1、本周市场回顾
　　本周申万国防军工指数上升3.07%，上证综指上升1.34%，创业板指下降0.83%，沪深300指数上升0.66%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第5。周五（2月24日）涨幅最大为1.66%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为55.29倍，各子板块中航空装备为58.01倍，航天装备为55.18倍，地面兵装为49.80倍，军工电子44.70倍，航海装备138.81倍。目前申万国防军工指数过去十年的PE(TTM)分位数为13.14%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为20.44%、15.56%、24.81%、13.33%、69.25%。
　　 2、板块表现：估值水平合理偏低，投资性价比凸显
　　估值水平合理偏低，投资性价比凸显。截至2023年2月24日收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为55.29X，过去五年的PE(TTM)分位数为16.93%；航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分别为近五年分位数分别为40.86%、25.25%、49.71%、26.71%、78.54%。根据Wind一致预期，2023年各细分板块预测市盈率（整体法）为航空装备37X、航天装备50X、地面兵装27X、军工电子29X、航海装备37X。基于行业高景气度和成长确定性及持续性，四季度或持续为行业利润兑现旺季，叠加2023年估值水平较低，军工是当前极具投资价值的赛道之一。
　　 3、近期催化：中星26号成功发射，是国内卫星互联网技术发展重要里程碑
　　2023年2月23日19时49分，我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星中星26号在西昌卫星发射中心成功发射升空。该星交付后，将由航天科技集团中国卫通负责运营管理，中国卫通星队又添第17位新成员。
　　中星26是新一代满足卫星互联网及通信传输要求的高通量通信卫星。回顾我国高通量卫星发射历程：①2017年4月12日，我国成功发射首颗完全自主研发的高通量卫星中星16号，采用Ka频段，总容量达20Gbps，主要覆盖我国人口密集地区及东南沿海大部地区，使中国成为继美、欧等少数发达国家后掌握Ka频段宽带通信这一先进技术的国家。②2022年11月5日，中星19号成功发射，采用增强型东方红四号卫星平台，覆盖C、Ka等多频段通信，高通量卫星互联网能力再一次得到提升，主要覆盖中美航线，服务航空互联网。③中星26号作为我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星，可以覆盖更广的区域提供更大的容量，满足更多的信息服务需求，主要覆盖中国全境及周边地区和水域、东亚、东南亚、南亚部分地区、太亚洋和印度洋部分区域等。投入运营后的中星26，重点服务于航空机载宽带、船载应用、应急通信等领域。至此，中星16、中星19及中星26将共同为我国及“一带一路”沿线，航空、航海、应急、能源、林草等行业及普遍服务用户，提供高速的互联网接入服务。
　　4、核心观点：2023年聚焦四大方向成长新动能，国改深化“提质”加速
　　1）航空发动机：三代提速四代接力，新建产能释放在即。2）航空制造：爆款型号需求接续释放，行业需求持续强劲。3）军工电子：下游客户产能瓶颈突破叠加补偿性需求，订单有望迎来阶段性反弹。4）导弹：“战备库存”+“演练消耗”双重需求，导弹放量正提速。5）国企改革有望提速：股权激励+资产证券化推动军工国企资产质量持续优化和盈利能力不断提升。
　　5、本周重点推荐
　　1）持续看好航空制造细分赛道，重点推荐：中航沈飞、中航重机、西部超导、广联航空、豪能股份和迈信林。
　　2）持续看好航空发动机赛道，重点推荐：航发控制、航发科技、航发动力、应流股份和派克新材。
　　3）重视无人机等新域新质作战力量，重点推荐：航天彩虹。
　　4）重视军工电子领域需求放量和国产化投资机会，重点推荐：国博电子、紫光国微。
　　5）建议关注国企改革受益标的：航天晨光、天奥电子、航天电器和中航西飞。
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。

