总体上看，国内尿素供需宽松压力增加。供应端日产依旧偏高运行，另外近期将是部分承储企业的放储阶段，局部市场供应量增加，偏高的日产水平将对行情形成潜在的上涨阻力。从需求面来看，工业需求较为稳定，尿素的价格水平决定下游补货量。农业需求或较上周有所减弱，随着返青肥备肥放缓，农业需求跟进小幅波动。近期出口继续受国际价格倒挂影响而基本停滞，对国内暂无明显行情支撑。综合来看，后市盘面承压回落概率增加。

研究报告全文：尿素期货周报工业需求推动缓慢盘面或面临回调压力广发期货能源化工团队作者张晓珍张晓珍联系人苗扬从业资格投资咨询资格Z0015979广发期货APP微信公众号联系方式020-88818033本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年3月4日品种观点日期品种主要观点本周策略建议单边波段思路操作建议短总体上看国内尿素供需宽松压力增加供应端日产依旧偏高运行另外近期将是部分承储企业的放储期谨慎空单沿下边际离场阶段局部市场供应量增加偏高的日产水平将对行情形成潜在的上涨阻力从需求面来看工业需求24502470UR和MA价差观较为稳定尿素的价格水平决定下游补货量农业需求或较上周有所减弱随着返青肥备肥放缓农业0305尿素察做缩机会以及UR05-09正需求跟进小幅波动近期出口继续受国际价格倒挂影响而基本停滞对国内暂无明显行情支撑综合来套建议沿上边际止盈210230看后市盘面承压回落概率增加仅供参考2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析尿素期货主连行情回顾波动区间缩窄回调压力增加主力合约贴近布林上轨后开始回调目前形态上上升势头缺乏动力主要的支撑位2480若被向下突破则UR下方空间进一步打开数据来源Wind文华财经5核心指标分析产业情况中国尿素生产企业产量达到11754万吨较上期涨476万吨环比涨422周期内新增2家企业停车均为生产短期停车近两日会陆续恢复而本周期恢复了5家前期停车企业生产所以本周产量有明显增加供应国内尿素样本企业总库存量达到8289万吨较上期减少977万吨环比减少1054本周受下游工农业需库存求持续推进尿素企业库存整体下降国内尿素样本企业主流预收天数512日较上期减少012日环比减少229本周尿素价格由涨转为下滑下游但需求持续推进工厂主流订单量变化不大需求广东-河南13020广东-山西27010河南-山东0-25出口2022年12月份我国尿素出口量在5343万吨环比增加4338出口均价49933美元吨环比减少549中国尿素样本利润多有下调以新型煤气化工艺为例利润小幅下调目前样本利润处于年内偏高水平较成本生产利润年内高点下调20元吨较年内低点上调6174尿素主流区域价格持续小幅下调且原料面暂无明显变化利润空间缩窄尿素期货先弱后强2月24日盘面开于2534元吨3月2日收于2540元吨上调6元吨涨幅024山东期现中小颗粒主流出厂2700-2730元吨均价较上周下跌35元吨价格基差2月24日期现基差为172元吨2月23日扩大至189元吨基差走强现货期货价格均有小幅上涨地区价差广东-河南13020广东-山西27010河南-山东0-25资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理6主要矛盾日产提升明显VS下游需求周期较长供应端压力日渐增加尿素装置检修损失量降低产量进一步增加130000050120000040110000030100000020900000800000107000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111176999565584444111117171717123110191213181918121831131313131831213110142520282630303022222530262226263024242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月7月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3月月7月月月月月682月月月月月月月月月月月月月月月434691119111710679223568121135810124427378356894592411111011121211121210102019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年工业终端需求尚未修复据氮肥工业协会的口径全国尿素日产量1637万吨与上周同期相比下降059同比上涨654其中煤头企业日80产量1254万吨与上周同期相比下降359同比上涨601324气头企业日产量383万吨与上周同期相比上涨401067同比下降1074产销率为10522环比上涨20242个百分点销量上升较为明显的地区有云南宁夏山0西等地区销量降低较为明显的地区有青海四川湖北等-20地区-40-602013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-02房屋施工面积累计同比房屋新开工面积累计同比房屋竣工面积累计同比7行情推演安全边际驱动日期品种交易矛盾估值移仓收益短线长线上游利润内外价差基差MA-UR下游利润跨月价差供应提升需求分散且有下降趋上半年行情走势势价格大概率先扬后抑中间需求端恢复缓向下运行但中震荡频繁主因震荡走强20230305UR慢VS供应压力边际增加边际压缩稳定走强边际稳定间会因阶段性的供应逐渐宽松化210230增加需求恢复叠加需求提升预期缓情绪或者供应的慢供需格局逐波动出现短时渐偏向宽松化的行情8结论利多因素利空因素故障企业不断3-4月计划检修企业增加行业开工提升日产高于同期3月上中旬山东河北等地返青肥还有追肥需求返青肥需求有下降趋势工业刚需延续其它工业刚需短时提升缓慢出口暂时停滞整体观点3月随着农业需求的下降供应的逐步提升行情趋势震荡下行为主但短期看供应提升需求分散且有下降趋势价格大概率向下运行但中间会因阶段性的需求恢复叠加情绪或者供应的波动出现短时的行情需警惕尿素新增产能的释放进展供应宽松的同期对比程度原料煤炭价格走势以及国际行情下行环境下的出口量的变化策略思考达到单边建议波段操作预计短期波动区间23002650期现套利基差走弱观望为主月间套利05-09月间正套做阔为主品种间套利目前MA-UR价差建议观望为主地区套利广东-河南价差扩大9价格和比价尿素期货合约行情供应端压力逐渐增强但需求端修复相对缓慢UR2301走势UR2305走势UR2309走势400040003500300030003000250020002000200