1月消费节奏受到扰动，插混市场表现显著强于行业。2023年1月乘用车零售销量129.3万辆，同比-37.9%，环比-40.4%，厂商批发销量144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.9%。新能源乘用车零售销量33.2万辆，同比-6.3%，环比-48.3%；批发销量38.9万辆，同比-7.3%，环比-48.2%，其中插电混动销量11.7万辆，同比+44.7%。
　　车企降价与地方促销费协力支撑车市平稳过渡，政策引导新能源产业链高质量发展。1月特斯拉大幅下调全系产品价格，问界、小鹏、蔚来、零跑、极氪等品牌相继推出优惠政策，产品需求有望得到支撑。新能源政策补贴全面退出后，三亚、北京等地方政府出台优惠措施为车市提供平稳过渡。中央政策将重点转向引领产业链高质量发展，工信部、发改委等部门重点强调汽车关键产业链发展重要性，新能源市场在产销扩容中逐渐提升对核心零部件自主可控的重视程度，驱动行业高质量发展。
　　老款促销叠加新品迭代助力新能源销量率先回暖。根据乘联会数据，2月1日至19日，全国乘用车实现批发销量74.9万辆，同比+2%，较上月同期+1%，今年以来累计批发219.8万辆，同比-25%；实现零售销量73.0万辆，同比+16%，较上月同期-9%，今年以来累计零售202.2万辆，同比-26%。2月后春节假期引发的产销节奏错位逐步消除，但车市仍在补贴退坡影响下仍显疲弱。新能源车市场今年以来累计批发67.3万辆，同比+8%，累计零售54.6万辆，同比+9%，表现显著好于整体车市。乘联会预估2月狭义乘用车零售完成135万辆左右，环比+4.3%，同比+7.2%，其中新能源零售40万辆左右，环比+20.3%，同比+46.6%，渗透率达29.6%，未来随着车企降价促销和亮眼新品的陆续发布，新能源车有望率先带领车市进入复苏区间。
　　投资建议：整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。
　　风险提示：1、新能源汽车行业销量不及预期的风险；2、芯片短缺带来产能瓶颈的风险；3、原材料价格维持高位导致成本高企的风险。

研究报告全文：tableresearch行业研究报告汽车行业2023年2月28日tablemain公司深度报告模板假期影响逐步消退新能源车销量回暖汽车行业推荐维持评级核心观点1月消费节奏受到扰动插混市场表现显著强于行业2023年1月乘用分析师车零售销量1293万辆同比-379环比-404厂商批发销量1449石金漫万辆同比-329环比-349新能源乘用车零售销量332万辆同010-80927689比-63环比-483批发销量389万辆同比-73环比-482shijinmanyjchinastockcomcn其中插电混动销量117万辆同比447分析师登记编码S0130522030002车企降价与地方促销费协力支撑车市平稳过渡政策引导新能源产业链杨策高质量发展1月特斯拉大幅下调全系产品价格问界小鹏蔚来零010-80927615跑极氪等品牌相继推出优惠政策产品需求有望得到支撑新能源政yangceyjchinastockcomcn策补贴全面退出后三亚北京等地方政府出台优惠措施为车市提供平分析师登记编码S0130520050005稳过渡中央政策将重点转向引领产业链高质量发展工信部发改委等部门重点强调汽车关键产业链发展重要性新能源市场在产销扩容中逐渐提升对核心零部件自主可控的重视程度驱动行业高质量发展老款促销叠加新品迭代助力新能源销量率先回暖根据乘联会数据2月1日至19日全国乘用车实现批发销量749万辆同比2较上月同期1今年以来累计批发2198万辆同比-25实现零售销量730万辆同比16较上月同期-9今年以来累计零售2022万辆同比-262月后春节假期引发的产销节奏错位逐步消除但车市仍在补贴退坡影响下仍显疲弱新能源车市场今年以来累计批发673万辆同比8累计零售546万辆同比9表现显著好于整体车市乘联会预估2月狭义乘用车零售完成135万辆左右环比43同比72其中新能源零售40万辆左右环比203同比466渗透率达296未来随着车企降价促销和亮眼新品的陆续发布新能源车有望率先带领行业数据2023228车市进入复苏区间投资建议整车端推荐广汽集团601238SH比亚迪002594SZtablereport长安汽车000625SZ长城汽车等601633SH智能化零部件推荐华域汽车600741SH伯特利603596SH德赛西威002920SZ经纬恒润688326SH中科创达300496SZ科博达603786SH均胜电子600699SH星宇股份601799SH等新能源零部件推荐法拉电子600563SH菱电电控688667SH中熔电气301031SZ拓普集团601689SH旭升股份603305SH等核心组合截至2023226资料来源Wind中国银河证券研究院整理股票代码股票名称权重月涨幅年初至今相对上证涨幅601238SH广汽集团25-179-132000625