核心观点
　　全年整体业绩超出市场预期。公司发布2022年业绩快报，全年实现营业收入66.21亿元，同比增长46.5%；实现归母净利润7.96亿元，同比增长36.8%；实现扣非归母净利润6.65亿元，同比增长47.9%。若剔除股份支付影响，则全年的归母净利润为8.93亿元，整体业绩实现超预期。以此测算，公司2022年Q4单季度实现营业收入23.94亿元，同比增长49.9%；实现归母净利润3.22亿元，同比增长29.3%；实现扣非归母净利润2.99亿元，同比增长40.4%。公司单季度收入及业绩增速均维持较高水平。
　　行业下游客户需求旺盛，公司产品市占率稳定提升。2022年国内流程工业领域的数字化、智能化转型升级加速推进，行业对提质、降本、增效、安全、低碳等因素的重视程度不断提高，下游客户的需求旺盛。公司把握行业需求趋势，在报告期内，继续维持在石化、化工等传统优势行业的地位，与多个头部新老客户合作打造了代表性项目，逐步扩大市场份额，经营业绩稳步提升；同时积极拓展冶金、食品医药、新能源等新行业的市场，实现了市场覆盖率的提高，营收及利润取得较大幅度增长，品牌影响力持续攀升。
　　研发端维持高投入，进一步强化产品竞争优势。公司在2022年积极加大研发投入，产品和技术优势不断积累，推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统（iOMC）以及流程工业过程模拟与设计平台（APEX），技术创新能力和速度行业领先。公司提出了以“1种服务模式+3大产品技术平台+5T技术”为核心的“1·3·5客户价值创新模式”，继续推进5S线下自动化管家门店+S2B线上平台的一站式工业服务新模式，赋能企业核心竞争力提升，引领流程工业产业升级，产品及解决方案竞争优势进一步提升。
　　盈利预测与投资建议
　　调整收入增速、毛利率和费用率，我们预测公司22-24年的每股收益分别为1.59、2.13、2.78元（原每股收益为1.64、2.21、2.90元），根据可比公司23年PE水平，给予公司23年55倍市盈率，对应目标价为117.03元，维持买入评级。
　　风险提示
　　下游行业周期波动风险，研发进展不及预期

研究报告全文：公司研究动态跟踪中控技术688777SH买入维持全年收入超预期产品竞争力持续提升股价2023年02月23日8819元目标价格11703元52周最高价最低价9935779元总股本流通A股万股4995732637A股市值百万元44057国家地区中国核心观点行业计算机全年整体业绩超出市场预期公司发布2022年业绩快报全年实现营业收入6621报告发布日期2023年02月26日亿元同比增长465实现归母净利润796亿元同比增长368实现扣非归母净利润665亿元同比增长479若剔除股份支付影响则全年的归母净利润1周1月3月12月为893亿元整体业绩实现超预期以此测算公司2022年Q4单季度实现营业绝对表现-308-698-711836收入2394亿元同比增长499实现归母净利润322亿元同比增长293相对表现-333-512-1585296实现扣非归母净利润299亿元同比增长404公司单季度收入及业绩增速均维沪深300025-186875-1124持较高水平行业下游客户需求旺盛公司产品市占率稳定提升2022年国内流程工业领域的数字化智能化转型升级加速推进行业对提质降本增效安全低碳等因素的重视程度不断提高下游客户的需求旺盛公司把握行业需求趋势在报告期内继续维持在石化化工等传统优势行业的地位与多个头部新老客户合作打造了代表性项目逐步扩大市场份额经营业绩稳步提升同时积极拓展冶金食品医药新能源等新行业的市场实现了市场覆盖率的提高营收及利润取得较大幅度增长品牌影响力持续攀升研发端维持高投入进一步强化产品竞争优势公司在2022年积极加大研发投入产品和技术优势不断积累推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统i-OMC以及流程工业过程模拟与设计平台APEX技术创新能力和速度行业领浦俊懿021-633258886106pujunyiorientseccomcn先公司提出了以1种服务模式3大产品技术平台5T技术为核心的执业证书编号S0860514050004135客户价值创新模式继续推进5S线下自动化管家门店S2B线上平台陈超021-633258883144的一站式工业服务新模式赋能企业核心竞争力提升引领流程工业产业升级产chenchao3orientseccomcn品及解决方案竞争优势进一步提升执业证书编号S0860521050002谢忱xiechenorientseccomcn执业证书编号S0860522090004盈利预测与投资建议调整收入增速毛利率和费用率我们预测公司22-24年的每股收益分别为159杜云飞duyunfeiorientseccomcn213278元原每股收益为164221290元根据可比公司23年PE水覃俊宁qinjunningorientseccomcn平给予公司23年55倍市盈率对应目标价为11703元维持买入评级风险提示下游行业周期波动风险研发进展不及预期业绩超预期全年高增长无忧2022-08-30业务多面开花核心产品份额持续提升2022-04-13公司主要财务信息收入业绩均超预期拟收购石化盈科实现2022-02-25业务补强2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元315945196621897511786同比增长245431465356313营业利润百万元46763986611591515同比增长163370356338307归属母公司净利润百万元42358279610651391同比增长158374369337306每股收益元085116159213278毛利率448393362349339净利率134129120119118净资产收益率146137165187201市盈率1041757553414317市净率11197867158资料来源公司数据东方证券研究所预测每股收益使用最新股本全面摊薄计算有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明中控技