投资建议
　　黄金珠宝：节后高线城市珠宝消费望进一步提振，低线市场截至正月十三增速虽较假期放缓、但仍延续高增；市场需求修复下，开店需要一定反应周期，同店增长将消化主要的回补需求。展望1Q23，预计3-4Q22开店较好、低线城市占比高、黄金销售占比高的品牌有望优先受益，短期建议关注2023年业绩修复弹性较大、当前估值分位数相对较低的弹性标的迪阿股份/周大福/周大生。
　　培育钻石：全球培育裸钻批发价格延续22年9月以来总体企稳，但行业产能尚未出清。建议继续关注全产业链布局、全渠道培育中国市场&跨境电商开拓海外业务的中国黄金，关注后续实质性业务落地带来的催化。
　　周观点：关注黄金珠宝一季报兑现
　　本周我们组织菜百股份公司交流。公司自2023.1.1-2023.2.16整体销售增幅达到两位数，投资类产品在元旦以及元旦后的一段期间贡献了主要增长；黄金饰品销售较好，销量、克数、客单价均有提升；贵金属文化产品增速最快。
　　老凤祥发布2022年业绩快报，符合预期，实现营收631亿元、同增7.4%，归母净利17亿元、同降9.4%，扣非净利17.3亿元、同增8.7%，收入略超董事会目标，归母净利完成98%，主要受到疫情影响。归母与扣非净利的增速差异主要系21年有2.9亿动迁款。2022年净开店664家，开店数量超预期，其中4Q22净开372家。
　　价格跟踪
　　全球培育裸钻批发价、库存跟踪：截至23年3月3日，全球培育钻价格延续自22年9月中旬以来总体企稳，本周CVD除1~1.49克拉均价下滑0.9%以外，其他分数段均价均有不同程度回升，HTHP 1.5~1.99大克拉均价略回升0.2%、其他分数段小幅下滑。中游裸钻库存较22年12月首次跟踪累计升双位数，最近一周环增3%。
　　天然钻批发价跟踪：IDEX指数本周（23年2月27日-3月5日）累计涨0.03%、增速环比回正。2023年2月IDEX指数累计环跌0.55%、降幅环比收窄。1月一克拉RAPI价格指数下降0.9%，延续22年11月-12月的降幅连续收窄，30分价格指数上升了3.1%。
　　贵金属价格跟踪：23年2月27日-3月3日黄金、白银、铂金价格分别累计涨0.75%/涨0.82%/涨4.9%。
　　行业动态
　　行情回顾：23.2.27-23.3.3上证综指/深证成指/沪深300涨涨1.87%/0.55%/1.71%，黄金珠宝/培育钻涨0.56%/0.58%，跑输大盘1.16PCT/1.13PCT。六福集团（↑7.62%）/潮宏基（↑7.40%）涨幅居前，四方达（↓2.86%）跌幅居前。
　　估值回顾：截至23年3月3日收盘，培育钻石板块动态估值46倍、处2022年来22分位，23年1月中旬以来回升11%；黄金珠宝获益旺季消费情绪修复、22年11月末以来累计涨18%，当前板块估值19倍。
　　行业新闻：中国黄金拟加大IP产品开发力度；中国香港特区硬奢侈品市场复苏；香港珠宝展点燃行业情绪，30分钻石价格继续上涨；Lucapa开采出2023年Lulo矿的第一颗100克拉以上原钻；G7将对俄罗斯钻石采取进一步制裁。
　　重点公告：老凤祥发布2022业绩快报，营收631亿元、同增7.4%，归母净利17亿元、同降9.4%；沃尔德发布2022业绩快报，2022年归母净利6339万元、同增16.42%，扣非归母净利5701万元、同增20.36%；国机精工聘任蒋蔚先生为公司第七届董事会董事长；豫园股份控股股东复星高科技将所持有本公司的1600万股股份办理质押手续。
　　风险提示
　　黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。
　　培育钻石：价格准确性，印度进出口数据波动，培育钻毛坯/裸钻价格波动。

研究报告全文：投资建议黄金珠宝节后高线城市珠宝消费望进一步提振低线市场截至正月十三增速虽较假期放缓但仍延续高增市场需求修复下开店需要一定反应周期同店增长将消化主要的回补需求展望1Q23预计3-4Q22开店较好低线城市占比高黄金销售占比高的品牌有望优先受益短期建议关注2023年业绩修复弹性较大当前估值分位数相对较低的弹性标的迪阿股份周大福周大生培育钻石全球培育裸钻批发价格延续22年9月以来总体企稳但行业产能尚未出清建议继续关注全产业链布局全渠道培育中国市场跨境电商开拓海外业务的中国黄金关注后续实质性业务落地带来的催化周观点关注黄金珠宝一季报兑现本周我们组织菜百股份公司交流公司自202311-2023216整体销售增幅达到两位数投资类产品在元旦以及元旦后的一段期间贡献了主要增长黄金饰品销售较好销量克数客单价均有提升贵金属文化产品增速最快老凤祥发布2022年业绩快报符合预期实现营收631亿元同增74归母净利17亿元同降94扣非净利173亿元同增87收入略超董事会目标归母净利完成98主要受到疫情影响归母与扣非净利的增速差异主要系21年有29亿动迁款2022年净开店664家开店数量超预期其中4Q22净开372家价格跟踪全球培育裸钻批发价库存跟踪截至23年3月3日全球培育钻价格延续自22年9月中旬以来总体企稳本周CVD除1149克拉均价下滑