SZ长安汽车25-474358002920SZ德赛西威25-1180408601689SH拓普集团25-587846风险提示1新能源汽车行业销量不及预期的风险2芯片短缺带来产能瓶颈的风险3原材料价格维持高位导致成本高企的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业研究报告汽车行业目录一电动化智能化持续渗透自主品牌向上周期开启2一汽车行业是我国最重要的支柱产业之一2二行业分析21乘用车行业销售情况分析22乘用车市场潜力持续释放细分市场走势分化21政策退坡影响车市短期承压车企多举措助力消费热情回升22汽车市场分化趋势加速33新能源渗透率微降插混在低基数效应下取得正向增长44自主品牌向上周期开启头部车企加速赶超合资53零部件行业51原材料价格上涨对利润的不利影响逐步消退智能化渗透率提升带来行业新机会52行业智能化加速6三相关政策支持行业发展8二行业面临的挑战及建议11三投资建议及股票池12四风险提示12请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1行业研究报告汽车行业一电动化智能化持续渗透自主品牌向上周期开启一汽车行业是我国最重要的支柱产业之一汽车行业是我国最重要的支柱产业之一汽车行业产业链长上下游延伸至实体经济的诸多方面是国民经济发展的中流砥柱对经济增长有至关重要的拉动作用据中汽协统计2022年中国汽车行业产销量继2021年后连续第二年实现同比增长全年累计生产27021万辆同比上升34销售26864万辆同比上升21乘用车方面产销分别为23836万辆和23563万辆同比上升112和95商用车销售3300万辆同比下降312从汽车类零售情况来看2022年全国汽车类零售额达45772亿元同比增长07高于同期社会消费品零售总额增速09个百分点占全国社会消费品零售总额的104较2021年提升05个百分点二行业分析1乘用车行业销售情况分析春节假期影响消费节奏叠加政策尾声的销售透支1月车市触底2023年1月乘用车零售销量1293万辆同比-379环比-404主要系新能源车购置补贴燃油车购置税优惠等促销费政策于2022年底退出销量前置导致2022年12月的环比高基数且春节假期提前1月产销工作日同比去年减少造成同环比均出现下滑表现厂商批发销量1449万辆同比-329环比-349经销商开始布局销量短期透支后的市场回暖行情批发端表现好于零售从结构看11月豪华车零售19万辆同比-36环比-28政策退出对豪华车影响弱于行业整体预计与高价位新能源产品原本不享受补贴有关2自主品牌零售64万辆同比-31环比-40自主品牌份额为494较2022年同期提升43pct自主品牌领军者比亚迪产销同比分别6385和5860销量表现依然靓丽合资品牌零售47万辆同比-45环比-45其中德系份额229同比-07pct日系份额166同比-28pct美系份额77同比-05pct新能源车环比降幅更明显低基数下插混表现显著强于行业1月新能源乘用车零售销量332万辆同比-63环比-483批发销量389万辆同比-73环比-482新能源车市场同比表现略好于行业环比降幅受消费透支的影响更为明显1月国内新能源零售渗透率为257同比提升91个百分点1月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业降至7家占新能源乘用车总量76其中比亚迪150万辆继续领跑特斯拉中国66万辆销量提升明显头部企业市场竞争优势开始展现从车型看1月纯电动批发销量272万辆同比-198插电混动销量117万辆同比447从结构看自主品牌新能源车批发渗透率394豪华车为345主流合资仅24其中A00级批发销售34万辆份额占纯电动的13A0级批发销售69万辆份额占纯电动的25A级份额22各级别电动车销量表现相对分化2乘用车市场潜力持续释放细分市场走势分化1政策退坡影响车市短期承压车企多举措助力消费热情回升2023年1月乘用车零售1293万辆同比-378表现较为低迷燃油车购置税减半优惠与新能源车购置补贴优惠政策均于2022年底退出消费者需求提前释放短期内观望态度明显今年我国春节前置假请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业研究报告汽车行业期期间消费者购车意愿较低1月销量存在一定程度的错位效应为刺激终端需求车企自年初以来相继出台优惠措施其中特斯拉全系产品大幅降价小鹏蔚来零跑极氪等品牌跟进优惠措施另外智己LS7长安CS95PLUS理想L7L8等新款车型相继上市老产品优惠与新产品迭代有望协同助力新能源销售进入复苏区间图1202101-202301月乘用车月度销量及同比变化图22010至今乘用车销量及同比变化辆资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院2汽车市场分化趋势加速特征一自主品牌过渡更为平缓产品力带动市占率稳步提升在车市整体疲软的情况下自主品牌表现