1.安信视点：数字经济产业相关板块持续火爆
　　上周五，港股高开后早盘震荡下行，午后再度冲高并于尾盘显著回落。截至收盘，恒生指数收涨0.68%报20567.54点，按周涨2.79%；恒生科技指数涨2.06%，按周涨5%；恒生国企指数涨1.2%，按周涨3.52%。全日市场成交额为1057.83亿港元，南向资金净买入22.51亿港元。
　　个股来看，百度9888.HK再次大涨5.29%，2022Q3公司实现营收325亿元，YoY+2%，百度核心业务与爱奇艺收入均超预期；公司整体Non-GAAP净利润59亿元，YoY+16%，市场预期55亿元；智能云业务：2022Q3公司非线上营销收入65亿元，YoY+25%，主要受到智能云及其他AI业务驱动；自动驾驶业务：ANP、AVP和高精地图在内的Apollo自动驾驶解决方案不断获得汽车制造商的认可，萝卜快跑Q3订单量超过47.4万辆，累计140万辆；文心大模型为基础的类似ChatGPT工具上线期待：公司从在线营销转型深层技术多年，是国内在AI领域走的最深的互联网巨头，2021年12月发布了文心大模型，表现超越谷歌的T5和OpenAI的GPT-3，是全球最大的中文单体模型，参数规模达到2600亿；近期ChatGPT引发的AIGC概念火爆科技圈，现阶段来看百度是国内进展最快的企业，市场预估3月份可能会有类似ChatGPT的产品上线，后续表现值得期待。
　　运营商板块近期表现亮眼，近日国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，对产业发展的支持力度进一步上升，也更加强调了数字经济发展的重要性，拥有国资背景和广泛网络布局的运营商肩负起重要的任务。人工智能的快速发展催化了算力方面的需求，5G方面的资本投入占比逐渐下滑后，运营商在产业数字化和云计算的投入加大，顺应数字经济的发展的同时，改善业务结构，产业数字化业务收入占比也持续提升。从年初的策略会到近期的运营商板块路演，我们都反复强调了运营商的投资逻辑，在波动行情下运营商板块的表现亮眼，持续推荐关注。
　　宏观来看，国家统计局公布的2月份PMI数据大超预期，制造业PMI录得52.6%，环比增长2.5个百分点；非制造业PMI录得56.3%，环比增长1.9个百分点，创2012年4月以来最高值。虽然从微观的观察来看，很多领域确实还没有显现出强劲的势头，但宏观层面的社融、PMI指数等比较重要的数据已经显示出经济复苏的力度其实并不弱，短期权益市场有望继续反弹。
　　分析师：韩致立
　　

研究报告全文：港股晨报2023年3月6日安信国际证券香港有限公司研究部今日重点1安信视点数字经济产业相关板块持续火爆1安信视点上周五港股高开后早盘震荡下行午后再度冲高并于尾盘显著回落截数字经济产业相关板块持续火爆至收盘恒生指数收涨068报2056754点按周涨279恒生科技指2行业点评数涨206按周涨5恒生国企指数涨12按周涨352全日市场建筑行业-基建投入稳增长成交额为105783亿港元南向资金净买入2251亿港元个股来看百度9888HK再次大涨5292022Q3公司实现营收325亿元YoY2百度核心业务与爱奇艺收入均超预期公司整体Non-GAAP净利润59亿元YoY16市场预期55亿元智能云业务2022Q3公司非线上营销收入65亿元YoY25主要受到智能云及其他AI业务驱动自动驾驶业务ANPAVP和高精地图在内的Apollo自动驾驶解决方案不断获得汽车制造商的认可萝卜快跑Q3订单量超过474万辆累计140万辆文心大模型为基础的类似ChatGPT工具上线期待公司从在线营销转型深层技术多年是国内在AI领域走的最深的互联网巨头2021年12月发布了文心大模型表现超越谷歌的T5和OpenAI的GPT-3是全球最大的中文单体模型参数规模达到2600亿近期ChatGPT引发的AIGC概念火爆科技圈现阶段来看百度是国内进展最快的企业市场预估3月份可能会有类似ChatGPT的产品上线后续表现值得期待运营商板块近期表现亮眼近日国务院印发了数字中国建设整体布局规划对产业发展的支持力度进一步上升也更加强调了数字经济发展的重要性拥有国资背景和广泛网络布局的运营商肩负起重要的任务人工智能的快速发展催化了算力方面的需求5G方面的资本投入占比逐渐下滑后运营商在产业数字化和云计算的投入加大顺应数字经济的发展的同时改善业务结构产业数字化业务收入占比也持续提升从年初的策略会到近期的运营商板块路演我们都反复强调了运营商的投资逻辑在波动行情下运营商板块的表现亮眼持续推荐关注宏观来看国家统计局公布的2月份PMI数据大超预期制造业PMI录得526环比增长25个百分点非制造业PMI录得563环比增长19个百分点创2012年4月以来最高值虽然从微观的观察来看很多领域确实还没有显现出强劲的势头但宏观层面的社融PMI指数等比较重要的数据已经显示出经济复苏的力度其实并不弱短期权益市场有望继续反弹分析师韩致立请参阅本报告尾部免责声明港股晨报2023-3-62行业点评建筑行业-基建投入稳增长上水泥价