09以外其他分数段均价均有不同程度回升HTHP15199大克拉均价略回升02其他分数段小幅下滑中游裸钻库存较22年12月首次跟踪累计升双位数最近一周环增3天然钻批发价跟踪IDEX指数本周23年2月27日-3月5日累计涨003增速环比回正2023年2月IDEX指数累计环跌055降幅环比收窄1月一克拉RAPI价格指数下降09延续22年11月-12月的降幅连续收窄30分价格指数上升了31贵金属价格跟踪23年2月27日-3月3日黄金白银铂金价格分别累计涨075涨082涨49行业动态行情回顾23227-2333上证综指深证成指沪深300涨涨187055171黄金珠宝培育钻涨056058跑输大盘116PCT113PCT六福集团762潮宏基740涨幅居前四方达286跌幅居前估值回顾截至23年3月3日收盘培育钻石板块动态估值46倍处2022年来22分位23年1月中旬以来回升11黄金珠宝获益旺季消费情绪修复22年11月末以来累计涨18当前板块估值19倍行业新闻中国黄金拟加大IP产品开发力度中国香港特区硬奢侈品市场复苏香港珠宝展点燃行业情绪30分钻石价格继续上涨Lucapa开采出2023年Lulo矿的第一颗100克拉以上原钻G7将对俄罗斯钻石采取进一步制裁重点公告老凤祥发布2022业绩快报营收631亿元同增74归母净利17亿元同降94沃尔德发布2022业绩快报2022年归母净利6339万元同增1642扣非归母净利5701万元同增2036国机精工聘任蒋蔚先生为公司第七届董事会董事长豫园股份控股股东复星高科技将所持有本公司的1600万股股份办理质押手续风险提示黄金珠宝终端零售不及预期加盟渠道拓展不及预期疫情反复培育钻石价格准确性印度进出口数据波动培育钻毛坯裸钻价格波动敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录1黄金珠宝周观点关注重点公司一季报兑现情况411菜百股份交流要点412老凤祥2022年业绩快报点评业绩符合预期持续加速开店413周观点42培育钻石周观点本周全球培育裸钻批发价延续企稳库存环比微增关注国内品牌零售布局521全球培育裸钻批发价库存跟踪本周CVD均价总体回升HTHP小幅下滑522天然钻裸钻批发价跟踪IDEX指数本周累计涨003增速环比回正1月一克拉RAPI指数降0983行情回顾931黄金珠宝涨056跑输大盘116PCT板块居中下游932培育钻石涨058跑输大盘113PCT板块居中下游1033板块估值黄金珠宝获益旺季消费情绪修复22年11月末以来累计涨18培育钻板块估值46倍23年1月中旬以来回升11114数据跟踪1241贵金属价格23227-2333金价累计涨0751242进口22年12月国内钻石进口516亿美元同降2641343零售22年12月国内珠宝零售额-18423年1月美国珠宝全渠道零售88145行业动态1551国内动态1552海外动态1653上市公司公告166风险提示1761黄金珠宝1762培育钻石18图表目录图表1基于开店速度店均销售的保守中性乐观假设下重点公司23年业绩弹性同比2022年增速5图表2黄金珠宝重点标的估值情况5图表3培育钻石重点标的估值情况5图表405-069克拉CVD裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度6图表505-069克拉HTHP裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度6图表607-089克拉CVD裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度6图表707-089克拉HTHP裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度6敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表809-099克拉CVD裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度6图表909-099克拉HTHP裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度6图表101-149克拉CVD裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度7图表111-149克拉HTHP裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度7图表1215-199克拉CVD裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度7图表1315-199克拉HTHP裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度7图表14中游裸钻库存最近一周持平以2022年12月3日为基准8图表15IDEX价格指数自2022年3月延续下跌趋