主要观点
　　本周市场大幅反弹后震荡回落，除创业板指小幅下跌外，其余主要指数均有不同程度的上涨。板块方面，周期板块与地产链表现较强，煤炭、钢铁、家电、轻工等行业涨幅居前。
　　受地产边际改善、开工节奏加快影响，周初市场大幅反弹；随后由于海外扰动因素增加，北向资金流出，市场受阻回落。近期，海外关键宏观数据显示美国通胀回落不及预期，叠加美联储议息会议释放偏鹰信号，市场对美联储加息预期升温，美元指数强势反弹。北向资金也终结了连续多周的净流入，本周净流出41.25亿元。此外，从市场走势来看，指数冲击前高未果后再次走低，表明解套盘及获利盘的压制仍在，在缺乏增量资金的情况下，市场仍有一定调整压力。
　　虽然从短线来看，市场仍处于震荡调整阶段，目前出现指数震荡、板块轮动加速的现象。我们认为当下正处于经济数据的真空期，基本面逻辑无法得到印证，在这种情况下，市场往往更容易受到各种消息、预期的影响；同时市场在经历一段时间的上涨后，投资者分歧加大、市场热点出现快速切换也在所难免。但从中长期来看，今年我国经济将整体复苏，上市公司盈利也将明显改善。同时，市场流动性继续保持合理充裕，中强美弱、外资回流的格局也并未改变，这些因素都支持A股市场继续走强。因此，我们对后续市场行情依然看好，并多次提示逢调整即可进行积极布局。
　　在配置方面，我们认为市场轮动加速阶段，应重点关注政策预期较强及景气度上升的板块。推荐受益于地缘冲突和安全资产预期升温的高端装备、国防军工板块；关注受益于稳地产政策和经济复苏预期提升的建材、家电、工业金属等板块；以及受益于产业支持政策和景气回升的计算机等科技成长板块，在其调整充分后可继续关注。
　　另外，从中长线的角度亦可积极布局受益于疫后消费回升和扩内需政策发力的零售餐饮、食品饮料等消费板块，以及估值较低、医疗需求恢复的医药板块。
　　数据指标回顾
　　上周，A股各指数涨多跌少，其中领涨的是中证500，跌幅靠前的是创业板指。行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为煤炭、钢铁、家用电器，跌幅靠前行业是美容护理、食品饮料、传媒。
　　近一周机构合计调研频次有所上升，机构调研热度处于中高位。机构调研频次最高的公司为汤姆猫、仙琚制药、兴瑞科技等，前十公司所属行业相对分散，为计算机、医药生物、电子等行业；机构调研频次前三的行业为互联网软件与服务、半导体产品和电子元件。
　　2022年Q4十大基金重仓个股中，上周隆基绿能、招商银行上涨；亿纬锂能、山西汾酒等下跌。重仓行业中，上周银行、电气设备涨幅靠前。
　　北向资金上一周流入有所下降，净流出41.25亿元。北向资金流入行业集中在机械设备、基础化工、农林牧渔，流出行业靠前为电子、电力设备、医药生物。
　　沪深两市最新两融余额15852.94亿元，近期有所上升。本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行、非银金融、通信，融资卖出额占成交额靠前的行业是电子、钢铁、家用电器。
　　美股三大指数全部下跌，其中道琼斯工业指数下跌2.99%，标普500下跌2.68%，纳斯达克指数下跌3.33%。从行业来看，涨幅靠前的是能源，跌幅靠前的是非必需消费。
　　风险提示：
　　疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。
　　

研究报告全文：证券研究报告策略报告2023年2月26日大盘指数策略研究周报20230220-2023022440001400013000市场延续震荡行情曲折向上30001200011000主要观点200010000本周市场大幅反弹后震荡回落除创业板指小幅下跌外其余主要指数均有不同程度的上涨板块方面周期板块与地产链表现较强上证指数深证成指煤炭钢铁家电轻工等行业涨幅居前受地产边际改善开工节奏加快影响周初市场大幅反弹随后100003000由于海外扰动因素增加北向资金流出市场受阻回落近期海外9000关键宏观数据显示美国通胀回落不及预期叠加美联储议息会议释放8000偏鹰信号市场对美联储加息预期升温美元指数强势反弹北向资7000金也终结了连续多周的净流入本周净流出4125亿元此外从市60002000场走势来看指数冲击前高未果后再次走低表明解套盘及获利盘的压制仍在在缺乏增量资金的情况下市场仍有一定调整压力虽然从短线来看市场仍处于震荡调整阶段目