研究结论
　　回顾2月A股市场：从全球主要股票市场指数的表现来看，呈现出一定程度的分化。进入2月，市场进入盘整阶段，A股整体成交量维持在8000亿左右的水平。指数在经济缓慢修复的背景下两次冲高，资金在板块间依旧频繁切换，市场在追踪热点、寻找主线的过程中始终在调整对3月份重要会议的预期。具体来看，主要宽基指数在1月大幅反弹后进行了一定程度上的调整：创业板指、上证50、科创50、沪深300分别收跌5.88%、2.52%、2.36%和2.10%。我们十大关注标的组合2月的涨跌幅为3.34%，跑赢沪深300指数5.44%。
　　展望23年3月A股市场，我们认为：复苏进程仍然处于向上趋势中，但新旧动能的碰撞仍然没有到决出胜负的时候，所以行业方面仍然是复苏板块、数字经济板块和风光储板块的轮动为主。目前来说仍然是仓位大于配置，在轮动方向上持股优于追涨。二月我们如期看到了高频数据的回暖，但同时随着数据的回暖，市场也逐渐放低了对政策的期待，我们认为仍然要用动态的眼光看待，数据回暖对应政策低预期并不会影响复苏板块中枢抬升，而数据如果后续低于预期，则可以再度提升对政策的预期，但整体来看，是前者对复苏板块更友好。产业政策方面，数字经济仍然是重中之重，年内主线地位不动摇。其他二十大提及的行业也可以保持对政策的期待。三月中下旬也将进入季报期，结合股价和预期博弈的情况，进行一些配置。
　　宏观经济方面，经济增长动能进一步修复：1）企业继续成为宽信用的主力，并且在期限结构上未出现明显的短贷和票据冲量的情况，这一点明显优于去年同期；同时，居民端中长期贷款依然偏弱，暗示地产修复依然偏慢，需要重点关注；2）短期内通胀平稳的表现或将延续，当前不构成对货币政策的掣肘，随着超额储蓄释放，下半年或有通胀压力；3）政策积极向暖，同时更注重精准性。
　　配置方面，我们认为：目前政策方面，延续强调了着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系的表述。我们认为仍然是新旧动能并重的局面。三月份，市场首先仍然关心经济复苏的数据，从而保持对经济复苏板块的动态评估，但前期预期较满，复苏板块上限比较明显，着眼于一些有催化的细分领域。新经济动能方面，全年看好数字经济板块，前期提及二月仍然有产业政策的预期，目前已经兑现，但仍然需要保持配置，预期后续仍然有催化等待落地。此外关注风光储板块，随着一季报预期临近，市场有望进行阶段性博弈。此外，关注受美国利率压制影响的板块，比如创新药、医疗器械。此外，电力和高端制造行业也具备产业政策的预期，可作为行业轮动的备选。
　　具体来看：1）经济复苏板块方面，继续关注泛消费、地产链、有色、化工等行业内的细分领域；2）新经济动能方面，继续按排序看好数字经济、高端制造、风储、医疗器械、创新药、平台经济和电力；3）结合股价体现的预期，关注有一季报预期的相关细分领域，分为两方面，一种是业绩兑现强劲，未来季度环比仍然有上升预期。一种是一季报为全年低点，二季度环比改善明显。
　　 23年3月关注标的为：苏博特(603916，买入)、中国电信(601728，未评级)、恒瑞医药(600276，买入)、阳光诺和(688621，买入)、中青旅(600138，买入)、金山办公(688111，增持)、航天宏图(688066，买入)、云赛智联(600602，未评级)、中科曙光(603019，买入)、中文在线(300364，未评级)。
　　风险提示
　　一、经济复苏不及预期；
　　二、政策推进不及预期

研究报告全文：投资策略定期报告报告发布日期2023年03月02日稳中求胜23年3月A股展望及十大关注标的薛俊021-633258886005xuejunorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860515100002回顾2月A股市场从全球主要股票市场指数的表现来看呈现出一定程度的分张志鹏zhangzhipengorientseccomcn化进入2月市场进入盘整阶段A股整体成交量维持在8000亿左右的水平执业证书编号S0860522020002指数在经济缓慢修复的背景下两次冲高资金在板块间依旧频繁切换市场在追踪张书铭021-633258885152zhangshumingorientseccomcn热点寻找主线的过程中始终在调整对3月份重要会议的预期具体来看主要宽执业证书编号S0860517080001基指数在1月大幅反弹后进行了一定程度上的调整创业板指上证50科创50沪深300分别收跌588252236和210我们十大关注标的组合2月的涨跌幅为334跑赢沪深300指数544展望23年3月A股市场我们认为复苏进程仍然处于向上趋势中但新旧动能的碰撞仍然没有到决出胜负的时候所以行业方面仍然是复苏板块数字经济板块和风光储板块的轮动为主目前来说仍然是仓位大于配置在轮动方向上持股优于追涨二月我们如期看到了高频数据的回暖但同时随着数据的回暖市场也逐渐放低了对政策的期待我们认为仍然要用动态的眼光看待数据回暖对应政策低预期并不会影响复苏板块中枢抬升而数据如果后续低于预期则可以再度提升对政策的预期但整体来看是前者对复苏板块更友好产业政策方面数字经济仍然是重中之重年内主线地位不动摇其他二十大提及的行业也可以保持对政策的期待三月中下旬也将进入季报期结合股价和预期博弈的情况进行一些配置宏观经济方面经济增长动能进一步修复1企业继续成为宽信用的主力并且在期限结构上未出现明显的短贷和票据冲量的情况这一点明显优于去年同期同时居