行情回顾：截至2023年2月17日，新能源汽车指数当周下跌2.94%，跑输沪深300指数1.19个百分点；新能源汽车指数本月至今累计下跌3.97%，跑输沪深300指数1.02个百分点；新能源汽车指数年初至今上涨8.11%，跑赢沪深300指数3.91个百分点。
　　锂电池产业链本周价格变动：
　　锂盐：截至2023年2月17日，电池级碳酸锂均价43.1万元/吨，氢氧化锂(LiOH 56.5%)报价45.2万元/吨，本周分别下跌5.38%和3.32%。镍钴：电解钴报价29.2万元/吨，本周较上周持平；电解镍报价21.1万元/吨，本周下跌6.06%。正极材料：磷酸铁锂报价14.5万元/吨，本周下跌0.68%；NCM523、NCM622、NCM811分别报价29万元/吨、33.55万元/吨、37.5万元/吨，本周分别下跌7.35%、1.47%、1.32%。负极材料：人造石墨负极材料高端、低端分别报价6.4万元/吨、2.5万元/吨；负极材料石墨化加工费用高端、低端分别报价1.5万元/吨和1.3万元/吨，均持平上周。电解液：六氟磷酸锂报价18.5万元/吨，本周下跌2.63%；磷酸铁锂电解液报价4.6万元/吨，三元圆柱2.13Ah电解液报价5.8万元/吨，本周分别下跌2.13%和1.69%。隔膜：湿法隔膜均价为1.35元/平方米，干法隔膜均价为0.95元/平方米，持平上周。动力电池：方形三元锂电池市场均价1350元/千瓦时，方形磷酸铁锂锂电池市场均价1150元/千瓦时，持平上周。
　　周观点：新能源汽车补贴退出在一定程度上透支了部分市场需求。随着新势力车企陆续降价，以及多地出台促进新能源汽车消费政策，2月新能源汽车销量有望实现同环比较大幅度增长。产业链方面，本周包括碳酸锂在内的多个环节价格继续下探，目前尚处于车市传统淡季，上游暂未现回暖迹象。展望全年，疫后国内经济复苏强预期，购买力恢复和出行增加将有利于新能源车需求增长。全球新能源车销量增速虽放缓，但仍将实现快速增长。当前在产业链竞争加剧态势下建议寻找结构性机会，关注竞争力较强、盈利有望改善的产业链中下游环节标的宁德时代（300750）、比亚迪（002594），以及受益电池技术创新迭代带动产业链结构性增量环节标的科达利（002850）。
　　风险提示：新能源汽车产销量不及预期风险；产能过剩、市场竞争加剧风险；原材料价格大幅上涨风险。
　　

研究报告全文：新能源汽车产业链超配维持新能源汽车产业链周报20230213-20230219行国家能源局将加强充电基础设施产业顶层设计业2023年2月19日投资要点周报行情回顾截至2023年2月17日新能源汽车指数当周下跌294跑输沪分析师黄秀瑜深300指数119个百分点新能源汽车指数本月至今累计下跌397跑输SAC执业证书编号沪深300指数102个百分点新能源汽车指数年初至今上涨811跑赢沪S0340512090001深300指数391个百分点电话0769-22119455邮箱hxy3dgzqcomcn锂电池产业链本周价格变动锂盐截至2023年2月17日电池级碳酸锂均价431万元吨氢氧化锂LiOH565报价452万元吨本周分别下跌538和332镍钴电解钴报价292万元吨本周较上周持平电解镍报价211万元吨本周下跌606正极材料磷酸铁锂报价145万元吨本周下跌068NCM523NCM622NCM811分别报价29万元吨3355万元吨375万元新能源汽车指数走势吨本周分别下跌735147132负极材料人造石墨负极材料高端低端分别报价64万元吨25万元吨负极材料石墨化加工费用行高端低端分别报价15万元吨和13万元吨均持平上周电解液六业氟磷酸锂报价185万元吨本周下跌263磷酸铁锂电解液报价46万研元吨三元圆柱213Ah电解液报价58万元吨本周分别下跌213和169隔膜湿法隔膜均价为135元平方米干法隔膜均价为095元究平方米持平上周动力电池方形三元锂电池市场均价1350元千瓦时方形磷酸铁锂锂电池市场均价1150元千瓦时持平上周资料来源Wind东莞证券研究所周观点新能源汽车补贴退出在一定程度上透支了部分市场需求随着新势力车企陆续降价以及多地出台促进新能源汽车消费政策2月新能源相关报告汽车销量有望实现同环比较大幅度增长产业链方面本周包括碳酸锂在内的多个环节价格继续下探目前尚处于车市传统淡季上游暂未现回暖迹象展望全年疫后国内经济复苏强预期购买力恢复和出行增加将有利于新能源车需