本报告导读：
　　悲观情绪集中释放，锂矿供给受事件影响被动收缩，需求边际好转下供需格局将改善。
　　摘要：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上周，江西宜春发布关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告，严厉打击非法偷采盗采、私挖滥采、无证开采、以探代采、超深越界开采锂矿等矿产资源行为和非法买卖、存储、加工、运输无合法来源矿产品行为。锂价短期内有望随着供给收缩跌势减缓。乘联会预测2月新能源汽车销量环比+20%，需求正在逐渐回暖。1）期货端：无锡盘2303合约周度跌2.7%至36.75万元/吨；2）锂精矿：亚洲金属网锂精矿价格为5800美元/吨，环比跌130美元/吨。产业链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争，降本压力向上游传导短期对锂价有所压制，但上半年历来为需求淡季，在下游车企规模化降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：中矿资源、永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　悲观情绪集中释放，锂价延续下行：根据与贸易商交流，电碳主流成交价36万元/吨左右(跌6-7万元/吨)，工碳34万元/吨(跌6万元/吨)，电池级氢氧化锂44万元/吨(环比基本持平，成交极少)。上周价格仍然处于下跌状态，下游厂家库存水平基本处于低位水平，但暂无垒库需求。在终端需求未明显提振的情况下，材料厂继续观望心态浓厚。上游盐湖地区锂盐库存处于去库阶段，锂价延续下行。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为38.75-41.20万元/吨，均价较前一周下跌7.92%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为43.00-45.00万元/吨，均价较前一周下跌3.29%。
　　南非供给扰动发酵，电钴超跌反弹。根据鑫椤资讯，近期头部大厂将电钴上交国储，市场上流通现货较少。南非因洪水造成的电力危机影响运输，供给波动风险加大，电钴价格超跌反弹硫酸钴行情整体趋稳。根据SMM数据，电解钴价格为28.00-31.00万元/吨，均价较前一周涨1.03%。
　　正极材料价格跟随锂价小幅下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格13.40-13.80万元/吨，均价较前一周跌3.52%。三元材料622价格为30.40-31.10万元/吨，均价较前一周跌3.26%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo有色金属TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230225上次评级增持悲观情绪集中释放供需格局有望改善TablesubIndustry细分行业评级行钴锂行业更新业于嘉懿分析师宁紫微研究助理周021-38038404021-38038438yujiayigtjascomningziweigtjascom报证书编号S0880522080001S0880121080070本报告导读悲观情绪集中释放锂矿供给受事件影响被动收缩需求边际好转下供需格局将改善相关报告TableDocReport摘要国君有色工业金属周度数据库2023021820230219TableSummary周期研判维持锂钴行业增持评级锂板块上周江西宜春发布关下游竞争白热化产业链博弈加剧于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告严厉打击非法偷20230219国君有色钴锂小金属周度数据库采盗采私挖滥采无证开采以探代采超深越界开采锂矿等矿产021820230219资源行为和非法买卖存储加工运输无合法来源矿产品行为锂低基数已过复苏成色或将验证价短期内有望随着供给收缩跌势减缓乘联会预测2月新能源汽车20230218国君有色钴锂小金属周度数据库销量环比20需求正在逐渐回暖1期货端无锡盘2303合约021120230212周度跌27至3675万元吨2锂精矿亚洲金属网锂精矿价格为5800美元吨环比跌130美元吨产业链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争降本压力向上游传导短期对锂价有所压制但上半证年历来为需求淡季在下游车企规模化降价的情况下下半年旺季需券求仍可期待增持中矿资源永兴材料赣锋锂业天齐锂业融研捷股份盛新锂能受益西藏矿业江特电机盐湖股份天华超究净科达制造西藏珠峰川能动力藏格控股钴板块国内原料价格下行钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导钴业公司多向报电新下游制造业延伸构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势增告强竞争壁垒受益华友钴业寒锐钴业洛阳钼业格林美悲观情绪