报告的部署也体现了这种重大影响今年工作重点的第一项即着力扩大国内需求在三驾马车中要把恢复和扩大消费摆在优先位置对于促消费的具体抓手在2022年请务必阅读正文之后的免责条款部分5提出的多渠道促进居民增收促进生活服务消费恢复的基础上增加要求稳定大宗消费商务部部长王文涛在权威部门话开局系列主题新闻发布会上提到汽车家电家居餐饮是消费的四大金刚占消费的四分之一是恢复和扩大消费的重点领域四大金刚中的两项家电家居均与房地产市场紧密相关因此稳定大宗消费以恢复和扩大消费也要求房地产市场回归平稳发展的轨道至于本次报告在今年的工作建议中未提及房住不炒对比同属换届年份的2013年来分析2013年政府工作报告和本次报告均提出了对今年政府工作报告的建议2013年政府工作报告提到加强房地产市场调控和保障性安居工程建设坚决抑制投机投资性需求其中抑制投机投资性需求的提法延续了2011年以后政府工作报告的内容而本次报告未提2016年以来提出的房住不炒不宜简单理解另外房住不炒政策在2016年提出后已获得数年实实在在的执行同时政策理念已深入人心在当前时点是否需要政策调整可能需要等待官方进一步的明确阐述财政政策和货币政策保持连续性除了GDP预期目标市场最关注的指标就是赤字率和专项债券额度我们想提示投资者在具体指标以外对政策方向的定调可能更为重要毕竟2022年我们看到通过依法盘活用好专项债务结存限额5029亿元以及政策性开发性金融工具7400亿元对年初的专项债券额度实现了实质性提升保证了财政政策的稳增长力度对于政策定调明确在2022年扩张性政策的基础上保持连续性报告提到要坚持稳字当头稳中求进保持政策连续性针对性加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力结合海外经济体的经验政策连续性尤为重要2022年是美欧面对40年未见的高通胀的一年货币政策也相应由之前的扩张性宽松调整为快速大幅加息美欧的高通胀与其产业链供给端缺陷财政刺激释放的需求端膨胀有关我国面对疫情并未采取大水漫灌的货币政策同时产业链完备供应链运转通畅具备保持通胀基本稳定的基础因此同样是在疫情防控进入新阶段的时期我国具有保持宏观政策连续性的基础财政政策需综合理解而非简单比较首先今年赤字率拟按3安排我国的政府预算体系包括一般公共预算政府性基金预算国有资本经营预算社会请务必阅读正文之后的免责条款部分6保险基金预算报告公布的3的赤字率实际上是最窄的一般公共预算口径国际通行的赤字口径中口径不仅有前述窄口径赤字还有预算稳定调节基金其他两本账超收调入以及财政结余资金正如2022年的中口径赤字为48高于2021年41再将政府的显性债务全部纳入计算宽口径赤字率即在中口径赤字基础上增加专项债2022年为79如果再计入地方政府隐性债务即在宽口径赤字的基础上加上地方政府隐性债务计算全口径赤字2022年粗略估算全口径赤字将在10以上因此从四个层次的赤字角度可以说明不宜拿窄口径的赤字率做简单比较2023年财政政策力度必将保持更积极取向其次如果是与2020年2021年相比3的确不高但是前述二者是在疫情爆发的背景下做出的政策安排当前我国疫情防控已进入乙类乙管常态化防控阶段政策对比也需要正常时期作为基准实际上剔除前述两年在2010年以来的政府工作报告中3的赤字率属于最高水平其他设定在3的年份是2010年2016年2017年分别对应了后次贷危机时期和长通缩时期因此可以说3的赤字率体现了财政政策加力的取向2022年中央经济工作会议提到保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项债贴息等工具已经提前说明需要综合考虑广义财政的强度第三对于专项债拟安排地方政府专项债券38万亿元较2022年提高1500亿元不同于往年对专项债额度做简单比较今年需要考虑政策性开发性金融工具央行在2022年四季度货币政策执行报告中提到持续发挥政策性开发性金融工具的作用更好地撬动有效投资政策性开发性金融工具用于补充投资包括新型基础设施在内的重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥能够对专项债形成有效的补充同时避免增加地方政府债务压力同时政策性开发性金融工具重点投向交通水利能源等网络型基础设施信息科技物流等产业升级基础设施地下管廊等城市基础设施高标准农田等农业农村基础设施国家安全基础设