行情回顾：2023年2月13日-2月17日，中信消费者服务行业指数整体下跌1.01%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居十一位，跑赢同期沪深300指数约0.74个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为1.13%、-1.36%、0.60%、-1.60%。旅游休闲板块延续回调趋势，酒店餐饮板块继续上涨，春节后餐饮酒店需求反弹继续释放，超出市场预期。行业取得正收益的上市公司有13家，涨幅前五分别是广州酒家、米奥会展、美吉姆、君亭酒店、东方时尚，分别上升12.08%、10.49%、6.98%、6.80%、6.51%。取得负收益的有38家，其中跌幅前五的上市公司分别是国新文化、凯撒旅业、ST开元、方直科技、华天酒店，涨跌幅分别为-6.22%、-6.41%、-6.79%、-8.38%、-8.72%。截至2023年2月17日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约64.98倍，环比基本持平，高于行业2016年以来的平均估值48.86倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为73.05倍、238.87倍、29.74倍、33.72倍。
　　行业重点数据数据：（1）截至2023年2月15日（春运最后一天），全国单日客运航班量达12292架次，2019年同期为14629架次，航班量接近恢复至2019年水平的84.0%。全国民航单日发送旅客数达150万人次，2019年同期为172.95万人次。
　　行业重点新闻：（1）中国驻韩国使领馆自2月18日起恢复签发韩国公民赴华短期签证，欧盟同意取消对自华入境旅客防疫措施。（2）WTTC与携程报告2023年全球近三分之一的消费者计划增加国际旅游支出。（3）1月份民航旅客运输量恢复至2019年同期的74.5%，携程2023年春运跨省游订单较2019年春运增长7%，春运期间国内租车订单量对比2019年春运增长69%。
　　行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。本周餐饮酒店板块走势强劲，主要系春节后旅游出行需求继续释放，与我们此前周报预期一致。根据携程平台报告，大量游客理由2、3月传统淡季进行错峰跨境出游，出行结构更加合理化，旅游波峰谷有望逐渐平缓，旅游需求有望增长。出境游：欧盟、韩国等取消入境限制，中国与马尔代夫签订免签协议，国际游限制有所缓和，出境游有望加速复苏。考虑到疫情三年出境游停滞，大量导游、地接转行，预计出境游产品整合上架仍需时间，出境游复苏曲线或逐步向上，建议关注OTA及出境游平台众信旅游（002707）等。景区：高业绩弹性的人工景区有望率先受益，建议关注业绩弹性较大的景区个股天目湖（603136）、各地项目有望恢复营业的宋城演艺（300144），受益于旅游复苏的云南旅游（002059）、西安旅游（000610）、曲江文旅（600706）等。免税：推荐免税龙头中国中免（601888）、王府井（600859）。酒店：差旅及出行需求复苏好于预期，错峰出行带动淡季增量，建议关注受益于供给出清与客流修复需求改善的酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）。餐饮：短期来看餐饮需求率先修复，推荐具有餐饮宴会+预制菜成长属性的同庆楼（605108）。
　　风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压；（4）新冠药物研发与效果不及预期。
　　

研究报告全文：消费者服务行业行超配维持消费服务行业周报20230213-20230219业出境游加速复苏周报2023年2月19日投资要点魏红梅行情回顾2023年2月13日-2月17日中信消费者服务行业指数整体下SAC执业证书编号跌101涨跌幅在所有中信一级行业指数中居十一位跑赢同期沪深S0340513040002300指数约074个百分点中信消费者服务行业细分板块中综合服务电话0769-22119462邮箱whm2dgzqcomcn旅游休闲酒店餐饮教育板块涨跌幅分别为113-136060-160旅游休闲板块延续回调趋势酒店餐饮板块继续上涨春节后研究助理邓升亮餐饮酒店需求反弹继续释放超出市场预期行业取得正收益的上市公SAC执业证书编号司有13家涨幅前五分别是广州酒家米奥会展美吉姆君亭酒店东方时尚分别上升12081049698680651取得负S0340121050021