价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4260元/吨，较上周环比+1.9%，热轧3.0mm价格为4370元/吨，较上周环比+1.4%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。
　　利润：本周螺纹钢利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+72元/吨，+56元/吨和+65元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。
　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量932万吨，周环比升15.55万吨，其中建筑钢材产量周环比增18.88万吨，板材产量周环比降3.33万吨，螺纹钢本周增产18.82万吨至282.17万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降1.6万吨至1667.76万吨，钢厂总库存686.14万吨，周环比降29.25万吨，其中，螺纹钢社库增3.82万吨，厂库降15.33万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量293.68万吨，周环比升71.91万吨，本周建筑钢材成交日均值16.46万吨，周环比增长14.4%。
　　投资建议：钢材库存拐点出现，周内社库、厂库双双去库，下游开工继续回暖，其中建筑钢材消费大幅回升，叠加当前供应增速放缓，钢材基本面延续边际向好态势。短期基本面上，下游开工延续回暖，测算本周螺纹钢表观消费量293.68万吨，周环比升71.91万吨，分领域看，当前市政项目、基建复工进度好于房地产。库存方面，国内钢材库存迎来降库拐点，其中钢厂库存周环比下滑29.25万吨。整体看，逆周期调节政策效应逐步显现，钢材需求季节性回暖有序推进，叠加供应端钢材产出释放增速受制于成本高企逐步放缓，钢材基本面延续边际向好态势。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。
　　风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

研究报告全文：钢铁周报20230225库存拐点出现建筑钢材消费继续大幅回升2023年02月25日价格本周钢材价格上涨本周20mmHRB400材质螺纹价格为4260元推荐维持评级吨较上周环比19热轧30mm价格为4370元吨较上周环比14本周原材料价格上涨港口铁矿石价格上涨焦炭价格上涨废钢价格上涨TableAuthor利润本周螺纹钢利润上升长流程方面我们测算本周行业螺纹钢热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周72元吨56元吨和65元吨短流程方面本周电炉钢利润环比前一周回升产量与库存本周螺纹钢产量周环比上升五大钢材厂库周环比下滑社库周环比下滑产量方面本周五大钢材品种产量932万吨周环比升1555万吨其中建筑钢材产量周环比增1888万吨板材产量周环比降333万吨螺纹钢本周增产1882万吨至28217万吨库存方面本周五大钢材品种社会总分析师邱祖学执业证书S0100521120001库存周环比降16万吨至166776万吨钢厂总库存68614万吨周环比降邮箱qiuzuxuemszqcom2925万吨其中螺纹钢社库增382万吨厂库降1533万吨表观消费量方面测算本周螺纹钢表观消费量29368万吨周环比升7191万吨本周建分析师张航筑钢材成交日均值1646万吨周环比增长144执业证书S0100522080002邮箱zhanghangmszqcom投资建议钢材库存拐点出现周内社库厂库双双去库下游开工继续回暖其中建筑钢材消费大幅回升叠加当前供应增速放缓钢材基本面延续边际分析师张建业向好态势短期基本面上下游开工延续回暖测算本周螺纹钢表观消费量执业证书S0100522080006邮箱zhangjianyemszqcom29368万吨周环比升7191万吨分领域看当前市政项目基建复工进度好于房地产库存方面国内钢材库存迎来降库拐点其中钢厂库存周环比下滑研究助理孙二春2925万吨整体看逆周期调节政策效应逐步显现钢材需求季节性回暖有序执业证书S0100121120036推进叠加供应端钢材产出释放增速受制于成本高企逐步放缓钢材基本面延续邮箱sunerchunmszqcom边际向好态势建议关注1普钢板块宝钢股份包钢股份华菱钢铁2研究助理任恒特钢板块甬金股份中信特钢广大特材3高温合金标的抚顺特钢4执业证书S0100122020015石墨电极标的方大炭素5管材标的友发集团新兴铸管6高股息标的邮箱renhengmszqcom方大特钢南钢股份三钢闽光风险提示地产用钢需求超预期下滑钢价大幅下跌原材料价格大幅波动相关研究重点公司盈利预测估值与评级1钢铁周报20230218下游复工进度稳步回升钢价有望延续走强-20230218股价EPS元PE倍代码简称评级2钢铁周报20230211下游建筑业返工加2021A2022E2023E2021A2022E2023E元速钢材基本面有望逐步改善-20230211603995SH甬金股份3680175154281212413推荐3钢铁周报20230204元宵节后下游开工加688186SH广大特材3142082056150385621推荐快钢材基本面将逐步好转-20230204谨慎600399SH抚顺特钢14550400240493762294钢铁周报20230128春节期间钢材垒库量推荐低于往年静待下游开工回暖-20230128600516SH方大炭素678028018031243822推荐5钢铁行业基金持仓分析2022Q4基金持仓000708SZ中信特钢2018158145169131412推荐比例下滑强预期支撑板块上涨-2023012600019SH宝钢股份67210605806961210推荐7600010SH包钢股份204006003008326626推荐000932SZ华菱钢铁564140110121455推荐601686SH友发集团661043035054151912推荐000778SZ新兴铸管411050056065876推荐600507SH方大特钢6421170630895107推荐600282SH南钢股份405066079094654推荐002110SZ三钢闽光524164003017317130资料来源wind民生证券研究院预测注股价为2023年2月24日收盘价标公司暂未覆盖未覆盖公司数据采用wind一致预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告钢铁目录主要数据和事件31国内钢材市场42国际钢材市场73原材料和海运市场94国内钢厂生产情况115库存126利润情况测算147钢铁下游行业158主要钢铁公司估值169风险提示18插图目录19表格目录19本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告钢铁主要数据和事件2月中旬重点钢企粗钢日产20928万吨2023年2月中旬重点统计钢铁企业共生产粗钢209283万吨生铁189666万吨钢材205413万吨其中粗钢日产20928万吨环比增长149生铁日产18967万吨环比增长028钢材日产20541万吨环比增长624据此估算本旬全国日产粗钢25574万吨环比增长103日产生铁23315万吨环比增长015日产钢材36792万吨环比增长3662023年2月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量19530万吨比上一旬增加15005万吨增长832比上月同旬增加34612万吨增长2154比去年底增加64734万吨增长4958比去年同旬增加26265万吨增长1554西本新干线2023年2月24日包钢股份2023年公司营业收入预算目标859亿元包钢股份公告2023年计划生产生铁1477万吨粗钢1600万吨商品坯材1514万吨稀土精矿32万吨萤石50万吨2023年公司营业收入预算目标859亿元2023年公司基建技改投资计划安排项目156项计划投资442240万元2023年度公司股权投资计划项目共计3项其中结转2项新增1项计划投资额约4438495万元其中以资产出资约4188495万元以现金出资2500万元西本新干线2023年2月25日太钢中标中海油珠海LNG二期扩建项目近日太钢成功中标中国海洋石油集团有限公司组织的珠海LNG二期扩建项目辅助供应商资格承担2座LNG储罐用6514吨9Ni钢的保供工作这一扩建项目是国家天然气产供储销和石油天然气基础设施重点工程项目为粤港澳大湾区提供持续稳定的清洁能源项目拟建设5座27万立方米LNG储罐9Ni钢总需求16270吨西本新干线2023年2月24日中国宝武与力拓在西澳大利亚的铁矿石合资项目获批澳洲人报周末版2月18日报道称中国宝武与力拓在西澳大利亚的20亿美元铁矿石合资项目最近获得了澳大利亚外国投资审查委员会FIRB的批准西坡项目目标是在合资期限内生产275亿吨铁矿石项目设计产能为2500万吨年平均品位约62总投资约20亿美元项目将于2023年初开工建设2025年建成投产西本新干线2023年2月22日江苏德龙总投资20亿元的众拓二期项目开工2月18日江苏兴化市2023春季重大项目集中开工5亿元以上项目包括总投资40亿元的不锈钢综合贸易示范区项目总投资20亿元的众拓二期项目等7个项目当天开工的众拓二期高速线材轧制项目由江苏德龙镍业投资建设项目计划总投资20亿元可形成年产40万吨不锈钢高线能力预计年销售60亿元年纳税1亿元西本新干线2023年2月22日河钢大厚度低合金容器钢用于新能源领域河钢集团舞钢公司中标某湿法冶金项目生产的1949吨大厚度低合金容器钢通过特殊工艺复合后用于制造新能源领域化工容器的关键设备该设备用于比亚迪等国内知名汽车品牌的新能源镍氢电池制造西本新干线2023年2月21日本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告钢铁1国内钢材市场国内钢材市场价格上涨截至2月24日上海20mmHRB400材质螺纹价格为4260元吨较上周升80元吨高线80mm价格为4510元吨较上周升80元吨热轧30mm价格为4370元吨较上周升60元吨冷轧10mm价格为4730元吨较上周升110元吨普中板20mm价格为4370元吨较上周升70元吨表1主要钢材品种价格224一周变动一月变动三月变动一年变动指标名称元吨元吨元吨元吨元吨长材螺纹钢HRB40020MM4260801912029470124-560-116线材80高线451080181102521049-500-100板材热轧30热轧板卷437060142005450115-560-114热轧475热轧板卷430060142005450117-600-122冷轧05mm5140130262204539082-840-140冷轧10mm4730110241603539090-870-155中板低合金20mm4550902016036440107-780-146中板普20mm4370701616038480123-710-140中板普8mm4790701516035480111-830-148涂镀0476mm彩涂7550-30-0450075007-600-74涂镀05mm镀锌513090181803640085-750-128涂镀10mm镀锌496090181803833071-750-131型材型材16槽钢43406014100232080-700-139型材25工字钢45503007-20-0425058-650-125型材505角钢46403007-20-0423052-660-125资料来源wind民生证券研究院注单位元吨价格均为上海地区周五市场价格本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告钢铁图1螺纹钢库存与价格变动情况图2线材库存与价格变动情况全国主要城市螺纹钢库存万吨右全国主要城市线材库存万吨右70001600全国主要城市螺纹钢价格元吨7000全国主要城市线材价格元吨5006000140060005000120040010005000400080040003003000600300020020004002000100010020010000000201802202006202110201806201810201902201906201910202002202010202102202106202202202206202210202302201806201810201902201906201910202002202006202010202102202106202110202202202206202210202302201802资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图3热轧板库存与价格变动情况图4冷轧板库存与价格变动情况全国主要城市热轧库存万吨右全国主要城市冷轧库存万吨右7000全国主要城市热轧价格元吨5007000全国主要城市冷轧价格元吨200600040060005000500015030040004000100300020030002000200010050100010000000202006201802201806201810201902201906201910202002202010202102202106202110202202202206202210202302201806201810201902201906201910202002202006202010202102202106202110202202202206202210202302201802资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图5中板库存与价格变动情况全国主要城市中板库存万吨右7000全国主要城市中板价格元吨2006000500015040001003000200050100000201810202010201802201806201902201906201910202002202006202102202106202110202202202206202210202302资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告钢铁图6热轧和螺纹钢价差单位元吨图7西本上海终端螺纹钢采购量单位吨热轧螺纹价差上海右沪市终端线螺采购量周价格螺纹钢HRB40020mm上海价格热轧板卷Q235B30mm上海70001200500004500060008004000035000500040030000250004000020000150003000-4001000050002000-8000201802201806201810201902201906201910202002202006202010202102202106202110202202202206202210202302201806201810201902201906201910202002202006202010202102202106202110202202202206202210202302201802资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业定期报告钢铁2国际钢材市场美国钢材市场价格上涨截至2月24日中西部钢厂的热卷出厂价为1000美元吨较上周升80美元吨冷卷出厂价为1230美元吨较上周升100美元吨热镀锌价格为1200美元吨较上周升100美元吨中厚板价格为1680美元吨较上周升20美元吨长材方面螺纹钢出厂价为1030美元吨较上周持平欧洲钢材市场价格分化截至2月24日热卷方面欧盟钢厂报价为855美元吨较上周持平冷卷方面欧盟钢厂报价930美元吨较上周降15美元吨热镀锌板方面欧盟钢厂报价为970美元吨较上周持平中厚板方面欧盟钢厂报价为1080美元吨较上周升10美元吨长材方面欧盟钢厂螺纹钢报价765美元吨较上周降10美元吨欧盟钢厂线材报价为760美元吨较上周降10美元吨图8美元历史走势图9其它主要汇率走势美元兑人民币美元指数右轴美元兑日元欧元兑美元右轴750120160130150125110140120700115130100110120650105901101001000956008090090202205201902201905201908201911202002202005202008202011202102202105202108202111202202202208202211202302202205201905201908201911202002202005202008202011202102202105202108202111202202202208202211202302201902资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院表2国际钢材价格单位美元吨品种地区224一周变动一月变动三月变动一年变动热轧板卷美国钢厂中西部10008087180220320471-130-115美国进口CIF9204045130165220314-155-1448550004556210326-230-212欧盟钢厂欧盟进口CFR790-20-25203160254-210-210日本市场900000000-30-32-215-193日本出口69020306095150278-228-248中东进口迪拜CFR6850002538135245-210-235中国市场624305-7-1187162-152-196冷轧板卷美国钢厂中西部123010088180171280295-475-279美国进口CIF11305046110108150153-260-187欧盟钢厂930-15-161213193262-300-244欧盟进口CFR900-20-225059157211-175-163日本市场11120000007269-58-50日本出口7906082135206220386-210-210中东进口迪拜CFR74025354565160276-245-249中国市场673111791475125-196-226热镀锌美国钢厂中西部120010091160154235244-515-300本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业定期报告钢铁美国进口CIF11507065110106150150-385-251欧盟钢厂97000090102190244-300-236欧盟进口CFR9900006065165200-180-154日本市场1200000000-10-08-448-272日本出口83010123038-20-24-470-362中东进口迪拜CFR8800001517180257-200-185中国市场71881150771110-184-204中厚板美国钢厂中西部168020124024-90-51-330-164美国进口CIF147000030213021-80-52欧盟钢厂10801009110113195220-40-36欧盟进口CFR9350006878145184-65-65日本出口7102029110183160291-175-198印度市场675-20-2950805080-190-220独联体出口FOB黑海725000000000000中国市场64460940689160-162-201螺纹钢美国钢厂中西部1030000-25-24-40-37-105-93美国进口CIF950101110113033-120-112欧盟钢厂765-10-13-70