前出现指数震荡中小100创业板指板块轮动加速的现象我们认为当下正处于经济数据的真空期基本资料来源Wind资讯中邮证券研究所面逻辑无法得到印证在这种情况下市场往往更容易受到各种消息研究所预期的影响同时市场在经历一段时间的上涨后投资者分歧加大市场热点出现快速切换也在所难免但从中长期来看今年我国经济分析师黄付生SAC登记编号S1340522060002将整体复苏上市公司盈利也将明显改善同时市场流动性继续保Emailhuangfushengcnpseccom持合理充裕中强美弱外资回流的格局也并未改变这些因素都支研究助理段利强持A股市场继续走强因此我们对后续市场行情依然看好并多次SAC登记编号S1340122070041提示逢调整即可进行积极布局Emailduanliqiangcnpseccom在配置方面我们认为市场轮动加速阶段应重点关注政策预期近期研究报告较强及景气度上升的板块推荐受益于地缘冲突和安全资产预期升温的高端装备国防军工板块关注受益于稳地产政策和经济复苏预期提升的建材家电工业金属等板块以及受益于产业支持政策和景气回升的计算机等科技成长板块在其调整充分后可继续关注另外从中长线的角度亦可积极布局受益于疫后消费回升和扩内需政策发力的零售餐饮食品饮料等消费板块以及估值较低医疗需求恢复的医药板块数据指标回顾上周A股各指数涨多跌少其中领涨的是中证500跌幅靠前的是创业板指行业方面上周各行业指数涨多跌少领涨行业为煤炭钢铁家用电器跌幅靠前行业是美容护理食品饮料传媒近一周机构合计调研频次有所上升机构调研热度处于中高位机构调研频次最高的公司为汤姆猫仙琚制药兴瑞科技等前十公司所属行业相对分散为计算机医药生物电子等行业机构调研频次前三的行业为互联网软件与服务半导体产品和电子元件市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分2022年Q4十大基金重仓个股中上周隆基绿能招商银行上涨亿纬锂能山西汾酒等下跌重仓行业中上周银行电气设备涨幅靠前北向资金上一周流入有所下降净流出4125亿元北向资金流入行业集中在机械设备基础化工农林牧渔流出行业靠前为电子电力设备医药生物沪深两市最新两融余额1585294亿元近期有所上升本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行非银金融通信融资卖出额占成交额靠前的行业是电子钢铁家用电器美股三大指数全部下跌其中道琼斯工业指数下跌299标普500下跌268纳斯达克指数下跌333从行业来看涨幅靠前的是能源跌幅靠前的是非必需消费风险提示疫情反复经济数据不及预期中美摩擦加剧俄乌冲突恶化全球金融环境不稳定影响上市公司盈利情况不及预期等请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1上周市场回顾52机构调研情况73机构四季报重仓股表现84北向资金动向95两融资金动向106美国股市情况127主要观点与风险提示14请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1A股指数上周表现5图表2A股指数月涨跌幅5图表3行业资金流入流出5图表4行业周涨跌幅6图表5各行业本月以来涨跌幅6图表6近一周机构调研频次前10公司7图表7近一周机构调研频次前10行业7图表8基金四季报十大重仓股周度表现8图表9重仓股周涨跌幅8图表10重仓行业周涨跌幅8图表11北向资金净流入亿元9图表12南向资金净流入亿元9图表13北向资金行业流向9图表14融资融券余额亿元10图表15两融资金行业流向10图表16融资净买入额前十个股11图表17融券净卖出额前十个股11图表18全球重要指数周涨跌幅12图表19全球重要指数月涨跌幅12图表20美股标普行业指数周表现12图表21美股道琼斯行业指数周表现12图表22五日涨幅靠前中概股13请务必阅读正文之后的免责条款部分41上周市场回顾上周A股各指数涨多跌少其中领涨的是中证500跌幅靠前的是创业板指全球重要指数涨少跌多其中涨幅靠前的是上证指数领跌的是恒生指数本月以来A股各指数涨少跌多其中涨幅靠前的是中证500领跌的是创业板指今年以来各指数全部收涨其中领涨的是中证500涨幅较小的是科创50图表1A股指数上周表现图表2A股指数月涨跌幅中证500中证500上证综指上证综指中证800中证800沪深300深证成指深证成指沪深300上证50科创50中