本周汽车板块小幅下跌。本周（2.13-2.17）汽车板块-2.05%，居中信一级行业第20位，跑输沪深300指数（-1.75%）0.30pct，跑输上证指数（-1.12%）0.92pct。
　　汽车子板块除商用车与摩托车板块外收跌。本周乘用车板块-2.86%，商用车板块+3.43%，汽车零部件板块-2.90%，汽车销售及服务板块1.54%，摩托车及其他板块+1.54%。
　　个股方面，乘用车板块海马汽车（+4.67%）、长城汽车（+4.15%）录得上涨；商用车板块中国重汽（+14.38%）、宇通客车（+7.10%）涨幅靠前；零部件板块艾可蓝(+20.65%)、新坐标（+18.48%）、标榜股份（+12.20%）、无锡振华（+12.07%）、浙江仙通（+11.51%）涨幅超10%。
　　国际快讯：（1）欧盟：2035年禁止销售燃油轿车和小货车；（2）美国充电桩市场迎来大变局：充电标准将统一，特斯拉向第三方开放充电网络；（3）福特宣布将投资35亿美元与宁德时代在密歇根州建立电池工厂。
　　国内速递：（1）吉利汽车中高端新能源系列正式定名“吉利银河”，全新产品2月23日全球首发；（2）特斯拉Model Y长续航、高性能版涨价2000元；（3）华为与江淮合作最新进展，新能源车智能产业园开工在即；（4）极氪宣布完成7.5亿美元A轮融资，投后估值130亿美元；（5）集度官宣旗下产品将融合百度“文心一言”的全面能力。
　　2月前两周（2.1-2.12）乘用车市场零售/批发销量同比增长。2月1-12日，乘用车市场零售46.4万辆，同比去年增长46%，较上月同期下降18%。今年以来累计零售175.7万辆，同比去年下降27%；全国乘用车厂商批发42.5万辆，同比去年增长27%，较上月同期下降18%。今年以来累计批发187.4万辆，同比去年下降25%。
　　2月乘用车销量有望明显回暖，看好汽车板块春季行情。防疫政策优化、刺激政策到期、春节假期前消费需求集中释放、行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费，促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善。今年2月有望迎来春节以及防疫政策优化后的市场启动期，蛰伏已久的消费市场持续显现新投资、新消费机遇，乘用车市场需求有望逐步恢复。我们预计在消费回暖、低基数、车企促销等因素作用下，2月乘用车销量有望触底回升，后续预计销量增速将于2-4月逐月回升，叠加汽车刺激政策预期，共同带动汽车板块在23年春季迎来持续性行情。
　　本周铜、冷轧板、聚丙烯均价周环比上涨，铝、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下跌。铜均价周环比+1.19%，冷轧板均价周环比+0.65%，聚丙烯均价周环比+0.33%，铝均价周环比-0.59%，天然橡胶均价周环比1.00%，碳酸锂均价周环比-5.38%。
　　投资建议：建议关注汽车板块春季行情，我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底，在后续政策刺激、消费回暖等共同作用下，我们看好2-4月份汽车月度销量增速的逐月改善；2023年，汽车行业投资核心是在行业β或放缓的背景下，寻找智能电动变革下，α向上且确定性较高的赛道及标的：
　　1）整车从新车周期+技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业【比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等，新势力【蔚来、理想、零跑、小鹏】。
　　2）零部件把握智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段重点关注【线控底盘、线束线缆、智能座舱、一体压铸、电驱动】等高成长高弹性赛道。①汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；④轻量化【爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑤热管理【银轮股份、三花智控】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。
　　风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。
　　
　　

研究报告全文：汽车行业跟踪2023213-2023219吉利中高端新能源系列定名吉利银河华为江淮合作产业园开工在即TableIndustry汽车行业TableReportDate2023年2月19日证券研究报告汽车行业跟踪TableTitle2023213-2023219吉行业研究利中高端新能源系列定名吉利银河华为行业周报TableReportType江淮合作产业园开工在即TableStockAndRank汽车TableReportDate2023年2月19日本期内容提要投资评级看好TableS本周汽车板块小幅下跌ummary本周213-217汽车板块-205居中信上次评级看好一级行业第20位跑输沪深300指数-175030pct跑输上证陆嘉敏TableAuthor汽车行业首席分析师指数-112092pct执业编号S1500522060001联系电话13816900611汽车子板块除商用车与摩托车板块外收跌本周乘用车板块-286邮箱lujiamincindasccom商用车板块343汽车零部件板块-290汽车销售及服务板块-154摩托车及其他板块154个股方面乘用车板块海马汽车467长城汽车415录得上涨商用车板块中国重汽1438宇通客车710涨幅靠前零部件板块艾可蓝2065新坐标1848标榜股份1220无锡振华1207浙江仙通1151涨幅超10国际快讯1欧盟2035年禁止销售燃油轿车和小货车2美国充电桩市场迎来大变局充电标准将统一特斯拉向第三方开放充电网络3福特宣布将投资35亿美元与宁德时代在密歇根州建立电池工厂国内速递1吉利汽车中高端新能源系列正式定名吉利银河全新产品2月23日全球首发2特斯拉ModelY长续航高性能版涨价2000元3华为与江淮合作最新进展新能源车智能产业园开工在即4极氪宣布完成75亿美元A轮融资投后估值130亿美元5集度官宣旗下产品将融合百度文心一言的全面能力2月前两周21-212乘用车市场零售批发销量同比增长2月1-12日乘用车市场零售464万辆同比去