核心要点：
　　中国一月销量骤降在预期之内，须要关注二月、三月产销恢复情况
　　根据中汽协数据，2023年1月中国新能源汽车销量40.8万辆（-6.3%），环比减少49.9%，单月销量对应新能源汽车渗透率24.7%，较上月降低7.1个百分点。
　　2023年1月销量骤降在预期之内，主要是两方面因素叠加，其一是去年末补贴退出前集中抢购透支需求，其二是今年春节假期特别早。更具可比性的是对比2022年2月（去年春节月）销量增长22.2%。春节后新能源汽车产销逐渐恢复，须要关注二月、三月产销恢复情况。
　　欧洲2022年第四季度年末冲量表现惊人
　　根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）新车注册数据，欧洲（EU+EFTA+UK）2022Q4新能源汽车销量89.8万辆（+30.8%），环比增长57.2%；2022年全年销量259万辆（+14.6%），全年销量对应新能源汽车渗透率21.5%。
　　2022年，受俄乌战争、能源危机、通货膨胀等因素影响，欧洲前三季度销量增长乏力，然而，被抑制的购车需求在年末集中释放，第四季度年末冲量表现惊人。
　　理想L9/L8/L7接连发布，销量报喜，L7强势切入五座中大型SUV市场
　　理想在很长时间里仅凭理想ONE一款车型单打独斗，而今理想L9/L8/L7接连发布，产品线更加丰富，理想的销售渠道优势会更充分地体现出来，销量再上台阶。2023年1月销量15141辆，录得佳绩。
　　理想L9作为一款售价高达45.98万元的豪华旗舰，一度月销破万成绩喜人，反映出消费者对于理想新车的高度认可；而后发布的理想L8/L7价格更加亲民，会成为理想汽车的主打车型。其中，理想L7是理想汽车首款五座SUV，配置尺寸接近理想L8，而座椅由三排减至两排，带来极为宽敞舒适的乘坐体验，售价31.98万元起，计划2023年3月开启交付。理想L7意在切入更加主流的五座中大型SUV市场，势必掀起风浪冲击同类竞品。
　　投资建议
　　中国新能源汽车市场销售火爆，2022年中国新能源汽车销量约688万辆，增长超90%，行业增速快。此外，还应当注意，国外新能源汽车市场空间巨大：当前欧洲市场、美国市场可选车型缺乏，随着新款车型陆续推出，欧洲市场、美国市场也将会展现活力、百花齐放。建议关注能够进入国际供应链的动力电池、锂电材料龙头公司，这些公司可以受益于国外新能源汽车放量。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈；行业竞争加剧；科技股估值大幅波动风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年02月15日湘财证券研究所行业研究新能源汽车行业数据点评中国一月销量骤降在预期之内须关注二月产销恢复新能源汽车一月数据点评相关研究核心要点1增速放缓考验发展质量把握中国一月销量骤降在预期之内须要关注二月三月产销恢复情况产业链中价稳量增机会2023根据中汽协数据2023年1月中国新能源汽车销量408万辆-63环年投资策略20221226比减少499单月销量对应新能源汽车渗透率247较上月降低71个百分点2新能源汽车月报特斯拉掀起降价潮4680电池扩产计划提振2023年1月销量骤降在预期之内主要是两方面因素叠加其一是去年末市场信心20230206补贴退出前集中抢购透支需求其二是今年春节假期特别早更具可比性的是对比2022年2月去年春节月销量增长222春节后新能源汽车产销逐渐恢复须要关注二月三月产销恢复情况行业评级增持欧洲2022年第四季度年末冲量表现惊人近十二个月行业表现根据欧洲汽车制造商协会ACEA新车注册数据欧洲EUEFTAUK2022Q4新能源汽车销量898万辆308环比增长5722022年全年销量259万辆146全年销量对应新能源汽车渗透率2152022年受俄乌战争能源危机通货膨胀等因素影响欧洲前三季度销量增长乏力然而被抑制的购车需求在年末集中释放第四季度年末冲量表现惊人理想L9L8L7接连发布销量报喜L7强势切入五座中大型SUV市场1个月3个月12个月理想在很长时间里仅凭理想ONE一款车型单打独斗而今理想L9L8L7相对收益31-68111接连发布产品线更加丰富理想的销售渠道优势会更充分地体现出来销量再上台阶2023年1月销量15141辆录得佳绩绝对收益482612注相对收益与沪深300相比理想L9作为一款售价高达4598万元的豪华旗舰一度月销破万成绩喜人反映出消费者对于理想新车的高度认可而后发布的理想L8L7价格更加亲民会成为理想汽车的主打车型其中理想L7是理想汽车首款五座分析师文正平SUV配置尺寸接近理想L8而座椅由三排减至两排带来极为宽敞舒适证书编号S0500521040001的乘坐体验售价3198万元起计划2023年3月开启交付理想L7意在Tel862150295369切入更加主流的五座中大型SUV市场势必掀起风浪冲击同类竞品Emailwenzpxcsccom投资建议中国新能源汽车市场销售火爆2022年中国新能源汽车销量约688万辆地址上海市浦东新区银城路88号增长超90行业增速快此外还应当注意国外新能源汽车市场空间中国人寿金融中心10楼巨大当前欧洲市场美国市场可选车型缺乏随着新款车型陆续推出欧洲市场美国市场也将会展现活力百花齐放建议关注能够进入国际供应链的动力电池锂电材料龙头公司这些公司可以受益于国外新能源汽车放量维持行业增持评级风险提示新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈行业竞争加剧科技股估值大幅波动风险敬请阅读末页之重要声明行业研究1中国新能源汽车数据点评根据中汽协数据2023年1月中国新能源汽车销量408万辆-63环比减少499单月销量对应新能源汽车渗透率247较上月降低71个百分点2023年1月销量骤降在预期之内主要是两方面因素叠加其一是去年末补贴退出前集中抢购透支需求其二是今年春节假期特别早更具可比性的是对比2022年2月去年春节月销量增长222春节后新能源汽车产销逐渐恢复须要关注二月三月产销恢复情况图1中国新能源汽车销量年度数据万辆800406887700356003050025400352120300152001256120613671077710033150740850508131875-0新能源汽车销量渗透率资料来源Wind中汽协湘财证券研究所图2中国新能源汽车销量月度数据万辆90807060504030408201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023资料来源Wind中汽协湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1行业研究最后产量数据与销量数据向来接近些许差异主要考虑季节性因素季初补货备货会导致产量略高于销量季末销售冲量清库存会导致销量略高于产量这是行业惯例2022年9月开始我们一度观察到中国新能源汽车产量与销量出现一定程度的异常偏离或是国内疫情妨碍购车和交付导致库存积压作为应对产业链上整车动力电池等环节放缓生产节奏而随着去年末促销抢购与集中交付库存积压之态势得以控制图3中国新能源汽车产量销量月度数据万辆9080706050403020100新能源汽车产量新能源汽车销量资料来源Wind中汽协湘财证券研究所中国新能源汽车市场已经实现从政策驱动向产品驱动切换中国市场上可选车型丰富诸多产品颇具吸引力且新款车型层出不穷消费者置身其中选择余地大购买意愿强相对地政策作用弱化中国市场上新能源汽车在推广初期主攻高端市场主打科技体验借此赢得消费者认可特斯拉Model3Y比亚迪汉小鹏P7理想ONE都成为现象级的爆款产品2020年下半年上市的比亚迪汉成绩斐然广受好评颠覆大众对于比亚迪品牌形象的传统认知比亚迪抓住契机密集推出车型改款迎来高光时刻回头来看可以说是比亚迪汉彻底重塑了比亚迪时隔两年比亚迪海豹作为比亚迪的重磅新品宣传造势力度大备受市场期待预计会成为媲美比亚迪汉的爆款产品为中国新能源汽车市场增添一抹亮色比亚迪海豹在2022年9月首次登榜特斯拉月度销量波动剧烈主要是受特斯拉销售策略影响考虑运输时间特斯拉上海临港工厂在季初优先交付欧洲大量出口在季末优先交付敬请阅读末页之重要声明2行业研究中国以期当季生产当季完成交付结算这样就导致中国市场上特斯拉销量每季首月少每季末月多此外国民代步小车另辟蹊径这些小车不依靠补贴主要是借助绿牌政策降低购车门槛同时车企也可以赚取一定新能源汽车积分以上汽通用五菱宏光Mini长安奔奔长城欧拉黑猫哪吒V等为代表的质优价廉国民代步小车异军突起拉动新能源汽车销量大幅增长成为2020年以来新能源汽车市场的新现象这些小车可以满足小城市与乡村的用车需求价格亲民在小城市与乡村有很大市场空间但是近来动力电池涨价致使国民代步小车难以盈利车企亏损严重欧拉黑猫已经停止接单于是车企纷纷把目光转向10万元以上代步小车升级市场小车升级正当时长城欧拉好猫比亚迪海豚定位年轻时尚深受消费者喜爱欧拉好猫在2021年10月首次登榜目前已经取代了欧拉黑猫的地位比亚迪海豚在2021年11月首次登榜目前已经盘踞榜单第四图4中国新能源汽车市场发展脉络梳理早期中国市场是政策驱动车型品质差消费者不感兴趣主要面向网约车等商用领域骗补事件曝光引发政策调整正本清源中国市场回归市场化竞争正轨车企车型推陈出新势在必行2020年起国产特斯拉Model3上市以Model3为代表的新能源汽车首次受到消费者广泛认可鲶鱼效应迫使车企车型推陈出新2020年下半年以五菱宏光Mini为代表的国民代步小车异军突起2020年下半年国产高端车型比亚迪汉横空出世惊艳世人颠覆大众对比亚迪品牌形象的传统认知比亚迪抓住契机密集推出车型改款2021年起国人期待已久的国产特斯拉ModelY上市注定热销而后采用宁德时代磷酸铁锂电池的ModelY标准续航版更是受追捧2021年5月改款的2021款理想ONE一鸣惊人为理想汽车奠定基石2021年下半年以来锂价等原材料价格上涨促成车型升级趋势2021年10月欧拉好猫首次登榜目前欧拉好猫已经取代欧拉黑猫的地位2021年11月比亚迪海豚首次登榜2021年12月极氪001首次登榜2022年3月问界M5首次登榜2022年9月理想L9首次登榜资料来源新闻报道乘联会榜单湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究中端市场当前为比亚迪称霸比亚迪在前期比亚迪汉成功的基础上陆续改款推出比亚迪秦比亚迪宋比亚迪元辅之比亚迪海豚比亚迪驱逐舰05这个阵容在最主流的10-20万元中端市场上几乎无人匹敌其中比亚迪宋成为2022年度最热销车型我们认为中端市场上消费者选择余地不大车企竞争尚不充分未来还有一定拓展空间新进入中端市场的长安深蓝SL03在2022年10月首次登榜上汽名爵木兰也有实力分得一席之地图5主流电动汽车车型价格区间万元轿车SUV2023213更新05101520253035404550五菱宏光MiniQQ冰淇淋长安Lumin零跑T03比亚迪秦比亚迪驱逐舰05MGMULAN欧拉好猫AIONS小鹏P5长安深蓝SL05欧拉闪电猫零跑C01哪吒S小鹏P7比亚迪海豹比亚迪汉特斯拉Model3蔚来ET5智己L7蔚来ET7奔驰EQE05101520253035404550哪吒V比亚迪元哪吒UAIONY比亚迪宋小鹏G3零跑C11AIONVID4CROZZ广汽丰田Bz4X比亚迪唐福特电马问界M5特斯拉ModelY飞凡R7日产Ariya问界M7极氪001小鹏G9东风岚图FREE理想L7L8蔚来ES6EC6ES7凯迪拉克LYRIQ理想L9资料来源太平洋汽车网湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明4行业研究表1中国新能源乘用车零售销量排名TOP15辆按车型排名2023年1月销量轿车2022年12月销量轿车2022年1-12月销量轿车1比亚迪海豚17582宏光MINI34523宏光MINI4048232宏光MINI16416比亚迪汉29827比亚迪秦3419433比亚迪秦14185比亚迪秦26206比亚迪汉2724184特斯拉Model312659比亚迪海豚26048比亚迪海豚2042265比亚迪汉11718比亚迪海豹15378特斯拉Model31244566红旗E-QM56703埃安AionS13832埃安AionS1163327比亚迪海豹6618长安Lumin13757QQ冰淇淋965298深蓝SL036137特斯拉Model312539奇瑞eQ943309蔚来ET55795深蓝SL039094奔奔EV9205310埃安AionS5091风神E709075风神E707344711比亚迪驱逐舰054856北汽EU系列8840比亚迪驱逐舰056194912长安Lumin4711科莱威CLEVER7854零跑T036191913奔奔4683蔚来ET57594欧拉好猫6109414宝马3系BEV3624奔奔EV6349长安Lumin5967915QQ冰淇淋2736宝马i36140小鹏P759066-TOP15合计123514TOP15合计227056TOP15合计2124264排名2023年1月销量SUV2022年12月销量SUV2022年1-12月销量SUV1比亚迪宋49709比亚迪宋70269比亚迪宋4753062比亚迪元PLUS14342特斯拉ModelY29387特斯拉ModelY3153143特斯拉ModelY14184比亚迪元PLUS20862比亚迪元PLUS1672204比亚迪唐8542比亚迪唐20007比亚迪唐1485855理想L97996埃安AionY14311埃安AionY1205856理想L86099极氪00111337哪吒V955297比亚迪护卫舰075043理想L910582理想ONE787918埃安AionY4792理想L810189极氪001719419哪吒V3487问界M56223问界M55685510smart13170纳米BOX5380哪吒U5092711极氪0013116ID4CROZZ4832ID4CROZZ4626112问界M52732smart14606零跑C114437113宝马X32263几何E4357蔚来ES64201214小鹏G92249蔚来ES74154理想L93897315易捷特EX11862小鹏G94020ID4X35201-TOP15合计129586TOP15合计220516TOP15合计1787871资料来源乘联会湘财证券研究所最后中国市场上新款车型层出不穷已知后续还有诸多新款车型值得期待包括但不限于比亚迪护卫舰07比亚迪海狮蔚来定位亲民的入门级轿车ET5小鹏旗舰SUVG9理想L8L7哪吒S零跑C01名爵木兰飞凡R7欧拉闪电猫以上车型大多处在销量爬坡期有望在2023年大放敬请阅读末页之重要声明5行业研究光彩图62022年秋季重磅新款车型亮点比亚迪海豹沿用时下流行的仿生学设计主打流线美学实现0219Cd超低风阻系数全球首发CTB技术小鹏G9800V高压架构碳化硅半导体配合小鹏480KW高压超充桩实现超充5分钟续航200km标配3C倍率充电10-80需要20分钟加购4C倍率充电仅需要15分钟象鼻式大腿托5D音乐座舱上汽名爵木兰基于上汽星云纯电平台打造定位中国制造全球车达到欧洲五星安全标准其他各项指标符合欧洲标准处于国内领先水平名爵木兰在海外颇受期待其发布对于中国汽车走向世界意义非凡上汽飞凡R7飞凡汽车首发旗舰三联屏带来肉眼可见的震撼对标奔驰高端车型全系标配换电架构支持换电长城欧拉闪电猫欧拉汽车首款轿跑周身运用大量曲线设计元素营造出令人惊艳的视觉效果资料来源车企官网湘财证券研究所2023年起中国新能源汽车购置补贴国补完全退出影响金额可观由于补贴退出前抢购效应透支需求2023年一季度中国市场会有明显降温表22023年起中国新能源汽车购置补贴完全退出中国新能源汽车购置补贴政策影响金额纯电动乘用车续航里程400km补贴标准减少5400元2022年起补贴退坡30插电混动乘用车补贴标准减少2000元纯电动乘用车续航里程400km补贴标准减少12600元2023年起补贴完全退出插电混动乘用车补贴标准减少4800元资料来源新闻报道湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明6行业研究然而我们判断现阶段中国市场上车企竞争压力大竞争激烈下车企对于涨价持谨慎态度预计车企会在很大程度上承担补贴退出影响是以呵护消费者购车热情目前来看比亚迪对旗下车型涨价2000-6000元不等比亚迪作为行业表率涨价幅度较为克制奠定温和涨价基调其他涨价车企包括哪吒零跑长安深蓝大众等相反也有部分车企宣布降价包括特斯拉赛力斯小鹏等其他多数车企选择观望暂未调价如前所述中国市场上新能源汽车可选车型丰富诸多产品颇具吸引力需求强劲有支撑优质的产品才是中国市场发展的核心驱动力我们对于中国新能源汽车市场抱有信心中国新能源汽车销售火爆仍然有望延续2国外新能源汽车数据点评欧洲根据欧洲汽车制造商协会ACEA新车注册数据欧洲EUEFTAUK2022Q4新能源汽车销量898万辆308环比增长5722022年全年销量259万辆146全年销量对应新能源汽车渗透率215图7欧洲新能源汽车销量年度数据万辆30025925022620015013710050-20152016201720182019202020212022资料来源ACEA湘财证券研究所欧洲市场主要是政策驱动欧洲实施全球最严苛汽车排放标准此外2020年疫情冲击下欧洲把发展电动汽车作为经济刺激手段欧洲多国加大电动汽车购置补贴力度对于欧洲市场促进作用大2022年受俄乌战争能源危机通货膨胀等因素影响欧洲前三季度销量增长乏力然而被抑制的购车需求在年末集中释放第四季度年末冲量表现惊人敬请阅读末页之重要声明7行业研究图8欧洲新能源汽车销量季度数据万辆100908070605040302010-Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q420182019202020212022资料来源ACEA湘财证券研究所欧洲市场上插电混动汽车销量占比较高兹因政策驱使下车企仓促为混合动力车型燃油车型加装插电然而近来政策调整更多地偏向纯电动汽车是以切实降低二氧化碳排放量图9欧洲新能源汽车销量季度数据纯电动汽车与插电混动汽车占比100500Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q420182019202020212022BEVPHEV资料来源ACEA湘财证券研究所2022年欧洲新能源汽车销量259万辆146按国家划分第一梯队是德国英国法国第二梯队是瑞典挪威意大利以上六国合计新能源汽车销量196万辆占欧洲总量758这些国家大多数是欧洲汽车制造大国有些特别的是挪威市场相对开放吸引着中国车企纷至沓来上汽集团则把名爵品牌送返家乡占据英国市场一席之地敬请阅读末页之重要声明8行业研究图10欧洲新能源汽车销量按国家划分万辆0102030405060708090德国222833英国207369法国87330瑞典195162挪威16154意大利-16311520212022资料来源ACEA湘财证券研究所根据EVVolumes数据欧洲市场上最受欢迎的车型包括特斯拉德系大众ID4斯柯达Enyaq奥迪法系标志e-208雷诺Zoe韩系现代Kona起亚Niro韩系新秀现代Ioniq5起亚EV6正在奋起直追特别的欧洲市场对于小车的接受程度高2022年以来菲亚特500e以其时尚多变的造型风靡欧洲我们发现欧洲市场电动汽车车型更替像是雷诺Zoe日产Leaf这样畅销十余载的老将逐步退位让贤更具产品竞争力的新款车型陆续发布为欧洲市场注入活力随之消费者的购车需求被激发出来欧洲市场正在发生积极变化欧洲市场上可选车型缺乏我们认为随着新款车型陆续推出特斯拉德国柏林工厂从2022年3月开始正式投入生产欧洲市场会从政策驱动转向政策产品双轮驱动表3欧洲市场电动汽车热销车型榜单一月数据暂未发布排名2021年销量辆2022年销量辆1特斯拉Model3142905特斯拉ModelY1383732雷诺Zoe72562特斯拉Model3912573大众ID369567大众ID4684094大众ID455006菲亚特500e667325起亚Niro46705福特KugaPHEV550186福特KugaPHEV46448大众ID3532877菲亚特500e44492斯柯达Enyaq526358斯柯达Enyaq44402DaciaSpring489489现代Kona43415标志2084683410标志20842605奥迪Q4e-tron42540敬请阅读末页之重要声明9行业研究11沃尔沃XC40PHEV42492现代Kona4188012标志3008PHEV40990起亚Niro3863313大众e-up40835现代Ioniq53808014奔驰GLC300edePHEV37802雷诺Zoe3731315宝马330ePHEV36567MiniCooperEV3482816日产Leaf35790奥迪e-tron3454717沃尔沃XC60PHEV33739宝马3系PHEV3452018奥迪e-tron31705雷诺梅甘娜3318719奔驰A250e29892CupraBorn3261520MiniCooperEV29744极星232143-TOP20合计967663TOP20合计1021779资料来源CleanTechnicaEVVolumes湘财证券研究所德国德国是欧洲汽车工业重地也是欧洲新能源汽车销量风向标根据德国交通部KBA新车注册数据2023年1月德国电动汽车销量27万辆-322环比减少845包括纯电动汽车18万辆插电混动汽车09万辆单月电动汽车渗透率151德国一月销量惨淡主要还是去年年末冲量表现惊人透支需求图11德国新能源汽车销量月度数据万辆2018161412108642-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年资料来源KBA湘财证券研究所欧洲实施全球最严苛汽车排放标准令大众等车企面临巨额罚款政策高压下转型新能源汽车是欧洲车企筹谋破局的必然选择电动汽车渗透率提高带动德国新车注册的平均二氧化碳排放量降低德国新车注册的平均二氧化碳排放量已经从2020年1398gkm快速降至2022年1096gkm不过这样的成绩还远不足以达到欧盟委员会要求的汽车排放标准95gkm可见政敬请阅读末页之重要声明10行业研究策约束力强图12德国电动汽车渗透率德国新车注册的平均二氧化碳排放量月度数据601805015040120309020601030002020-012021-012022-012023-01左轴电动汽车渗透率右轴平均二氧化碳排放量gkm资料来源KBA湘财证券研究所美国根据美国研究机构Argonne数据2022年12月美国电动汽车销量99万辆495环比增长234包括纯电动汽车79万辆插电混动汽车20万辆2022年1-12月累计销量918万辆510一月数据暂未发布图13美国新能源汽车销量年度数据万辆10091890807060860504033132030630201002010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Argonne湘财证券研究所美国市场上电动汽车发端于2010年末第一款电动汽车分别是日产聆风BEV和通用雪佛兰VoltPHEV可见通用汽车很早就开始布局电动汽车然而美国十年来电动汽车发展缓慢敬请阅读末页之重要声明11行业研究美国电动汽车普及程度不高2022年12月电动汽车渗透率仅78电动汽车销量轻型汽车销量对标拜登行政命令要求2030年渗透率达50未来提升空间巨大20228拜登签署通胀削减法InflationReductionActIRA该法案正式生效关于新能源汽车通胀削减法提出继续为新车提供7500美元税收抵免但是增设美国制造要求取消车企20万辆补贴规模上限为二手车提供最高4000美元税收抵免仅限一次有效期2023年起至2032年底我们认为通胀削减法中新能源汽车相关政策力度不及市场预期但是政策不设补贴规模上限且明确补贴覆盖未来十年时间跨度特别久为美国新能源汽车长远发展奠定基础当前美国市场上电动汽车可选车型缺乏纯电动汽车以特斯拉ModelY3最受欢迎特斯拉一家独大福特MustangMach-E成为特斯拉的挑战者展望未来随着美国汽车三巨头福特通用StellantisFCA共同发力电动汽车发布新车美国市场即将迎来百花齐放3造车新势力数据点评特斯拉现拥有四大生产基地合计产能超190万辆上海临港工厂是2018年中国放开新能源汽车外资股比限制后的第一家外商独资汽车工厂起初生产Model32021年初推出ModelY上海临港工厂也负责供货欧洲亚洲美国德州工厂技术先进未来还会负责生产皮卡Cybertruck德国柏林工厂在改用2170电池后生产效率提升步入正轨特斯拉2022年交付131万辆40不及华尔街的预期特斯拉2022Q4汽车业务录得毛利率259环比上季度降低2个百分点尽管受降价影响毛利率有所降低但是这样的盈利水平仍然是遥遥领先同行特斯拉在年报电话会议中表示新年降价后市场反应热烈订单饱满计划2023年交付达180万辆37同时毛利率有信心保持在20以上后续发展将着力在扩大电池自给推出皮卡Cybertruck开发新一代汽车平台并推出新款车型皮卡Cybertruck预计会在2024年量产更多细节将在31投资者交流活动上公布值得注意特斯拉表示其4680电池生产效率已经可以配套装车每周1000辆不久之前特斯拉还宣布了一项雄心勃勃的重大投资在美国内达华州电池工厂建设4680电池产能100GWh足以配套150万辆ModelY彰显出特斯拉对于4680电池的信心敬请阅读末页之重要声