小100中小板指科创50上证50创业板指创业板指-100-050000050100150200-70-60-50-40-30-20-10001020资料来源Wind资讯中邮证券研究所资料来源Wind资讯中邮证券研究所行业方面上周各行业指数涨多跌少领涨行业为煤炭钢铁家用电器跌幅靠前行业是美容护理食品饮料传媒各行业指数月度涨多跌少领涨的行业是轻工制造通信钢铁跌幅靠前的行业是电气设备银行有色金属行业资金上周计算机申万行业净流入靠前净流出最多的是非银金融申万图表3行业资金流入流出排序流入前五行业主力净流入额万元排序流出前五行业主力净流入额万元1计算机申万209062861非银金融申万-435853272国防军工申万112694382电力设备申万-406487473纺织服饰申万-3481533医药生物申万-279104164综合申万-9765284汽车申万-223937535美容护理申万-13785725有色金属申万-18418311资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分5图表4行业周涨跌幅图表5各行业本月以来涨跌幅轻工制造煤炭通信钢铁钢铁家用电器计算机轻工制造传媒国防军工机械设备通信煤炭农林牧渔建筑装饰纺织服装机械设备美容护理建筑材料建筑装饰纺织服装石油石化计算机环保综合化工石油石化休闲服务有色金属国防军工汽车家用电器非银金融建筑材料上证综指农林牧渔银行综合房地产公用事业化工上证综指公用事业电子环保汽车电气设备食品饮料交通运输医药生物电子交通运输商贸零售商业贸易休闲服务非银金融医药生物房地产传媒有色金属食品饮料银行美容护理电气设备-400-200000200400600800-800-600-400-200000200400600800资料来源Wind资讯中邮证券研究所资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分62机构调研情况近一周机构合计调研频次有所上升机构调研热度处于中高位近一周机构调研频次最高的公司为汤姆猫仙琚制药兴瑞科技等前十公司所属行业相对分散为计算机医药生物电子等行业机构调研频次前三的行业为互联网软件与服务半导体产品和电子元件图表6近一周机构调研频次前10公司排名证券代码证券简称合计区间涨跌幅所属Wind行业1300459SZ汤姆猫136310互联网软件与服务2002332SZ仙琚制药74637西药3002937SZ兴瑞科技71-167电子元件4300166SZ东方国信42624应用软件5301263SZ泰恩康41690西药6002745SZ木林森40032半导体产品7688332SH中科蓝讯40-216半导体产品8002166SZ莱茵生物36-107生物科技9300479SZ神思电子33088电子设备和仪器10301193SZ家联科技32484家用器具与特殊消费品资料来源Wind资讯中邮证券研究所图表7近一周机构调研频次前10行业排名所属Wind行业总计证券基金保险及保险资管投资机构其他公司数1互联网软件与服务16237714341622半导体产品11328515181173电子元件10921318341564电气部件与设备1005531383165金属非金属8434324104126工业机械803925439157电子设备和仪器752540145108基础化工703625045129建筑产品472412281610建筑与工程4227121207资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分73机构四季报重仓股表现2022年Q4十大基金重仓个股中上周隆基绿能招商银行上涨亿纬锂能山西汾酒等下跌重仓行业中上周银行电气设备涨幅靠前图表8基金四季报十大重仓股周度表现代码名称周涨跌幅持有基金数持股市值万元季报持仓变动万股601012SH隆基绿能309575356538742-2052907600036SH招商银行204649373223699234174000568SZ泸州老窖-11178166351830220723300760SZ迈瑞医疗-124581404773495-35701600519SH贵州茅台-18018281575363425-3238851603259SH药明康德-299447400083108589377000858SZ五粮液-339899734