投资要点：
　　主要工业开工指标持续回升：上周，多数开工率指标延续节后上涨趋势。2月份，工业生产持续修复，目前高炉和汽车轮胎开工率等数据已明显高于去年同期水平，生产端回暖趋势较为明确。钢铁行业方面，上游唐山钢厂高炉开工率为59.52%，较去年同期大幅提升15.08%；下游螺纹钢开工率为44.59%。基建方面，沥青装置开工率30.00%，环比上涨0.30%；水泥发运率33.13%，环比上涨8.25%。化工行业方面，除PVC开工率小幅回落外，其他指标均有提升，其中江浙织机PTA产业链负荷率为67.52%，环比多增8.59个百分点。汽车行业方面，汽车全钢胎、半钢胎开工率分别达到68.89%和73.66%，2月以来累计提升41.83%和39.87%。
　　商品房销售转好：上周，地产销售情况持续改善，二手房成交热度较高，并逐渐向商品房市场传导。目前来看，房地产市场有所回暖，除季节性修复因素外，也表明“化风险、保交楼”和各地因城施策优化调控首套住房贷款利率下限等房地产支持性政策正在发挥作用。二手房销售方面，全国二手房成交面积264.88万平方米，明显高于往年同期水平；一、二、三线城市二手房出售挂牌价指数均有提升，分别环比上涨1.86%、0.45%和0.39%。商品房销售方面，30城商品房成交面积336.12万平方米，较上周显著提升27.27%，处于往年同期较高水平；不同城市表现分化明显，一线城市环比回落1.36%，二、三线城市分别环比大幅上涨54.25%和19.12%。拿地方面，百城成交土地面积和成交土地溢价率有所回落。
　　其他高频数据表现。上下游价格涨跌互现：煤炭方面，动力煤和焦炭价格与上周持平；原油价格方面，WTI原油现货价和IPE布油期货结算价格略有回落；有色期货价格普遍回落，其中LME3个月铜期货官方价环比下跌0.95%；钢材价格整体上涨，螺纹钢、高线、热轧板、冷轧板、普中板价格分别环比提升0.95%、0.89%、0.69%、1.72%和1.39%；下游生猪价格小幅上涨，农产品价格持续下跌。库存高位回落：主要钢材品种方面，螺纹钢、高线累库进程放缓，热轧板、冷轧板、普中板库存持续回落；煤炭、水泥与化工品库存整体下行。客运出行维持高位：室内交通方面，上周一线城市日均拥堵延时指数为1.82，地铁日均出行人数达931.51万人次；长途客运方面，2月24日国内执行航班12256架次，国际航班为270架次，1月以来航空领域运输能力快速恢复。货运边际改善：波罗的海干散货指数回升至883.00，环比增长64.13%；CCFI指数延续同比负增趋势，但降幅有所收窄。
　　风险提示：宏观经济不及预期，海外需求超预期萎缩
　　

研究报告全文：宏观策略中观高频周报工业生产稳步回暖地产销售持续改善---2023年第4期2023年2月28日宏观策略定期报告投资要点主要工业开工指标持续回升上周多数开工率指标延续节后上涨趋势2月份工业生产持续修复目前高炉和汽车轮胎开工率等数据已明显高于去年同期水平生产端回暖趋势较为明确钢铁行业方面上游唐山钢厂高山证宏观策略团队炉开工率为5952较去年同期大幅提升1508下游螺纹钢开工率为4459基建方面沥青装置开工率3000环比上涨030水泥发运率3313环比上涨825化工行业方面除PVC开工率小幅回落外其分析师他指标均有提升其中江浙织机PTA产业链负荷率为6752环比多增859张治个百分点汽车行业方面汽车全钢胎半钢胎开工率分别达到6889和执业登记编码S076052203000273662月以来累计提升4183和3987邮箱zhangzhisxzqcom商品房销售转好上周地产销售情况持续改善二手房成交热度较高研究助理并逐渐向商品房市场传导目前来看房地产市场有所回暖除季节性修复范鑫因素外也表明化风险保交楼和各地因城施策优化调控首套住房贷款邮箱fanxinsxzqcom利率下限等房地产支持性政策正在发挥作用二手房销售方面全国二手房成交面积26488万平方米明显高于往年同期水平一二三线城市二手房出售挂牌价指数均有提升分别环比上涨186045和039商品房销售方面30城商品房成交面积33612万平方米较上周显著提升2727处于往年同期较高水平不同城市表现分化明显一线城市环比回落136二三线城市分别环比大幅上涨5425和1912拿地方面百城成交土地面积和成交土地溢价率有所回落其他高频数据表现上下游价格涨跌互现煤炭方面动力煤和焦炭价格与上周持平原油价格方面WTI原油现货价和IPE布油期货结算价格略有回落有色期货价格普遍回落其中LME3个月铜期货官方价环比下跌095钢材价格整体上涨螺纹钢高线热轧板冷轧板普中板价格分别环比提升095089069172和139下游生猪价格小幅上涨农产品价格持续下跌库存高位回落主要钢材品种方面螺纹钢高线累库进程放缓热轧板冷轧板普中板库存持续回落煤炭水泥与化工品库存整体下行客运出行维持高位室内交通方面上周一线城市日均拥堵延时指数为182地铁日均出行人数达93151万人次长途客运方面2月24日国内执行航班12256架次国际航班为270架次1月以来航空领域运输能力快速恢复货运边际改善波罗的海干散货指数回升至88300环比增长6413CCFI指数延续同比负增趋势但降幅有所收窄风险提示宏观经济不及预期海外需求超预期萎缩请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1宏观策略定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2宏观策略定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3宏观策略定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4宏观策略定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5宏观策略定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6宏观策略定期报告分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7