【风电】
　　本周黑色类原材料价格环比小幅上涨，玻纤、树脂价格分别下降2%和3%，铜、铝价格环比基本持平，大宗原材料价格维持振荡走势。
　　截至目前，2023年2月风机公开招标容量2.76GW，2023年2月公开定标容量6.53GW，其中包括海风定标1.90GW。陆风2023年2月陆上风电机组（不含附属设备）平均中标价格为1,989元/kW，环比+416元/kW（+26%）。
　　本周风电各细分板块整体呈现上涨走势，其中涨幅最大为铸锻件（+5.9%）、塔筒（+5.1%）和整机（+4.4%）。个股方面，本周涨幅前三分别为三一重能（+9.9%）、日月股份（+9.3%）和广大特材（+8.7%）。
　　【电网】
　　本周取向硅钢价格环比上周不变，铜、铝价格环比上周基本持平，线缆级EVA价格环比下跌100元/吨（-0.6%）。
　　 2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%。2022年12月全国电网工程投资完成额803亿元，同比-5.4%，环比+15.0%。2023年以来完成煤电核准10.32GW，其中2月新增核准2.00GW。2023年以来暂无煤电项目开工。
　　本周电工仪器仪表和输变电设备板块涨幅分别为5.6%和3.7%。个股方面，本周涨幅前三分别为海兴电力（+7.1%）、华明装备（+7.0%）和思源电气（+4.3%）。
　　【投资建议】
　　风电：2023年风电装机将迎来海陆共振，春节以来制造企业生产节奏明显加快，下游装机有望快速迎来放量；大宗价格维持振荡态势，风电产业链盈利能力较2022年有望显著修复。根据产业链反馈，1-2月三北地区由于冻土原因交付较少，3月排产与计划交付量环比大幅提升；近期海上风电规划、招标、建设快速推进，建议关注2023年行业确定性放量带来的板块性机会。建议关注四大方向：1）盈利能力受大宗影响较小的塔筒/法兰环节；2）长期可能出现供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节；3）新技术方向，包括滑动轴承的应用和漂浮式海上风电催生的锚链系统和动态缆需求；4）出口放量助力盈利修复的整机环节。
　　电网：2023年国家电网投资有望超过5200亿元，创造历史新高，2022年特高压开工进度不达预期，2023年有望迎来集中放量。2022年特高压仅开工4条，2023年特高压开工条数有望达到6条。本周多家公司发布2022年业绩快报，收入、利润实现双增，充分体现电网投资保增长的关键作用。疫情冲击后，输电与配电网建设重启，将带动包括变压器、断路器在内的各类电力设备需求复苏。建议关注电网建设加速带来的板块性机会。
　　【风险提示】
　　原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年02月25日风电电网产业链周评2月第4周原材料价格维持振荡走势风电电网即将迎来交付拐点行业研究行业周报电力设备新能源投资评级超配维持评级证券分析师王蔚祺联系人王晓声010-88005313010-88005231wangweiqi2guosencomcnwangxiaoshengguosencomcnS0980520080003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议风电本周黑色类原材料价格环比小幅上涨玻纤树脂价格分别下降2和3铜铝价格环比基本持平大宗原材料价格维持振荡走势截至目前2023年2月风机公开招标容量276GW2023年2月公开定标容量653GW其中包括海风定标190GW陆风2023年2月陆上风电机组不含附属设备平均中标价格为1989元kW环比416元kW26本周风电各细分板块整体呈现上涨走势其中涨幅最大为铸锻件59塔筒51和整机44个股方面本周涨幅前三分别为三一重能99日月股份93和广大特材87电网本周取向硅钢价格环比上周不变铜铝价格环比上周基本持平线缆级EVA价格环比下跌100元吨-062022年全国电网工程投资完成额为5012亿元同比202022年12月全国电网工程投资完成额803亿元同比-54环比1502023年以来完成煤电核准1032GW其中2月新增核准200GW2023年以来暂无煤电项目开工本周电工仪器仪表和输变电设备板块涨幅分别为56和37个股方面本周涨幅前三分别为海兴电力71华明装备70和思源电气43投资建议风电2023年风电装机将迎来海陆共振春节以来制造企业生产节奏明显加快下游装机有望快速迎来放量大宗价格维持振荡态势风电产业链盈利能力较2022年有望显著修复根据产业链反馈1-2月三北地区由于冻土原因交付较少3月排产与计划交付量环比大幅提升近期海上风电规划招标建设快速推进建议关注2023年行业确定性放量带来的板块性机会建议关注四大方向1盈利能力受大宗影响较小的塔筒法兰环节2长期可能出现供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节3新技术方向包括滑动轴承的应用和漂浮式海上风电催生的锚链系统和动态缆需求4出口放量助力盈利修复的整机环节电网2023年国家电网投资有望超过5200亿元创造历史新高2022年特高压开工进度不达预期2023年有望迎来集中放量2022年特高压仅开工4条2023年特高压开工条数有望达到6条本周多家公司发布2022年业绩快报收入利润实现双增充分体现电网投资保增长的关键作用疫情冲击后输电与配电网建设重启将带动包括变压器断路器在内的各类电力设备需求复苏建议关注电网建设加速带来的板块性机会风险提示原材料价格大幅上涨风电下游建设节奏不达预期特高压核准开工进度不达预期行业竞争加剧政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业要闻及重要公告风机出口2月21日运达股份首个欧洲整机出口订单交付项目核准近日浙江平阳县人民政府发布关于同意平阳1号海上风电项目核准的通知该项目装机容量600MW场址中心离岸距离约74km水深约3538m阵列缆采用10回66kV海缆汇集后通过1回三芯31200mm2规格的500kV海缆送出对外投资2月22日恒润股份发布公告设立全资孙公司广东岚润新材料有限公司为满足公司及北京岚润的战略发展布局依据公司发展战略规划公司拟通过北京岚润对外投资建设新能源电池材料项目减持终止2月24日长盛轴承发布公告公司控股股东的一致行动人暨副董事长股份减持计划提前终止褚晨剑先生决定提前终止本次减持计划未完成减持的股份在剩余减持计划期间内将不再减持高管变动2月22日电气风电发布公告选举乔银平先生担任第二届董事会董事长乔银平男1968年8月出生汉族中共党员华中科技大学工商管理专业大学学历现任上海电气集团股份有限公司产业发展部部长同时兼任中国航发商用航空发动机有限责任公司监事股权转让2月23日三一重能发布关于出售全资子公司股权的公告拟将延津县太行山新能源有限公司以下简称太行山新能源或目标公司100的股权转让给江西国电投新能源发展有限公司转让公司拥有100MW风电场2021年实现净利润086亿元本次交易完成后预计将增加公司利润总额约人民币286亿元业绩快报2月23日汉缆股份发布2022年业绩快报公司实现营业总收入984亿元比上年同期增长958实现归母净利润835亿元比上年同期增长749实现归母扣非净利润777亿元比上年同期增长530请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾表1自定义指数本周表现表2代表个股本周表现自定义指数整机塔筒海缆铸锻件轴承叶片系泊系统代表个股运达股份大金重工天顺风能东方电缆日月股份新强联亚星锚链本周收盘价10091146976114399912651429本周收盘价1629419715435510254557351070本周涨跌幅445118592428-22本周涨跌幅484144069329-22资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图1上证指数申万风电指数走势图2整机自制指数走势4000上证指数及申万风电指数走势15000120整机指数走势300011010091000010020009050008010007000602022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-0250上证指数-左轴风电设备申万二级-左轴风电零部件申万三级-右轴22092210221122122301资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图3塔筒海缆铸锻件自制指数走势图4轴承叶片系统系统自制指数走势塔筒海缆铸锻件指数走势轴承叶片系泊系统指数走势130114320011014291509097610012657099950502209221022112212230122092210221122122301塔筒海缆铸锻件轴承叶片系泊系统资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图5个股近5年PE区间及当前2023年动态PE整机塔筒60404243443326252420191819172214111214161261077705运达股份明阳智能金风科技三一重能大金重工天顺风能泰胜风能海力风电最大值最小值2023年PE海缆铸锻件604039333315353229252023182022202013161612145118678986790东方电缆中天科技亨通光电起帆电缆宝胜股份日月股份金雷股份恒润股份广大特材豪迈科技最大值最小值2023年PE轴承叶片系泊系统100655950515145943522212617221621148121111907新强联五洲新春力星股份长盛轴承中材科技时代新材亚星锚链最大值最小值2023年PE资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电个股估值表3盈利预测与估值资料来源采用Wind一致预测国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链量价数据原材料价格周度铸造生铁本周成交价3911元吨环比上周30元吨08同比-450元吨-103炼钢生铁本周成交价3559元吨环比上周53元吨15同比-562元吨-136中厚板本周成交价4461元吨环比上周72元吨16同比-750元吨-144废钢本周成交价2825元吨环比上周35元吨13同比-369元吨-116玻纤本周成交价4050元吨环比上周-100元吨-24同比-2550元吨-386环氧树脂本周成交价15100元吨环比上周-500元吨-32同比-12900元吨-461铜本周成交价69400元吨环比上周280元吨04同比-1470元吨-21铝本周成交价18480元吨环比上周200元吨01同比-4230元吨-186表4风电产业链量价数据资料来源采招网百川盈孚Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链量价数据图6铸造生铁价格走势元吨图7炼钢生铁价格走势元吨图8中厚板价格走势元吨图9废钢价格走势元吨6000600070004000350050005000600030005000400040002500400030003000200030001500200020002000100010001000100050000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200001111112222223000011111122222230000111111222222300001111112222223--------------------------------------------------------------------0001000001000001000010000010000010000100000100000100001000001000001057911357911357911579113579113579115791135791135791157911357911357911资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理图10玻纤价格走势元吨图11环氧树脂价格走势元吨图12铜价格走势元吨图13铝价格走势元吨700045000800002500040000600070000350002000060000500030000500001500040002500040000300020000300001000015000200020000100005000100050001000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200001111112222223000011111122222230000111111222222300001111112222223--------------------------------------------------------------------0001000001000001000010000010000010000100000100000100001000001000001057911357911357911579113579113579115791135791135791157911357911357911资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链量价数风电招中标月度2023年1月风机公开招标容量1191GW其中陆风招标1007GW海风招标184GW2023年1月风机公开定标容量224GW均为陆风2023年1月陆风不含附属设备平均中标价格为1573元kW环比-316元kW-17陆风含附属设备平均中标价格为2062元kW环比-72元kW-3截至目前2023年2月风机公开招标容量276GW其中海风招标005GW2023年2月公开定标容量653GW其中海风19GW陆风2023年2月陆上风电机组不含附属设备平均中标价格为1989元kW环比416元kW26风电装机月度根据中电联数据2022年全年风电新增装机3763GW其中陆上风电3356GW海上风电407GW2022年12月新增风电装机容量1511GW同比-34环比995图142022-2023年风电月度公开招标容量MW图152022-2023年风电月度公开定标容量MW20000年度招标容量20192020202120222023陆风海风陆风海风18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