势9图表16中国钻石价格指数2022年11月以来累计跌5人民币计价以2021年7月1日为基点1009图表1723227-2333黄金珠宝板块跑输大盘116PCT9图表1823227-2333黄金珠宝板块涨跌幅走势9图表1923227-2333黄金珠宝处各板块涨跌幅中下游10图表2023227-2333黄金珠宝个股涨跌幅10图表2123227-2333培育钻石板块跑输大盘113PCT11图表2223227-2333培育钻石板块涨跌幅走势11图表2323227-2333培育钻石处各板块中下游11图表2423227-2333培育钻石个股涨跌幅11图表25黄金珠宝板块市盈率TTM22年11月末以来累计涨1812图表26培育钻石板块市盈率TTM23年1月中旬以来回升1112图表2723227-2333黄金价格累计涨075元克13图表2823227-2333白银价格累计涨082元克13图表2923227-2333铂金价格累计涨49元克13图表3022年12月镶嵌类黄金首饰进口额同增2万美元14图表3122年12月钻石进口额同降26万美元14图表322022年上海钻石交易所成品钻石进口额同比下降36亿美元14图表3322年12月国内金银珠宝零售额同比-1815图表34我国分品类社会消费品零售额同比15图表35美国珠宝零售额全渠道22年10-11月同比下滑15图表36美国成品钻月度进口额及同比亿美元15图表37重点上市公司公告16敬请参阅最后一页特别声明3行业周报1黄金珠宝周观点关注重点公司一季报兑现情况11菜百股份交流要点本周我们组织菜百股份策略会交流要点反馈如下元旦销售情况今年呈现环比复苏特别是投资类产品销售靓丽主要系元旦期间市场认为金价会持续增长其他三个品类黄金饰品贵金属文化产品钻翠珠宝处于复苏状态基本与去年持平北京疫情过峰相对其他城市较早复苏也更快元旦第三天23年1月3日的金价约414元克相比元旦前一天22年12月31日的金价约410元克涨了4元投资金条销量占比下降饰品销量提升特别是作为送礼的贵金属文化产品疫情期间销售不佳22年12月放开后销量有明显增长1Q23展望1Q22业绩增速较快今年面临高基数问题压力较大但依然有望保持增长春节前10天销售总体平稳投资金条受金价影响增长进一步放缓饰品和贵金属文化产品销售持续修复春节假期销售情况不同于往年由于疫情积压的消费大量销售释放在节前所以到过年的时候销售与去年持平投资类产品略有下降情人节情人节当天钻翠珠宝涨幅最好后续能否持续增长仍待观察从23年1月1日-23年2月16日整体销售增幅达到两位数投资类产品在元旦以及元旦后的一段期间贡献了主要增长饰品方面黄金饰品销售较好销量克数客单价均有提升贵金属文化产品增速最快开店情况22年净开店7-8家23年开店目标恢复到19年的开店21家小店换大店开大店今年新开20家预计京内京外占比11大店小店占比1112老凤祥2022年业绩快报点评业绩符合预期持续加速开店本周老凤祥发布2022年业绩快报业绩整体符合预期开店超预期延续扩张态势公司2022年实现营收631亿元同增74归母净利17亿元同降94扣非173亿元同增87符合预期收入略超董事会目标归母净利完成98主要受到疫情影响归母净利率269-05PCT归母与扣非增速差异主要系21年有29亿动迁款4Q22营收956亿元同增7归母净利34亿元同降9扣非35亿元同增9疫情下经营总体稳健截至2022年末公司网点数量5609家其中包含海外银楼15家全年净开店664家开店数量超公司预期4Q22净开372家其中包含部分已签约但截至年底尚未拿货的门店将在1Q23订货会贡献增长展望1Q231月订货会销售符合公司预期出货额口径增长约10零售端春节假期农历口径同降约5主要受返乡潮影响节后销售有逐步修复预计1-2月恢复至接近22年同期基本无疫情影响水平我们预计23-24年公司归母净利20226亿元同增1813对应23年PE12倍建议持续关注13周观点随节后一二线城市复工复产流动人口增加叠加情人节催化高线城市珠宝消费有望进一步提振低线市场截至正月十三增速虽较假期放缓但仍延续高增长市场需求修复下开店需要一定反应周期同店增长将消化主要的回补需求展望一季度预计3-4Q22开店较好低线城市占比高黄金销售占比高的品牌有望优先受益建议关注一季报兑现较强的周大福老凤祥潮宏基周大生短期建议关注2023年业绩修复弹性较大当前估值分位数相对较低的弹性标的迪阿股份周大福周大生敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表1基于开店速度店均销售的保守中性乐观假设下重点公司23年业绩弹性同比2022年增速来源各公司公告Wind国金证券研究所图表2黄金珠宝重点标的估值情况来源各公司公告Wind国金证券研究所2培育钻石周观点本周全球培育裸钻批发价延续企稳库存环比微增关注国内品牌零售布局全球培育裸钻批发价格延续22年9月中旬以来总体企稳趋势最近一周23年截至2月17日均价环比略有回升河南疫后生产秩序恢复头部公司按计划扩产节奏不变零售端布局及前期铺货望消化上游库存建议关注零售端标的中国黄金潮宏基上游生产龙头中兵红