本周行业重要变化：
　　1）3月3日，氢氧化锂报价41.8万元/吨，与上周下降4.13%；碳酸锂报价38.65万元/吨，较上周下降7.87%。
　　2）终端：2月第4周，电车上险11.2w万辆，同/环比+12.2%/+11.1%，较上月+521.1%，渗透率34.8%(上周T出口0艘，累计8艘)。乘用车32.2w，同/环比-17.2%/+4.5%，较上月+255.6%。
　　本周核心观点：
　　终端：（1）2月欧美强劲，汽车和电车都有望实现同环比两位数增长。2月德国、法国、意大利、西班牙汽车销量分别为20.6、15.2、13.2、8.8W，同比+3%、+6%、+18%、+19%，电车销量分别为44373、30093、10530、9072台，同比11%、+30%、+22%、+33%。德国数据相对恢复较慢，主要因为补贴退坡透支。（2）1-2月国内电车上险有望达到86.4万。预计1-2月合计电车上险68.4w，同比+21.7%；乘用车253.2w，同比-24.9%；油车184.8w，同比-34.2%；电车渗透率27%，同比+10.3 pcts。国内2月车市整体较为平淡，主要因为22年底补贴透支，销售尚未完全恢复，我们预计3月环比景气度将会有较大提升。
　　龙头公司及产业链：（1）特斯拉投资者交流日活动举行，新降本路径值得期待。电机未来不用稀土。预计会用电励磁或者磁阻电机；低压系统将从12V切换到48V，预计电容器等产品价值量会有较大变化；制造和供应链将进一步简化，预计未来特斯拉供应商数量还会进一步减少供应产品模组化程度会越来越高，对于供应链来说，未来大型tier1有望获得更多的产品定点。利好多元化能力强且大客户导向的公司。（2）宜春部分锂矿生产陆续恢复。中央工作组近日密集赴江西宜春调研，督导当地锂矿开采，宜春当地正在对矿山偷采、盗采等违法行为进行调查。据报道，有锂矿厂矿山已恢复正常运行，有合规采矿许可证的都已复产。因产能扩张叠加排产恢复较慢，目前锂电产业链价格体系仍在下行，排产恢复后有望止跌。
　　国产替代&出海：充电桩出口美国受阻，利好当地建厂的公司。此前市场一直预期欧美充电桩需求爆发，因欧美充电桩均依赖补贴，预计对本土化有要求，尤其是美国已经要求采购本土充电桩。我们预计，从确定性角度看，未来当地建厂的公司能够受益的概率更大。国内充电桩依靠低成本国产供应链，具备对海外强成本优势。
　　商用车：2月国内重卡市场约销售6.8万辆。同比+15%，环比+50%。1-2月，重卡市场累计销售11.7万辆，同比下降25%。2月份的同比增长提振了产业链上下游的信心，终结了重卡市场连续21个月的降势。2023年2月，多数企业销量都实现了同比上涨，解放、重汽、东风和陕汽销量破万，重汽销量更是达到1.9万辆，徐工重卡2月份销量增速最高，达到69%。
　　投资建议：静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电池：看好低成本龙头宁德时代、恩捷股份等，0-1新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪国车供应链，重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23年渗透率加速增长，装机量YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。
　　子行业推荐组合
　　详见后页正文。
　　风险提示
　　电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期

研究报告全文：本周行业重要变化13月3日氢氧化锂报价418万元吨与上周下降413碳酸锂报价3865万元吨较上周下降7872终端2月第4周电车上险112w万辆同环比122111较上月5211渗透率348上周T出口0艘累计8艘乘用车322w同环比-17245较上月2556本周核心观点终端12月欧美强劲汽车和电车都有望实现同环比两位数增长2月德国法国意大利西班牙汽车销量分别为20615213288W同比361819电车销量分别为4437330093105309072台同比-11302233德国数据相对恢复较慢主要因为补贴退坡透支21-2月国内电车上险有望达到864万预计1-2月合计电车上险684w同比217乘用车2532w同比-249油车1848w同比-342电车渗透率27同比103pcts国内2月车市整体较为平淡主要因为22年底