呈现一定韧性2023年1月自主品牌销量6385万辆同比下滑321表现好于整体行业YOY-379自主品牌市占率上升至494相比2022年上升22个百分点自主品牌市场认可度在销量及市占率方面充分显现新能源转型加速为自主品牌带来弯道超车机会一方面自主品牌在燃油车产品上通过压缩自身盈利空间降低产品价格打造产品越级性能体验消费者逐步感受到自主品牌产品竞争力的显著提升自主品牌口碑转向明显另一方面新能源领域国内自主品牌与造车新势力走在世界前列产品力国际领先对燃油车替代持续加速带动市占率显著提升我们预计在接下来的销售中自主品牌市占率将继续提升市场份额向头部自主品牌靠拢图3各国别车系2019年至今市占率变化情况表1202301各国别车系累计零售情况1月零售销量同比增速年度累计销量同比增速德系295792-397295792-397法系4536-5984536-598韩系26278-46726278-467美系99403-41399403-413其他欧系13299-23713299-237日系215326-466215326-466自主638504-321638504-321总计1293138-3791293138-379资料来源乘联会中国银河证券研究院资料来源乘联会中国银河证券研究院特征二自主品牌高端突围强势抢占豪华品牌市场请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业研究报告汽车行业2023年1月豪华车市占率达141较2022年上升10pct30万以上车型市占率151较2022年上升27pct豪华车及高价位车型市占率大幅上升主要系前期优惠政策对30万元以下车型的销量提前透支影响我国居民消费水平持续提升高端车型替代态势不改换购需求强劲30万元以上价格区间市占率增速明显快于豪华品牌体现出高端换购逐步由传统豪华品牌转向国产自主高端车型尤其以新能源车型为主我国拥有22亿民用小客车保有量换购群体的消费升级仍有较大空间我们预计高端车消费将持续保持增长豪华车消费者将向自主品牌高端产品消费者转化图4豪华车2019年至今市占率变化图52019年至今30万区间上下消费变化资料来源乘联会中国银河证券研究院资料来源乘联会中国银河证券研究院3新能源渗透率微降插混在低基数效应下取得正向增长2023年1月新能源车渗透率为256较2022年下滑20pct主要系新能源购置优惠补贴的销量透支影响其中纯电渗透率165较2022年下滑42pct插混含增程式渗透率91较2022年增长22pct插混渗透率呈快速提升态势1月插混销量118万辆在低基数效应下同比提升488插混产品具备可油可电特征在中短途中以电驱动为主具备燃油经济性和纯电车驾驶体验感在长途中通过燃油驱动能够克服里程焦虑是中短期燃油车市场向电动化全面转型的有效过渡工具2023年插混市场龙头比亚迪在王朝网和海洋网两大产品序列中继续推出插混的改款或全新产品吉利长安长城等自主品牌加速插混新产品布局我们预计在新产品的驱动下2023年将成为插混放量大年有望带动新能源车市场继续扩容图6各能源类型车型2019年至今渗透率变化情况表2202301各能源类型车型累计零售情况1月零售销量同比增速累计零售销量同比增速BEVPHEVNEV331542-64331542-643025BEV213690-223213690-2232015PHEV117852488117852488105ICE961596-443961596-443020202021202220231合计1293138-3791293138-379资料来源乘联会中国银河证券研究院资料来源乘联会中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业研究报告汽车行业4自主品牌向上周期开启头部车企加速赶超合资自主品牌近年凭借其产品的快速迭代与产品力提升实现对合资品牌的快速追赶一方面自主品牌通过新能源转型实现弯道超车新能源产品开发积极性更高且自主品牌深耕国内市场洞察国内消费者需求痛点产品开发反应速度快产品性能对消费者需求迭代更为敏感另一方面自主品牌新能源产品开发起步早在电池等关键环节布局领先支撑自主品牌产品在电动化智能化方面性能持续提升在高端车型上实现对合资品牌产品的替代合资品牌面临的芯片短缺电池供不应求等问题更为严峻2023年1月自主品牌零售销量6385万辆同比下滑321主流合资销量4724万辆同比下滑448自主品牌的销量下滑幅度低于主流合资国产替代进程加速图7各车系市占率走势自主日系德系美系韩系法系其他1009080706050403020100200901201001201101201201201301201401201501201601201701201801201901202001202101202201202301资料来源乘联会中国银河证券研究院表3自主品牌新车丰富度高于合资品牌集团品牌车型定价万元车型定位王朝网秦PLUSDM-i998-1788纯电插混紧凑级轿车比亚迪海洋网护卫舰072028