年增长46较上月同期下降18今年以来累计零售1757万辆同比去年下降27全国乘用信达证券股份有限公司车厂商批发425万辆同比去年增长27较上月同期下降18今CINDASECURITIESCOLTD年以来累计批发1874万辆同比去年下降25北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编1000312月乘用车销量有望明显回暖看好汽车板块春季行情防疫政策优化刺激政策到期春节假期前消费需求集中释放行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善今年2月有望迎来春节以及防疫政策优化后的市场启动期蛰伏已久的消费市场持续显现新投资新消费机遇乘用车市场需求有望逐步恢复我们预计在消费回暖低基数车企促销等因素作用下2月乘用车销量有望触底回升后续预计销量增速将于2-4月逐月回升叠加汽车刺激政策预期共同带动汽车板块在23年春季迎来持续性行情请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2本周铜冷轧板聚丙烯均价周环比上涨铝天然橡胶碳酸锂均价周环比下跌铜均价周环比119冷轧板均价周环比065聚丙烯均价周环比033铝均价周环比-059天然橡胶均价周环比-100碳酸锂均价周环比-538投资建议建议关注汽车板块春季行情我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底在后续政策刺激消费回暖等共同作用下我们看好2-4月份汽车月度销量增速的逐月改善2023年汽车行业投资核心是在行业或放缓的背景下寻找智能电动变革下向上且确定性较高的赛道及标的1整车从新车周期技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业比亚迪吉利汽车长安汽车长城汽车广汽集团上汽集团等新势力蔚来理想零跑小鹏2零部件把握智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段重点关注线控底盘线束线缆智能座舱一体压铸电驱动等高成长高弹性赛道汽车线缆线束卡倍亿沪光股份线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团轻量化爱柯迪文灿股份旭升股份广东鸿图热管理银轮股份三花智控电机电控英搏尔欣锐科技等风险因素汽车消费政策执行效果不及预期疫情反复导致供给恢复不及预期外部宏观环境恶化请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录1行情回顾511本周汽车板块小幅下跌52行业要闻621国际快讯622国内速递73重点公司公告831本周重点公司公告84数据跟踪841部分车企销量8421月乘用车市场周度数据943本周铜冷轧板聚丙烯均价周环比上涨铝天然橡胶碳酸锂均价周环比下跌1044本周人民币兑美元与欧元小幅贬值125新车上市情况1251本周新车型发布一览126近期重点报告137行业评级208风险因素20表目录表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位6表2本周行业重点公司公告8表32月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆10表4本周乘用车上市新车一览12图目录图1中信一级行业周度涨跌幅单位5图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位5图32015年至今汽车板块市盈率6图42月乘联会口径日均零售概况10图52月乘联会口径日均批发概况10图6长江有色均价铜11图7中铝价格数据11图8天然橡胶价格数据11图9冷轧板1mm价格数据11图10聚丙烯价格11图11价格碳酸锂995电国产11图122020年以来人民币汇率变化12请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom41行情回顾11本周汽车板块小幅下跌本周汽车板块小幅下跌本周213-217汽车板块-205居中信一级行业第20位跑输沪深300指数-175030pct跑输上证指数-112092pct汽车子板块除商用车与摩托车板块外收跌本周乘用车板块-286商用车板块343汽车零部件板块-290汽车销售及服务板块-154摩托车及其他板块154个股方面乘用车板块海马汽车467长城汽车415录得上涨商用车板块中国重汽1438宇通客车710涨幅靠前零部件板块艾可蓝2065新坐标1848标榜股份1220无锡振华1207浙江仙通1151涨幅超10图1中信一级行业周度涨跌幅单位210-1-2-3-4-5银行建材钢铁医药传媒煤炭家电综合通信建筑机械汽车电子CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS计算机房地产食品饮料石油石化纺织服务轻工制造基础化工商贸零售国防军工交通运输综合金融有色金属农林牧渔CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS消费者服务非银行金融CSCS电力及公用事业电力设备及新能源CSCS资料来源Wind信达证券研发中心图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位420-2-4资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图32015年至今汽车板块市盈率6050403020100201501201601201701201801201901202001202101202201202301资料来源Wind信达证券研发中心表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位子板块证券代码证券简称周涨幅前5子板块证券代码证券简称周涨幅前10000572SZ海马汽车467300816SZ艾可蓝2065601633SH长城汽车415603040SH新坐标1848乘用车000800SZ一汽解放-083301181SZ标榜股份1220600104SH上汽集团-088605319SH无锡振华1207601238SH广汽集团-224603239SH浙江仙通1151零部件000951SZ中国重汽1438002328SZ新朋股份688600066SH宇通客车710002488SZ金固股份687商用车600213SH亚星客车483833533BJ骏创科技521603611SH诺力股份451603009SH北特科技382600166SH福田汽车419300825SZ阿尔特332资料来源Wind信达证券研发中心2行业要闻21国际快讯欧盟2035年禁止销售燃油轿车和小货车当地时间2月14日欧洲议会在斯特拉斯堡以340票赞成279票反对和21票弃权通过了欧委会和欧洲理事会达成的2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议这也表明欧洲将在2035年停售新的燃油轿车和小货车但并没有包含大型商用车按照协议内容欧盟的中期目标是在2030年实现燃油轿车减排55小货车减排50之后该协议将交由欧洲理事会通过并最终实施该协议属于欧委会在2021年7月提交气候保护法草案的一部分该草案出台后欧洲议会和欧洲理事会经过多轮的讨论并在2022年10月最终达成一致来源易车美国充电桩市场迎来大变局充电标准将统一特斯拉向第三方开放充电网络当地时间周三拜登政府发布最终规定要求联邦政府资助的电动汽车充电桩必须在美国生产电动汽车法规还要求从2024年7月开始55的充电桩成本需要来自美国零部件同时特请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6斯拉将向其他汽车型号开放充电服务此举可能有助于特斯拉成为电动汽车时代的通用加油站并有可能削弱该公司生产的汽车的竞争优势该公司拥有美国最大的高速超级充电站网络的独家使用权拜登政府表示到2024年底特斯拉将在高速公路沿线向非特斯拉客户开放3500个新的和现有的超级充电站该公司还将在酒店和餐厅等地点提供4000个较慢的充电器来源智通财经福特宣布将投资35亿美元与宁德时代在密歇根州建立电池工厂2月13日福特汽车宣布将投资35亿美元在美国密歇根州Marshall建设一座磷酸铁锂电池工厂这座新工厂名为密歇根BlueOval电池产业园预计投产时间为2026年初始员工人数2500人初始设计年产能约为35吉瓦时每年可为约40万辆福特电动车提供动力电池包作为计划的一部分福特与宁德时代达成了一项新的协议根据该协议宁德时代将为福特磷酸铁锂电池工厂的生产提供技术与服务支持来源盖世汽车22国内速递吉利汽车中高端新能源系列正式定名吉利银河全新产品2月23日全球首发2月16日消息吉利汽车宣布吉利品牌中高端新能源系列正式定名吉利银河同时吉利汽车正式对外宣布吉利银河新能源战略发布暨全新产品全球首发活动将于2月23日在杭州亚运会主场馆进行在2月4日举行的内部年度经营工作大会上吉利汽车CEO淦家阅宣布吉利品牌将发布吉利品牌新能源战略并推出吉利品牌中高端新能源系列该系列将在三年内推出包括大里程PHEV智能纯电等多款全新产品其首款产品届时也将迎来全球首秀来源IT之家特斯拉ModelY长续航高性能版涨价2000元现价3119万元3619万元起2月17日特斯拉ModelY长续航版本以及性能版再次涨价涨价幅度达2000元特斯拉ModelY包括标准版后轮驱动版长续航版双电机全轮驱动高性能版双电机全轮驱动三款车型ModelY长续航高性能版目前分别为3119万元3619万元而后轮驱动标准版依然是2619万元交付日期方面ModelY后轮驱动版和长续航版预计交付日期为2-5周高性能版预计交付日期为1-4周来源IT之家华为与江淮合作最新进展新能源车智能产业园开工在即近日中建集团在官网发布消息中建六局联合体近日中标了安徽肥西新能源汽车智能产业园EPC项目中标额约1544亿元项目位于肥西县新港南区江淮新港工业园区总建筑面积约51万平方米主要建设内容包括冲焊联合厂房涂装车间总装车间办公场所餐厅及相关公用辅助设施项目是合肥市重点工程建成后将用于华为与江汽集团在合肥共同开发新一代高端智能电动汽车这也意味着新能源汽车智能产业园开工在即据悉江淮和华为的合作模式与赛力斯保持一致华为将深入参与新产品的定义核心零部件选用生产及营销服务体系等领域而新车也将与AITO品牌一样进入到华为终端店面销售预计最快将在2023年第34季度面世来源易车极氪宣布完成75亿美元A轮融资投后估值130亿美元2月13日极氪宣布完成75亿美元A轮融资投后估值130亿美元本轮融资由Mobileye创始人兼首席执行官AmnonShashua教授宁德时代越秀产业基金通商基金衢州信安智造基金五家生态伙伴参投将主要用于极氪产品及技术研发全球化业务发展和用户体验提升根据规划2023年极氪计划推出两款全新产品不断丰富产品矩阵实现新车交付量翻倍增长在2023年CES期间极氪首席执行官安聪慧在接受采访时曾表示极氪希望2023年的销量翻番至14万辆这意味着除了ZEEKRX今年极氪品牌还将推出一款全新车型来源盖世汽车请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7集度官宣旗下产品将融合百度文心一言的全面能力2月14日集度ROBOVERSE三里屯体验中心启动会在北京举办集度CEO夏一平宣布集度汽车机器人将融合百度文心一言的全面能力打造全球首个针对智能汽车场景的大模型人工智能交互体验支持汽车机器人实现自然交流的再进阶此次文心一言上车也是全球类ChatGPT技术首次应用于智能汽车产品据悉集度首款汽车机器人ROBO-01及其探月限定版将于2023年内开启产品交付来源e公司3重点公司公告31本周重点公司公告表2本周行业重点公司公告公告时间公司公告类型公告摘要本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过10000000万元含本数在考虑从募集资金中扣除200000万元的财务性投资因素后本次可转债发行规模将减至不超过人民币213精锻科技可转债发行9800000万元含本数扣除发行费用后的募集资金净额拟全部投向以下项目1新能源汽车电驱传动部件产业化项目投资金额74000万元2偿还银行借款投资金额26000万元浙江金固股份有限公司于近日收到长安汽车股份有限公司的定点通知函公司将作为长安的车轮214金固股份重大合同供应商为它的新一代新能源车型开发阿凡达低碳车轮产品公司将按照该客户的要求完成产品开发工作本公司子公司长春华翔汽车金属部件有限公司近期收到客户书面通知公司成为某头部品牌主机215宁波华翔项目定点厂某车型新能源电池壳体产品的配套供应商本次项目预计从2025年开始生命周期约为7年年均销售金额约为10000万元人民币浙江天成自控股份有限公司于近日收到了英国子公司ACROAIRCRAFTSEATINGLIMITED的通知217天成自控重大合同ACRO与英国JET