民端中长期贷款依然偏弱暗示地产修复依然偏慢需要重点关注2短期内通胀平稳的表现或将延续当前不构成对货币政策的掣肘随着超额储蓄释放下半年或有通胀压力3政策积极向暖同时更注重精准性配置方面我们认为目前政策方面延续强调了着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系的表述我们认为仍然是新旧动能并重的局面三月份市场首先仍然关心经济复苏的数据从而保持对经济复苏板块的动态评估但前期预期较满复苏板块上限比较明显着眼于一些有催化的细分领域新经济动能方面全年看好数字经济板块前期提及二月仍然有产业政策的预期目前已经兑现但仍然需内外共振涨势放缓策略周报02262023-02-26要保持配置预期后续仍然有催化等待落地此外关注风光储板块随着一季报预观望情绪浓厚防守看复苏主题赛道2023-02-25期临近市场有望进行阶段性博弈此外关注受美国利率压制影响的板块比如跟踪周报创新药医疗器械此外电力和高端制造行业也具备产业政策的预期可作为行市场调整下的投资逻辑策略周报2023-02-200219业轮动的备选具体来看1经济复苏板块方面继续关注泛消费地产链有色化工等行业内的细分领域2新经济动能方面继续按排序看好数字经济高端制造风储医疗器械创新药平台经济和电力3结合股价体现的预期关注有一季报预期的相关细分领域分为两方面一种是业绩兑现强劲未来季度环比仍然有上升预期一种是一季报为全年低点二季度环比改善明显23年3月关注标的为苏博特603916买入中国电信601728未评级恒瑞医药600276买入阳光诺和688621买入中青旅600138买入金山办公688111增持航天宏图688066买入云赛智联600602未评级中科曙光603019买入中文在线300364未评级风险提示一经济复苏不及预期二政策推进不及预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明投资策略定期报告稳中求胜目录2023年2月策略观点展望稳中求胜4宏观及政策缓慢修复稳中向好4一信贷数据显示总量扩张仍有待改善4二短期内通胀平稳5三政策信号积极更注重精准性6A股2月市场回顾8A股估值情况风险溢价有所回升9A股资金面回顾1023年2月A股配置展望12东方证券2023年3月度关注标的12风险提示13有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2投资策略定期报告稳中求胜图表目录图1信贷数据情况4图2利率债情况5图3CPIPPI情况6图4全球主要股票市场指数月度涨跌幅情况8图5国内重点指数月度涨幅8图6A股涨幅前15行业月度涨幅9图7全球几大权益市场的ERP比较9图8A股主要指数所处历史10年以来的市盈率和市净率分位10图9A股股权融资金额回顾11图10当期限售股解禁市值亿元11图11北向资金流入情况亿元11图12新成立偏股型基金份额亿份11图13沪深两融余额11图14公开市场货币投放亿元11图15东方证券2023年3月十大关注标的13有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3投资策略定期报告稳中求胜2023年2月策略观点展望稳中求胜宏观及政策缓慢修复稳中向好一信贷数据显示总量扩张仍有待改善2月10日央行发布1月金融数据1月社会融资规模增量为598万亿元预期568万亿元前值13万亿元1月末社会融资规模存量为35093万亿元同比增长941月末M2同比增126预期增115前值增118当月新增人民币贷款49万亿元预期408万亿元前值14万亿元1月新增人民币贷款49万亿同比多增9200亿元好于市场预期且创出历史新高从结构上来看居民贷款仍弱其中短贷新增341亿同比少增665亿居民中长期贷款新增2231亿同比少增5193亿前者或反映仍受疫情滞后影响后者反映地产恢复依然疲弱仍需政策持续助力1月企事业贷款增加468万亿同比多增132亿其中中长期贷款延续较好表现新增350万亿同比多增140亿企业短贷新增151亿同比多增5000亿票据融资减少4127亿同比多减5915亿元企业继续成为宽信用的主力并且在期限结构上未出现明显的短贷和票据冲量的情况这一点明显优于去年同期同时居民端中长期贷款依然偏弱暗示地产修复依然偏慢需要重点关注图1信贷数据情况亿元2022-012022-122023-014000000350000030000002500000200000015000001000000500000000-500000人企企票居居-1000000民据民民币长事事短期融中中期资长期长贷业贷业贷款期期款单单贷款贷位位款款中短数据来源Wind东方证券研究所2023年2月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率LPR为1年期LPR为3655年期以上LPR为43与今年1月相比保持不变在本月MLF中标利率维持不变后LPR维持不变基本符合市场预期也是连续六个月维持不变当前经济恢复的势头良好如1月PMI数据大幅回升至扩张区间短期调降报价利率的必要性降低展望后续经济恢复的基础仍不稳固特别是1月份的信贷数据显示居民端信贷需求不足预期偏弱货币政策未来仍有进一步宽松的空间有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4投资策略定期报告稳中求胜图2利率债情况单位贷款市场报价利率LPR1年贷款市场报价利率LPR5年中长期贷款利率5年以上