求增长全球新能源车销量增速虽放缓但仍将实现快速增长当前在产业链竞争加剧态势下建议寻找结构性机会关注竞争力较强盈利有望改善的产业链中下游环节标的宁德时代300750比亚迪002594以及受益电池技术创新迭代带动产业链结构性增量环节标的科达利002850证风险提示新能源汽车产销量不及预期风险产能过剩市场竞争加剧风券险原材料价格大幅上涨风险研究报告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明新能源汽车产业链周报20230213-20230219目录一行情回顾3二板块估值4三锂电池产业链价格变动5四产业新闻9五公司公告10六本周观点11七风险提示11插图目录图1新能源汽车指数2022年初至今行情走势截至2023年2月17日3图1新能源汽车板块近三年市盈率水平截至2023年2月17日4图2锂盐价格走势截至20232176图3电解钴价格走势截至20232176图4电解镍价格走势截至20232176图5磷酸铁锂价格走势截至20232177图6三元材料价格走势截至20232177图7人造石墨负极材料价格走势截至20232177图8负极材料石墨化价格走势截至20232177图9六氟磷酸锂价格走势截至20232178图10电解液价格走势截至20232178图11隔膜价格走势截至20232178图11动力电池价格走势截至20232179表格目录表1新能源汽车产业链涨跌幅前十的公司单位截至2023年2月17日3表2新能源汽车产业链涨跌幅后十的公司单位截至2023年2月17日4表3锂电池产业链价格变动5表4建议关注标的理由11请务必阅读末页声明2新能源汽车产业链周报20230213-20230219一行情回顾截至2023年2月17日新能源汽车指数当周下跌294跑输沪深300指数119个百分点新能源汽车指数本月至今累计下跌397跑输沪深300指数102个百分点新能源汽车指数年初至今上涨811跑赢沪深300指数391个百分点图1新能源汽车指数2022年初至今行情走势截至2023年2月17日资料来源Wind东莞证券研究所在当周新能源汽车产业链涨跌幅排名前十的个股里科恒股份天宏锂电雄韬股份三家公司涨幅排名前三涨幅分别达16751196和528在本月初至今表现上看涨幅前十的个股里科恒股份亿华通-U翔丰华三家公司涨幅排名前三涨幅分别达49721149和954从年初至今表现上看科恒股份天宏锂电亿华通-U三家公司涨幅排名前三涨幅分别达77264846和2784表1新能源汽车产业链涨跌幅前十的公司单位截至2023年2月17日本周涨跌幅前十本月涨跌幅前十本年涨跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300340SZ科恒股份1675300340SZ科恒股份4972300340SZ科恒股份7726873152BJ天宏锂电1196688339SH亿华通-U1149873152BJ天宏锂电4846002733SZ雄韬股份528300890SZ翔丰华954688339SH亿华通-U2784300173SZ福能东方201300068SZ南都电源756001301SZ尚太科技2514600847SH万里股份173600847SH万里股份616300890SZ翔丰华2049300068SZ南都电源168300173SZ福能东方585300068SZ南都电源1958002850SZ科达利000688499SH利元亨568301238SZ瑞泰新材1890300457SZ赢合科技-020002733SZ雄韬股份528835185BJ贝特瑞1838833914BJ远航精密-025300648SZ星云股份440688006SH杭可科技1821601311SH骆驼股份-055301238SZ瑞泰新材372300173SZ福能东方1736资料来源Wind东莞证券研究所请务必阅读末页声明3新能源汽车产业链周报20230213-20230219在当周涨跌幅排名后十的个股里正业科技天奈科技杉杉股份表现最弱涨跌幅排名后三分别为-1343-924和-821在本月初至今表现上看恩捷股份德方纳米天奈科技的表现为后三名涨跌幅分别为-1561-1540和-1329从年初至今表现上看骄成超声鹏辉能源湖南裕能的表现为后三名涨跌幅分别为-1654-1181和-1082表2新能源汽车产业链涨跌幅后十的公司单