施共五大基础设施重点领域以及重大科技创新等领域支持领域更加聚焦也有助于实现财政政策提效的目标后续关注今年政策性开发性金融工具的使用情况货币政策总量要够结构要准报告对货币政策的表述更加简练可以结合央行四季度货币政策执行报告以及央行讲话来理解在报告积极的货币政策信号投资先行中通过对比历史关键词我们提出明确指向了货币政策请务必阅读正文之后的免责条款部分7的稳增长目标易纲行长在权威部门话开局系列主题新闻发布会提到我们的货币政策在总量上保持对实体经济的支持力度货币政策是一个宏观政策它在总量上一定要有足够的支持此前央行副行长刘国强在2022-2023中国经济年会更加明确的提到对于中央这些要求通俗概括就是总量要够结构要准总量要够就是明年2023年货币政策的力度不能小于今年需要的话还要进一步加力对于降准降息易纲行长在前述发布会提到目前我们货币政策的一些主要变量的水平是比较合适的实际利率的水平也是比较合适的至于降准过去五年通过14次降准不到8的法定存款准备金率不像过去那么高了但是用降准的办法来提供长期的流动性支持实体经济综合考虑还是一种比较有效的方式使整个流动性在合理充裕的水平上因此我们维持此前观点依据经济复苏强度的变化年内有望降准下一次时点落在3月概率较大同时未来LPR利率能否下调部分取决于房地产市场回暖程度5年期LPR利率存在进一步下调空间总体国家安全观引领现代化产业体系建设在报告生于忧患国家安全视角下的当下与未来中我们以发展和安全为脉络梳理学习了总书记自2012年以来的讲话和文章提出以总体国家安全观把握投资方向对于现代化产业体系建设总体国家安全观同样提供了一个可理解可实践的框架紧跟着着力扩大国内需求报告提到加快建设现代化产业体系并强调围绕制造业重点产业链集中优质资源合力推进关键核心技术攻关加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产这恰恰是报告生于忧患国家安全视角下的当下与未来提到的科技安全是根本能源安全粮食安全紧迫乌克兰危机已持续一年有余和平解决仍然充满不确定性正是这场危机加深了我们筑牢能源安全粮食安全的意识新的军事改革和装备投资主要农产品特别是种源的基本自给自足油气来源的新渠道新能源体系的建设等都是短期内有强烈的国家安全需要支撑的投资点从长期来看维护国家安全的根本在于科技安全总书记在中共中央政治局第三次集体学习时强调以更多重大原始创新和关键核心技术突破为人类文明进步作出新的更大贡献并有效维护我国的科技安全利益新能源芯片等核心技术赛道有望获得持续的政策支持和资金支持请务必阅读正文之后的免责条款部分8综上我国疫情防控进入乙类乙管常态化防控阶段以后本次政府工作报告的显性目标向正常时期靠拢系统观察经济增长目标并不低同时稳增长政策预计与2022年保持连续性投资方向上除了稳增长投资先行的基建房地产相关产业链总体国家安全观指引的核心技术赛道军事改革和装备种源新能源体系建设重点关注氢能方向都有望获得支持21海外宏观热点及一句话点评美国消费热度降经济增长韧性仍然较强美国1月季调后耐用品订单录得2723亿美元较2022年12月下跌了45为2020年4月以来的最大环比跌幅分项数据上扣除运输的耐用品订单环比上升了07好于前值的下降04扣除国防的耐用品订单月率下降了51几乎抹平了前一个月56的涨幅2月商会消费者信心指数录得1029预期1085前值1071连续第二个月下降从本周公布的耐用品消费消费者信心指数上看美国消费热度有所下降进一步提升了经济衰退预期但整体看美国经济依然较为强劲美联储发布半年度报告强调坚定致力于将通胀率降至2美国联邦储备委员会3日发布半年度货币政策报告简称报告强调坚定致力于将通货膨胀率降至2的目标水平并称持续加息将是合适之举报告称尽管自2022年年中以来随着供应瓶颈问题的缓解以及能源价格的下跌美国的通胀有所放缓但目前的通胀率仍远高于美联储设定的2的目标当前劳动力市场供需关系依然紧张就业增长强劲失业率处于历史低位名义工资增长仍处于高位要使通胀率回到2的水平可能需要经历一段低于趋势水平的经济增长和劳动力市场的降温报告指出美联储充分了解高通胀带来的巨大困难尤其是对那些最无力支付更高价格必需品的人们来说美联储将坚定致力于将通胀率降至2的目标水平2月美国综合PMI服务业PMI分别由1月的466和466大幅回升至502和505反映美国服务业需求仍然较为强劲就业市场火热加剧了通胀粘性韩国出口