投资要点：
　　工业开工率多数回升：节后第二周，多数开复工指标延续修复态势，指向工业生产逐步回暖。煤电行业方面，南方八省日均耗煤量续升至187.30万吨，基本恢复至春节前水平。钢铁行业方面，上游唐山钢厂高炉开工率为57.14%，较上周小幅回落0.80%；下游螺纹钢开工率为40.98%，环比提升1.96%，但仍低于去年同期。化工行业方面，开工率指标全面提升，其中江浙织机PTA产业链负荷率为45.68%，环比多增25.91个百分点。汽车行业方面，汽车全钢胎、半钢胎开工率季节性修复，分别为62.27%和67.70%，较上周大幅增长35.21%和33.91%。基建方面，水泥发运率和熟料产能利用率触底回升，分别达到16.35%和33.42%。
　　客运出行恢复至疫情以来最高水平：节后第二周，市内交通和长途客运数据均创疫情后新高，并达到疫情前同期较高水平。客运出行强势复苏，一方面是由于防控政策优化调整后居民线下出行需求的回暖，另一方面是由于节后商务出行的季节性恢复。市内交通方面，一线城市日均拥堵延时指数为1.73，地铁日均出行人数达840.22万人次，环比分别提升16.89%和12.60%，绝对值水平分别是2019年同期的121%和114%。长途客运方面，2月10日国内执行航班12409架次，国际航班为234架次，为疫情以来最高水平；1月以来航空领域运输能力快速恢复，目前已基本达到2019年同期的90%。
　　其他高频数据表现。上下游价格涨跌互现：煤炭价格方面，焦炭和动力煤价格保持平稳；原油价格方面，土耳其地震和俄罗斯宣布减产导致原油供应方面的担忧，WTI原油现货价和IPE布油期货结算价格上行；有色期货价格方面，LME3个月铜、铝、铅、锌期货官方价略有下降；钢材及化工品价格分化；下游猪肉及农产品价格延续回落趋势。库存去补各半：主要钢材品种加速累库，钢材库存合计1650.39万吨，环比上升6.99%；有色金属方面，铜、锌、铝的全球库存均有下跌。居民消费季节性回落：电影市场方面，节后第二周电影票房总收入9.63亿元，环比下降60.76%，回落速度较快；旅游市场方面，景气度持续回落，以海南为例，海南旅游消费指数快速下行至92.03。房地产市场边际回暖：商品房销售方面，30城商品房成交面积持续回升，当周值243.95万平方米，高于去年同期水平；拿地方面，百城成交土地面积略有回落，成交土地溢价率回升至3.87%。进出口货运持续走低：波罗的海干散货指数跌至602.00，环比下降3.16%；CCFI指数延续同比负增趋势，其中综合指数同比下降68.42%。
　　风险提示：宏观经济不及预期，海外需求超预期萎缩

研究报告全文：宏观策略中观高频周报工业生产持续回暖客运出行恢复至高位---2023年第2期2023年2月14日宏观策略定期报告投资要点工业开工率多数回升节后第二周多数开复工指标延续修复态势指向工业生产逐步回暖煤电行业方面南方八省日均耗煤量续升至18730万吨基本恢复至春节前水平钢铁行业方面上游唐山钢厂高炉开工率为山证宏观策略团队5714较上周小幅回落080下游螺纹钢开工率为4098环比提升196但仍低于去年同期化工行业方面开工率指标全面提升其中江浙织机PTA产业链负荷率为4568环比多增2591个百分点汽车行业分析师方面汽车全钢胎半钢胎开工率季节性修复分别为6227和6770张治较上周大幅增长3521和3391基建方面水泥发运率和熟料产能利用执业登记编码S0760522030002率触底回升分别达到1635和3342邮箱zhangzhisxzqcom客运出行恢复至疫情以来最高水平节后第二周市内交通和长途客运研究助理数据均创疫情后新高并达到疫情前同期较高水平客运出行强势复苏一范鑫方面是由于防控政策优化调整后居民线下出行需求的回暖另一方面是由于邮箱fanxinsxzqcom节后商务出行的季节性恢复市内交通方面一线城市日均拥堵延时指数为173地铁日均出行人数达84022万人次环比分别提升1689和1260绝对值水平分别是2019年同期的121和114长途客运方面2月10日国内执行航班12409架次国际航班为234架次为疫情以来最高水平1月以来航空领域运输能力快速恢复目前已基本达到2019年同期的90其他高频数据表现上下游价格涨跌互现煤炭价格方面焦炭和动力煤价格保持平稳原油价格方面土耳其地震和俄罗斯宣布减产导致原油供应方面的担忧WTI原油现货价和IPE布油期货结算价格上行有色期货价格方面LME3个月铜铝铅锌期货官方价略有下降钢材及化工品价格分化下游猪肉及农产品价格延续回落趋势库存去补各半主要钢材品种加速累库钢材库存合计165039万吨环比上升699有色金属方面铜锌铝的全球库存均有下跌居民消费季节性回落电影市场方面节后第二周电影票房总收入963亿元环比下降6076回落速度较快旅游市场方面景气度持续回落以海南为例海南旅游消费指数快速下行至9203房地产市场边际回暖商品房销售方面30城商品房成交面积持续回升当周值24395万平方米高于去年同期水平拿地方面百城成交土地面积略有回落成交土地溢价率回升至387进出口货运持续走低波罗的海干散货指数跌至60200环比下降316CCFI指数延续同比负增趋势其中综合指数同比下降6842风险提示宏观经济不及预期海外需求超预期萎缩请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1宏观策略定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2宏观策略定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3宏观策略定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4宏观策略定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5宏观策略定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6宏观策略定期报告分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7