2COMLIMITED签署了飞机座椅采购合同根据合同约定JET2计划分期向ACRO采购适用于空客A330A320A321的飞机座椅及配件预计合同总金额2400万英镑本次非公开发行新增股份74137800股将于2023年2月21日在深圳证券交易所上市本次非公开发行的定价基准日为发行期首日2023年1月9日发行底价为747元股不低于定价217蓝黛科技股本变动基准日前20个交易日股票交易均价的80本次发行的募集资金总额为人民币58642999800元扣除本次发行费用人民币774918660元不含增值税后募集资金净额为人民币57868081140元江苏奥力威传感高科股份有限公司于2023年2月17日与翰昂系统株式会社签署了关于博耐尔汽车电气系统有限公司之股权转让合同公司拟以现金方式收购翰昂持有的博耐尔375的股权217苏奥传感收购兼并在估值的基础上扣减翰昂已分配获得的标的公司利润750万元后最终交易对价为16125万元人民币江苏奥力威传感高科股份有限公司于2023年2月17日与翰昂系统株式会社签署了关于博耐尔汽车电气系统有限公司之股权转让合同公司拟以现金方式收购翰昂持有的博耐尔375的股权218科博达资金投向在估值的基础上扣减翰昂已分配获得的标的公司利润750万元后最终交易对价为16125万元人民币资料来源各公司公告信达证券研发中心4数据跟踪41部分车企销量411自主车企销量请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8比亚迪1月销售汽车1513万辆同比5860长城汽车1月销售汽车615万辆同比-450广汽集团1月销售汽车1469万辆同比-381吉利汽车1月销售汽车1035万辆同比-29上汽集团1月销售汽车2380万辆同比-478长安汽车1月销售汽车1718万辆同比-380412造车新势力1月交付量零跑汽车1月交付1139台累计交付165142台小鹏汽车1月交付5218台G9交付2249台理想汽车1月交付15141台同比234累计交付272475台蔚来汽车1月交付8506台累计交付298062台哪吒汽车1月交付6016台全系累计交付突破25万台广汽埃安1月交付10206台极氪汽车1月交付3116台累计交付81064台岚图汽车1月交付1548台环比-105AITO1月问界系列交付4475台421月乘用车市场周度数据2月前两周21-212乘用车市场零售批发销量同比增长2月1-12日乘用车市场零售464万辆同比去年增长46较上月同期下降18今年以来累计零售1757万辆同比去年下降27全国乘用车厂商批发425万辆同比去年增长27较上月同期下降18今年以来累计批发1874万辆同比去年下降252月乘用车销量有望明显回暖看好汽车板块春季行情防疫政策优化刺激政策到期春节假期前消费需求集中释放行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善今年2月有望迎来春节以及防疫政策优化后的市场启动期蛰伏已久的消费市场持续显现新投资新消费机遇乘用车市场需求有望逐步恢复我们预计在消费回暖低基数车企促销等因素作用下2月乘用车销量有望触底回升后续预计销量增速将于2-4月逐月回升叠加汽车刺激政策预期共同带动汽车板块在23年春季迎来持续性行情请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9表32月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆1-5日6-12日13-19日20-28日1-12日全月日均零售销量21年57804279922637458434404144269622年26441263804438869153264054464123年36806400003866923年同比395246环比1月同期-17-18-18日均批发销量21年48531261902453960977354994094822年27721279185741180405278365212723年27997407343542723年同比14627环比1月同期-32-9-18资料来源乘联会信达证券研发中心图42月乘联会口径日均零售概况图52月乘联会口径日均批发概况21年22年23年21年22年23年23年同比环比1月同期23年同比环比1月同期1200006012000050508000080000402530400004000020010001-5日6-12日13-19日20-28日1-12日1-5日6-12日13-19日20-28日1-12日0-40000-40000-10-25-20-80000-80000-30-120000-40-120000-50资料来源乘联会信达证券研发中心资料来源乘联会信达证券研发中心43本周铜冷轧板聚丙烯均价周环比上涨铝天然橡胶碳酸锂均价周环比下跌本周铜冷轧板聚丙烯均价周环比上涨铝天然橡胶碳酸锂均价周环比下跌铜均价周环比119冷轧板均价周环比065聚丙烯均价周环比033铝均价周环比-059天然橡胶均价周环比-100碳酸锂均价周环比-538请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10图6长江有色均价铜图7中铝价格数据中铝报价铝锭AL997华东市场元吨80000中铝报价铝锭AL997华南市场元吨中铝报价铝锭AL997西南市场元吨25000600002000015000400001000020000500000201901202001202101202201202301201907202001202007202101202107202201202207202301201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨图8天然橡胶价格数据图9冷轧板1mm价格数据价格冷轧板卷10mm上海20000价格冷轧板卷10mm北京价格冷轧板卷10mm武汉80001500060001000040005000200000201901201907202001202007202101202107202201202207202301201907202001202007202101202107202201202207202301201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨图10聚丙烯价格图11价格碳酸锂995电国产1200060000010000500000800040000060003000004000