【策略】幡未动，心已动
　　今日市场高开低走，午后受到恐慌情绪影响，市场调整幅度有所扩大。价值投资的回归仍在途中，以防守的心态继续进攻。
　　【策略】景气图谱(20230209-0215)：节后复工建材上涨，1月新能源车销量下滑
　　 OPEC上调原油需求预期，铝显性库存大幅上升；1月动力电池产量同比下滑，硅料涨幅扩大；茅台本周普涨，2月北京上海酒店均价环比大幅抬升；1月新能源车销量同比下降6.4%，整车销量同比下降35%；多省明确表态将试点现房销售，节后需求启动，水泥及玻璃价格上涨；BDI续创2020年6月以来新低，油运价格小幅回暖；美国对华半导体出口管制扩大至日本和荷兰。

研究报告全文：晨会纪要证券研究报告2023年02月17日核心结论分析师策略幡未动心已动雒雅梅S0800518080002今日市场高开低走午后受到恐慌情绪影响市场调整幅度有所扩大价值投资的回归仍在途中以防守的心态继续进攻luoyameiresearchxbmailcomcn策略景气图谱20230209-0215节后复工建材上涨1月新能源车销国内市场主要指数量下滑指数名称收盘涨跌OPEC上调原油需求预期铝显性库存大幅上升1月动力电池产量同比下滑硅料涨幅扩大茅台本周普涨2月北京上海酒店均价环比大幅抬升上证指数324903-096月新能源车销量同比下降整车销量同比下降多省明确表态16435深证成指1190740-130将试点现房销售节后需求启动水泥及玻璃价格上涨BDI续创2020年6月以来新低油运价格小幅回暖美国对华半导体出口管制扩大至日本和沪深300409349-073荷兰上证180857871-056中小板指782421-119创业板指251250-136资料来源聚源主要海外市场指数指数名称收盘涨跌道琼斯3369685-126标普500409041-138纳斯达克1185583-178资料来源聚源1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年02月17日策略点评报告策略幡未动心已动今日市场高开低走午后受到恐慌情绪影响市场调整幅度有所扩大全日上证指数万得全A创业板指跌幅分别为-096-139和-136我们认为今日市场调整一方面来自于经济数据修复超预期后市场对于流动性预期的修正另外一方面也来自于市场在开年以来积累获利盘的了结实体经济修复速度好于市场预期随着防控政策放开后线下经济活动的快速修复前期地产政策逐步见效叠加年初信贷天量信贷投放实体经济修复节奏加快本周贸易商钢材成交数据环比大幅增加二手房成交逐步逐步回暖市场正在逐步由强预期弱现实向着复苏预期兑现的逻辑转变从而引发市场流动性预期修正高风偏资金主导的市场环境正在接近尾声从主要指数来看华证微盘-270和国证2000-227等对于市场流动性最敏感也是今年以来累积涨幅最大1074和1090的小市值板块跌幅最大也暗示了春节以来主导市场的场内高风偏资金正在逐步获利了解另一方面今日虽然市场整体大幅调整但是富时中国A50指数-02和MSCI中国A50互通互联指数-055跌幅均低于整体市场且北向资金今日净流入6794亿元海外投资者对于A股的态度并未发生变化价值投资的回归仍在途中以防守的心态继续进攻整体来看我们认为在中美关系趋于缓和国内经济加速修复两会政策预期逐步兑现的背景下跨年行情仍未结束随着短期高风偏资金的获利了结市场风格将回归价值主线短期来看在国企改革政策预期催化之下金融通信火电建筑交运军工等行业仍有机会中期来看医药中消费属性较强的消费医疗中药药房医疗器械等细分领域值得关注另外一方面随着地产销售数据逐步改善地产后周期的家电建材轻工等行业仍存在较大预期差最后随着消费电子升级换代周期的来临存储面板等细分行业长期投资机会依然值得关注风险提示政策推进不及预期国内疫情反复超预期海外经济衰退超预期产业发展不及预期联系人易斌15821350001yibinresearchxbmailcomcn2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年02月17日策略周报策略景气图谱20230209-0215节后复工建材上涨1月新能源车销量下滑摘要内容上游材料OPEC上调原油需求预期铝显性库存大幅上升能源方面俄罗斯计划削减3月原油供应叠加OPEC上调原油需求预期本周布油价格震荡上升有色方面工业金属震荡为主铝显性库存周环比大幅上升电池级碳酸锂价格继续下跌化工品中聚合MDI价格环比上涨接近6中游制造1月动力电池产量同比下滑硅料涨幅扩大锂电方面1月动力电池产量及装车量同比分别为-5和-03同比均出现下滑光伏方面阶段性供不应求春节后多晶硅价格周环比大幅上涨消费茅台本周普涨2月北京上海酒店均价环比大幅抬升食饮方面茅台本周价格普涨泸州老窖特曲上调两个单品价格1月调味发酵制品出厂价同比跌幅趋缓旅游酒店方面2月北京上海酒店均价环比分别抬升176和152汽车1月新能源车销量同比下降64整车销量同比下降35新能源车方面因政策退坡等因素1月新能源车销量同比下降64整车方面因1月春节叠加终端优惠收窄整车销量同比环比双降农林牧渔需求端偏弱玉米豆粕价格仍然承压生猪出厂价跌幅收窄养殖需求端偏弱玉米及豆粕价格仍以下跌为主2023年中央一号文件提出全面推进乡村振兴本周生猪出厂价跌幅明显收窄但自繁自养生猪养殖利润亏损扩大金融地产多省明确表态将试点现房销售节后需求启动水泥及玻璃价格上涨地产方面目前山东安徽河南四川广东等多省明确表态将试点现房销售建材方面节后随着下游需求逐步启动全国水泥价格指数上涨水泥库容比继续下降节后平板玻璃价格涨幅扩大公用交运BDI续创2020年6月以来新低油运价格小幅回暖本周BDI续创2020年6月以来新低SCFI自2020年6月以来首次跌破1000点油船租金价格小幅回暖BDI原油运输指数跌幅进一步收窄TMT美国对华半导体出口管制扩大至日本和荷兰京东将推出产业版ChatGPT半导体方面1月台积电营收额同比增速收窄至1619美国与半导体相关对华出口管制将扩大至日本和荷兰此外京东云言犀将推出产业版ChatGPTChatJD流浪地球2进入中国影史票房前十风险提示行业数据公布时间滞后筛选数据维度不同数据口径差异等带来偏差宏观环境发生大幅变化联系人方晨18258275543fangchenresearchxbmailcomcn3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年02月17日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明