位截至2023年2月17日本周涨跌幅后十本月涨跌幅后十本年涨跌幅后十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300410SZ正业科技-1343002812SZ恩捷股份-1561688392SH骄成超声-1654688116SH天奈科技-924300769SZ德方纳米-1540300438SZ鹏辉能源-1181600884SH杉杉股份-821688116SH天奈科技-1329301358SZ湖南裕能-1082300769SZ德方纳米-769688392SH骄成超声-1139300014SZ亿纬锂能-922300073SZ当升科技-755002850SZ科达利-1124688567SH孚能科技-718688353SH华盛锂电-755002125SZ湘潭电化-1104300035SZ中科电气-316002805SZ丰元股份-739301358SZ湖南裕能-1082600884SH杉杉股份-297688778SH厦钨新能-732001301SZ尚太科技-1006688116SH天奈科技-296301358SZ湖南裕能-709002709SZ天赐材料-974603659SH璞泰来-264300919SZ中伟股份-675688778SH厦钨新能-968300410SZ正业科技-260资料来源Wind东莞证券研究所二板块估值截至2023年2月17日新能源汽车板块整体PETTM为3162倍目前板块估值低于近三年估值中枢处于1176的分位点位于近三年估值底部区域图2新能源汽车板块近三年市盈率水平截至2023年2月17日资料来源Wind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4新能源汽车产业链周报20230213-20230219三锂电池产业链价格变动截至2023年2月17日锂盐镍钴磷酸铁锂三元材料负极石墨化负极材料6F电解液的价格较年初下跌隔膜动力电池的价格较年初持平其中环比上周来看锂盐镍磷酸铁锂三元材料6F电解液的价格下跌其他环节价格持平表3锂电池产业链价格变动年初20232102023217年初至环比上环节品种单位价格价格价格今变动周变动碳酸锂Li2CO399万元吨510045554310-1549-538锂氢氧化锂LiOH565万元吨530046754520-1472-332钴电解钴电池级998万元吨328029202920-1098000镍电解镍Ni9990万元吨240022462110-1208-606磷酸铁万元吨220178158-2841-1127磷酸铁锂万元吨166014601450-1265-068三元前驱体523万元吨1030930930-971000正极三元前驱体622万元吨115010501050-870000材料三元前驱体811万元吨129212001200-712000三元材料523万元吨335031302900-1343-735三元材料622万元吨362534053355-745-147三元材料811万元吨400538003750-637-132人造石墨高端万元吨715640640-1049000负极人造石墨低端万元吨335250250-2537000材料石墨化高端价万元吨160150150-625000石墨化低端价万元吨140130130-714000六氟磷酸锂万元吨242019001850-2355-263电解电解液磷酸铁锂万元吨560470460-1786-213液电解液三元圆柱26Ah万元吨660590580-1212-169市场均价湿法隔膜元平方米135135135000000隔膜市场均价干法隔膜元平方米095095095000000动力方形铁锂元瓦时115115115000000电池方形三元元瓦时135135135000000资料来源Wind东莞证券研究所锂盐截至2023年2月17日电池级碳酸锂均价431万元吨氢氧化锂LiOH565报价452万元吨本周分别下跌538和332当前的碳酸锂价格较2022年11月请务必阅读末页声明5新能源汽车产业链周报20230213-20230219中旬的历史最高均价累计已下跌超过13万元吨跌幅达24图3锂盐价格走势截至2023217数据来源Wind东莞证券研究所镍钴截至2023年2月17日电解钴报价292万元吨本周较上周持平电解镍报价211万元吨本周下跌