补贴透支销售尚未完全恢复我们预计3月环比景气度将会有较大提升龙头公司及产业链1特斯拉投资者交流日活动举行新降本路径值得期待电机未来不用稀土预计会用电励磁或者磁阻电机低压系统将从12V切换到48V预计电容器等产品价值量会有较大变化制造和供应链将进一步简化预计未来特斯拉供应商数量还会进一步减少供应产品模组化程度会越来越高对于供应链来说未来大型tier1有望获得更多的产品定点利好多元化能力强且大客户导向的公司2宜春部分锂矿生产陆续恢复中央工作组近日密集赴江西宜春调研督导当地锂矿开采宜春当地正在对矿山偷采盗采等违法行为进行调查据报道有锂矿厂矿山已恢复正常运行有合规采矿许可证的都已复产因产能扩张叠加排产恢复较慢目前锂电产业链价格体系仍在下行排产恢复后有望止跌国产替代出海充电桩出口美国受阻利好当地建厂的公司此前市场一直预期欧美充电桩需求爆发因欧美充电桩均依赖补贴预计对本土化有要求尤其是美国已经要求采购本土充电桩我们预计从确定性角度看未来当地建厂的公司能够受益的概率更大国内充电桩依靠低成本国产供应链具备对海外强成本优势商用车2月国内重卡市场约销售68万辆同比15环比501-2月重卡市场累计销售117万辆同比下降252月份的同比增长提振了产业链上下游的信心终结了重卡市场连续21个月的降势2023年2月多数企业销量都实现了同比上涨解放重汽东风和陕汽销量破万重汽销量更是达到19万辆徐工重卡2月份销量增速最高达到69投资建议静待行业需求拐点短期寻找结构性机会为主选股上建议重点关注新新技术龙龙头公司及产业链替国产替代三大方向电池看好低成本龙头宁德时代恩捷股份等0-1新技术建议关注芳纶涂覆4680钠离子PET等方向汽零推荐长期成长最确定的特斯拉比亚迪国车供应链重点推荐特斯拉供应链重点关注东山精密等国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件新技术方向关注空悬23年渗透率加速增长装机量YOY180微电机执行系统智能化闭环必选配置等子行业推荐组合详见后页正文风险提示电动车补贴政策不及预期汽车与电动车销量不及预期敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录一终端销量新事件及新车型411欧美欧洲市场销量持续恢复电动车反弹明显412国内电车上险持续提升新势力2月迎来开门红413蔚来理想财报公布新势力企业势头良好4二龙头与产业链521龙头企业事件点评522电池产业链价格6三国产替代出海931锂电出海海亮股份拟在印尼投资建设年产10万吨高性能电解铜箔锂电材料企业出海是趋势932充电桩特斯拉开放充电桩实现行业和公司共赢9四新技术9414680电池成泰科技首条大圆柱60系列钠电池生产线成功交付942钠离子电池孚能科技携手江铃打造EV3新车型首批钠电应用量产在即943固态电池小米发布预研的固态电池技术9五商用车重卡市场销量回暖实现同比环比双增长10六疫后消费1061本周春风动力发布两款摩托车新品10七车研究1171机器人2022年中外机器人发展态势良好optimus最新软件更新已完成1172储能本周中标招标1637260MWh中标平均储能时长为2h12八投资建议12九风险提示12图表目录图表1MB钴报价美元磅6图表2锂资源万元吨6图表3三元材料价格万元吨7图表4负极材料价格万元吨7图表5负极石墨化价格万元吨7图表6六氟磷酸锂均价万元吨8图表7三元电池电解液均价万元吨8图表8国产中端9um湿法均价元平米8图表9方形动力电池价格元wh8敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表10特斯拉充电桩未来将适配所有电动汽车9图表11开放充电桩需要解决充电桩适配性问题9图表12小米固态电池技术能量密度突破1000WhL10图表13小米固态电池低温下放电性能提升2010图表14春风新发布800NK和XO狒狒11图表15XO狒狒示意图11图表16春风新发布800NK11图表17800NK动力性能是亮点11图表18特斯拉机器人自己制造自己12敬请参阅最后一页特别声明3行业周报一终端销量新事件及新车型11欧美欧洲市场销量持续恢复电动车反弹明显从已公布的2月份数据来看欧洲汽车市场随着供应链好转叠加市场需求较强销量持续恢复符合我们之前判断电动车2月销量反弹明显3月作为季度末有望冲量预计销量环比将大幅提升主要国家情况如下德国汽车销量206万辆同比3环比15累计销量385万辆同比02产量383万辆同比24环比16累计产量712万辆同比27BEVPHEV销量44373万辆同比-11环比65累计71344辆同比-20渗透率19其中BEV32457辆同比15环比79超预期累计50593辆同比3PHEV11916辆同比-45环比35累计20751辆同比-49法国汽车销量152万辆同比6环比10累计291万辆同比6BEVPHEV销量30093辆同比30环比21累计55042辆同比33渗透率19其中BEV19598辆同比46环比34累计34247辆同比45PHEV10495辆同比8环比2累计20795辆同比18意大利汽车销量132万辆同比18环比2累计262万辆同比18BEVPHEV销量10530辆同比22环比11累计20008辆同比12渗透率8其中BEV4914辆同比55环比47累计8256辆同比21PHEV5616辆同比3环比-8累计11752辆同比6西班牙汽车销量88万辆同比19环比15累计164万辆同比31BEVPHEV销量9072辆同比33环比12累计17141辆同比40渗透率10其中BEV4239辆同比48环比7累计8194辆同比62PHEV4833辆同比22环比17累计8947辆同比2412国内电车上险持续提升新势力2月迎来开门红121上险预计2月电车上险38-39w乘用车上险125w节后消费逐渐恢复电车表现势头不减虽然经历新能源汽车补贴退出但消费者对新能源车消费需求不减汽车电动化潮流持续加上电车终端让利加大1-2月电车表现依旧较好渗透率持续提升上险量口径2月4周电车上险112w持续提升同环比122111较上月5211渗透率348上周T出口0艘累计8艘乘用车322w同环比-17245较上月2556油车210w同环比-27313较上月189621-226日累计电车346w乘用车1090w渗透率317较1月88pcts预计2月电车上险38-39w左右同环比5430乘用车上险125w左右同环比10-2预计1-2月合计电车上险684w同比217乘用车2532w同比-249油车1848w同比-342电车渗透率27同比103pcts122节后需求复苏2月新势力迎来开门红3月1日9家新势力公布2月销量合计交付91w同环比11065累计同比95埃安月销重回3万理想蔚来哪吒月销过万具体车企上蔚来交付12157台同环比9843小鹏交付6010台同环比-415理想交付16620台同环比9810哪吒交付10073台同环比4267零跑交付3198台同环比-7181问界交付6577台环比47埃安交付30086台同环比253195极氪交付5455台同环比8775岚图交付1107台同环比50-292月中下旬车市快速回暖春节效应减弱节后需求恢复终端让利加大销量迎来正增长随着社会消费恢复新品投放加快3月新势力销量有望加速提升13蔚来理想财报公布新势力企业势头良好131蔚来全年营收保持增长23年净利有望回暖事件3月1日蔚来汽车发布2022年第四季度及全年财报全年营收493亿元同比363归母净利润-146亿元同比亏损扩大全年研发支出1084亿元同比136营收增加而净利润下降主要因为库存准备金增加生产设施的加速折旧电池成本的增加以及现有一代ES8ES6和EC6的购买承诺损失22Q4营收1606亿元同比622环比235研发投入398亿元同环比1177352公司交付与收入可观全年共交付1225万辆同比342022Q4共交付4万辆同比60实现了创纪录的季度交付量2022Q4销售收入14759亿元同比602主要原因是多元化产品组合的交付量增长2023年公司展望乐观新业务全年总投资40-50亿元预计全年销量较22年实现翻倍增长132理想拓展销售网络实现营收高速增长事件2月27日理想汽车公布22Q4及全年财报22Q4营收1765亿元同环比66289022Q4汽车收敬请参阅最后一页特别声明4行业周报入1727亿元同环比664908毛利率202环比75pcts恢复到20以上研发投入207亿元同环比68315交付新车46319台同环比315746ASP3728万环比32万Q4交付车型主力切换为售价更高的L9L8同时销量提升毛利恢复20以上智能化成果落地2023年实现稳步增长公司预计23Q1交付52万-55万辆同比640734环比123187收入17451845亿元同比825930环比-114523Q2随着L7持续交付月销量预计达253万辆渠道建设上截至22Q4理想汽车销售门店达到288家同比398覆盖全国121个城市二龙头与产业链21龙头企业事件点评211特斯拉投资者大会召开九方面达到规模化量产事件3月1日特斯拉召开投