【银行】银行理财产品月度跟踪（2023.03）：“真净值时代”产品策略新观察
　　“固收+”收益率逐步修复：2019年末至2023年2月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为16.91%、12.29%、13.53%，逐步复苏至债市回调前的收益率水平。发行节奏边际加速：2023年2月，共29家理财公司新发行了理财产品合计1213只，较上月增加167只。其中，信银理财、华夏理财新发产品数量分别较上月减少12只、16只，中银理财新发产品数量较上月增加21只。
　　【计算机】中科创达（300496.SZ）年报点评：短期疫情影响订单交付，人效不断提升
　　疫情影响订单交付，人效不断提升。公司盈利能力相对稳定，持续加大产品投入。我们预计公司23-25年营收分别为77.33、102.27、125.65亿元，归母净利润为11.90、16.08、22.05亿元，对应EPS为2.60、3.52、4.82元，公司深耕智能汽车市场，上下游关系绑定紧密，看好23年下游需求回暖趋势，维持公司“买入”评级。
　　【策略】景气图谱(20230216-0228)：碳酸锂跌破40万元，开复工加快水泥价格上调
　　电池级碳酸锂跌破40万元，化工品普涨；消费继续回暖，《中医药振兴发展重大工程实施方法》印发，2至3月国内自由行订单量同比增长446%，北京、重庆给予新能源车置换补贴，2月整车销量回升；饲料价格偏弱叠加发改委收储信号，猪价止跌回升；深圳2月二手房成交回暖，开工复工节奏加快水泥价格上调；2月液晶面板价格回升至90美元/片，《数字中国建设整体布局规划》发布。
　　

研究报告全文：晨会纪要证券研究报告2023年03月03日核心结论分析师银行银行理财产品月度跟踪202303真净值时代产品策略新观雒雅梅S0800518080002察固收收益率逐步修复2019年末至2023年2月末偏债混合型基金luoyameiresearchxbmailcomcn混合债券型一级二级基金累计收益率分别为169112291353国内市场主要指数逐步复苏至债市回调前的收益率水平发行节奏边际加速2023年2月指数名称收盘涨跌共29家理财公司新发行了理财产品合计1213只较上月增加167只其中信银理财华夏理财新发产品数量分别较上月减少12只16只中银上证指数331065-005理财新发产品数量较上月增加21只深证成指1184951-054计算机中科创达300496SZ年报点评短期疫情影响订单交付人效不断提升沪深300411774-022疫情影响订单交付人效不断提升公司盈利能力相对稳定持续加大产品上证180871585-001投入我们预计公司23-25年营收分别为77331022712565亿元归母净利润为119016082205亿元对应EPS为260352482元中小板指773888-055公司深耕智能汽车市场上下游关系绑定紧密看好23年下游需求回暖趋创业板指241860-104势维持公司买入评级资料来源聚源策略景气图谱20230216-0228碳酸锂跌破40万元开复工加快水泥价格上调主要海外市场指数电池级碳酸锂跌破40万元化工品普涨消费继续回暖中医药振兴发展指数名称收盘涨跌重大工程实施方法印发2至3月国内自由行订单量同比增长446北京重庆给予新能源车置换补贴2月整车销量回升饲料价格偏弱叠加发道琼斯3300357105改委收储信号猪价止跌回升深圳2月二手房成交回暖开工复工节奏加标普500398135076快水泥价格上调2月液晶面板价格回升至90美元片数字中国建设整体布局规划发布纳斯达克1146298073资料来源聚源1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年03月03日行业深度研究银行银行理财产品月度跟踪202303真净值时代产品策略新观察固收及FOF型理财产品动态1固收收益率逐步修复截至2023年2月28日固收产品存续规模已达216万亿元较年初下降近132019年末至2023年2月末偏债混合型基金混合债券型一级二级基金累计收益率分别为169112291353逐步复苏至债市回调前的收益率水平2工银理财FOF产品数量领先截至2023年2月28日理财子公司存续的FOF型产品共有220只工银理财FOF型产品数目最多共计51只信银理财农银理财分别为37只35只净值型产品存续情况及净值变动1净值型产品数量相对稳定截至2月底存续的净值型理财产品共计209万只较上月环比增加163只2净值波动压力持续2月净值相对前期下跌的产品有4446只占比14112月28日净值相对前期下跌的产品数量为284只占比1174发行市场情况2月最后一周227-228理财产品发行总数为148款1收益类型发行理财产品共148款其中保本固定型产品为0款保本浮动型产品为0款非保本型产品148款市场占比1002期限类型24个月以上理财产品占比上升其余期限产品占比均下降3基础资产共发行股票类产品13款占比570债券类产品29款占比1272利率类产品28款占比1228票据类信贷资产类产品0款汇率类产品2款占比088商品类产品9款占比395与前一周相比汇率类其他类产品占比上升到期市场情况2月最后一周227-228理财产品到期149款1收益类型非保本型到期产品较前一周占比上升2期限类型3-6个月6-12个月和24个月以上期限到期产品较前一周占比上升3基础资产债券类和其他类到期产品较前一周占比上升理财收益情况截至2023年2月26日全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为3个月1606个月180均与前值持平理财公司产品1发行节奏边际加速2023年2月共29家理财公司新发行了理财产品合计1213只较上月增加167只其中信银理财华夏理财新发产品数量分别较上月减少12只16只中银理财新发产品数量较上月增加21只2信银理财存续产品数量领先截至2023年2月末30家理财公司存续产品共211052请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年03月03日只其中信银理财最多占比1059风险提示宏观经济增速下行政策落地不及预期银行经营风险等联系人张晓辉13126655378zhangxiaohuiresearchxbmailcomcn吴文鑫17600388299wuwenxinresearchxbmailcomcn3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年03月03日公司点评计算机中科创达300496SZ年报点评短期疫情影响订单交付人效不断提升事件2月28日中科创达300496SZ发布2022年年度报告报告期内公司实现营业收入5445亿元同比增长3196实现归属于上市公司股东的净利润769亿元同比增长1877实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润675亿元同比增长1733疫情影响订单交付人效不断提升2022年公司实现营业收入5445亿元较上年同期3196实现归母净利润769亿元较上年同期1877疫情影响确认交付以及22年消费电子行业下行导致营收增速有所下降22年全年来看经营性净现金流同比257主要是因为回款能力增强销售回款同比4022年客户结构更健康对公司经营稳健型长盛正向作用人效提升15左右公司盈利能力相对稳定持续加大产品投入1毛利率净利率水平维持稳定2022年公司综合毛利率同比下降011pct净利率同比-196pct主要是因为公司加大了研发投入导致研发费用率提升展望未来随着公司物联网业务占比提升公司的毛利率仍有进一步上升空间2公司重视产品研发研发投入主要在整车操作系统开发边缘计算多模态技术截至2022年12月31日公司研发费用847亿元同比6511公司全球员工人数超过13000人其中90以上都是研发工程师和技术专家投资建议我们预计公司23-25年营收分别为77331022712565亿元归母净利润为119016082205亿元对应EPS为260352482元公司深耕智能汽车市场上下游关系绑定紧密看好23年下游需求回暖趋势维持公司买入评级风险提示市场竞争加剧风险下游物联网市场不确定风险智能网联汽车出货量不及预期产品技术研发进展不及预期联系人邢开允18621889215xingkaiyunresearchxbmailcomcn赵宇阳19534078860zhaoyuyangresearchxbmailcomcn4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年03月03日策略周报策略景气图谱20230216-0228碳酸锂跌破40万元开复工加快水泥价格上调摘要内容上游材料电池级碳酸锂跌破40万元化工品普涨钛白粉节后第二轮涨价落地能源方面EIA原油库存创2021年5月新高开工加速带动焦煤焦炭偏强运行有色方面电池级碳酸锂跌破40万元吨电池厂成本压力有所减轻化工品本周普遍上涨聚合MDI涨幅较大同时钛白粉企业节后第二轮涨价落地中游制造1月多晶硅产量同比增长365家居景气指数连续第二个月回升光伏方面硅料价格平稳为主1月多晶硅产量同比增长365工程机械1月开工小时数因春节因素同比下降372但对比去年2月春节下降幅度仅72家居方面随地产逐步回暖1月家居景气指数连续第二个月回升消费中医药振兴发展重大工程实施方法印发2至3月国内自由行订单量同比增长4462月底国务院印发中医药振兴发展重大工程实施方案春节期间白酒订单月环比增长超2倍春节过后旅游继续回暖2至3月国内自由行订单同比增长446国内邮轮业也逐步恢复汽车北京重庆给予新能源车置换补贴2月整车销量回升政策端北京鼓励置换新能源车政策将延续重庆3至6月置换新能源车给予补贴整车方面因去年2月春节低基数及节后消费逐步回暖2月汽车销量周度同比增速回升农林牧渔饲料价格偏弱叠加发改委收储信号猪价止跌回升本周猪价逐步企稳一方面玉米及豆粕等饲料价格偏弱成本压力减轻另一方面近期释放收储信号国家发改委将于近日进行年内第一批收储金融地产深圳2月二手房成交回暖开工复工节奏加快水泥价格上调地产方面深圳2月二手房成交量突破3000套为2022年以来新高建材方面随着开复工节奏加快及限电等因素各地上调水泥价格水泥价格连续上涨公用交运BDI本周反弹至990点五大航空公司收入客公里同比普遍回正本周BDI本周反弹至990点反弹力度强劲周环比上涨超451月五大航空公司收入客公里同比普遍回正TMT2月液晶面板价格回升至90美元片数字中国建设整体布局规划发布消费电子方面2023年2月液晶面板价格已经自底部回升至90美元片此外中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划风险提示行业数据公布时间滞后筛选数据维度不同数据口径差异等带来偏差宏观环境发生大幅变化联系人方晨18258275543fangchenresearchxbmailcomcn5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年03月03日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独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