010001500100010000500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1172908111710211018212728020223029月月月月月月日日日日日日日日日日1日日日日日日日日日日日日月月5月月月月月月月38月1月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日773431412256910117172110101318137773368431127272024303020241717月2110101318131210月2727月月月月2024303024201月月月月月月月月月月月月月月月7月月月月月6月月21111月月月月月月月月512238947月月月月月月6月月23876941111011512238941238769410112019年2020年2021年122019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年截至稿前尿素期货先弱后强2月24日盘面开于2534元吨3月2日收于2540元吨上调6元吨涨幅024正值2月底前后局部农业返青肥需求结束虽然工业刚需稳步推进但缺乏大单支撑尿素工厂订单有限不温不火的行情局面尿素工厂被动下调报价吸单周三起随着期货盘面的回升现货情绪好转山东河南以及山西河北主力尿素工厂收单向好随后价格试探小涨反弹行情早于市场预期而本周淡储货源陆续释放暂未形成明显价格冲击但当前尿素日产偏高运行行情维持仍由担忧2月24日期现基差为172元吨2月23日扩大至189元吨基差走强现货期货价格均有小幅上涨资讯和数据来源安云思隆众资讯广发期货发展研究中心整理11主力合约地区基差期现市场互有涨跌短期可能维持高位震荡河南基差山东基差广东基差70070080060060070050050060040040050030030040020020030010010020000100-100-1000-200-200-100-300-300-200-400-400-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日871219161753916175392110221121103020291828172719241419251230182310281621271924141925123018231028162127月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1358月月月12458月月月月月月月月月月月12458月月月月月月月月月月月月月月月月月123456678910121234566789911121234566789911121011121011121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年12近远月价差情况05-09价差持续走高01-05合约价差期货跨月价格差异400200指标名称01-05价差05-09价差09-01价差0-2002023-03-03-270002220048002023-03-02-28500232005300-4002023-03-01-25300202005100-6002023-02-28-23000189004100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11738956832942023-02-27-2400019200480011111717121915311613211516191018101827272626252028232529232424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月63月月月2月5689月月月月月7月月月月11121112023-02-24-278002220056006712335889101244277368945111210111212102023-02-23-262002110051002020年2021年2022年2023年2023-02-22-251001950056002023-02-21-2420018600560005-09合约价差09-01合约价差2023-02-20-234001800054002023-02-17-237001850052003004002023-02-16-241001760065002002002023-02-15-2180016900490010002023-02-14-191001580033000-2002023-02-13-16300135002800-1002023-02-10-18300143004000-400-2002023-02-09-18600148003800-300-6002023-02-08-19500153004200-400-8002023-02-07-20100158004300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111773563356322442023-02-06-204001540050001717171716191619181916211819162110102626202023232323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月61月6332月892月89月月月月月月771111112023-02-03-2020015500470066258122581244773939441111101210122023-02-02-219001660053002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2023-02-01-2080015500530013尿素小颗粒现货市场情况节后现货价格下行幅度较小观望情绪浓厚河南现货价格山东现货价格山西现货价格350034003400300029002900250024002400200019001900150014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010131821101013181318211010131313272727272727203020203030203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月6月月月6月6月月月月月月月月月月月2月221