研究报告全文：中星26号成功发射航天强国加速推进证券研究报告行业周报行业名称国防军工2023年2月26日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance分析师陈鼎如股价EPSPE简称PEG评级元执业证书编号S0740521080001202020212022E2023E202020212022E2023E中航重机29710370850891198120350833392499071买入Emailchendrrqlzqcomcn豪能股份12950820660630861585196520401500081买入中航沈飞58441060861131505529675751843884171买入联系人马梦泽航发动力4594043045055074106861031182976248342买入航发控制25830320370530738050696748533550111买入Emailmamzrqlzqcomcn航发科技2102-005006018036-4330032601115665783064买入派克新材137001542823805368884486636092554070买入紫光国微112561333223374658470349633442421072买入航天彩虹238702902303105282441036776774577212买入西部超导912808416824131710864543237822882074买入广联航空326304801806609968231787749293286019买入迈信林22900610460631073754502736602135098买入应流股份21810410340750705279644529213104024买入基本状况TableProfit国博电子1000008610213219011628980475475263172买入上市公司数98航天晨光1808011016019032171351146397625578479买入行业总市值亿元1986033天奥电子29400490570530626028516555754727248行业流通市值亿元915774航天电器64171011081431886349596244963405138中航西飞264002802403604894021119573075448136行业TableQuotePic-市场走势对比备注股价为2月24日收盘价标盈利预测为万得一致预期投资要点1本周市场回顾本周申万国防军工指数上升307上证综指上升134创业板指下降083沪深300指数上升066国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第5周五2月24日涨幅最大为166截止至周五收盘申万国防军工板块PETTM为5529倍各子板块中航空装备为5801倍航天装备为5518倍地面兵装为4980倍军工电子4470倍航海装备13881倍目前申万国防军工指数过去十年的PETTM分位数为1314航空装备航天装备地面兵装军工电子航海装备PETTM分位数分别为204415562481公司持有该股票比例13336925相关报告TableReport2板块表现估值水平合理偏低投资性价比凸显估值水平合理偏低投资性价比凸显截至2023年2月24日收盘申万国防军工中航电测交易预案披露在即提板块PETTM为5529X过去五年的PETTM分位数为1693航空装备航天装振军工板块关注度备地面兵装军工电子航海装备PETTM分别为近五年分位数分别为4086202301202525497126717854根据Wind一致预期2023年各细分板块预测2023年新一轮国改向攻坚区市盈率整体法为航空装备37X航天装备50X地面兵装27X军工电子29X挺进聚焦成长四大方向和国改航海装备37X基于行业高景气度和成长确定性及持续性四季度或持续为行业利提速润兑现旺季叠加2023年估值水平较低军工是当前极具投资价值的赛道之一202301063近期催化中星26号成功发射是国内卫星互联网技术发展重要里程碑各航空单位提前完成年度任务2023年2月23日19时49分我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星中星26号在西看好成长四大方向和国改提速昌卫星发射中心成功发射升空该星交付后将由航天科技集团中国卫通负责运营管20230102理中国卫通星队又添第17位新成员美日国防预算均创历史新高看中星26是新一代满足卫星互联网及通信传输要求的高通量通信卫星回顾我国高通量好板块成长确定性和持续性卫星发射历程2017年4月12日我国成功发射首颗完全自主研发的高通量卫星20221218中星16号采用Ka频段总容量达20Gbps主要覆盖我国人口密集地区及东南沿政策持续发力重点关注国企改海大部地区使中国成为继美欧等少数发达国家后掌握Ka频段宽带通信这一先进技革投资机会术的国家2022年11月5日中星19号成功发射采用增强型东方红四号卫星平20221204台覆盖CKa等多频段通信高通量卫星互联网能力再一次得到提升主要覆盖中美航线服务航空互联网中星26号作为我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星可以覆盖更广的区域提供更大的容量满足更多的信息服务需求主要覆盖中国全境及周边地区和水域东亚东南亚南亚部分地区太亚洋和印度洋部分区域等投请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报入运营后的中星26重点服务于航空机载宽带船载应用应急通信等领域至此中星16中星19及中星26将共同为我国及一带一路沿线航空航海应急能源林草等行业及普遍服务用户提供高速的互联网接入服务4核心观点2023年聚焦四大方向成长新动能国改深化提质加速1航空发动机三代提速四代接力新建产能释放在即2航空制造爆款型号需求接续释放行