月中期借贷便利MLF利率1年654321020151082016108201710820181082019108202010820211082022108202228201628201668201728201768201828201868201928201968202028202068202128202168202268202328数据来源Wind东方证券研究所二短期内通胀平稳2月10日国家统计局公布公布了2023年1月份CPIPPI数据2023年1月份全国居民消费价格同比上涨21其中食品价格上涨62非食品价格上涨12消费品价格上涨28服务价格上涨102023年1月份全国工业生产者出厂价格同比下降08环比下降04工业生产者购进价格同比上涨01环比下降07从CPI环比看CPI由上月持平转为上涨08其中食品价格上涨28涨幅比上月扩大23个百分点影响CPI上涨约052个百分点非食品价格由上月下降02转为上涨03影响CPI上涨约025个百分点非食品中随着疫情防控政策优化调整出行和文娱消费需求大幅增加飞机票交通工具租赁费电影及演出票旅游价格分别上涨203130107和93受节前务工人员返乡及服务需求增加影响家政服务宠物服务车辆修理与保养美发等价格均有上涨涨幅在3856之间受国际油价波动影响国内汽油和柴油价格分别下降24和26从同比看CPI上涨21涨幅比上月扩大03个百分点其中食品价格上涨62涨幅比上月扩大14个百分点影响CPI上涨约113个百分点非食品价格上涨12涨幅比上月扩大01个百分点影响CPI上涨约098个百分点非食品中服务价格上涨10涨幅比上月扩大04个百分点能源价格上涨30涨幅比上月回落22个百分点其中汽油柴油和液化石油气价格分别上涨5559和49涨幅均有回落1月份受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行等因素影响工业品价格整体继续下降从环比看PPI下降04降幅比上月收窄01个百分点其中生产资料价格下降05降幅收窄01个百分点生活资料价格下降03降幅扩大01个百分点从同比看PPI下降08降幅比上月扩大01个百分点其中生产资料价格下降14降幅与上月相同生活资料价格上涨15涨幅回落03个百分点调查的40个工业行业大类中价格下降的有15个与上月相同展望后续短期内通胀平稳的表现或将延续当前不构成对货币政策的掣肘随着超额储蓄释放下半年或有通胀压力同时PPI-CPI剪刀差已连续6月为负1月份进一步扩大至-29预计未来一段时间PPI-CPI剪刀差将维持负值中下游行业的成本压力大概率缓解利润由上游向中下游转移关注剪刀差反转带来的行业利润格局变动有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5投资策略定期报告稳中求胜图3CPIPPI情况CPI当月同比PPI全部工业品当月同比15PPI全部工业品当月同比-CPI当月同比1050-5-10201562201685201782201819201921201979202065202191202223202278202022720153102015819201511420161262016428201722820175182018328201861320188292019423201992420191262020916202133020216162022422202292320221292023224201611172014121720171018201811142020122420211117数据来源Wind东方证券研究所三政策信号积极更注重精准性2月各部门相继召开会议并发布一系列政策刺激经济提振市场具体来看一央行2月10日召开2023年金融市场工作会议会议指出做好政策性开发性金融工具设备更新改造专项再贷款等稳经济大盘政策工具存续期管理支持项目落地建成完善支持普惠小微绿色发展科技创新等政策工具机制精准加强重点领域和薄弱环节金融支持深入实施中小微企业金融服务能力提升工程进一步健全融资配套机制推动普惠小微贷款稳定增长切实落实两个毫不动摇拓展民营企业债券融资支持工具第二支箭支持范围推动金融机构增加民营企业信贷投放动态监测分析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡政策依然延续了此前的基调货币政策依然积极二中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则自公布之日起施行证券交易所全国股转公司中国结算中证金融证券业协会配套制度规则同步发布实施三中共中央政治局2月21日下午就加强基础研究进行第三次集体学习中共中央总书记习近平在主持学习时强调加强基础研究是实现高水平科技自立自强的迫切要求是建设世界科技强国的必由之路会议强调要打好科技仪器设备操作系统和基础软件国产化攻坚战鼓励科研机构高校同企业开展联合攻关提升国产化替代水平和应用规模争取早日实现用我国自主的研究平台仪器设备来解决重大基础研究问题四国务院总理李克强2月22日主持召开国务院常务会议听取全国两会建议提案办理情况汇报部署做好今年全国两会听取代表和委员意见建议工作听取落实涉企收费优惠政策和整治违规收费情况汇报要求进一步巩固整治乱收费成果会议强调当前经济增长正在企稳回升但仍面临诸多挑战中小微企业个体工商户经营仍较困难要把整治涉企违规收费与落实助企纾困政策优化营商环境激发市场活力紧密结合起来已出台的稳经济一揽子政策和接续措施中的一些减税降费政策仍有