1、备货采购提前，3月TV面板涨价蓄势待发
　　整机厂积极恢复采购，备货采购提前，整机厂商接受面板价格上涨或成为极大概率事件：2022年下半年，由于TV需求下滑，面板厂在控产、减亏的策略下，通过降低稼动率降低面板供给。
　　目前市场预期在Q2迎来备货旺季，面板价格将迎来上涨。当前面板价格依然处于相对低位，整机厂将拉货提前至2月，提前采购不失为上策，也因此短期内面板供不应求，整机厂不得不接受面板厂涨价诉求，我们预计3月面板价格迎来连续上涨。
　　2、供给端：韩厂提前关线退出，面板厂商低稼动空产对价格影响奏效
　　韩国LGDP7于去年12月关线，面板厂基于改善经营困境的诉求严控产出：面板厂商在面板价格已跌破现金成本并逼近材料成本的当下，通过稼动率及产能退出策略，面板价格成功止跌上涨。本轮面板价格止跌主要源于供给端收缩导致，我们认为，在目前产能及部分需求反弹形势下，预计主要面板厂商仍将将维持较低稼动率，预计Q2的面板产出在备货需求拉动下将会有所提升。
　　3、需求端：短期Q2备货需求加大，TV换机周期带动全年品牌采购需求提升
　　考虑到部分品牌及代工厂此前在价格下行中保持低库存水位的采购策略，加之季节性旺季备货带来的二季度涨价的心理预期催生的提前策略采购：供需间的此消彼长使得将库存控制在安全水位以下的面板厂涨价意愿更为强烈，采购方接受涨价似乎已经不可避免。
　　Omdia机构预测全年TV需求有望恢复增长，中长期需求较为明朗。
　　4、快速回到现金成本乃至会计成本是目前TV面板厂商重要诉求，陆厂市场份额集中有助于中长期实现控产推动价格上涨，重点关注TV面板价格反弹带来的投资机会
　　TV面板价格快速回到现金成本乃至会计成本是目前TV面板厂商重要诉求：根据迪显咨询数据，目前面板价格特别是大尺寸面板远低于现金成本，我们认为确保现金流的正向流入将是面板厂重要诉求，因此当前TV价格上涨的第一阶段目标是各尺寸价格突破现金成本，从产业格局看陆厂集中度提升，有助于实现坚决控产以推动价格的上涨的目标。
　　大尺寸TV面板涨幅有望超过中小尺寸：需求看，TV屏幕大尺寸化依旧是未来趋势，50英寸及以上尺寸屏幕的出货量增长速度将更为显著。另外由于目前各个尺寸产品结价与现金成本差异不一，我们认为不同尺寸产品的价格涨幅将呈现分化，面板厂大尺寸库存相对健康，因此大尺寸面板未来有望迎跳涨，而小尺寸涨幅则相对平稳。
　　TV面板价格反弹，重点关注TV面板及大尺寸产能占比大的厂商的投资机会，相关受益标的TCL科技（收购TCL中环、面板价值被严重低估）以及京东方等。另外随之TV面板需求改善持续关注面板产业链上游偏光片、驱动IC、液晶材料、LED背光等产业链。
　　5、风险提示
　　俄乌战争反复影响终端销售冲击较大，面板价格，需求不及预期；价格持续激烈博弈，面板厂商毛利大幅下滑风险。
　　
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业点评周报TableDate2023年02月26日TTableTitleV面板大幅涨价蓄势待发重点关注TV面板业务业绩回升通信行业TableTitle2评级及分析师信息TableSummary1备货采购提前3月TV面板涨价蓄势待发行业评级TableIndustryRank推荐整机厂积极恢复采购备货采购提前整机厂商接受面板价格上涨或成为极大概率事件2022年下半年由于TV需求下行业走势图TablePic滑面板厂在控产减亏的策略下通过降低稼动率降低面板供给3目前市场预期在Q2迎来备货旺季面板价格将迎来上涨当-2前面板价格依然处于相对低位整机厂将拉货提前至2月提-8前采购不失为上策也因此短期内面板供不应求整机厂不得-13不接受面板厂涨价诉求我们预计3月面板价格迎来连续上-18涨-241386382022022022052022082022112023022供给端韩厂提前关线退出面板厂商低稼动空产