明12行业研究图14特斯拉交付量年度数据140138140120120100100878080606050403640402020-02017年2018年2019年2020年2021年2022年交付量增速资料来源历史数据来自年报最新数据来自快报湘财证券研究所表4特斯拉整车生产基地布局主要生产基地生产车型产能万辆生产状况美国Model3Y55满负荷生产加州弗里蒙特ModelSX10中国2019年12月投产Model3Y75上海临港满负荷生产美国ModelY2022年3月投产25德州奥斯汀4680CTC产能爬坡至3000辆周德国2022年4月投产ModelY25柏林勃兰登堡产能爬坡至3000辆周资料来源特斯拉2022年业绩说明PPT新闻报道湘财证券研究所蔚小理经历一定时间积累产品认知度逐渐提高受到大众认可蔚来受制于品牌定位高端销量被后来的小鹏理想赶上蔚来正在筹划发布新品牌是以竞争大众用车市场但是尚需时日小鹏车型丰富定价亲民且产品有诚意拥有最广泛的受众理想充分享受到插电混动汽车红利快速崛起随着理想L9L8L7接连发布理想迎来高光时刻近期蔚小理销量数据波动剧烈主要是受产品更新换代产线切换所致理想率先实现产品升级产品由理想ONE切换为理想L9L8蔚来也已经实现产品升级主打车型由ES6切换为ES7ET5敬请阅读末页之重要声明13行业研究图15蔚来小鹏理想销量交付量年度数据万辆1413312212112108641520905-2019年2020年2021年2022年2023年1月蔚来汽车小鹏汽车理想汽车资料来源公司官网湘财证券研究所图16蔚来小鹏理想销量交付量月度数据辆2500020000150001000050000蔚来汽车小鹏汽车理想汽车资料来源公司官网湘财证券研究所表5造车新势力动态及点评蔚来当前蔚来产品线已经由ES8ES6EC6切换为基于第二代技术平台打造的ET5ES7等预计ET5会是最畅销车型换电模式向来是蔚来的一大特色202276第二届蔚来能源日NIOPowerDay在上海举行截至能源日当天蔚来已在全国建成换电站1011座蔚来计划至2025年末在全球范围内建成换电站超4000座小鹏当前小鹏产品线包括P7G3iP5G9预计G9会是未来主打车型销售即将放量117小鹏宣布降价P7起售价降低3万元至2099万元P5起售价降低23万元至1569万敬请阅读末页之重要声明14行业研究元G3i起售价降低2万元至1489万元何小鹏表示目前小鹏处于承上启下的时刻今年小鹏会对三款老车型进行改款并推出两款新车型近期汽车行业明星经理人原长城汽车总经理王凤英加盟小鹏操刀改革理想当前理想产品线包括L9L8L7理想在很长时间里仅凭理想ONE一款车型单打独斗却在门店铺设上十分积极是以带动销量截至2023131理想已经在全国设立零售中心296家覆盖城市123个而今理想L9L8L7接连发布产品线更加丰富理想的销售渠道优势会更充分地体现出来销量再上台阶理想L9作为一款售价高达4598万元的豪华旗舰一度月销破万成绩喜人反映出消费者对于理想新车的高度认可而后发布的理想L8L7价格更加亲民相比理想L9性价比优势显著会成为理想汽车的主打车型其中理想L7是理想汽车首款五座SUV配置尺寸接近理想L8而座椅由三排减至两排带来极为宽敞舒适的乘坐体验售价3198万元起计划2023年3月开启交付理想L7意在切入更加主流的五座中大型SUV市场势必掀起风浪冲击同类竞品资料来源公司官网公司年报新闻报道湘财证券研究所4投资建议中国新能源汽车市场销售火爆2022年中国新能源汽车销量约688万辆增长超90行业增速快此外还应当注意国外新能源汽车市场空间巨大当前欧洲市场美国市场可选车型缺乏随着新款车型陆续推出欧洲市场美国市场也将会展现活力百花齐放建议关注能够进入国际供应链的动力电池锂电材料龙头公司这些公司可以受益于国外新能源汽车放量维持行业增持评级5风险提示新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈行业竞争加剧科技股估值大幅波动风险敬请阅读末页之重要声明15分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不做任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明