每周复盘：因基本面验证（汽车总量和新能源上险数据）与市场预期的修复有节奏的差异，本周汽车板块有所微调，SW汽车下跌1.9%，跑输大盘0.8pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第18名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史91%/84%分位，分位数环比上周-1pct/-3pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史89%/46%分位，分位数环比上周-2pct/-3pct。
　　基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：2月1-12日批发42.5万辆，同比+27%，环比-18%。根据交强险数据，2月第二周行业层面交强险零售：整体27.1万辆，同比-4%，环比+5%。1月狭义乘用车产量实现135.3万辆（同比-33.9%，环比-36.0%），批发销量实现144.9万辆（同比-32.9%，环比-34.9%）。库存：1月乘用车行业整体企业库存-9.6万辆，1月乘用车行业渠道库存-4.1万辆。2）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（2.13-2.19）环比上周（2.6-2.12）乘用车总体原材料价格指数+0.13%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-0.70%/-2.51%/+0.01%/-0.92%/+0.58%。
　　个股基本面更新：整车板块：长安汽车子公司长安新能源并表，吉利银河L7将于2月23日正式发布。零部件板块：文灿股份为子公司提供担保，天成自控子公司ACRO收到英国JET2公司定点，将供应飞机座椅及配件。
　　投资建议：【以价换量】2023H1汽车行情值得重视，2月-6月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。这轮行情节奏核心跟着3个变量：1）疫情后消费信心恢复曲线；2）特斯拉降价带动成本下降曲线；3）新一轮优质新车供给密集上市时间。2023Q1-Q3或是3个变量陆续共振期。预计板块内轮动【先零部件后整车】。总策略：拥抱整车2超多强格局，精选强α个股。总排序：港股汽车>A股零部件/A股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利+长城】，其次【比亚迪+蔚来】等。2）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选第一梯队赛道：轻量化赛道【旭升集团-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉股份/继峰股份/岱美股份】等。其次第二梯队赛道：域控制器【德赛西威-华阳集团-经纬恒润】/空气悬挂【保隆科技-中鼎股份】/热管理【银轮股份】/天幕【福耀玻璃】/线束【沪光股份】/功放/检测/车灯/线控转向等。3）A股整车：长城/长安/比亚迪/华为（赛力斯/江淮）等。
　　风险提示：芯片短缺影响超出预期，乘用车产销低于预期

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报汽车汽车行业跟踪周报月第二周交强险环比看好以价换量252023年02月19日增持维持证券分析师黄细里执业证书S0600520010001021-60199793TableSummaryTableTag投资要点huangxldwzqcomcn每周复盘因基本面验证汽车总量和新能源上险数据与市场预期的证券分析师刘力宇修复有节奏的差异本周汽车板块有所微调SW汽车下跌19跑输执业证书S0600522050001大盘08pct子板块涨跌互现申万一级31个行业中本周汽车板块排liulydwzqcomcn名第18名排名靠后估值上自2011年以来SW乘用车的PEPB研究助理谭行悦分别处于历史9184分位分位数环比上周-1pct-3pctSW零部件执业证书S0600121070041的PEPB分别处于历史8946分位分位数环比上周-2pct-3pcttanxydwzqcomcn研究助理杨惠冰基本面跟踪1周度销量乘联会周度数据口径2月1-12日批发425执业证书S0600121070072万辆同比27环比-18根据交强险数据2月第二周行业层面交yanghbdwzqcomcn强险零售整体271万辆同比-4环比51月狭义乘用车产量实现1353万辆同比-339环比-360批发销量实现1449万辆行业走势同比-329环比-349库存1月乘用车行业整体企业库存-96万辆1月乘用车行业渠道库存-41万辆2上游成本原材料价格小汽车沪深300幅上涨本周213-219环比上周26-212乘用车总体原材料价格1410指数玻璃铝材塑料天胶钢材价格指数环比分别6013-070-2-2251001-092058-6-10-14-18-22-26个股基本面更新整车板块长安汽车子公司长安新能源并表吉利银20222212022621202210192023216河L7将于2月23日正式发布零部件板块文灿股份为子公司提供担保天成自控子公司ACRO收到英国JET2公司定点将供应飞机座椅相关研究及配件新能源1月月报1月新能源渗透率为269看好以价换投资建议以价换量2023H1汽车行情值得重视2月-6月或港股A量股迎共振向上的最佳蜜月期这轮行情节奏核心跟着3个变量1疫情后消费信心恢复曲线2特斯拉降价带动成本下降曲线3新一轮2023-02-15优质新车供给密集上市时间2023Q1-Q3或是3个变量陆续共振期预2月第一周交强险环比计板块内轮动先零部件后整车总策略拥抱整车2超多强格局192看好以价换量精选强个股总排序港股汽车A股零部件A股整车1港股汽车优选理想吉利长城其次比亚迪蔚来等2A股零部2023-02-13件首选Tier05拓普集团优选第一梯队赛道轻量化赛道旭升集团-爱柯迪-文灿股份线控制动伯特利大内饰赛道新泉股份继峰股份岱美股份等其次第二梯队赛道域控制器德赛西威-华阳集团-经纬恒润空气悬挂保隆科技-中鼎股份热管理银轮股份天幕福耀玻璃线束沪光股份功放检测车灯线控转向等3A股整车长城长安比亚迪华为赛力斯江淮等风险提示芯片短缺影响超出预期乘用车产销低于预期113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1每周复盘411涨跌幅本周SW汽车下跌19跑输大盘08pct412估值整体下跌52基本面跟踪621景气跟踪周度批发同比提升上险同比下降7211周度销量2月第一二周批发销量同比272月第二周上险量同比-47212库存乘用车1月企业补库渠道去库922上游成本跟踪原材料价格小幅上涨103个股基本面变化跟踪114投资建议115风险提示12213东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1汽车与汽车零部件板块一周变动2132194图2汽车与汽车零部件板块一月变动1192194图3汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动2023010120232194图4SW一级行业一周涨跌幅2132195图5SW一级行业2023年初至今涨跌幅112195图6汽车板块周涨幅前十个股2132195图7汽车板块周跌幅前十个股2132195图8整车各子版块PE历史TTM整体法6图9整车各子版块PB整体法最新6图10乘用车PE历史TTM整体法横向比较6图11乘用车PB整体法最新横向比较6图12汽车零部件PE历史TTM整体法横向比较6图13汽车零部件PB整体法最新横向比较6图14行业以及重点车企周度交强险数据万辆7图15乘用车产批零及出口数据预测单位万辆9图161月行业整体企业库存-96万辆单位万辆9图171月行业渠道库存-41万辆单位万辆9图18乘用车原材料价格指数环比013213-21910图19玻璃价格指数环比-070213-21910图20铝材价格指数环比-251213-21910图21塑料价格指数环比001213-21910图22天胶价格指数环比-092213-21910图23钢价格指数环比058213-21910图24乘用车整车零部件板块公司基本面变化跟踪11表1乘用车厂家2月周度批发数量辆和同比增速7313东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1每周复盘SW汽车下跌19跑输大盘08pct子板块涨跌互现申万一级31个行业中本周汽车板块排名第18名排名靠后估值上自2011年以来SW乘用车的PEPB分别处于历史9184分位分位数环比上周-1pct-3pctSW零部件的PEPB分别处于历史8946分位分位数环比上周-2pct-3pct本周具体指20232132023219后文同文中月份季度前未注明年份者均默认为2023年本年度11涨跌幅本周SW汽车下跌19跑输大盘08pctSW汽车下跌19跑输大盘08pct子板块涨跌互现本周SW乘用车SW商用载货车SW商用载客车SW汽车零部件SW汽车服务分别-280523-20-14一个月以来SW汽车板块上涨34跑赢大盘24pct2023年初至今SW汽车板块上涨915跑赢大盘48pct图1汽车与汽车零部件板块一周变动213219图2汽车与汽车零部件板块一月变动11921910873238082054916423404-120705-2-14-110-19-20-17-17-3-200-28-4-4-23数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所图3汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动20230101202321918161716141056129159631073186135026421436420数据来源wind东吴证券研究所申万一级31个行业中本周汽车板块排名第18名排名靠后年初至今汽车板块413东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报排名第7名排名靠前本周汽车指数来看各概念指数均下跌按涨跌幅排序由高到地依次为燃料电池指数智能汽车指数特斯拉指数新能源汽车指数锂电池指数指数分别为-07-21-27-29-38图4SW一级行业一周涨跌幅213219图5SW一级行业2023年初至今涨跌幅11219数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所汽车板块个股表现按周涨跌幅排序涨幅前五分别为新坐标185中国重汽144浙江仙通115远东传动112宇通客车71跌幅前五分别为奥联电子-157德尔股份-149德宏股份-117特尔佳-108文灿股份-98图6汽车板块周涨幅前十个股213219图7汽车板块周跌幅前十个股213219数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所12估值整体下跌估值上自2011年以来SW乘用车的PEPB分别处于历史9184分位分位数环比上周-1pct-3pctSW零部件的PEPB分别处于历史8946分位分位数环比上周-2pct-3pct横向比较乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒PB方面与白色家电持平低于白酒汽车零部件板块估值在PE方面低于计算机高于传媒PB方面低于计算机高于传媒SW汽车PETTM为3397倍上周3463倍是万得全A的191倍SW汽车零部件PETTM为3235倍上周3302倍SW汽车PB整体法最新为230倍上周234倍是万得全A的137倍SW汽车零部件PB整体法最新513东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报估值为229倍上周233倍乘用车商用载货车商用载客车PETTM分别为3192上周3284倍22343倍上周22193倍和9583倍上周