箭力量钻石图表3培育钻石重点标的估值情况来源各公司公告Wind国金证券研究所21全球培育裸钻批发价库存跟踪本周CVD均价总体回升HTHP小幅下滑截至23年3月3日全球培育钻价格延续自22年9月中旬以来总体企稳本周CVD除1149克拉均价下滑09以外其他分数段均价均有不同程度回升HTHP15199大克拉均价略回升02其他分数段小幅下滑折扣本周克拉钻折扣回升1克拉CVDHTHP本周折扣均有回升1149克拉HTHPCVD折扣较上周均下滑15199克拉HTHPCVD折扣较上周均回升05069小克拉HTHPCVD折扣较上周均回升07089克拉CVD折扣下滑HTHP回升价格CVD克拉钻及大钻均价回升低个位数CVD及HTHP小钻价格下滑低个位数1克拉CVDHTHP价格较上周回升04下滑051149克拉CVDHTHP价格较上周下滑09下滑0315199克拉CVDHTHP价格较上周回升1回升02敬请参阅最后一页特别声明5行业周报05069克拉CVDHTHP较上周回升2下滑0407089克拉CVDHTHP较上周回升3下滑04图表405-069克拉CVD裸钻批发价上限下限相对图表505-069克拉HTHP裸钻批发价上限下限相天然钻折扣周度对天然钻折扣周度808082828484868688889090929294949696上限下限上限下限来源LGDeal国金证券研究所来源LGDeal国金证券研究所注培育钻定价模式为锚定天然钻价格如相对天然钻价格的-95即为天然钻价格的5下同图表607-089克拉CVD裸钻批发价上限下限相对图表707-089克拉HTHP裸钻批发价上限下限相天然钻折扣周度对天然钻折扣周度78808082828484868688889090929294949696上限下限上限下限来源LGDeal国金证券研究所来源LGDeal国金证券研究所图表809-099克拉CVD裸钻批发价上限下限相对图表909-099克拉HTHP裸钻批发价上限下限相天然钻折扣周度对天然钻折扣周度808082828484868688889090929294949696上限下限上限下限来源LGDeal国金证券研究所来源LGDeal国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表101-149克拉CVD裸钻批发价上限下限相对图表111-149克拉HTHP裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度天然钻折扣周度788080828284848686888890909292949496969898上限下限上限下限来源LGDeal国金证券研究所来源LGDeal国金证券研究所图表1215-199克拉CVD裸钻批发价上限下限相图表1315-199克拉HTHP裸钻批发价上限下限相对天然钻折扣周度对天然钻折扣周度808082828484868688889090929294949696上限下限上限下限来源LGDeal国金证券研究所来源LGDeal国金证券研究所全球培育钻裸钻各交易平台库存截止1月末较22年12月首次跟踪累计升个位数最近一周环增1截至221225LGDea库存量147万颗BrilliantEarth165万颗JamesAllen5万颗CleanOrigin2万颗截至23128LGDea库存量157万颗BrilliantEarth165万颗JamesAllen53万颗CleanOrigin29万颗截至2325LGDeal库存量159万颗环增1BrilliantEarth164万颗环降1JamesAllen48万颗环降9CleanOrigin31万颗环增9截至23210LGDeal库存量159万颗环增04BrilliantEarth166万颗环增1JamesAllen48万颗环增1CleanOrigin34万颗环增9截至23219LGDeal库存量157万颗环降1BrilliantEarth155万颗环降7JamesAllen5万颗环增3CleanOrigin34万颗环降2截至23226LGDeal库存量161万颗环增2BrilliantEarth166万颗环增9JamesAllen5万颗环比持平CleanOrigin32万颗环降4截至2333LGDeal库存量162万颗环增1BrilliantEarth173万颗环增2JamesAllen48万颗环降3CleanOrigin34万颗环增4根据钻石观察截止2023年3月4日中游裸钻库存较22年12月首次跟踪累计升双位数最近一周环增3增幅较2月初以来的周度增幅扩大敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表14中游裸钻库存最近一周持平以2022年12月3日为基准1151101051009590库存变化来源钻石观察国金证券研究所22天然钻裸钻批发价跟踪IDEX指数本周累计涨003增速环比回正1月一克拉RAPI指数降09IDEX指数本周23年2月27日-3月5日累计涨003增速环比回正2023年2月IDEX指数累计环跌055自2022年3月初