【策略】2023年1月股市流动性观察：外资先行，内资有望接棒
　　2023年1月北向资金流入超1400亿元。相对而言，内资资金整体修复仍较为滞后，偏股公募基金发行（273亿元）与流入节奏相对偏慢。展望2月，在经历了连续3个月的大幅净流入后外资流入节奏将开始放慢，但内资在前期蓄势后有望形成合力。伴随2月1日全面实行股票发行注册制改革正式启动，接下来两会的召开将引导市场对于未来一年改革发展和政策的预期，活跃资金加仓意愿有望上升。
　　【银行】银行理财产品月度跟踪（2023.01）：新年首月，银行理财破净率呈边际下降
　　净值型产品数量相对稳定，截至1月底，存续的净值型理财产品共计2.08万只，较上月环比减少222只。净值波动压力持续，1月净值相对前期下跌的产品有5,090只，占比16.16%；1月最后一日净值相对前期下跌的产品数量为95只，占比8.42%。发行节奏略有加快，2023年1月，共28家理财公司新发行了理财产品合计1046只，较上月增加109只。
　　【宏观】1月经济数据前瞻：春节错位推升CPI，社融增速或继续回落
　　春节期间消费明显回暖，1月份PMI从底部回升可能预示1季度经济见底回升。2月份仅发布1月通胀和金融数据：1）春节错位推升CPI同比增速，我们预计1月份CPI同比增长2.1%，较12月1.8%进一步回升，预计1月PPI环比微涨，同比增速从去年12月-0.7%上升至1月-0.4%。2）信贷可能迎来开门红。我们预计1月新增贷款4.1万亿元左右，超过去年同期，创历史单月贷款投放新高，社融增速继续回落。
　　【宏观】—2月FOMC会议点评：市场和美联储分歧有所加大
　　美联储2月上调联邦基金目标利率25BP至4.5%-4.75%区间，符合市场预期。相较于去年12月，2月FOMC会议纪要新增“通胀有所缓和但仍然存在”。当前美联储部分官员表态和市场预期有所分歧。未来短期主要还是关注雇佣成本指数环比是否出现改善，以及3月SEP中是否下调对通胀预判。从资产价格来看，会议公布后美债收益率和美元指数回落、美股和黄金价格大幅攀升。