术动态跟踪全年收入超预期产品竞争力持续提升表1可比公司估值最新价格每股收益元市盈率公司代码元20232232021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E中望软件68808320000293135229320119291481587346250柏楚电子688188211305483245156997029651741033023广联达002410598805608111014211512741854444217奥普特688686157103673344255507684470436962856用友网络6005882309022014025037165811649392366241汇川技术30012473291361592052615059460935752808最大值165811649392366250最小值5059460935752808平均数9966909357984232调整后平均9539836354944084数据来源wind东方证券研究所略调整收入增速毛利率和费用率我们预测公司22-24年的每股收益分别为159213278元原每股收益为164221290元根据可比公司23年PE水平给予公司23年55倍市盈率对应目标价为11703元维持买入评级风险提示下游行业周期波动风险研发进展不及预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2中控技术动态跟踪全年收入超预期产品竞争力持续提升附表财务报表预测与比率分析资产负债表利润表单位百万元2020A2021A2022E2023E2024E单位百万元2020A2021A2022E2023E2024E货币资金13241392245132714361营业收入315945196621897511786应收票据账款及款项融资14592147251634114479营业成本17422743422258457793预付账款128276265359471营业税金及附加28386081106存货20713035464564308573营业费用4615357039351177其他27932922316834763823管理费用及研发费用641797111413691689流动资产合计77759772130441694621708财务费用1210162938长期股权投资1120101010资产信用减值损失2978111214固定资产234245310352389公允价值变动收益00000在建工程922000投资净收益4593745947无形资产3597115126136其他176208265338423其他155191114109105营业利润46763986611591515非流动资产合计444575549598641营业外收入10444资产总计821910347135941754422349营业外支出26111短期借款484000利润总额46563486911621518应付票据及应付账款14892230337846766235所得税35446181106其他26313388499365338367净利润43058980810811412流动负债合计4124570283711120914602少数股东损益67121621长期借款00000归属于母公司净利润42358279610651391应付债券00000每股收益元085116159213278其他6064121212非流动负债合计6064121212主要财务比率负债合计41845766838311221146142020A2021A2022E2023E2024E少数股东权益49566884105成长能力实收资本或股本494497497500500营业收入245431465356313资本公积23422427242724562456营业利润163370356338307留存收益11501601221932834674归属于母公司净利润158374369337306其他10000获利能力股东权益合计40354581521163237735毛利率448393362349339负债和股东权益总计821910347135941754422349净利率134129120119118ROE146137165187201现金流量表ROIC149134160182195单位百万元2020A2021A2022E2023E2024E偿债能力净利润43058980810811412资产负债率509557617640654折旧摊销2230344147净负债率0000000000财务费用1210162938流动比率189171156151149投资损失4593745947速动比率138118100093090营运资金变动84557648136167营运能力其它193182391214应收账款周转率4251525049经营活动现金流69614114409101220存货周转率1011111010资本支出42105909090总资产周转率0505060606长期投资136100每股指标元其他126448396077每股收益085116159213278投资活动现金流129362128150167每股经营现金流141028290182244债权融资06600每股净资产798906102912491527股权融资1740880310估值比率其他1151192472938市盈率1041757553414317筹资活动现金流1625252536038市净率11197867158汇率变动影响102-0-0-0EVEBITDA827629468353272现金净增加额10175110588201091EVEBIT865658487366280资料来源东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明依据3发布中控技术动态跟踪全年收入超预期产品竞争力持续提升分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后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