业需求持续强劲3军工电子下游客户产能瓶颈突破叠加补偿性需求订单有望迎来阶段性反弹4导弹战备库存演练消耗双重需求导弹放量正提速5国企改革有望提速股权激励资产证券化推动军工国企资产质量持续优化和盈利能力不断提升5本周重点推荐1持续看好航空制造细分赛道重点推荐中航沈飞中航重机西部超导广联航空豪能股份和迈信林2持续看好航空发动机赛道重点推荐航发控制航发科技航发动力应流股份和派克新材3重视无人机等新域新质作战力量重点推荐航天彩虹4重视军工电子领域需求放量和国产化投资机会重点推荐国博电子紫光国微5建议关注国企改革受益标的航天晨光天奥电子航天电器和中航西飞风险提示军品订单释放和交付不及预期业绩增长不及预期-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录本周市场回顾-5-板块指数-5-板块估值-6-融资融券-7-个股表现-10-个股估值-11-核心观点和重点推荐-13-板块表现估值水平合理偏低投资性价比凸显-13-近期催化中星26号成功发射国内卫星互联网技术发展迎来重要里程碑-13-核心观点2023年聚焦四大方向成长新动能国改深化提质加速-14-本周重点推荐-16-行业动态-17-国内新闻-17-国际防务-17-公司动态-18-公司公告-18-风险提示-19--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表目录图表1本周板块涨跌幅-5-图表2申万国防军工板块近一个月成交量亿股-5-图表3申国防军工板块近一个月成交金额亿元-6-图表4PE-TTM整体法剔除负值-6-图表5各子板块PE-TTM整体法剔除负值-7-图表6国防军工板块融资融券数据-7-图表7申万2021军工板块个股本周融资买入额增减幅情况-8-图表8申万2021军工板块个股本周融券卖出额增减幅情况-9-图表9一周涨幅前五-10-图表10一周涨幅后五-10-图表11国防军工板块申万2021个股估值-11-图表12中星16绿色范围中星19蓝色范围及中星26红色范围3颗Ka卫星覆盖范围-14-图表13我国高通量卫星情况-14-图表14公司重大事件公告-18--4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报本周市场回顾板块指数本周申万国防军工指数上升307上证综指上升134创业板指下降083沪深300指数上升066国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第5周五2月24日涨幅最大为166图表1本周板块涨跌幅数据来源中泰证券研究所wind图表2申万国防军工板块近一个月成交量亿股数据来源中泰证券研究所wind-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表3申国防军工板块近一个月成交金额亿元数据来源中泰证券研究所wind本周军工板块股票交易活跃度与上周基本持平本周五2月24日板块的总成交量为本周内最高水平约为2015亿股同日板块的总成交金额达到本周内最高水平约为39396亿元板块估值截止至周五收盘申万国防军工板块PETTM为5529倍各子板块中航空装备为5801倍航天装备为5518倍地面兵装为4980倍军工电子4470倍航海装备13881倍目前申万国防军工指数过去十年的PETTM分位数为1314航空装备航天装备地面兵装军工电子航海装备PETTM分位数分别为20441556248113336925图表4PE-TTM整体法剔除负值数据来源中泰证券研究所wind-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表5各子板块PE-TTM整体法剔除负值数据来源中泰证券研究所wind融资融券截至2023年2月24日申万国防军工板块融资融券余额48709亿元其中融资余额为45964亿元占流动市值比例为242融资买入额为10224亿元比上周减少3147亿元较上周同比减少2354融券余额2746亿元占流动市值比例为014本周融券卖出额为579亿元比上期减少355亿元较上周同比减少4832图表6国防军工板块融资融券数据板块流动市值融资融券余额板块融资余额融资余额占流通市融券余额占流板块融券余额亿元亿元亿元亿元值比例动市值比例1897848709459642422746014本周期融资买入额比上周期增减量比上周期增减本周期融券卖出额比上周期增减比上周期增减额亿元亿元亿元幅亿元幅10224-3147-2354579-355-4832数据来源中泰证券研究所wind注本周统计时段2023年2月20日-2023年2月24日上周统计时段2023年2月13日-2023年2月17日截至2023年2月24日中国卫星中国卫通雷科防务天秦装备天和防务等公司融资买入额增幅位居板块前列其中中国卫星本周融资买入额较上周增加726亿元增加52609国睿科技景嘉微观想科技宏达电子航天电器等公司融资买入额增幅位于板块末游其中航天电器本周融资买入额较上周减少022亿元比上周减少5641中国卫星中航电子北方导航中海达中国卫通等公司融券卖出额增幅位居板块前列其中中国卫星本周融券卖出额较上周增加196729万元同比增加55738亚星锚链内蒙一机光启技术宏达电子四创电子等公司融券卖出额增幅位于板块末游其中四创电子本周融券卖出额较上周减少12516万元同比减少7392-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表7申万2021军工板块个股本周融资买入额增减幅情况本周期融融资买入额比融资买入额融资余额融资余额占自由上周期融资买证券代码证券名称资买入额上周期增减量比上周期增亿元流通市值比例入额亿元亿元亿元减幅600118SH中国卫星121873386413872652609601698SH中国卫通3025452204517538889002413SZ雷科防务3945832490618931500300922SZ天秦装备06538910202907325172300397SZ天和防务33174815406309114444600435SH北方导航9548142741381369855601606SH长城军工3157292481261229683002151SZ北斗星通7066272271181099237600990SH四创电子3288530510270248889600372SH中航电子988902150880627045300101SZ振芯科技57477102060427000300875SZ捷强装备0794630570360215833600879SH航天电子107872032220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力装备兵器集团智能化弹药仍处于列装放量前夕展望十四五后期随-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报着陆军对信息化作战装备的需求逐步释放兵器导弹放量有望加速新一轮国改向攻坚区挺进2023年国改有望进一步提速推动军工国企资产质量持续优化和盈利能力不断提升2022年5月国资委发布提高央企控股上市公司质量工作方案首次试点将上市公司发展质量纳入央企负责人考核并明确考核时间表或将从股权激励和资产整合两个方面看到国有军工上市企业逐步提升经营质量2022年12月2日上交所为配合落实国资委发布的提高央企控股上市公司质量工作方案涉及央企上市公司的主要举措有三方面1服务推动央企估值回归合理水平2服务助推央企进行专业化整合3服务完善中国特色现代企业制度2023年1月5日国资委在京召开中央企业负责人会议会议指出2023年要乘势而上组织开展新一轮国企改革深化提升行动积极稳妥分层分类深化混合所有制改革推动中长期激励扩面提质我们认为从2020年6月的国企改革三年行动方案20202022年到2022年5月国资委发布的提高央企控股上市公司质量的工作方案到2022年12月上交所发布的中央企业服综合务三年行动计划国企改革方面政策的呈现连贯性和持续性对国企高质量发展力度和决心不减对军工央企上市公司的股权激励和优质资产注入有较大推动作用1资产证券化2021年十大军工集团中资产证券化率总资产口径较高的分别是中航工业集团71电子信息产业集团66和中国航发集团61国企改革推进确定性较高资产证券化率较低的依次是航天科工集团18航天科技集团20和中国电科集团32具备较大改革弹性且近年在改革方面边际改善明显我们认为伴随国企改革向攻坚区挺进2023年军工集团资产证券化有望提速核心资产注入将为国有上市企业带来持续的增长动力2股权激励作为国有企业提质增效的强力武器国有军工上市企业的股权激励或将成为常态国有军工企业的经营活力将进一步得以激发板块业绩将持续充分释放本周重点推荐1持续看好航空制造细分赛道重点推荐中航沈飞中航重机西部超导广联航空豪能股份和迈信林2持续看好航空发动机赛道重点推荐航发控制航发科技航发动力应流股份和派克新材3重视无人机等新域新质作战力量重点推荐航天彩虹4重视军工电子领域需求放量和国产化投资机会重点推荐国博电子紫光国微5建议关注国企改革受益标的航天晨光天奥电子航天电器和中航西飞-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报行业动态国内新闻L15将出口阿联酋与运20鹘鹰亮相阿布扎比防务展2月20日第十六届阿布扎比国际防务展IDEX在阿联酋首都阿布扎比开幕国家国防科技工业局组织中航技等多家军贸公司以中国军工国家展团形式参展突出展示多型高新航空军贸产品在L15表演机项目与阿联酋成功签约的背景下此次防务展中航技以中国有人机振翅海湾为主题重点展示航空工业自主研制的教练机战斗机运输机无人机及武器系统有人机展品包括L15运20和鹘鹰无人机展品包括翼龙10AAR-500WAR-36及VESPA虎头蜂同时还展示了外臵式火控系统的实物在展览方式上充分利用交互式及多种多媒体展示手段提升了展示效果航空工业海南昌江华龙一号核电3号机组内穹顶吊装成功2月21日上午十四五时期全国首个开工的华龙一号机组华能海南昌江核电二期工程3号机组内穹顶顺利吊装就位标志着机组从土建施工阶段全面转入设备安装阶段为深入推进建安一体化施工和高质量推进工程建设奠定了坚实基础华龙一号是我国研发并有完全自主知识产权的第三代核电机组土建阶段采用模块化的建造方式钢衬里内穹顶是核岛反应堆厂房的重要屏障是保证反应堆厂房完整性和密封性的重要组成部分穹顶吊装