200000200010000000201901201907202001202007202101202107202201202207202301202007202301201907202001202101202107202201202207201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1144本周人民币兑美元与欧元小幅贬值图122020年以来人民币汇率变化中间价美元兑人民币中间价欧元兑人民币850800750700650600202001202007202101202107202201202207202301资料来源Wind信达证券研发中心5新车上市情况51本周新车型发布一览表4本周乘用车上市新车一览图片厂商车型上市时间级别动力类型续航动力售价万备注1098-1439起亚起亚K3213紧凑型车汽油14T15L改款万20T24L24050-8010雷克萨斯雷克萨斯RX214中大型SUV汽油垂直换代5L35L万4888-6409宝马进口宝马Z4214跑车汽油20T30T改款万1759-1999长安汽车长安CS95214中大型SUV汽油20T改款万2698-4198宝马进口宝马2系214紧凑型车汽油20T30T改款万奇瑞捷豹路2998-3298捷豹XEL214中型车汽油20T改款虎万7469-9969宝马进口宝马iX214中大型SUV纯电动455-665km改款万3699-4599雷克萨斯雷克萨斯RZ214中型SUV纯电动455-520km新车万雷克萨斯RX纯电续航雷克萨斯214中大型SUV油电混合5490万新车新能源66-83km请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12江淮汽车蓝猫M1214微面纯电动-1668万新车上汽通用五698-1098五菱星辰215紧凑型SUV汽油15T20L新车菱万84700-劳斯莱斯幻影216大型车汽油-改款98600万50300-劳斯莱斯古思特216大型车汽油67T改款57700万69100-劳斯莱斯库里南216大型SUV汽油67T改款74500万瑞驰新能源瑞驰新能源216轻客纯电动-1858万新车ED752060-3100江铃汽车特顺EV217轻客纯电动200-300km改款万1159-1499长安汽车长安UNI-T217紧凑型SUV汽油15T20T改款万上汽大通4098-5898上汽大通217轻客汽油30T改款MAXUSH90万3190-3930江铃福特全顺EV217轻客纯电动-新车万4868-6388东风汽车猛士MS600218大型SUV汽油-新车万资料来源太平洋汽车信达证券研发中心6近期重点报告信达汽车2023年度策略穿越周期寻找向上的智能电动增量赛道2022年回顾疫情短期冲击供需企稳向好总量长期仍有向上空间总量维度来看2022年行业分别经历疫情冲击触底1-5月政策刺激回升6-9月再到疫情散发需求转弱10-12月三个阶段增速呈现触底回升后再放缓走势我们预计2022年全年汽车销量有望达2700万辆同比3长期来看考虑到我国当前较低的汽车保有水平我们认为在人均可支配收入持续增长的拉动下中国车市总量长期仍有一定向上增长空间中短期难言见顶结构维度来看2022年中国车市呈现三个明显特征1能源结构加速切换电动对燃油的加速替代电动车渗透率持续快速提升2乘用车受政策扰动前低后高购置税优惠政策刺激下乘用车销量增速快速上行提振明显3商用车周期底部企稳回升商用车最差时刻已逐步过去正迎来拐点向上估值维度来看汽车板块估值接近历史三年平均值电动智能变革加持下我们看好未来板块估值中枢持续抬升2023年展望行业危机并存于不确定性中寻找确定性2023年行业面临不确定性较多政策端来看新能源车补贴退出燃油车购置税优惠或退坡政策刺激力度减弱请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13供给端来看疫情反复新增确诊病例数不断增加或对汽车产业链供给及运输形成一定压力且上游原材料价格波动或对企业成本管控带来一定影响需求端来看刺激政策退出疫情扩散或短期抑制部分乘用车需求减弱汽车消费复苏弹性2023年面对汽车行业诸多不确定性我们建议更多关注其中的确定性趋势挖掘投资机会1新能源对旧能源的替代趋势新能源车仍处于渗透率S型曲线上升期优质车型供给增多同时混动蓬勃发展2汽车从功能机升级到智能机的升级趋势智能化在政策端和供给端双重发力激光雷达等感知硬件成本大幅下探助推高阶智能驾驶快速普及3自主品牌整车从国内走向海外的全球化趋势自主品牌在三电技术和智能驾驶相关领域逐步建立起竞争优势国内份额提升出口增长明显有望加速走向海外4零部件供应体系从金字塔到扁平化的国产替代趋势传统的金字塔式多级供应链体系正在向扁平化的多主体协同模式转变在自主品牌份额提升的背景下更有利于本土零部件厂商崛起乘用车投资逻辑从新车周期技术储备出发把握自主品牌龙头关注混动出口智能化三条主线新车周期维度分车企看比亚迪吉利蔚来大众新车型较多整体看自主品牌整体的新车规划最多有望在2023年取得较好的表现技术储备维度比亚迪和丰田混动技术较为领先特斯拉和新势力车企纯电技术较为成熟智能化方面各车企都有相应布局但并未形成特别具有体系的智能化品牌随着消费者的需求日益增加智能化配置有望成为更重要的卖点零部件投资逻辑从市场空间竞争格局出发按单车价值量渗透率国产化率共振向上精选汽车零部件优质赛道2023年零部件标的优选可以穿越周期的高成长赛道市场空间角度以价和量来衡量主要把握电动智能化趋势下单车价值量和渗透率可持续提升的成长赛道我们认为该角度下主要的驱动力来自于汽车电动智能化带来的增量零部件以及可提升用户体验的产品品类扩张竞争格局角度以国产化率来衡量关注现阶段国产化率较低且外资合资集中度较高基于本土零部件企业技术及产品逐步成熟响应速度更快成本优势更强以及车企供应链可控日德美系供应商或随其绑定主机厂销量下滑逐步出清等因素考虑本土零部件厂商有望加速国产替代获取市场份额综合市场空间及竞争格局我们主要推荐线控底盘线束线缆智能座舱一体压铸电驱动等高成长优质赛道投资建议我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业或放缓的背景下寻找智能电动变革下向上且确定性较高的赛道及标的1整车从新车周期技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业比亚迪吉利汽车长安汽车长城汽车广汽集团上汽集团等新势力蔚来理想零跑小鹏等2零部件把握智