-2898插混中大型SUV吉利品牌星越L增程版2397-2537增程式中大型SUV吉利自主极氪极氪0094990-5880纯电MPV品牌哈弗H6新能源1598-1738插混紧凑型SUV长城欧拉闪电猫1898-2698纯电轿车深蓝SL031719-2219纯电增程中大型轿车长安阿维塔阿维塔113499-4349纯电中大型SUVID31499-1853纯电紧凑型轿车上汽大众ID系列ID4X1893-2863纯电紧凑型SUV合资ID6X2533-3389纯电中大型SUV品牌广汽丰田bZ系列bZ4X1698-2548纯电中大型SUV广汽本田eNPeNP11750-2180纯电小型SUV资料来源汽车之家中国银河证券研究院3零部件行业1原材料价格上涨对利润的不利影响逐步消退智能化渗透率提升带来行业新机会请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5行业研究报告汽车行业全球汽车产业链在波折中复苏原材料价格企稳回落助力业绩释放疫情后时代全球汽车产销逐步恢复在低基数和国产替代大趋势下零部件板块迎来良好复苏2021年汽车零部件板块实现营收1018015亿元同比增加1612实现归母净利42964亿元同比增加2600进入2022年俄乌冲突和原材料价格上涨为企业业绩释放带来扰动2022年Q3汽车零部件板块实现营收773658亿元同比增加181实现归母净利35701亿元同比减少1161未来随着原材料价格企稳回落以及智能化渗透率提升国产替代加速为行业带来的良好发展机遇零部件板块业绩释放可期图8汽车零部件行业2019-2022Q3营收亿对比图9汽车零部件行业2019-2022Q3归母净利亿对比资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院2行业智能化加速双碳政策驱动行业电动化转型智能网联汽车普及加快自碳达峰碳中和政策指引发布以来双碳领域持续受到政府与企业的高度重视汽车产业作为碳排放重点领域之一率先开启新能源转型汽车行业电动化升级为智能化网联化共享化发展培植了良好的土壤以新能源汽车零部件智能网联汽车零部件为代表的新兴产业领域获得发展机会传统汽车零部件公司与通信互联网公司的跨行业合作得到快速推进与新能源和智能网联相关的领域成为全球零部件巨头重点进行技术创新及资本投入的领域智能化电动化细分赛道新兴技术和企业百花齐放为汽车行业带来新的生机国内厂商顺应新能源发展趋势技术产品向集成化定制化升级进步在汽车行业大踏步变革的同时国内零部件厂商从过去以加工代工生产为主的低价值模式逐步成长至具备与主机厂同步开发能力的高端智造随着模块化平台化生产在主机厂中广泛应用零部件模块化标准化的需求提升零部件企业从供给单一部件到配套系统化集成竞争力逐步增强汽车智能化提升消费者体验成为产品核心竞争力与电动化进程不同的是无论新能源化与否智能化本质是消费者对汽车安全性舒适性等更高品质的内在需求在各品牌车辆机械素质趋于成熟后该产品的智能化水平高低将对消费者购车起到决定性作用我们预计部分前期技术及品牌的积累过硬的国产零部件公司将凭借其成本优势进入合资主机厂以及进口高端车品牌供应链表4国家智能网联驾驶相关政策政策文件时间主要内容请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6行业研究报告汽车行业2019年智能网联汽车标准2019年5月强调落实标准体系建设指南系统布局技术领域加快中的标准制定修订履行国际协化要点调职责加强标准交流与合作从而推动智能网联汽车标准化工作推动重点消费品更新升级2019年6月稳步推动智能汽车创新发展加强汽车制造信息通信互联网等领域骨干企业深度合畅通资源循环利用实施方案作组织实施智能汽车关键技术攻关重点开展车载传感器芯片中央处理器操作2019-2020年系统等研发与产业化坚持自主式和网联式相结合的发展模式不断提升整车智能化水平培育具有国际竞争力的智能汽车品智能汽车创新发展战略2020年2月明确提出到2025年中国标准智能汽车的技术创新产业生态基础设施法规标准产品监管和网络安全体系基本形成实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产实现高度自动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用汽车驾驶自动化分级2020年3月基于驾驶自动化系统能够执行动态驾驶任务的程度将驾驶自动化分成05六个等级2020年智能网联汽车标准2020年4月根据产业发展情况针对先进驾驶辅助系统自动驾驶信息安全功能安全汽车网化工作要点联功能与应用等技术领域特点有计划有重点地部署标准研究与制定工作实现智能网联汽车标准体系闭环管理与持续完善国家车联网产业标准体系2020年4月指导智能网联汽车登记管理身份认证与安全道路运行管理及车路协同管控与服务等建设指南车辆智能管理领域标准化作推动公安交通管理领域车联网技术应用与发展提升智能网联汽车与智慧