研究报告全文：中控技术688777拟发行GDR瑞士上市外延内需助力加速增长2022-12-15公司近况2022年11月30日公司发布公告拟筹划境外发行全球存托凭证GlobaldepositoryreceiptsGDR在瑞士证券交易所上市并于2022年12月13日发布公告披露了更多相关细节根据公告本次GDR拟在全球范围内发售发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过本次发行前普通股总股本的10公司据截至3Q22总股本测算不超过49682300股2022年12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年以下简称纲要其中提出保障事关国计民生的基础产业安全稳定运行聚焦保障煤电油气运安全稳定运行强化关键仪器设备关键基础软件大型工业软件行业应用软件和工业控制系统重要零部件的稳定供应保证核心系统运行安全评论多渠道融资能力扩充我们预计发行过程或将较为顺利1根据中金策略组的统计2022年已发行GDR并于瑞士交易所上市的公司发行审核流程较为顺畅从公司决议到实施发行历时仅3-4个月我们判断中控技术GDR发行有望较为顺利进展2根据公司公告募集资金拟用于实施全球研发计划核心业务的全球化拓展补充营运资金等用途市场端公司计划通过搭建海外销售中心设立海外生产基地来提升本地服务能力公司预计2023年海外市场订单有望突破10亿元主要来自沙特美国等区域技术端有利于海外高素质技术人才招募及优质资产外延石化化工行业催化剂释放重申推荐1国家主席习近平12月9日参加首届中国-阿拉伯国家峰会并提出中阿务实合作八大共同行动同日中国石化与沙特阿美就福建古雷炼化二期项目签署了合作框架协议二期项目计划建设1600万吨年炼油150万吨年乙烯裂解及下游衍生物一体化装置协议预计2025年底建成投产中控今年3月进入沙特阿美供应商名录我们认为中控技术作为国内流程工业控制龙头有望持续受益2023年期待公司发展迈入平台化新征程2伴随纲要出台我们认为对工业软件工业控制系统仪器仪表等产品的需求有望长期持续旺盛中控技术有望凭借成熟产品实现市占率持续提升iApex流程模拟等高端工业软件也有望在国内头部客户场景下实现产品力打磨进而实现商业端的落地突破盈利预测与估值我们维持公司20222023年盈利预测79106亿元不变维持跑赢行业评级和109元目标价目标价基于2023年51倍市盈率较当前股价有217上行空间当前股价对应20222023年565421倍市盈率风险宏观经济下行新产品拓展不及预期GDR发行暂停或终止风险