核心观点
　　股市尚未摆脱瓶颈期，上周机械及中字头表现较好符合市场一致预期。三月份政策是关注焦点，对应近期股指波动可能加大。我们继续建议弱化宏观主线，着眼于政策和产业逻辑。一方面，从宏观向下延伸，寻找“余温”；另一方面可直接避开宏观波动，就在强政策领域做预期博弈。中期投资者关注经济复苏力度，并等待业绩验证和政策指引。转债方面，整体性价比仍不佳，我们建议继续聚焦个券。操作上：1、关注短久期板块和行业龙头；2、正股需要有明确的业绩支撑；3、供给期首选优质新券及次新券，提防存在赎回风险的高价品种。
　　股市展望：政策观察期，继续沿政策和产业布局
　　短期股市存量博弈特征明显，板块轮动和风格切换较快。背后的宏观环境是关键，长期高质量发展与短期稳增长需要平衡，存量资金博弈特征明显，等待业绩验证和政策指引。展望后市，三月份是政策观察期，对应近期股指波动可能加大。股市进入下一阶段仍需等待微观业绩验证、宏观逻辑延续、股市主线强化、地缘风险和美联储加息减退四大信号出现。
　　行业上：中期继续布局四大主线
　　中期继续围绕社交和消费恢复、优势制造业、科技突围与国产替代、困境反转四条主线布局。而短期从两类方向寻找机会：一是从宏观向下延伸，通过微观调研等手段博弈供求错位；具体包括以内需推动为主的钢结构、消费建材、高速公路等出行链，以及供给推动为主的房地产链条、有色中的基本金属、小金属，光伏的辅材等；二是避开宏观波动，在强政策领域做预期博弈，寻找优质赛道+“真成长”型公司。例如数字经济相关的算力升级和行业数字化、智慧物流设备、高端机械制造、国产软件和军工信息化、半导体自主可控环节、钠离子电池等。此外，国企央企改革与估值重构也是重要主题。
　　转债展望：探讨国企央企估值重构
　　国企央企估值重构将是市场重要逻辑和主题，我们对转债中的相关机会做了梳理。展望后市，股市仍处在瓶颈期，叠加供给高峰到来，预计转债估值短期将面临一定压力。总的来说，转债性价比仍不好，整体层面难以走出独立行情，继续建议投资者聚焦个券机会。操作上关注三个要点：1、择券逻辑与正股一致，弱化宏观、着眼政策和产业逻辑，风格上相对偏好短久期板块和行业龙头；2、从正股和转债两个方向压缩泡沫，尤其正股需要有一定业绩支撑，譬如23/24年动态市盈率在20倍以下的品种；3、供给窗口期继续聚焦优质新券和次新券，逐步兑现存在或无法确认赎回风险的高价品种。
　　一级市场：上周有8/27家发布预案/股东大会,4家通过发审委
　　上周共有8个转债预案公布，分别是金现代（2.02亿）、洛凯股份（4.95亿）、华懋科技（10.50亿）、厦门银行（50.00亿）、欧陆通（7.88亿）、读客文化（3.00亿）、震裕科技（12.00亿）、显盈科技（4.20亿）；通过股东大会的有27家，分别是瑞丰银行（50.00亿）、浙江建投（10.00亿）、陕西黑猫（27.00亿）、荣晟环保（7.76亿）等；发审委通过的有4家，分别是维康药业（6.80亿）、蓝晓科技（5.46亿）、华纳药厂（6.91亿）、金埔园林（5.20亿）。
　　风险提示：海外衰退风险；国际地缘政治冲突。