事件：公司发布2022年业绩快报，预计全年实现营业收入66.21亿元，同比增长46.50%；预计实现归母净利润7.96亿元，同比增长36.77%；预计实现扣非归母净利润6.65亿元，同比增长47.87%。其中，Q4单季实现收入23.94亿元，同比增长49.90%；实现归母净利润3.21亿元，同比增长28.99%。
　　工业软件生态持续丰富，引领流程工业创新：报告期内公司各项业务均取得较快增长，核心产品市场占有率稳步提升。公司继续保持和增强战略定力，提出“1·3·5客户价值创新模式”，深入推进实施5S线下门店+S2B线上平台的一站式工业服务新模式，进一步加大研发投入，推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统（i-OMC）以及流程工业过程模拟与设计平台(APEX)，技术创新能力和速度不断提升，产品及解决方案竞争优势进一步强化。根据IDC数据预测，2021年到2026年中国制造业整体IT市场规模将从7,841.1亿增长至15,863.4亿元，CAGR达15.1%。我们认为公司作为流程型工业的数字化开拓者将充分受益于信息化、智能化在工业领域的加速渗透，未来可为空间广阔。
　　流程型工业景气持续，“自主可控”大势所趋：2022年国内流程工业下游客户需求旺盛，主要系下游行业对提质、降本、增效、安全、低碳的重视程度日益增加；全球大宗原材料的通货膨胀在一定程度上拉动了国内能源行业投资增长；以及全球地缘政策冲突带来的能源压力推动了国家能源储备计划的落实。我们认为流程自动化的需求核心来源于对生产安全的把控。在“大安全”的政策基调下，石化、冶金、电力等核心支柱产业推进加速关键设备的国产替代是必由之路，看好下游景气度持续的同时公司作为龙头国产厂商份额的同步提升。
　　投资建议：：公司基于控制系统、工业软件、仪器仪表形成的智能制造整体解决方案，市场竞争力不断增强，下游行业继续保持稳健的增长态势，管理变革效果日益突出。我们预计2022-2024年公司分别实现收入66.21、90.37、120.12亿元。实现归母净利润7.96、10.40、13.37亿元，对应当前PE估值分别为60x、46x、36x，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游客户投入不及预期、跨行业拓客不及预期、产品研发不及预期

研究报告全文：中控技术自动化设备公司点评68877720230224成长性持续验证全年增长符合预期证券研究报告投资评级增持维持核心观点事件公司发布2022年业绩快报预计全年实现营业收入6621亿元同比增长基本数据2023-02-244650预计实现归母净利润796亿元同比增长3677预计实现扣非归母净收盘价元9516流通股本亿股326利润665亿元同比增长4787其中Q4单季实现收入2394亿元同比增长每股净资产元9834990实现归母净利润321亿元同比增长2899总股本亿股500最近12月市场表现工业软件生态持续丰富引领流程工业创新报告期内公司各项业务均取得较快增长核心产品市场占有率稳步提升公司继续保持和增强战略定力提出135中控技术沪深300客户价值创新模式深入推进实施5S线下门店S2B线上平台的一站式工业服35务新模式进一步加大研发投入推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统24i-OMC以及流程工业过程模拟与设计平台APEX技术创新能力和速度不断12提升产品及解决方案竞争优势进一步强化根据IDC数据预测2021年到20261年中国制造业整体IT市场规模将从78411亿增长至158634亿元CAGR达-11151我们认为公司作为流程型工业的数字化开拓者将充分受益于信息化智能-23化在工业领域的加速渗透未来可为空间广阔流程型工业景气持续自主可控大势所趋2022年国内流程工业下游客户需求分析师杨烨旺盛主要系下游行业对提质降本增效安全低碳的重视程度日益增加全SAC证书编号S0160522050001yangye01ctseccom球大宗原材料的通货膨胀在一定程度上拉动了国内能源行业投资增长以及全球地缘政策冲突带来的能源压力推动了国家能源储备计划的落实我们认为流程自分析师佘炜超动化的需求核心来源于对生产安全的把控在大安全的政策基调下石化冶SAC证书编号S0160522080002shewcctseccom金电力等核心支柱产业推进加速关键设备的国产替代是必由之路看好下游景气度持续的同时公司作为龙头国产厂商份额的同步提升分析师张豪杰SAC证书编号S0160522090002zhanghj01ctseccom投资建议公司基于控制系统工业软件仪器仪表形成的智能制造整体解决方案市场竞争力不断增强下游行业继续保持稳健的增长态势管理变革效果日益突出我们预计2022-2024年公司分别实现收入6621903712012亿元实相关报告现归母净利润79610401337亿元对应当前PE估值分别为60x46x36x1发布基础软件iAPEX工业软件生维持增持评级态持续丰富2022-11-17风险提示下游客户投入不及预期跨行业拓客不及预期产品研发不及预期盈利预测TableFinchinaSimple2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入百万元315945196621903712012收入增长率24514308465036493292归母净利润百万元42358279610401337净利润增长率15813742369030602856EPS元股095118159208268PE105476431597045713555ROE10621285154816821778PB1235829924769632数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明公司点评证券研究报告公司财务报表及指标预测利润表TableFinchinaDetail百万元2020A2021A2022E2023E2024E财务指