上周美国的通胀数据和消费零售数据都超预期反弹，再度强化美联储加息预期，美元指数和美债收益率继续反弹，压制贵金属价格走势。美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，其中消费者支出创2021年以来最大增幅数据超预期上行，经济活动强劲和通胀降温进展慢，可能迫使美联储的加息时间比预期更久。
　　贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向。在今年美国经济陷入衰退的概率增加，以及美联储加息放缓的大背景下，贵金属价格的大趋势是看涨的。美联储不断重申加息终点和加息时间都会比市场预期的更高更久的情况下，在去年年底和今年年初，市场抢跑美联储加息放缓的交易。但美国强劲的就业市场和降幅不及预期的通胀数据，都支持美联储进一步紧缩货币。再加上多位美联储官员持续发布鹰派言论，紧缩预期再度强化，美元指数强劲反弹，贵金属价格承压回调。我们认为短期紧缩预期可能会持续，但金银价格经过了较大幅度的回调，继续下行的动能减弱，当前已不宜追空。关注国际金价在1800美元整数关口的支撑。
　　策略建议：金银暂时观望
　　风险因素：日本央行加息预期升温