发挥效应的空间要深入抓好落实坚决制止乱有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6投资策略定期报告稳中求胜收费乱罚款乱摊派健全长效监管机制多措并举提振市场预期巩固经济增长企稳回升势头五央行公布去年四季度货币政策执行报告过去一年央行的主要工作体现在1保持货币信贷合理增长全年2次降准释放长期资金超1万亿元上缴央行结存利润113万亿元运用再贷款再贴现中期借贷便利公开市场操作等多种方式短中长期相结合合理投放流动性引导金融机构加大信贷支持实体经济力度调增政策性开发性银行信贷额度8000亿元指导其投放政策性开发性金融工具资金7399亿元增强信贷总量增长的稳定性2发挥结构性货币政策工具精准导向作用及时接续转换两项直达实体经济的货币政策工具将普惠小微贷款支持工具的激励资金支持比例由1提高至2推出普惠小微贷款阶段性减息政策并行实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款创设施行科技创新普惠养老交通物流设备更新改造专项再贷款3巩固实际贷款利率下降成果持续释放贷款市场报价利率改革效能全年公开市场操作和中期借贷便利中标利率均下行20个基点引导1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下行15个35个基点建立存款利率市场化调整机制稳定银行负债成本存款利率市场化迈出重要一步建立首套住房贷款利率政策动态调整机制有序推进长效机制建设4兼顾内外均衡深化汇率市场化改革坚持市场在人民币汇率形成中起决定性作用加强预期管理和流动性管理增强人民币汇率弹性发挥其宏观经济稳定器功能5防范化解金融风险取得新成果稳妥有序推进中小银行风险处置平台企业金融业务整改等工作金融稳定保障体系不断健全下一阶段央行的货币政策思路主要是1稳健的货币政策要精准有力要搞好跨周期调节既着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持又兼顾短期和长期经济增长和物价稳定内部均衡和外部均衡坚持不搞大水漫灌稳固对实体经济的可持续支持力度2保持流动性合理充裕保持信贷总量有效增长保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配助力实现促消费扩投资带就业的综合效应3结构性货币政策工具聚焦重点合理适度有进有退引导金融机构加强对普惠金融科技创新绿色发展等领域的金融服务推动消费有力复苏增强经济增长潜能持续发挥政策性开发性金融工具的作用更好地撬动有效投资4继续深化利率市场化改革优化央行政策利率体系发挥存款利率市场化调整机制的重要作用发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用推动降低企业融资和个人消费信贷成本5坚持以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度坚持市场在汇率形成中起决定性作用增强人民币汇率弹性优化预期管理保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定6统筹金融支持实体经济与风险防范稳步推动重点企业集团中小金融机构等风险化解保持金融体系总体稳定守住不发生系统性金融风险的底线有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7投资策略定期报告稳中求胜A股2月市场回顾一2月全球主要股票市场指数欧洲股指继续强势美股表现一般恒生指数回调具体来看法国CAC40德国DAX英国富时100分别上涨262157和135纳斯达克标普500道琼斯分别下跌111261和419恒生指数下跌941图4全球主要股票市场指数月度涨跌幅情况262400157156135200074043000-200-050-060-400-111-181-261-295-600-419-800-549-1000-749-1200-941数据来源Wind东方证券研究所数据截至2023年2月28日二从A股主要指数表现2月宽基指数大部分收跌仅红利指数国证2000中证1000中证500和上证指数收涨涨幅分别为333277221109和074图5国内重点指数月度涨幅333400277221200109074000-200-002-043-112-129-142-181-210-400-236-252-292-294-350-363-600-588-800-636-774-1000A50505050100500800300100100100200010001000科创上证中小中证万得全中证沪深中证深创深证红利指数上证指数中小综指创业板综深证成指创业板指创业板国证中证国证科创创业数据来源Wind东方证券研究所数据截至2023年2月28日有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8投资策略定期报告稳中求胜三从行业月度涨幅来看通信轻工制造纺织服装涨幅最高分别涨818641和555图6A股涨幅前15行业月度涨幅900818800700641555600529500440439426400304277242300190177167200116103100000数据来源Wind东方证券研究所数据截至2023年2月28日A股估值情况风险溢价有所回升一2月A股风险溢价回升从全球几大主要权益市