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入3158744519416620939036951201210成长性减营业成本174214274321431202596006797209营业收入增长率245431465365329营业税费284838305959813310811营业利润增长率163370372301285销售费用46135535176620990370120121净利润增长率158374369306286管理费用2787430000463475874078079EBITDA增长率242248278294264研发费用36203496677283099406132133EBIT增长率244241397294264财务费用1176-1033000000000NOPLAT增长率262249385299264资产减值损失-789-1370000000000投资资本增长率1128159134199213加公允价值变动收益000000000000000净资产增长率1181135137202216投资和汇兑收益4464925688621445819966利润率营业利润466516389587636114004146448毛利率448393349340336加营业外净收支-138-538000000000营业利润率148141132126122利润总额465136335887636114004146448净利润率136130122117113减所得税354144426866853410902EBITDA营业收入151132115109103净利润423265816679632103998133705EBIT营业收入139120115109103资产负债表百万元2020A2021A2022E2023E2024E运营效率货币资金132364139219251974357444492991固定资产周转天数272014107交易性金融资产238700226500226500226500226500流动营业资本周转天数2692231259169应收帐款71359104420000000000流动资产周转天数898789282249229应收票据4690570595000000000应收帐款周转天数8570000预付帐款1281527634000000000存货周转天数358335000存货207121303464000000000总资产周转天数757739436248222其他流动资产1712632706327063270632706投资资本周转天数467378293257235可供出售金融资产投资回报率持有至到期投资ROE106129155168178长期股权投资10602024202420242024ROA5156140154165投资性房地产84628086808680868086ROIC100108132143149固定资产2339624548245482454824548费用率在建工程9332177217721772177销售费用率146118100100100无形资产35239691969196919691管理费用率8866706565其他非流动资产8653747374737473747财务费用率04-02000000资产总额8219221034688568686674156809702三费营业收入238183170165165短期债务4018428842884288428偿债能力应付帐款114678177435000000000资产负债率509557847159应付票据3423445578000000000负债权益比10371259927663其他流动负债2138532508325083250832508流动比率189171123714921821长期借款000000000000000速动比率127103115814131741其他非流动负债000000000000000利息保障倍数686814388负债总额418409576588477024770247702分红指标少数股东权益494855946732820410045DPS元026036000000000股本4940849682496824968249682分红比率留存收益114975160126221872325870459576股息收益率0305000000股东权益403513458100520984626454762000业绩和估值指标2020A2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2020A2021A2022E2023E2024EEPS元095118159208268净利润423265816679632103998133705BVPS元811916102912381505加折旧和摊销38405081000000000PEX1055643597457356资产减值准备28617780000000000PBX12483927763公允价值变动损失000000000000000PFCF财务费用1586542000000000PS15783715239投资收益-4464-9256-8862-14458-19966EVEBITDA1006609594448344少数股东损益647749113814711842CAGR营运资金的变动22893-4906649871000000PEG6717161512经营活动产生现金流量695641405311894789726113275ROICWACC投资活动产生现金流量-129312-6207116941574422272REP融资活动产生现金流量162517-2489-17886000000资料来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2公司点评证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版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