606图4电解钴价格走势截至2023217图5电解镍价格走势截至2023217数据来源Wind东莞证券研究所数据来源Wind东莞证券研究所正极材料截至2023年2月17日磷酸铁锂报价145万元吨本周下跌068NCM523NCM622NCM811分别报价29万元吨3355万元吨375万元吨本周分别下跌735147132请务必阅读末页声明6新能源汽车产业链周报20230213-20230219图6磷酸铁锂价格走势截至2023217图7三元材料价格走势截至2023217数据来源Wind东莞证券研究所数据来源Wind东莞证券研究所负极材料截至2023年2月17日人造石墨负极材料高端低端分别报价64万元吨25万元吨负极材料石墨化加工费用高端低端分别报价15万元吨和13万元吨均持平上周图8人造石墨负极材料价格走势截至2023217图9负极材料石墨化价格走势截至2023217数据来源Wind东莞证券研究所数据来源Wind东莞证券研究所电解液截至2023年2月17日六氟磷酸锂报价185万元吨本周下跌263磷酸铁锂电解液报价46万元吨三元圆柱213Ah电解液报价58万元吨本周分别下跌213和169请务必阅读末页声明7新能源汽车产业链周报20230213-20230219图10六氟磷酸锂价格走势截至2023217图11电解液价格走势截至2023217数据来源Wind东莞证券研究所数据来源Wind东莞证券研究所隔膜截至2023年2月17日湿法隔膜均价为135元平方米干法隔膜均价为095元平方米持平上周图12隔膜价格走势截至2023217数据来源Wind东莞证券研究所动力电池截至2023年2月17日方形三元锂电池市场均价1350元千瓦时方形磷酸铁锂锂电池市场均价1150元千瓦时持平上周请务必阅读末页声明8新能源汽车产业链周报20230213-20230219图13动力电池价格走势截至2023217数据来源Wind东莞证券研究所四产业新闻1根据市场研究机构EVVolumes发布的全球电动汽车市场分析报告2022年全球电动汽车电池装机量达到505GWh其中排名一到五的公司占电池总供应量的76从排名来看宁德时代LGES比亚迪松下SKOn依次上榜从电池类型来看镍钴锰NCM三元电池占比70磷酸铁锂LFP占比272中汽协2023年1月新能源汽车销量排名前十家的企业集团销量合计为354万辆同比增长58占新能源汽车销售总量的867高于上年同期10个百分点上述十家企业中比亚迪销量超过15万辆销量最为显著长安销量同比增速最为显著接近1倍3国家能源局2月13日在京召开例行新闻发布会国家能源局综合司司长新闻发言人梁昌新在会上介绍我国充电基础设施近年来快速发展已建成世界上数量最多分布最广的充电基础设施网络下一步国家能源局将会同有关部门继续加强充电基础设施产业发展的顶层设计和政策协同持续优化充电网络规划布局4据特斯拉中国官网国产特斯拉ModelY双电机全轮驱动涨价2000元其中ModelY长续航版涨至3119万元ModelY高性能版涨至3619万元据特斯拉美国官网特斯拉将基础款Model3的价格下调500美元至42990美元高性能版Model3的价格则保持不变同时将ModelY高性能版价格再度上调500美元至58990美元5特斯拉近日在社交平台宣布已在泰国开始向首批客户交付中国制造Model3和ModelY车型据悉特斯拉官网首次开放预订后的48小时内已在当地掀起线上线下的火爆销售热潮请务必阅读末页声明9新能源汽车产业链周报20230213-202302196据汽车新闻报道近日日产汽车欧洲研发高级副总裁大卫莫斯表示日产汽车已经成功开发出全固态电池目标是到2025年开始试生产并于2028年量产一款由全固态电池驱动的电动汽车7据媒体报道宁德时代或将针对部分国内头部车企推出锂矿返利计划以实现电池降价82月14日欧洲议会通过了欧委会和欧洲理事会达成的2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议之后该协议将交由欧洲理事会通过并最终实施协议的目标是2035年开始在欧盟27国范围内停售新的燃油轿车和小货车此外欧盟方面要求与2021年的水平相比在2030年实现燃油轿车减排55小货车要实现50的减排9拜登政府发布了全美电动汽车充电设施网络最终规定要求联邦政府资助的电动汽车充电器必须在美国生产电动汽车法规还要求从2024年7月开始55的充电器成