收益的有38家其中跌幅前五的上市公司分别是国新文化凯撒旅业电话0769-22119410ST开元方直科技华天酒店涨跌幅分别为-622-641-679邮箱-838-872截至2023年2月17日中信消费者服务行业整体PETTMdengshengliangdgzqcomcn整体法约6498倍环比基本持平高于行业2016年以来的平均估值行消费者服务中信指数走势4886倍旅游休闲酒店餐饮教育综合服务板块PETTM分别为业7305倍23887倍2974倍3372倍研行业重点数据数据1截至2023年2月15日春运最后一天全国究单日客运航班量达12292架次2019年同期为14629架次航班量接近恢复至2019年水平的840全国民航单日发送旅客数达150万人次2019年同期为17295万人次行业重点新闻1中国驻韩国使领馆自2月18日起恢复签发韩国公民资料来源iFind东莞证券研究所赴华短期签证欧盟同意取消对自华入境旅客防疫措施2WTTC与携程报告2023年全球近三分之一的消费者计划增加国际旅游支出3相关报告1月份民航旅客运输量恢复至2019年同期的745携程2023年春运跨省游订单较2019年春运增长7春运期间国内租车订单量对比2019年春运增长69行业观点维持对行业超配的投资评级本周餐饮酒店板块走势强劲主要系春节后旅游出行需求继续释放与我们此前周报预期一致根据携程平台报告大量游客理由23月传统淡季进行错峰跨境出游证出行结构更加合理化旅游波峰谷有望逐渐平缓旅游需求有望增长券出境游欧盟韩国等取消入境限制中国与马尔代夫签订免签协议国际游限制有所缓和出境游有望加速复苏考虑到疫情三年出境游停研滞大量导游地接转行预计出境游产品整合上架仍需时间出境游究复苏曲线或逐步向上建议关注OTA及出境游平台众信旅游002707报等景区高业绩弹性的人工景区有望率先受益建议关注业绩弹性较告大的景区个股天目湖603136各地项目有望恢复营业的宋城演艺300144受益于旅游复苏的云南旅游002059西安旅游000610曲江文旅600706等免税推荐免税龙头中国中免601888王本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明消费者服务行业周报20230213-20230219府井600859酒店差旅及出行需求复苏好于预期错峰出行带动淡季增量建议关注受益于供给出清与客流修复需求改善的酒店龙头锦江酒店600754首旅酒店600258君亭酒店301073餐饮短期来看餐饮需求率先修复推荐具有餐饮宴会预制菜成长属性的同庆楼605108风险提示1宏观经济波动导致居民收入水平下降从而降低旅游消费意愿及能力2行业政策放松及帮扶不及预期可能对板块估值造成较大影响3行业受疫情影响较大若疫情反复则可能导致业绩承压4新冠药物研发与效果不及预期请务必阅读末页声明2消费者服务行业周报20230213-20230219目录1行情回顾411中信消费者服务行业跑赢沪深300412子板块走势分化413多数个股取得正收益514估值52春运数据跟踪73行业重要新闻74上市公司重要公告85周观点96风险提示10插图目录图12023年2月13日-2月17日中信一级行业涨幅4图22023年2月13日-2月17日中信消费者服务行业子行业涨幅5图32023年2月13日-2月17日行业公司涨幅榜5图42023年2月13日-2月17日行业公司跌幅榜5图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年2月17日6图6旅游休闲行业近一年PE估值TTM剔除负值倍6图7酒店餐饮行业近一年PE估值TTM剔除负值倍6图8教育行业近一年PE估值TTM剔除负值倍6图9综合服务行业近一年PE估值TTM剔除负值倍6图10春运旅客总发送量7请务必阅读末页声明3消费者服务行业周报20230213-202302191行情回顾11中信消费者服务行业跑赢沪深300本周行业跑赢沪深3002023年2月13日-2月17日中信消费者服务行业指数整体下跌101涨跌幅在所有中信一级行业指数中居十一位跑赢同期沪深300指数约074个百分点图12023年2月13日-2月17日中信一级行业涨幅数据来源ifind东莞证券研究所12子板块走势分化旅游板块继续回调餐饮酒店维持正收益2023年2月13日-2月17日中信消费者服务行业细分板块中综合服务旅游休闲酒店餐饮教育板块涨跌幅分别为113-136060-160旅游休闲板块延续回调趋势酒店餐饮板块继续上涨春节后餐饮酒店需求反弹继续释放超出市场预期请务必阅读末页声明4消费者服务行业周报20230213-20230219图22023年2月13日-2月17日中信消费者服务行业子行业涨幅资料来源ifind东莞证券研究所13多数个股取得正收益行业内大多数个股取得正收益2023年2月13日-2月17日中信消费者服务行业取得正收益的上市公司有13家涨幅前五分别是广州酒家米奥会展美吉姆君亭酒店东方时尚分别上升12081049698680651取得负收益的有38家其中跌幅前五的上市公司分别是国新文化凯撒旅业ST开元方直科技华天酒店涨跌幅分别为-622-641-679-838-872图3年月日月日行业公司涨幅榜图4年月日月日行业公司跌幅榜2023213-2172023213-217资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所14估值本周行业估值环比持平高于2016年以来的估值中枢截至2023年2月17日中信消费者服务行业整体PETTM整体法约6498倍环比基本持平高于行业2016年以来的平均估值4886倍旅游休闲酒店餐饮教育综合服务板块PETTM分别为7305倍23887倍2974倍3372倍请务必阅读末页声明5消费者服务行业周报20230213-20230219图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年2月17日资料来源ifind东莞证券研究所图6旅游休闲行业近一年估值剔除负值倍图7酒店餐饮行业近一年估值剔除负值倍PETTMPETTM资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所图8教育行业近一年估值剔除负值倍图9综合服务行业近一年估值剔除负值倍PETTMPETTM请务必阅读末页声明6消费者服务行业周报20230213-20230219资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所2春运数据跟踪1春运数据跟踪根据航班管家数据截至2023年2月15日春运最后一天全国单日客运航班量达12292架次2019年同期为14629架次航班量接近恢复至2019年水平的840全国民航单日发送旅客数达150万人次2019年同期为17295万人次图10春运旅客总发送量资料来源交通运输部东莞证券研究所3行业重要新闻2023年全球近三分之一的消费者计划增加国际旅游支出携程2023213根据世界旅游及旅行业理事会WTTC与携程集团连同德勤发布的年度报告有近三分之一31的消费者表示今年将增加国际旅游支出出境游火热广州上海签证预约排队至7月每日经济新闻2023213美国驻华大使馆签证中心官网显示在上海广州的美国签证办理点截至7月31日的名额均已约满而八月九月暂时不能预约2月18日起恢复签发韩国公民赴华短期签证中国驻韩大使馆2023215据中国驻韩国大使馆微信公众号消息自2月18日起中国驻韩国使领馆恢复签发韩国公民赴华访问商务过境以及一般私人事务类短期签证携程宣布接入百度文心一言布局AI旅行应用携程2023215请务必阅读末页声明7消费者服务行业周报20230213-20230219携程宣布成为百度文心一言英文名ERNIEBot首批生态合作伙伴未来将集成百度文心一言的技术能力双方将在旅行智能规划旅行内容渗透等多个领域展开深化合作为用户打造在线旅游服务场景人工智能解决方案引领AI旅行产业应用升级2023春运自驾成最大赢家携程租车订单量超疫情前69携程2023216携程平台数据显示2023年春运跨省游订单较2019年春运增长72023年春运期间国内租车订单量对比2019年春运增长691月份民航旅客运输量恢复至2019年同期的745民航局20232161月份民航运输生产总体呈现快速恢复态势全行业完成运输总周转量739亿吨公里同比增长139民航旅客运输规模迅速回升完成旅客运输量39775万人次同比增长348民航运输总周转量旅客运输量分别恢复至2019年同期的695745欧盟取消对自华入境旅客防疫措施环球旅讯2023217据路透社报道欧盟轮值主席国瑞典说欧盟27个成员国的卫生专家2月16日在会议上同意在2月底解除对来自中国旅客离境前提交核酸检测阴性证明的规定4上市公司重要公告米奥会展对外投资设立境外全资子公司20230213公司于2023年1月13日召开第五届董事会第十三次会议第五届监事会第十一次会议审议通过了关于对外投资设立境外全资子公司的议案同意公司在新加坡出资设立全资子公司米奥兰特国际会展新加坡有限公司新加坡子公司拟注册资本为500万美元近日新加坡子公司已完成注册登记手续并陆续取得杭州市发展和改革委员会关于境外投资项目备案通知书浙江省商务厅派发的企业境外投资证书以及新加坡会计与企业管理局ACRA颁发的公司注册证书九华旅游公司监事会主席副总经理辞职20