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年河北现货价格安徽现货价格东北地区现货价格34003900390034003400290029002900240024002400190019001900140014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月6月月6月月6月月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年14尿素小颗粒现货市场情况南方市场现货维持平稳湖北现货市场湖南现货市场350040003000250030002000200015001000100050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年广东现货市场广西现货市场4000400030003000200020001000100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年15尿素小颗粒跨区价差情况南北价差走弱南方市场货源相对充裕广东-河南广东-山西3005002504002003001501002005010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17732283863日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11171717121318211318131414127272328282823222324247782386332月11月月月月月月月月月月171717181312211318131414月2727232228232828232424月月月月月12月月月月月月月月678月月月月月月月月359月4月月月月月月月月月月月月1211月67891235124月月月月月1月2月月月月789月356月411678月月月月359月月月月月月4月111210121112106789123512478935641111121012102020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年河南-山东指标名称广东-河南广东-山西河南-山东2023331302700200202332120260015020233114029051002023228130280155020232271102602502023224130270-15-502023223130270-15-1002023222140280-15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17782386332111717171813122113181314142727232228232828232424月月月月月月月月月月月2023221130270-15月月月月月月1月2月月月月月月678月月月月359月月月月月月4月12116789123512478935641111121012102023220140270-202020年2021年2022年2023年资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理16尿素国内厂家厂家报价相对坚挺部分厂家仍有涨价国内尿素出厂价36003400320030002800260024002200200018002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-01东北地区中石油大庆华北地区大唐集团华北地区内蒙古天润华北地区山西丰喜华东地区安徽昊源华南地区云南云维华中地区安阳化学西北地区奥维乾元西北地区甘肃刘化西北地区青海盐湖工业西北地区天运化工西北地区新疆华锦西南地区四川泸天化17尿素小颗粒国际现货价格印度3月3日招标前后市场普遍持谨慎态度FOB中间价达到尤日内港CFR价达到东南亚FOB价达到中东地区10001200120080010001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月6月6月6月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年CFR价达到东海岸地区FOB价达到波罗的海地区FOB价达到国内12001000120010008001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727202020303030203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月6月6月6月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年18内外价差情况内外盘价差已经倒挂出口无利润或导致港口货源回流FOB国内-期货主力合约内外盘现货价格差异5000450045004000400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000-500-500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111119131518311919131518311912102116121021161414141427272323292925302620222530253026202225302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年本周成交零星巴西大颗粒价格跌至CFR345美元吨不过美湾价格在CFR336-364美元吨之间反弹在北非和东南亚市场反应较强在一些低量吨位交易中埃及离岸价稳步上涨至403美元吨而交易员试图再以东南亚34888美元吨的离岸价交易成交遭到拒绝硝铵在有限的价格波动中逆势下跌几个市场上暴跌约100美元吨原因是卖方调低整体价格水平使其与尿素保持一致希望刺激需求资讯和数据来源氮肥协会农资导报肥料农药信息台广发期货发展研究中心整理19跨品种价差甲醇和尿素价差持续震荡缩窄大颗粒-小颗粒178干铵-尿素22硫酸铵-尿素300500300025020002000150-500100010050-100000-50-1500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日116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