对价格通信沪深300影响奏效韩国LGDP7于去年12月关线面板厂基于改善经营困境的诉求严控产出面板厂商在面板价格已跌破现金成本并逼近材料TableAuthor分析师宋辉邮箱songhuihx168comcn成本的当下通过稼动率及产能退出策略面板价格成功止跌SACNOS1120519080003上涨本轮面板价格止跌主要源于供给端收缩导致我们认为在目前产能及部分需求反弹形势下预计主要面板厂商仍分析师柳珏廷将将维持较低稼动率预计Q2的面板产出在备货需求拉动下邮箱liujthx168comcnSACNOS1120119060016将会有所提升3需求端短期Q2备货需求加大TV换机周期带动全年品牌采购需求提升考虑到部分品牌及代工厂此前在价格下行中保持低库存水位的采购策略加之季节性旺季备货带来的二季度涨价的心理预期催生的提前策略采购供需间的此消彼长使得将库存控制在安全水位以下的面板厂涨价意愿更为强烈采购方接受涨价似乎已经不可避免Omdia机构预测全年TV需求有望恢复增长中长期需求较为明朗4快速回到现金成本乃至会计成本是目前TV面板厂商重要诉求陆厂市场份额集中有助于中长期实现控产推动价格上涨重点关注TV面板价格反弹带来的投资机会TV面板价格快速回到现金成本乃至会计成本是目前TV面板厂商重要诉求根据迪显咨询数据目前面板价格特别是大尺寸面板远低于现金成本我们认为确保现金流的正向流入将是面板厂重要诉求因此当前TV价格上涨的第一阶段目标是请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报各尺寸价格突破现金成本从产业格局看陆厂集中度提升有助于实现坚决控产以推动价格的上涨的目标大尺寸TV面板涨幅有望超过中小尺寸需求看TV屏幕大尺寸化依旧是未来趋势50英寸及以上尺寸屏幕的出货量增长速度将更为显著另外由于目前各个尺寸产品结价与现金成本差异不一我们认为不同尺寸产品的价格涨幅将呈现分化面板厂大尺寸库存相对健康因此大尺寸面板未来有望迎跳涨而小尺寸涨幅则相对平稳TV面板价格反弹重点关注TV面板及大尺寸产能占比大的厂商的投资机会相关受益标的TCL科技收购TCL中环面板价值被严重低估以及京东方等另外随之TV面板需求改善持续关注面板产业链上游偏光片驱动IC液晶材料LED背光等产业链5风险提示俄乌战争反复影响终端销售冲击较大面板价格需求不及预期价格持续激烈博弈面板厂商毛利大幅下滑风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报1备货采购提前3月TV面板涨价蓄势待发整机厂积极恢复采购备货采购提前整机厂商接受面板价格上涨或成为极大概率事件2022年下半年由于TV需求下滑面板厂在控产减亏的策略下通过降低稼动率降低面板供给目前市场预期在Q2迎来备货旺季面板价格将迎来上涨当前面板价格依然处于相对低位整机厂将拉货提前至2月提前采购不失为上策也因此短期内面板供不应求整机厂不得不接受面板厂涨价诉求我们预计3月面板价格迎来连续上涨图1液晶面板价格走势美元片TV主要尺寸面板价格单位美元35000300002500020000150001000050000002016-082017-082017-112018-082018-112019-082019-112020-082020-112021-082021-112022-112016-112017-022017-052018-022018-052019-022019-052020-022020-052021-022021-052022-022022-052022-082023-0265寸32寸55寸43寸50寸资料来源Wind华西证券研究所整理根据奥维睿沃预测2023年3月TV面板价格将迎来普遍上涨322月价格预计小幅上涨1美元3月预计价格继续上涨1美元432月价格预计上涨1美元3月预计价格上涨1美元502月价格上涨2美元3月价格预