事件： 2023年2月23日，公司发布2022年度业绩快报。2022年公司实现营收66.21亿元，同比增长46.50%；归母净利润7.96亿元，同比增长36.77%；扣非归母净利润6.65亿元，同比增长47.87%。业绩超市场预期。
　　投资要点
　　全年营收利润超市场预期，费用管控提升净利率：2022年，公司营收同比增长46.50%，主要系公司在石化、化工等传统优势行业继续维持并扩大市场份额；公司在冶金、食品医药、新能源等行业的市场拓展取得显著成效。2022年，公司扣非归母净利润同比增长47.87%，扣非归母净利率10.04%，同比提升0.1pct，主要系公司管理变革持续推进，变革成效不断显现，费用率改善。单Q4，公司实现营收23.94亿元，同比增长50%；归母净利润3.21亿元，同比增长29%。
　　下游需求旺盛，“双碳”和国产化带来新机遇：一方面，在“双碳”背景下，能源、化工行业迎来跨时代的大变革，数字化改造需求大增。另一方面，政策明确提出要求科技自立自强，工业国产化尤为重要，工业自动化、工业软件国产化进程有望加快。
　　中控产品矩阵不断拓宽，行业竞争力持续加强：中控提出“1·3·5客户价值创新模式”，深入推进实施5S线下门店+S2B线上平台的一站式工业服务新模式，进一步加大研发投入，推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统（i-OMC）以及流程工业过程模拟与设计平台(APEX)，技术创新能力和速度不断提升，产品及解决方案竞争优势进一步强化。
　　盈利预测与投资评级：工业领域国产化和“双碳”改造催生下游需求，中控技术是石化、化工工业自动化龙头，产品矩阵不断拓宽，行业龙头地位不断巩固。但由于毛利率有所下降，我们下调2022年归母净利润为7.96(-0.03)亿元，维持2023-2024年归母净利润预测为10.77/14.15亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游行业实际资本开支投入不及预期；疫情加剧影响海外市场拓展；产品研发进度不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告自动化设备中控技术688777年业绩快报点评业绩超预期下游行20222023年02月23日业需求旺盛证券分析师曾朵红买入维持执业证书S0600516080001021-60199793zengdhdwzqcomcn盈利预测与估值TableEPS2021A2022E2023E2024E证券分析师王紫敬营业总收入百万元45196620912612341执业证书S0600521080005021-60199781同比43463835wangzjdwzqcomcn归属母公司净利润百万元58279610771415证券分析师周尔双同比37373531执业证书S0600515110002每股收益-最新股本摊薄元股116159216283021-60199784PE现价最新股本摊薄7574553340913113zhouershdwzqcomcn关键词TableTag业绩超预期股价走势TableSummary事件2023年2月23日公司发布2022年度业绩快报2022年公司实中控技术沪深300现营收6621亿元同比增长4650归母净利润796亿元同比增长30243677扣非归母净利润665亿元同比增长4787业绩超市场预期18126投资要点0-6-12全年营收利润超市场预期费用管控提升净利率2022年公司营收同-18-24比增长4650主要系公司在石化化工等传统优势行业继续维持并扩20222232022624202210232023221大市场份额公司在冶金食品医药新能源等行业的市场拓展取得显著成效2022年公司扣非归母净利润同比增长4787扣非归母净市场数据利率1004同比提升01pct主要系公司管理变革持续推进变革成效不断显现费用率改善单Q4公司实现营收2394亿元同比增长收盘价元8819归母净利润亿元同比增长5032129一年最低最高价58059930下游需求旺盛双碳和国产化带来新机遇一方面在双碳背景市净率倍898下能源化工行业迎来跨时代的大变革数字化改造需求大增另一流通A股市值百方面政策明确提出要求科技自立自强工业国产化尤为重要工业自2878241万元动化工业软件国产化进程有望加快总市值百万元4405673中控产品矩阵不断拓宽行业竞争力持续加强中控提出135客户价值创新模式深入推进实施5S线下门店S2B线上平台的一站式基础数据工业服务新模式进一步加大研发投入推出了新一代全流程智能运行每股净资产元管理与控制系统i-OMC以及流程工业过程模拟与设计平台APEXLF983技术创新能力和速度不断提升产品及解决方案竞争优势进一步强化资产负债率LF5869总股本百万股49957盈利预测与投资评级工业领域国产化和双碳改造催生下游需求流通A股百万股32637中控技术是石化化工工业自动化龙头产品矩阵不断拓宽行业龙头地位不断巩固但由于毛利率有所下降我们下调2022年归母净利润相关研究为796-003亿元维持2023-2024年归母净利润预测为10771415亿元维持买入评级中控技术6887772022年三风险提示下游行业实际资本开支投入不及预期疫情加剧影响海外市季报点评业绩高速增长收购场拓展产品研发进度不及预期增强竞争力2022-10-3113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告中控技术三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表百万元2021A2022E2023E2024E流动资产9772132021726722683营业总收入45196620912612341货币资金及交易性金融资产3657402743025051营业成本含金融类2743435761728500经营性应收款项2423345548466620税金及附加386691123存货3035482669169473销售费用5356628671086合同资产261344475642管理费用300397548679其他流动资产396549729897研发费用4976959131234非流动资产57580911161234财务费用-10-18-25-33长期股权投资20202121加其他收益208345464588固定资产及使用权资产261393619782投资净收益93130183247在建工程22105182133公允价值变动0-23133无形资产9799101103减值损失-78-45-48-50商誉0000资产处置收益0355长期待摊费用14172023营业利润63987111771545其他非流动资产161176174172营业外净收支-5-2-2-2资产总计10347140111838323917利润总额63486811741542流动负债570286861213216465减所得税446182108短期借款及一年内到期的非流动负债88444净利润58980810921435经营性应付款项2230340748256554减少数股东损益7111519合同负债2419384254437496归属母公司净利润58279610771415其他流动负债964143418602412非流动负债64646464每股收益-最新股本摊薄元116159216283长期借款0000应付债券0000EBIT544443536718租赁负债12121212EBITDA594508625802其他非流动负债52525252负债合计576687501219616529毛利率3930341932373112归属母公司股东权益4525519461057286归母净利率1287120311801147少数股东权益566783102所有者权益合计4581526161877388收入增长率4308464937853522负债和股东权益10347140111838323917归母净利润增长率3742369035253139现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E重要财务与估值指标2021A2022E2023E2024E经营活动现金流141747647929每股净资产元916105112361475投资活动现金流-62-36-66210最新发行在外股份百万股500500500500筹资活动现金流-25-207-159-227ROIC1159827868982现金净增加额51504422911ROE-摊薄1285153317641942折旧和摊销51659083资产负债率5573624566346911资本开支-118-281-393-196PE现价最新股本摊薄7574553340913113营运资本变动-545-353-639-768PB现价963839714598数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn