事件：
　　邮政局发布2023年1月快递发展报告与1月邮政行业运行情况。
　　点评：
　　1月快递维持平稳运行。根据国家邮政局测算，2023年1月全国快递发展指数为265，与2022年农历同期相比提高1.5%，上期为327.2。其中，发展规模指数、发展能力指数、发展趋势指数分别为290.2、202.4、103.6，同比分别增长19.4%、0.9%、27.7%；服务质量指数为356.4%。1月受春节传统淡季及疫情高峰期双重影响下仍维持平稳运行，其中，春节假期（1月21日至27日）期间快递揽收量约4.1亿件，同比增长5.1%，约为2019年农历同期的2倍。尽管各大快递企业均宣布快递春节不打烊，但快递人员因连续两年就地过年积压的返乡情绪浓烈，春节前后运力有所下降，导致快递有效申诉率略有提高。据国家邮政局统计，2023年1月快递业务完成业务量72.3亿件，同比下降17.6%；快递业务收入完成767.5亿元，同比下降16.3%。行业单票收入约10.62元，同比增长至1.57%。
　　韵达件量承压，顺丰市场份额持续提升。2023年1月，顺丰、韵达、申通、圆通快递业务量分别为9.57亿件、9.98亿件、8.06亿件、11.21亿件，同比分别减少3.24%、33.99%、18.5%、15.65%。受疫情高峰及快递人员返乡等因素影响，龙头快递企业普遍出现业务量下降，其中顺丰业务量波动较为平稳，通达系快递业务量下滑幅度较大。2023年1月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.8，环比提升0.3。快递企业票均收入分别为17.06元、2.75元、2.70元、2.74元，票均收入同比分别-2.3%、+5%、+4.2%、+0.7%。菜鸟裹裹对通达系快递单票收入口径的影响结束，通达系快递票均收入同比增速回归真实水平。受疫情高峰及春节假期不打烊影响，1月通达系快递及顺丰均通过提价应对成本大幅上涨。市占率方面，韵达市场份额略有下降，顺丰市占率连续两个月大幅提升，业务结构改善成果显著。随着市场逐渐重视快递服务质量，顺丰携时效件优势下沉有望逐渐提升市场份额。
　　投资策略：1月疫情扰动与春节运力下降双重影响下快递件量承压，春节后临时上涨的快递价格回落引起市场担忧。2月22日邮政局召开2023年全国邮政市场监管工作会议，会上提到将提升发展质量、加强监管维护公平竞争秩序、保障行业态势稳定等，包括全面实施市场准入监管、健全事中事后监管等措施，政策强监管为价格竞争托底，企业只得通过降本增效提升降价空间，或通过提质提价来提升竞争力，后续重启价格战的可能性较小。建议关注通达系快递加盟网络整合管理与顺丰产品结构持续调整优化。关注顺丰控股（002352）、圆通速递（600233）、韵达股份（002120）等。
　　风险提示：（1）行业竞争格局尚未固定，在龙头普遍提质提价的情况下新进入者可能再次挑起价格战以换取市场份额。（2）行业政策变化可能引起行业格局变动。（3）快递行业受疫情影响较大，新冠散点疫情反复扰动可能导致快递物流受阻。（4）宏观经济波动可能对居民消费意愿产生影响，从而降低网购快递需求等。

研究报告全文：交通运输行业事超配维持疫情与春节致1月供需两弱监管托底看好竞争优化件点快递行业2023年1月数据点评评分析师魏红梅SAC执业证书编号S0340513040002电话0769-22119462邮箱whm2dgzqcomcn2023年2月23日研究助理邓升亮SAC执业证书编号S0340121050021电话0769-22119410邮箱dengshengliangdgzqcomcn事件邮政局发布2023年1月快递发展报告与1月邮政行业运行情况点评行1月快递维持平稳运行根据国家邮政局测算2023年1月全国快递发展指数为265与2022年农历同业期相比提高15上期为3272其中发展规模指数发展能力指数发展趋势指数分别为2902研20241036同比分别增长19409277服务质量指数为35641月受春节传统淡季及究疫情高峰期双重影响下仍维持平稳运行其中春节假期1月21日至27日期间快递揽收量约41亿件同比增长51约为2019年农历同期的2倍尽管各大快递企业均宣布快递春节不打烊但快递人员因连续两年就地过年积压的返乡情绪浓烈春节前后运力有所下降导致快递有效申诉率略有提高据国家邮政局统计2023年1月快递业务完成业务量723亿件同比下降176快递业务收入完成7675亿元同比下降163行业单票收入约1062元同比增长至157韵达件量承压顺丰市场份额持续提升2023年1月顺丰韵达申通圆通快递业务量分别为957亿件998亿件806亿件1121亿件同比分别减少32433991851565受疫情高峰及快递人员返乡等因素影响龙头快递企业普遍出现业务量下降其中顺丰业务量波动较为平稳通达系快递业务量下滑幅度较大2023年1月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为848环比提升03快递企业票均收入分别为1706元275元270元274元票均收入同比分别-2354207菜鸟裹裹对通达系快递单票收入口径的影响结束通达系快递票均收入同比增速回归真实水平受疫情高峰及春节假期不打烊影响1月通达系快递及顺丰均通过提价应对成本大幅上涨市占率方面韵达市场份额略有下降顺丰市占率连续两个月大幅提升业务结构改善成果显著随证着市场逐渐重视快递服务质量顺丰携时效件优势下沉有望逐渐提升市场份额券投资策略1月疫情扰动与春节运力下降双重影响下快递件量承压春节后临时上涨的快递价格回落研引起市场担忧2月22日邮政局召开2023年全国邮政市场监管工作会议会上提到将提升发展质量究加强监管维护公平竞争秩序保障行业态势稳定等包括全面实施市场准入监管健全事中事后监管报等措施政策强监管为价格竞争托底企业只得通过降本增效提升降价空间或通过提质提价来提升竞争力后续重启价格战的可能性较小建议关注通达系快递加盟网络整合管理与顺丰产品结构持续告调整优化关注顺丰控股002352圆通速递600233韵达股份002120等风险提示1行业竞争格局尚未固定在龙头普遍提质提价的情况下新进入者可能再次挑起价格战以换取市场份额2行业政策变化可能引起行业格局变动3快递行业受疫情影响较大新冠散点疫情反复扰动可能导致快递物流受阻4宏观经济波动可能对居民消费意愿产生影响从而降低网购快递需求等本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明2