计继续上涨2美元552月价格上涨2美元3月预计价格继续涨幅持平65-752月价格预计涨幅5美元3月预计价格继续上涨5美元请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报图23月各类型面板最新报价单位美元片资料来源奥维睿沃华西证券研究所整理2供给端韩厂提前关线退出面板厂商低稼动空产对价格影响奏效根据迪显咨询数据韩国LGDP7于去年12月关线面板厂基于改善经营困境的诉求严控产出根据DISCIEN迪显统计数据显示一季度TV面板厂稼动率较去年第四季度进一步下修至649其中G105保持在646G85G86调减至687我们认为目前面板厂商在面板价格已跌破现金成本并逼近材料成本的当下通过稼动率及产能退出策略面板价格成功止跌上涨本轮面板价格止跌主要源于供给端收缩导致我们认为在目前产能及部分需求反弹形势下预计主要面板厂商仍将将维持较低稼动率预计Q2的面板产出在备货需求拉动下将会有所提升3需求端短期Q2备货需求加大TV换机周期带动全年品牌采购需求提升考虑到部分品牌及代工厂此前在价格下行中保持低库存水位的采购策略加之季节性旺季备货带来的二季度涨价的心理预期催生的提前策略采购供需间的此消彼长使得将库存控制在安全水位以下的面板厂涨价意愿更为强烈采购方接受涨价似乎已经不可避免Omdia机构预测全年TV需求有望恢复增长中长期需求较为明朗根据Omdia预计2023年第二季度有望实现19同比强劲反弹预计TV面板采购量将达到1614亿片或年同比增长8如果该2023年的采购计划切实推行则市场将恢复到2020年采购量的峰值水平Omdia的预测依据在于从2023年Q2开始全球电视品牌和OEM厂商开启新的更换周期尤其是大尺寸电视的更换周期请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报图32021-2023中国及韩国TOP-5TV厂商TV面板采购量单位百万片资料来源Omdia华西证券研究所整理4快速回到现金成本乃至会计成本是目前TV面板厂商重要诉求陆厂市场份额集中有助于中长期实现控产推动价格上涨重点关注TV面板价格反弹带来的投资机会TV面板价格快速回到现金成本乃至会计成本是目前TV面板厂商重要诉求关于价格上涨的周期以及涨幅目前面板价格特别是大尺寸面板远低于现金成本在行业不景气的当下我们认为确保现金流的正向流入将是面板厂重要诉求因此当前TV价格上涨的第一阶段目标是各尺寸价格突破现金成本从产业格局看陆厂集中度提升有助于实现坚决控产以推动价格的上涨的目标大尺寸TV面板涨幅有望超过中小尺寸需求看我们认为TV屏幕大尺寸化依旧是未来趋势50英寸及以上尺寸屏幕的出货量增长速度将更为显著另外由于目前各个尺寸产品结价与现金成本差异不一我们认为不同尺寸产品的价格涨幅将呈现分化面板厂大尺寸库存相对健康因此大尺寸面板未来有望迎跳涨而小尺寸涨幅则相对平稳TV面板价格反弹重点关注TV面板及大尺寸产能占比大的厂商的投资机会相关受益标的TCL科技收购TCL中环面板价值被严重低估以及京东方等另外随之TV面板需求改善持续关注面板产业链上游偏光片驱动IC液晶材料LED背光等产业链5风险提示请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报俄乌战争反复影响终端销售冲击较大面板价格需求不及预期价格持续激烈博弈面板厂商毛利大幅下滑风险俄乌战争的反复影响终端销售冲击较大面板价格需求不及预期价格持续激烈博弈面板厂商毛利大幅下滑风险TableAuthorInfo分析师与研究助理简介宋辉3年电信运营商及互联网工作经验4年证券研究经验主要研究方向电信运营商电信设备商5G产业光通信等领域柳珏廷理学硕士2年证券研究经验主要关注5G相关产业链研究分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7