连续五个月下滑芯片库存大幅攀升韩国产业通商资源部表示韩国2月份出口同比下降75至501亿美元连续第五个月下降当月贸易逆差请务必阅读正文之后的免责条款部分953亿美元韩国主要出口产品半导体的出口下降了425主要原因是经济放缓导致全球半导体需求疲软以及芯片价格下跌受此影响韩国1月芯片库存环比增长28为1996年2月以来最大增幅库存同比增长3951月份半导体库存与销售比率为2657是自1997年3月2887以来的最高值全球芯片供应短缺危机已过2022年下半年出现过剩情况受全球经济增长放缓影响消费电子芯片供过于求的状况可能会延续而汽车芯片受电动汽车渗透率快速提升影响短期仍存在短缺情况整体看全球需求减弱对外向型经济体影响较大韩国经济增长将面临较大压力韩国2月制造业PMI连续八个月位于景气线下提振出口吸引外国游客成为韩国政府刺激经济主要发力方向2月韩国制造业PMI录得485与1月持平连续八个月位于景气线下出口萎缩是主要原因截至3月2日韩国外国游客恢复至疫情前40左右为刺激经济韩国政府承诺将尽最大努力实现避免出口下滑的目标并将努力吸引更多的外国游客为此韩亚航空加开中韩航班3月19日起韩亚航空中韩直飞航班北京上海浦东长春广州每周共将增加10班运营3月26日换季后航班计划将后续更新此外韩国国内消费仍然较为坚挺1月份的零售销售同比增长4网络平台推动整体销售的增长1月份的在线销售额同比增长91达到72万亿韩元线下零售小幅下降05多国发生禽流感疫情近期厄瓜多尔日本阿根廷土耳其等多国相继报告禽流感疫情禽流感已蔓延至全球25个国家和地区并出现人感染死亡病例受此影响土耳其已扑杀约650万只家禽阿根廷主动暂停禽类产品出口厄瓜多尔维持禽流感疫情警戒状态至5月27日截至2023年3月4日我国国内白羽鸡苗成交均价562元羽同比上涨47347突破近三年高点虽然近期白羽鸡鸡苗白羽鸡肉价格涨幅较大但主要受进入毛鸡出栏断档期影响禽流感暂不是主要因素后期禽流感是否会继续大范围传播并推高鸡肉价格仍有待进一步观察普京签署多项法律终止多项国际条约近日俄罗斯总统普京签署法律自2022年3月16日起终止俄罗斯与欧洲委员会有关的21项国际条约这21项条约包括1949年5月通过的欧洲委员会章程1996年5月修订的欧洲社会宪章保护人权与基本自由公约的多项议定书等此外普京还签署了关于俄罗斯暂停请务必阅读正文之后的免责条款部分10履行新削减战略武器条约的联邦法律该法律自发布之日起生效法律同时规定俄罗斯总统可以决定是否恢复执行上述条约新削减战略武器条约由俄美两国于2010年签署2011年2月5日生效有效期10年2021年2月3日俄美双方互换外交照会完成延长新削减战略武器条约有效期协议的相关内部程序协议即日生效条约有效期随后延长至2026年2月5日俄美中导条约2019年失效后这一条约成为两国间唯一军控条约日本公布多项经济数据日本1月季调后零售销售月率19预期040前值1101月零售销售年率63预期400前值380日本1月工业产出月率初值-46预期-26前值0301月工业产出年率初值-23预期-070前值-240日本1月失业率24预期250前值250日本众议院通过史上最高防卫预算日本众议院全体会议2月28日通过2023财年预算案日本2023财年支出总额为11438万亿日元其中防卫预算达682万亿日元约合人民币3461亿元创历史新高在2023财年预算案中除了防卫预算还有超过3万亿日元的防卫力强化资金被编入其中也就是防卫相关预算总额约10万亿日元此外政府内阁会议已经通过了防卫力强化资金法案计划不断加大对军事产业的支持力度美国通过法案赋权总统封禁TikTok当地时间3月1日美国众议院外交事务委员会投票表决通过一项法案赋予美国总统拜登封禁抖音国际版TikTok的权力此前美国白宫发布通知以保护美国数据安全为由要求政府机构30天内卸载联邦设备和系统中的TikTok软件此外欧盟委员会欧盟理事会和欧洲议会日前也禁止其员工在官方手机上使用TikTok理由是担心数据安全对此中国外交部发言人毛宁在3月2日举行的例行记者会上应询表示中方坚决反对美国一再泛化国家安全概念滥用国家力量无理打压别国企业美方应当切实尊重市场经济和公平竞争原则停止无理打压有关企业为各国企业在美国的投资经营提供开放公平和非歧视的环境欧元区2月通胀有所缓解但核心物价飙升3月大概率加息50个基点数据显示受能源价格下跌影响欧元区2月CP年率初值录得85降幅