【其他】京东健康（6618.HK）跟踪点评：医药电商发展大势所趋，复邦德上线丰富京东健康药品库
　　抗艾滋新药复邦德在京东大药房线上首发，持续完善“医+药”生态。随着出境政策的优化，我们认为对医药电商不会产生太大影响。我们预计公司22-24年营收分别为435.32、579.85、744.97亿元，归母净利润7.13、13.28、22.83亿元，对应EPS为0.22、0.42、0.72元，互联网线上购药生态逐渐完善，维持公司“买入”评级。
　　【策略】景气图谱(20230201-0208)：工信部试点公共车辆电动化，成品纸集中提价
　　土耳其地震油价小幅反弹，黑色系震荡下跌；TCL中环上调硅片价格，2月上旬成品纸集中提价。试点恢复出境游正式启动，周大生1月零售同比增长约20%；工信部试点公共车辆电动化，优惠政策到期叠加春节放假1月汽车销量回落；猪粮比跌入过度下跌一级预警区间；节后港澳国际航班班次持续回升。河南“保交楼”首批10月底前交付。半导体收入跌幅扩大，百度类ChatGPT应用文心一言3月将完成内测。
　　

研究报告全文：晨会纪要证券研究报告2023年02月10日核心结论分析师其他京东健康6618HK跟踪点评医药电商发展大势所趋复邦德雒雅梅S0800518080002上线丰富京东健康药品库抗艾滋新药复邦德在京东大药房线上首发持续完善医药生态随着luoyameiresearchxbmailcomcn出境政策的优化我们认为对医药电商不会产生太大影响我们预计公司国内市场主要指数22-24年营收分别为435325798574497亿元归母净利润7131328指数名称收盘涨跌2283亿元对应EPS为022042072元互联网线上购药生态逐渐完善维持公司买入评级上证指数327038118策略景气图谱工信部试点公共车辆电动化成品纸20230201-0208深证成指1204827164集中提价土耳其地震油价小幅反弹黑色系震荡下跌TCL中环上调硅片价格2月沪深300413086134上旬成品纸集中提价试点恢复出境游正式启动周大生1月零售同比增长上证180864659120约20工信部试点公共车辆电动化优惠政策到期叠加春节放假1月汽车销量回落猪粮比跌入过度下跌一级预警区间节后港澳国际航班班次持中小板指798075130续回升河南保交楼首批10月底前交付半导体收入跌幅扩大百度创业板指256973174类ChatGPT应用文心一言3月将完成内测资料来源聚源主要海外市场指数指数名称收盘涨跌道琼斯3369988-073标普500408150-088纳斯达克1178958-102资料来源聚源1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年02月10日公司点评其他京东健康6618HK跟踪点评医药电商发展大势所趋复邦德上线丰富京东健康药品库事件日前由艾迪药业研发的国家1类新药复邦德通用名艾诺米替片在京东大药房全网首发据国务院港澳事务办公室微信公众号消息2月3日国务院联防联控机制综合组发布关于全面恢复内地与港澳人员往来的通知自2023年2月6日零时起实施抗艾滋新药复邦德在京东大药房线上首发持续完善医药生态京东健康一直以来凭借供应链优势整合药品上下游资源打通渠道为消费者提供充足的药品供应此次抗艾滋新药复邦德在京东大药房线上首发使得京东大药房药品种类更加多元化解决了患者的燃眉之急同时抗艾滋新药复邦德的上线标志着我国抗病毒药物研发的又一重要里程碑复邦德通用名艾诺米替片在表现出同等药效的同时在血脂代谢异常神经精神毒副作用肝功能损害等不良反应发生率方面均显著低于对照组随着出境政策的优化我们认为对医药电商不会产生太大影响京东健康目前医药生态逐渐完善患者可以足不出户在线问诊和购药当下时点来看出境政策优化国内居民流动性增强但是考虑到出境购药成本相对较高年轻人在线购买非药用品较多药品消费群体主要聚焦在中老年人相对来说线上购药问诊更加方便因此即便疫情政策优化也不会对线上购药的趋势有较大冲击我们认为医药电商发展已经大势所趋疫情期间药品的价格现在看已经基本恢复到正常水位同时海外配送时效也较为合理发出后送达时间预计730天内送到用户手中投资建议我们预计公司22-24年营收分别为435325798574497亿元归母净利润71313282283亿元对应EPS为022042072元互联网线上购药生态逐渐完善维持公司买入评级风险提示京东健康供应链扩张不及预期线上医保支付推进不及预期网售处方药政策趋紧联系人邢开允18621889215xingkaiyunresearchxbmailcomcn赵宇阳19534078860zhaoyuyangresearchxbmailcomcn2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年02月10日策略周报策略景气图谱20230201-0208工信部试点公共车辆电动化成品纸集中提价摘要内容上游材料土耳其地震油价小幅反弹黑色系震荡下跌能源方面土耳其地震原油小幅反弹EIA略微上调2023年原油价格及全球需求增速黑色方面节后螺纹钢社会库存大幅上升下游消费仍处于修复阶段钢材铁矿石焦煤焦炭下跌为主有色方面工业金属表现疲软美元指数走强带动贵金属调整中游制造TCL中环上调硅片价格2月上旬成品纸集中提价新能源方面需求回暖支撑节后硅料价格反弹TCL中环上调硅片价格轻工方面2月上旬成品纸集中提价有望带动盈利改善消费试点恢复出境游正式启动周大生1月零售同比增长约20线下消费继续修复2月6日试点恢复出境游正式启动东南亚热度居前元宵海南离岛免税金额165亿元疫后复苏叠加春节旺季周大生1月零售同比增长约20汽车工信部试点公共车辆电动化优惠政策到期叠加春节放假1月汽车销量回落政策方面工信部等八部委组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作整车1月因春节放假和购置税优惠到期等因素日均销量同比回落明显库存压力抬升农林牧渔猪粮比跌入过度下跌一级预警区间发改委将启动收储工作生猪价格跌幅扩大全国平均猪粮比回落至496进入过度下跌一级预警区间国家发改委将启动猪肉储备收储工作金融地产河南保交楼首批10月底前交付水泥库容比下降银行方面房贷利率调整新增房贷利率与存量利率息差扩大带动集中提前还贷地产基建方面河南保交楼专项借款项目首批10月底前全部交付节后水泥库容比环比下降公用交运节后港澳国际航班班次持续回升BDI跌至2020年6月以来新低伴随春节假期结束机票价格回落17但国际航班班次随出境游试点持续回升本周BDI及SCFI继续下跌BDI创2020年6月以来新低TMT半导体收入跌幅扩大百度类ChatGPT应用文心一言3月将完成内测2022年12月全球及中国半导体销售额同比跌幅均扩大百度类ChatGPT应用文心一言3月将完成内测风险提示行业数据公布时间滞后筛选数据维度不同数据口径差异等带来偏差宏观环境发生大幅变化联系人方晨18258275543fangchenresearchxbmailcomcn3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券晨会纪要2023年02月10日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明