交通水平交通运输部表示将自动驾驶2020年5月交通运输行业认定了5个自动驾驶研发中心并且在行业重点科技项目设立自动驾驶研作为科技创新支撑加快建设究的专题统筹科研资源开展自动驾驶和车路协同关键技术的攻关工作交通强国的重要领域之一关于促进道路交通自动驾2020年12月包括总体要求发展目标主要任务和保障措施四个方面内容提出到2025年自动驶技术发展和应用的指导意驾驶基础理论研究取得积极进展道路基础设施智能化车路协同等关键技术及产品研见发和测试验证取得重要突破国家综合立体交通网规划2021年2月加强智能化运载工具和关键专用装备研发推进智能网联汽车智能汽车自动驾驶纲要车路协同智能化通用航空器应用加快培育新型消费实施方2021年3月实施智能化市政基础设施建设和改造协同发展智慧城市与智能网联汽车打造智慧出案行平台车城网国家车联网产业标准体系2021年3月到2022年底制修订智能交通基础设施交通信息辅助等领域智能交通急需标准20项建设指南以上初步构建起支撑车联网应用和产业发展的标准体系到2025年制修订智能管理和服务车路协同等领域智能交通关键标准20项以上系统形成能够支撑车联网应用满足交通运输管理和服务需求的标准体系智能网联汽车生产企业及2021年4月规定了L3L4级自动驾驶企业及产品的准入纲领性要求产品准入管理指南关于确定智慧城市基础设2021年5月确定北京上海广州武汉长沙无得等6个城市为智慧城市基础设施与智能网联施与智能网联汽车协同发展汽车协同发展第一批试点城市第一批试点城市的通知智能网联汽车团体标准体2021年12月以3N智能网联汽车相关标准研究框架智能网联汽车技术路线图三横两纵技系建设指南术体系为基础构建中国方案智能网联汽车团体标准体系十四五国家重点研发2022年1月十四五国家重点研发计划新能源汽车专项立项信息中电驱系统智能驾驶计划专项立项信息车网融合等类别中多个智能驾驶项目入选重点专项请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7行业研究报告汽车行业国家车联网产业标准体系2022年9月提出到2025年制修订100项以上智能网联汽车相关标准涵盖组合驾驶辅助自动驾建设指南智能网联汽车驶关键系统等标准贯穿功能安全网络安全和数据安全等标准满足智能网联汽车技2022年版术产业发展和政府管理对标准化的需求资料来源乘联会等官方公告中国银河证券研究院前沿技术量产落地进程加速智能驾驶渗透率逐步提升智能化电动化发展提速的大背景下主机厂凭借日趋成熟的制造工艺推动前沿技术在智能座舱领域量产落地以寻求差异化竞争的先机例如中高端车型率先上车搭载AR-HUDDLP大灯等装配为消费者带来新驾乘体验随着国产激光雷达降本后下沉渗透以及自动驾驶技术走向成熟智能驾驶功能逐步成为消费者选购时参考的重要因素之一据佐思汽研数据2022年1-11月国内乘用车市场L2及L2级别ADAS装配率达到345同比2021年上升118pct智能驾驶技术渗透率处于快速提升态势汽车市场正逐步摆脱单纯配置堆叠的竞争模式智能驾驶智能座舱等软实力正逐步塑造未来的行业格局图10国内L2及L2级别渗透率走势403530252015105021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-10资料来源佐思汽研中国银河证券研究院图11理想L9搭载AR-HUD图12智己L7搭载DLP大灯技术资料来源搜狐中国银河证券研究院资料来源智己汽车中国银河证券研究院三相关政策支持行业发展中央补贴政策退出地方政府促销费政策温和延续支撑车市平稳过渡2022年12月31日燃油车购置税优惠减半与新能源车购置优惠补贴政策正式到期政策补贴退出预期造成车市销量于2022年末提前透支2023年初销量阶段性下滑为支撑车市过渡促进消费者信心恢复推动车市平稳转入市场驱动三亚请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8行业研究报告汽车行业北京等地方政府出台优惠政策支持汽车消费提供政策缓冲另外中央政策提及对商用车新能源化的支持继续从对碳排放贡献较多的领域入手加速汽车行业向新能源的全面转型表52023年各地汽车消费补贴政策措施时间地区政策内容发布关于延长2022年三亚市促进汽车销售消费券发放时间的公告于2022年10月27日至2023年2月20日期间在三亚市汽车销售企业购置符合国家相关法规要求的机动车包括新能源车和燃油新1月4日三亚市车不含二手车并开具正规发票新能源车裸车购车发票10万元以下奖励红包3000元10万至20万元奖励红包4000元20万以上奖励红包6000元印发上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案关于新能源汽车方面方案提出对购置日1月29日上海市期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内并已列入免征车辆购置税的新能源汽车车型目录的纯电动汽