547410114160300750SZ宁德时代-35214381057080941-5005481600809SH山西汾酒-412414430738258-13132866300014SZ亿纬锂能-880556363680286103540资料来源Wind资讯中邮证券研究所图表9重仓股周涨跌幅图表10重仓行业周涨跌幅-1000-800-600-400-200000200400-200-150-100-050000050100150隆基绿能上证综指招商银行泸州老窖银行迈瑞医疗电气设备贵州茅台药明康德电子五粮液宁德时代医药生物山西汾酒食品饮料亿纬锂能资料来源Wind资讯中邮证券研究所资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分84北向资金动向北向资金近一周净流出4125亿元南向资金近一周净流入3996亿元近一周北向资金流入行业集中在机械设备基础化工农林牧渔流出行业靠前为电子电力设备医药生物图表11北向资金净流入亿元图表12南向资金净流入亿元2203000130170250080120200070150030201000-20-30500-800-70-130-500沪股通资金净流入深股通资金净流入三月累积净流入-180-1000-120港股通资金净流入资料来源Wind资讯中邮证券研究所资料来源Wind资讯中邮证券研究所图表13北向资金行业流向排序行业净买入亿元排序行业净买入亿元1SW机械设备14081SW电子-30692SW基础化工13872SW电力设备-20773SW农林牧渔12743SW医药生物-16954SW钢铁7694SW食品饮料-11395SW家用电器6545SW汽车-922资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分95两融资金动向沪深两市最新两融余额1585294亿元近期有所上升本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行非银金融通信融资卖出额占成交额靠前的行业是电子钢铁家用电器近一周融资净买入额靠前的个股有中国联通紫金矿业阳光电源融券净卖出额靠前的个股为三花智控汇川技术C龙迅图表14融资融券余额亿元180008000170007000160006000150005000140004000130003000120002000110001000100000202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302融资融券余额融资余额融券余额右轴资料来源Wind资讯中邮证券研究所图表15两融资金行业流向融资买入额占融券卖出额占成交排序行业排序行业成交额额1SW银行10581SW电子0722SW非银金融10092SW钢铁0673SW通信8793SW家用电器0654SW有色金属8104SW银行0635SW钢铁7855SW电力设备057资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表16融资净买入额前十个股排序证券代码证券简称期间涨跌幅融资净买入额万元申万行业1600050SH中国联通4885693159通信服务2601899SH紫金矿业2384826667工业金属3300274SZ阳光电源7564052732光伏设备4002594SZ比亚迪-1503632416乘用车5600036SH招商银行2043584638股份制银行6000001SZ平安银行3203326700股份制银行7000581SZ威孚高科23233041538汽车零部件8688223SH晶科能源5822912178光伏设备9601318SH中国平安-1232405873保险10600118SH中国卫星24252372698航天装备资料来源Wind资讯中邮证券研究所图表17融券净卖出额前十个股排序证券代码证券简称期间涨跌幅融券净卖出额万元申万行业1002050SZ三花智控-3652008196家电零部件2300124SZ汇川技术2861087972自动化设备3688486SHC龙迅241908685半导体4002240SZ盛新锂能011867136稀有金属5300229SZ拓尔思162816902软件开发6002230SZ科大讯飞525710441软件开发7002850SZ科达