集中释放锂价延续下行根据与贸易商交流电碳主流成交价36万元吨左右跌6-7万元吨工碳34万元吨跌6万元吨电池级氢氧化锂44万元吨环比基本持平成交极少上周价格仍然处于下跌状态下游厂家库存水平基本处于低位水平但暂无垒库需求在终端需求未明显提振的情况下材料厂继续观望心态浓厚上游盐湖地区锂盐库存处于去库阶段锂价延续下行根据SMM网站报价电池级碳酸锂价格为3875-4120万元吨均价较前一周下跌792电池级氢氧化锂粗颗粒价格为4300-4500万元吨均价较前一周下跌329南非供给扰动发酵电钴超跌反弹根据鑫椤资讯近期头部大厂将电钴上交国储市场上流通现货较少南非因洪水造成的电力危机影响运输供给波动风险加大电钴价格超跌反弹硫酸钴行情整体趋稳根据SMM数据电解钴价格为2800-3100万元吨均价较前一周涨103正极材料价格跟随锂价小幅下跌根据SMM数据上周磷酸铁锂价格1340-1380万元吨均价较前一周跌352三元材料622价格为3040-3110万元吨均价较前一周跌326风险提示新能源汽车增速不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1周期研判悲观情绪集中释放供需格局有望改善42公司与行业动态跟踪53重点数据新能源材料产量进出口与金属价格531新能源金属材料价格832稀有金属与小金属价格104上市公司盈利预测125风险提示12图表目录表1公司动态变化更新4表2相关上市公司列表12图1碳酸锂产量环比增长3同比增长895图2氢氧化锂产量环比下降16同比增长315图3硫酸钴产量环比下降9同比下降35图4氯化钴产量环比下降18同比下降405图5四氧化三钴产量环比下降29同比下降535图6磷酸铁锂产量环比下降36同比增长65图7三元材料产量环比下降20同比增长276图8钴酸锂产量环比下降45同比下降596图9锰酸锂产量环比下降62同比下降546图10碳酸锂出口量环比下降12同比增长1717图11碳酸锂进口量环比下降12同比增长507图12碳酸锂净进口量环比下降12同比增长457图13碳酸锂进口单价环比上涨1出口单价环比上涨17图14氢氧化锂出口量环比减少1同比增长157图15氢氧化锂净出口量环比减少1同比增长217图16氢氧化锂出口单价环比下降5同比增长2327图17电池级碳酸锂周均价下降7928图18工业级碳酸锂周均价下降8228图19电池级氢氧化锂周均价下降3298图20锂精矿周均价下降0678图21电解钴周均价增长1038图22碳酸钴周均价下降2148图23氯化钴周均价增长0849图24硫酸钴周均价增长2059图25四氧化三钴周均价下降2359图26三元前驱体523周均价增长0909图27三元前驱体622周均价增长0399图28三元材料523周均价下降3459图29三元材料622周均价下降32610图30磷酸铁锂周均价35210图31氧化镨钕周均价下降16010图32钕铁硼周均价环比下降06110请务必阅读正文之后的免责条款部分2of13行业周报图33钨精矿周均价下降075APT周均价下降07710图34钼精矿周均价增长01510图35海绵钛周均价环比持平10图36海绵锆周均价增长04910图37镁锭周均价下降20811图38锑锭周均价下降03511图39铟锭周均价增长32511请务必阅读正文之后的免责条款部分3of13行业周报1周期研判悲观情绪集中释放供需格局有望改善周期研判维持锂钴行业增持评级锂板块上周江西宜春发布关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告严厉打击非法偷采盗采私挖滥采无证开采以探代采超深越界开采锂矿等矿产资源行为和非法买卖存储加工运输无合法来源矿产品行为锂价短期内有望随着供给收缩跌势减缓乘联会预测2月新能源汽车销量环比20需求正在逐渐回暖1期货端无锡盘2303合约周度跌27至3675万元吨2锂精矿亚洲金属网锂精矿价格为5800美元吨环比跌130美元吨产业链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争降本压力向上游传导短期对锂价有所压制但上半年历来为需求淡季在下游车企规模化降价的情况下下半年旺季需求仍可期待增持中矿资源永兴材料赣锋锂业天齐锂业融捷股份盛新锂能受益西藏矿业江特电机盐湖股份天华超净科达制造西藏珠峰川能动力藏格控股钴板块国内原料价格下行钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导钴业公司多向电新下游制造业延伸构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势增强竞争壁垒受益华友钴业寒锐钴业洛阳钼业格林美悲观情绪集中释放锂价延续下行根据与贸易商交流电碳主流成交价36万元吨左右跌6-7万元吨工碳34万元吨跌6万元吨电池级氢氧化锂44万元吨环比基本持平成交极少上周价格仍然处于下跌状态下游厂家库存水平基本处于低位水平但暂无垒库需求在终端需求未明显提振的情况下材料厂继续观望心态浓厚上游盐湖地区锂盐库存处于去库阶段锂价延续下行根据SMM网站报价电池级碳酸锂价格为3875-4120万元吨均价较前一周下跌792电池级氢氧化锂粗颗粒价格为4300-4500万元吨均价较前一周下跌329南非供