场比较来看A股沪深300指数风险溢价水平为555显著高于富时100和标普500指数而恒生指数由于2月的大幅调整风险溢价较1月有较大的提升图7全球几大权益市场的ERP比较风险溢价700632600555483500400382300200100050000沪深300英国富时100恒生指数日经225标普500数据来源Wind东方证券研究所截至2023年2月27日有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9投资策略定期报告稳中求胜二从主要指数的市盈率和市净率历史十年以来的分位角度来看各个指数的估值水平没有发生太大变化中证100估值水平相对较高处于70分位以上中证500上证50及沪深300指数的市盈率集中在10年历史的20分位至50分位之间创业板指创业板50创业蓝筹等指数市盈率分位仍处于历史较低分位图8A股主要指数所处历史10年以来的市盈率和市净率分位10000中证100900080007000深证1006000上证50年以来分位1050004000创业板50深证成指万得全A国证2000创业板指中证1000A所处历史深证指3000深证综指PB创业蓝筹创业板综中小100创成长中证500中证沪深800300上证指数2000国证1000A股指数中小综指上证380深创1001000红利指数上证180科创创业50000科创500102030405060708090PE所处历史10年以来分位数据来源Wind东方证券研究所数据截至2023年2月28日A股资金面回顾2023年1月至2月一级市场股权融资金额较去年四季度有所放缓但2月较1月首发募集资金有明显提升从6922亿元提升至25081亿元当期限售股解禁市值来看2月解禁3918亿元较1月有所放缓未来短期内限售解禁额度不会对A股股价带来过大压力北向资金2月积极性较1月有所下降沪股通2月净买入8909亿元深股通2月净买入349亿元2月新成立的偏股型基金份额与1月节奏持平2月两融余额方面沪市两融余额为839635亿元深市两融余额为742113亿元较1月有所上升1月公开市场操作方面货币净回笼为1200亿元较上期有所下滑有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10投资策略定期报告稳中求胜图9A股股权融资金额回顾图10当期限售股解禁市值亿元7000首发募集资金亿元增发募集资金亿元配股募集资金亿元60002000500040001500300010002000500100000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图11北向资金流入情况亿元图12新成立偏股型基金份额亿份沪股通成交净买入深股通成交净买入450400150035010003002505002000150-50010050-10000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图13沪深两融余额图14公开市场货币投放亿元沪深两融余额亿元沪市两融余额亿元货币投放货币回笼货币净投放深市两融余额亿元300001800000200001600000100001400000120000001000000-10000800000600000-20000400000-30000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11投资策略定期报告稳中求胜23年2月A股配置展望二月市场指数表现分化经济复苏符合预期复苏板块均有不同程度的上涨但外资流入和创业板指均受制于美国利率再度上行压制展望三月我们认为复苏进程仍然处于向上趋势中但新旧动能的碰撞仍然没有到决出胜负的时候所以行业方面仍然是复苏板块数字经济板块和风光储板块的轮动为主目前来说仍然是仓位大于配置在轮动方向上持股优于追涨二月我们如期看到了高频数据的回暖但同时随着数据的回暖市场也逐渐放低了对政策的期待我们认为仍然要用动态的眼光看待数据回暖对应政策低预期并不会影响复苏板块中枢抬升而数据如果后续低于预期则可以再度提升对政策的预期但整体来看是前者对复苏板块更友好产业政策方面数字经济仍然是重中之重年内主线地位不动摇其他二十大提及的行业也可以保持对政策的期待三月中下旬也将进入季报期结合股价和预期博弈的情况进行一些配置目前政策方面延续强调了着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系的表述我们认为仍然是新旧动能并重的局面三月份市场首先仍然关心经济复苏的数据从而保持对经济复苏板块的动态评估但前期预期较满复苏板块上限比较明显着眼于一些有催化的细分领域新经济动能方面全年看好数字经济板块前期提及二月仍然有产业政策的预期目前已经兑现但仍然需要保持配置预期后续仍然有催化等待落地此外关注风光储板块随着一季报预期临近市场有望进行阶段性博弈此外关注受美国利率压制影响的板块比如创新药医疗器械此外电力和高端制造行业也具备产业政策的预期可作为行业轮动的备选具体来看我们推荐关注以下3个方向经济复苏板块方面继续关注泛消费地产链有色化工等行业内的细分领域新经济动能方面继续按排序看好数字经济高端制造风储医疗器械创新药平台经济和电力结合股价体现的预期关注有一季报预期的相关细分领域分为两方面一种是业绩兑现强劲未来季度环比仍然有上升预期一种是一季报为全年低点二季度环比改善明显东方证券2023年3月度关注标的我们十大关注标的组合