投资要点：国有大行承担着帮助我国经济高质量发展的使命，因此国有大行承担了一定的社会责任，我们认为承担部分社会责任和助力实体经济长期发展是相辅相成的，大行也有望得到受益。
　　国有大行是高质量发展的践行者。由于国有大行是社会信贷的主要组成部分，且高质量发展是未来经济发展的方向，因此国有大行承担着帮助我国经济高质量发展的使命。高质量发展既要推进现代化产业体系，又要促进区域协调发展，全面推进乡村振兴，而国有大行正在积极落实高质量发展。
　　国有大行是高质量发展的受益者。我们认为国有大行虽然承担了一部分的社会责任，但这并不代表国有大行在无止境的让利实体经济。我们认为大行承担部分社会责任和助力实体经济的长期发展是相辅相成的。以疫情为例，在疫情这段国有大行承担社会责任较重的时候，国有大行的归母净利润增速继续保持强劲，不良率也保持继续好转的态势，我们认为国有大行实际上是高质量发展的受益者。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究金融银行证券研究报告行业专题报告2023年03月03日TableInvestInfo投资评级优于大市维持国有大行高质量发展的践行者和受益者市场表现投资要点TableSummary国有大行承担着帮助我国经济高质量发展的使命因此国TableQuoteInfo银行海通综指有大行承担了一定的社会责任我们认为承担部分社会责任和助力实366000体经济长期发展是相辅相成的大行也有望得到受益332333298667国有大行是高质量发展的践行者由于国有大行是社会信贷的主要组成部分且265000高质量发展是未来经济发展的方向因此国有大行承担着帮助我国经济高质量发231333展的使命高质量发展既要推进现代化产业体系又要促进区域协调发展全面197667推进乡村振兴而国有大行正在积极落实高质量发展202232022620229202212资料来源海通证券研究所国有大行是高质量发展的受益者我们认为国有大行虽然承担了一部分的社会责任但这并不代表国有大行在无止境的让利实体经济我们认为大行承担部分社会责任和助力实体经济的长期发展是相辅相成的以疫情为例在疫情这段国有相关研究大行承担社会责任较重的时候国有大行的归母净利润增速继续保持强劲不良TableReportInfo周报Q4货币政策报告解读20230227率也保持继续好转的态势我们认为国有大行实际上是高质量发展的受益者新版资本管理办法解读20230301风险提示企业偿债能力下降资产质量大幅恶化金融监管政策出现重大变化资本新规征求意见稿点评资本管理细化银行杠杆倍数或可提升20230220TableAuthorInfo分析师孙婷Tel01050949926Emailst9998haitongcom证书S0850515040002分析师林加力Tel02123154395Emailljl12245haitongcom证书S0850518120003联系人董栋梁Tel02123219356Emailddl13206haitongcom联系人徐凝碧Tel02123154134Emailxnb14607haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业21国有大行高质量发展的践行者国有大行是社会信贷的主要组成部分2022年12月6家国有大行的信贷投放余额约为925000亿元占所有金融机构贷款余额的比例为约为43是主要组成部分同时近年来的中央经济工作会议上高质量发展屡屡被提及2022年12月的会议上指出要加快构建新发展格局着力推动高质量发展2021年12月的会议上指出全面深化改革开放坚持创新驱动发展推动高质量发展2020年12月的会议上指出构建新发展格局以推动高质量发展为主题等等我们认为高质量发展是未来经济发展的主旋律国有大行是高质量发展的践行者由于国有大行是社会信贷的主要组成部分且高质量发展是未来经济发展的方向因此国有大行承担着帮助我国经济高质量发展的使命高质量发展既要推进现代化产业体系又要促进区域协调发展全面推进乡村振兴而国有大行正在积极落实高质量发展以工商银行为例2022年上半年其突出传统特色优势和助力绿色转型发展投向制造业贷款余额28万亿元比2021年年底增加6281亿元增量是2021年同期的35倍绿色贷款突破3万亿元较2021年年底增加6947亿元同时工商银行还在创新链和产业链交汇点上靶向发力助推加速技术研发和成果落地战略新兴产业贷款余额比2021年底相比增速达387专精特新企业贷款增速超70除此之外工商银行还积极服务中小企业统筹用好线上线下渠道大力推广主动授信灵活用信普惠贷款比2021年底增量超3000亿元客户数增幅156由此可见国有大行在高质量发展上做出了巨大的贡献2国有大行高质量发展的受益者疫情后国有大行的利润增速保持强劲我们认为国有大行虽然承担了一部分的社会责任但这并不代表国有大行在无止境的让利实体经济我们认为大行承担部分社会责任和助力实体经济的长期发展是相辅相成的以疫情为例2020-2022年有许多的企业因为疫情的原因受到较大的冲击国有大行通过延期还本付息等方式支持实体经济尽管短期银行的利益受到一定的损失但从长期来看这有助于更多有活力的企业渡过难关而从近年来的利润增速来看国有大行在疫情后的利润增速反而比疫情前的利润增速要更高了这更加证明了承担一定的社会责任并不意味着银行的效益下降图1六大国有银行近年来利润增速资料来源Wind海通证券研究所疫情后国有大行的资产质量持续向好国有大行在疫情后不仅利润增速保持强劲而且资产质量也还在持续向好2020年底开始六大国有银行的不良率就开始持续下行注意到这个阶段也是国有银行承担社会责任相对较重的时期因此实际情况是国有大行在承担社会责任的同时既保持了强劲的利润又保持了资产质量的向好完美的贯彻了高质量发展请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业3图2六大国有银行近年来不良率情况资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业4信息披露分析师声明Table孙婷Analyst非银行金融行业s银行行业林加力银行行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableReports重点研究上市公司兴业银行中信银行浙商银行第一创业江苏银行沪农商行中国太保国金证券邮储银行杭州银行光大证券东吴证券宁波银行东方财富建设银行中信证券中国人寿国泰君安华兴资本控股苏州银行江苏金租瑞达期货上海银行兴业证券交通银行中国银行招商证券东亚银行渣打集团投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明