小于预期同时基础物价出现涨幅飙升强化了欧洲央行继续快速升息的理由同时表明尽管总体通胀率远低于10月份的两位数高点但仍在继续扩大市场普请务必阅读正文之后的免责条款部分11遍担忧之前能源价格飙升已通过所谓的第二轮效应渗透到经济中使价格上涨更加难以根除欧洲央行行长拉加德表示欧洲物价状况与美国不同需要更高利率来打压通胀欧洲央行已承诺在3月再次加息50个基点但严峻的数据已经将辩论转移到随后的会议上投资者现在预计欧洲央行25的存款利率将在3月和5月累计上升100个基点然后在今年年初升至41左右波罗的海干散货运价指数连续第二周上涨波罗的海干散货运价指数周五涨至两个月高位受海岬型船和巴拿马型船需求改善支撑波罗的海干散货运价指数上涨66点或58至1211点为1月3日以来最高水平周线录得上涨372海型船运价指数上涨195点或195至1195点的逾六周高点周线录得上涨88海岬型船日均获利上涨1614美元至9910美元巴拿马型船运价指数上涨9点至1565点周线录得上涨23巴拿马型船日均获利上涨81美元至14087美元超灵便型散货船运价指数下跌3点至1189点22国内宏观热点及一句话点评国家统计局发布2022年国民经济和社会发展统计公报稳中有进稳步前行2022年我国经济社会发展顶住压力经济实力综合国力和人民生活水平持续提升谱写了中国式现代化新篇章有效应对超预期因素冲击经济实力再上新台阶发展质量稳步提升新动能持续增强着力夯实民生之基牢牢把握发展主动国内生产总值超121万亿元再次跃上新台阶2022年中国国内生产总值1210207亿元比上年增长3这是继2020年2021年连续突破100万亿元110万亿元之后再跃新台阶按年平均汇率折算中国经济总量达18万亿美元稳居世界第二位人均国内生产总值为85698元按年平均汇率折算达12741美元继续保持在12万美元以上中国在世界经济体量排名靠前的主要经济体中增速领先经济总量持续扩大发展基础更加坚实综合国力进一步增强新动能持续增强过去一年新一轮科技革命和产业变革加速演进人工智能大数据区块链等新兴技术广泛应用新产业迅速成长2022年全国规模以上高技术制造业增加值比上年增长74高技术产业投资增长189新能源汽车太阳能电池工业机器人等产品产量分别增长90546821绿色低碳转型稳步推进2022年全国万元国内生产总值能耗比上年下降01万元国内生产总值二氧化碳排放下降08能源低碳转型持续深入清洁能源生产请务必阅读正文之后的免责条款部分12较快增长非化石能源消费占比不断提升水电核电风电太阳能发电等清洁能源发电量比上年增长85非化石能源消费量占能源消费总量的比重为175提高08个百分点高水平开放不断拓展2022年中国货物贸易再创新高货物进出口总额首次突破40万亿元大关达到421万亿元比上年增长77在高基数上实现新突破伴随市场化法治化国际化营商环境加快打造中国持续成为全球投资热土去年实际使用外资按可比口径比上年增长63引资规模再创新高同时高质量共建一带一路成效显现中国对一带一路沿线国家进出口额创历史新高达138万亿元比上年增长194民生福祉持续增进2022年全国居民人均可支配收入比上年实际增长29与经济增长基本同步脱贫县农村居民人均可支配收入实际增长54快于全国农村居民收入增速社会保险覆盖面继续扩大2022年末全国基本养老失业工伤保险参保人数分别比上年末增加2430万人849万人825万人地方政府债一季度或迎来发行高峰截至2023年3月1日21个省计划单列市披露了地方债发行计划总计7195亿元其中新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债占比分别为7535亿元735236亿元10736亿元10688亿元分地区看江苏797亿元云南780亿元四川688亿元分列地方债计划发行量前三截至2月28日2023年地方政府债已发行297只总规模达1219631亿元具体来看湖北山东广东四川发行数量最多分别发行30232119只地方政府债从发行规模来看广东山东河北发行债券规模分列前三分别为162440亿元128493亿元121355亿元其次四川湖北河南江苏江西发债规模在550亿元以上发行节奏来看相较于近三年同期来看2023年2月发行供给量最高与2022年同期走势相似都是前置发行节奏显著高于2021年同期水平预计3月计划发行规模仍将维持较高水平一季度或迎来发行高峰2月城投公司债通过规模同比增长