终端需求持续复苏，钢价短期震荡走势
　　虽然终端需求继续回升，并且好于2022年同期水平，但钢价在经历前期快速反弹之后本周呈现高位震荡态势。钢价短期的盘整是因为虽然需求复苏势头仍较健康，但商品估值已然不低（成材期货平水），市场阶段性做多情绪有所回落。但我们认为未来整体钢价将处于较为强势状态，一方面是需求恢复强度较高，另一方面则是疫情防控政策的优化将加快重大项目实物量落地速度，终端需求改善持续性值得期待（2022年3月下旬以来疫情冲击导致需求恢复中断）。除需求因素之外，近期内蒙阿拉善露天煤炭坍塌事故或导致原料端供应面临阶段性收紧局面，而上游价格偏强将进一步推动钢价中枢继续上移。具体到板块投资，当前行业盈利都处在历史偏底部状态，继续下行空间有限。虽然短期钢厂盈利受到原料挤压较为严重，但伴随着订单持续回暖吨钢盈利有望逐步修复，钢铁股估值仍有上行空间，具体标的建议关注如河钢资源、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。此外，2022年传统制造业由于景气度下滑导致其对应标的股价跌幅较大，随着订单逐步修复，其估值有望率先修复，建议关注如甬金股份、中信特钢等。
　　矿价回落、焦价偏稳
　　铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2799.1万吨，周环比上升477.2万吨。最新进口矿可用天数17天（前值18天），45个港铁矿石库存14223.3万吨，周环比上升112.54万吨；铁矿石日均疏港量319.3万吨，周环比上升4.88吨。日均铁水产量234.10万吨，环比上升3.29万吨。本周矿价高位震荡。基本面，本周表需环比数据虽然进一步改善，但商品经历前期大幅上涨之后恐高情绪加重，黑色系呈现高位回调之势。供给上，港口铁矿累库幅度收窄、疏港量提升，钢厂开工率持续攀升，特别是在钢厂利润有所改善之下，后续铁水产量仍有上升空间，矿价短期或仍偏强。（2）焦炭：本周焦炭价格平稳，但内蒙煤炭坍塌事故导致焦煤价格反弹，成本推升下焦企提涨意愿较强，加之旺季下游钢厂铁水产量持续攀升，预计后期焦炭价格或偏强运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求回暖：本周（2.20-2.24）全国建筑钢材成交量均值16.46万吨，周环比上升2.07万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费293.7万吨，周环比上升71.9万吨；热轧板卷表观消费315.1万吨，周环比下降3.2万吨。
　　供应上升：本周（2.20-2.24）全国高炉开工率（247家）80.98%，周环比上升1.44pct。唐山钢厂产能利用率78.09%，周环比上升0.76pct。五大品种全国周产量共932.1万吨，环比上升15.6万吨。
　　亏损收窄：本周热轧板吨毛利-82元，环比上升20元；冷轧板吨毛利-481元，环比上升33元；螺纹吨毛利-67元，环比上升33元；中厚板吨毛利-246元，环比上升3元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId钢铁title钢价高位盘整inve推stSu荐ggestion维持investSuggesticreateTime1onCha2023年02月26日nge行关注公司投资要点元业相关公司EPSsum终ma端ry需求持续复苏钢价短期震荡走势21A22E周虽然终端需求继续回升并且好于2022年同期水平但钢价在经历前期快速反弹之后本周华菱钢铁140143呈现高位震荡态势钢价短期的盘整是因为虽然需求复苏势头仍较健康但商品估值已然报新钢股份136010不低成材期货平水市场阶段性做多情绪有所回落但我们认为未来整体钢价将处于宝钢股份106113较为强势状态一方面是需求恢复强度较高另一方面则是疫情防控政策的优化将加快重甬金股份254272大项目实物量落地速度终端需求改善持续性值得期待2022年3月下旬以来疫情冲击导河钢资源199082致需求恢复中断除需求因素之外近期内蒙阿拉善露天煤炭坍塌事故或导致原料端供来源iFinD兴业证券经济与金融研究应面临阶段性收紧局面而上游价格偏强将进一步推动钢价中枢继续上移具体到板块投院资当前行业盈利都处在历史偏底部状态继续下行空间有限虽然短期钢厂盈利受到原注除河钢资源外EPS预期均来自iFinD料挤压较为严重但伴随着订单持续回暖吨钢盈利有望逐步修复钢铁股估值仍有上行空一致预期间具体标的建议关注如河钢资源新钢股份宝钢股份华菱钢铁等此外2022年传relatedReport相关报告统制造业由于景气度下滑导致其对应标的股价跌幅较大随着订单逐步修复其估值有望兴证金属钢铁需求率先修复建议关注如甬金股份中信特钢等恢复好于预期积极看多商矿价回落焦价偏稳品2023-02-19铁矿石铁矿石方面全球铁矿石发货量27991万吨周环比上升4772万吨最新进口兴证金属钢铁静待矿可用天数17天前值18天45个港铁矿石库存142233万吨周环比上升11254万旺季需求复苏2023-02-12吨铁矿石日均疏港量3193万吨周环比上升488吨日均铁水产量23410万吨环比上升329万吨本周矿价高位震荡基本面本周表需环比数据虽然进一步改善但商品兴证金属钢铁需求经历前期大幅上涨之后恐高情绪加重黑色系呈现高位回调之势供给上港口铁矿累库乐观情绪有所消退2023-02-05幅度收窄疏港量提升钢厂开工率持续攀升特别是在钢厂利润有所改善之下后续铁水产量仍有上升空间矿价短期或仍偏强2焦炭本周焦炭价格平稳但内蒙煤炭坍塌事故导致焦煤价格反弹成本推升下焦企提涨意愿较强加之旺季下游钢厂铁水产量持分析em师ailAuthor续攀升预计后期焦炭价格或偏强运行赖福洋板块重点数据跟踪laifuyangxyzqcomcn需求回暖本周220-224全国建筑钢材成交量均值1646万吨周环比上升207万吨S0190522050001根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费2937万吨周环比上升719万吨热轧板卷表观消费3151万吨周环比下降32万吨assAuthor供应上升本周220-224全国高炉开工率247家8098周环比上升144pct唐山钢厂产能利用率7809周环比上升076pct五大品种全国周产量共9321万吨环比上升156万吨亏损收窄本周热轧板吨毛利-82元环比上升20元冷轧板吨毛利-481元环比上升33元螺纹吨毛利-67元环比上升33元中厚板吨毛利-246元环比上升3元风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行情表现周回顾-3-2基本面周跟踪-3-21钢价整体上升铁矿石库存上升-3-22高炉开工率上升社库下降厂库下降需求回暖-7-3行业周动态-9-31行业重点新闻-9-32主要公司公告-10-4风险提示-11-图目录图1钢铁板块上涨468跑赢上证综指334pct申万一级行业-3-图2普氏价格指数均价周环比上升552美元吨-4-图3进口铁矿石平均库存可用17天-4-图445个港口铁矿石库存周环比上升-5-图545个港口铁矿石日均疏港量周环比上升-5-图6本周唐山二级冶金焦价格周环比不变-5-图7本周唐山废钢价格周环比上升-5-图8本周澳洲铁矿石发货量上升-5-图9本周巴西铁矿石发货量下降-5-图10本周淡水河谷铁矿石发货量下降-6-图11本周力拓铁矿石发货量上升至中国-6-图12本周必和必拓铁矿石发货量上升至中国-6-图13本周FMG铁矿石发货量上升至中国-6-图14热轧吨毛利环比上升-6-图15冷轧吨毛利环比上升-6-图16螺纹钢吨毛利环比上升-7-图17中厚板吨毛利环比上升-7-图18钢厂高炉开工率上升-7-图19五大品种钢材产量上升-7-图20本周日均铁水产量上升万吨-8-图21五大品种社会库存下降-8-图22五大品种钢厂库存下降-8-图23节后全国建筑类钢材成交量上升-9-图24螺纹钢表观消费量周环比上升-9-图25热轧表观消费量周环比下降-9-表目录表1宝钢股份涨幅居前-3-表2本周全国钢价整体上升-4-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1行情表现周回顾本周220-224上证综指上涨134钢铁板块上涨468跑赢上证综指334pct具体个股方面本周涨幅靠前的有宝钢股份927新钢股份903广大特材872等永兴材料等相对跌幅居前图1钢铁板块上涨468跑赢上证综指334pct申万一级行业资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理表1宝钢股份涨幅居前周涨跌幅涨幅前五周涨跌幅跌幅前五600019SH宝钢股份927002756SZ永兴材料-450600782SH新钢股份903600399SH抚顺特钢-027688186SH广大特材872601686SH友发集团154000761SZ本钢板材841605158SH华达新材171000778SZ新兴铸管816603878SH武进不锈176资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理2基本面周跟踪21钢价整体上升铁矿石库存上升211钢价整体上升本周220-224Myspic综合指数报收15897周环比上涨135以上海地区为例螺纹钢均价4262元吨周环比上升118元吨线材均价4510元吨周环比上升124元吨热轧板卷均价4292元吨周环比上升100元吨冷轧板卷均价4702元吨周环比上升114元吨中板均价4346元吨周环比上升80元吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表2本周全国钢价整体上升本周均价元吨周变动元吨北京上海广州北京上海广州螺纹钢41764262457611411862线材4910451047869812456热轧板卷4324429242888610080冷轧板卷48184702480096114144中板425043644522708032资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理212普氏价格指数均价上升铁矿石库存上升本周220-224普氏价格指数均价12977美元吨周环比上升552美元吨其中最新进口矿可用天数17天前值18天45个港铁矿石库存142233万吨周环比上升11254万吨铁矿石日均疏港量3193万吨周环比上升488吨此外唐山二级冶金焦2550元吨本周价格下降0元吨废钢报价2805元吨周环比上升18元吨铁矿石方面全球铁矿石发货量27991万吨周环比上升4772万吨其中澳洲铁矿石发货量16272万吨周环比上升4139万吨巴西铁矿石发货量4941万吨周环比下降523万吨淡水河谷铁矿石发货量3694万吨周环比下降823万吨力拓铁矿石发货量至中国5121万吨周环比上升1773万吨必和必拓铁矿石发货量至中国4640万吨周环比上升1040万吨FMG铁矿石发货量至中国3719万吨周环比上升783万吨图2普氏价格指数均价周环比上升552美元吨图3进口铁矿石平均库存可用17天资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图445个港口铁矿石库存周环比上升图545个港口铁矿石日均疏港量周环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图6本周唐山二级冶金焦价格周环比不变图7本周唐山废钢价格周环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图8本周澳洲铁矿石发货量上升图9本周巴西铁矿石发货量下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图10本周淡水河谷铁矿石发货量下降图11本周力拓铁矿石发货量上升至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数图12本周必和必拓铁矿石发货量上升至中国图13本周FMG铁矿石发货量上升至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数213钢材盈利处于亏损区间本周220-224热轧板吨毛利-82元环比上升20元冷轧板吨毛利-481元环比上升33元螺纹吨毛利-67元环比上升33元中厚板吨毛利-246元环比上升3元图14热轧吨毛利环比上升图15冷轧吨毛利环比上升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图16螺纹钢吨毛利环比上升图17中厚板吨毛利环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理22高炉开工率上升社库下降厂库下降需求回暖221高炉开工率上升五大品种产量上升本周220-224全国高炉开工率247家8098周环比上升144pct唐山钢厂产能利用率7809周环比上升076pct五大品种全国周产量共9321万吨环比上升156万吨其中螺纹钢产量共2822万吨环比上升188万吨线材产量共1237万吨环比上升01万吨热轧板卷产量共3072万吨环比下降05万吨中厚板产量共1386万吨环比下降27万吨冷轧板卷产量共804万吨环比下降01万吨日均铁水产量23410万吨环比上升329万吨图18钢厂高炉开工率上升图19五大品种钢材产量上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图20本周日均铁水产量上升万吨资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数222社库下降厂库下降