经济预期向好，信贷持续回暖
　　我们预计2月社融新增2.10万亿元左右，主要为人民币贷款和政府债券融资拉动，预计2月社融存量同比增速为9.6%。信贷结构仍以企业中长期贷款为主力，居民端受提前还贷扰动仍有承压。近期经济活跃度显著提升，呵护银行经营环境，目前银行板块仍处于较低估值水平，看好银行加配行情，深耕实体、信贷弹性较强的银行格外受益。个股推荐：1）基本面稳健成长性突出的城商行，如成都银行、宁波银行；2）实体投放能力较强的股份行，如平安银行、招商银行（AH）；3）小微修复弹性较大的银行，如常熟银行、张家港行。
　　票据、存单利率上行，预计贷款同比多增
　　预计2月人民币口径贷款同比略多增。考虑2023年春节时点较2022年错位，2022年2月信贷基数较低，我们预计今年2月人民币贷款实现同比多增难度不大。2月银行同业存单发行利率和票据利率双双上行，截至2月28日国有行1Y同业存单发行利率为2.75%，较1月末上行17 bp，其他类型银行1Y同业存单发行利率也均为上行；截至2月28日，国股行转贴现半年和足年利率为2.47%和2.23%，分别较1月末上行22bp、33bp，侧面反映贷款需求较为旺盛。
　　企业贷款为增长主力，居民端仍偏弱
　　信贷结构上，预计企业中长期贷款仍是信贷增长的主要动力。一方面，受益于前期稳经济政策陆续落地，有望推动配套融资项目贷款多增；另一方面，2月PMI数据进一步回升，显示实体经济正处于加速修复通道，企业经营活力逐步修复，融资需求加大。居民贷款方面，2月提前还贷现象仍持续演绎，“提前还贷难”现象已引起监管重视，多家银行已重新开放线上还款渠道，加快审核流程，预计按揭早偿对居民贷款净增仍有一定压力。积极的信号是，2月首套房贷款利率下行6bp至4.04%，新房、二手房成交回暖，随购房成本持续压降、消费逐步复苏，后续居民贷款新投放有望回升。
　　直接融资修复，政府债迎小高峰
　　预计2月直接融资新增1.11万亿元左右。分项来看，预计2月政府债券净融资额为6500亿元左右，较去年同期多增约3800亿元，主要以地方政府债券为主。根据2023年一季度各地方债发行计划，2月为地方债发行小高峰，预计发行地方债超8000亿元，政策持续发力，有望拉动经济增长。实体融资方面，预计2月企业债券净融资额3600亿元左右，2月3A级企业债利率多数自高位回落，企业债券融资恢复到正常水平。2月非金融企业股权融资额预计为1000亿元左右。
　　经济修复预期提升，看好银行加配行情
　　近期高频数据加速回温，居民出行流量显著修复，2月PMI数据进一步回升，经济活跃度逐步提升，有望推动业绩向好。目前银行板块仍处于较低估值水平，我们看好银行加配行情，深耕实体、信贷弹性较强的银行格外受益。个股推荐：1）基本面稳健成长性突出的城商行，如成都银行、宁波银行；2）实体投放能力较强的股份行，如平安银行、招商银行（AH）；3）小微修复弹性较大的银行，如常熟银行、张家港行。
　　风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告银行经济预期向好信贷持续回暖华泰研究银行增持维持2023年3月04日中国内地动态点评研究员安娜经济预期向好信贷持续回暖SACNoS0570522090001annahtsccomSFCNoBRR567861063211166我们预计2月社融新增210万亿元左右主要为人民币贷款和政府债券融资拉动预计2月社融存量同比增速为96信贷结构仍以企业中长期贷研究员沈娟款为主力居民端受提前还贷扰动仍有承压近期经济活跃度显著提升呵SACNoS0570514040002shenjuanhtsccom护银行经营环境目前银行板块仍处于较低估值水平看好银行加配行情SFCNoBPN8438675523952763深耕实体信贷弹性较强的银行格外受益个股推荐1基本面稳健成长联系人贺雅亭性突出的城商行如成都银行宁波银行2实体投放能力较强的股份行SACNoS0570122070085heyatinghtsccom如平安银行招商银行AH3小微修复弹性较大的银行如常熟银行862128972228张家港行行业走势图票据存单利率上行预计贷款同比多增预计2月人民币口径贷款同比略多增考虑2023年春节时点较2022年错银行沪深300位2022年2月信贷基数较低我们预计今年2月人民币贷款实现同比多5增难度不大2月银行同业存单发行利率和票据利率双双上行截至2月281日国有行1Y同业存单发行利率为275较1月末上行17bp其他类型银行1Y同业存单发行利率也均为上行截至2月28日国股行转贴现半8年和足年利率为247和223分别较1月末上行22bp33bp侧面反14映贷款需求较为旺盛20Mar-22Jul-22Oct-22Feb-23企业贷款为增长主力居民端仍偏弱资料来源Wind华泰研究信贷结构上预计企业中长期贷款仍是信贷增长的主要动力一方面受益于前期稳经济政策陆续落地有望推动配套融资项目贷款多增另一方面重点推荐2月PMI数据进一步回升显示实体经济正处于加速修复通道企业经营活目标价力逐步修复融资需求加大居民贷款方面2月提前还贷现象仍持续演绎股票名称股票代码当地币种投资评级提前还贷难