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段重点关注线控底盘线束线缆智能座舱一体压铸电驱动等高成长高弹性赛道线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团耐世特等线束线缆卡倍亿沪光股份等智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团一体化压铸文灿股份广东鸿图爱柯迪旭升集团电驱动英搏尔欣锐科技等风险因素国内外疫情反复经济增速放缓导致车市需求承压汽车销量不及预期新能源补贴退出导致新能源渗透率增长不及预期自动驾驶技术安全风险及关键部件成本因素或导致智能化落地不及预期原材料价格大幅上升等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14信达证券2023年汽车总量研究之二后疫情时代国内车市复苏路径展望2023年汽车板块投资节奏如何把握相比2022年2023年对车市影响较大的外部变量包括防疫政策优化及补贴政策退出此前在总量研究之一的报告中我们对燃油车购置税优惠政策退出路径及影响做了展望本篇报告我们对车市供需两端关键因素进行分解同时复盘国外各国疫情管控放松后供需恢复水平以此推演2023年国内车市复苏路径制约因素解绑行业在防疫政策优化后有望迎来供需修复疫情期间国内车市供需两端均受挤压产销量受制于工厂开工率下降整车及零部件进出口滞留终端进店量下滑及闭店率上升收入预期悲观等不利因素影响随着防疫政策优化以上不利因素显著改善国内汽车产业有望迎来供需恢复1当前大部分工厂工人已处于阳康状态年后复岗率预计恢复正常2中国在国际汽车产业链中发挥重要作用国内防疫政策优化有利于缓解国际供应链压力跨国汽车产业链将加快重构整车及零部件进出口有望趋于顺畅3商圈人流量正在快速恢复4中央及地方提振经济各项政策出台居民收入预期趋于乐观我国汽车产业仍有较强发展动能参考印度印尼越南马来等国车市供需有望在防疫政策优化后实现较强复苏发展中国家如印度印尼马来等国汽车产业尚处于成长期人均汽车保有量较低潜在需求量较大疫情严格管控时间较长使得需求积压在防疫政策优化后凭借高自给率的汽车产业链以及充足劳动力供需两端同步向上汽车销量恢复较快超越疫前水平我国汽车产业正从成长期向成熟期迈进当前阶段千人汽车保有量仍较低约215辆千人与以上发展中国家水平更接近增长动能强潜在需求较为旺盛我国同样长期实行的较为严格的疫情管控政策预计需求积压有待消费复苏得到释放国内汽车产业链上下游布局已较为完备有利于支撑需求兑现我们上调对2023年国内乘用车市场销量预期看好汽车春季行情我们预计2023年国内汽车销量走势先触底后反弹再调整再次上升1月春节假期叠加补贴退出疫情因素影响乘用车销量绝对值及同比增速或将于1月触底后续随疫情缓解政策刺激消费回暖等共同作用汽车销量有望于2-4月逐月回升5-7月为传统车市淡季由于22年购置税优惠执行导致基数较高销量增速预计回落我们认为8-12月车市有望受益于基数较低消费旺季到来销量增速有望再次回升考虑到疫情后时代汽车销量复苏以及后续政策对汽车产业的扶持我们预计23年汽车销量有望达到2850万辆同比66乘用车销量有望达到2469万辆同比53其中新能源乘用车销量有望达到860万辆同比增长256商用车销量有望达到380万辆同比增长157投资建议2023年随着防疫政策优化我们认为国内车市销量有望呈现复苏态势主要推荐两条主线1处于较好新车周期以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企2国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段建议关注线束线缆线控底盘一体压铸热管理智能座舱等高成长高弹性赛道建议关注1整车龙头比亚迪长安汽车广汽集团长城汽车上汽集团等2智能电动汽车增量零部件汽车线缆线束卡倍亿沪光股份线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团轻量化爱柯迪文灿股份旭升股份广东鸿图热管理银轮股份三花智控电机电控英搏尔欣锐科技等风险因素汽车销量不及预期汽车刺激政策落地不及预期国内人流量恢复不及预期请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15国内汽车人均保有量上升趋势不及预期国内外疫情反复等文灿股份深度报告全球布局著有成效一体化压铸行业领跑深耕汽车精密铝合金零部件20余年车身结构件领域具备先发优势文灿股份成立于1998年主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发生产和销售产品主要应用于中高档汽车的发动机系统变速箱系统底盘系统制动系统车身结构件及其他汽车零部件公司拥有多家全资子公司实现了珠三角长三角和环渤海地区的合理布局公司从2011年开始研发车身结构件产品通过十年的产品开发和生产在车身结构件产品领域公司产品的良品率平均能达到90-95以上2022Q1-Q3累计实现营业收入3888亿元同比3113实现归母净利润259亿元同比2758公司用于新能源汽车的产品2022年1-6月贡献收入547亿元占主营业务收入扣除法国百炼集团收入的比例为4937同比增长9832公司业绩增长一是得益于部分新能源汽车客户销量高增长带来公司产品产量提升二是子公司法国百炼集团整合协同顺利铝合金成为实现汽车轻量化的主流材料一体化压铸前景广阔双碳政策燃油车节能减排电动车里程焦虑共同推动汽车轻量化进程铝合金性价比优势突出成为汽车工业中的首选轻量化材料但传统冲压焊接工艺模式加工铝合金难度大一体化压铸是未来重要发展方向一体化压铸采用超高真空高压压铸工艺能够实现多个铝合金零件的一体化成型具有生产效率高材料回收利用率高维护成本较低品控进一步提升的优点此外一体化压铸能够有效减少焊接点显著降低连接成本一体化压铸产业链的上游为压铸机材料与模具厂商中游为铝合金压铸厂下游为主机厂2020年特斯拉于ModelY车型上率先使用一体化压铸技术有效降低了制造成本提高了生产效率从而推动了产业链上下游发展其他主机厂如蔚来小鹏理想高合沃尔沃长城等纷纷跟进进行布局收购法国百炼助力公司发挥协同效应收购百炼后能为公司带来以下协同效应1实现全球化的布局百炼在全球共有12处制造基地收购后在全球的主要汽车市场都拥有本土化的生产制造基地及技术中心公司可利用其在本土市场的深度布局协助百炼集团加速拓展中国市场以最大限度地发挥本次并购的协同效应2提升产品的全球市场份额及品牌知名度百炼集团的客户包