格上周初现反弹全国平均水泥价格指数在上周为17157周环比反弹13价格的走势还看今年基建建筑的落地情况据国家统计局显示2022年全国固定资产投资完成额同比增长51增速明显放缓中社会消费品零售总额2022年同比下降02至4397万亿元反映经济增长的不确定性影响企业的长期投资然而基础设施投资支撑着固投的增长同期累计同比增长1152随着2022年底中国政府防疫政策的转向各地政府亦加大力度在经济发展上大部分省级地区经济增速目标设定在6及以上基建仍是今年的发力点整体消费仍然疲弱根据人行公布的融资数据显示一月份中国M2货币供应同比上升126高于预期的116前值118社融规模增量598万亿元高于预期的54万亿元前值131万亿元分类型来看居民户中长期贷款增量2231亿元同比减增5193亿元减增幅度比去年下半年平均水平扩大一倍短期贷款增量341亿元同比减增665亿元居民户整体贷款依然较弱反映民间消费买房意愿依然很差并存款储蓄一月人民币存款增加687万亿元按年多增305万亿元其中居民户存款增加62万亿元同比多增7900亿元存款上升消费不足基建带动企业部门贷款虽然居民户贷款数据较弱但企业部门贷款数据理想是支撑一月贷款的关键企业部门中长期贷款增量35万亿元同比多增14万亿元多增幅度在去年12月的8700亿元之高位再下一城企业部门短期贷款增量151万亿元同比多增5000亿元企业贷款数据良好相信与基建项目落地有关一月专项债发行超过4900亿元比去年同期一月高位还要高各省2023年提前批专项债限额相比2022年大幅增加全国提前批专项债额度超过2万亿元政府专项债发行带动相关项目公司举债反映在企业部们的贷款数字上随着项目资金到位进一步支持基建投资推进继续关注基建龙头港股大型建筑公司在新增合约金额上均取得不错成绩中铁建2022全年累计新签合同额325万亿元按年增加151中国中铁新签合同额303万亿元按年增加111中交建新签合同额154万亿元同比增长2164中国建筑新签合同总额39万亿元同比增长106中国建筑旗下的中建国际新签合同总额1607亿元同比增长148在推动经济的考虑下政府加大投资力度从而支撑基建投入去年大型基建公司的新签合同目标基本上都超额完成今年经济不确定性仍然较大加上内需不足促进投资带动需求是保就业稳增长的重要举措基建在稳定宏观经济上依然发挥重要作用投资者可继续关注头部基建公司风险提示i地方政府财政情况ii建筑项目开工情况分析师黄焯伟安信国际请参阅本报告尾部免责声明i客户服务热线香港22131888国内4008695517免责声明此报告只提供给阁下作参考用途并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券香港有限公司安信国际编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解分析预测推断和期望都是以这些可靠数据为基础只是代表观点的表达安信国际其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断可随时更改而毋须另行通知安信国际其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险若干投资可能不易变卖而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工可能不时地在相关的法律规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券2进行与此报告内容相异的仓盘买卖3与此报告所提到的任何公司存在顾问投资银行或其他金融服务业务关系4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际其母公司和或附属公司的一位或多位董事高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士尤其但不限于此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国或直接或间接分发至美国或任何美国人士根据1933年美国证券法S规则的解释安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益因此投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权任何人不得以任何目的复制派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益公司评级体系收益评级买入预期未来6个月的投资收益率为15以上增持预期未来6个月的投资收益率为5至15中性预期未来6个月的投资收益率为-5至5减持预期未来6个月的投资收益率为-5至-15卖出预期未来6个月的投资收益率为-15以下安信国际证券香港有限公司地址香港中环交易广场第一座三十九楼电话852-22131000传真852-22131010