资者大会公司通过9个方面达到规模化生产满足远期2000万辆电动车销量目标1设计下一代平台车型规划是设计工程制造自动化生产整个系统工厂实现一体化同步化各个部件平行生产最终一次性完成组装在新的模式下预计组装操作员的密度可提升44时间与空间利用率可提升30工厂面积可降低40单车成本较Model3Y进一步降低502动力系统通过效率提升实现规模化对于下一代电驱系统公司自研仿真软件SiC数量降低75通过自研生产线与自动化生产设计减小工厂面积50产量更高最终电驱系统整体成本降低约1000美元ModelY永磁电机的三种稀土材料用量分别约为500g10g10g下一代永磁电机稀土材料用量为0g实现更低成本更高效率3电子电气架构改进并简化低压架构实现规模化下一代车型控制器100自主设计并从供应链层面100控制2023年Model3Y中控屏预计成本下降24重量降低12能耗降低33Cybertruck机器人及未来车型低电压架构从12V提升到48V48V使得我们能够减小低压系统的尺寸重量和成本4软件OTA和Datainsights帮助车辆持续不断的更新与升级车辆软件还能作为装配生产线中的一部分通过软件检测生产与组装过程中可能遗漏或遇到的问题确保每一步的零部件和检测到位大规模的车队也能通过软件和App实现自动管理使Robotaxi成为可能并降低服务次数助力生产5FSD自动驾驶车辆闲置时通过自动驾驶提高能源利用率特斯拉采用通用视觉系统架构最先进的AI用于模型训练以及自动标签和自动仿真下产生的数据用于提升cornercases的处理人工智能的数据引擎大量的数据网络非常耗费算力特斯拉组建了巨大的高性能计算集群6充电采用可再生能源向其他车企提供充电帮助实现规划化目前50欧洲充电桩可以给其他电动车充电北美和亚太地区也逐步开放充电桩在工厂完成部分预组装能帮助安装成本降低15此外公司将持续使充电方便利性最大化7供应链简化供应链实现规模化S和X的Tier1供应商数量约3400家Tier2供应商约21万家3和Y通过零部件简化供应商数量大幅降低Tier1供应商数量约2100家Tier2供应商约19万家零部件自研并加强供应链控制与供应商合作加深最终满足规模化生产8制造通过高效自动化以及降本实现规模化生产目前公司拥有4个车辆生产工厂65万生产制造员工年产能2百万辆目前2170电池生产步骤17道处理工序33道4680电池生产步骤降低到15道处理工序降低到21道9能源为达到规模化需要工厂建设速度更快安装速度更快22年与19年相比提升了4倍储能业务打开了分布式能源和储能的全部价值212比亚迪2月月报销量恢复迅速出口环增显著事件比亚迪公布2月销量1937万辆同环比1126280本1-2月累计3450万辆同比9013新能源乘用车1917w辆纯电插混906w1010w同环比1123276王朝海洋2月销量1843w辆同环比1107283腾势品牌2月销量7325辆环比138乘用车2月出口15002辆同环比1187441累计同比1607点评节后复工电车回暖明显预计2月电车批售50w比亚迪市占率384与1月基本持平同比108pcts预计2324年销量310400万辆同比增速659290海外出口量同比高增预计23-24年出口3060万辆同比43651000投资建议23年公司高端车持续放量海外市场加速拓展智能化厚积薄发量价智三箭齐发建议持续关注213恩捷股份22年业绩点评全年业绩符合预期Q4天然气涨价新产能爬坡成本小幅波动看好后期经营反转事件23年3月3日恩捷股份发布22年报公司22年收入1259亿元YoY577归母净利40亿元YoY472敬请参阅最后一页特别声明5行业周报扣非净利384亿元YoY496毛利率478YoY-20pct4Q22公司收入331亿元QoQ-60YoY253归母净利77亿元QoQ-358YoY-195扣非净利73亿元QoQ-378YoY-225毛利率427QoQ-63pctYoY-103pct点评122年隔膜出货高增Q4成本小幅波动1量公司22年出货46-47亿平同比55完成45-50亿平的出货目标其中q1-q4出货预计分别为10511512512亿平12月份出货受到疫情市场需求走弱等影响环比小幅下滑2成本Q4进入冬季国内天然气成本提升如公司珠海工厂当地罐装天然气成本提升40-50此外汇兑损失增加股权激励费用支出捷力重庆工厂初期投产仍有亏损等Q4整体成本费用率环比提升3利公司Q4单平净利预计在065-07元平全年单平净利为085-09元平同比10-1521Q23业绩展望由于春节假期季节淡季等影响