投资要点：
　　行情回顾：截至2023年2月24日，申万国防军工行业在本周上涨3.07%，跑赢沪深300指数2.41个百分点，在申万31个行业中排名第5名；申万国防军工行业在本月上涨1.58%，跑赢沪深300指数3.89个百分点，在申万31个行业中排名第15名；申万国防军工行业今年上涨8.14%，跑赢沪深300指数3.24个百分点，在申万31个行业中排名第16名。
　　截至2023年2月24日，本周申万国防军工行业各子板块均表现较好。航天装备板块上涨11.54%，地面兵装板块上涨5.04%，军工电子板块上涨2.98%，航海装备板块上涨2.45%，航空装备板块上涨2.19%。
　　国防军工行业周观点：本周二个关注点：（1）中国卫通23日公告中星26号卫星发射成功，预计将为公司带来新的业绩收入；卫星互联广泛应用在通信、定位、无人机领域，后续开发空间巨大，建议持续关注航天领域发展。（2）“航空工业”发布中国与阿联酋已经成功签约向阿出口L15“猎鹰”教练机，航空装备外贸再添新单，预计在全球军备竞赛加剧下外贸订单将持续增加，航空板块的高景气与当前估值有错配空间，关注后续配置机会。
　　国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中国船舶（600150）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。
　　

研究报告全文：国防军工行业标配维持国防军工行业周报2023220-2023226行中国与阿联酋已经成功签约向阿出口L15猎鹰教练机业周2023年2月26日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2023年2月24日申万国防军工行业在本周上涨307SAC执业证书编号跑赢沪深300指数241个百分点在申万31个行业中排名第5名申万国S0340522040001防军工行业在本月上涨158跑赢沪深300指数389个百分点在申万电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn31个行业中排名第15名申万国防军工行业今年上涨814跑赢沪深300指数324个百分点在申万31个行业中排名第16名截至2023年2月24日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好航天装备板块上涨1154地面兵装板块上涨504军工电子板块上涨298航海装备板块上涨245航空装备板块上涨219中证军工指数走势国防军工行业周观点本周二个关注点1中国卫通23日公告中星26号卫星发射成功预计将为公司带来新的业绩收入卫星互联广泛应用在通信定位无人机领域后续开发空间巨大建议持续关注航天领域发展2航空工业发布中国与阿联酋已经成功签约向阿出口L15行猎鹰教练机航空装备外贸再添新单预计在全球军备竞赛加剧下业外贸订单将持续增加航空板块的高景气与当前估值有错配空间关注研后续配置机会究国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的资料来源iFind东莞证券研究所不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面相关报告长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038中国船舶600150风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价证券研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报2023220-2023226目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻7四公司公告8五本周观点9六风险提示10插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年2月24日3图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年2月24日6图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月24日6图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月24日6图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年2月24日6图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月24日7图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年2月24日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年2月24日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年2月24日4表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年2月24日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年2月24日5表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年2月24日6表6建议关注标的理由10请务必阅读末页声明2国防军工行业周报2023220-2023226一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年2月24日申万国防军工行业在本周上涨307跑赢沪深300指数241个百分点在申万31个行业中排名第5名申万国防军工行业在本月上涨158跑赢沪深300指数389个百分点在申万31个行业中排名第15名申万国防军工行业今年上涨814跑赢沪深300指数324个百分点在申万31个行业中排名第16名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年2月24日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年2月24日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801950SL煤炭5623178492801040SL钢铁46849712603801110SL家用电器3961429834801140SL轻工制造33869912355801740SL国防军工3071588146801770SL通信29261015907801010SL农林牧渔2660583888801720SL建筑装饰2452217889801960SL石油石化239276108810801890SL机械设备2283561362请务必阅读末页声明3国防军工行业周报2023220-202322611801710SL建筑材料20008498712801130SL纺织服饰19928276313801750SL计算机190481182214801230SL综合18804205015801050SL有色金属163-293113116801880SL汽车157-004108517801790SL非银金融149-25861018801780SL银行129-368-04819801970SL环保12626287320801180SL房地产094-26110121801030SL基础化工079185100022801160SL公用事业07204025523801730SL电力设备061-62148824801170SL交通运输041-09310225801080SL电子03503398826801200SL商贸零售032-253-36827801210SL社会服务03016213128801150SL医药生物-091-05948529801760SL传媒-097473100330801980SL美容护理-15029237531801120SL食品饮料-175-008508资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年2月24日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好航天装备板块上涨1154地面兵装板块上涨504军工电子板块上涨298航海装备板块上涨245航空装备板块上涨219从本月表现看申万国防军工行业各子板块表现各异航天装备板块上涨1165军工电子板块上涨520地面兵装板块上涨369航海装备板块上涨358航空装备板块下跌307从今年表现看航天装备板块表现最好为2266其他板块表现如下地面兵装板块上涨1749军工电子板块上涨1047航海装备板块上涨1010航空装备板块上涨325表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年2月24日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801741SL航天装备1154116522662801743SL地面兵装50436917493801745SL军工电子29852010474801744SL航海装备24535810105801742SL航空装备219-307325资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4国防军工行业周报2023220-2023226在本周涨幅前十的个股里中国卫星天秦装备和天和防务三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达24251431和1147从本月表现上看中航电测天秦装备和长城军工三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达387902967和2552从今年表现上看中航电测新研股份和兴图新科三家公司表现较好涨幅分别达403124978和4583表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年2月24日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅600118SH中国卫星2425300114SZ中航电测38790300114SZ中航电测40312300922SZ天秦装备1431300922SZ天秦装备2967300159SZ新研股份4978300397SZ天和防务1147601606SH长城军工2552688081SH兴图新科4583600435SH北方导航1112600118SH中国卫星2441300922SZ天秦装备4206601606SH长城军工1093300474SZ景嘉微2372601606SH长城军工3952002151SZ北斗星通984002413SZ雷科防务1966300474SZ景嘉微3603601698SH中国卫通969300875SZ捷强装备1912600118SH中国卫星3434000901SZ航天科技951300397SZ天和防务1865300589SZ江龙船艇3160300159SZST新研871601890SH亚星锚链1481300397SZ天和防务3121300965SZ恒宇信通839300722SZ新余国科1372000901SZ航天科技2978资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里捷强装备中航电子海兰信表现较弱跌幅分别达390332和304从本月表现上看爱乐达鸿远电子光威复材表现较弱跌幅分别达12021115和889从今年表现上看菲利华光威复材鸿远电子表现较弱跌幅分别达991897和829表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年2月24日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300875SZ捷强装备-390300696SZ爱乐达-1202300395SZ菲利华-991600372SH中航电子-332603267SH鸿远电子-1115300699SZ光威复材-897300065SZ海兰信-304300699SZ光威复材-889603267SH鸿远电子-829300722SZ新余国科-283000561SZ烽火电子-757000733SZ振华科技-759300114SZ中航电测-242002190SZ成飞集成-756002933SZ新兴装备-744688070SH纵横股份-227600765SH中航重机-727000697SZ炼石航空-583601890SH亚星锚链-219688122SH西部超导-719600765SH中航重机-444688636SH智明达-213000733SZ振华科技-694002190SZ成飞集成-384300699SZ光威复材-195002446SZ盛路通信-625688122SH西部超导-360688776SH国光电气-170688685SH迈信林-611002025SZ航天电器-314资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5国防军工行业周报2023220-2023226二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年2月24日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工6499653884155358-060-22762131801741SL航天装备6585641482635077266-20312969801742SL航空装备60946807108085472-1047-43611138801743SL地面兵装4963484960783923234-18352651801744SL航海装备24090227925034414361569-52156774801745SL军工电子5403507560893854646-11274018资料来源iFind东莞证券研究所图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年2月图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月24日24日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年2月24日24日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报2023220-2023226资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年2月24日24日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所三行业新闻1中新网北京2月20日电记者从国家国防科技工业局获悉2月20日第16届阿布扎比国际防务展览会简称阿布扎比防务展在阿联酋首都阿布扎比开幕国家国防科技工业局组织9家军贸公司以中国军工国家展团形式参加展会集中展示中国国防科技工业先进能力和水平为构建全球和平与安全提供中国方案22月20日观察者网报道据韩国KBS电视台韩联社2月20日报道韩国防卫事业厅20日证实韩国KF21战机第4架原型机同时也是首架双座型原型机于当地时间2月20日上午11点完成了首飞32月20日据央视新闻据共同社20日消息多名相关人士透露日本英国意大利三国防长计划于3月在日本东京举行面对面会谈三方将就共同开发下一代战斗机以及安全保障等问题进行协商请务必阅读末页声明7国防军工行业周报2023220-20232264中新网南京2月21日电在江苏海事局海巡艇维护下24万标箱集装箱船东方西班牙轮21日在江苏南通出江试航该轮具有全球顶级装载量具备完全自主知识产权是世界最大级别的绿色环保型集装箱船52月21日澎湃新闻报道据印度人报19日报道印度海军确定准备订购1艘比维克兰特号更大的国产航母62月22日澎湃新闻报道据航空工业官方微信21日发布的信息中国与阿联酋已经成功签约向阿出口L15猎鹰教练机7中新网北京2月23日电综合消息据以色列国防军通报以色列当地时间23日遭加沙地带火箭弹袭击以军此后对加沙地带发动空袭8中新社北京2月25日电国际宇航联空间运输委员会副主席杨宇光近日在接受中新社东西问中外对话栏目专访时表示中国空间站是一张国家名片更是非常重要的国际合作平台未来国外宇航员有很大概率乘坐神舟飞船到访中国空间站航天应成为人类共同进步的领域四公司公告12月21日三角防务公司拟在辽宁省沈阳市投资设立沈阳三角防务科技有限责任公司注册资本人民币100万元公司以自有资金出资人民币100万元持股比例100公司拟在四川省成都市投资设立成都三角防务科技有限责任公司注册资本人民币100万元公司以自有资金出资人民币100万元持股比例10022月22日上海瀚讯持有上海瀚讯信息技术股份有限公司以下简称公司或本公司或上海瀚讯或发行人34190781股占公司总股本54443的股东上海力鼎投资管理有限公司以下简称上海力鼎计划以集中竞价或大宗交易的方式减持本公司股份合计减持数量不超过32040100股占公司总股本5101832月22日江龙船艇江龙船艇科技股份有限公司以下简称公司或乙方于2023年2月21日与芜湖市文化旅游投资有限公司以下简称芜湖文旅或甲方芜湖市交通投资有限公司以下简称芜湖交投或丙方签订了128米趸船采购项目采购合同以下简称合同合同金额112800595元占公司2021年度经审计营业收入的163342月23日北斗星通近日宿迁联智汇创企业管理合伙企业有限合伙已将股权激励计划首次授予的第二期股权激励款1050万元含关联激励对象徐林浩缴纳的1575万元按北斗智联股东方北斗星通重庆汽车电子有限公司向激励平台转让的激励股份比例56496北京华瑞世纪智联科技有限公司原嘉兴海松守正股权投资合伙企业向激励平台转让的激励股份比例43504分别支付了593208万元456792万元截至本公告披露日北斗智联股权激励计划首次授予应缴纳的股权款已缴纳请务必阅读末页声明8国防军工行业周报2023220-202322652月24日理工导航2022年公司实现营业总收入2047085万元同比下降3567实现利润总额609091万元同比下降2704实现归属于上市公司股东的净利润558641万元同比下降2355实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润397315万元同比下降451062月24日振华风光公司2022年度实现营业总收入7788740万元较上年同期增长5505实现归属于母公司所有者的净利润3030182万元较上年同期增长7127实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2923643万元较上年同期增长639272月24日中国卫通2023年2月23日19时49分中星26号卫星在西昌卫星发射中心采用长征三号乙增强型运载火箭成功发射升空卫星按计划进入预定轨道中星26号卫星将在通过在轨测试后交付中国卫通集团股份有限公司以下简称公司运营管理82月24日中航沈飞股权激励修订后本计划拟授予的限制性股票总量不超过9826万股约占本计划草案公告时公司股本总额1960526万股的050其中首次授予不超过7861万股股票约占本计划草案公告时公司股本总额1960526万股的040占本次授予权益总额的80预留1965万股约占本计划草案公告时公司股本总额1960526万股的010预留部分占本次授予权益总额的20本计划首次授予的激励对象包括上市公司董事高级管理人员以及对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的管理和技术骨干合计224人五本周观点国防军工板块本周观点本周二个关注点1中国卫通23日公告中星26号卫星发射成功预计将为公司带来新的业绩收入卫星互联广泛应用在通信定位无人机领域后续开发空间巨大建议持续关注航天领域发展2航空工业发布中国与阿联酋已经成功签约向阿出口L15猎鹰教练机航空装备外贸再添新单预计在全球军备竞赛加剧下外贸订单将持续增加航空板块的高景气与当前估值有错配空间关注后续配置机会国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038中国船舶600150请务必阅读末页声明9国防军工行业周报2023220-2023226表6建议关注标的理由代码名称主题国产大飞机进入客机市场的通道已经打开后续随着国产飞机市占率不断提升国产000768中航西飞商用飞机产业链将持续受益002389航天彩虹大额订单不断落地军贸将成为公司业绩第二增长点600038中直股份关联交易额大幅增加预计公司在为未来大额订单交付做准备600150中国船舶新一轮造船周期已启动公司订单饱满订单排期已至2026年资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明10国防军工行业周报2023220-2023226东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11