括采埃孚德国大陆法雷奥博世本特勒等全球知名一级汽车零部件供应商以及宝马戴姆勒标致雪铁龙雷诺日产等主机厂公司可利用百炼的品牌及销售渠道进一步提高公司品牌及产品服务在国际市场的知名度开拓欧美市场3构建完整的铸造工艺链收购百炼有望使公司获得全新的技术工艺及产品公司领先的高压铸造工艺将与百炼领先的重力铸造工艺整合形成完整的铸造工艺链同时双方将共同在低压铸造技术领域进行协同发展全面切入新能源多方位布局一体化压铸赛道汽车智能化的发展扩大了轻量化需求边际新能源汽车是行业和企业长期发展方向公司在新能源汽车方面积极布局成功拓展了特斯拉蔚来汽车理想汽车小鹏汽车广汽新能源等厂商公司于2020年下半年开始从材料模具设备等多方面进行大型一体化结构件产品的研发在大型一体化结构件产品领域位于行业前列引领行业发展材料方面与立中集团合作共同开发适用于大型一体化铝铸件的免热处理材料设备方面与力劲集团签署战略合作协议积极采购大吨位压铸机截至2022年公司拥有生产汽车零部件产品的9000T压铸机压铸工艺方面公司同时具备高压铸造低压铸造和重力铸造三大工艺模具方面模具设计和开发能力是公司的主要优势公司所有车身结构件项目的模具都是自主开发制造的子公司文灿模请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16具积累了大量车身结构件的项目经验2021年公司将文灿模具升级成为文灿集团铸造研究院专注于研究模具制造产品研制方面天津工厂和南通工厂9000T压铸机已完成新势力客户定点的大型一体化产品试制订单方面在大型一体化结构件领域公司获得某汽车客户某车型全部的车身结构件共十个项目定点其中包括四个大型一体化铸件盈利预测与投资评级我们预计公司2022-2024年归母净利润为402672927亿元对应PE分别为432619倍首次覆盖给予买入评级风险因素汽车销量不及预期风险行业竞争加剧风险原材料价格波动风险卡倍亿深度报告行业扩容格局优化公司突破三重拐点向上汽车线缆行业扩容较高壁垒下新厂商难以进入电动智能化趋势下新增高压线数据线需求使得汽车线缆单车价值量从传统燃油车1000元大幅提升至电动车1500-2000元的水平行业规模倍增我们预计到2025年乘用车线缆市场规模为3237亿元其中新能源乘用车线缆市场规模为1911亿元新能源车线缆CAGR为51在行业扩容的背景下认证技术资金三维因素构筑汽车线缆行业壁垒新厂商进入难度较高汽车线缆是安全件遍布车体全身犹如人类血管和神经汽车内部存在震动摩擦油污高热电磁辐射等复杂工作环境线缆测试严苛技术要求较高供应商认证复杂从资金角度来看线缆主要原材料铜材购买时需以现金采购占用流动资金较多故为资金密集型行业综合以上来看在行业扩容的背景下因为线缆行业的较高壁垒属性新厂商进入难度较高格局松动下本土企业崛起正当时卡倍亿有望凭借先发优势率先跑出1合资车企或寻求国产供应商以求成本递减自主品牌销量强势日德等合资车在国内市场走弱矢崎等日系线缆厂或在国内加速出清德美系等合资品牌在经营压力较大的情况下或需切换国内供应商以求成本递减2合资线缆厂战略收缩利润率较低的线缆业务国内车用线缆厂大部分份额被外资线束厂占据但以目前情况来看由于低压线缆的利润率水平较低外资厂商在华几无新产能布局且以莱尼为代表的线束厂迫于现金周转压力在陆续出售其下属线缆产能我们认为在此背景下快速扩大的市场蛋糕有望被成本更低响应更快的本土企业攫取国内汽车线缆市场规模较大的本土企业仅卡倍亿北京福斯等少数几家卡倍亿通过IPO转债募得资金均用于扩产并大举投入新能源领域产品客户产能均已具备较强先发优势有望充分享受行业红利并凭借先发优势率先跑出卡倍亿--公司层面的三个优化1产品结构优化高价值量特殊线缆增长明显营收占比快速提升带来技术壁垒提升毛利率改善2客户结构优化终端客户从合资燃油车快速拓展至极氪比亚迪特斯拉等新能源品牌增量确定性高公司原有终端客户主要围绕合资品牌大众奔驰等燃油车为主直接客户以安波福矢崎等外资线束厂为主从前五大客户营收占比情况来看2021年相比2020年下降42pct可见新客户拓展成效已现3成本结构优化高毛利率产品占比提升叠加原材料铜材价格回落企稳Q3利润率拐点已现新能源车用高压线毛利率相比于低压线明显提升提升约5pct随着其占比的提升公司的盈利能力有望向上综合以上三点来看公司层面从量价利的角度来看都已经出现了明显优化现象我们认为公司未来的业绩增长确定性较高盈利预测与投资评级我们预测公司2022年-2024年归母净利润为16亿元24亿元35亿元同比增长904461445对应EPS为298435629元PE为298204141倍参考可比公司估值水平给予公司2023年30倍目标PE对应目标价请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom171305元维持买入评级风险因素新能源车销量不及预期特殊线缆占比提升不及预期上游原材料涨价风险信达证券1月乘用车销量点评1月销量触底看好汽车板块春季行情乘联会发布数据1月狭义乘用车批发销量1449万辆同比-329环比-349狭义乘用车零售销量1293万辆同比-379环比-4041月乘用车销量触底符合我们此前预期1月狭义乘用车批发销量1449万辆同比-329环比-349狭义乘用车零售销量1293万辆同比-379环比-404分品牌看1自主品牌零售64万辆同比-31环比-402主流合资品牌零售47万辆同比-45环比-453豪华车零售19万辆同比-36环比-281月乘用车销量下滑基本符合我们之前的预期由于22年底冲量透支春节假期疫情感染综合影响乘用车销量1月触底1月新能源渗透率268据乘联会数据1月新能源车厂商批发渗透率达268零售渗透率达2571月新能源乘用车批发389万辆同比下降73环比下降482其中纯电动批发销量272万辆同比下降198插电混动批发销量117万辆同比增长447厂商批发销量突破万辆的车企有比亚迪汽车150164辆特斯拉中国66051辆长安汽车24960辆上汽乘用车18178辆理想汽车15141辆吉利汽车11032辆广汽埃安10206辆新能源近期价格调整较多市场格局正在重塑我们看好自主头部新势力领先2月乘用车销量有望明显回暖看好汽车板块春季行情我们预计在消费回暖低基数车企促销等因素作用下2月乘用车销量有望触底回升后续预计销量增速将于2-4月逐月回升叠加汽车刺激政策预期共同带动汽车板块在23年春季迎来持续性行情投资建议我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业增长放缓背景下寻找向上且确定性高的赛道及标的主要关注两条主线1处于较好新