公司Q1排产预计在10-11亿平4-5月份排产有望恢复至5亿平以上考虑到Q1计提奖金2亿元股权激励费用3000万元新投产线继续爬坡等成本费用仍需恢复至正常水平Q2起盈利逐季度预计提升23年单平净利预计在09-1元平以上3供需仍然紧张盈利稳中有升2324年湿法供需比预计为101105保持相对紧平衡公司年底公告23年订单价格维持不变盈利中枢保持稳定此外产品端通过提升涂覆比例出口比例等优化盈利结构成本端通过提升良品率设备效率国产化率等保持领先下降23年盈利预计保持提升持续一超多强投资建议龙头湿法企业隔膜领域的成本优势以及客户拓展有目共睹其远超行业平均水平的工艺能力研发投入以及管理水平确保产品和成本优势持续增强我们预计2324年公司单平净利保持在09-1元以上盈利预计在70110亿元以上214宁德时代出售其持有的澳大利亚锂业公司PilbaraMinerals约146亿股股份宁德时代出售其持有的澳大利亚锂业公司PilbaraMinerals约146亿股股份相对于该公司流通股份的5Pilbara是一家在澳交所上市的锂矿公司Pilgangoora矿山有着世界级锂资源储量矿石储量为105亿吨氧化锂品位126折合约326万吨LCE我们认为宁德时代此次退出净赚555亿澳元收益颇丰同时该事件不会影响宁德时代继续获得皮尔巴拉的锂精矿供应此前在2020年皮尔巴拉与天宜锂业签署了一份为期五年的锂辉石精矿供应协议皮尔巴拉公司西澳的Pilgangoora项目每年将向天宜锂业供应多达75万吨锂辉石精矿而宁德时代为天宜锂业的持股公司22电池产业链价格1MB钴价格3月3日MB标准级钴MB合金级钴分别报价16351750美元磅较上周分别上涨4641892月南非的7个省份遭受暴雨侵袭并引发洪水南非洪灾影响运输2月以来南非电力危机加剧南非出现大规模停电事件叠加需求端下滑钴价下跌压力加大2锂盐周价格3月3日氢氧化锂报价418万元吨与上周下降413碳酸锂报价3865万元吨较上周下降787中央工作组近日密集赴江西宜春调研督导当地锂矿开采宜春当地正在对矿山偷采盗采等违法行为进行调查据财联社报道有锂矿厂矿山已恢复正常运行有合规采矿许可证的都已复产预计此次宜春整治事件对国内市场锂盐供给影响有限图表1MB钴报价美元磅图表2锂资源万元吨MB钴标准级MB钴合金级氢氧化锂含税万元吨碳酸锂电池级含税507045604050354030302520201510100202199202294202238202266202333202238202266202199202294202333201962220199202020914202112820221232020318202061620213132021611202031820206162020914202112820213132021611202212320191219202012132019121920201213来源MB英国金属导报国金证券研究所来源中华商务网国金证券研究所3正极材料本周价格3月3日三元正极NCM523NCM622NCM811均价分别为265027503550万元吨较上周分别下降093090207磷酸铁锂正极均价为1270万元吨较上周下降627受终端市场需求疲软影响正极材料价格持续下跌敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表3三元材料价格万元吨三元材料523含税三元材料622含税三元前驱体523含税三元前驱体622含税三元前驱体811含税三元材料811含税磷酸铁锂正极材料含税45200035150025100015500500020223820229420233320219920221720225720227620231220205172020716202111220217112020914202131320215122021118202211320201113来源中国化学与物理电源行业协会中华商务网国金证券研究所4负极材料本周价格3月3日人造石墨负极中端39-49元吨人造石墨负极高端50-72万元吨天然石墨负极中端42-50万元吨天然石墨负极高端53-65万元吨均价均与上周持平负极材料价格持续低迷由于产能过剩且负极企业订单量不足业内竞争较大出现低价抢单的现象5负极石墨化价格3月3日石墨化高端价格为15万元吨与上周持平石墨化低端价格为12万元吨较上周下降769石墨化价格持续走低12月份负极厂订单不足负极材料大厂整体产能利用率偏低石墨化外协加工需求低叠加产能过剩部分企业出现低价抢单导致亏损的现象图表4负极材料价格万元吨图表5负极石墨化价格万元吨天然石墨负极高端天然石墨负极中端负极材料石墨化低端负极材料石墨化高端8人造石墨负极高端人造石墨负极中端350008300007725000620000615000551000045000430202276202333202257202266202285202294202312202321202110202210202238202294202199202266202333202242220229192022104202212320232162022522202262120227212022820202211320231172021427202161120227212023117202131320217262021128202212220224222022123202212182022111820221019来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所66F国产本周价格3月3日六氟磷酸锂国产价格1600万元吨较上周下降986电池级EMCECDECPC价格分别是098054098087万元吨较上周分别上涨104490104296DMC价格为058万元吨与上周持平三元电池电解液常规动力型565-595万元吨磷酸铁锂电池电解液报价395-495万元吨较上周分别下降866430本周电解液产品价格下滑六氟磷酸锂价格持续下跌相关生产企业虽维持正常生产但整体开工率不高敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表6六氟磷酸锂均价万元吨图表7三元电池电解液均价万元吨六氟磷酸锂均价含税价三元电池电解液均价70146012501040830620104022021992022382022662022942023332022662022942021992022382023332019622201992020203182021611202212320193242020616202091420213132021128201962220199202021313201932420203182020616202091420216112021128202212320201213201912192020121320191219来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所7隔膜本周价格3月3日国产中端16m干法基膜价格07-08元平米国产中端9m湿法基膜13-16元平米国产中端湿法涂覆膜93m价格为18-23元平米均价均与上周持平隔膜均价与上周持平下游需求逐渐恢复预计隔膜隔膜开工率会出现增长湿法隔膜行业集中度较高头部企业有意维持价格稳定图表8国产中端9um湿法均价元平米国产9um湿法均价2521510502022172022572022662023332021992022262022382022472022762022852022942023122023212020318202041720205172020914202121120213132021711202181020211282022104202211320221232020217202061620207162020815202111220214122021512202161120211092021118202010142020121320201113来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所8本周电芯价格3月3日方形磷酸铁锂电芯报价为074-087元wh方形三元电芯报价为083-094元wh均价均与上周持平电芯均价与上周持平2月份各大主材价格均出现不同程度的回调带动电芯生产成本持续走低电芯价格在下行后保持稳定图表9方形动力电池价格元wh磷酸铁锂电芯三元电芯10908070605来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明8行业周报三国产替代出海31锂电出海海亮股份拟在印尼投资建设年产10万吨高性能电解铜箔锂电材料企业出海是趋势2月27日全球最大的铜管棒制造企业海亮股份加快建设锂电铜箔产能海亮股份拟与全资子公司香港海亮共同出资在印尼设立控股子公司印尼海亮在印尼投资建设年产10万吨高性能电解铜箔项目投资总额为59亿元欧美供应链本地化的推动