开始下跌以来IDEX指数已连续11个月下跌22年4月-12月23年1月2月分别累计跌21069118205241235226081205522年1月和2月有大幅提升分别574122年9-12月降幅持续环比收窄2023年以来延续下跌趋势1月降幅环比扩大2月降幅环比收窄根据IDEX成品钻石价格指数2023年1月末的收盘数据相比2022年1月末的收盘数据下跌了125整体仍然呈现大幅下滑的趋势1月份主要细分品类的裸钻价格指数表现如下05克拉1克拉15克拉2克拉3克拉4克拉5克拉圆形钻石分别下跌136下跌196下跌131下跌104上涨047上涨051下跌176根据Rapaport1月一克拉RAPI价格指数下降09延续22年11月-12月的降幅连续收窄其中小钻表现优于带证书的大钻其中30分价格指数上升了3150分1克拉3克拉成品钻价格指数分别下降020903在截至2月1日的12个月中30分50分1克拉3克拉成品钻价格指数分别下降57138173952022年12月制造商将裸钻的产量维持在较低的水平降价以出售不太受欢迎的商品并提高流动性切割商仍对增加产量持谨慎态度戴比尔斯将2克拉以上的毛坯钻平均降价10将075克拉以下的毛坯钻价格平均提高10尽管有美国的制裁和行业抵制Alrosa的商品仍在进入市场美国市场关注于VS1-SI净度G-J色的中等级别带有证书的小克拉钻石较好品质的钻石市场表现疲软异形钻石表现尚可中国市场复苏1至2克拉D-H色VS-SI2净度3X级别的钻石需求稳定印度市场毛坯钻交易稳定较小克拉的钻石走强根据上海钻石交易所中国钻石价格指数30分-299克拉各分数段自22年11月初以来累计跌10截至23年以来截至1月20日各分数段钻石价格指数呈止跌小幅回升趋势敬请参阅最后一页特别声明8行业周报图表15IDEX价格指数自2022年3月延续下跌趋势图表16中国钻石价格指数2022年11月以来累计跌5人民币计价以2021年7月1日为基点100来源IDEX国金证券研究所来源上海钻石交易所国金证券研究所3行情回顾31黄金珠宝涨056跑输大盘116PCT板块居中下游23227-2333上证综指深证成指沪深300分别涨187涨055涨171黄金珠宝板块1涨056跑输沪深300116PCT板块对比来看黄金珠宝处行业中下游个股方面六福集团762潮宏基740涨幅居前萃华珠宝189曼卡龙105跌幅居前图表1723227-2333黄金珠宝板块跑输大盘116PCT图表1823227-2333黄金珠宝板块涨跌幅走势板块名称累计涨跌幅252015上证综合指数成份1871005深证成份指数成份05500-0520232272023228202331202332202333-10沪深300171-15-20黄金珠宝板块056黄金珠宝上证指数深证成指沪深300来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所1此处的黄金珠宝板块为国金证券选取的主业珠宝首饰相关的A股上市公司包含有周大生潮宏基飞亚达老凤祥中国黄金豫园股份等个股敬请参阅最后一页特别声明9行业周报图表1923227-2333黄金珠宝处各板块涨跌幅中下游来源Wind国金证券研究所图表2023227-2333黄金珠宝个股涨跌幅来源Wind国金证券研究所32培育钻石涨058跑输大盘113PCT板块居中下游23227-2333上证综指深证成指沪深300分别涨187涨055涨171培育钻石板块2涨058跑输沪深300113PCT板块对比来看培育钻石处行业中下游个股方面中兵红箭431沃尔德166涨幅居前四方达286力量钻石190跌幅居前2此处的培育钻石板块为国金证券选取的培育钻石相关的A股上市公司包含有力量钻石中兵红箭黄河旋风国机精工沃尔德四方达等个股敬请参阅最后一页特别声明10行业周报图表2123227-2333培育钻石板块跑输大盘113PCT图表2223227-2333培育钻石板块涨跌幅走势板块名称累计涨跌幅2520上证综合指数成份1871510深证成份指数成份05505沪深3001710020232272023228202331202332202333-05培育钻石板块058-10培育钻石上证指数深证成指沪深300来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表2323227-2333培育钻石处各板块中下游来源Wind国金证券研究所图表2423227-2333培育钻石个股涨跌幅来源Wind国金证券研究所33板块估值黄金珠宝获益旺季消费情绪修复22年11月末以来累计涨18培育钻板块估值46倍23年1月中旬以来回升11黄金珠宝板块22年1月末至3月初小幅抬升7至16倍主要系春节情人节销售靓丽金价上行优化品牌商盈利随后上海北京等多地疫情爆发估值回调19至13倍5月下旬至今受益于疫情缓解部分地区5207月七夕销售较好金银珠宝零售额数据明显修复板块估值提升30至17倍22年11月末以来受益政策利好消费情绪修复估值持续提升累计涨18当前板块估值处2021年以来69分位截至23年3月3日收盘为19倍敬请参阅最