现象已引起监管重视多家银行已重新开放线上还款渠道成都银行601838CH2124买入加快审核流程预计按揭早偿对居民贷款净增仍有一定压力积极的信号是宁波银行002142CH4126买入2月首套房贷款利率下行6bp至404新房二手房成交回暖随购房成平安银行000001CH2138买入本持续压降消费逐步复苏后续居民贷款新投放有望回升招商银行600036CH5198买入招商银行3968HK6023增持常熟银行601128CH1058买入直接融资修复政府债迎小高峰张家港行002839CH688买入预计2月直接融资新增111万亿元左右分项来看预计2月政府债券净资料来源华泰研究预测融资额为6500亿元左右较去年同期多增约3800亿元主要以地方政府债券为主根据2023年一季度各地方债发行计划2月为地方债发行小高峰预计发行地方债超8000亿元政策持续发力有望拉动经济增长实体融资方面预计2月企业债券净融资额3600亿元左右2月3A级企业债利率多数自高位回落企业债券融资恢复到正常水平2月非金融企业股权融资额预计为1000亿元左右经济修复预期提升看好银行加配行情近期高频数据加速回温居民出行流量显著修复2月PMI数据进一步回升经济活跃度逐步提升有望推动业绩向好目前银行板块仍处于较低估值水平我们看好银行加配行情深耕实体信贷弹性较强的银行格外受益个股推荐1基本面稳健成长性突出的城商行如成都银行宁波银行2实体投放能力较强的股份行如平安银行招商银行AH3小微修复弹性较大的银行如常熟银行张家港行风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1银行图表12023年2月底60城新房销售面积同比增速回升图表22023年2月底26城二手房成交面积同比增速回升1604060城新房销售面积当月同比增速26城二手房成交面积当月同比增速140累计同比增速累计同比增速3012020100108006040-1020-200-30-20-40-4022-0922-1022-1122-1223-0123-0222-0922-1022-1122-1223-0123-02资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表32023年2月首套房贷款利率较1月下行6bp图表42023年一线城市地铁出行7天平均人数已超过近三年同期万人天4000202320222021202065首套房贷款利率二套房贷款利率60350055300050250045200040150035100030500022-0519-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0822-1123-0218-1101-0103-0105-0107-0109-0111-01资料来源贝壳研究院华泰研究资料来源Wind华泰研究图表52023年2月采购经理指数继续上行图表62023年2月PMI新订单-库存高于PMI新订单-生产PMI新订单-产成品库存PMI新订单-生产55PMI10550045540103515302018-0218-0819-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-0218-0218-0819-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-02资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2银行图表72023年2月国股行转贴现利率上行图表82023年2月银行一年期同业存单发行利率普遍上行国股行转贴现利率-足年同业存单发行利率国有银行1年30国股行转贴现利率-半年37同业存单发行利率股份制银行1年同业存单发行利率城商行1年25同业存单发行利率农商行1年32201527100522001722-0223-0222-0422-0422-0522-0622-0622-0722-0822-0922-0922-1022-1122-1122-1223-0123-0122-0322-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表92022-2023年2月不同期限企业债AAA收益率变化情况中债企业债到期收益率AAA1年中债企业债到期收益率AAA3年40中债企业债到期收益率AAA5年中债企业债到期收益率AAA10年353025201522-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3银行重点推荐标的成都银行601838CH买入目标价2124元业绩持续领跑资产质量优化成都银行的投资逻辑为管理层专业政务优势稳固主动转型升级区域战略扩容四大动能赋予长期可持续的高成长空间我们看好成都银行可持续高成长空间对公实体转型开启第二增长曲线自身区域共振区域创造天时地利产业流入人口流入为政务实体零售业务赋予更高拓展空间自身是更为重要的长期保障政务金融已形成坚实根基对公实体转型有望快速突破在区域有增量空间战略有