利-898640323电池8301039SZ中集车辆1445573529商用车9688348SH昱能科技670559040光伏设备10300919SZ中伟股份-023479061电池资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分116美国股市情况美股三大指数全部下跌其中道琼斯工业指数下跌299标普500下跌268纳斯达克指数下跌333从行业来看涨幅靠前的是能源跌幅靠前的是非必需消费一周涨幅靠前的中概股有瑞图生态美华国际医疗天美生物库客音乐华夏博雅图表18全球重要指数周涨跌幅图表19全球重要指数月涨跌幅上证指数台湾加权指数深证成指法国CAC40台湾加权指数英国富时100日经225德国DAX俄罗斯RTS日经225澳洲标普200上证指数韩国综合指数印度SENSEX30巴西IBOVESPA指数韩国综合指数英国富时100纳斯达克指数德国DAX深证成指法国CAC40澳洲标普200印度SENSEX30标普500标普500道琼斯工业指数道琼斯工业指数巴西IBOVESPA指数纳斯达克指数恒生指数恒生指数俄罗斯RTS-40-30-20-10001020-100-80-60-40-20002040资料来源Wind资讯中邮证券研究所资料来源Wind资讯中邮证券研究所图表20美股标普行业指数周表现图表21美股道琼斯行业指数周表现能源石油和天然气材料基础材料必需消费金融金融生活消费品医疗电信服务信息技术公用事业工业卫生保健公共事业房地产工业通信设备科技非必需消费消费服务-50-40-30-20-100010-50-40-30-20-100010资料来源Wind资讯中邮证券研究所资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分12图表22五日涨幅靠前中概股排序证券代码证券简称1日5日10日1RETOO瑞图生态441429020542MHUAO美华国际医疗-3843764100673BONO天美生物-591334366944KUKEN库客音乐-1429322765555CLEUO华夏博雅20921032174资料来源Wind资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分137主要观点与风险提示本周市场大幅反弹后震荡回落除创业板指小幅下跌外其余主要指数均有不同程度的上涨板块方面周期板块与地产链表现较强煤炭钢铁家电轻工等行业涨幅居前受地产边际改善开工节奏加快影响周初市场大幅反弹随后由于海外扰动因素增加北向资金流出市场受阻回落近期海外关键宏观数据显示美国通胀回落不及预期叠加美联储议息会议释放偏鹰信号市场对美联储加息预期升温美元指数强势反弹北向资金也终结了连续多周的净流入净流出4125亿元此外从市场走势来看指数冲击前高未果后再次走低表明解套盘及获利盘的压制仍在在缺乏增量资金的情况下市场仍有一定调整压力虽然从短线来看市场仍处于震荡调整阶段目前出现指数震荡板块轮动加速的现象我们认为当下正处于经济数据的真空期基本面逻辑无法得到印证在这种情况下市场往往更容易受到各种消息预期的影响同时市场在经历一段时间的上涨后投资者分歧加大市场热点出现快速切换也在所难免但从中长期来看今年我国经济将整体复苏上市公司盈利也将明显改善同时市场流动性继续保持合理充裕中强美弱外资回流的格局也并未改变这些因素都支持A股市场继续走强因此我们对后续市场行情依然看好并多次提示逢调整即可进行积极布局在配置方面我们认为市场轮动加速阶段应重点关注政策预期较强及景气度上升的板块推荐受益于地缘冲突和安全资产预期升温的高端装备国防军工板块关注受益于稳地产政策和经济复苏预期提升的建材家电工业金属等板块以及受益于产业支持政策和景气回升的计算机等科技成长板块在其调整充分后可继续关注另外从中长线的角度亦可积极布局受益于疫后消费回升和扩内需政策发力的零售餐饮食品饮料等消费板块以及估值较低医疗需求恢复的医药板块风险提示疫情反复不利因素经济数据不及预期中美摩擦加剧俄乌冲突恶化全球金融环境不稳定影响上市公司盈利情况不及预期等请务必阅读正文之后的免责条款部分14中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分15公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分16