给扰动发酵电钴超跌反弹根据鑫椤资讯近期头部大厂将电钴上交国储市场上流通现货较少南非因洪水造成的电力危机影响运输供给波动风险加大电钴价格超跌反弹硫酸钴行情整体趋稳根据SMM数据电解钴价格为2800-3100万元吨均价较前一周涨103正极材料价格跟随锂价小幅下跌根据SMM数据上周磷酸铁锂价格1340-1380万元吨均价较前一周跌352三元材料622价格为3040-3110万元吨均价较前一周跌326风险提示新能源汽车增速不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分4of13行业周报2公司与行业动态跟踪上周各公司和行业的动态变化公告与新闻表1公司行业动态变化更新公司与事件动态变化行业动态据宜春发布江西宜春发布关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告严厉打击非法偷采盗采私挖滥采无证开采以探代采超深越界开采锂矿等矿产资源行为和非法买卖存储加工运输无合法来源矿产品行为行业动态据Pilbara官网Pilbara采取新的销售模式销售15万吨精矿其收到所售产品的价值为基于氢氧化锂价格的价值减去商定的转换费用和其他成本中矿资源投资建设加拿大Tanco矿区100万吨采选项目中矿资源公告公司拟通过全资子公司Tanco投资建设100万吨年采选项目项目总投资额约为176亿加元天华超净天华超净公告目前公司规模日益扩大新能源锂电材料业务在公司主营业务中的比重占主导地位为了更准确更全面反映公司的核心产业和战略发展方向突出公司以发展锂电材料为核心的新能源产业的战略定位拟将公司全称变更为苏州天华新能源科技股份有限公司并同时变更证券简称为天华新能江特电机江特电机公告公司第一期员工持股计划已通过二级市场集中竞价方式累计买入公司股票2232175股成交均价为22449元股成交总金额5010944471元占公司总股本的013本期员工持股计划锁定期于2023年2月25日届满数据来源Wind公司公告国泰君安证券研究数据截至2023-02-243重点数据新能源材料产量进出口与金属价格1月锂盐生产环比下降三元材料和磷酸铁锂环比产量下降图1碳酸锂产量环比下降5同比增长47图2氢氧化锂产量环比持平同比增长47碳酸锂吨氢氧化锂吨40000350003000030000250002500020000200001500015000100001000050005000002018-8-12019-5-12019-8-12020-2-12021-8-12022-5-12019-2-12020-5-12020-8-12021-2-12021-5-12022-2-12022-8-12018-11-12020-11-12019-11-12021-11-12022-11-12018-8-12019-8-12020-8-12021-8-12022-5-12022-8-12019-2-12019-5-12020-2-12020-5-12021-2-12021-5-12022-2-12018-11-12019-11-12021-11-12022-11-12020-11-1数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨图3硫酸钴产量环比下降6同比增长23图4氯化钴产量环比下降23同比下降21请务必阅读正文之后的免责条款部分5of13行业周报硫酸钴金属吨氯化钴金属吨8000500070006000400050003000400030002000200010001000002019-2-12020-5-12021-2-12022-5-12022-8-12018-8-12019-5-12019-8-12020-2-12020-8-12021-5-12021-8-12022-2-12018-8-12020-2-12020-5-12021-5-12021-8-12022-8-12019-2-12019-5-12019-8-12020-8-12021-2-12022-2-12022-5-12019-11-12021-11-12018-11-12020-11-12022-11-12018-11-12019-11-12022-11-12020-11-12021-11-1数据来源SMM国泰君安证券研究单位金属吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位金属吨图5四氧化三钴产量环比下降11同比下降32图6磷酸铁锂产量环比下降16同比增长63四氧化三钴吨磷酸铁锂吨8000140000700012000060001000005000800004000600003000400002000200001000002018-8-12019-8-12020-8-12022-2-12019-2-12019-5-12020-2-12020-5-12021-2-12021-5-12021-8-12022-5-12022-8-12019-11-12020-11-12021-11-12018-11-12022-11-12018-8-12019-5-12020-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