车周期以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企2国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段建议关注线束线缆线控底盘一体压铸热管理智能座舱等高成长高弹性赛道建议关注1整车龙头比亚迪长安汽车广汽集团长城汽车上汽集团等2智能电动汽车增量零部件汽车线缆线束卡倍亿沪光股份线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团轻量化爱柯迪文灿股份旭升股份广东鸿图热管理银轮股份三花智控电机电控英搏尔欣锐科技等风险因素消费复苏不及预期原材料价格上涨等比亚迪秦统天下将颠覆燃油进行到底2023年2月10日秦PlusDM-i2023冠军版上市开启油电同价新时代该版本有5款细分车型含55KM和120KM两种续航版本官方指导价998万元-1458万元比亚迪DM-i车型首次价格下探至10万元以内请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18秦PlusDM-i冠军版比亚迪将颠覆燃油进行到底该款车型为比亚迪首款下探至10万元以内的DM-i车型原有王朝网DM-i产品矩阵以中汉唐定位偏高端均价约25万元左右宋MAX宋PRO定价偏低约15万元左右海洋网三款DM-i车型产品价格带覆盖14-25万元价格带区间秦PlusDM-i冠军版的到来打开了油电同价新时代并通过快省静顺绿五大颠覆性驾乘体验颜值焕新舒享升级智联进化影音进阶四大焕新促产品力再升级重新定义A轿新标准降维打击合资油车表明了比亚迪将颠覆燃油进行到底的决心纵横对比秦PlusDM-i冠军版加量降价油电同价或击穿合资车防线纵向对比加量降价性价比再次提升相比于2021款车型冠军版平均售价下降164万元但功能及硬件配置上均有所增加如增加座椅加热功能88英寸悬浮仪表为标配搭载DiLink404G智能网联系统等加量降价性价比提升横向对比油电同价或击穿合资车防线秦PlusDM-I2023冠军版以较优的性价比降维打击合资油车市场合资品牌在10-15万元的A级轿车市场布局中主要以燃油车为主我们选取了几个代表车型德系朗逸和速腾日系轩逸美系威朗和秦PlusDM-I2023冠军版进行对比对比发现无论从价格油耗系统功能硬件配件来看秦PlusDM-I2023冠军版都有着明显的领先性秦PlusDM-i有望快速抢占国内A级车市场合资份额2022年国内A级轿车市场销量共677万辆其中自主品牌占比33主要份额被合资车占据主要原因系1以日系为代表的该价格带车型具有较好的燃油经济性2以德系为代表的该价格带车型具有较好的操控稳定性等动力性能3在以往消费者的观念中该价格带中合资品牌有较好口碑但随着近两年自主品牌车企在产品力的不断追赶也在逐渐被消费者认可秦PlusDM-i冠军版有望凭借较优的产品性价比快速抢占该市场份额参考该细分市场表现较好的车型速腾朗逸等月销情况我们认为秦PlusDM-i冠军版每月有望贡献2万辆增量稳态月销有望达到4万辆盈利预测与投资评级我们预测公司2022年-2024年归母净利润为165亿元307亿元468亿元同比增长4404867523对应EPS为56510551607元PE为499268176倍维持公司买入评级风险因素高端品牌车型上市进程不及预期新车型销量不及预期上游原材料涨价风险等长安汽车1月销量承压看好2023年全年表现事件长安汽车1月汽车产量153万辆同比-38环比-381月销量172万辆同比-38环比-33其中重庆长安河北长安合肥长安长安福特长安马自达长安新能源1月分别实现销量910519150428万辆点评1月车市整体销量较差公司环比表现优于行业平均水平补贴退坡疫情达峰春节扰动1月车市整体表现较差根据乘联会数据1月广义乘用车批发销量1460万辆同比-33环比-35零售销量1304万辆同比-38环比-40公司1月汽车销量同比-38环比-33环比表现优于行业平均水平自主品牌乘用车表现良好新能源单月销量达28万台自主品牌方面1月自主品牌销售146万辆同比-35自主乘用车销售125万辆同比-21自主海外销售18万辆请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19同比-25自主新能源车销售28万辆同比106合资品牌方面1月长安福特销售15万辆同比-40长安马自达销售04万辆同比-80深蓝品牌1月销量承压期待新车型上市1阿维塔11阿维塔是长安华为宁德时代共同打造的CHN平台旗下首款轿跑阿维塔11三款纯电车型售价分别为353741万元将通过自建高端独立门店华为智选销售已于12月正式开始交付长安新能源有望凭借阿维塔实现品牌向上2深蓝SL03深蓝SL03共有四个版本车型分别是1200增程版515纯电版705纯电版730氢电版售价从1689到6999万元凭借着炫酷科技外形高性价比配置增程式缓解里程焦虑深蓝SL03赢得了广大消费者的喜爱去年8月以来的销量分别为1256582581766043116506137辆随着需求恢复产能爬坡我们预计深蓝SL03销量有望逐步提升稳态年销量在15-20万台长安深蓝品牌目前共规划5款产品其中2023年有望上市两款新车公司预计到2025年深蓝品牌销量达60万辆3LUMIN作为国民级精品纯电微车上市伊始就受到喜爱根据车主之家数据5-12月的销量分别为160170774121078311267132351323512468辆对标五菱宏光mini销量有望持续爬坡盈利预测与投资评级燃油车业务现金牛新能源业务打开增长空间看好深蓝阿维塔lumin的强产品矩阵考虑到2023年iDD系列深蓝品牌阿维塔等新车型上市我们预计公司2022-2024年归母净利润为7787103亿元对应PE分别为181613倍维持买入评级风险因素汽车销量不及预期风险行业竞争加剧风险原材料价格波动风险7行业评级看好8风险因素汽车消费政策执行效果不及预期疫情反复导致供给恢复不及预期外部宏观环境恶化研究团队简介TableIntroduction陆嘉敏信达证券汽车行业首席分析师上海交通大学机械工程学士车辆工程硕士曾就职于天风证券2018年金牛奖第1名2020年新财富第2名2020新浪金麒麟第4名团队核心成员4年汽车行业研究经验擅长自上而下挖掘投资机会汽车产业链全覆盖重点挖掘特斯拉产业链智能汽车自主品牌等领域机会曹子杰北京理工大学经济学硕士工学学士主要覆盖智能汽车车联网造车新势力等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20