后一页特别声明11行业周报图表25黄金珠宝板块市盈率TTM22年11月末以来累计涨18302520151050202001022020050720200831202012292021042920210825202112242022012420220427202205302022082320220921202212212023011920200306202004032020060420200706202008032020092820201103202012012021012720210303202103312021060120210630202107282021092420211029202111262022022820220328202206282022072620221026202211232023022320200207来源Wind国金证券研究所截至23年3月3日收盘培育钻石板块动态估值46倍处2022年以来22分位板块估值自22年11月以来总体企稳23年1月中旬以来回升11基本面看全球培育裸钻批发价延续9月中旬以来企稳态势河南生产秩序恢复龙头公司1Q23基本面望稳健图表26培育钻石板块市盈率TTM23年1月中旬以来回升111009080706050403020100来源Wind国金证券研究所4数据跟踪41贵金属价格23227-2333金价累计涨07523年2月20日-2月24日黄金白银铂金价格分别累计涨075涨082涨49金价延续上周的涨势较上周增幅扩大在23年利率端下行速率快于通胀端的情况下实际利率综合水位预计将有所回落提振金价敬请参阅最后一页特别声明12行业周报图表2723227-2333黄金价格累计涨075元图表2823227-2333白银价格累计涨082元克克来源中宝协基金上海黄金交易所国金证券研究所来源中宝协基金上海黄金交易所国金证券研究所图表2923227-2333铂金价格累计涨49元克来源中宝协基金上海黄金交易所国金证券研究所42进口22年12月国内钻石进口516亿美元同降264根据海关总署22年12月镶嵌类黄金首饰进口额1亿美元同增2较11月的同比-35增速回正其他黄金首饰进口额065亿美元同降14较22年10-11月降幅收窄钻石22年12月进口额516亿美元同降264敬请参阅最后一页特别声明13行业周报图表3022年12月镶嵌类黄金首饰进口额同增2万美图表3122年12月钻石进口额同降26万美元元25000600140000400钻石进口金额万美元同比右轴5003502000012000040030015000300100000250200200100008000010015050006000001000-1004000050020000-502018-012018-102019-042020-012020-102021-042022-012022-102018-042018-072019-012019-072019-102020-042020-072021-012021-072021-102022-042022-070-100镶嵌钻石的黄金制首饰及零件其他黄金制首饰及零件镶嵌钻石的黄金首饰yoy右轴其他黄金首饰yoy右轴来源海关总署国金证券研究所来源海关总署国金证券研究所据上海钻交所2022年上海钻石交易所钻石交易总额为4424亿美元同比2021年降375其中成品钻进口额同降36至1907亿美元22年6月份随着疫情得到逐步控制钻石市场有所回暖当月通过上海钻交所的成品钻进口额同增48至441亿美元上海钻交所21年交易额占海关总署进口总额的3022年7-10月上交所成品钻进口额环比逐月下滑预计主要系1销售淡季2国内疫情反复10月交易额104亿美元7-10月累计为681亿元23年1月上交所成品钻进口额为028亿美元图表322022年上海钻石交易所成品钻石进口额同比下降36亿美元来源上海钻石交易所国金证券研究所43零售22年12月国内珠宝零售额-18423年1月美国珠宝全渠道零售88国内22年12月国内珠宝零售-184国内12月金银珠宝零售额同比降1841-12月累计同比-11敬请参阅最后一页特别声明14行业周报图表3322年12月国内金银珠宝零售额同比-18图表34我国分品类社会消费品零售额同比100004080003060002040002000100000-2000化妆品中西药品家用电器金银珠宝粮油食品文化办公-4000-102019-09-302020-09-302021-05-312021-09-302022-05-312022-09-302019-05-312019-07-312019-11-302020-03-312020-05-312020-07-312020-11-302021-03-312021-07-312021-11-302022-03-312022-07-312022-11-30-60002019-03-31-20yoy累计yoy22年1-12月零售额累计同比12月零售额同比来源国家统计局国金证券研究所来源国家统计局国金证券研究所美国22年11-12月假日季珠宝全渠道零售同比88延续