因此成为核电站工程建设的重要里程碑节点建设过程中华龙一号建设项目团队加大技术创新以海南高大挺拔的椰子树的形状为设计启发自主设计创新首个建安一体化新型内穹顶拼装胎架切实提高施工质量和本质安全海外网中俄战略安全磋商机制双方牵头人举行会晤当地时间2023年2月21日中共中央政治局委员中央外事工作委员会办公室主任王毅在莫斯科同俄罗斯联邦安全会议秘书帕特鲁舍夫举行中俄战略安全磋商机制双方牵头人会晤双方就当前国际战略形势进行了讨论表示愿共同践行真正的多边主义反对一切形式的单边霸凌行径推动国际关系民主化和世界多极化双方同意继续加强在多边框架内合作为完善全球治理作出更多努力双方认为应坚决维护亚太和平稳定反对引入冷战思维集团对抗和意识形态对立双方还就乌克兰问题等交换了意见海外网国际防务美官员曝拜登访基辅俄试射萨尔马特弹道导弹美国总统拜登当地时间20日短暂访问乌克兰期间俄罗斯进行了一次萨尔马特洲际弹道导弹试射CNN说一名美国官员透露俄罗斯在导弹试射前通知了美国另一名官员则表示此次试射不会对美国构成风险美方不认为这次导弹试射是反常现象或冲突升级的迹象CNN声称美国官员认为俄方此次试射没有成功如果试射成功俄总统普京将在21日发表的国情咨文讲话中强调此次试射相反他在长达1小时45分钟的演讲中只字未提此次试射不过他在讲话时宣布俄-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报方暂停履行与美国签署的新削减战略武器条约海外网法媒乌克兰军队在切尔诺贝利核电站禁区训练据法新社当地时间20日报道乌克兰军队正在切尔诺贝利核电站禁区进行训练法新社在报道中描述了一辆装有高射炮的军用卡车在禁区内行驶这一地区距离乌克兰和白俄罗斯的边境只有15公里据称乌军在当地进行攻击练习许多参与训练的人员并非职业军人他们在2022年乌克兰危机爆发后加入乌军2022年2月俄开展对乌特别军事行动后俄军曾短暂控制切尔诺贝利核电站3月末俄军将核电站的控制权移交乌方并离开该地区海外网南非驻华大使已邀普京出席今年金砖国家领导人会晤南非驻华大使谢胜文21日在接受环球时报记者采访时表示南非已邀请俄罗斯总统普京出席今年8月在该国举行的金砖国家领导人非正式会晤近一年来美国等国一直寻求在国际场合和外交上孤立俄罗斯去年11月普京未参加在印尼举行的二十国集团领导人峰会有报道称东道国印尼在宣布邀请普京出席峰会后一度受到西方压力环球时报拜登发表俄乌冲突一周年讲话不寻求控制或摧毁俄罗斯在俄罗斯总统普京发表国情咨文的同一天当地时间2月21日美国总统拜登发表讲话此时正值俄乌冲突一周年前夕尽管美方此前说不会与普京正面交锋但拜登在这则谴责俄罗斯野蛮和无端入侵的发言中一边声称美西方不会寻求控制或摧毁俄罗斯一边却极尽贪婪黑暗反人类等负面词汇发声谴责同时扬言将与盟国一同继续实施对俄制裁并追究战争责任值得注意的是拜登在发言中将矛头直指俄罗斯政府扬言美西方将继续维持针对俄罗斯的一系列有史以来最大规模的制裁他还预告美国和盟国本周将宣布更多制裁措施未来还将向俄方追究战争责任为俄罗斯犯下的战争罪和反人类罪寻求正义观察者网公司动态公司公告图表14公司重大事件公告公告日期公司名称具体内容收购兼并资产重组中航工业机电系统股份有限公司以下简称公司自2023年2月8日开市时起开始连续停牌此后进入现金选择权派发行权申报行权清算交收阶段不再交易直至实施换股后转换成中航航空电子系统股份有限公司以下简称中航电子本次发行的A股2023221中航机电股份在上海证券交易所上市及挂牌交易2023年2月13日公司已向本次现金选择权股权登记日2023年2月7日登记在册的有权行使现金选择权的股东派发现金选择权共计派发1524232份政策影响威海广泰空港设备股份有限公司以下简称公司及合并报表范围内的子公司自2023222威海广泰2022年1月1日至2022年12月31日期间累计收到各类政府补助合计金额为人民币1022452万元占公司2021年度经审计的归属于上市公司股东净利润的19957-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报可转债债转股陕西中天火箭技术股份有限公司以下简称公司于2022年8月22日公开发2023223中天火箭行了4950000张可转换公司债券每张面值100元发行总额4950000万元可转换公司债券期限为自发行之日起六年政策影响北京安达维尔科技股份有限公司以下简称公司全资子公司北京安达维尔航空设备有限公司以下简称航设公司于2023年2月21日收到北京市海淀区税务局发放的政府补2023223安达维尔助资金人民币105641843元占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净利润的1013本次收到的政府补助对公司2023年度利润总额影响金额为105641843元占公司最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的1013数据来源中泰证券研究所wind风险提示军品订单释放和交付不及预期业绩增长不及预期数据更新不及时-19-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-20-请务必阅读正文之后的重要声明部分