提升了国内锂电产品出口挑战目前中国铜箔出口至欧盟需缴纳52关税出口美国需缴纳263关税电池中国出口至美国需在27基础上再加收25关税合计277的关税关税的收取直接削弱了中国产品具有的性价比优势而国内动力电池头部企业为贴近市场规避贸易壁垒风险降低关税和运输成本寻求享受欧美动力电池本土化政策红利积极寻找海外生产基地并构建全球供应链锂电材料企业出海是趋势32充电桩特斯拉开放充电桩实现行业和公司共赢低成本支撑下特斯拉开放充电桩3月1日特斯拉表示拥有业内最低的充电站部署成本比行业平均水平低20至70因此未来将适配所有电动汽车此前2月28日特斯拉已经向其他电动汽车开放了首批10个超级充电站同时特斯拉预计今年7月将在德州推出月付30美元的过夜无线充服务行业角度充电桩充电设施规范化发展互联互通是大势所趋行业角度开放充电桩一方面利于提升充电接口的统一性和适配性由于不同充电桩的接口和快充标准差别较大中国GBT国标欧洲使用CSS欧标美国Combo日本CHAdeMO因此特斯拉需要解决充电标准的问题另一方面利于解决非特斯拉品牌电动车快速充电设备的可靠性问题由于特斯拉充电位有进门障碍物以往非特斯拉车型不能进入从而避免了车位被乱占问题充电桩互联互通是大势所趋此前蔚来极氪也有开放自营充电网络行为公司角度开放充电桩利于获得补贴并提升流动资金和营收特斯拉一方面可以借此获得来自美国政府提供的75亿美元补贴资格另一方面由于特斯拉充电桩只能在APP上结算并且采用预存金额方式可以为公司提供较多流动资金且据高盛测算开放充电桩将为公司带来超过250亿美元年度营收图表10特斯拉充电桩未来将适配所有电动汽车图表11开放充电桩需要解决充电桩适配性问题来源特斯拉开放日国金证券研究所来源特斯拉开放日国金证券研究所四新技术414680电池成泰科技首条大圆柱60系列钠电池生产线成功交付近日成泰科技举行首条大圆柱60系列钠电池生产线下线交付仪式成泰科技已经形成了稳定且可持续的186502170026650以及4680060系列圆柱电池装配段全智能高速生产线研发开发量产交付能力目前亿纬锂能鹏辉能源已推出大圆柱磷酸铁锂电池用于储能大圆柱钠电池作为新方案也已涌现我们预计大圆柱在储能上的渗透率将逐步提升伴随23-25年亿纬锂能宁德时代LG新能源比克电池等多家企业有望成功量产大圆柱电池我们预计23-25年全球4680电池有效产能分别为56146287GWh42钠离子电池孚能科技携手江铃打造EV3新车型首批钠电应用量产在即2月28日晚孚能科技发布公告近日收到江铃集团EV3钠电池定点函将向后者销售钠离子电池包总成预计2023年第二季度实现量产装车我们预计2023年有众多钠离子电池产线投产可落地产能接近10GWh主要厂商包括中科海钠维科技术传艺科技众钠能源等企业而鹏辉能源湖南立方兴储世纪等企业规划的钠离子电池量产线进入了实质性的投资建设设备招标和设备进场阶段43固态电池小米发布预研的固态电池技术3月1日小米发布预研的固态电池技术通过将电解液替换为固态电解质不仅能量密度突破1000WhL更大幅提升低温放电性能和安全性有望一举解决手机电池三大痛点小米固态电池技术在实验室内已经取得阶段成果未敬请参阅最后一页特别声明9行业周报来可为电池技术带来三大提升能量密度突破1000WhL低温下放电性能提升20针刺实验通过率大幅提升当前固态电池上车还面临技术与产业化两方面的难点全固态电池预计要在2030年左右才有望迎来量产装车因此目前主流厂商大多按照液态半固态准固态全固态电池的发展路径布局逐步提升电池能量密度而半固态电池尚处于产业化前夕已在航天军工高端无人机等高安全性能要求以及较低成本敏感度的领域实现部分应用并将逐步向动力及消费电池领域扩展图表12小米固态电池技术能量密度突破1000WhL图表13小米固态电池低温下放电性能提升20来源科技美学公众号国金证券研究所来源科技美学公众号国金证券研究所五商用车重卡市场销量回暖实现同比环比双增长2023年2月份我国重卡市场约销售68万辆同比15环比501-2月重卡市场累计销售117万辆同比下降252月份的同比增长提振了产业链上下游的信心终结了重卡市场连续21个月的降势2023年2月多数企业销量都实现了同比上涨解放重汽东风和陕汽销量破万重汽销量更是达到19万辆徐工重卡2月份销量增速最高达到691重卡本质是国民经济产业的生产资料其下游产业为物流运输采矿业基础设施建设等反映着宏观经济上物流运输及工程建设的总需求疫情时期社会正常生产生活受阻开复工滞后物流不畅导致当年重卡销量大幅下跌随着今年国民经济的恢复重卡也将