研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨点评报告丨通信设备TableTitle中国星网逐梦太空报告要点太空低轨空TableSummary间频段资源具备稀缺性当前时点发展卫星互联网具有重要战略意义TR芯片是影响通信卫星性能的核心部件在通信卫星制造成本中占比较高空间段组网在即卫星制造产业链深度受益2022年中国星网针对低轨通信卫星已完成实验星部分组网低轨通信卫星的招标我们认为随着后续实验星升空我国有望正式开启卫星互联网星座建设卫星制造产业链有望深度受益建议重点关注价值量较高的环节重点推荐TR芯片稀缺标的铖昌科技分析师及联系人TableAuthor于海宁祖圣腾SACS0490517110002请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-02-23cjzqdt11111通信设备TableTitle2行业研究丨点评报告中国星网逐梦太空TableRank投资评级看好丨维持事件描述TableSummary2市场表现对比图近12个月2023年2月21日德勤中国发布最新行业年度报告2023科技传媒和电信行业预测TableChart通信设备该报告提到伴随高通量卫星带动宽带卫星通信业务蓬勃发展中国低轨通信卫星行业有望进0入快车道卫星发射数量上升空间巨大预计我国2023年共计在轨低轨卫星规模超过800颗-11-212027年我国低轨卫星网络总规模有望达到3950颗预计卫星制造发射和地面设备总投资达-321690亿元卫星运营市场空间可达7000亿元2022-22022-62022-102023-2资料来源Wind事件评论卫星通信加速逐梦太空之旅德勤中国认为低轨宽带卫星部署预计将大幅增长到2023相关研究年底其总数将达到逾5000颗为全球各地近一百万用户提供高速互联网接入服务但仍有一些因素阻碍行业发展进程如轨道环境越加拥堵碰撞风险日益增长等这对深化合TableReport地产保交付加速推进高精度定位深度受益作与统筹提出了更高要求各国各地区以及全球行业参与者将继续抢占频谱和轨道资源2022-11-30并在发射能力及地面市场机遇方面展开竞争中国虽然在低轨卫星通信领域起步较晚但精准制导无人装备和卫星通信前景几何随着卫星互联网被纳入我国新基建发展规划将会进一步促使卫星通信市场发展提速2022-10-08智能时空创新引领北斗应用迈入快车道太空低轨空间频段资源具备稀缺性当前时点发展卫星互联网具有重要战略意义太空2022-09-27轨道所能容纳的卫星数量有限目前国际上针对频率和轨道资源分配主要采用协调法即谁先获得空间频率和轨道资源在国际电信联盟ITU的登记谁就获得对该资源的占有权考虑到后续可通过发射新卫星替代旧卫星因此太空轨道资源实质上为先到永得此外考虑到离地距离越近其时延规避信号干扰等方面越优因此近地轨道资源稀缺性更强此外根据ITU要求卫星频率的使用需要向其进行申报申报时间越早使用优先级越高因此优先级靠前的频段资源亦存在供给稀缺的问题从轨道和频段资源供给角度分析发展低轨卫星互联网时不我待抢占轨道和频段资源具有重要战略意义空间段组网在即卫星制造产业链深度受益2022年中国星网针对低轨通信卫星已完成实验星部分组网低轨通信卫星的招标我们认为随着后续实验星升空我国有望正式开启卫星互联网星座建设卫星制造产业链有望深度受益建议重点关注价值量较高的环节据艾瑞咨询数据测算未批量生产阶段平台与载荷的成本占比基本相当而在批量生产后的理想状态下卫星平台成本占比约在20-30载荷占比约为70-80通信卫星的主要功能为数据传输因此其带宽时延等性能尤为重要而上述性能主要取决于有源相控阵天线成本占载荷部分的比重约70-80后端处理系统占比20-30星载有源相控阵天线由大量的TR组件组成其性能的优劣直接影响天线的整体性能成本占天线的比重约50TR组件中TR芯片占比较高约为45建议关注TR芯片TR组件电源管理芯片FPGA星间激光链路变频模块ADDA等高价值量板块重点推荐TR芯片稀缺标的铖昌科技1TR芯片在相控阵天线中价值量占比较高下游布局广泛近半数项目已处于初样或正样阶段2竞争对手主要为体制内院所公司管理上有较大灵活性3军工资质壁垒产品高定制化属性先发技术优势格局稳定风险提示1低轨通信卫星研发定型招标不及预期更多研报请访问2配套火箭研发定型招标不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明33