12月以来的增长根据万事达卡统计的美国珠宝全渠道零售额数据23年1月同比88延续22年12月的同比增长可能反映了情人节临近的消费情况23年1月美国珠宝全渠道零售同比65较4Q22增速回正根据美国商务部11月美国成品钻进口额158亿美元环降18同降822Q3累计进口额5436亿美元同比8较22Q2的35放缓图表35美国珠宝零售额全渠道22年10-11月同比图表36美国成品钻月度进口额及同比亿美元下滑12030美国成品钻进口额亿美元1501002510080205060150402010-5005-100-201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月22vs2122vs190-15019-0919-1120-0121-0121-0321-0522-0522-0722-0919-0319-0519-0720-0320-0520-0720-0920-1121-0721-0921-1122-0122-0322-1119-01来源万事达卡国金证券研究所来源美国商务部Comtrade国金证券研究所5行业动态51国内动态中国黄金拟加大IP产品开发力度中国黄金在投资者调研活动中就近期销售情况今年重点新产品区域大店策略及全球化布局等问题进行了解答近期销售情况方面公司指出1月以来春节叠加情人节助力各地门店销售持续火热业绩数据较去年同期有所增长今年新品计划方面除培育钻石外将加大各类IP产品的合作开发力度研发更多特色产品区域大店策略方面公司表示将坚持开设区域大店帮助公司建立央企形象提高品牌知名度进而扩大特定区域的市场占有率全球化布局方面公司表示培育钻石没有出口限制且在国外渗透率更高通过出口培育钻石产品可触及更多国外消费者帮助公司实现全球化布局此外中国的高温高压培育钻石生产技术拥有显著优势未来公司或在国外收购培育钻石生产工厂并将中国的技术优势辐射至海外中国香港特区硬奢侈品市场复苏据中宝协基金1月中国香港特区珠宝手表和贵重礼品零售额同比增长23至445亿港元创下2020年1月以敬请参阅最后一页特别声明15行业周报来单月最高纪录所有品类零售总额同比增长7至3619亿港元中国经济强劲复苏金价触及1周高位据上海钻石交易所金价周三小幅走高因强劲的中国经济数据推动全球最大消费者对实物需求改善的押注尽管美国利率上升的风险限制了金价的涨幅截至美国东部时间上午11点现货黄金上涨08至每盎司184183美元创一周新高美国黄金期货在纽约上涨05至每盎司184700美元HighRidgeFutures金属交易主管大卫梅格在路透社的一份报告中表示由于中国数据强劲一些国家希望继续加息美元兑其他货币走弱为黄金市场提供了一些支撑由于中国制造业活动以2012年4月以来最快的速度扩张使得外国买家更能负担得起黄金美元在当天早些时候触及一周低点此前人民币上涨金价在2月创下2021年6月以来表现最差的一个月此前强劲的美国数据表明经济具有弹性表明美联储可能会进一步加息以抑制通胀需求旺盛人造金刚石行业景气度高据磨料磨具受清洁能源第三代半导体等下游工业市场和培育钻石消费市场需求旺盛牵引多家公司交出亮眼成绩单业内人士认为2023年培育钻石消费将持续旺盛渗透率将稳步提升龙头公司业绩将保持快速增长人造金刚石应用从磨具行业向电子器件光学片珠宝首饰等领域快速扩张2023年以来培育钻石消费持续旺销赛道高景气度延续香港珠宝展点燃行业情绪30分钻石价格继续上涨据钻石观察香港1月珠宝及钟表零售总额达到三年来最高值445亿港币同比23的消息业内普遍认为本次香港国际珠宝展将带动香港和内地下游市场的进一步发展裸钻的价格方面本周030ct区段的裸钻价格指数依旧表现较好上升053虽然涨幅不及上周但仍然可以体现下游较为良好的需求有意思的是100ct区段本周也呈现了微幅上涨这是自2022下半年以来的第二次涨价上一次发生在今年1月27日那一周050ct和300ct则不出意外地出现了降价结合整个2月份来看1克拉价格指数下降幅度约为01而030克拉涨价了35左右52海外动态迪拜珠宝展参观人数增长20据中宝协基金在2月12日-14日举办的迪拜珠宝宝石和技术交易会上共有来自25个国家和地区的近350家企业参展观众数量较上年增长20至7210人次其中40为海外买家G7将对俄罗斯钻石采取进一步制裁据上海钻石交易所美国和英国已经对俄罗斯钻石的进口实施了一定的限制而欧盟尚未实施禁令最近的媒体报道表明欧盟和七国集团包括加拿大法国德国意大利日本英国和美国正在计划建立一种机制通过供应链追踪俄罗斯的宝石集团领导人在欧盟网站上的声明中表示鉴于俄罗斯从钻石出口中获得的巨额收入我们将共同努力对俄罗斯钻石采取进一步措施包括毛坯钻石和成品钻石并与主要合作伙伴密切合作Lucapa开采出2023年Lulo矿的第一颗100克拉以上原钻据上海钻石交易所澳大利亚钻石生产商Lucapa钻石公司在位于安哥拉的Lulo矿开采了一颗重150克拉的D色IIa型钻石这是今年Lulo矿出产的第一颗超过100克拉的原钻Lucapa表示这颗钻石是来自Lulo矿区28号矿区的第五颗超过100克拉的钻石总体而言这是Lulo矿出产的