车插电式混合动力含增程式汽车燃料电池汽车免征车辆购置税汽车消费券发放对象为面向在大兴区参加活动的4S店购置乘用车含摩托车的消费者发放总金额为2月8日北京市2000万元发放规则单车销售额10万含-20万元每辆车可享受直降2000元单车销售额20万元含以上每辆车可享受直降3000元资料来源wind银河证券研究院整理表62019年以来汽车行业刺激以及补贴政策一览时间政策类别文件名政策简述2019128鼓励汽车消费进一步优化供给推动消费平稳增长促放宽汽车限购取消二手车流通限制推动老旧进形成强大国内市场的实施方案2019汽车报废更新促进农村汽车更新换代新能源年汽车补贴新能源汽车免征购置税等2019320减税降费关于深化增值税改革有关政策的公告2019年4月1日起将适用16的增值税税率的项目降至按13增值税税率收取包含汽车行业2019326新能源汽车补贴关于进一步完善新能源汽车推广应用调整补贴标准对能量密度以及续航里程的要求财政支持政策的通知提高2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期取消地补过渡期后取消购置补贴201962放宽限购广州关于增加中小型客车增量指标配置广州在12万个原有额度的基础上将2019额度的通告2020年的中小客车指标额度提高10万个深圳关于调整我市中小汽车调控增量指深圳在8万个原有额度的基础上将20192020标配置额度的通告年的中小客车指标额度每年提高4万个201992取消限购贵阳贵阳市人民政府关于废止贵阳市自公布之日起取消限购中小客车号牌管理暂行规定的决定20201230指导智能驾驶关于促进道路交通自动驾驶技术发展指出到2025年道路基础设施智能化车路协同和应用的指导意见等关键技术及产品研发和测试验证取得重要突破推动自动驾驶技术产业化落地20201231新能源汽车补贴退关于进一步完善新能源汽车推广应用2021年新能源汽车补贴标准在2020年基础上坡财政补贴政策的通知退坡2020210105鼓励汽车消费关于提振大宗消费重点消费促进释放提出稳定和扩大汽车消费释放汽车消费潜力农村消费潜力若干措施的通知鼓励有关城市优化限购措施增加号牌指标投放改善汽车使用条件优化汽车管理与服务20210208限制能源使用关于2020年度乘用车企业平均燃料消为积极应对新冠肺炎疫情影响保障汽车产业健耗量和新能源汽车积分管理有关事项的康可持续发展就2020年度乘用车企业平均燃料通知消耗量与新能源汽车积分管理有关事项印发通知20210209鼓励汽车消费关于印发商务领域促进汽车消费工作十五大提出要推动汽车由购买管理向使用管理转指引和部分地方经验做法的通知变稳定和扩大汽车消费商务部梳理了当前商务领域促进汽车消费的主要工作任务和一些地方好的经验做法20210220鼓励新能源汽车乘用车燃料消耗量限值标准发布实施是落实汽车产业中长期发展规划的重要举措对推动汽车产品节能减排促进产业健康可持续发展支撑实现我国碳达峰碳中和战略目标具有重要意义20210325鼓励汽车消费加快培育新型消费实施方案实施智能化市政基础设施建设和改造协同发展智慧城市与智能网联汽车打造智慧出行平台车请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9行业研究报告汽车行业城网20210628指导智能驾驶国家车联网产业标准体系建设指南智进一步聚焦重点领域注重协同创新强化应用能网联汽车牵引持续健全完善汽车标准体系为汽车产业高质量发展提供坚实支撑20211227股比放开倒逼自主外商投资准入特别管理措施自2022年1月1日起在汽车制造领域取消乘品牌做强用车制造外资股比限制以及同一家外商可在国内建立两家及两家以下生产同类整车产品的合资企业的限制20211231补贴退坡关于2022年新能源汽车推广应用财政2022年新能源汽车补贴标准在2021年基础上补贴政策的通知退坡30城市公交道路客运出租含网约车环卫城市物流配送邮政快递民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆补贴标准在2021年基础上退坡202022426促进汽车消费国务院办公厅印发关于进一步释放消费鼓励汽车家电等大宗消费引导金融机构丰富潜力促进消费持续恢复的意见大宗消费金融产品2022531减购置税国务院常务会议阶段性减征部分乘用车购置税600亿元以促消费2022622大力支持汽车消费国务院常务会议对于小型非运营二手车从8月1日起将完全取消二手车迁入限制10月1日起转让登记将实行单独签注并发放临时车牌号支持新能源汽车消费考虑到目前实际研究关于延长新能源汽车购置税免征政策的完善平行进口政策支持停车场建设202277扩大汽车消费商务部等部门发布关于搞活汽车流通扩积极支持充电设施建设加快推进居住社区停大汽车消费若干措施的通知车场加油站高速公路服务区客货运枢纽等充电设施建设引导充电桩运营企业适当下调充电服务费优化二手车交易制度鼓励老旧车辆淘汰更新完善报废机动车回收利用体系2022818免征购置税延期国务院常务会议延续实施新能源汽车免征购置税政策至明年底预计新增免税1000亿元保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定继续免征车船税和消费税在路权牌照指标等方面予以支持建立新能源汽车产业发展协调机制坚持用市场化办法促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展推动全产业提升竞争力大力推进充电桩建设纳入政策性开发性金融工具支持范围2022915发布新能源推荐车关于发布道路机动车辆生产企业及产列入车船税减免优惠的使用新能源汽车车型目录型新能源税收减免品第360批新能源汽车推广应第四十二批的车型共195款包括一节优惠车型目录用推荐车型目录2022年第8批享能型汽车车型17款二新能源汽车车型178款受车船税减免优惠的节约能源使用新能列入免征车辆购置税的新能源汽车车型目录第源汽车车型目录第四十二批免五十八批的车型共217款其中一纯电动征车辆购置税的新能源汽车车型目录汽车车型184款二插电式混合动力车型8款第五十八批的公告三燃料电池汽车车型25款2022926新能源车购置税减财政部税务总局工业和信息化部发布对购置日期在2023年1月1日至2023年12月免优惠延期关于延续新能源汽车免征车辆购置税31日期间内的新能源汽车免征车辆购置税政策的公告20221227扩内需中共中央国务院印发扩大内需战略规释放出行消费潜力方面优化城市交通网络布局划纲要20222035年大力发展智慧交通推动汽车消费由购买管理向使用管理转变推进汽车电动化网联化智能化加强停车场充电桩换电站加氢站等配套设施建设便利二手车交易2023114新能源汽车下乡关于印发助力中小微企业稳增长调结构强落实扩大汽车绿色智能家电消费以及绿色建材能力若干措施的通知新能源汽车下乡等促消费政策措施请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10行业研究报告汽车行业2023118研究新能源汽车后国务院新闻办公室发布会将会同有关部门建立新能源汽车产业发展协调机续支持政策制加强央地协调联动特别是推动落实车购税车船税牌照等有关支持政策进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策推进换电模式应用和燃料电池汽车示范特别是启动公共领域车辆全面电动化先行区城市试点进一步强化质量品牌建设稳定消费市场2023119稳定和扩大汽车消国务院新闻办公室新闻发布会抓重点稳住消费大盘汽车家电家居餐饮费是消费的顶梁柱我们将着力稳定和扩大汽车消费支持新能源汽车购买使用扩大二手车流通2023130公共领域车辆全面关于组织开展公共领域车辆全面电动按照需求牵引政策引导因地制宜联动融合的电动化先化先行区试点工作的通知原则在完善公共领域车辆全面电动化支撑体系促进新能源汽车推广基础设施建设新技术新模式应用政策标准法规完善等方面积极创新先行先试探索形成一批可复制可推广的经验和模式为新能源汽车全面市场化拓展和绿色低碳交通运输体系建设发挥示范带动作用资料来源新浪财经公告银河证券研究院整理二行业在资本市场的发展截止2023年2月24日收盘A股上市的汽车行业申万公司共有241家总市值共345万亿元截至2月24日市盈率TTM整体法为3454倍图13汽车行业市值占A股总市值图14各行业PE值TTM整体法对比-2023224资料来源wind中国银河证券研究院整理资料来源wind中国银河证券研究院整理图15汽车行业10年PE-Band请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明11行业研究报告汽车行业资料来源wind中国银河证券研究院整理三投资建议及股票池整车端推荐广汽集团601238SH比亚迪002594SZ长安汽车000625SZ长城汽车等601633SH智能化零部件推荐华域汽车600741SH伯特利603596SH德赛西威002920SZ经纬恒润688326SH中科创达300496SZ科博达603786SH均胜电子600699SH星宇股份601799SH等新能源零部件推荐法拉电子600563SH菱电电控688667SH中熔电气301031SZ拓普集团601689SH旭升股份603305SH等表7汽车核心组合行情回顾相对收益率收盘价月初至今涨跌幅年初至今涨跌幅股票代码股票名称权重年初至今2023-2-24相对上证指数601238SH广汽集团251152-179444-132000625SZ长安汽车251346-474934358002920SZ德赛西威2511570-1180983408601689SH拓普集团256691-5871422846资料来源wind中国银河证券研究院图16核心推荐组合2021年初至今收益率变动等权重资料来源wind中国银河证券研究院五风险提示1新能源汽车行业销量不及预期的风险2芯片短缺带来产能瓶颈的风险3原材料价格维持高位导致成本高企的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明12行业研究报告汽车行业六附录市场行情截至2023年2月24日上证综指年初至今累计上涨576汽车申万指数累计上涨1085沪深300指数上涨489创业板指数上涨350深证成指上涨700表8汽车与A股综合指数行情回顾收盘价20日涨跌幅年初至今涨跌幅证券代码证券简称5日涨跌幅2023-2-24801880SI汽车申万5922840704831085000001SH上证综指326716056083576000300SH沪深300406105-079-228489399006SZ创业板指242894-333-554350399001SZ深证成指1178745-101-106700资料来源wind中国银河证券研究院行业重要政策发布及新闻1关于支持新能源商品汽车铁路运输服务新能源汽车产业发展的意见20230130积极鼓励铁路运输企业开展新能源商品汽车铁路运输业务对纳入工业和信息化部道路机动车辆生产企业及产品公告范围出口新能源商品汽车产品不受此限制采用锂离子电池驱动的插电式混合动力或纯电动新能源商品汽车依据铁路安全管理条例铁路危险货物运输安全监督管理规定危险货物品名表GB12268等法律法规和有关标准铁路运输新能源商品汽车不按危险货物管理由承托双方按照本通知要求办理运输办理新能源商品汽车国际铁路联运应当符合铁路合作组织国际铁路货物联运协定附件第2号危险货物运送规则等有关规定资料来源httpwwwcaamorgcnchn9cate95con5236654html2关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知20230130按照需求牵引政策引导因地制宜联动融合的原则在完善公共领域车辆全面电动化支撑体系促进新能源汽车推广基础设施建设新技术新模式应用政策标准法规完善等方面积极创新先行先试探索形成一批可复制可推广的经验和模式为新能源汽车全面市场化拓展和绿色低碳交通运输体系建设发挥示范带动作用资料来源httpwwwcaamorgcnchn9cate95con5236695html3发改委巩固新能源汽车等优势产业领先地位202302162月16日国家发展和改革委员会在求是杂志发布文章努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长文章提出深入实施产业基础再造工程支持专精特新企业发展推动制造业高端化智能化绿色化发展巩固新能源汽车等优势产业领先地位壮大人工智能生物制造绿色低碳等战略性新兴产业资料来源httpwwwcaamorgcnchn9cate95con5236724html请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明13行业研究报告汽车行业插图目录图1202101-202301月乘用车月度销量及同比变化3图22010至今乘用车销量及同比变化辆3图3各国别车系2019年至今市占率变化情况3图4豪华车2019年至今市占率变化4图52019年至今30万区间上下消费变化4图6各能源类型车型2019年至今渗透率变化情况4图7各车系市占率走势5图8汽车零部件行业2019-2022Q3营收亿对比6图9汽车零部件行业2019-2022Q3归母净利亿对比6图10国内L2及L2级别渗透率走势8图11理想L9搭载AR-HUD8图12智己L7搭载DLP大灯技术8图13汽车行业市值占A股总市值11图14各行业PE值TTM整体法对比-202322411图15汽车行业10年PE-Band11图16核心推荐组合2021年初至今收益率变动等权重12表格目录表1202301各国别车系累计零售情况3表2202301各能源类型车型累计零售情况4表3自主品牌新车丰富度高于合资品牌5表4国家智能网联驾驶相关政策6表52023年各地汽车消费补贴政策措施9表62019年以来汽车行业刺激以及补贴政策一览9表7汽车核心组合行情回顾12表8汽车与A股综合指数行情回顾13请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明14行业研究报告汽车行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关分析师石金漫汽车行业分析师香港理工大学理学硕士工学学士7年汽车电力设备新能源行业研究经验曾供职于国泰君安证券研究所国海证券研究所2016-2019年多次新财富水晶球II上榜核心组员2022年1月加入中国银河证券研究院目前主要负责汽车行业小组研究分析师杨策汽车行业分析师伦敦国王大学理学硕士于2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院从事汽车行业研究工作评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明15