回到常规销售水平恢复空间较大2国内重卡销量保有量增加报废置换量并受保有量增加和报废置换量双因素影响形成周期波动22年全年重卡销售479万辆同比-66目前已进入下降周期的谷底即将触底反弹进入上升周期32月随着疫情的结束企业复工复产的顺利进行国内经济出现回暖带动物流运输及基础设施建设并且传统春节淡季将过带动重卡市场需求重卡销量终于迎来反弹回暖态势明显六疫后消费61本周春风动力发布两款摩托车新品外观小巧性能安全狒狒预计成为爆款性能上XO狒狒具备轻量化价格优外观小巧安全性等特质整备质量为114千克配备了倒置前景ABS等功能起售价为9680元较适合入门级车手和女车手骑行ST狒狒此前销量表现较好本次新发布的XO狒狒门店预售订单较多因此预计狒狒将成为本年爆款之一800NK动力性能较强定位高端利于提升品牌调性800NK起售价46980元799cc属于大排量段最高马力达1008HP最大扭矩81Nm官方测试最高极速可达220kmh可见800NK动力性能强劲适合驾驶技术娴熟的玩家但由于价格近五万且同价格带有四缸的追600KTM390DUKE宝马G310R川崎Z400等竞争较为激烈预计非走量车型敬请参阅最后一页特别声明10行业周报图表14春风新发布800NK和XO狒狒图表15XO狒狒示意图来源春风动力发布会国金证券研究所来源春风动力发布会国金证券研究所图表16春风新发布800NK图表17800NK动力性能是亮点来源春风动力发布会国金证券研究所来源春风动力发布会国金证券研究所七车研究71机器人2022年中外机器人发展态势良好optimus最新软件更新已完成711特斯拉机器人自我制造叠加软件更新产业化提速北京时间3月1日在特斯拉投资日活动视频中optimus整体协作性大幅提升可实现直立行走手部关节灵活并可满足抓取电动工具螺丝等任务并能和其他机器人协作组装机器人相比于22年10月需要人搀扶和无法正常工作的状态此次optimus进步较快但目前仍有步行迟缓关节线路外露等问题因此仍有较大提升空间人形机器人核心技术环节在执行器利好减速器和电机执行系统是Optimus外购价值量最大环节其中机器人主要采用控制电机车端采用动力电机机器人电机要求更高控制精度和响应速度同时单机要求的电机数量更多28个关节电机和12个手部空心杯电机利好减速器和电机供应商敬请参阅最后一页特别声明11行业周报图表18特斯拉机器人自己制造自己来源特斯拉投资者日国金证券研究所712工信部加快布局人形机器人等前沿领域工信部提出加快布局人形机器人等前沿领域实施机器人应用行动新兴产业是引领未来发展的新支柱新赛道工信部将聚焦5G人工智能生物制造工业互联网智能网联汽车绿色低碳等重点领域不断丰富和拓展新的应用场景扩大国家制造业创新中心在新兴产业领域的建设布局实施机器人应用行动推动物联网产业规模化集约化发展政策环境优化看好协作机器人及相关行业的投资机会协作机器人是工业机器人的升级版除了在工业和农业发挥较大作用也可在仓储物流咖啡制作养老康复和刮痧理疗等服务行业持续拓展应用场景近两年多家协作机器人企业已经完成了B轮融资72储能本周中标招标1637260MWh中标平均储能时长为2h据北极星储能网储能招投标数据整理本周227-35共计招标中标项目82个其中招标646MW1637MWh上周0中标130MW260MWh中标功率环比-87容量环比-87招标中标容量中锂电池占比88100平均储能时长招标中标分别为252h八投资建议选股上建议重点关注新新技术龙龙头公司及产业链替国产替代三大方向电池看好低成本龙头宁德时代恩捷股份天赐材料等0-1新技术建议关注芳纶涂覆4680钠离子PET等方向汽零推荐长期成长最确定的特斯拉比亚迪和国车供应链重点推荐特斯拉供应链重点关注东山精密等国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件新技术方向关注空悬23年渗透率加速增长装机量YOY180微电机执行系统智能化闭环必选配置等九风险提示电动车补贴政策不及预期电动车补贴政策有提前退坡的可能性补贴退坡的幅度存在不确定性或者降低补贴幅度超出预期的风险汽车与电动车产销量不及预期汽车与电动车产销量受到宏观经济环境行业支持政策消费者购买意愿等因素的影响存在不确定性敬请参阅最后一页特别声明12行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明13行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明14