镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价72美元/湿吨，较此前一周持平。菲律宾北部矿山报价较前有小幅回落，后期有下游向上传导价格压力的可能。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1345元/镍点，较前一周下跌25元/镍点。周内屡有价格下调成交镍铁消息传出，市场卖方恐慌心理抬升。供需方面，国内精炼镍呈现增产趋势基本符合预期，SMM预计2月全国电解镍产量1.69万吨，环比增加3.05%，同比上升30.8%。消费端不锈钢厂因终端复苏较慢订单较淡，原料备货谨慎，备库周期有所缩短，消费较淡。整体，美国经济强有力以及劳动力市场紧张可能再次推高通胀，通胀整体回落速率存在不确定性，未来加息路径预期来回起伏，宏观面施压镍价。基本面纯镍产业链供需双弱，走势承压震荡为主。
　　本周沪镍主体运行196000-213000元/吨，伦镍主体运行25000-28000美元/吨。
　　策略建议：观望
　　风险因素：美联储超预期转鸽，供应出现扰动

研究报告全文：镍周报2023年2月27日供需双弱镍价震荡核心观点及策略镍矿方面镍矿15CIF均价72美元湿吨较此前一一周持平菲律宾北部矿山报价较前有小幅回落投资咨询业务资格沪证监许可201584后期有下游向上传导价格压力的可能镍铁方面号上周五SMM8-12高镍生铁均价1345元镍点较前一周下跌25元镍点周内屡有价格下调成交镍铁消李婷息传出市场卖方恐慌心理抬升供需方面国内021-68556855litjyqhcomcn精炼镍呈现增产趋势基本符合预期SMM预计2月全从业资格号F0297587国电解镍产量169万吨环比增加305同比上投资咨询号Z0011509升308消费端不锈钢厂因终端复苏较慢订单较黄蕾淡原料备货谨慎备库周期有所缩短消费较021-68556855huangleijyqhcomcn淡整体美国经济强有力以及劳动力市场紧张可从业资格号F0307990投资咨询号Z0011692能再次推高通胀通胀整体回落速率存在不确定性未来加息路径预期来回起伏宏观面施压镍高慧021-68556855价基本面纯镍产业链供需双弱走势承压震荡为gaohjyqhcomcn主从业资格号F03099478投资咨询号Z0017785本周沪镍主体运行196000-213000元吨伦镍主体运行25000-28000美元吨策略建议观望风险因素美联储超预期转鸽供应出现扰动敬请参阅最后一页免责声明15镍周报一交易数据上周主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE镍2033702700133934万25万元吨LME镍24330-1300-507美元吨注1涨跌周五收盘价上周五收盘价2LME为3月期价格上海SHFE为3月期货价格数据来源iFinD铜冠金源期货二行情评述库存2月24日LME镍库存较此前一周-594吨SHFE库存较春节前一周-769吨全球的二大交易所库存合计47万吨较此前一周-1363吨镍矿方面本周菲律宾镍矿15CIF均价72美元湿吨较前一周持平据SMM菲律宾周内北部矿山13品位镍矿以44-45美元湿吨左右的价格成交较前期有小幅回落但因雨季矿山招标价整体较稳后续还需关注镍价如果继续持续下行下游利润如无法为继价格压力向上传导镍铁方面周五SMM8-12高镍生铁均价1345元镍点较此前一周下跌25元镍点本周市场屡有大量的低价镍铁成交消息市场卖方出现一定恐慌心理挺价心态瓦解不锈钢消费一致没有较好起色未来价格可能还以承压为主宏观方面美国Markit制造业PMI478高于前值和预期综合PMI502创8个月高点美联储1月31日至2月1日的会议记录表示大多数官员支持升息25个基点因为较慢的步伐将使他们能够更好地评估经济在将通胀率降至2目标方面的进展但少数与会者在会议上直接赞成升息50个基点或者表示当时可能支持升息50个基点国内政治局会议指出要坚持稳字当头稳中求进实施积极的财政政策和稳健的货币政策加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力供需方面国内精炼镍呈现增产趋势基本符合预期SMM预计2月全国电解镍产量169万吨环比增加305同比上升308消费端不锈钢厂因终端复苏较慢订单较淡原料备货谨慎备库周期有所缩短消费较淡整体美国经济强有力以及劳动力市场紧张可能再次推高通胀通胀整体回落速率存在不确定性未来加息路径预期来回起伏宏观面施压镍价基本面纯镍产业链供需双弱走势承压震荡为主敬请参阅最后一页免责声明25镍周报三相关图表图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势吨元吨30000000库存镍合计LME镍库存合计金川镍升贴水俄镍升贴水350000025000000300000020000000250000020000001500000015000001000000010000005000005000000000000-500000-10000002022-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-052022-092023-012020-102021-022022-062019-062019-102020-022020-062021-062021-102022-022022-102019-02数据来源iFinD铜冠金源期货图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势美元湿吨15Fe15-25主流170000到厂含税价镍铁合金8Ni10山东1600180160000140009FE49Al715000012001000140000800130000600120000400110000200100000002022-022022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022021-092021-032021-052021-072021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01数据来源iFinD上海有色网铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明35镍周报图表5镍铁库存图表6不锈钢价格走势吨元吨市场价冷轧不锈钢平板25180中国主要地区镍生铁库存金属吨280000015121924383212B太钢无锡201802600000240000015180220000010180200000051801800000160000018014000002020352020572020792020-082022-122019-042019-082019-122020-042020-122021-042021-082021-122022-042022-082020213202012320203262020416202052820206182020730数据来源iFinD上海有色网铜冠金源期货图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价元吨LME镍现货三个月升贴水沪伦镍比值900200000LME镍3-15升贴水15000085010000080050000750000700-50000-100000650-1500006002019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122019-06数据来源iFinD铜冠金源期货图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势吨库存不锈钢合计佛山当周值元吨期货收盘价LME镍3个月电子盘53000008000080000000库存不锈钢合计无锡当周值LME镍现货三个月升贴水480000070000000600006000000043000003800000400005000000033000004000000020000280000030000000230000000020000000180000010000000-200001300000000800000-400002021-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-122022-032022-062022-092022-122022-012022-112019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-06数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明45镍周报DEDICATEDTOTHEFUTUREQA洞彻风云共创未来全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688铜陵营业部深圳分公司安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室深圳市罗湖区建设路1072号东方电话0562-5819717广场2104A2105室电话0755-82874655郑州营业部芜湖营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号电话0371-65613449伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明55