200数据显示2月城投公司债通过项目规模达1322亿元同比增长200从区域分布看江苏占比23浙江占比16天津占比7重庆占比7湖北占比6其余省份占比均不超过6中高评级主体比重及涨幅相对较高AA占比81AA占比19终止审核规模达80亿元环比增加但同比延续低位减少84请务必阅读正文之后的免责条款部分13新修订的以工代赈新办法施行国家发改委对2014年颁布实施的国家以工代赈管理办法进行全面修订3月1日起施行管理办法强调向参与工程建设的群众发放劳务报酬开展技能培训等政策目标进一步完善了以工代赈投资计划专项资金项目管理监督检查等方面具体要求并新增了政府投资的重点工程项目实施以工代赈和农业农村基础设施建设领域推广以工代赈方式等内容今年的政府工作报告指出着力扩大国内需求是今年的重点工作之一而且要把恢复和扩大消费摆在优先位置要多渠道增加城乡居民收入以工代赈将是提供居民收入的重要抓手之一具体方式是政府主导民间资本参与的十四五重大工程补短板项目等地方专项债规模由连续两年的365万亿提升至38万亿力度进一步提升政策性开发性金融工具将进一步带动社会总投资叠加房地产市场的回暖今年预计将是个投资大年基建大年以工代赈新办法将进一步提升投资向消费的传导效率助力经济稳步复苏深圳二手房成交量连涨四周价格现止跌回升迹象深圳市房地产中介协会公布的数据显示春节假期后的四周深圳二手房周成交数据迎来四连涨2023年第8周220-227二手房成交录为1096套较上周881套环比增长244深圳二手房价也出现了止跌回升的迹象国家统计局公布的70城价格指数显示2023年1月深圳二手房价格环比上升扭转了自2022年6月以来的持续下跌态势深圳二手房市场回暖主要受低贷款利率推动上年积压的刚性需求释放影响楼市回暖信号愈发明显从1月70城价格数据上看重点一线城市房价强于三四线城市未来行业复苏可能呈现分化趋势重点一线城市对行业的带动作用更加突出深圳年内首批土地挂牌开拍北京挂牌一宗住宅用地申请3月2日深圳2023年第一批居住用地正式挂牌5宗居住用地将于3月31日成交本批次5宗居住用地的总用地面积约1058公顷总建筑面积约4748万平方米其中初始建设公共住房总建筑面积约535万平方米挂牌起始总价约6538亿元从区位上5宗地块分别位于宝安1宗光明2宗龙岗1宗及坪山1宗据悉本次出让公告继续明确普通商品住房的最高销售限价沿用三限双竞摇号双限单竞摇号挂牌出让方式以加强房地联动继续设置初始建设无偿移交政府的公共租赁住房或保障性租赁住房以进一步保障公共住房供应3月1日请务必阅读正文之后的免责条款部分14北京市挂牌1宗预申请住宅用地该地块为北京市朝阳区孙河乡前苇沟组团棚户区改造土地开发项目002003地块R2二类居住用地土地面积61455106平方米交易起始价404亿元多省市再发房地产刺激政策雄安新区首套房执行认房不认商贷雄安新区首套房首付款比例不低于20二套房首付款比例不低于30其中雄安新区对首套房的认定包括两个维度雄安新区不动产中心登记记录和全国公积金贷款记录不涉及商贷也就是说如果在外地有住房商贷无公积金贷款在雄安新区申请公积金贷款算首套房标准陕西对出售自住房并在1年内重新购房的纳税人对其出售现住房已缴个税予以退税优惠陕西省委陕西省人民政府印发进一步提振信心恢复活力推动经济社会平稳健康发展的若干措施对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠南京再出稳楼市政策二手房交易公积金贷款可办理带押过户业务南京住房公积金管理中心发布通知为降低个人二手房交易资金成本缩短交易时间自今年3月1日起在南京可办理二手房公积金带押过户贷款业务政策密集出台数字经济迎来高速发展近日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划指出建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎是构筑国家竞争新优势的有力支撑加快数字中国建设对全面建设社会主义现代化国家全面推进中华民族伟大复兴具有重要意义和深远影响到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成就数字中国建设体系化布局更加科学完备经济政治文化社会生态文明建设各领域数字化发展更加协调充分有力支撑全面建设社会主义现代化国家工信部部长我国将加快6G网络研发工信部部长金壮龙在首场部长通道上说我国已经建成规模最大技术最先进的5G网络现在我们国家5G方面已经名列世界前列我国5G移动手机用户已超过575亿户我们今年将新建开通5G基站60万个总数将超过290万个我们的6G推进工作组已经在开展工作要加强国际合作加快6G的研发商务部准备加快推动出台促进数字贸易开放创新发展的政策性文件商务部部长王文涛表示准备加快推动出台促进数字贸易开放创新发展的政策性文件也就是推动在国家层面出台政策来推进数字贸易发展同请务必阅读正文之后的免责条款部分15时培育数字贸易新业态新模式积极支持数字产品贸易持续优化数字服务贸易稳步推进数字技术贸易积极探索数据贸易加快贸易全链条数字化赋能提升贸易数字化水平商务部部长助理陈春江表示将对接共建国家发展需要积极商签绿色发展数字经济蓝色经济等领域的双边合作协议推动绿色基建绿色能源绿色产业绿色贸易等全方位的合作进一步擦亮共建一带一路的绿色底色积极培育数字领域合作新业态新模式深入发展丝路电商创建丝路电商合作先行区深圳市发改委印发深圳市数据商和数据流通交易第三方服务机构管理暂行办法和深圳市数据交易管理暂行办法深圳市数据商和数据流通交易第三方服务机构管理暂行办法指出要强化细化数据安全和监督管理明确规定数据商应当对其开发发布销售的交易标的进行严格审查确保交易标的来源合法内容真实质量可靠同时对数据商建立安全保护管理体系作出要求明确了数据开发和交易代理安全义务管理和技术保障措施以及应急处置机制切实保障数据安全扎牢制度篱笆深圳市数据交易管理暂行办法提出在保证数据安全公共利益及数据来源合法的前提下市场主体按照不同情形依法享有数据资源持有权数据加工使用权和数据产品经营权等权利并对数据交易的其他方面进行了规定贵州全力构建面向全国的算力保障基地目前贵州全省累计落地大型超大型数据中心18个服务器承载能力达到225万台平均上架率达到565下一步当地将继续加快信息基础设施建设围绕算力存力数据算法平台网络等抓项目打造算力上下游产业链在加快数据入黔引进央企金融互联网头部企业等数据中心落地建设同时继续推动算力出黔通过加强东西部协作重点面向东部精准组织开展算力供需对接提升面向全国提供算力服务能力中国数字化的重要性在中央和地方形成了普遍共识规划层级提升投入增长带动数字化基建投资份额不断提升未来有望成为中国经济增长的新引擎国际及地区单日航班持续复苏三年来首次恢复至500班次以上据飞常准民航看板数据显示3月1日国际及地区航线实际执飞客运航班量达513班次这是三年以来国际及地区航线单日客运航班量首次恢复至500班次以上另据飞常准数据统计3月2日预计执行国际航班544次2022年同期执行122班次请务必阅读正文之后的免责条款部分162月份中国物流业景气指数升至501中国物流与采购联合会今日发布的2023年2月份中国物流业景气指数为501较上月回升54个百分点节后供应链上下游活动趋于活跃绝大部分分项指数出现回升其中业务总量指数商品库存周转指数资金周转指数设备利用率指数主营业务利润指数回升幅度超过5个百分点反映出在新增需求带动下企业业务量增加商品库存环节周转加速微观经营条件得到改善物流运行呈现稳健复苏态势特高压建设提速近日国家电网金上一湖北土800千伏特高压直流输电工程开工拉开了今年我国电网重大工程建设的序幕特高压电网是新能源供给消纳体系的关键一环与密集开工的风光大基地项目相比特高压建设节奏总体滞后需加大马力力保电源与电网建设维持平衡图表2下周重点关注指标202302E202301202212CPI172118PPI-11-08-07进口-5---75出口-10---99贸易差额亿美元769--78013M2123126118人民币贷款新增亿元138004900014000人民币贷款115113111社会融资规模新增亿元180005984013058社会融资规模存量99496资料来源Wind中邮证券研究所3风险提示疫情演变超预期国内政策效果不及预期海外通胀超预期国际地缘政治风险变化超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分17中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分18公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分19