清晰方向一线能高效执行的带动下高成长性有望长期保持短期来看业绩强劲可转债补足资本有望对股价形成催化拉长周期看具备可持续成长空间和长期投资价值我们预计公司2022-2024年EPS为269336413元2023年BVPS预测值为1699元可比上市银行23年Wind一致预测PB均值060倍我们认为公司高成长性有望长期保持基本面稳居同业第一梯队估值也应对标同业第一梯队我们给予22年目标PB125倍目标价2124元维持买入评级注最新报告日期为2023年2月18日风险提示经济下行超预期资产质量恶化超预期宁波银行002142CH买入目标价4126元贷款增长持续资产质量较优宁波银行的投资逻辑为机制优越战略先行有强大经营韧性和持续成长潜力过去几年公司呈现高成长性高盈利能力高稳定性等特征值得长期看好我们认为市场化的公司治理在公司建立优势的过程中居功至伟包括多元的股权结构合作无间的外方股东市场化的机制优秀且稳定的管理团队科学的人才激励措施等经营层面也体现着战略前瞻而坚定坚定以客户为中心的理念确定核心基础客群为大行做不好小行做不了的中小企业同时因时制宜确定特定领域的业务优势包括小微个人金融市场综合化经营等良好的业务现状对应多年的持续积累目前财富管理消费金融成为两大抓手驱动零售业务发展2018年以来财富管理在宁波银行的战略地位不断提升2019年成为新的利润中心2022年则进入全员营销阶段零售AUM有望较快增长深耕中小企业业务也为财富管理带来了较强的底层资产能力未来拥有较大挖掘潜力我们预计公司2022-2024年EPS338417502元2023年BVPS预测值为2662元公司近五年PBlf均值为180倍截至230210公司成长性高经营与风控禀赋优势突出但考虑实体需求偏弱我们给予2023年目标PB155倍目标价4126元维持买入评级注最新报告日期为2023年2月11日风险提示经济下行超预期资产质量恶化超预期平安银行000001CH买入目标价2138元把握复苏契机重塑新增长极共振顺周期高弹性精品零售行看好平安银行成长空间短期看经济复苏曲线上移消费稳步恢复平安银行消费贷占比较高有望受益于消费贷量价质三重修复拉长周期看平安银行战略演变紧扣时代脉搏零售业务基底牢固对公业务走出第二增长曲线自身保障长期可持续成长我们预测公司22-24年EPS235287347元23年BVPS预测值2138元对应PB067倍可比公司23年Wind一致预测PB均值048倍我们认为公司在竞逐标杆之路更进一步稳地产政策发力缓释资产质量悲观预期应享受一定估值溢价我们给予23年目标PB100倍目标价2138元维持买入评级注最新报告日期为2023年1月17日风险提示经济下行超预期资产质量恶化超预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4银行招商银行600036CH买入目标价5198元3968HK增持目标价6023港币资产扩张提速盈利能力提升招商银行的投资逻辑为作为建立了零售与财富管理先发优势的银行抵御周期能力强继续成长可期招行于10月13日发布关于当前经营管理情况的公告明确将继续保持战略治理机制经营管理人才队伍四大稳定未来坚持模式转型发挥零售优势和金融科技优势招行零售及财富管理优势稳固享有长期价值护城河我们认为核心源于三大优势即市场化的治理机制零售及财富管理战略优势高盈利高安全边际可持续基本面优势我们预计公司2022-2024年EPS为547634737元2023年BVPS预测值3713元近5年截至113招行AH股PB均值为162158倍公司零售财富战略具备护城河效应稳地产政策发力缓释资产质量悲观预期但考虑到息差压力给予AH股23年目标PB1414倍AH股目标价5198元6023港币维持AH股买入增持评级注最新报告日期为2023年1月13日风险提示经济下行超预期资产质量恶化超预期常熟银行601128CH买入目标价1058元贷款增速提升资产质量优异常熟银行具备广阔的贷款空间稳定的息差定价优异的贷款质量高成长性有望延续常熟银行作为小微金融龙头小微战略历经多代坚守与传承小微文化深入全行上下执行层面兼具软性的管理艺术硬核的业务技能形成同业短期内难以复制的展业优势短期来看外部小微竞争压力趋缓资产端定价边际企稳异地贷款增速强劲有望带动利润稳健增长常熟银行的长期投资逻辑依旧明确作为小微标杆行护城河优势突出成长潜力可观我们看好常熟银行的投资价值我们预计公司2022-2024年EPS100121143元2023年BVPS预测值为920元对应PB082倍可比银行23年Wind一致预测PB均值为069倍公司小微护城河优势突出成长潜力可观应享受一定估值溢价我们给予2023年目标PB115倍目标价1058元给予买入评级注最新报告日期为2023年1月15日风险提示经济下行超预期资产质量恶化超预期张家港行002839CH买入目标价688元利润增速亮眼资产质量稳定张家港行是转型推进迅速的苏南优质农商行在小微特色的基础上重点突破微贷业务张家港行是全国首家由农信社改制的农商行作为一家体量较小的县域农商行张家港行的小微特色突出且正向客户体量更小的微贷个人经营性贷款方向突破服务该客群是扩大金融服务边际的行为而个人