2月的涨跌幅为334跑赢沪深300指数54423年3月关注标的为苏博特603916买入中国电信601728未评级恒瑞医药600276买入阳光诺和688621买入中青旅600138买入金山办公688111增持航天宏图688066买入云赛智联600602未评级中科曙光603019买入中文在线300364未评级有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12投资策略定期报告稳中求胜图15东方证券2023年3月十大关注标的申万一级EPSPEX股票代码股票简称关注因素行业20212022E2023E20212022E2023E603916SH苏博特化工127099130214219011444基建和地产链601728SH中国电信通信031031035155518741683数字经济600276SH恒瑞医药医药生物071066076516765735705创新药龙头688621SH阳光诺和医药生物151198276912452703873CRO综合业务自研品种权益分成600138SH中青旅休闲服务003-028048-11224-55503228出行链688111SH金山办公计算机22624235910804119008117办公软件龙头688066SH航天宏图计算机115145229887667004226数据资源600602SH云赛智联计算机019019025337856964459数据要素603019SH中科曙光计算机080103137417830902352算力300364SZ中文在线传媒014-01302317986-91735015人工智能应用端数据来源Wind东方证券研究所盈利预测和估值预测为Wind一致预期取值日期为23年2月28日东方策略月度关注标的说明依据东方证券最新策略研究观点和行业配置建议自上而下进行筛选并结合行业研究自下而上的基本面研究关注标的筛选范围全部A股但主要从东方证券研究所深度跟踪研究的公司中挑选关注标的仓位100关注标的包含个股数量及权重每期关注标的包含10只股票每只权重均为10参考基准以沪深300指数作为主要参考基准风险提示一宏观经济下行超预期二政策推进不及预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13投资策略定期报告稳中求胜信息披露依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1以上的应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票向客户披露本公司持有该股票的情况如下截止本报告发布之日东证资管私募业务合计持有苏博特603916买入股票达到相关上市公司已发行股份1以上提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14投资策略定期报告稳中求胜分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明依据分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本发布研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以下条公司投资评级的量化标准款买入相对强于市场基准指数收益率15以上发布对增持相对强于市场基准指数收益率515具体股中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动票作出减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下明确估未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股值和投票的研究状况未给予投资评级相关信息资评级暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司的证券存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确研究报定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股告时票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效公司持有该股票达到行业投资评级的量化标准相关上市公司看好相对强于市场基准指数收益率5以上已发行中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动股份1看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下以上未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的应的研究状况未给予投资评级等相关信息当在证暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级券研究信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公司持有该股票的情15况免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素