-84-65-78-175-186欧盟进口CFR765000-35-44000-110-126日本市场780000000-10-13-35-43土耳其出口FOB705507152270110-40-54东南亚进口CFR6501016254095171-125-161独联体出口FOB黑海64010162541110208-120-158中东进口迪拜CFR6300005084577-60-87中国市场61481330588167-131-176线材欧盟钢厂760-10-13-50-62-30-38-205-212欧盟进口CFR7200004465000-160-182土耳其出口FOB7250005076598-105-127东南亚进口CFR6500003048110204-125-161独联体出口FOB黑海6401016101660103-170-210中国市场640508-9-1466115-121-159资料来源windMysteel民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业定期报告钢铁3原材料和海运市场国产矿价格上涨进口矿价格上涨废钢价格上涨截至2月24日本周鞍山铁精粉价格800元吨较上周升30元吨黎城铁精粉价格1170元吨较上周持平本钢铁精粉到厂价格1013元吨较上周升14元吨国产矿市场价格稳中有升本周青岛港巴西粉矿1003元吨较上周升5元吨青岛港印度粉矿895元吨较上周升25元吨连云港澳大利亚块矿1015元吨较上周升11元吨日照港澳大利亚粉矿917元吨较上周升29元吨日照港澳大利亚块矿1024元吨较上周升21元吨进口矿市场价格上涨本周海运市场上涨本周末废钢报价2750元吨较上周升50元吨铸造生铁4100元吨较上周升50元吨焦炭市场价格持平焦煤市场价格上涨本周焦炭市场稳定周末报价2640元吨较上周持平华北主焦煤周末报价2238元吨较上周升2元吨华东主焦煤周末报价2287元吨较上周持平图10国内主要铁矿石价格图11主焦煤价格铁精粉65湿基不含税鞍山元吨铁精粉65干基含税现汇到厂价本钢元吨主焦煤华东地区元吨青岛港印度粉矿63元湿吨2000日照港澳大利亚PB粉矿615元湿吨300015002500200010001500100050050000201911202105201902201905201908202002202005202008202011202102202108202111202202202205202208202211202302202005201905201908201911202002202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211202302201902资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图12铁矿石海运价格图13国内生铁和废钢价格铁矿石海运费巴西图巴朗-青岛BCI-C3美元吨废钢-上海含税价元吨铸造生铁-上海含税价元吨铁矿石海运费西澳-青岛BCI-C5美元吨60006050004000403000202000100000201902202105201905201908201911202002202005202008202011202102202108202111202202202205202208202211202302201905201908201911202002202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211202302201902资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业定期报告钢铁表3主要钢铁原材料价格原材料224一周变动一月变动三月变动一年变动动铁矿石元吨铁精粉价格鞍山65湿8003039303901101594-120-1304基不含税铁精粉价格黎城66干1170000000014013592502717基含税铁精粉价格本钢65干10131414202011852234-163-1386基含税青岛港巴西粉矿651003505414261762128-75-696青岛港印度粉矿638952529708481802517851049连云港澳大利亚PB块矿10151111505181712026951033625日照港澳大利亚PB粉矿917293359688180244248552615日照港澳大利亚PB块矿10242121606221792118-141-1210625海运美元吨铁矿石海运费巴西图巴1689078483-008-049-128-703-530-2387朗-青岛BCI-C3铁矿石海运费西澳-青岛6810741226015233-145-1752-350-3396BCI-C5其它原材料元吨二级冶金焦上海264000000000200820-100-365主焦煤华东地区228700000000170752441194主焦煤华北地区223820092009106497-51-223废钢275050185903383201317-390-1242铸造生铁Z18410050123150380250649-500-1087资料来源windMysteel民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业定期报告钢铁4国内钢厂生产情况本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率8098环比上周增加144pct同比去年增加754pct高炉炼铁产能利用率8697环比增加122pct同比增加936pct钢厂盈利率3896环比增加303pct同比下降4416pct日均铁水产量23410万吨环比增加329万吨同比增加2525万吨图14高炉开工率图15钢厂盈利比例高炉开工率盈利钢厂比例1001009090808070607050406030502010400202008202002202005202011202102202105202108202111202202202205202208202211202302202108202005202008202011202102202105202111202202202205202208202211202302202002资料来源Mysteel民生证券研究院资料来源Mysteel民生证券研究院图16产能利用率图17日均铁水产量产能利用率日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