第36颗重量超过100克拉的原钻MichaelHill上半财年业绩显著增长据中宝协基金在截至1月1日的6个月内MichaelHill销售额达到创纪录的244亿美元利润同比增长1至2520万美元公司CEO表示业绩的增长主要归功于新推行的客户忠诚度计划82的销售额与该计划有关线上销售额同比小幅下降9但较疫情前水平增长了14853上市公司公告图表37重点上市公司公告公司公告时间公告内容中国黄金23227发布2023年2月投资者关系活动记录表敬请参阅最后一页特别声明16行业周报公司原持续督导保荐代表人徐扬女士因工作调整原因无法继续履行公司向不特定合格投惠丰钻石23227资者公开发行股票的持续督导工作职责中国银河证券委派李雪斌先生继续履行前述项目的持续督导工作职责发布2022年度业绩快报2022年归母净利6339万元同比增长1642扣非净利570123227万元同比增长2036对应22Q4归母净利2949万元同比增长5096扣非净利润沃尔德2749万元同比增长60332331发布2023年2月投资者关系活动记录表截至2023年2月27日公司各项预重整工作正在有序推进中包括债权申报及审查投23227资人招募等事项公司正在积极配合预重整临时管理人开展工作金一文化发布关于公司股票可能被实施退市风险警示的第二次风险提示公告公司2022年年度报告23227预约披露时间为2023年4月27日预计2022年末归属于上市公司股东的净资产为-826亿元至-1676亿元公司于2023年2月27日召开了第七届董事会第二十次会议同意选举蒋蔚先生为公司第23227七届董事会董事长任期自本次董事会审议通过之日起至公司第七届董事会任期届满日止国机精工公司第七届董事会第二十次会议审议通过公司2022年度向特定对象发行股票的提案本次23227发行募集资金总额不超过28365亿元扣除发行费用后的募集资金净额将用于新型高功率MPCVD法大单晶金刚石项目二期和补充上市公司流动资金ST爱迪23228发布关于公开招募意向投资人的公告公开遴选评估机构和审计机构的公告尔菜百股份23228发布2023年2月投资者关系活动记录表2023年第一次股东大会临时会议审议通过关于变更公司注册地址及修订公司章程2331的议案关于公司公开发行公司债券方案的议案关于投资收购日本北海道Kiroro项目100股权的关联交易议案2331发布新的公司章程2023年2月修订豫园股份2023年3月1日公司控股股东复星高科技将所持有本公司的部分股份办理质押手续复星高科技及其一致行动人合计持有本公司股份数量为241亿股占公司总股本比例为23316179本次部分股票质押后复星高科技及其一致行动人累计质押股票116亿股质押股份占复星高科技及其一致行动人所持有本公司股份的4812第十届董事会第三十八次会议审议通过关于为子公司融资业务提供反担保暨关联交易的奥园美谷2331议案对于田汉先生和李莉女士为公司子公司金环绿纤融资业务提供的连带责任保证担保经协商公司拟向田汉先生和李莉女士提供相应的反担保莱绅通灵2331发布2023年2月投资者关系活动记录表周大生2332发布2023年2月投资者关系活动记录表发布2022年度业绩快报2022年归母净利17亿元同比下降938扣非净利173亿老凤祥2332元同比增长866对应22Q4归母净利344亿元同比下降895扣非净利润352亿元同比增长889公司副总经理兼财务总监段刘滨先生因个人原因辞去公司副总经理及财务总监职务辞职2333锦盛新材后将不再担任公司任何职务23332023年3月3日第三届董事会第二次会议审议同意聘任黄芬女士为公司财务总监曼卡龙2333发布2023年3月投资者关系活动记录表来源Wind国金证券研究所6风险提示61黄金珠宝终端零售不及预期黄金珠宝行业增量主要来自悦己需求的增长可选属性强终端零售增长受宏观环境影响有所波动敬请参阅最后一页特别声明17行业周报疫情持续时间超预期黄金珠宝行业线下为主疫情持续时间超预期对销售造成影响加盟渠道拓展不及预期当前黄金珠宝品牌商主要以加盟模式拓店下沉市场行业竞争激烈头部集中趋势延续加盟渠道拓展不及预期影响品牌利润增长62培育钻石数据准确性1培育裸钻批发价国金美妆珠宝团队周度跟踪全球培育钻裸钻批发报价来自全球培育裸钻B2B交易平台LGDeal取同一时间最高最低报价实际成交价通常是在公开报价上给予一定的折扣公开报价或无法直接体现实际成交价变化趋势2珠宝品牌大盘电商数据跟踪数据来自魔镜飞瓜等第三方平台或与品牌实际销售情况有所差异不作为盈利预测及投资建议的直接依据印度进出口数据波动印度培育钻进口数据波动或影响板块表现培育钻毛坯裸钻价格波动培育裸钻批发价格延续22年9月以来总体企稳趋势展望23年行业扩产积极性仍较高短期需求扩展若跟不上供给培育钻毛坯裸钻价格明后年或再次波动敬请参阅最后一页特别声明18行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明19行业周报特别声明国金证券股份有限公司经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