230214公司监事会于近日收到监事会主席汪必胜先生提交的书面辞职报告汪必胜先生因工作调整原因申请辞去公司第八届监事会监事和监事会主席职务汪必胜先生辞职后将继续在公司担任其他职务董事会近日收到副总经理汪晓东先生明强华先生胡玉立先生提交的书面辞职报告汪晓东先生明强华先生胡玉立先生因工作调整原因申请辞去公司副总经理职务辞职后将继续在公司担任其他职务国旅联合关于重大资产重组的进展公告20230216公司拟以发行股份的方式购买控股股东江西省旅游集团股份有限公司下属子公司江西苏南置业有限公司持有的南昌新旅樾怡酒店有限公司100股权以及江旅集团持有的江西省旅游集团文旅科技有限公司100股权江西风景独好传播运营有限责请务必阅读末页声明8消费者服务行业周报20230213-20230219任公司100股权江西旅游集团国际会展有限公司100股权江西省旅游集团沁庐酒店管理有限公司100股权和江西旅游集团航空产业有限公司475股权并募集配套资金本次交易预计构成重大资产重组不会导致公司实际控制人发生变更不构成重组上市君亭酒店与中国旅游集团酒店控股有限公司签订战略合作框架协议20230216君亭酒店集团股份有限公司与中国旅游集团酒店控股有限公司签订战略合作框架协议在酒店管理联名品牌建设会员合作创新升级等方面开展深度合作中旅酒店是中国旅游集团的全资子公司拥有维景系列睿景系列和舍野旅居系列等知名品牌在海内外持有和管理酒店超过200家客房超过50000间中公教育关于股东协议转让股份暨权益变动的提示性公告20230216公司控股股东实际控制人鲁忠芳在华泰证券上海资产管理有限公司的股票质押式回购交易违约鲁忠芳于2023年2月14日与侯泽培及华泰证券上海资产管理有限公司签订了股份转让协议对上述股票质押式回购交易采用协议转让方式进行处置鲁忠芳拟通过协议转让方式向侯泽培协议转让123576500股中公教育无限售条件流通股股份约占上市公司总股本的200本次权益变动不会导致上市公司控股股东实际控制人的变更5周观点维持对行业超配的投资评级本周餐饮酒店板块走势强劲主要系春节后旅游出行需求继续释放与我们此前周报预期一致根据携程平台报告大量游客理由23月传统淡季进行错峰跨境出游出行结构更加合理化旅游波峰谷有望逐渐平缓旅游需求有望增长出境游欧盟韩国等取消入境限制中国与马尔代夫签订免签协议国际游限制有所缓和出境游有望加速复苏考虑到疫情三年出境游停滞大量导游地接转行预计出境游产品整合上架仍需时间出境游复苏曲线或逐步向上建议关注OTA及出境游平台众信旅游002707等景区高业绩弹性的人工景区有望率先受益建议关注业绩弹性较大的景区个股天目湖603136各地项目有望恢复营业的宋城演艺300144受益于旅游复苏的云南旅游002059西安旅游000610曲江文旅600706等免税推荐免税龙头中国中免601888王府井600859酒店差旅及出行需求复苏好于预期错峰出行带动淡季增量建议关注受益于供给出清与客流修复需求改善的酒店龙头锦江酒店600754首旅酒店600258君亭酒店301073餐饮短期来看餐饮需求率先修复推荐具有餐饮宴会预制菜成长属性的同庆楼605108表1建议关注标的及理由请务必阅读末页声明9消费者服务行业周报20230213-20230219公司代码公司名称推荐理由603136天目湖热门旅游目的地管理优异盈利能力较强000610西安旅游错峰出行带来增量需求002059云南旅游受益于旅游复苏600706曲江文旅错峰出行带来增量需求600754锦江酒店受益于供给出清与客流修复需求改善300144宋城演艺各地景区项目有望恢复营业600258君亭酒店受益于供给出清与客流修复需求改善301073首旅酒店受益于供给出清与客流修复需求改善002707众信旅游出入境游龙头受益于出入境限制放松605108同庆楼餐饮业绩稳定宴会需求快速增长预制菜打开想象空间600859王府井受益于离岛免税客流外溢601888中国中免受益于三亚消费反弹与机场免税恢复资料来源东莞证券研究所6风险提示1新冠疫情反复风险国内新冠疫情持续反复防疫政策限制跨省出游导致国内酒旅需求大幅下降2政策推进不及预期地方服务业帮扶纾困等旅游相关政策推进落地可能不及预期防疫政策放松可能与我们假设不符等行业政策风险3宏观经济下行通胀或滞涨等因素导致宏观经济下行居民消费意愿受损旅游需求复苏可能不及预期4疫苗药物效果研发不及预期国内新冠疫情防控政策放松受疫苗药物研发推进及实际效果影响较大存在疫苗接种和药物研发及效果不及预期等风险请务必阅读末页声明10消费者服务行业周报20230213-20230219东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11