经营贷款风险更分散定价相对更高的特点也利于优化银行息差资产质量我们认为张家港行有做好小微金融业务的各项条件转型推进有望持续提升盈利能力和发展质量对其长期看好我们预计公司2022-2024年EPS为078097118元2023年BVPS预测值为688元可比公司2023年Wind一致预测PB均值为062倍公司大力推动小微转型资产质量稳健应享受一定估值溢价给予2023年目标PB100倍目标价688元维持买入评级注最新报告日期为2023年1月17日风险提示经济下行超预期资产质量恶化超预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5银行图表10重点推荐公司估值表总市值目标价股价EPS财报货币PEX公司代码投资评级亿交易货币交易货币交易货币2022E2023E2024E2022E2023E2024EPBMRQ成都银行601838CH买入54421241455269336413541433352106宁波银行002142CH买入203341263078338417502911738613135平安银行000001CH买入277321381429235287345608498414078招商银行600036CH买入968151983825547634737699603519121招商银行3968HK增持1099560234430547634737713616529123常熟银行601128CH买入2181058795100121143795657556102张家港行002839CH买入106688489078097118627504414082注以上重点公司推荐文字目标价及EPS来源于华泰证券最新报告收盘价汇率PBMRQ数据截至2023年3月3日资料来源Wind公司公告华泰研究预测风险提示1经济修复力度不及预期近期各项高频数据有所回温但经济复苏的强度与可持续性仍有不确定性2资产质量恶化超预期上市银行的不良贷款率仍相对稳定但资产质量可能因外部因素出现波动免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6银行免责声明分析师声明本人安娜沈娟兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7银行香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员宁波银行002142CH华泰金融控股香港有限公司其子公司和或其关联公司实益持有标的公司的市场资本值的1或以上宁波银行002142CH平安银行000001CH招商银行600036CH招商银行3968HK华泰金融控股香港有限公司其子公司和或其关联公司在本报告发布日担任标的公司证券做市商或者证券流动性提供者有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师安娜沈娟本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入成都银行601838CH常熟银行601128CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司在本报告发布日之前的12个月内担任了标的证券公开发行或144A条款发行的经办人或联席经办人成都银行601838CH宁波银行002142CH招商银行600036CH招商银行3968HK常熟银行601128CH张家港行002839CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司在本报告发布日之前12个月内曾向标的公司提供投资银行服务并收取报酬宁波银行002142CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司预计在本报告发布日之后3个月内将向标的公司收取或寻求投资银行服务报酬宁波银行002142CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司实益持有标的公司某一类普通股证券的比例达1或以上宁波银行002142CH平安银行000001CH招商银行600036CH招商银行3968HK华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司在本报告发布日担任标的公司证券做市商或者证券流动性提供者华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8银行法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约公园大道280号21楼东纽约10017电话212-763-8160传真917-725-9702电子邮件Huataihtsc-uscomhttpwwwhtsc-uscom版权所有2023年华泰证券股份有限公司免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9