本周220-224钢材社会库存总量16694万吨环比下降17万吨其中螺纹钢库存9159万吨环比上升38万吨热轧板卷库存3001万吨环比下降45万吨冷轧板卷库存1428万吨环比下降16万吨中厚板库存1363万吨环比下降71万吨本周钢材厂内库存总量6861万吨环比下降293万吨其中螺纹钢库存3373万吨环比下降153万吨热轧板卷库存865万吨环比下降33万吨冷轧板卷库存379万吨环比下降27万吨中厚板库存790万吨环比下降32万吨图21五大品种社会库存下降图22五大品种钢厂库存下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报223全国钢材需求逐步回暖本周220-224全国建筑钢材成交量均值1646万吨周环比上升207万吨根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费2937万吨周环比上升719万吨热轧板卷表观消费3151万吨周环比下降32万吨图23节后全国建筑类钢材成交量上升资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数图24螺纹钢表观消费量周环比上升图25热轧表观消费量周环比下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数3行业周动态31行业重点新闻1月全球粗钢产量同比降33世界钢协数据显示2023年1月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家或地区的粗钢产量为1453亿吨同比下降332023年1月中国粗钢预估产量为7945万吨同比提高23印度粗钢产量为1090万吨同比下降02日本粗钢产量为720万吨同比下降69美国粗钢产量为650万吨同比下降68俄罗斯粗钢预估产量为580万吨同比下降89韩国粗钢产量为550万吨同比下降98德国粗钢产量为290万吨同比下降102请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报巴西粗钢产量为280万吨同比下降49伊朗粗钢预估产量为270万吨同比提高277土耳其粗钢产量为260万吨同比下降176资料来源西本资讯商务部上周钢材价格保持平稳据商务部市场运行监测系统显示上周2月13日至19日全国食用农产品市场价格比前一周上涨01生产资料市场价格下降05钢材价格保持平稳其中螺纹钢高速线材焊接钢管每吨4283元4499元和4668元均与前一周持平煤炭价格有所下降其中二号无烟块煤动力煤炼焦煤每吨1548元924元和1454元分别下降2112和02资料来源西本资讯摩洛哥对土耳其镀锌钢丝作出反倾销终裁2023年2月21日摩洛哥工业和贸易部发布第DDC022023号公告对原产于土耳其的镀锌钢丝法语filsgalvaniss作出反倾销肯定性终裁决定对土耳其出口商ASLANLITELSANAYI征收21的反倾销税对GUNEYCELIK及土耳其其他生产商及出口商均征收61的反倾销税涉案产品的摩洛哥税号为7217201000和72172099002022年3月9日摩洛哥对原产于土耳其的镀锌钢丝启动反倾销调查2022年9月15日摩洛哥工业和贸易部发布第DDC102022号公告对该案作出肯定性初裁初步裁定涉案产品的倾销幅度为2161资料来源西本资讯32主要公司公告方大炭素公司控股股东部分股份质押公司控股股东辽宁方大集团实业有限公司以下简称方大集团持有公司股份1524413321股占公司总股本的4005本次质押后方大集团累计质押股份1144200000股占其所持有公司股数的7506占公司总股本的3006包钢股份减少公司注册资本公司于2023年2月24日召开了第六届董事会第三十八次会议审议通过了关于变更回购股份用途并注销的议案拟将公司回购专用证券账户中全部股份180090400股注销董事会同时审议通过了关于减少公司注册资本暨修订公司章程的议案注销完成后公司总股本将由45585032648股变更为45404942248股注册资本将由45585032648元变更为45404942248元河钢资源股票交易异常波动请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报公司股票证券简称河钢资源证券代码000923于2023年2月17日2月20日及2月21日连续3个交易日收盘价格涨幅累计偏离2031根据相关规定属于股票价格异常波动4风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-