本需要来自美国零部件同时特斯拉公司将向其他汽车型号开放充电服务102月13日福特汽车首席执行官吉姆法利JimFarley在美国密歇根州底特律市宣布将和宁德时代合作在密歇根州的马歇尔市投资35亿美元约2388亿元人民币新建一家磷酸铁锂动力电池工厂预计2026年投产宁德时代负责提供技术和专业知识生产电芯五公司公告12月17日亿纬锂能公告第四期限制性股票激励计划草案摘要本激励计划拟向激励对象授予不超过3500万股限制性股票首次授予价格含预留为4123元股各年度业绩考核目标2023年营业收入不低于700亿2024年营业收入不低于1000亿2025年营业收入不低于1500亿2026年营业收入不低于2000亿22月16日胜华新材公告2022年度非公开发行A股股票预案修订稿本次募集资金总额不超过45亿元含本数计划投资于1年产30万吨电解液项目东营2年产20万吨电解液项目武汉322万吨年锂电材料生产研发一体化项目4年产10万吨液态锂盐项目5年产11万吨添加剂项目6年产5万吨湿电子化学品项目7年产3万吨硅基负极材料项目8补充流动资金32月15日贝特瑞在投资者关系活动记录表中表示公司有布局钠电正负极并已具备产业化能力目前公司钠电正负极已通过国内部分客户认证实现吨级以上订单未来将会根据市场需求规划产能42月14日恩捷股份公告公司控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司与宁德时代于签订2023年度保供协议鉴于双方的友好合作关系及宁德时代对锂电池湿法隔膜的增量需求结合宁德时代后续需求和上海恩捷产能和扩产能力上海恩捷请务必阅读末页声明10新能源汽车产业链周报20230213-20230219向宁德时代集团包含宁德时代及其关联公司供应协议约定数量的锂电池湿法隔膜具体以签发的订单为准52月13日比亚迪在投资者关系活动记录表中表示目前比亚迪新能源乘用车已进入日本德国澳大利亚巴西等国足迹遍布全球40多个国家和地区2022年全年累计出口55916辆比亚迪泰国工厂预计在2024年开始运营年产能约15万辆生产的汽车将投放到泰国本土市场同时辐射周边东盟国家及其他地区六本周观点新能源汽车补贴退出在一定程度上透支了部分市场需求随着新势力车企陆续降价以及多地出台促进新能源汽车消费政策2月新能源汽车销量有望实现同环比较大幅度增长产业链方面本周包括碳酸锂在内的多个环节价格继续下探目前尚处于车市传统淡季上游暂未现回暖迹象展望全年疫后国内经济复苏强预期购买力恢复和出行增加将有利于新能源车需求增长全球新能源车销量增速虽放缓但仍将实现快速增长当前在产业链竞争加剧态势下建议寻找结构性机会关注竞争力较强盈利有望改善的产业链中下游环节标的宁德时代300750比亚迪002594以及受益电池技术创新迭代带动产业链结构性增量环节标的科达利002850表4建议关注标的理由代码名称建议关注标的理由上游供应链随着产能持续释放供给逐渐宽松整体价格或将呈回落趋势动力电池300750SZ宁德时代厂商的成本压力有望缓解盈利能力有望边际改善当前公司的全球龙头地位仍然凸显将充分享受电动化和储能增长红利当前估值处于底部位置比亚迪2023年1月新能源汽车销量151万辆同比增长624预计2022年营收002594SZ比亚迪突破4200亿元实现归母净利润160亿元-170亿元同比增长42542-458262023年目标销量保300万辆冲400万辆盈利保持增长预期良好公司是动力电池精密结构件龙头在动力电池精密结构件领域的领先优势凸显公002850SZ科达利司4680电池结构件目前处于批量生产阶段成为公司新的增长点资料来源东莞证券研究所七风险提示1新能源汽车产销量不及预期风险国内经济面临下行压力海外经济陷入衰退风险同时中欧新能源汽车市场面临补贴退坡压力车市终端消费需求或将转弱将对汽车产销量增长带来不确定性风险2产能过剩市场竞争加剧风险基于对新能源汽车行业前景的看好全产业链厂商积极扩张产能未来随着产能持续释放产能有过剩风险市场竞争将加剧企业的盈利能力可能面临下滑的风险3原材料价格大幅上涨风险若上游锂盐等原材料价格持续大幅上涨将直接提高产业链中下游企业的生产成本对相关企业的盈利产生不利影响请务必阅读末页声明11新能源汽车产业链周报20230213-20230219东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明12