9246倍乘用车商用载货车商用载客车PB整体法最新分别为263倍上周270倍184倍上周183倍和213倍上周210倍图8整车各子版块PE历史TTM整体法图9整车各子版块PB整体法最新数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所图10乘用车PE历史TTM整体法横向比较图11乘用车PB整体法最新横向比较数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所图12汽车零部件PE历史TTM整体法横向比较图13汽车零部件PB整体法最新横向比较数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所2基本面跟踪613东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报21景气跟踪周度批发同比提升上险同比下降景气跟踪1月狭义乘用车产量实现1353万辆同比-339环比-360批发销量实现1449万辆同比-329环比-349乘联会周度数据口径2月1-12日批发425万辆同比27环比-18根据交强险数据2月第二周行业层面交强险零售整体271万辆同比-4环比5库存1月乘用车行业整体企业库存-96万辆1月乘用车行业渠道库存-41万辆211周度销量2月第一二周批发销量同比272月第二周上险量同比-4乘联会周度数据口径2月1-12日批发425万辆同比27环比-181月狭义乘用车产量实现1353万辆同比-339环比-360批发销量实现1449万辆同比-329环比-349表1乘用车厂家2月周度批发数量辆和同比增速乘用车批发销量1-5日6-12日13-19日20-28日全月2022年日均销量27721279185741180405521272023年日均销量2799740734同比146环比1月同期-32-9数据来源乘联会东吴证券研究所2月第二周行业层面交强险零售整体271万辆同比-4环比5其中新能源汽车85万辆同比72环比23渗透率3153图14行业以及重点车企周度交强险数据万辆713东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报数据来源交强险东吴证券研究所我们预计2023年全年乘用车行业产批实现24602460万辆分别同比4863其中新能源汽车批发销量968万辆渗透率393全年交强险零售量1980万辆同比022023年全年出口预计380万辆同比504行业整体库存增加100万辆813东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图15乘用车产批零及出口数据预测单位万辆数据来源乘联会交强险东吴证券研究所212库存乘用车1月企业补库渠道去库1月乘用车行业整体企业库存-96万辆1月乘用车行业渠道库存-41万辆图161月行业整体企业库存-96万辆单位万辆图171月行业渠道库存-41万辆单位万辆1560104052001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10-20-15-40-20-60-25-802019202020212022202320192020202120222023数据来源乘联会东吴证券研究所数据来源乘联会交强险中汽协东吴证券研究所913东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报22上游成本跟踪原材料价格小幅上涨原材料价格小幅上涨根据我们自建乘用车原材料价格指数模型以玻璃铝材塑料天胶钢材等五大原料价格指数加权本周213-219环比上周26-212乘用车总体原材料价格指数013玻璃铝材塑料天胶钢材价格指数环比分别-070-251001-092058图18乘用车原材料价格指数环比013213-219图19玻璃价格指数环比-070213-219数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所图20铝材价格指数环比-251213-219图21塑料价格指数环比001213-219数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所图22天胶价格指数环比-092213-219图23钢价格指数环比058213-2191013东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所3个股基本面变化跟踪公司基本面更新整车板块长安汽车子公司长安新能源并表吉利银河L7将于2月23日正式发布零部件板块文灿股份为子公司提供担保天成自控子公司ACRO收到英国JET2公司定点将供应飞机座椅及配件图24乘用车整车零部件板块公司基本面变化跟踪数据来源wind公司官方公众号东吴证券研究所4投资建议以价换量2023H1汽车行情值得重视2月-6月或港股A股迎共振向上的最佳蜜月期这轮行情节奏核心跟着3个变量1疫情后消费信心恢复曲线2特斯拉降价带动成本下降曲线3新一轮优质新车供给密集上市时间2023Q1-Q3或是3个变量陆续共振期预计板块内轮动先零部件后整车总策略拥抱整车2超多强格局精选强个股总排序港股汽车A股零部件A股整车1港股汽车优选理想吉利长城其次比亚迪蔚来等2A股1113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报零部件首选Tier05拓普集团优选第一梯队赛道轻量化赛道旭升集团-爱柯迪-文灿股份线控制动伯特利大内饰赛道新泉股份继峰股份岱美股份等其次第二梯队赛道域控制器德赛西威-华阳集团-经纬恒润空气悬挂保隆科技-中鼎股份热管理银轮股份天幕福耀玻璃线束沪光股份功放检测车灯线控转向等3A股整车长城长安比亚迪华为赛力斯江淮等5风险提示芯片短缺影响超预期整体乘用车市场芯片短缺对生产端产生影响可能会对市场下游终端销量产生不利影响乘用车产销低于预期1213东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn